担保额度 - 2025年度为下属公司担保额度不超10亿，7亿给资产负债率低于70%公司，3亿给70%以上公司[1] 担保合同 - 为全资子公司提供5000万元连带责任保证担保[2][5] 担保情况 - 为资产负债率低于70%公司，担保前37074万元，新增5000万元，余额29694.17万元[3] - 为资产负债率70%以上公司，担保前1500万元，新增0万元，余额1500万元[4] - 公司实际对外担保余额44894.17万元，占最近一期经审计净资产23.83%[6] - 下属公司担保余额31194.17万元，合并报表外参股公司担保余额13700万元[6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 量子计算已突破纠错阈值，距离构建容错量子计算更近一步，商业化进程加速 [3] - 政策面对量子计算等新质生产力的支持有望带来更大市场空间，释放业绩潜力 [3] - 建议投资者关注上游核心设备与元器件、中游整机平台与下游应用安全等领域标的 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 一、经典计算性能瓶颈渐显，量子计算成为加速计算新范式 - 经典计算性能迭代显著放缓，摩尔定律呈现放缓趋势，而人工智能模型等应用对算力需求快速提升 [16] - 量子计算基于量子力学原理，通过量子叠加和纠缠实现并行处理，可在特定问题上（如无序搜索）显著降低计算复杂度 [8][25] - 量子计算并非对经典计算的全面替代，而是更适用于组合优化、搜索、模拟等特定领域，将作为现有计算体系的拓展与补充，未来将长期以“量子-经典”混合模式运行 [8][29] 二、主流量子计算技术路径各有优劣，目前尚未收敛 - 目前量子计算的实现有多条技术路线并行发展，主要包括超导、离子阱、中性原子和光量子计算等，每种方案的物理原理和工程实现各具特点 [8][41] - 超导方案在毫开尔文极低温下运行，门操作速度快、控制技术较成熟；离子阱和中性原子方案相干时间长，但依赖高精度激光控制；光量子计算具备室温运行优势，但对精密光学器件要求严格 [8][48] - 量子计算进步加速，在量子计算优越性和纠错能力上提升显著，为规模化和实用化打下良好基础 [8] - 量子纠错（QEC）已突破阈值，谷歌Willow芯片实现了逻辑比特错误率随物理比特规模提升而下降，为构建容错量子计算机奠定基础 [64][65][81][85] - “量子—经典”混合计算成为趋势，生态建设持续完善，英伟达等公司通过CUDA-Q框架和NVQLink高速互联推动混合计算发展 [63][98][101][104][106] 三、多个国家地区政策聚焦量子科技，关注资金、人才、安全 - 全球主要国家纷纷制定量子科技战略并投入巨资，政府投入已成为该领域最重要的“耐心资本”来源之一 [8][115] - 美国通过《国家量子倡议法案》等立法，规划2025-2029财年量子研发拨款从18亿美元增长至27亿美元，并强化安全管控 [8][120][121] - 欧洲推出“量子旗舰”计划，由欧盟统筹推进量子技术主权，德国计划投入约30亿欧元 [8][125][126] - 中国将量子计算纳入国家重大科技专项，通过国家战略牵引和地方产业基金等举措加速科研成果产业化转化 [8][128] 四、量子计算产业加速发展，商业化应用需求升温 - 当前量子计算产业处于商业化初期，行业收入以政府及科研机构需求为主，上游硬件和控制系统的重要性远高于下游应用 [8] - 全球量子计算产业规模有望迎来高速发展，产业规模正迅速扩张 [30] - 国内产业正从科研走向产业化，多数企业聚焦单一技术路线，量子计算与超算、智算的融合计算中心开始落地 [34][112][114] 五、国内部分量子计算公司介绍与梳理 - **中游整机平台**：相关标的包括国盾量子（量子科技国家队），以及参股本源量子的科大国创 [8][9] - **上游核心设备与元器件**：相关标的包括禾信仪器（拟收购量羲技术，布局稀释制冷机）、普源精电、西部超导、腾景科技等 [8][11] - **下游应用安全**：相关公司包括吉大正元、三未信安、信安世纪、格尔软件等 [8] - 其他重要公司包括图灵量子（光量子计算产业化引领者）、本源量子（超导量子计算全栈研发与产业化龙头）等 [9]

