公司25 年Q1 实现营收4.33 亿元（yoy-7.40%、qoq-10.29%），归母净利1.75 亿元（ yoy+56.05% 、 qoq+42.18% ）； 扣非归母净利1.46 亿元（yoy+5.84%、qoq+76.89%）。当前国内处于智能电表替换周 期高峰，叠加配网"四可"要求升级下，电表需求有望受到带动。同时公司海外市场开拓顺利，我们看好 公司收入、利润持续向上，维持"增持"评级。 费率控制优异，盈利能力显著提升 公司25 年Q1 实现毛、净利率分别为42.52%、40.67%，同比提升1.13%、17.36%，盈利能力显著提升。 公司25 年Q1 期间费用率为5.00%，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为2.67%、 3.01%、-5.76%、5.09%，同比变化-0.23、-0.04、-2.98、+1.47pct。其中，财务费用率显著下降主要系银 行存款利息增加所致；研发费用率提升主要系持续加大研发投入所致。同时，公司25 年Q1 实现其他收 益0.40 亿元，主要系收到的政府补助增加；实现公允价值变动收益926 万元，去年同期为-4062 万元， 同比提升主要系金融资产的公允价值变 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 杭州炬华科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日召开 第五届董事会第十七次会议，审议通过了《公司 2025 年第一季度报告》。为使投 资者全面了解公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，公司《2025 年第一 季度报告》已于 2025 年 4 月 29 日在中国证券监督管理委员会指定的创业板信息 披露网站（http://www.cninfo.com.cn）上披露，敬请投资者注意查阅。 特此公告。 杭州炬华科技股份有限公司董事会 2025 年 4 月 29 日 证券代码：300360 证券简称：炬华科技 公告编号：2025-019 杭州炬华科技股份有限公司 2025 年第一季度报告披露提示性公告 ...

杭州炬华科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：300360 证券简称：炬华科技 公告编号：2025-022 杭州炬华科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 ☑否 1 杭州炬华科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | 营业收入（元） | 432,973,958.46 | 467,586,401.06 | -7.40% | | 归属于上市公司股东的净利 | 174,849,197.82 | 112,047,493.22 | 56.05% | ...

证券之星消息，2025年4月25日炬华科技（300360）发布公告称公司于2025年4月25日召开业绩说明会。 具体内容如下： 问：公司除电表业务外，其他业务有何布局？ 答：公司主要业务有智慧计量与采集系统(MI)、智能水表及智慧水务系统平台综合解决方案、智慧用能综 合检测物联网云平台系统、电动汽车智能充电设备、智能充电云服务系统。相关内容请详细阅读2024年度 报告。 二、2025年一季度业绩情况？ 公司将于4月29日披露一季度报告，敬请关注。 问：2024年研发费用是多少？增幅多少？ 答：2024年研发费用同比增长12.74%，具体请阅读2024年度报告。 问：公司有回购股票的计划吗？ 答：公司董事会将根据资本市场的波动情况、公司经营情况及股价异常波动等多重因素考量购股份。 问：公司2025年欧美市场收入目标是多少？ 答：2025年公司将进一步加大海外市场投入，公司海外市场主要涵盖欧洲、非洲、中亚及东南亚地区。 问：请贵公司海外业务占比情况？ 答：公司海外业务目前占公司营收占比较低，未来会加大海外市场投入，进一步开拓海外市场。 问：前五大客户收入占比未披露，是否过度依赖国家电网？如何分散大客户集中风险？ ...

