在2025年消费市场中，AI玩具正以超乎想象的速度重塑产业格局，不仅成为了横跨各年龄段的消费新 热点，也开启了AI玩具产业发展"黄金时代"。契合儿童"教育+娱乐"双重需求的产品，适配Z世代偏好 的情感陪伴潮玩，服务老年群体的记忆助手，AI玩具凭借多模态交互、情感计算等技术，打破传统玩 具的场景边界，为这一"黄金时代"的开启奠定了坚实的产品与技术基础。 今年以来，《证券日报》记者在商超卖场与行业会议活动中，频繁见到AI玩具的身影。这些宛如"科技 精灵"的产品，不仅能与孩子畅快对话、绘声绘色地讲述故事，更具备强大的记忆能力——能精准记住 对话者的声音与喜好，化身贴心的智能伙伴。如今，它们已稳稳占据不少玩具店铺的黄金C位，成为孩 子们眼中当之无愧的"新宠"。 AI玩具不仅能为使用者带来前所未有的新奇体验，更为玩具行业发展带来了全新的机遇。根据咨询公 司IMARC的预测，到2033年，全球AI玩具市场规模有望从2024年的181亿美元，上升至600亿美元， 2024年至2033年复合增长率约14%。这为被视为传统行业的玩具产业，描绘出一片蓝海。 市场热潮 全龄覆盖掀消费新风 在85后、90后父母眼中，AI玩具是当之无 ...

市场整体表现 - 游戏板块指数当日下跌0.27%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内个股表现分化，ST华通领跌，跌幅达4.94% [1][2] 个股价格表现 - 涨幅前十的个股中，游族网络涨幅最大，为5.42%，收于11.66元，成交额7.41亿元 [1] - *ST大晟涨5.08%，恺英网络涨4.12%，完美世界涨2.65% [1] - 跌幅前列的个股包括ST华道跌4.94%，姚记科技跌2.17%，顺网科技跌1.86% [2] 板块资金流向 - 游戏板块整体主力资金净流出4.21亿元，游资资金净流出7092.83万元，散户资金净流入4.92亿元 [2] - 个股方面，游族网络主力资金净流入4650.55万元，净占比6.27% [3] - 恺英网络主力资金净流出6458.54万元，净占比5.13% [3] - 完美世界主力资金净流入2405.11万元，但散户资金净流出6151.37万元，净占比-12.43% [3] 相关ETF表现 - 游戏ETF(159869)近五日下跌7.55%，市盈率41.90倍，主力资金净流出6466.5万元，份额增加9500万份至74.6亿份 [5] - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨0.34%，市盈率20.51倍，估值分位20.12% [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌9.17%，份额减少1200万份至23.4亿份 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌6.46%，市盈率116.38倍，估值分位90.10% [6]

汤姆猫今年以来股价跌21.60%，近5个交易日跌4.26%，近20日跌15.41%，近60日跌16.82%。 资料显示，浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司位于浙江省杭州市萧山区钱江世纪城平澜路299号浙 江商会大厦36层，成立日期2007年6月12日，上市日期2015年5月15日，公司主营业务涉及移动互联网文 化产业。主营业务收入构成为：广告业务72.41%，新商业服务业务11.19%，移动应用发行收入 10.70%，其他2.64%，授权业务2.34%，其他(补充)0.72%。 10月20日，汤姆猫盘中上涨2.04%，截至10:34，报4.50元/股，成交1.27亿元，换手率0.86%，总市值 158.21亿元。 资金流向方面，主力资金净流入605.97万元，特大单买入1025.22万元，占比8.10%，卖出238.64万元， 占比1.89%；大单买入2356.58万元，占比18.62%，卖出2537.19万元，占比20.05%。 截至6月30日，汤姆猫股东户数26.84万，较上期增加1.21%；人均流通股12245股，较上期减少1.19%。 2025年1月-6月，汤姆猫实现营业收入4.63亿元，同比减少19 ...

股份拍卖 - 平处贸易2462375股公司股份（占0.07%）将在2025年10月16 - 17日拍卖[2][3] - 平处贸易拟被拍卖股份占其所持比例100%，占总股本0.07%[4] - 股东累计拟被拍卖股份2462375股，占所持比例0.80%，占总股本0.07%[4] 影响与结果 - 拍卖完成后平处贸易减持且不再持股，不影响控制权和经营[2][3] - 拍卖结果不确定，受让方6个月内不得减持[2][3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - Sora2模型从“实验性模型”升级为面向大众的模型，并推出AI短视频社交应用（Sora App），有望成为AI时代的TikTok [3] - Sora2相较于Sora在技术上有显著飞跃，包括引入真实物理引擎支持浮力碰撞、支持多种视频风格、具备多镜头连续性与角色一致性、实现音视频同步，使AI视频生成技术逐步走向真实世界模拟 [3] - Sora2的推出有望推动应用端的实用性与可玩性，是AI视频创作消费级应用的一次重要尝试，AI已成为新成本曲线与盈利曲线的起点 [4] - 短期看，数字营销广告、科普培训、影视内容创作、内容社区等领域有望受益；中期看，行业新竞争有望推动流量新分配 [4] - 以Sora2为代表的技术有望撬动AI应用新热度，推动传媒走向智媒，内容板块将迎来生产新范式 [6] 技术进展分析 - Sora2于2025年9月30日由OpenAI推出，新模型支持用户通过文字提示、Cameo或Remix功能创作分享视频，形成“AI内容社区” [3] - Sora2引入Cameo功能，用户可将自己或他人形象与声音置入AI生成的视频中 [3] 投资维度与受益板块 - 第一维度：OpenAI模型与产品持续迭代助推其最新估值达5000亿美元，相关朋友圈企业有望受益 [6] - 第二维度：AI使内容板块迎来生产新范式，内容生成成本与门槛降低，优质内容价值有望重估，关注微短剧、剧集、动画、电影、剧本创作等领域 [6] - 具体关注公司包括：东方明珠、芒果超媒、万达电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、天舟文化、荣信文化、上海电影、B站、美图等 [6] - 第三维度：数字营销板块受益，具体关注蓝色光标、浙文互联、引力传媒、汤姆猫、姚记科技、万咖壹联、汇量科技、微盟集团等 [6] - 第四维度：社区平台代表如抖音产业链、小红书产业链等 [6] 行业表现 - 传媒（申万）指数近1月涨幅3.6%，近3月涨幅16.0%，近12月涨幅48.1% [1] - 同期沪深300指数近1月涨幅4.6%，近3月涨幅16.3%，近12月涨幅17.3% [1]