担保额度 - 2025年度为下属公司提供担保额度不超10亿元，低负债率7亿，高负债率3亿[1] 担保事项 - 公司和南锐电力为下属公司国瑞协创提供1.8亿元连带责任保证担保[2][3] 担保余额 - 实际对外担保余额4.056475亿元，占最近一期经审计净资产21.53%[4] 各负债率公司担保情况 - 低负债率公司剩余可用额度3.0776亿元，目前担保余额2.536475亿元[6] - 高负债率公司剩余可用额度2.85亿元，目前担保余额0.15亿元[6]

回购调整 - 回购股份价格上限由30元/股调至60元/股，2026年3月4日生效[2][4] - 2026年3月3日董事会审议通过调整议案，无需股东会审议[2][6] 回购数据 - 截至2026年2月28日，累计回购250,000股，占比0.09%，金额6,013,676元[3] - 按60元/股测算，回购数量483,105 - 816,438股，占比0.17% - 0.28%[4] - 回购最高成交价24.90元/股，最低22.50元/股[3] 其他信息 - 回购资金2000 - 4000万元，来源自有及专项贷款[2][3] - 回购期限自2025年4月起12个月内[2] - 公司总股本292,031,018股[3] - 存在回购期股价超上限致方案无法或部分实施风险[7]

会议信息 - 公司于2026年2月26日发第五届董事会第五次会议通知，3月3日召开[1] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[1] 股份回购 - 董事会同意将回购公司股份价格上限由30元/股（含）调至60元/股（含）[1] - 《关于调整回购公司股份价格上限暨回购公司股份进展的公告》详见巨潮资讯网[1]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐”评级 [4] 核心观点 - 报告认为，伴随智谱、MiniMax等国产大模型的突破，叠加我国稳定、低价的电力等基础设施成本，我国Tokens出海与“龙虾”（类全场景个人助理Agent）两大增长引擎已全面开启，在云服务涨价趋势下，我国云计算产业或将迎来重大拐点，有望迎来收入与利润同时高增长 [4][31] 根据目录总结 1 本周观点 1.1 Tokens 出海+ClawBot 带动 Tokens 需求快速提升 - **国产大模型性能与性价比全球领先**：2026年3月1日，智谱GLM5（50分）、Kimi K2.5（47分）等国产模型处于全球大模型性能第一梯队，其中Gemini 3.1最高（57分）[14] 同时，MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2等国产模型性价比优势显著 [14] - **国产模型调用量位居世界前列**：据Openrouter官网2026年2月数据，MiniMax M2.5、Kimi K2.5等国产模型调用量位居前列，且国产模型Tokens调用总量正在不断提升 [19] - **中国电力成本构成显著优势**：中国2023-2025年平均工业用电价格为0.097 USD/kWh，远低于美国的0.148 USD/kWh，低廉的电价保证了AI推理的低成本，为Tokens出海打下坚实基础 [22] - **“龙虾”类Agent催生海量Tokens需求**：以有道龙虾为例，这类全场景个人助理Agent能够7x24小时待命，完成数据分析、制作PPT、生成视频等各类办公事务，其持续运行将带来海量的Tokens需求 [25] - **云计算产业呈现收入与利润双增迹象**： - **收入端**：以顺网科技为例，其2026年股权激励计划显示，若100%完成，2026、2027年云业务收入目标值分别达到3.2亿元、6.4亿元 [28][29] - **利润端**：以优刻得为例，其2025年单Q4利润转正，2025年全年毛利率达到25.8%，连续五年持续提升 [28] 1.2 投资建议 - 报告建议关注四大方向： - **大模型厂商**：如智谱、MiniMax等 [31] - **云计算**：如阿里巴巴、顺网科技、首都在线、宏景科技、网宿科技、金山云、优刻得、深信服、青云科技等 [31] - **CPU**：如海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等 [10][31] - **AI Infra（人工智能基础设施）**：如星环科技、达梦数据、海量数据、太极股份、超图软件、拓尔思等 [10][31] 2 行业新闻 - **中国香港成立AI+委员会**：将聚焦生命健康及具身智能两大领域，释放政策支持信号 [2][33] - **华为云发布CodeArts代码智能体**：基于千亿级代码库打造，集成了代码大模型、IDE和自主开发模式，并接入了GLM-5.0、DeepSeek-V3.2等模型 [2][34] 3 公司新闻 - **汇金股份**：筹划以现金购买库珀新能源股份有限公司20%股权，并通过表决权委托等方式确保拥有标的公司不低于51%的表决权，交易完成后库珀新能将成为其控股子公司 [3][37] - **开普云**：终止此前筹划的收购南宁泰克半导体有限公司股权的重大资产重组事项 [35] - **绿盟科技**：完成注册资本、注册地址的工商变更登记及《公司章程》备案手续 [36] - **润和软件**：计划以集中竞价方式减持不超过4,879,733股已回购股份，占总股本的0.6127% [37] 4 本周市场回顾 - **指数表现**：本周（02.23-02.27），沪深300指数上涨1.08%，中小板指数上涨2.87%，创业板指数上涨1.05%，计算机（中信）板块上涨1.23% [1][39] - **个股涨跌**： - **涨幅前五**：海联讯（+26.41%）、ST迪威迅（+23.75%）、川发龙蟒（+17.93%）、华胜天成（+17.59%）、御银股份（+14.13%） [1][45] - **跌幅前五**：开普云（-14.66%）、当虹科技（-11.59%）、科大国创（-11.41%）、国投智能（-11.34%）、深信服（-10.52%） [1][45]

