| 代码 | 简称 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 主力资金流量（万 | 主力资金净流入比率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （%） | （%） | 元） | （%） | | 601360 | 三六零 | 10.02 | 6.12 | 190796.68 | 37.89 | | 000681 | 视觉中 国 | 7.20 | 18.30 | 45419.26 | 17.00 | | 300364 | 中文在 线 | 8.15 | 19.08 | 36021.68 | 9.97 | | 002230 | 科大讯 飞 | 2.92 | 3.91 | 36012.86 | 7.60 | | 300071 | 福石控 股 | 20.09 | 14.16 | 23397.80 | 36.64 | | 300182 | 捷成股 份 | 6.57 | 13.59 | 12166.57 | 6.05 | | 300229 | 拓尔思 | 4.84 | 6.76 | 7902.39 | 6.53 | | 600839 | 四川长 | 0.99 | 1.85 | 6 ...

板块整体表现 - 10月31日出版板块整体上涨2.71%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股普遍上涨，其中荣信文化、粤传媒、山东出版三只个股涨停，涨幅均为10%或以上 [1] - 板块获得主力资金净流入9.35亿元，但游资和散户资金分别净流出5.47亿元和3.88亿元 [2] 领涨个股表现 - 荣信文化领涨板块，收盘价39.60元，单日涨幅达到20.00%，成交额为3.78亿元 [1] - 粤传媒涨幅10.02%，收盘价10.54元，成交量为73.33万手，成交额达7.47亿元 [1] - 山东出版涨幅10.00%，收盘价8.36元，成交量为66.82万手，成交额为5.52亿元 [1] - 中文在线涨幅8.15%，收盘价28.54元，成交额高达36.11亿元，为板块中成交最活跃的个股 [1] 个股资金流向 - 中文在线获得主力资金净流入3.49亿元，净流入占比为9.66%，是资金流入额最高的个股 [3] - 粤传媒获得主力资金净流入2.07亿元，净流入占比高达27.71% [3] - 山东出版获得主力资金净流入1.09亿元，净流入占比为19.81% [3] - 荣信文化获得主力资金净流入7700.69万元，净流入占比为20.35% [3]

行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[3] 核心观点 - Sora2的发布标志着AI视频行业迎来二次革命，其技术突破与社交功能的深度融合加速了C端应用的商业化进程[1][2] - AI视频技术催生了如"AI漫剧"等创新内容形态，这些形态具备"短平快"和低成本的特点，正引发行业供需爆发，为产业链带来新的受益机会[2][16][25] - 未来AI视频的发展将围绕三个核心方向：与社交互动深度融合、向集成化平台化演进、以及与AI Agent结合实现一站式创作，从而在影视、游戏、IP等领域进一步凸显赋能作用[7][17] 技术突破与行业变革 - Sora2在2025年9月发布，相比前代实现了三大技术突破：物理世界拟真度提升、支持多模态融合同步生成音频、以及具备初步的导演叙事与镜头调度能力[2][18] - Sora App的推出是颠覆性突破，支持用户二次创作和虚拟形象植入，具备"客串"和"混剪"功能，上线七天获得62.7万次iOS下载量，登顶美国App Store榜首[19][20][72] - 国内AI视频应用如快手的可灵、字节的即梦等产品迭代迅速，可灵AI已迭代至2.5 Turbo版本，累计生成超2亿个视频和4亿张图片，服务超过2万家企业客户[61][127] 创新内容形态与应用场景 - "AI漫剧"作为AI技术与动漫短剧融合的产物，以漫画、小说IP为基础，全流程由AI制作，集均时长8-10分钟，具备"短平快"特征[2][25][27] - 