文章核心观点 - 中药板块在政策利好驱动下出现普涨行情，多只核心股票涨幅显著，其中振东制药大涨超19%，生物谷涨超13%，特一药业、汉森制药涨停 [1][2] - 上涨直接催化因素是工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出到2030年初步形成中药工业全产业链协同发展体系，并提升数智化、绿色化水平 [2] - 方案围绕六大行动提出15项具体任务，包括培育高标准原料基地、创新中心、中成药大品种，并推动中药创新药上市，同时梯度培育卓越企业，打造“中药+”高附加值产业链 [3] 行业影响与机遇 - **中药材种植加工**：方案提出建设60个高标准中药原料生产基地，鼓励发展现代种业，提升加工自动化水平，推动制定质量标准，相关企业将迎来标准化、规模化发展机遇，道地药材生产企业可实现产品优质优价 [4] - **中药创新研发**：方案鼓励运用人工智能、大数据等技术赋能新药研发，推动经典名方、医疗机构制剂转化为创新药，支持已上市中成药改良升级，布局创新研发的企业将受益于新药审批和市场推广支持 [4] - **中药智能制造**：方案提出建设20个智能工厂、10个绿色工厂，制修订数智技术行业标准，推动企业数智化改造，具备高端制造能力和智能工厂建设经验的企业将迎来订单增长，提升生产效能和产品质量 [4] - **中药大健康**：方案支持开发保健食品、天然化妆品等“中药+”产品，鼓励企业挖掘细分市场需求，布局中药健康消费品的企业将受益于消费升级带来的市场扩容，可依托中药特色成分打造差异化产品 [4][5] 相关公司业务关联 - **特一药业**：核心产品止咳宝片拥有百年历史，秘方入选岭南中药文化保护遗产，在OTC领域具备较强品牌力，将受益于中药名品推广行动带来的市场关注度提升，巩固产品市场份额 [6] - **康缘药业**：产品线聚焦呼吸系统、妇科等中医优势领域，深度参与中药创新研发与经典名方转化工作，在协同创新攻关行动中具备先发优势，将凭借研发实力推动更多创新产品落地 [6] - **达仁堂**：作为国内知名中药老字号企业，业务覆盖中成药、中药材、化学制剂等全产业链领域，具备深厚的品牌积淀与产业资源，将在卓越企业培育行动中获得更多政策支持，依托全产业链布局带动协同发展 [6] - **红日药业**：公司主营现代中药、化学合成药等多品类产品，具备数智化转型基础与智能制造经验，将受益于中药制造数智化升级政策，进一步提升生产效能与产品质量控制水平，巩固行业地位 [6]

理财额度与投资数据 - 公司及子公司买理财产品额度不超8亿，年累计不超60亿[1] - 2025年Q4买理财68506.70万元，赎回80665.36万元，收益280.77万元[3][4] - 2025年Q4买国债逆回购本金76.60万元，收益0.05万元[5] 收益与风险 - 1天国债逆回购年化收益率1.1 - 3.1%，7天为1.4 - 3.4%[5] - 理财产品存在政策、市场等常见风险[6] 风控与披露 - 财务部审核评估并跟踪，发现风险保全[7][8] - 内审部门季度检查，独董和监事会定期检查[8][9] - 公司在定期报告披露理财及损益情况[9]

