华辰装备1月2日在交易所互动平台中披露，截至12月31日公司股东户数为14242户，较上期（12月20 日）减少2310户，环比降幅为13.96%。 这已是该公司股东户数连续第3期下降。 证券时报•数据宝统计，截至发稿，华辰装备收盘价为30.74元，下跌2.97%，本期筹码集中以来股价累 计下跌20.69%。 具体到各交易日，2次上涨，6次下跌。 公司发布的三季报数据显示，前三季公司共实现营业收入2.93亿元，同比下降16.23%，实现净利润 5805.87万元，同比下降39.57%，基本每股收益为0.2300元，加权平均净资产收益率3.67%。 （数据宝） ...

公司战略与规划 - 公司将继续聚焦高端精密磨削装备的研发、制造，不断提升数控轧辊磨床的应用范围与市场份额，大力拓展新产品亚微米高端复合磨削设备的研发工作 [2][5] - 公司紧跟国家战略发展导向，保持行业内的技术产品领先优势，继续前瞻性规划布局，不断探索前沿技术和新型高端产品，助力国家工业母机相关产业实现高质量发展 [8] 新技术与产品 - 公司成功自研出智能磨削数控系统，搭载该系统的产品已交付客户使用并通过验收，系统性能和稳定性比肩国际同类产品先进水平 [4] - 公司积极推动亚微米级高端复合磨削系列产品、精密螺纹磨床、数控直线导轨磨床、超精密光学元件磨床、超精密导轨（平面、曲面）磨床、自主数控系统的开发及市场应用 [4][7] - 这些新的高端精密磨削设备产品将成为公司高端进口替代领域新的拳头产品，拓展了公司的产品链，巩固了公司在国内精密磨削领域的技术领先地位 [4] 合资公司布局 - 公司与长光大器共同出资设立的合资公司主要从事超精密光学元件磨床、超精密导轨（平面、曲面）磨床的应用验证、销售及服务，以及承接光学元件、半导体（或碳化硅陶瓷）等超精密零部件磨削加工服务业务 [4] - 合资公司目前处于工商注册阶段，公司将根据相关规定履行信息披露义务，并及时公告进展情况 [4] 行业影响与竞争力 - 公司作为国内精密磨削领域的领先企业，持续保持全自动精密数控轧辊磨床的技术领先优势，相关产品成功产业化推广应用，将为我国工业母机制造、机器人制造、汽车零部件制造、航空航天、精密仪器制造、半导体零部件制造等领域提供具有核心自主知识产权的国产高档工作母机 [4] - 公司深耕行业近20年，已掌握了数控轧辊磨床领域“关键功能部件－整机技术－技术服务”全产业链的核心技术，轧辊磨床产品各项性能指标比肩世界一流产品 [7] 市场拓展与产品应用 - 公司不断提升数控轧辊磨床、超精密导轨（平面、曲面）磨床等产品应用市场，提高华辰柔性智能制造系统及产线的应用领域，丰富下游市场覆盖领域 [5][7] - 公司核心产品是全自动精密数控轧辊磨床，同时积极推动亚微米级高端复合磨削系列产品、精密螺纹磨床、数控直线导轨磨床、超精密光学元件磨床、超精密导轨（平面、曲面）磨床、自主数控系统的开发及市场应用 [7]

公司产品与技术 - 公司核心产品为全自动精密数控轧辊磨床，同时积极推动亚微米级高端复合磨削系列产品、精密螺纹磨床、数控直线导轨磨床、超精密光学元件磨床、超精密导轨（平面、曲面）磨床的研发及市场应用 [2][4] - 公司成功自研智能磨削数控系统，系统性能和稳定性比肩国际同类产品先进水平，显著提升高端磨削装备的磨削精度、效率及稳定性 [2] 行业影响与战略 - 公司新技术及产品将拓展产品链，巩固在国内精密磨削领域的技术领先地位，并为工业母机制造、机器人制造、汽车零部件制造、航空航天、精密仪器制造、半导体零部件制造等领域提供国产高档工作母机 [2] - 公司未来战略规划包括继续聚焦高端精密磨削装备的研发、制造，拓展新产品应用市场，提高自研智能磨削数控系统的设备搭载率，深入开展纳米级金属表面磨削设备的研发工作 [5] 合资公司与项目 - 公司与长光大器共同出资设立的合资公司主要从事超精密光学元件磨床、超精密导轨（平面、曲面）磨床的应用验证、销售及服务，以及承接光学元件、半导体（或碳化硅陶瓷）等超精密零部件磨削加工服务业务 [2] - 公司成功中标南京理工大学“江苏省高端制造装备工程技术联合实验室高精度外螺纹磨床项目”，该项目主要用于工业母机用 P0 级滚珠丝杠副加工工艺、新型滚珠丝杠副试验样件制造、新型人形机器人直线运动关键一体化传动组件磨削加工工序等 [5] 投资者回报 - 公司高度重视对投资者的合理投资回报，自上市以来每年均实施了现金分红，未来将继续贯彻落实新“国九条”及配套政策的相关要求，强化投资者回报机制 [5]