公司业务布局 - 主要业务包括智慧计量与采集系统（AMI）、智能水表及智慧水务系统平台综合解决方案、智慧用能综合检测物联网云平台系统、电动汽车智能充电设备、智能充电云服务系统 [1] - 密切关注所处行业的半导体应用发展，目前暂没有半导体相关业务收入 [13] 业绩相关 - 2025 年 4 月 29 日披露一季度报告 [2] - 2024 年研发费用同比增长 12.74% [3] - 2024 年末已签订合同但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务对应的收入金额为 1,576,256,826.39 元 [9] - 2024 年四季度净利润下降原因有计提年终奖、研发费增加及资产减值等 [20] 市场与客户 - 海外市场主要涵盖欧洲、非洲、中亚及东南亚地区，目前海外业务占营收占比较低，未来会加大投入 [5][6][16] - 智慧计量与采集系统（AMI）业务板块主要有国家电网、南方电网和海外电网等，未来将加大海外电网和智能流量仪表及系统、智能配用电产品及系统的研发和市场投入 [7][11] - 国内智能电表及采集系统、智能流量仪表及系统、智能配用电产品及系统等有很大发展空间 [12] 技术应用 - AI 技术在智能电表数据分析中可应用于多个场景，提升电力系统运营效率、优化用户用电体验并推动能源管理智能化 [10] 公司策略与规划 - 董事会将根据资本市场波动、公司经营及股价异常波动等因素考量回购股份，也会积极建议控股股东回购 [4][17] - 研发费用提升用于未来工厂、智能制造、AMI 新技术及智慧水务等多个方向 [15][18] - 炬华智造园已全部建设完成投入生产，未来将对未来工厂、智能制造等加大升级投入 [19] 其他问题 - 公司智能电能表业务市场未涉及美国地区，关税战影响不大 [20] - 结合企业现金储备总量变化、企业发展平衡、经营业绩、资本开支等综合情况考虑分红比例和是否提高分红比例 [20][21] - 年报中合同保有量降低主要是报告期内客户需求迫切产品交付提速，确认收入增速大于新增合同增速 [20] - 面对客户集中度高、行业竞争加剧、应收账款占比高等风险，采取加强产品研发、成本控制、精益化管理等措施提高核心竞争力 [20] - 欧标交流单、三相充电桩已取得 CE 认证 [20]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价18.48元 [1][5][7] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润实现增长，国内智能电表替换周期和配网“四可”要求带动电表需求，海外市场开拓顺利，看好收入和利润持续向上 [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润同比增速分别达19.49%、13.21%、9.95%，给予25年12倍PE，对应目标价18.48元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收20.29亿元（+14.54%yoy），归母净利润6.65亿元（+9.45%yoy），扣非净利润6.45亿元（+22.89%yoy） [1] - 2024年毛利率47.55%，同比+2.72pct；期间费用率同比-1.68pct至11.40%；净利率33.03%，同比-1.34pct；经营活动现金净流量6.67亿元，同比+18.89% [2] 业务板块 - 智慧计量与采集系统24年营收16.41亿元，同比+14.31%，毛利率51.15%，同比+3.84pct；物联网传感器及配件24年营收1.67亿元，同比+48.85%，毛利率33.12%，同比+4.27pct [3] 海外市场 - 2024年海外市场营收2.03亿元，同增56.04%，占比10.0%；在欧洲深耕超15年，业务覆盖多国，还开拓了非洲、东南亚、中亚等市场 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润为7.94/8.99/9.89亿元，同比增速19.49%/13.21%/9.95%；可比公司25年Wind一致预期PE均值为10倍，给予公司25年12倍PE，对应目标价18.48元 [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|1,771|2,029|2,333|2,627|2,911| |+/-%|17.59|14.54|14.97|12.62|10.80| |归属母公司净利润(人民币百万)|607.29|664.66|794.20|899.11|988.54| |+/-%|28.64|9.45|19.49|13.21|9.95| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.18|1.29|1.54|1.75|1.92| |ROE(%)|18.20|17.57|18.95|18.77|17.86| |PE(倍)|13.72|12.53|10.49|9.26|8.43| |PB(倍)|2.30|2.11|1.88|1.62|1.41| |EV EBITDA(倍)|8.66|7.39|6.09|4.66|3.69| [6]

公募基金方面本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，即华安宏利混合A，持股减少占比达 0.77%。本期较上一季度新披露的公募基金共计207个，主要包括中信证券卓越成长A、富国中证价值 ETF、广发多因子混合、睿远稳益增强30天持有债券A、大摩领先优势混合等。本期较上一季未再披露 的公募基金共计6个，主要包括前海开源公用事业股票、前海开源新经济混合A、前海开源新兴产业混 合A、华安产业趋势混合A、华安品质领先混合A等。 外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比 达1.01%。 2025年4月21日，炬华科技(300360.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月20日，共有211个机构投资 者披露持有炬华科技A股股份，合计持股量达1.41亿股，占炬华科技总股本的27.47%。其中，前十大机 构投资者包括杭州炬华集团有限公司、香港中央结算有限公司、中信证券-中信银行-中信证券卓越成长 两年持有期混合型集合资产管理计划、富国中证价值ETF、广发多因子混合、睿远稳益增强30天持有债 券A、大摩领先优势混合、鹏华成长智选混合A、华夏中证红利质量ETF、中证20 ...

