格隆汇9月8日丨迪普科技(300768.SZ)在互动平台表示，公司在销产品暂不涉及CPO技术方案。 ...

格隆汇9月8日丨迪普科技(300768.SZ)在互动平台表示，公司已推出国产化400G算力交换机系列，有效 满足了国内数据中心、云计算等场景对算力网络基础设施自主可控的核心需求。公司紧跟用户的国产化 建设需求，持续迭代更新，陆续推出算力网络所需的高性能、高稳定性的交换机产品。 ...

行业定义与范围 - 物联网安全是保护物联网系统中终端设备、通信网络、云平台及应用服务的综合体系，确保数据机密性、完整性和可用性 [2] - 物联网通过传感器、射频识别等技术实时采集物体信息，实现物与物、物与人的泛在连接 [2] 政策环境 - 国家出台《物联网基础安全标准体系建设指南（2021版）》，明确2025年形成完善的安全标准体系，涵盖五大类30项以上行业标准 [6] - 《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》将物联网安全纳入新型基础设施安全保障范畴 [6] - 《数字中国建设整体布局规划》强化物联网在智慧城市、工业互联网等关键领域的安全要求 [6] 市场规模与增长 - 中国物联网产业规模从2020年2.14万亿元增长至2024年4.01万亿元，年均复合增长率17.1%，2025年预计达4.55万亿元 [8] - 物联网安全市场规模从2020年280亿元增至2024年463亿元，年均增速12%-15%，2025年有望突破510亿元 [8] - 农村物联网安全市场2025年增速预计达35%，远超城市市场 [14] 产业链结构 - 上游聚焦传感器、芯片、通信模组等硬件及操作系统、加密算法等基础软件，国产化率提升但高端芯片仍依赖进口 [8] - 中游以安全服务与系统集成为核心，包括安全策略研究、工程认证及连接管理平台（CMP）、设备管理平台（DMP）等 [8] - 下游覆盖智慧城市、工业互联网、车联网等垂直行业应用 [8] 竞争格局 - 行业呈现"整体分散、局部集中"特征，头部企业合计占比不足20%，中小企业占据75%市场份额 [9] - 边界安全市场集中度较高，启明星辰以21.2%市占率领先，迪普科技和深信服分别占10%和7.9% [9][12] - 安全管理平台市场天懋信息、万物安全和安恒信息形成第一阵营，各占11%-12%份额 [12] - 政府行业市场区域性服务商占据超50%份额，启明星辰以12.8%市占率领先 [13] 技术发展趋势 - 零信任与AI深度融合可实现超98%攻击拦截率，量子加密技术将在金融和政府领域率先部署 [13] - 边缘计算与AI协同可实现毫秒级威胁识别，将安全事件响应时间从小时级压缩至分钟级 [13] - 安全支出在智慧城市领域占比将从当前10%提升至2030年25% [14] 应用场景特点 - 智能家居侧重隐私保护和设备安全，面临用户意识薄弱和设备资源有限挑战 [3] - 工业物联网强调系统可用性和指令完整性，设备生命周期长且实时性要求高 [3] - 智慧城市需保障公共设备防护和视频安全，面临大规模部署和物理暴露风险 [3] - 医疗健康领域关乎生命安全与数据隐私，需平衡紧急访问与常态防护 [3] 生态发展模式 - 头部企业通过生态整合构建一体化解决方案，如海尔卡奥斯平台链接15个产业、8万家企业 [16] - 阿里云supET平台服务企业数字化转型项目平均增效19% [16] - 2025年预计出台《物联网安全基线要求》《车联网网络安全标准》等10余项国家标准 [16] 市场细分结构 - 边界安全承担设备接入认证与网络隔离等基础防护功能，成为政企用户部署重点 [9] - 接入安全聚焦终端身份认证与传输加密，在智能家居、工业互联网等场景加速渗透 [9] - 安全管理平台通过数据集中分析与智能响应提升系统化防护能力 [9] - 安全服务市场收入占比翻倍，推动行业向"产品+服务"一体化模式转型 [9]