公司投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 华辰装备中标南京理工大学高精度P0级磨床项目，标志着公司在人形机器人领域的布局迈出关键一步，未来有望受益于机器人产业的快速发展[1][2] - 公司在滚珠丝杆领域的开拓不断加速，产品技术指标比肩国际顶尖企业，应用于工业母机、机器人制造、航空航天、精密仪器等领域[3] - 由于国际环境和地缘政治因素的影响，公司2024-2026年归母净利润预测下调，分别为1.01亿元、1.40亿元、1.90亿元，但公司仍维持“增持”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 营业收入与净利润 - 2022-2026年营业收入预测分别为336百万元、479百万元、519百万元、627百万元、758百万元，增长率分别为-17.86%、42.48%、8.26%、20.86%、20.93%[4] - 2022-2026年净利润预测分别为47百万元、118百万元、101百万元、140百万元、190百万元，增长率分别为-38.35%、149.41%、-14.28%、38.83%、35.33%[4] 盈利能力 - 2022-2026年毛利率分别为33.3%、34.3%、40.1%、40.4%、40.8%[9] - 2022-2026年EBITDA率分别为21.5%、27.0%、30.0%、33.7%、35.0%[9] - 2022-2026年EBIT率分别为13.3%、21.1%、19.0%、23.8%、26.2%[9] - 2022-2026年归母净利润率分别为14.0%、24.6%、19.5%、22.3%、25.0%[9] 估值指标 - 2022-2026年P/E分别为174、70、82、59、44[4] - 2022-2026年P/B分别为5.6、5.3、5.0、4.7、4.3[4] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为101.7、58.7、48.5、35.4、28.0[9] 股价相对走势 - 华辰装备股价相对走势显示，2023年12月至2024年9月期间，股价相对沪深300指数的表现为1M 40.11%、3M 55.57%、1Y 14.50%[6] 市场数据 - 总股本为2.54亿股，总市值为82.63亿元，一年最低/最高价为17.65元/35.15元，近3月换手率为180.43%[8]

公司投资评级 - 华辰装备的投资评级为"增持（维持）"[1] 报告的核心观点 - 华辰装备中标南京理工大学"高精度P0级磨床项目"，标志着公司在滚珠丝杆领域的布局迈出关键一步，具备标杆性作用[1][2] - 公司在滚珠丝杆领域的开拓不断加速，产品技术指标比肩国际顶尖企业，应用于工业母机、机器人制造、航空航天等领域[3] - 由于国际环境和地缘政治因素的影响，公司2024-2026年归母净利润预测下调，分别为1.01亿元、1.40亿元、1.90亿元，下调幅度分别为33%、28%、22%[3] 根据相关目录分别进行总结 营业收入与净利润 - 2022-2026年营业收入预测分别为336百万元、479百万元、519百万元、627百万元、758百万元，增长率分别为-17.86%、42.48%、8.26%、20.86%、20.93%[4] - 2022-2026年净利润预测分别为47百万元、118百万元、101百万元、140百万元、190百万元，增长率分别为-38.35%、149.41%、-14.28%、38.83%、35.33%[4] 盈利能力 - 2022-2026年毛利率分别为33.3%、34.3%、40.1%、40.4%、40.8%[6] - 2022-2026年EBITDA率分别为21.5%、27.0%、30.0%、33.7%、35.0%[6] - 2022-2026年EBIT率分别为13.3%、21.1%、19.0%、23.8%、26.2%[6] - 2022-2026年归母净利润率分别为14.0%、24.6%、19.5%、22.3%、25.0%[6] 估值指标 - 2022-2026年P/E分别为174、70、82、59、44[4] - 2022-2026年P/B分别为5.6、5.3、5.0、4.7、4.3[4] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为101.7、58.7、48.5、35.4、28.0[6] 股价相对走势 - 华辰装备股价相对走势在2023年12月至2024年9月期间，最高涨幅为30%，最低跌幅为-32%[6] - 相对收益表现：1个月为40.11%，3个月为55.57%，1年为14.50%[6] - 绝对收益表现：1个月为39.21%，3个月为79.61%，1年为32.21%[6] 市场数据 - 总股本为2.54亿股，总市值为82.63亿元，一年最低/最高股价为17.65元/35.15元，近3个月换手率为180.43%[8]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为68,302,555.88元，同比下降32.66%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为10,403,658.67元，同比下降75.55%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,685,169.07元，同比下降91.00%[3] - 年初至报告期末，公司营业收入为292,728,079.40元，同比下降16.23%[3] - 年初至报告期末，归属于上市公司股东的净利润为58,058,694.43元，同比下降39.57%[3] - 公司2024年第三季度营业总收入为292,728,079.40元，同比下降16.2%[1] - 净利润为58,599,308.50元，同比下降41.8%[14] - 归属于母公司股东的净利润为58,058,694.43元，同比下降39.6%[14] - 基本每股收益为0.23元，同比下降39.5%[14] 现金流量 - 年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为73,382,601.72元，同比增长1,519.96%[3] - 投资活动产生的现金流量净额为-486,811,476.53元，同比下降562.82%[6] - 现金及现金等价物净增加额为-450,763,611.56元，同比下降636.64%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为73,382,601.72元，同比增长1517.8%[15] - 投资活动产生的现金流量净额为-486,811,476.53元，同比下降562.7%[15] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-37,992,817.60元，相比去年同期减少43.8%[16] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-450,763,611.56元，相比去年同期减少637.8%[16] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为147,966,540.15元，相比去年同期减少68.1%[16] 资产负债情况 - 公司货币资金期末余额为147,966,540.15元，较期初减少75.29%[10] - 交易性金融资产期末余额为747,663,760.34元，较期初增加177.97%[10] - 应收账款期末余额为107,910,951.96元，较期初减少15.53%[10] - 存货期末余额为394,252,827.93元，较期初增加3.58%[10] - 合同负债期末余额为252,536,664.79元，较期初增加5.44%[11] - 应付账款期末余额为77,555,707.41元，较期初增加4.52%[11] - 递延所得税资产期末余额为23,914,371.21元，较期初减少6.89%[10] - 归属于母公司所有者权益合计期末余额为1,596,644,371.21元，较期初增加2.10%[12] - 流动资产合计期末余额为1,584,902,420.38元，较期初增加0.57%[10] - 流动负债合计期末余额为413,295,676.52元，较期初减少5.57%[11] 财务费用与研发费用 - 营业总成本为258,165,774.27元，同比下降7.6%[1] - 研发费用为27,339,386.51元，同比增长16.5%[1] 其他财务指标 - 交易性金融资产在报告期内增加至747,663,760.34元，同比增长177.97%[6] - 公允价值变动收益为14,913,279.08元，同比增长772.94%[6] - 销售商品、提供劳务收到的现金为326,724,435.45元，同比下降0.2%[15] - 购买商品、接受劳务支付的现金为169,127,444.71元，同比下降29.9%[15] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为37,992,817.60元，相比去年同期增长49.4%[16] - 公司2024年第三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为658,080.85元，相比去年同期减少6.7%[16]

