公司动态 - 海南盛天游戏网络科技有限公司近日成立 注册资本1000万元 [1] - 公司经营范围包括互联网游戏服务 互联网信息服务 数字文化创意软件开发等 [1] - 该公司由盛天网络（300494）全资持股 [1] 行业布局 - 盛天网络通过新设子公司进一步拓展互联网游戏及相关数字文化创意业务 [1]

股价及交易数据 - 截至2025年8月8日收盘 盛天网络报收于14 4元 下跌2 37% 换手率7 77% 成交量30 94万手 成交金额4 47亿元 [1] - 主力资金净流出5410 05万元 占比成交额12 1% 其中超大单净流出1259 99万元 占比2 82% 大单净流出4150 06万元 占比9 28% 中单净流出944 09万元 占比2 11% 小单净流入4465 96万元 占比9 99% [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业总收入3 15亿元 同比增长24 16% 归属净利润2543 08万元 同比增长78 56% 扣非净利润2399 64万元 同比增长143 78% [1] - 流动比率7 484 速动比率7 481 资产负债率10 55% [1] 公司基本信息 - 湖北盛天网络技术股份有限公司成立于2009年 位于武汉市 从事软件和信息技术服务业 注册资本49051 0076万人民币 实缴资本13729 21万人民币 法定代表人赖春临 [1] 商业活动及资产 - 对外投资22家企业 参与招投标项目3次 拥有商标信息444条 专利信息35条 行政许可8个 [2]

**盛天网络 20250804 电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概述** - 盛天网络调整组织架构，重点发力AI社交产品出海，首款产品2025年5月立项，预计8月海外推广Web端，9-10月上线APP端，初期以互动剧情和多元角色为特点，已储备超100个角色[2] - 商业化侧重海外市场，通过换装、互动解锁等方式设置付费点，初期提供免费体验后转入付费模式，目标是追求付费率和ROI表现[2] - 新之翼游戏在日韩及东南亚表现良好，海外流水占比提升至80%，日本为最大市场，未来计划拓展欧美及Steam平台[2] - 三国无双8预计2025年Q3上线，另一款融合类游戏（桌宠+SLG）计划2025年底或2026年初全球发行[2] - 三国系列IP游戏由阿里运营，流水稳定，三国志战略版月流水超5亿人民币，主要来自海外市场[2] **2 AI社交产品进展与规划** - 2025年5月立项，6月上线官网，8月推广Web端，9-10月上线APP端，初期角色超100个，每周更新1-20个，APP上线时预计达200个角色[3] - 玩法包括养成、剧情化任务、游戏化设定，虚拟角色通过大模型及多模态应用提升互动体验[5] - 未来计划引入真人社交，从PGC社区向UGC社区转变，目前处于1.0版本快速优化阶段[5] - 商业化借鉴海外经验，通过换装、互动解锁设置付费点，初期免费体验后转入付费模式[6] **3 游戏发行与市场表现** - 新之翼在韩国符合预期，泰国超预期，海外流水占比80%，日本为最大市场，未来拓展欧美及Steam平台[7] - 2025年底前计划上线三款游戏，2026年底前再增四款，包括三国无双8和融合类游戏（桌宠+SLG）[7][8] - 三国无双8预计2025年Q3上线，发行策略包括多渠道联合发行（TapTap、B站等）及买量+直播推广[13][14] - 融合类游戏结合回合制、捉宠、工会SLG等元素，具备长线运营潜力，计划2025年底或2026年初全球发行[9] **4 商业化策略** - 海外市场付费习惯成熟，重点通过换装、互动解锁等设置付费点，追求付费率和ROI[6] - 国内市场AI直接语音变现难度较大，更多通过其他玩法赋能，如“代代”和“给麦”APP的AI功能[17][18] - “给麦”AI播客功能月流水同比提升50%~100%，基数低但增长空间大[17] **5 网吧业务与PC端市场** - 主机和PC端游戏市场增长，网吧数量止跌回升，二线及以下城市环境改善，结合咖啡厅、桌游等设施吸引年轻人[16] - PC端体验优势明显（如《原神》），用户消费水平较高，预计2025年下半年广告收入将体现趋势[16] - 