腾讯动漫上线的AI漫剧《传武》和《我的治愈系游戏》由7人核心团队借助即梦AI制作，20多集耗时一个月，上线4天播放量破千万[16][25][88] - AI短剧同样表现亮眼，如68集真人短剧《奶团太后宫心计》累计播放突破2亿，首部付费AI短剧《兴安岭诡事》上线21小时播放量破千万，抖音端收益超30万[25] - 2025年上半年漫剧供给量以83%的复合增长率扩张，近半年上线漫剧3000部，环比增长603%，播放量实现92%的复合增长[27] 未来发展趋势 - AI视频将与社交互动深度融合，加速消费级应用落地，Sora App的快速普及印证了产品化对C端商业化的重要性[7][72] - ChatGPT正向生态系统演进，宣布向第三方应用全面开放，AI视频工具有望接入实现集成化和平台化，从简单工具转向"生成-分发-变现"全链路平台[7][75][76] - AI视频与AI Agent结合趋势凸显，可一站式解决脚本生成、文生图、图生视频等全流程需求，如美图公司的RoboNeo上线首月MAU破百万[7][80] 行业赋能与投资机会 - 在影视行业，AI视频技术显著降本提效，如AI动画《一品布衣》单集制作周期从传统30天压缩至3天，效率提升超90%，人力成本节省96%，单分钟成本从5万元降至3000元[93] - 在游戏领域，AI技术革新创作流程，Unity报告显示2024年有96%的游戏工作室在工作流程中使用AI，较2023年的62%大幅提升，AI赋能从美术资源生成到玩法创新[107][108] - 在IP领域，AI视频加速IP可视化，将改编周期从数月缩短至数天，并打破官方生产模式，让粉丝成为共同创作者，如Vidu发起的动画西游改编大赛掀起全民二次创作浪潮[112][116] - 谷子经济市场规模持续增长，2024年达1798.8亿元，预计2027年突破3000亿元，AI技术可快速生成角色3D模型，助力IP衍生品开发效率提升[112][119][120] 相关标的公司 - 腾讯控股：混元大模型实现多模态能力全覆盖，HunyuanImage 3.0成为最强大开源图像生成模型，全面赋能游戏、广告等核心业务[126][127] - 快手：可灵AI迭代至2.5 Turbo版本，2025年Q2单季营收达2.5亿元，与《逆水寒》合作生成角色特效，提升玩家创作体验[61][127] - 哔哩哔哩：自研AniSora V3等开源视频生成模型，赋能动漫等多场景，推出AI原声翻译功能提升内容可及性[8][51] - 美图公司：自研视觉大模型MiracleVision4.0，上线AI Agent RoboNeo，支持自然语言指令完成全场景任务[8][80] - 阅文集团：拥有海量网文IP储备，推出AIGC工具"漫剧助手"提升IP改编效率，开放十万部精品IP供AI漫剧创作[8][27]

关于持股 5%以上股东权益变动触及 1%整数倍的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证信息披露的内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中文在线集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 12 日披 露了《关于大股东股份减持计划预披露的公告》（公告编号：2025-043），持有 公司股份 32,714,966 股（占公司总股本比例 4.49%）的大股东深圳市利通产业 投资基金有限公司（以下简称"深圳利通"）计划自公告披露之日起 15 个交易 日后的三个月内（即 2025 年 10 月 13 日至 2026 年 1 月 12 日，相关法律法规规 定禁止减持的期间除外）以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份 7,285,001 股（占公司总股本比例 1.00%）；持有公司股份 32,714,966 股（占公 司总股本比例 4.49%）的大股东上海阅文信息技术有限公司（以下简称"上海 阅文"）计划自公告披露之日起 15 个交易日后的三个月内（即 2025 年 10 月 13 日至 2026 年 1 月 12 日，相关法律法规规定禁止减持的期间除外）以集中竞价 方式或大宗 ...

