行业洗牌现状 - 2025年光伏行业呈现“冰火两重天”局面，一方面是跨界企业退市破产，另一方面是国资接盘优质资产，行业格局正在重塑 [2] - 2025年4月，ST嘉寓和ST旭蓝发布终止上市公告，成为A股当年首批面值退市的光伏企业 [2] - 2025年开年以来，多家企业如ST聆达、海源复材等相继发布终止上市风险提示，原因包括净资产为负、营收跌破“生死线”等 [4] 企业破产与退市案例 - 2025年有大量光伏企业进入破产程序，例如宿迁阳力能光伏有限公司（1月3日）、太一光伏科技(常州)有限公司（4月2日）、华东光能科技(徐州)有限公司（4月28日）等 [3] - ST嘉寓自2021年起累计亏损超37亿元，资产负债率飙升至180.05%，三家子公司破产清算，重整计划流产 [4] - 金刚光伏因江苏银行借款逾期8200余万元被法院强制执行，截至2024年三季度末资产负债率达111.76%，2025年4月同意四家下属公司申请重整 [2][4] 国资接盘与产业整合 - 衢州国资通过收购股份及表决权委托取得一道新能不少于34.05%的表决权，实现单独控股 [2][5] - 国资入局具有选择性，倾向于接盘能与本地产业形成协同的“核心资产”，例如衢州国资2024年上半年向一道新能销售电池片、单晶硅片金额达5.66亿元 [5] - 厦门国资旗下常熟光晟救助ST中利使其撤销退市风险警示，建发集团在接手ST中利后又托管了老牌组件巨头尚德电力 [6] 海外市场动态 - 海外光伏巨头同样面临困境，瑞士梅耶博格被交易所退市，德国工厂停止运营，近500名员工遭解散 [6] - 美国太阳能公司Sunnova在2025年6月宣布裁员约55%后申请破产保护，总债务达84.9亿美元 [7] - 德国SMA Solar裁员1100人，SolarEdge在一年内第四次宣布裁员 [7] 龙头企业动向与行业亏损 - 2025年9月，隆基绿能与晶科能源联合宣布结束全球范围内的全部专利纠纷，并就部分核心专利达成交叉授权许可 [7] - 光伏八大龙头企业在2024年和2025年前三季度共亏损629.83亿元，而此前三年（2021年-2023年）这八家企业共盈利1426.83亿元 [7] - 业内普遍预计，光伏行业的第四次洗牌将从2026年开始，届时大多数企业可能已经亏光此前赚取的利润 [7] 洗牌特征与未来格局 - 本轮洗牌是“融资能力”与“造血能力”的终极压力测试，退市企业的共性包括跨界转型、资金链断裂、内控失效 [3][8] - 被国资“托底”的企业通常具备与地方产业链深度绑定以及在细分领域仍有一定市场份额的特征 [8] - 政策层面推动综合治理低价无序竞争和落后产能有序退出，未来行业可能形成“国资系”、“幸存龙头系”和“细分技术系”三分天下的新格局 [8]

*ST海越（600387 SH） - 因2024年年报触及终止上市条件 公司股票自2025年4月30日开市起停牌 上交所将审议是否终止上市 [1] *ST嘉寓（300117 SZ） - 深交所已决定终止公司股票上市 将于2025年4月30日摘牌 不进入退市整理期 [2] *ST九有（600462 SH） - 2024年度财务会计报告和内部控制报告均被出具无法表示意见 股票自2025年4月30日起停牌 可能被上交所终止上市 [3] *ST龙宇（603003 SH） - 2024年度财务报表和内部控制审计报告分别被出具无法表示意见和否定意见 已触及终止上市情形 自2025年4月30日起停牌 [4] *ST鹏博（600804 SH） - 2024年度财务会计报告及财务报告内部控制被出具无法表示意见审计报告 股票自2025年4月30日起停牌 可能被上交所终止上市 [5] *ST人乐（002336 SZ） - 2024年经审计期末净资产为负值 财务会计报告被出具无法表示意见 财务报告内部控制被出具否定意见审计报告 股票可能被深交所终止上市 自2025年4月30日起停牌 [6] *ST旭蓝（000040 SZ） - 因股票连续二十个交易日收盘价均低于1元 被深交所决定终止上市 将于2025年4月30日摘牌 不进入退市整理期 [7]

