市场交易与融资融券数据 - 2月25日，炬华科技股价上涨0.67%，成交额为2.16亿元[1] - 当日融资买入4246.56万元，融资偿还2531.52万元，融资净买入1715.04万元[1] - 截至2月25日，融资融券余额合计4.69亿元，其中融资余额4.69亿元，占流通市值的5.09%，该余额水平超过近一年的70%分位，处于较高位[1] - 融券方面，当日融券偿还1100股，融券卖出100股，卖出金额1792元；融券余量1.53万股，融券余额27.42万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位[1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于浙江省杭州市余杭区，成立于2006年4月6日，于2014年1月21日上市[2] - 主营业务为物联网产品和综合能源服务解决方案，具体包括智慧计量与采集系统、智能电力终端及系统、物联网智能水表、智能配用电产品及系统、智能充电设备、物联网传感器及配件等[2] - 主营业务收入构成：智慧计量与采集系统占80.26%，物联网通讯、传感器及配件占9.11%，智能电力终端及系统占5.11%，智能流量仪表及系统占3.38%，智能配用电产品及系统占1.26%，其他占0.89%[2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.50亿元，同比减少19.14%；归母净利润为4.80亿元，同比减少11.45%[2] - 截至2月10日，公司股东户数为3.33万户，较上期增加0.26%；人均流通股为15032股，较上期减少0.26%[2] - A股上市后累计派现13.12亿元，近三年累计派现8.18亿元[3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第六大股东，持股756.74万股，较上期减少780.31万股；南方中证1000ETF(512100)为第九大股东，持股328.86万股，较上期减少4.57万股；华夏中证1000ETF(159845)为第十大股东，持股195.61万股，为新进股东[3]

公司财务数据披露 - 炬华科技通过互动平台披露，其子公司杭州正华电子有限公司截至2024年末的资产总额为16700.64万元 [2] - 公司提示，2025年的相关数据因未经审计，需以后续发布的年报为准 [2]

公司发展理念 - 公司发展产业需要诸多宏观和微观要素 [1] - 公司强调发展实业应坚守初心、注重积淀，并以长期主义谋求发展 [1] - 公司认为潜心耕耘、厚积薄发，方能筑牢根基、行稳致远 [1]

行业投资评级 - 电气设备行业评级为“增持” [8] 报告核心观点 - 2026年2月6日，国家电网对2025年第3批流标电能表项目进行补招，并明确限价，价格环比2025年第2批普遍涨幅在20%以上，实现止跌回升 [1] - 报告看好电表新标准下，2026年行业有望实现量价齐升，带动企业盈利能力修复 [1] - 具备技术优势的头部企业有望在新标推行的前期获得更高的市场份额 [1] 价格变动与招标情况分析 - **2025年第3批流标价格**：A级/B级/C级/D级/高端智能表开标单价分别为213/505/428/611/3579元，环比2025年第2批涨幅分别达到55%/46%/37%/111%/53% [2] - **2026年补招限价**：部分典型A级/B级/C级/D级/高端智能表限价在170/435/380/570/3900元，此轮限价环比2025年第2批中标价格普遍涨幅在20%以上 [2] - **2025年招标总量**：2025年1至3批电表招标总计6647万只，其中第三批1696万只流标，全年最终实际招标量4952万只，处于低位 [4] - **2026年需求展望**：由于2025年实际招标量较少，存在补库需求，加之新标准推出，预计2026年整体需求有望处于高位 [4] 价格评分标准变化 - 参与基准价计算的投标价范围由上一标的[-10%,+5%]调回[-15%,+5%]，过低的报价对有效平均价影响增加 [3] - 浮动系数C值取值范围由-0.5%~0.5%调整为-1%~0.25%，抽到负数的概率增加 [3] - 每高于基准价1%的价格扣分值由1分提高为1.5分，每低于基准价1%的价格扣分值由0.3分下降为0.1分，高于与低于基准价1%的分差由0.7分扩大为1.4分 [3] - 整体来看，业主仍然重点关注采购价格，表企之间的价格竞争或将延续 [3] 重点推荐公司 - **三星医疗 (601567 CH)**：投资评级为“买入”，目标价28.32元，最新收盘价23.42元 [11][16] - **东方电子 (000682 CH)**：投资评级为“买入”，目标价15.00元，最新收盘价13.02元 [11][16] - **炬华科技 (300360 CH)**：投资评级为“增持”，目标价18.15元，最新收盘价17.22元 [11][16] - **相关公司**：报告提及的相关公司还包括海兴电力、开发科技 [1]

公司战略与投资决策 - 炬华科技为推动公司战略实施，借助专业投资机构的行业经验与资源优势，积极探索新兴产业领域的发展机遇 [1] - 公司拟作为有限合伙人，认购由北京厚纪景桥创业投资有限公司发起设立的青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资1000万元，占本基金认缴出资总额的13.8870% [1] 基金投资标的与方向 - 基金的投资范围为星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1] - 基金将通过受让老股的方式投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

公司战略与投资决策 - 炬华科技为推动公司战略实施，借助专业投资机构的行业经验与资源优势，积极探索新兴产业领域的发展机遇 [1] - 公司拟作为有限合伙人，认购由北京厚纪景桥创业投资有限公司发起设立的青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资1000万元，占本基金认缴出资总额的13.8870% [1] 基金投资标的与方式 - 基金的投资范围为星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1] - 基金将通过受让老股的方式投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

公司投资动态 - 炬华科技拟以自有资金认缴出资1000万元人民币，认购青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额 [1] - 该笔投资占基金认缴出资总额的13.8870% [1] - 基金将通过受让老股的方式，专项用于投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

公司投资行为 - 炬华科技拟作为有限合伙人，以自有资金认缴出资1000万元人民币，认购青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）基金份额 [1] - 该笔投资占基金认缴出资总额的13.8870% [1] - 基金将通过受让老股的方式，专项用于投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

公司投资动态 - 炬华科技拟作为有限合伙人，以自有资金认缴出资1000万元，认购青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额 [1] - 该笔投资占基金认缴出资总额的13.8870% [1] - 基金将专项用于通过受让老股方式投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

投资信息 - 公司拟以1000万元认缴青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业份额，占比13.8870%[2] - 基金募集规模为7201万元[10] - 北京厚纪作为普通合伙人认缴101万元，占比1.4026%[10] 投资安排 - 合伙企业存续期8年，投资期1年，经营期7年，可延长两次每次1年[14] - 有限合伙人最低认缴出资额不低于100万元[17] - 投资范围为星际荣耀航天科技集团股份有限公司[11][12] 收益分配 - 回报收益率≤年化单利6%，收益全给有限合伙人；超6%，80%给有限合伙人，20%给管理人[43] - 非投资收入有限合伙人部分80%按实缴出资比例分配，20%给管理人[44] 风险提示 - 投资可能面临较长投资回收期[48] - 实施存在不确定性，可能无法达预期收益或亏损[48]