| 证券代码：300608 | 证券简称：思特奇 | 公告编号：2026-009 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123054 | 债券简称：思特转债 | | 北京思特奇信息技术股份有限公司 关于为全资子公司向银行申请综合授信额度提供反担保的进展公告 四、委托担保合同及反担保（保证）合同的主要内容 （一）委托担保合同的主要内容 1、保证人：北京中关村科技融资担保有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、反担保情况概述 北京思特奇信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 4 月 3 日 召开第五届董事会第六次会议，审议通过了《关于为子公司及孙公司向银行申请 综合授信额度提供反担保及担保的议案》，同意公司全资子公司北京思原帕斯信 息技术有限公司（以下简称"思原帕斯"）分别向北京银行股份有限公司中关村分 行（以下简称"北京银行中关村分行"）及中国银行股份有限公司北京东城支行 申请不超过人民币 1,000 万元的综合授信额度，授信期限不超过三年，期限内授 信额度循环使用。思原帕斯委托北京中关村科技融资担保有 ...

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 核心观点认为，国产大模型Token（词元）调用量呈爆发式增长，导致算力需求同步大幅提升，在供需错配的背景下，AI基础设施是AI落地的关键，建议关注AI基础设施产业链 [2][6][62] 上周市场复盘总结 - **大盘与板块表现**：上周上证综指整体回撤0.86%，周五报收3880.10点 计算机板块整体下跌3.76%，在长江一级行业中排名第27位，两市成交额占比为5.36% [2][4][16] - **热点板块与个股**：算力运营平台、IDC、算力租赁等算力基础设施相关概念活跃 涨幅居前的个股包括：思特奇（+16.64%）、云赛智联（+14.99%）、直真科技（+7.81%）、瑞晟智能（+6.21%）、东方国信（+4.41%）、宏景科技（+3.76%） [2][18][19] 上周关键事件总结 - **力箭二号首飞成功**：3月30日，力箭二号遥一运载火箭成功发射，将3颗卫星送入预定轨道 该火箭采用通用助推器核心构型，具有成本优势，不回收状态下单次发射成本与SpaceX猎鹰九号回收状态下相当，实现回收后成本有望降至后者一半 报告认为，凭借成本优势，力箭二号将支撑我国大规模星座组网的密集发射需求，并标志着民商火箭正式进入国家级天地货物运输体系 [21][24][30] - **商业航天发射展望**：2025年我国商业航天完成发射50次，占全年宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次 预计2026年商业发射或将超过60次，总发射次数突破百次，商业占比超过60% 包括朱雀三号、智神星一号等一批可回收商业火箭有望于年内发射 [25] - **低轨卫星互联网组网加速**：自2025年下半年以来，我国低轨卫星互联网组网显著加速 截至报告时，我国星网已累计发射卫星超过150颗，规划到2027年前实现400颗卫星在轨运行，2029年底前发射约1300颗卫星，2035年完成约1.3万颗卫星的整体部署 [27] - **量子威胁可能提前**：谷歌研究指出，破解椭圆曲线密码学所需的量子计算硬件规模可能减少约20倍 谷歌计划在2029年前将自身安全系统迁移至后量子密码学，表明“Q-Day”（量子计算机破解主流加密系统的时刻）可能大幅提前 [31][37][41] - **数据产权登记制度落地**：2026年4月3日，国家数据局发布《数据产权登记工作指引（试行）》（公开征求意见稿），拟建立全国统一的数据产权登记体系，明确数据持有权、使用权、经营权“三权分置”框架 这标志着全国统一数据产权登记体系正式进入落地阶段，有助于推动数据要素规范流通和价值释放 [12][42][48] AI基础设施重点推荐总结 - **国产模型Token使用量爆发**：4月2日，火山引擎宣布豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，较三个月前增长一倍，较2024年5月首次发布时增长超1000倍 截至2026年3月，我国日均词元调用量超过140万亿，相较于2024年初的1000亿增长超过1000倍，相比2025年底的100万亿增长超40% [6][49][52][54] - **算力需求同步激增**：词元消耗的爆发式增长驱动算力需求大幅提升 例如，OpenClaw完成一次自动化办公所消耗的算力，相当于普通用户与ChatGPT对话近万次 2026年3月16日-22日，OpenRouter平台上接近1/4的词元消耗由OpenClaw贡献 [56][58] - **智能体发展加剧算力需求**：根据IDC数据，我国企业活跃智能体数量规模预计在2031年突破3.5亿，年复合增长率超135%，且智能体词元年均消耗有望呈超30倍指数级增长 [56] - **算力供需存在结构性错配**：我国算力结构存在低端算力过剩、高端智能算力紧缺，西部通用算力利用率偏低，东部智能算力供应紧张的问题 同时，跨地域、跨主体算力资源难以高效流通，算力孤岛问题突出 [60] - **政策推动普惠算力**：工业和信息化部于4月2日发布《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，旨在通过算力资源配置提升、普惠供给等行动，推动算力资源高效利用 [60][61] - **投资建议**：报告建议关注算力基础设施产业链，重点关注：1）国产算力芯片龙头寒武纪、海光信息；2）IDC及算力租赁相关标的；3）云及CDN等相关标的；4）服务器及相关配套供应商 [2][6][62]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [6] 报告的核心观点 - 报告核心观点认为，Claude Code源代码泄漏事件对国产大模型构成正面影响，其受益逻辑沿“工程方法论吸收→模型能力追赶加速→商业化落地提速”主线展开 [5][25] - 泄漏事件的核心意义在于为竞争对手提供了一份“工程方法论”蓝图，而非核心的模型权重，这将有助于缩短国产模型在工程路径上的探路与验证时间，加速追赶 [13][14][21] - 中国大模型在成本效率维度已建立全球竞争优势，此次泄漏有望进一步强化其在“对齐技术”和“安全框架”这两个短板维度的追赶速度 [24] 根据相关目录分别进行总结 1 本周观点 1.1 事件概述 - 泄漏的核心内容是Claude Code的客户端源代码，即“Agentic Harness”（智能体工程编排层），而非底层大语言模型的权重参数 [13] - 泄漏的代码揭示了如何将模型能力高效组织、调度和约束为可商业化的产品形态，相当于一份“修炼方法论” [13] - 源码展示了未发布的产品路线图，显示Anthropic正朝着更长时间自主任务、跨会话深度记忆与多智能体协作方向推进 [13] 1.2 四重影响：泄漏对国产大模型的系统性影响 - **第一重影响：效率提升** – 泄漏暴露了Claude Code的架构、未发布功能与内部性能数据，相当于向竞争对手提供了一份生产级AI编码助手的蓝图，有助于缩短工程探路与方案验证时间 [14][15] - **第二重影响：工程质量** – 泄漏的工程编排层代码展示了前沿AI编码Agent在工具调用、智能体循环、上下文管理等方面的实现细节，有助于国产团队减少在Agent产品化路径上的重复试错 [15][16] - **第三重影响：对齐技术** – 泄漏的代码包含了Constitutional AI（宪法式AI）的完整实现，该方法通过预设原则让模型自我批评与修订，可大幅降低对高成本人工标注的依赖，尤其适合中文语境和多样化的中国市场 [16][17][18] - **第四重影响：安全框架** – 泄漏事件及Anthropic公开的Responsible Scaling Policy（RSP）等，让后来者能更快理解如何将安全能力工程化为可审计、可配置、可持续迭代的治理体系，而非简单的“一刀切”拒答 [19][20] 1.3 竞争格局：中美大模型产业对标分析 - **Anthropic规模与增速**：据2026年3月报道，Anthropic年化收入已突破**190亿美元**（2025年末为90亿美元），并以约**10倍/年**的速度增长，增速显著高于OpenAI的**3.4倍/年** [22] - **Anthropic融资与估值**：2026年2月，其以**3800亿美元**的估后估值完成**300亿美元**融资，为科技领域史上第二大私募融资，并正就2026年10月可能规模超**600亿美元**的IPO进行接触 [22] - **中国模型生态领先**：根据OpenRouter数据，在3月9-15日当周，中国模型周Token调用量为**4.69万亿**，美国模型为**3.294万亿**，中国模型已连续两周领先 [23] - **中国模型成本优势**：在3月16-22日当周，全球调用量前四全部为中国模型，其中MiniMax M2.5曾以Opus4.5/4.6约**10%**的成本连续五周蝉联全球第一 [24] 1.4 投资建议 - 推荐具备自研基座模型能力、拥有明确的对齐技术和安全框架升级需求、且具备将工程方法论快速转化为产品竞争力的组织能力的国产大模型公司 [5][25] - 建议关注的公司包括：智谱、MiniMax、腾讯控股、阿里巴巴、昆仑万维、三六零等 [5][25] 2 行业新闻 - **OpenAI**：推出编程智能体Codex macOS应用，挑战开发者工具市场 [3] - **天翼云**：携OpenClaw打通AI落地壁垒，让开源AI智能体触手可及 [3] - **Anthropic新规**：宣布对通过OpenClaw等第三方工具调用Claude进行额外收费，鼓励用户使用其自有工具Claude Cowork [26] - **工信部政策**：首次提出探索“算力银行”和“算力超市”，旨在实现闲置算力调度与在线交易 [27] - **微软自研AI**：宣布三款自研MAI系列AI模型全面商用，旨在降低对OpenAI依赖，并设定了到2027年自主打造大型尖端模型的目标 [28] - **百度健康**：发布面向医生的“有医助理”AI产品，基于OpenClaw框架实现医疗场景的检索与任务执行 [29] 3 公司新闻 - **古鳌科技**：以**8.90元/股**的价格向23名激励对象授予**552.00万股**第二类限制性股票 [4][30] - **思创智联**：控股股东变更为苍南芯盛，实际控制人变更为魏乃绪先生，涉及转让**62,739,500股**，占公司总股本**5.61%** [4][30] - **银信科技**：控股股东及一致行动人计划减持不超过**12,883,900股**，占总股本**2.90%** [4][31] - **智微智能**：控股股东、实际控制人计划减持不超过**5,040,000股**，占公司总股本**1.9979%** [4][32] 4 本周市场回顾 - **主要指数表现**：本周（03.30-04.03）沪深300指数下跌**1.37%**，中小板指数下跌**2.13%**，创业板指数下跌**4.44%**，计算机（中信）板块下跌**3.32%** [2][33] - **个股涨幅前五**：思特奇 (**16.64%**)、云赛智联 (**14.99%**)、泛微网络 (**13.75%**)、中安科 (**8.98%**)、海峡创新 (**7.55%**) [2][38] - **个股跌幅前五**：易华录 (**-23.98%**)、信息发展 (**-18.90%**)、恒华科技 (**-18.71%**)、银之杰 (**-15.05%**)、ST银江 (**-14.89%**) [2][38]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行股票75,492,374股，每股8.03元，募资606,203,763.22元，净额596,134,453.79元[2] 募投项目情况 - PaaS平台等5个募投项目投资总额77,405.47万元，募资投入59,613.45万元[5] - 物联网研发中心项目已终止投入[5] 资金使用安排 - 公司计划先以自有资金付募投款项，6个月内募资等额置换[7] - 2026年4月3日董事会通过该置换议案[11] - 保荐机构对置换事项无异议[13]