板块整体表现 - 出版板块在10月28日整体上涨0.05%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.22%至3988.22点，深证成指下跌0.44%至13430.1点 [1] - 板块内个股表现分化，粤传媒以10.00%的涨幅领涨，收盘价为10.01元，同时有部分个股如浙版传媒下跌3.60% [1][2] 领涨个股表现 - 粤传媒（002181）涨幅最大，达10.00%，收盘价为10.01元，成交量为111.13万手，成交额为10.64亿元 [1] - 中文在线（300364）上涨1.63%，收盘价为27.49元，成交量为53.64万手，成交额为14.72亿元 [1] - 出版传媒（666109）上涨1.11%，世纪天鸿（300654）上涨0.90%，果麦文化（301052）上涨0.81% [1] 下跌个股表现 - 浙版传媒（601921）跌幅最大，为3.60%，收盘价为8.04元，成交量为39.77万手，成交额为3.22亿元 [2] - 龙版传媒（605577）下跌3.10%，ST华闻（000793）下跌1.29%，中文传媒（600373）下跌0.87% [2] 板块资金流向 - 当日出版板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入1.5亿元，但游资资金净流出8476.29万元，散户资金净流出6513.04万元 [2] - 中文在线（300364）获得主力资金净流入1.62亿元，主力净占比为11.00%，但游资和散户资金分别净流出5782.42万元和1.04亿元 [3] - 粤传媒（002181）获得主力资金净流入1.35亿元，主力净占比为12.64%，游资和散户资金分别净流出5679.49万元和7775.81万元 [3]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告看好海外短剧长期趋势和公司旗下ReelShort的领先优势，维持“买入”评级 [8] - 公司利润短期受到海外短剧投入影响，但预计2026年将实现扭亏为盈，2027年归母净利润将大幅增长至5.59亿元 [1][8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为10.1亿元，同比增长25%；单季度营业收入为4.6亿元，同比增长31% [8] - 2025年前三季度归母净利润为-5.2亿元，同比减少177%；单季度归母净利润为-2.9亿元，同比减少673.1% [8] - 2025年前三季度毛利率同比提升4.4个百分点至34.6% [8] 成本费用与利润下滑原因 - 销售费用同比增长94%至6.6亿元，主要系海外业务推广费用大幅增加所致 [8] - 研发费用同比增长42%至0.53亿元，反映海外业务研发投入加大 [8] - 利润下滑主因海外业务经营亏损加剧，叠加金融产品投资收益减少及房产处置损失等非经常性因素影响 [8] 海外业务进展 - 海外短剧平台FlareFlow表现突出，2025年第三季度最高位列美区Google Play与App Store娱乐应用免费榜双榜第一 [8] - 截至2025年10月23日，FlareFlow累计下载量突破1900万人次，上线作品已超3000部 [8] - FlareFlow已与北美10余家头部制作方达成战略合作，并协同中文逍遥大模型实现AI内容生成、分镜设计及精准投放的闭环运营 [8] - 动画电影《罗小黑战记2》已出海马来西亚和泰国，并将陆续登陆柬埔寨、新加坡、印度尼西亚院线 [8] 海外短剧行业趋势 - 2025年第三季度印度市场短剧APP下载量环比大增57.5%至7195万次，但收入仅542万美元，每次下载收入为0.075美元，远低于美国市场的12.57美元 [8] - 2025年第三季度美国市场短剧APP下载量合计2348万次，环比下降1.1%，为美国短剧市场首次出现的下载量负增长，但收入环比增长8.6% [8] - 美国市场正从依赖用户规模扩张转向深度挖掘存量用户价值，市场份额或进一步集中于头部APP [8] 盈利预测 - 预测2025年营业总收入为16.94亿元，同比增长46.15%；2026年、2027年收入分别为18.77亿元和21.66亿元 [1] - 预测2025年归母净利润为-4.88亿元，2026年扭亏为盈至0.77亿元，2027年大幅增长至5.59亿元 [1] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为-40.35倍、256.40倍和35.26倍 [1]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.03%至27.60元/股，成交额6.56亿元，换手率3.64%，总市值201.07亿元 [1] - 当日主力资金净流入5163.80万元，特大单净买入3679.21万元（买入6091.42万元占比9.28%，卖出2412.21万元占比3.67%） [1] - 今年以来股价累计上涨12.52%，近5个交易日上涨9.13%，近20日上涨2.45%，近60日上涨5.38% [1] - 最近一次于8月25日登上龙虎榜，当日净买入5.50亿元，买入总额9.16亿元占总成交额14.67% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年12月19日，于2015年1月21日上市，主营业务为数字阅读产品、数字出版运营服务、数字内容增值服务、游戏发行及二次元业务 [2] - 主营业务收入构成：数字内容授权及相关产品55.95%，IP衍生开发产品42.66%，教育产品1.04%，其他产品0.34% [2] - 所属申万行业为传媒-出版-大众出版，概念板块包括知识付费、知识产权、爱奇艺概念、职业教育、影视传媒等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入10.11亿元，同比增长25.12%，归母净利润为亏损5.20亿元，同比减少176.64% [2] - 截至9月30日股东户数为11.24万户，较上期增加7.20%，人均流通股5877股，较上期减少6.72% [2] - A股上市后累计派现3424.95万元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股898.65万股，诺安积极回报混合A等两只基金退出十大流通股东之列 [3]

财报总览 - 2025年前三季度公司实现营收10.11亿元，同比增长25.12% [1][2] - 2025年前三季度公司净亏损5.20亿元，亏损同比扩大176.64% [1][2] - 第三季度单季公司营收达4.55亿元，归母净亏损为2.94亿元 [1][2] - 第三季度单季销售费用达3.94亿元，销售费用率高达87% [2] - 2025年前三季度销售费用达6.60亿元，同比激增94% [2] - 2025年前三季度研发费用达5337.03万元，同比增长42% [3] 海外短剧业务表现 - 公司战略重心转向新上线的海外短剧APP FlareFlow，原有平台Sereal+已基本停止投放 [4] - FlareFlow自4月以来累计投放超14万组素材，日投放素材量曾攀升至1万组左右 [4] - FlareFlow平台已上线超3000部短剧，覆盖全球177个国家和地区，适配11个语种 [4] - FlareFlow月充值收入增速超500%，平均日活跃用户约60万且保持每周10万量级的增长 [4] - FlareFlow双端内购收入超2000万美元，双端下载量超1900万次 [5] - FlareFlow近60%营收来自以美国为核心的英语区，收入贡献前三市场为美国、德国和英国 [5] - 近90天FlareFlow投放短剧TOP3累计热值超1800万，投放量TOP20中仅1部为翻译剧 [5][6] 核心竞争壁垒 - 公司拥有原创IP主导优势，具备560万种内容储备和超450万名作者 [6] - 公司构建了剧本生成、视频制作、智能投流、内容分发的全流程AI生产链条 [6] - 公司在美国、日本、东南亚组建本土核心团队，实现全球内容与本地表达的能力闭环 [7] - FlareFlow整体团队人员约350人，其中内容团队接近100人，投放团队约100人 [6]

自动驾驶与出行服务 - 萝卜快跑与瑞士邮政巴士达成战略合作，将于2025年12月在瑞士东部启动自动驾驶车队测试，并最晚于2027年第一季度实现完全无人驾驶运营[1] - 小马智行与Stellantis集团合作开发面向欧洲市场的L4级自动驾驶汽车，初期聚焦轻型商用车领域，计划2026年起扩展至欧洲更多城市[3] - 新石器公司完成逾6亿美元D轮融资，创下中国自动驾驶领域私募融资最高纪录，其累计交付L4自动驾驶车辆已突破1万台，在国内泛城配领域市场份额超过60%[18] - 滴滴在墨西哥上线500辆纯电动汽车，这是滴滴在拉美推出的首个标准化专车品类，并计划到2030年在墨西哥引入10万辆电动车[10] 机器人技术 - 宇树科技发布新一代仿生人形机器人Unitree H2，其灵活性较前代提升19%，运算速度突破10TOPS，单价控制在5万美元以内，约为国际竞品成本的1/3[2] - 乐聚机器人完成近15亿元Pre-IPO轮融资，资金将用于推动人形机器人迈向大规模量产与多元化场景应用[19] AI应用与平台 - 字节跳动AI助手Cici在印尼、马来西亚、菲律宾、墨西哥和英国等市场稳居谷歌应用商店免费应用下载量前20名，在墨西哥过去一周每天都是Google Play下载量最高的免费应用[4] - 