盛天网络聚焦“代代”和“给麦”APP，优化流量和功能，探索AI商业化模式[4] **6 其他重要信息** - 三国志战略版流水稳定，周年庆和双十一有望增长，自2017年上线后月流水保持5亿人民币以上[10] - 未来新游策略注重长线运营，如桌宠+SLG、新之翼、三国无双等，发行多元化（渠道、TapTap、B站等）[11][12] - “代代”AI虚拟人功能灰度测试中，用户环比增长快，付费转化率稳定，下半年营收乐观[17]

回购计划 - 公司拟使用3500 - 5000万元自有或自筹资金回购股份[2] - 回购价格上限20元/股，用于股权激励或员工持股计划[2] 回购进展 - 截至2025年7月31日，累计回购2787660股，占总股本0.57%[3] - 最高成交价13.27元/股，最低9.52元/股，成交29770227元[3] 后续安排 - 公司后续将在回购期限内继续实施回购计划[6] - 公司将在回购期间按规定及时履行信息披露义务[6] 回购限制 - 未在特定期间回购，如重大事项发生至披露日等[5] - 以集中竞价交易，委托价格不得为当日涨幅限制价格[5] - 不在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日委托回购[5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 游戏、音乐、演唱会、国漫延续高景气，建议继续布局高景气的文娱 IP 消费，AI 应用领域大模型升级或助推商业化，建议布局相关 AI 应用 [4][5] 行业数据综述 - 游戏方面，《三角洲行动》获内地 iOS 免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 畅销榜第一，《无畏契约：源能行动》为 TapTap 安卓和 iOS 预约榜第一 [12] - 电影方面，《侏罗纪世界：重生》获得周票房冠军，《长安的荔枝》为当周票房第一 [12][22] - 网播剧《朝雪录》表现良好，网播综艺《喜剧之王单口季第 2 季》表现良好，抖音卡牌爆款榜《喝酒之奕金铲铲卡牌》领先 [24][25][27] 行业新闻综述 AIGC - OpenAI 发布 ChatGPT Agent，亚马逊云科技发布全栈 AgentAI 解决方案，马斯克 Grok 上线交互式 AI 伴侣功能，AI 乐队引发音乐产业争议 [28][29][30] 游戏 - BW 展会二次元浓度稀释，泛圈层化趋势明显，6 月 SLG 赛道竞争激烈，腾讯《彩虹六号》国服 2026 年春测试，《三国：天下归心》7 月 23 日开启测试 [31][32][33][34] 公告总结 - 完美世界、ST 华通、游族网络、万达电影等公司发布半年度业绩预告，多数公司业绩实现增长或扭亏为盈 [34][35][36][37] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 29 周表现弱于上证综指等指数，影视板块表现最好，游戏板块表现最差 [41] - A 股传媒互联网个股中世纪天鸿涨幅最大，紫天科技跌幅最大；美股新氧涨幅最大，BTC DIGITAL 跌幅最大；港股阿里影业涨幅最大，宇华教育跌幅最大 [41][42][45][47]

报告核心观点 - 2025 年继续关注两大投资主线，一是 AI 应用加速落地，Agent 能力边界持续拓宽，将影响多个行业，提升效率、创造增量，同时关注 AI 玩具等硬件端机会；二是 IP 衍生品板块进入高速发展期，精神消费、悦己消费成为中长期消费增长点，看好优质国产 IP 拓展线上内容、线下实体衍生品，提升影响力并打开商业化空间 [4][12][111] 分组 1：AI：Agent 范式下应用能力边界扩张 模型：推理 + 多模态进展加速 - 大语言模型方面，RL scaling law 对推理能力提升效果显著，2025 年 4 月 OpenAI 推出 o3 模型，其 RL 训练和推理阶段投入算力比 o1 高一个数量级，收益曲线清晰；除 OpenAI o3 外，2025Q2 海外、国内多家头部企业相继推出最新 AI 推理模型，国产模型与海外头部模型差距持续缩小 [16][17] - 