授信与担保 - 思原帕斯拟向银行申请不超1000万元综合授信，期限不超三年[4] - 公司为思原帕斯提供不超2000万元反担保，期限不超三年[4] - 上海实均拟向银行申请不超500万元综合授信，期限不超一年[4] - 公司为上海实均提供不超500万元担保，期限不超一年[4] 业绩数据 - 2025年思原帕斯资产3111.38万元，营收3945.68万元，净利润 -38.52万元[7] - 2025年前三季度中关村担保营收5.23亿元，净利润2.26亿元[8] 担保情况 - 截至披露日，公司累计对外担保1.3亿元，占净资产8.46%[11] - 截至披露日，公司对外实际担保余额1509.11万元，占净资产0.98%[11]

募集资金 - 公司发行股票75,492,374股，每股8.03元，募资606,203,763.22元，净额596,134,453.79元[3] 项目投资 - PaaS平台技术与应用项目投资12,236.65万元，募资8,650.74万元[7] - 城市数字经济中台项目投资39,697.22万元，募资28,601.20万元[7] - 物联网研发中心项目投资845.33万元，募资458.37万元[7] - 新兴产业业态项目投资11,065.12万元，募资8,341.99万元[7] - 补充流动资金项目投资13,561.15万元，募资13,561.15万元[7] 资金使用 - 2025年变更募资用途，终止物联网研发中心项目，新增新兴产业业态项目[7] - 公司先以自有资金付募投项目款，六个月内募资等额置换[9] - 2026年4月3日董事会通过相关议案，保荐机构无异议[3][14]

资金募集 - 公司向特定对象发行股票募集资金总额606,203,763.22元，净额596,134,453.79元[2] 项目资金使用 - 截至2026年4月2日，各项目有不同额度资金使用情况[5] 资金余额 - 截至2026年4月2日，募集资金专户余额23,317.44万元[6] 资金补充与归还 - 2025年同意使用不超24,500万元闲置资金补充流动资金，后多次提前归还[7][8][9] 新资金使用计划 - 拟用不超18,000万元闲置资金补充流动资金，预计节约财务费用约540万元[10][11]

募集资金 - 公司向特定对象发行股票75,492,374股，募资606,203,763.22元，净额596,134,453.79元[1] 项目投入 - 截至2026年4月2日，各项目累计投入36,690.22万元[3][4] 资金余额 - 截至2026年4月2日，募集资金专户余额23,317.44万元[4] 资金补充与归还 - 2025年同意用不超24,500万元闲置资金补充流动资金，后多次提前归还[5][6][7] 新策略 - 拟用不超18,000万元闲置资金补充流动资金，预计节约费用约540万元[8][9]

资金运用 - 拟用不超18000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超十二个月[4] - 拟用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换[6] 担保与授信 - 公司及董事长为子公司和孙公司银行授信提供反担保和连带责任保证[7] - 向兴业银行申请不超600万元保函授信额度，期限三年[10] 会议与议案 - 第五届董事会第六次会议于2026年4月3日召开，8位董事全出席[3] - 四项议案表决均8票同意、0票反对、0票弃权[5][7][9][11]

转债信息 - 思特转债转股期为2020年12月16日至2026年6月9日，转股价格9.88元/股[3] - 2026年第一季度30张思特转债转股，票面3000元转成303股[3] - 截至2026年一季度末，剩余可转债1,666,915张，金额166,691,500元[3] - 2020年6月10日发行271.00万张可转债，总额27,100.00万元[3] - 2020年7月6日可转债在深交所挂牌交易[4] 转股价格调整 - 因2020年度权益分派，转股价格由16.49元/股调为12.63元/股[5] - 2022年3月29日起，转股价格调为12.62元/股[5] - 因2021年度权益分派，转股价格由12.62元/股调为10.46元/股[5] 股本情况 - 截至2026年3月31日，限售股43,663,054股占13.18%，流通股287,576,923股占86.82%，总股本331,239,977股[9] - 2026年第一季度，转债转股致公司总股本增加303股[9]