中文在线子公司海外短剧平台FlareFlow第三季度移动端收入环比激增269%，累计下载量突破1900万人次，上线作品已超3000部[13] - 多模态AI创作平台LiblibAI完成1.3亿美元B轮融资，这是2025年至今国内AI应用领域最大规模的单笔融资，将全力推进全球化布局[21] - 月之暗面（Moonshot AI）近期将完成新一轮数亿美元融资，估值有望突破此前33亿美元的水平[17] 消费品牌出海 - 霸王茶姬在马来西亚的最大门店于吉隆坡开业，当地门店总数突破200家，开业三天有数千名消费者新注册成为会员[6][7] - 凯度电器宣布加速布局海外市场，其产品已进入新加坡、马来西亚、泰国、美国、英国、日本等市场，并推出AI智能体“凯度小紫”[8] - 追觅洗地机在全球多个主要市场稳居市占率第一阵营，相关专利申请量已达908件，稳居全球行业首位[9] 医药与健康科技 - 翰森制药与常州恒邦授予罗氏开发、生产及商业化HS-20110的全球独占许可（不含中国内地及港澳台），获得8000万美元首付款，并有资格收取最高14.5亿美元里程碑付款[5] - 李泽湘孵化团队云望创新获得小红书投资，其首款产品RheoFit A1是全球首款AI滚动按摩仪，复购率达42%，客单价突破2000元，海外销量占比超60%[22] 文娱内容出海 - 2025年中国电影海外票房收入已达1.4亿美元（约合10亿元人民币），超过2024年全年，海外上映国家和地区达到46个[11] - 乐其创新SmallRig与澳大利亚移动创新互联协会联合主办第14届国际手机电影节，本届电影节移动影像投稿作品数量相比2024年增长97.56%[12] 海外制造与投资 - 隆基绿能计划在尼日利亚共建一座产能达500-1000兆瓦的太阳能组件工厂，以满足当地绿氢项目及西非市场的需求[13] - 英力股份拟向新加坡子公司增资1.5亿元，用于在沙特阿拉伯投建海外产能，经营范围涵盖电脑和数据中心服务器机箱、光伏组件及相关储能系统[14] - 精锻科技拟对泰国公司增加投资2.5亿元以扩大产能，并拟在摩洛哥设立全资子公司，注册资本首次不超7亿元人民币[16] - 智能电动房车品牌松鼠动力完成Pre-A轮融资，资金将用于核心产品的量产准备与北美市场深度布局[20]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入4.55亿元，同比增长31.43% [2][3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净亏损为2.94亿元，同比扩大673.14% [2][3] - 2025年前三季度营业收入10.11亿元，同比增长25.12% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净亏损为5.2亿元，同比扩大176.64% [3] - 2025年前三季度销售费用为6.60亿元，同比增长93.65%，主要系海外业务推广费增加 [3] - 2025年前三季度研发费用为5337.03万元，同比增长41.86%，主要系海外业务研发投入增加 [3] 核心IP运营（罗小黑） - 公司出品的电影《罗小黑战记2》累计票房为5.33亿元，豆瓣评分8.7分 [2][4] - 围绕“罗小黑”IP打造的周边衍生商品在7月实现销量激增 [2][4] - 公司与潮玩、游戏、餐饮等行业头部公司达成深度授权合作，联名产品上线即售罄 [5] - 电影《罗小黑战记2》以及预售衍生品的收入尚未在当期报表中确认 [2][5] - 公司于2023年斥资1.38亿元收购寒木春华51%股权，将“罗小黑”IP收入囊中 [5] 海外短剧业务 - 公司新推出的海外短剧APP FlareFlow于2025年4月底上线，第三季度最高位列美区Google Play与App Store娱乐应用免费榜双榜第一 [3][6] - FlareFlow累计下载量突破1900万人次，上线作品已超3000部 [3] - 公司曾推出的短剧平台Sereal+已终止投放，双端收入和下载量同步大幅下滑 [7] - 公司通过投资短剧工作室、建立拍摄基地、整合内容团队等方式保障内容供给 [11] - 公司实践“国内精品内容转化+海外本地化制作”双路径补充内容 [11] 行业竞争格局 - 2025年上半年海外短剧市场呈现“双寡头引领、本土力量崛起”格局，头部平台ReelShort与DramaBox共占近半数收入（45.68%） [9] - 来自乌克兰、韩国、日本、印度等地区的本土平台加速入局 [9][10] - 公司在海外短剧领域的先发优势正逐渐减弱，面临日趋激烈的行业竞争 [2][8] - 短剧类型同质化问题加剧，大部分采用固定模式导致观众审美疲劳 [8] - 中国短剧公司的主要优势在于国内经验积累、海外先发优势及海量小说IP储备 [10]