4家公司终止上市 - *ST旭蓝（000040）因2024年12月31日至2025年3月31日连续20个交易日收盘价低于1元，触及深交所终止上市情形，将于4月30日摘牌且不进入退市整理期，已聘请长城国瑞证券为主办券商处理退市板块股份转让事宜 [1][4] - *ST嘉寓（300117）同样因股价连续20个交易日低于1元被终止上市，4月30日摘牌，山西证券将协助办理退市板块股份转让，公司主营业务为建筑节能与新能源业务 [1][5][6][7] - *ST东方（600811）和*ST富润（600070）分别于4月28日收到上交所终止上市决定，均于4月30日摘牌，*ST东方已聘请江海证券为主办券商，*ST富润尚未选定主办券商 [2][8][9] 其他潜在面值退市风险公司 - *ST鹏博自4月16日起连续10个交易日收盘价低于1元，最新股价0.62元/股 [11] - *ST九有近期股价跌破1元至0.96元/股，存在面值退市风险 [12] 退市后续安排 - 退市公司需通过主办券商完成股份确权及退市板块登记，投资者需保留证券账户并关注托管券商通知 [4][6][9] - 摘牌前需了结股票质押回购、融资融券等业务，司法冻结需提前办理续冻手续 [4] 公司业务背景 - *ST旭蓝主营环保新能源综合服务，聚焦"智慧能源+环保治理"模式 [4] - *ST嘉寓核心业务为节能门窗幕墙及新能源 [7]

公司股票终止上市 - 公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市 将在2025年4月30日被摘牌 [1] - 公司股票在2025年3月4日至3月31日期间连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元 触及创业板股票上市规则规定的股票终止上市情形 [1] 后续安排 - 公司已聘请山西证券股份有限公司担任主办券商 并与其签订《委托股票转让协议》 委托其为公司提供股份转让服务 [1] - 公司股票摘牌后至在退市板块挂牌前的信息披露将由主办券商代为披露 [1]

股票摘牌信息 - 公司股票2025年4月30日被摘牌[2] - 2025年4月25日收到终止上市决定[2] - 因连续20日收盘价低于1元触发终止上市[4] 后续安排 - 聘请山西证券为主办券商，4月28日签协议[6] - 摘牌后红利委托中国结算保管发放[6] - 信息由主办券商在股转系统网站披露[8] 投资者提醒 - 摘牌后至初始登记勿注销证券账户[7] 联系方式 - 联系人是证券事务部，电话010 - 69415566，邮箱service@jiayu.com.cn[9]

股东大会安排 - 原定于2025年5月13日召开2024年年度股东大会，后取消[1] - 取消的股东大会股权登记日为2025年5月6日，拟审议6项议案[1][2] - 公司将尽快重新召开股东大会审议取消的议案，通知将登指定平台[3] 股票情况 - 2025年4月25日公司收到深交所终止股票上市决定[2] - 公司股票预计在原定股东大会召开日前从创业板摘牌[2]

会议相关 - 公司于2025年4月28日召开第六届董事会第十六次（临时）会议[2] - 会议应出席董事5名，实际出席5名[2] 决策事项 - 董事会决定取消2024年年度股东大会[3] - 《关于取消2024年年度股东大会的议案》表决5票赞成，0票反对，0票弃权[3]

业绩披露 - 嘉寓控股股份公司《2025年第一季度报告》于2025年4月26日在巨潮资讯网披露[1]

会议信息 - 嘉寓控股第六届监事会第十一次会议于2025年4月25日召开[2] - 会议通知于2025年4月14日发出[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 《2025年第一季度报告》表决3票赞成，0反对，0弃权[3]

会议信息 - 嘉寓控股第六届董事会第十五次会议于2025年4月25日召开[2] - 会议通知于2025年4月14日发出[2] - 应出席董事5名，实际出席5名[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 报告编制和审核程序合规，内容真实准确完整[3] - 报告议案经审计委员会审议通过，表决5票赞成[3]