投资评级 - 增持-A评级，维持评级 [5] - 6个月目标价22.01元，当前股价19.42元 [5] - 总市值12,516.04百万元，流通市值8,177.78百万元 [5] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入5.51亿元，同比增长9.59%，归母净利润0.52亿元，同比增长0.17% [1] - 推出国产化400G算力交换机系列，选用国产CPU与国产交换芯片，支持丰富数据中心特性，有望拉动业务新增长 [1][3] - 应用交付及网络产品实现收入1.69亿元，同比增长81.67%，成为新的增长极 [2] - 预计2025/26/27年实现营业收入12.81/14.57/16.64亿元，实现归母净利润1.89/2.41/2.94亿元 [9] 业绩表现 - 运营商业务收入1.57亿元，同比增长16.75% [2] - 政府业务收入0.92亿元，同比下降43.19% [2] - 公共事业收入0.86亿元，同比增长2.64% [2] - 金融行业收入0.78亿元，同比增长85.58% [2] - 网络安全产品收入3.19亿元，同比下降12.76% [2] 产品与技术布局 - 国产化400G算力交换机支持PFC、ECN、AI ECN、VxLAN和BGP-EVPN等技术，实现智能流量调控和超大规模数据中心灵活互联 [3] - 交换机采用国产CPU和交换芯片，具备高带宽、低延迟和丰富功能特性 [3] - 产品全面国产化的重要组成部分，依托AI算力需求带来更多业务场景突破 [3] 财务预测 - 预计2025年营业收入增长率10.9%，2026年13.7%，2027年14.2% [9] - 预计2025年净利润增长率17.4%，2026年27.3%，2027年21.9% [9] - 预计2025年毛利率67.1%，净利润率14.8% [9] - 预计2025年ROE 5.6%，2026年6.8%，2027年7.9% [9] 市场表现 - 12个月绝对收益62.1%，相对收益27.8% [7] - 12个月价格区间11.53元至24.8元 [5]

股价及交易表现 - 2025年8月25日收盘价19.44元 单日上涨0.62% [1] - 换手率5.87% 成交量24.70万手 成交金额4.85亿元 [1] - 主力资金净流出2893.44万元 占成交额5.97% 其中超大单净流入164.78万元(0.34%) 大单净流出3058.23万元(6.31%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出697.04万元 占成交额1.44% [1] - 小单资金净流入3590.49万元 占成交额7.41% [1] 2025年中报财务数据 - 营业总收入5.51亿元 同比增长9.59% [1] - 归属净利润5214.81万元 同比增长0.17% [1] - 扣非净利润4348.42万元 同比减少6.00% [1] - 流动比率7.574 速动比率6.778 资产负债率12.47% [1] 公司基本信息 - 成立于2008年 位于杭州市 从事软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本64382.9039万人民币 实缴资本64382.9039万人民币 [1] - 法定代表人郑树生 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资3家企业 参与招投标2276次 [2] - 拥有商标信息14条 专利信息2153条 [2] - 获得行政许可184个 [2]

行业概述 - 信息安全设备是保护计算机系统、网络和数据安全的硬件或软件工具，涵盖防火墙、入侵检测系统、反病毒软件、VPN、数据加密设备等类型，确保信息系统的机密性、完整性和可用性 [4] - 信息已成为国家战略资源核心组成部分，信息安全设备通过过滤网络流量、加密数据、实时监测异常行为及备份数据等功能，保障信息系统安全性、稳定性和可靠性 [1][14] - 行业在数字化浪潮下需求持续增长，云安全、数据安全、人工智能等前沿技术融合为行业注入新动力 [1][14] 市场规模 - 2024年中国信息安全设备行业市场规模约744.34亿元，其中硬件市场规模391.18亿元，软件市场规模353.16亿元 [1][14] - 硬件核心组件芯片产量快速增长：中国芯片产量从2017年1564.9亿块增长至2024年4514.2亿块，年复合增长率16.34%；2025年上半年产量2394.7亿块，同比增长15.62% [10] - 金融业作为重要应用领域，其增加值从2017年64844.3亿元增长至2024年98544.2亿元，年复合增长率6.16%，推动信息安全设备需求 [12] 发展历程 - 行业发展经历四个阶段：1995年前局部发展（服务政府及军事机构）、1995-2001年创业发展（1300家企业诞生）、2002-2015年有序发展（覆盖国家基础设施）、2016年至今高质量发展（法规完善及保护对象扩大） [6] - 高质量发展阶段以《网络安全法》《网络安全等级保护条例》出台为标志，保护对象扩展至云防护、数据安全、物联网安全等新领域 [6] 产业链分析 - 产业链上游为硬件（元器件、芯片、存储设备）和软件（操作系统、安全管理软件）供应商 [8] - 中游包括研发设计、生产制造、供应链管理及品牌营销环节，主体为网络安全硬件和软件提供商 [8] - 下游需求者为信息化程度高且对信息敏感的行业，主要包括政府部门、金融和电信行业 [8] 竞争格局 - 市场细分领域特点显著，各领域由专业厂商主导，无企业掌握全部信息安全技术，竞争态势相对缓和但日趋激烈 [16] - 代表企业包括深信服（网络安全与云计算）、奇安信（安全大数据与人工智能）、山石网科（高端硬件平台与云安全）、天融信（网络安全与大数据）、迪普科技（统一软件平台解决方案）、绿盟科技（全品类安全产品）、启明星辰（经典与新兴产业龙头）、纬德信息（电力配电网安全）、中孚信息（信息安全产品研发） [16][17] - 2024年纬德信息智能安全设备营业收入2125万元，奇安信安全产品营业收入26.53亿元 [18][20] 技术趋势 - 数字化方向：向数据全生命周期安全保护延伸，加密技术、隐私计算、数据脱敏、数字身份认证及零信任架构广泛应用 [22] - 网络化方向：云网端一体化防护体系发展，软件定义安全（SDSec）和SASE架构推动安全能力网络化部署，应对5G/物联网复杂威胁 [23] - 智能化方向：机器学习与行为分析提升自动化响应能力，实现自主决策、自动修复及预测性防护，联邦学习与隐私计算平衡安全与数据隐私 [24]