量化因子与构建方式 1. **因子名称：大买单成交金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画大资金的买入行为。通过逐笔成交数据还原买卖单，并筛选出大单，计算其中大买单的成交金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 使用逐笔成交数据，根据数据中的叫买和叫卖序号，将逐笔成交还原为买卖单数据。[7] 2. 按照每单的成交量设定阈值，筛选得到“大单”。[7] 3. 从大单中识别出“大买单”，并计算其成交金额。 4. 计算该因子值：大买单成交金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子评价**：该因子直接反映了大规模资金在特定标的上的买入强度，可用于跟踪主力资金动向。 2. **因子名称：净主动买入金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画投资者的主动买入行为。根据逐笔成交数据中的买卖标志界定主动买卖方向，计算净主动买入金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 使用逐笔成交数据，根据数据中的买卖标志，界定每一笔成交属于“主动买入”还是“主动卖出”。[7] 2. 分别汇总计算当日所有主动买入成交金额和主动卖出成交金额。 3. 计算净主动买入金额：主动买入成交金额 - 主动卖出成交金额。[7] 4. 计算该因子值：净主动买入金额占当日总成交金额的比例。[7] * **因子评价**：该因子反映了市场交易中主动买入力量的净强度，是衡量资金流向和投资者情绪的重要指标。 因子的回测效果 本报告未提供基于长期历史数据的因子回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等），而是展示了特定时间窗口内（2025年12月15日至12月19日，共5个交易日）上述因子在不同维度标的上的计算值和历史分位数。所有指标均为“过去5日均值”及其“时序分位数”。[8][9][11][12][13][14][15][16] 1. **大买单成交金额占比因子** * **个股层面取值**：排名前列的个股因子值在85.2%至88.1%之间，其5日均值时序分位数普遍较高，多位于90%以上。[9] * **宽基指数层面取值**：主要宽基指数的因子5日均值在70.5%（创业板指）至73.8%（中证500）之间，其分位数差异较大，创业板指分位数仅6.1%，而上证指数、中证500分位数超过80%。[12] * **行业层面取值**：中信一级行业的因子5日均值在69.7%（电子）至80.3%（银行）之间。分位数较高的行业包括国防军工(98.0%)、非银行金融(98.8%)、电力及公用事业(97.1%)等。[13] * **ETF层面取值**：排名前列的ETF因子值在90.0%至93.4%之间，分位数较高的包括富国中证军工龙头ETF(100.0%)、鹏华中证国防ETF(99.6%)等。[15] 2. **净主动买入金额占比因子** * **个股层面取值**：排名前列的个股因子值在16.8%至26.2%之间，其5日均值时序分位数均为100.0%或接近100%。[10] * **宽基指数层面取值**：主要宽基指数的因子5日均值在0.1%（创业板指）至5.8%（上证50）之间。上证50的分位数高达92.6%，而其他指数分位数均低于21%。[12] * **行业层面取值**：中信一级行业的因子5日均值在-4.7%（电子）至12.7%（钢铁）之间。分位数较高的行业包括国防军工(91.0%)、食品饮料(32.8%)等。[13] * **ETF层面取值**：排名前列的ETF因子值在11.8%至18.2%之间，分位数较高的包括银华中证5G通信主题ETF(100.0%)、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF(99.6%)等。[16]

公司产品纳入国家医保目录情况 - 公司及全资子公司共有92个药品纳入《国家医保目录（2025年）》，其中甲类50个，乙类42个 [1] - 主要涉及独家品种3个，包括公司产品痰热清注射液、痰热清胶囊，以及子公司产品芪参胶囊 [1] - 涉及独家剂型1个，为公司产品多索茶碱胶囊 [1] 目录新增与续约产品 - 公司产品苓桂术甘汤颗粒、一贯煎颗粒和子公司产品多索茶碱片被列入《国家医保目录（2025年）》 [1] - 公司独家品种痰热清胶囊继续被纳入目录，其医保支付标准为4.09元/（0.4g/粒），协议有效期为2026年1月1日至2027年12月31日 [1] 目录调出产品及影响 - 公司子公司产品复方罗布麻片、斑秃丸被调出《国家医保目录（2025年）》 [1] - 截至目前，上述产品调出医保目录对公司经营业绩无实质影响 [1] 其他产品目录状态 - 除上述调整外，公司其他产品纳入《国家医保目录（2025年）》的情况与《国家医保目录（2024年）》保持不变 [1]

公司产品纳入国家医保目录情况 - 公司及全资子公司共有92个药品纳入《国家医保目录（2025年）》，其中甲类50个，乙类42个 [1] - 纳入目录的主要产品包括3个独家品种：公司产品痰热清注射液、痰热清胶囊，子公司产品芪参胶囊，以及1个独家剂型：公司产品多索茶碱胶囊 [1] - 公司产品苓桂术甘汤颗粒、一贯煎颗粒和子公司产品多索茶碱片均被列入《国家医保目录（2025年）》 [1] 核心产品医保支付标准与协议 - 公司独家品种痰热清胶囊继续纳入医保目录，其医保支付标准为4.09元/（0.4g/粒） [1] - 痰热清胶囊的医保协议有效期为2026年1月1日至2027年12月31日 [1] 产品目录调整与经营影响 - 公司子公司产品复方罗布麻片、斑秃丸被调出《国家医保目录（2025年）》 [1] - 截至目前，上述产品调出医保目录对公司经营业绩无实质影响 [1] - 除上述调整外，公司其他产品纳入《国家医保目录（2025年）》的情况与《国家医保目录（2024年）》保持不变 [1]

医保目录情况 - 公司及子公司92个药品纳入国家医保目录，甲类50个，乙类42个[1] - 3个独家品种、1个独家剂型继续进入《国家医保目录（2025年）》[1] - 苓桂术甘汤颗粒等3个产品列入《国家医保目录（2025年）》[1] 独家品种信息 - 独家品种痰热清胶囊继续纳入，医保支付4.09元/（0.4g/粒）[1] - 痰热清胶囊协议有效期为2026年1月1日至2027年12月31日[1] 调出产品影响 - 复方罗布麻片等2个产品调出《国家医保目录（2025年）》，暂不影响业绩[2] 医保执行时间 - 《国家医保目录（2025年）》于2026年1月1日起正式执行[3]