文章核心观点 杭州炬华科技2024年在营收、盈利等方面取得一定成绩，但也面临市场竞争、投资收益不确定等风险，投资者需关注公司应对风险策略及未来业务动态 [14] 营收与盈利情况 - 2024年营业收入20.29亿元，较2023年增长14.54%，智慧计量与采集系统收入占比80.92%，物联网传感器及配件业务收入同比增长48.85% [2] - 归属于上市公司股东的净利润6.65亿元，较2023年增长9.45%，扣非净利润6.45亿元，同比增长22.89% [3] - 基本每股收益1.29元/股，较2023年增长7.50%，扣非每股收益也有增长 [4] 费用情况 - 2024年销售费用6628.21万元，同比增长4.09%，管理费用7148.60万元，较2023年下降24.59%，财务费用亏损增加 [5] - 研发费用1.51亿元，同比增长26.89%，研发人员数量占比从36.04%提升至37.21% [6] 现金流情况 - 经营活动现金流量净额6.67亿元，较2023年增长18.89%，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加 [7] - 投资活动现金流量净额 -2.74亿元，相比2023年亏损有所减少，主要用于资产投资和业务拓展 [8][9] - 筹资活动现金流量净额 -3.45亿元，较2023年减少348.47%，主要因分配股利、利润支付的现金增加 [10] 风险与挑战 - 公司业务与电网投资规模相关，电网投资减少可能影响业绩 [11] - 智能电能表和采集设备行业竞争激烈，公司需提升竞争力 [12] - 2024年度公允价值变动损益 -4473.99万元，相较2023年度下降173.87%，投资收益存在不确定性 [13] 管理层薪酬 - 董事长、总经理杨光税前报酬总额150.62万元，副董事长等其他管理层也有可观薪酬，体现激励与责任并重 [14]

主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益1.29元，较2023年的1.20元增长7.5%，2022年为0.94元 [1] - 2024年每股净资产7.68元，较2023年的7.1元增长8.17%，2022年为6.06元 [1] - 2024年每股公积金0.82元，较2023年的0.79元增长3.8%，2022年为0.7元 [1] - 2024年每股未分配利润5.35元，较2023年的4.80元增长11.46%，2022年为3.86元 [1] - 2024年营业收入20.29亿元，较2023年的17.71亿元增长14.57%，2022年为15.06亿元 [1] - 2024年净利润6.65亿元，较2023年的6.07亿元增长9.56%，2022年为4.72亿元 [1] - 2024年净资产收益率17.40%，较2023年的18.16%下降4.19%，2022年为16.65% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有24394.55万股，占流通股比48.77%，较上期减少2423.16万股 [1] - 杭州炬华集团有限公司持有10998.62万股，占总股本比21.99%，持股不变 [2] - 丁敏华持有6132.75万股，占总股本比12.26%，持股不变 [2] - 洪军持有1959.33万股，占总股本比3.92%，持股不变 [2] - 香港中央结算有限公司持有1674.80万股，占总股本比3.35%，增持520.82万股 [2] - 郭援越持有1311.96万股，占总股本比2.62%，持股不变 [2] - 王庆华持有676.40万股，占总股本比1.35%，持股不变 [2] - 余钦持有550.00万股，占总股本比1.10%，减持7.83万股 [2] - 崔玉晶持有414.16万股，占总股本比0.83%，持股不变 [2] - 中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划持有340.33万股，占总股本比0.68%，为新进股东 [2] - 杨光持有336.20万股，占总股本比0.67%，为新进股东 [2] - 前海开源公用事业股票持有2044.96万股，占总股本比4.09%，退出前十大股东 [2] - 前海开源新经济混合A持有1567.72万股，占总股本比3.14%，退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司实行10派4元(含税)的分红送配方案 [2]

审计相关 - 审计对象为炬华科技2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 公司董事会负责建立健全和实施内部控制并评价有效性[4] - 注册会计师负责发表审计意见并披露非财务报告内控重大缺陷[5] 内控情况 - 内控有不能防错和发现错报可能性，推测未来有效性有风险[6] - 公司于2024年12月31日重大方面保持有效财务报告内控[7]