市场表现 - 华为昇腾相关板块在股市开盘初期出现拉升行情 [1] - 拓维信息股价达到涨停 [1] - 多家相关公司股价跟随上涨，包括云天励飞、首都在线、信安世纪、润和软件、科大国创 [1] 行业动态 - 华为昇腾概念成为当日市场关注热点，带动了产业链相关公司的股价异动 [1]

公司经营状况 - 公司近年来围绕既定战略方向经营发展取得一定成效 [2] - 受经营环境和行业周期等内外部因素影响，经营业绩出现波动 [2] - 经营业绩波动的具体情况已在相关定期报告中详细披露 [2] 管理层态度与战略 - 公司经营管理团队始终全身心投入公司的经营发展 [2] - 管理层对公司长期发展充满信心 [2] - 公司积极抢抓人工智能发展机遇，以提升核心竞争力 [2] - 公司努力为股东带来长期稳定回报 [2]

板块市场表现 - 2024年2月24日，医疗信息化板块整体下跌0.91%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.36% [1] - 板块内个股普跌，科大国创领跌 [1] 板块资金流向 - 当日医疗信息化板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为18.96亿元 [1] - 游资资金净流入3.06亿元，散户资金净流入15.9亿元 [1]

市场整体表现 - 截至上午10:28，上证指数上涨1.00% [1] - A股市场总成交量达659.97亿股，成交金额为11539.61亿元，较上一交易日增长23.07% [1] - 个股呈现普涨格局，4188只个股上涨，其中72只涨停；1188只个股下跌，其中16只跌停 [1] 行业涨跌幅排行 - 涨幅最大的行业为石油石化、建筑材料、通信，涨幅分别为4.95%、4.10%、3.62% [1] - 跌幅最大的行业为传媒、计算机、商贸零售，跌幅分别为3.90%、1.50%、1.19% [1] 行业成交额变化 - 石油石化行业成交额175.48亿元，较上日增长107.67% [1] - 建筑材料行业成交额178.07亿元，较上日增长28.68% [1] - 通信行业成交额956.26亿元，较上日增长39.82% [1] - 传媒行业成交额580.85亿元，较上日下降5.01% [1] - 计算机行业成交额984.63亿元，较上日下降2.26% [1] - 商贸零售行业成交额109.06亿元，较上日增长42.53% [1] 领涨个股表现 - 石油石化行业领涨股为科力股份，涨幅22.04% [1] - 建筑材料行业领涨股为国际复材，涨幅19.98% [1] - 通信行业领涨股为润泽科技，涨幅13.57% [1] - 传媒行业领跌股为光线传媒，跌幅19.99% [1] - 计算机行业领跌股为科大国创，跌幅15.32% [1] - 商贸零售行业领跌股为中国中免，跌幅10.00% [1]