会议信息 - 现场会议时间为2025年8月21日下午14:00[5] - 网络投票时间为2025年8月21日9:15 - 15:00[5] 股东出席情况 - 出席会议股东202人，代表股份450,833,752股，占比70.9032％[9] - 中小股东出席198人，代表股份65,823,562股，占比10.3522％[10] 议案表决情况 - 《关于修订公司章程及办理工商登记变更的议案》同意450,693,634股，占比99.9689％[12] - 《关于修订股东会议事规则的议案》同意448,573,696股，占比99.4987％[13] - 《关于修订董事会议事规则的议案》同意448,573,696股，占比99.4987％[15] - 《关于修订独立董事工作制度的议案》同意448,570,496股，占比99.4980％[16] - 《关于修订对外担保管理制度的议案》同意448,566,446股，占比99.4971％[18] - 《关于修订对外提供财务资助管理制度的议案》同意448,537,896股，占比99.4908％[19] - 《关于修订对外投资管理制度的议案》同意448,566,446股，占比99.4971％[20] - 《关于修订关联交易决策制度的议案》总表决同意448,555,346股，占比99.4946%[22] - 《关于修订募集资金管理制度的议案》总表决同意448,566,446股，占比99.4971%[23] - 《关于修订会计师事务所选聘制度的议案》总表决同意448,555,746股，占比99.4947%[24] - 《关于废止<监事会议事规则>的议案》总表决同意450,681,234股，占比99.9662%[26] 其他情况 - 上海市锦天城律师事务所认为公司2025年第一次临时股东会表决结果合法有效[27] - 公司2025年第一次临时股东会相关备查文件为股东会决议和法律意见书[28]

会议安排 - 2025年8月4日召开第三届董事会第十次会议决议召集股东会[4] - 8月5日刊登召开股东会通知，距会议召开达15日[6] - 8月21日下午14:00现场会议召开，采取现场与网络投票结合[7] 参会情况 - 出席股东及代理人202人，代表股份450,833,752股，占比70.9032%[8] - 现场8人，持股406,482,771股，占比63.9281%[8] - 网络投票194人，代表股份44,350,981股，占比6.9751%[10] - 中小投资者198人，代表股份65,823,562股，占比10.3522%[11] 议案审议 - 多项议案同意占比超99%，中小投资者同意占比超96%[14][20][21][23][24][25][27][28] - 股东会表决程序合规，结果合法有效[28][29][30]

公司公告披露 - 迪普科技在互动平台回应投资者关于实际控制人承诺的股东会决议及执行情况的问题 [1] - 公司表示相关信息已在公告中详细披露 建议投资者查阅相关公告或报告 [1]

公司产品动态 - 迪普科技暂未推出800G/1.6T国产化交换机产品 [1]