多模态视频生成方面，谷歌、快手相继推新，领先优势逐步扩大，谷歌 Veo3 综合能力领先，新增音频生成能力等；快手可灵 2.1 迭代频率加快，图生视频能力领先，不同版本价格定位不同，能覆盖不同需求 [20] 应用：Agent 成为最强共识 - Agent 作为 AI 应用落地形态成全球行业共识，OpenAI 定义 AGI 发展路径，Agent 为第三级，需具备模型、工具调用、指令/准则三要素，2024 - 2025 年成为全球 AI 企业共识的下一代 AI 应用形态 [21][23] - 随着模型推理能力增长，Agent 处理复杂问题能力加速提升，全球来看通用 Agent 领域模型巨头领先，垂直领域独角兽涌现，如 OpenAI 模型综合能力领先且建立 Agent 开发生态，Anthropic 代码能力领先且 MCP 生态规模较大，谷歌多模态能力领先且云服务龙头生态优势显著，Cursor 是快速崛起的代码 Agent 独角兽 [25][29][33] - 国产 Agent 方面，Manus 后多厂商跟进，关注大厂通用 Agent 新品，2025 年 3 月 Monica AI 发布首个国产通用 Agent 产品 Manus，后续多家厂商相继推出/更新通用 Agent 产品，垂直领域也有差异化应用推出 [39] 企业及其他垂类应用：海外、国内商业化加速 - 海外方面，据美股 2025Q1 财报，AI 为多家企业带来直接商业化贡献，多邻国 AI 功能提升付费水平、推动提质增效，Meta AI 推动广告转化、产品优化效率提升且 AI 硬件销量增长 [40][43] - 国内方面，关注可灵、美图商业化进展，恺英《EVE》有望颠覆 AI 陪伴，快手可灵月付费超 1 亿元，商业化有望重估；美图公司 AI 推动 C 端应用付费率翻倍提升，B 端应用也有增长；恺英网络战略投资的《EVE》产品基于自研 AI 架构，有望 2025 年测试、上线 [44][47][49] 分组 2：IP 衍生品板块：IP 引领，产业重构，扬帆出海 IP：全新的生产要素，重构泛消费板块 - IP 衍生品板块持续扩容，IP 衍生品企业收入空间打开，IP 能满足人类多方面需求，可与泛消费领域结合，2024 年中国泛娱乐产品市场规模达 1741 亿元，预计 2029 年达 3358 亿元，多家企业从单一领域扩展到泛消费领域 [52][54] - IP 成为新生产要素、新流量来源，运营能力拉开企业差距，对于 IP 衍生品企业，IP 成本在运营及商业化能力不同时有不同表现，体现企业性质/能力差异 [60] IP：引领文化出海 2.0，实现新突破 - Labubu 再次实现中国文化产品海外突破，2024 - 2025 年，Labubu 以独特形象、玩法及运营在全球破圈，全球搜索热度超 Hello Kitty，2025 年 5 月泡泡玛特 Tiktok 商店 GMV 破亿，欧美成主要收入来源 [66][67] - IP 衍生品企业加速海外布局，布鲁可亮相全球展会、扩充 IP 矩阵，2021 - 2024 年海外收入 CAGR 为 134.7%；卡游重点布局 IP 全球化和 TCG，拓展市场及渠道，开启全球管培生招募 [79][85][95] IP：转型、并购整合、资本化加速 - 供应链企业加速转型品牌及 IP 孵化运营，启梦玩具整合品牌并签约代言人，超级元气工厂开创“毛绒潮玩”新赛道并孵化 IP 系列 [96][98] - 并购整合及资本化加速，量子之歌收购 Letsvan，52TOYS 向港交所提交 IPO 材料，名创优品对分拆 TOPTOY 品牌潮流玩具业务上市进行初步评估 [101][106][110] 分组 3：行业前瞻及投资建议 - 2025 年继续关注两大投资主线，相关标的包括泡泡玛特、光线传媒、巨人网络等 [111]