国家医学攻关产教融合创新平台 - 平台针对中药经典名方新药研究中的临床优势病种筛选、智能制药等关键技术进行攻关 [1] - 上海医药、上海凯宝药业等5家行业领军企业作为首批入驻单位完成签约 [1] - “上海中医药大学7LAB联合实验室”正式授牌 [1] 集成电路封测产才协同创新中心 - 中心由政校企三方共建，旨在打造集成电路产才融合新高地 [1] - “集成电路封装测试产教融合实践基地”已成为区域产教协同示范平台 [1] - 平台让学生在真实产线环境中参与企业项目，完成从设计、封装到测试的全流程实践，以提升工程应用与创新能力 [1]

股价表现与交易数据 - 11月26日盘中报6.54元/股，上涨2.03%，总市值68.41亿元，成交额9766.61万元，换手率1.64% [1] - 资金流向显示主力资金净流入56.29万元，特大单买入195.00万元（占比2.00%），卖出463.48万元（占比4.75%），大单买入2486.58万元（占比25.46%），卖出2161.82万元（占比22.13%） [1] - 今年以来股价上涨7.57%，近5个交易日上涨3.32%，近20日上涨6.00%，近60日下跌3.82% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月6日，龙虎榜净买入204.44万元，买入总计7344.64万元（占总成交额8.82%），卖出总计7140.20万元（占总成交额8.57%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海凯宝药业股份有限公司，成立于2000年4月12日，于2010年1月8日上市，位于上海市工业综合开发区程普路88号 [1] - 主营业务为现代中药研发、生产、销售，收入构成为针剂92.86%、胶囊剂5.68%、片剂1.18%、其他(补充)0.16%、其他产品0.12% [1] 行业与概念板块 - 所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [2] - 所属概念板块包括抗流感、中药、小盘、禽流感药物、医药电商等 [2] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数4.93万，较上期减少6.04%，人均流通股18586股，较上期增加6.43% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第五大股东，持股699.22万股，较上期增加75.01万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第六大股东，持股574.45万股，较上期减少20.08万股 [3] - 汇添富中证中药ETF（560080）为第七大股东，持股390.98万股，较上期增加101.73万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第八大股东，持股341.02万股，较上期减少5500股，广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入8.19亿元，同比减少26.95% [2] - 2025年1月-9月归母净利润1.87亿元，同比减少13.83% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现15.53亿元 [3] - 近三年累计派现3.03亿元 [3]

公司分红方案 - 金禄电子实施每股现金红利0.1483572元（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [1] - 德石股份实施每10股派发现金红利1.40元（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [1] - 上海凯宝实施每10股派0.30元人民币现金（含税），股权登记日为2025年11月26日，除息除权日为2025年11月27日 [1] - 世昌股份实施每10股派5.800000元人民币现金（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [2] - 麦澜德实施每股现金红利0.3元（含税），股权登记日为2025年11月26日，除息除权日为2025年11月27日 [2] - 智洋创新实施每股现金红利0.10元（含税），股权登记日为2025年11月26日，除息除权日为2025年11月27日 [2] - 神通科技实施每股现金红利0.027元（含税），股权登记日为2025年11月26日，除息除权日为2025年11月27日 [3] - 金石资源实施每股现金红利0.07元（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [3] - 吉比特实施每股现金红利6.00元（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [3] - 普蕊斯实施每10股派0.680000元人民币现金（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [4] - 开普检测实施每10股派2.000000元人民币现金（含税），股权登记日为2025年11月27日，除息除权日为2025年11月28日 [4] 公司所属行业 - 金禄电子所属申万一级行业为电子行业 [1] - 德石股份所属申万一级行业为机械设备行业 [1] - 上海凯宝所属申万一级行业为医药生物行业 [1] - 世昌股份所属申万一级行业为汽车行业 [2] - 麦澜德所属申万一级行业为医药生物行业 [2] - 智洋创新所属申万一级行业为电力设备行业 [2] - 神通科技所属申万一级行业为汽车行业 [3] - 金石资源所属申万一级行业为基础化工行业 [3] - 吉比特所属申万一级行业为传媒行业 [3] - 普蕊斯所属申万一级行业为医药生物行业 [4] - 开普检测所属申万一级行业为社会服务行业 [4]

公司利润分配方案 - 公司公布2025年前三季度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利0.3元人民币（含税）[1] - 股权登记日确定为2025年11月26日[1] - 除权除息日确定为2025年11月27日[1]