业绩与经营情况 - 公司预计2025年全年归母净利润亏损3000万元至4500万元，较上年同期亏损进一步扩大 [2] - 亏损扩大主要受ETC业务板块盈利能力未见好转及计提资产减值损失影响 [2] - 预计2025年全年营业收入为6.9亿元至7.3亿元 [2] 监管与合规情况 - 2025年7月4日，公司收到上海证监局《行政处罚事先告知书》，认定2020年、2021年年度报告存在虚假记载 [3] - 因上述行政处罚，公司股票自2025年7月8日起被实施其他风险警示（ST）[4] - 公司表示已就相关事项进行自查整改及追溯调整 [4] 投资者诉讼时效 - 投资者索赔诉讼时效将于2026年10月26日届满 [3] - 符合在2021年4月26日至2023年10月26日期间买入并持有条件的投资者可参与索赔 [3] 市场资金动向 - 2026年1月期间，主力资金连续净流出，反映短期市场参与意愿低迷 [5] - 资金动向可能对股价表现形成压制 [5] 未来发展预期 - 有市场观点指出，根据创业板规则，公司最早可能在2026年中申请撤销风险警示 [6] - 该观点为非官方分析，实际进展需以公司公告为准 [6]

风险警示 - 公司股票于2025年7月8日起被实施其他风险警示[2][3] - 公司于2025年7月4日收到《行政处罚事先告知书》[3] 未来展望 - 公司满足相应条件后将申请撤销股票交易其他风险警示[5] 经营情况 - 公告披露日公司各项生产经营活动正常开展[6] 历史公告 - 公司于2023年10月27日披露前期会计差错更正等相关公告[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第四季度全国新增3只债券违约 违约时债券余额24.14亿元 涉及3家违约主体 其中2家首次违约 新增违约债券只数和余额较上季度和上年同期均下降 [2][6][30] - 本季度新增主体违约率和新增债券违约率较上季度均有所减少 民营企业新增主体和债券违约率显著下降 国有企业无新增违约 [2][9] - 华铭智能近年经营欠佳 流动性压力增加 再融资压力偏高 综合导致旗下债券违约 [22] - 2020年以来 国有企业违约率维持低位 民营企业违约率下降但高于国企 民企融资难度和成本加大 净融资能力与国企悬殊 [23][25][30] - 2020 - 2025年各行业债券发行人违约率分化 通信等行业违约率较高 2025年第四季度新增计算机和非银金融行业违约主体各1家 [25][32] 各目录总结 第四季度信用债违约整体情况 - 2025年第四季度新增3只违约债券 余额24.14亿元 涉及3家违约主体 2家首次违约 新增违约债券只数和余额较上季度和上年同期均减少 [6] - 新增主体违约率为0.04% 较上季度减少 民营企业新增主体违约率为0.17% 低于上季度 国有企业无新增主体违约 [9] - 新增债券违约率为0.01% 低于上季度 民营企业新增债券违约率为0.04% 较上季度显著下降 国有企业无新增债券违约 [9] 第四季度信用债违约案例分析 - 华铭智能2025年12月24日“华铭定转”到期 已兑付部分资金 剩余1585.13万元延迟支付 [11] - 该公司近年经营持续亏损 2021 - 2024年累计亏损3.07亿元 资产负债率稳中有降 保守速动比率下降 流动性趋于弱化 [12][14] - 带息债务规模下降 占总债务比重增长 2020 - 2024年利息费用累计5197.33万元 占同期带息债务比重4.56% [15] - 债务结构以短期债务为主 短期债务占比持续高企 经营性现金流净额/短期债务波动显著 2024年较上年同期显著弱化 [17] - 该公司存在内部治理与财务合规问题 2023年被出具警示函 2025年被认定年报涉嫌虚假记载 实施其他风险警示 [19] - 近期新增众多诉讼、仲裁事项 涉案金额14623.46万元 占最近一期经审计净资产10.13% [20] - 筹资性现金流持续净流出 2025年前三季度净流出0.44亿元 再融资压力偏高 [20][22] 近年债券市场违约变化情况 - 2020年以来 国有企业新增主体违约率维持在0.3%以下 民营企业新增主体违约率以下降为主 最高近2.5% 2025年为1.31% 较上年下降 [23] - 2024年民营企业债券净融资额为 - 399.12亿元 国有企业为339045.09亿元 2025年民营企业为328.73亿元 国有企业为37075.85亿元 2025年第四季度民营企业为27.36亿元 国有企业为12348.15亿元 [25] - 2020 - 2025年第四季度 房地产等行业累计新增违约主体数量较多 公用事业等行业无主体违约 通信等行业违约率相对较高 [25] 总结 - 第四季度新增违约债券只数和余额较上季度和上年同期均减少 首次违约主体为华铭智能和天安人寿 [30] - 华铭智能盈利能力滑坡 再融资压力大 近年国有企业违约率低 民营企业违约率高 融资难度和成本大 净融资能力悬殊 [30] - 2020 - 2025年各行业违约率分化 2025年第四季度新增计算机和非银金融行业违约主体各1家 [32]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损3000万元至4500万元 [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损3300万元至4800万元 [1] 业绩变动原因 - 报告期预计净利润为负值主要受ETC业务板块净利润影响 2025年度ETC业务较2024年度盈利能力未见好转 [1] - 报告期内根据企业会计准则对应收账款、合同资产、存货等资产进行减值测试 预计2025年度计提相应的信用减值损失及资产减值损失约4800万元 [1] - 报告期内预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为300万元 [1]