快手概念板块表现 - 截至7月22日收盘，快手概念板块下跌1.31%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内股价上涨的个股有6只，涨幅居前的包括元隆雅图（+0.63%）、丽尚国潮（+0.56%）、壹网壹创（+0.40%） [1] - 跌幅居前的个股包括利欧股份、盛天网络、世纪恒通 [1] 概念板块涨跌幅对比 - 雅下水电概念涨幅最高，达11.77%，民爆概念（+6.04%）、水泥概念（+4.58%）紧随其后 [2] - 跌幅较大的概念包括MLOps概念（-1.80%）、智谱AI（-1.60%）、华为盘古（-1.56%），快手概念（-1.31%）位列跌幅榜第四 [2] 主力资金流向 - 快手概念板块今日主力资金净流出19.84亿元，43只个股呈现净流出，5只个股净流出超亿元 [2] - 利欧股份主力资金净流出居首，达4.22亿元，每日互动（-1.48亿元）、中文在线（-1.25亿元）、天娱数科（-1.16亿元）紧随其后 [2] - 主力资金净流入的个股包括丽尚国潮（+1187.97万元）、元隆雅图（+851.16万元）、华媒控股（+276.24万元） [2][4] 个股资金流出明细 - 利欧股份（-4.21亿元）、每日互动（-1.48亿元）、中文在线（-1.25亿元）位列主力资金净流出前三 [2][3] - 其他净流出显著的个股包括天娱数科（-1.16亿元）、蓝色光标（-1.13亿元）、视觉中国（-8822.53万元） [2][3] - 世纪恒通主力资金净流出2364.40万元，换手率7.65% [3] 个股资金流入明细 - 丽尚国潮主力资金净流入1187.97万元，涨幅0.56% [4] - 元隆雅图主力资金净流入851.16万元，涨幅0.63% [4] - 华媒控股主力资金净流入276.24万元，涨幅0% [4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：游戏行业、社交行业、AI行业、网吧行业、游戏陪玩行业 - 公司：盛天网络 纪要提到的核心观点和论据 业务布局与发展 - **场景业务**：从传统网吧延伸至电竞酒店，打造云游戏覆盖多终端，提供软件SaaS和云游戏ToC服务及广告业务 疫情后网吧数量反弹，与国际品牌合作布局AI眼镜和智能座舱带来短期收入利润，未来多终端流量有变化[3] - **游戏业务**：通过并购获游戏IP运营能力，打通研发到发行链路 去年到今年发布移动端和C端游戏，今年计划上线捉宠类回合制SLG混合游戏及《三国无双8》，储备Steam签约游戏，未来将成业绩重要支柱 iplay平台“三站”流水近四季稳定，预计保持良好发展[2][3][23] - **社交板块**：贷贷产品自2023年贡献稳定营收，今年PC端流量增加带动陪玩及云社交需求，新增和付费用户显著增长 给麦平台是AI应用尝试平台，积累模型选择、调优等能力，为开发新产品奠定基础[2][4] AI领域布局与成果 - **硬件设备**：布局AI眼镜和智能座舱，与Rocky合作智能眼镜，签约超5家智能座舱合作伙伴，预计明年上半年超10家[5][21] - **应用开发**：基于给麦平台开发AI应用，构建较强应用能力，优化算力池并针对垂类素材训练，提升竞争力[5] 应对AI应用付费挑战 - **国内市场**：国内AI应用付费难，因免费产品多、用户接受度低 推出虚拟播客和虚拟陪伴服务促进活跃度和付费转化，但付费压力仍在[6][7] - **海外市场**：海外用户付费习惯好，盈利模式清晰，垂直赛道产品表现优、利润率高 已上线AI社交和工具类产品，工具类已产生流水，持续跟踪研究海外市场[8] 产品特点与发展方向 - **AI社交陪伴类产品**：类似“AI女友”，有更多剧情化设置和多元化角色设计，已上线近20个角色，每周上线1 - 20个，短期达百个 后续加入真人社交元素，优化剧情和互动环节[9] - **炎灵契约**：基于多模态大模型改版升级游戏，计划海外上线付费推广，增强国际竞争力[12] 市场趋势与规划 - **PC游戏市场**：近年回热，因国产大厂推多端游戏、国际3A大作待上线增多，PC端内容增加，网吧数量反弹 公司加大网吧布局，新开网吧环境好吸引女性，暑期开机率和厂商广告预算上升[14] - **游戏陪玩市场**：主要需求为组队、练级上分和情绪价值需求，未来长期存在 00后成主流消费群体，线上社交使陪玩需求持续，工作后社交环境变窄凸显陪玩重要性[15] 运营展望与游戏表现 - **未来四个季度**：预计稳定运营，期待阿里支持下流水回升，长线游戏《三国战零一7》表现稳定，年流水超5亿[25] - **《星之翼》**：二季度在韩国和东南亚上线，泰国市场超预期，与日本手办品牌联名提升销量 开发PS和Switch版本，利润率高[26] 其他重要但可能被忽略的内容 - **社交需求特点**：现代社交需求多样强烈，部分人有荷尔蒙驱动需求，年轻人在乎短期陪伴体验，基于共同兴趣话题社交[17] - **陪玩服务作用**：陪玩服务在新时代社交中提供明确工具性产品，满足特定需求，可延伸到语音社交，形成稳定付费模式[18] - **行业地位与目标**：目前行业排名前三，坚守合规风控，用户体量和付费率稳定增长 2025下半年到2026年快速恢复增长，目标提升排名至第一或第二[19][20] - **AI产品规划**：国内有两款AI社交产品和一款小型AI游戏 海外有三款Web端产品，面向欧美等地区[22] - **新游戏推出**：暑期推出桌宠加SLG混合游戏，先APP端再小程序端最后海外发行 《三国无双天下》待监修完成上线[27] - **《回家转》动态**：2025年第三季度推出DLC版本，工作室扩招人员，储备独立游戏[28]

绩优基金调仓动向 - 今年以来回报率较高的基金主要布局创新药和新消费行业 长城医药产业基金回报率达102.52% 上半年回报率75% [1][2] - 创新药板块获重点加仓 石药集团新进长城医药产业前十大重仓股 三生制药、信达生物、热景生物、一品红等获大幅加仓 [2] - 医药主题基金表现突出 中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物等上半年回报率较高 [2] 科技与医药板块配置 - 中欧数字经济混合基金回报率超47% 二季度新进中际旭创、新易盛、胜宏科技、沪电股份、天孚通信、快手-W等科技股 [3] - 永赢科技智选混合基金转向"全球云计算产业" 新易盛、中际旭创、天孚通信等光通信龙头取代原有持仓 [3] - 长城港股通价值精选混合基金回报率超39% 持续重仓小米集团-W和泡泡玛特 二季度新进美图公司、快手-W和心动公司 [3] 主题基金持仓调整 - 同泰产业升级混合基金仓位从30%升至90% 全面转向机器人主题 地平线机器人-W、敏实集团、德昌电机控股等新进前十大重仓股 [4] - 同泰慧利混合基金转向短剧主题投资 重仓冰川网络、中文在线、欢瑞世纪等短剧游戏概念股 [4] - 永赢制造升级基金聚焦可控核聚变产业链 重仓旭光电子、国光电气、皖仪科技等核心零部件企业 [5] 新兴主题基金布局 - 基金公司推出大量细分领域发起式基金 如永赢启源深海科技主题基金 布局行业单一且集中度高 [5] - 这类主题基金聚焦前沿方向 投资于"从0到1"阶段的行业 具备高成长性和高波动性特征 [5] 后市展望 - 基金经理对三季度权益市场持乐观态度 长城医药产业精选基金看好创新药海外授权和国内销售放量机会 [6] - 同泰产业升级混合基金预计下半年机器人行业将进入量产爬坡期 核心驱动来自订单放量和技术突破 [6]

市场表现 - 沪指报3503.78点，跌1.22点，跌幅0.03% [1] - 深成指报10720.81点，跌23.76点，跌幅0.22% [1] - 创业板指报2230.19点，跌4.86点，跌幅0.22% [1] 个股换手率 - 73只A股换手率超过20%，C华新换手率达71.74% [1] - 同宇新材换手率45.22%，收盘价161.58元，跌幅6.43% [1] - 方盛股份换手率43.73%，收盘价28.23元，涨幅0.36% [1] - 北方长龙换手率42.00%，收盘价80.72元，涨幅6.59% [1] - 东田微换手率41.94%，收盘价75.61元，涨幅9.58% [1] 高换手率个股涨跌幅 - C华新收盘价7.18元，涨幅125.79% [1] - *ST广道收盘价9.42元，涨幅29.93% [1] - 德固特收盘价35.40元，涨幅20.00% [1] - 华宏科技收盘价13.92元，涨幅10.04% [1] - 皇氏集团收盘价4.16元，涨幅10.05% [2] 其他高换手率个股 - 盛天网络换手率26.98%，收盘价14.89元，涨幅6.28% [2] - 广生堂换手率24.15%，收盘价74.87元，涨幅16.55% [2] - 联发股份换手率23.32%，收盘价10.67元，涨幅10.00% [2] - 亚太药业换手率20.61%，收盘价4.41元，涨幅9.98% [3] - 维科技术换手率20.02%，收盘价6.93元，涨幅6.29% [3]