核心观点 - 公司凭借“会说话的汤姆猫”IP，正从线上游戏业务向AI情感陪伴机器人等AI硬件新赛道进行战略转型，以应对核心游戏业务调整带来的业绩挑战 [1][3] 主营业务表现 - 上半年公司整体营收较去年同期出现下滑，净利润同比也有所下降，延续了去年以来的业绩调整态势 [1] - 作为营收主要来源的游戏业务收入与去年同期相比有所调整 [1][2] - 公司毛利率保持在较高水平，但利润空间受到明显挤压，期间费用增长拖累了净利润表现 [2] - 截至今年中期末，公司总资产较上年度末有所减少，资产负债率呈现上升趋势 [2] - 上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比出现下降，反映出业务转型过程中的资金周转压力 [2] AI创新战略布局 - 公司将AI陪伴机器人视为重要的战略方向，积极推进产品研发与市场拓展，战略方向为“AI+IP+Agent” [1][3] - 公司正全力构建线上线下全渠道营销体系，产品已覆盖抖音、京东、天猫、微信、拼多多、小红书等主流平台 [3] - 公司将尽快推出不同汤姆猫家族IP形象的AI情感陪伴机器人，以满足用户对不同IP形象的喜好 [3] - 公司计划从首代产品出发，推出便携式、不同形态、搭载摄像头与运动功能的产品，应用场景从桌面扩展至户外、出行、家庭大空间等多元场景 [3] - 公司积极探索存算一体的AI端侧模型解决方案，布局数据安全、低延迟的端侧AI应用终端，以强化长远竞争力 [3]

板块整体表现 - 9月30日游戏板块整体下跌0.23%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 昆仑万维领涨板块，收盘价48.59元，单日涨幅达7.40%，成交金额为62.22亿元 [1] - *ST大晟涨幅5.03%，收盘价4.18元，成交金额为6944.98万元 [1] - 星辉娱乐上涨1.99%，收盘价6.66元，成交金额为5.30亿元 [1] 领跌个股表现 - 吉比特领跌板块，收盘价568.00元，单日跌幅为3.43%，成交金额为14.03亿元 [2] - 文投控股下跌2.26%，收盘价2.59元，成交金额为1.53亿元 [2] - 神州泰岳下跌2.19%，收盘价14.27元，成交金额为10.96亿元 [2] 板块资金流向 - 游戏板块整体呈现主力资金净流出2.52亿元，游资资金净流入2.94亿元，散户资金净流出4182.13万元 [2] - 昆仑万维获得主力资金净流入2.30亿元，主力净占比3.69% [3] - 恺英网络主力资金净流入5035.39万元，主力净占比5.80% [3] - 盛天网络主力资金净流入2659.67万元，主力净占比高达10.29% [3]

股东会信息 - 公司2025年第四次临时股东会由9月12日董事会决议召开，9月13日公告[7] - 9月29日下午14:00现场召开，网络投票时间为当天上午9:15至15:00[8] 股东表决情况 - 参加表决股东1666名，代表股份349,001,276股，占公司股份总数9.9266％[10] 议案表决结果 - 《关于为全资子公司贷款提供担保的议案》，同意、反对、弃权比例分别为94.6540％、5.0751％、0.2709％[14] - 中小投资者同意、反对比例分别为55.8390％、41.9235％[14]

股东会信息 - 公司2025年第四次临时股东会于9月29日召开，采用现场和网络投票结合方式[3] - 公司截至股权登记日有表决权总股份3,515,810,939股[4] 参会情况 - 出席本次会议股东及代表1,666人，代表349,001,276股，占比9.9266％[4] - 出席现场会议股东及代表1人，代表306,752,288股，占比8.7249%[4] - 参加网络投票股东及代表1,665人，代表42,248,988股，占比1.2017％[5] - 中小股东出席代表42,248,988股，占比1.2017％[5] 议案表决 - 《关于为全资子公司贷款提供担保的议案》同意330,343,721股，占比94.6540％[6] - 《关于为全资子公司贷款提供担保的议案》反对17,712,255股，占比5.0751％[6] - 《关于为全资子公司贷款提供担保的议案》弃权945,300股，占比0.2709％[6] - 中小股东对该议案表决同意占比55.8390％，反对占比41.9235％，弃权占比2.2374％[7]

游戏板块市场表现 - 游戏板块盘初走弱 [1] - 吉比特股价下跌超过5% [1] - 星辉娱乐股价下跌超过5% [1] 个股价格变动 - 迅游科技股价下跌超过3% [1] - 三七互娱股价下跌超过3% [1] - 神州泰岳股价下跌超过3% [1] 其他下跌个股 - 电魂网络股价走低 [1] - 恺英网络股价走低 [1] - 汤姆猫股价走低 [1]