收入和利润（同比环比） - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损3000万元至4500万元，较上年同期亏损1074.63万元扩大约179.2%至318.8%[4] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损3300万元至4800万元，较上年同期亏损4052.49万元收窄约18.6%或扩大18.4%[4] - 预计2025年度营业收入为69000万元至73000万元，较上年同期62615万元增长约10.2%至16.6%[4] 成本和费用（同比环比） - 公司预计2025年度计提信用减值损失及资产减值损失约4800万元[6] 各条业务线表现 - 业绩亏损主因ETC业务板块盈利能力在2025年度未见好转[6] 其他重要事项 - 预计2025年度非经常性损益对净利润的影响金额约为300万元[6]

股价与交易表现 - 截至2026年1月9日收盘，公司股价报收于11.46元，较前一交易日下跌1.46% [1] - 当日换手率为3.06%，成交量为4.23万手，成交额为4854.21万元 [1] 资金流向 - 1月9日，主力资金净流出877.32万元，显示主力短期态度谨慎 [1][2] - 同日，游资资金净流入477.83万元，散户资金净流入399.5万元 [1] 公司风险警示状态 - 公司因收到中国证监会上海监管局下发的《行政处罚事先告知书》，股票自2025年7月8日起被实施其他风险警示 [1][2] - 公司已对前期会计差错进行更正，并披露了更正后的年报及相关报告 [1] - 目前公司生产经营正常，后续将按规定每月披露差错更正进展，待满足条件后申请撤销风险警示 [1] - 最终处罚结果以证监会正式决定书为准 [1]

公司股价与交易情况 - 截至2026年1月8日收盘，公司股价报收于11.63元，较前一日上涨1.22% [1] - 当日换手率为2.48%，成交量为3.42万手，成交额为3946.03万元 [1] - 1月8日资金流向显示主力资金净流出317.6万元，游资资金净流入315.93万元，散户资金净流入1.66万元，呈现主力与游资分歧态势 [1][3] 投资者关注与公司回复 - 投资者关注公司股价低迷、上海证监局听证会结束时间以及截至2025年底三大产业在手订单同比变化情况，公司董秘回复请投资者留意后续公告和定期报告 [1] - 投资者询问2025年业绩预告发布时间以及ETC、AFC业务海外市场扩展情况，公司董秘回复根据规定，若需披露业绩预告应在会计年度结束之日起一个月内进行，具体经营情况请关注定期报告 [1] 公司风险警示及进展 - 公司因收到中国证监会上海监管局下发的《行政处罚事先告知书》，股票自2025年7月8日起被实施其他风险警示 [1] - 公司已对前期会计差错进行更正并披露了更正后的年报及相关报告，目前生产经营正常 [1] - 公司后续将按规定每月披露差错更正进展，待满足撤销条件后申请撤销风险警示，最终处罚结果以证监会正式决定书为准 [1][3]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月8日收盘，ST华铭报收于11.63元，较前一交易日上涨1.22% [1] - 公司最新总市值为21.08亿元 [1] - 当日开盘价为11.48元，最高价为11.69元，最低价为11.47元，成交额为3946.03万元，换手率为2.48% [1] 公司风险警示状态及原因 - 公司股票自2025年7月8日起被实施其他风险警示 [1] - 实施风险警示的原因为公司收到中国证监会上海监管局下发的《行政处罚事先告知书》 [1] 公司应对措施与现状 - 公司已对前期会计差错进行更正并披露了更正后的年报及相关报告 [1] - 目前公司生产经营正常 [1] - 后续将根据规定每月披露差错更正进展，待满足撤销条件后申请撤销风险警示 [1] - 最终处罚结果以证监会正式决定书为准 [1]

风险警示 - 公司股票于2025年7月8日起被实施其他风险警示[2][3] 处罚告知 - 公司及相关当事人于2025年7月4日收到《行政处罚事先告知书》[3] 会计差错 - 公司于2023年10月27日披露前期会计差错更正等公告[5] 撤销条件 - 公司符合特定条件可申请撤销其他风险警示，需满足已对相应年度财报追溯重述且自处罚决定书作出已满十二个月[5]

应收账款数据 - 截至2021年12月31日经审计应收账款账面净值为499,426,556.24元[3] - 截至2023年12月31日累计回款金额为331,426,156.97元，比例73.73%[3] - 截至2024年12月31日累计回款金额为428,734,278.89元，比例95.38%[4] 补偿情况 - 截至2024年12月31日业绩承诺方剩余应补偿20,749,621.73元[4] - 截至披露日业绩承诺方已全额支付补偿金及逾期利息[6] - 应收账款回收考核补偿义务已履行完毕[6]