公司基本信息 - 公司股票在深圳证券交易所上市，股票代码为300809[6] - 公司法定代表人为曹宇中[6] - 公司董事会秘书为徐彩英，证券事务代表为方施瑜，联系地址为周市镇横长泾路333号[7] - 公司注册地址、办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化[8] - 信息披露及备置地点在报告期无变化[9] - 公司注册情况在报告期无变化[10] 财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为224,425,523.52元，同比下降9.52%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为47,655,035.76元，同比下降10.99%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为30,511,241.59元，同比下降38.81%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为31,045,599.12元，同比增长191.98%[11] - 基本每股收益为0.19元/股，同比下降9.52%[11] - 总资产为2,050,178,302.04元，同比下降1.53%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为1,586,828,018.19元，同比增长1.46%[11] - 非经常性损益项目合计为17,143,794.17元[14] - 2024年上半年，公司营业收入为224,425,523.52元，同比下降9.52%[25] - 2024年上半年，公司研发投入为18,312,378.95元，同比增长21.30%[25] - 2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为31,045,599.12元，同比增长191.98%[25] - 2024年上半年，公司全自动数控轧辊磨床的营业收入为195,032,214.17元，同比下降7.30%[26] - 2024年上半年，公司通用设备制造业的营业收入为224,010,139.27元，同比下降9.51%[26] - 2024年上半年，公司国内市场的营业收入为209,298,555.95元，同比下降15.37%[26] - 2024年上半年，公司投资收益为6,935,072.48元，占利润总额的13.13%[28] - 货币资金在本报告期末为341,935,410.89元，占总资产的16.68%，相比上年末的598,730,151.71元和28.76%，比重减少了12.08%[29] - 应收账款在本报告期末为133,058,854.24元，占总资产的6.49%，相比上年末的127,748,413.10元和6.14%，比重增加了0.35%[29] - 合同资产在本报告期末为57,119,745.91元，占总资产的2.79%，相比上年末的71,442,001.44元和3.43%，比重减少了0.64%[29] - 存货在本报告期末为363,871,117.16元，占总资产的17.75%，相比上年末的380,616,799.00元和18.28%，比重减少了0.53%[29] - 固定资产在本报告期末为337,562,274.05元，占总资产的16.47%，相比上年末的352,192,373.30元和16.92%，比重减少了0.45%[29] - 在建工程在本报告期末为54,161,095.42元，占总资产的2.64%，相比上年末的27,789,171.11元和1.33%，比重增加了1.31%[29] - 合同负债在本报告期末为194,642,569.44元，占总资产的9.49%，相比上年末的239,515,912.00元和11.50%，比重减少了2.01%[29] - 交易性金融资产在本报告期末为519,724,392.99元，本期公允价值变动损益为9,973,911.73元[30] - 其他权益工具投资在本报告期末为61,463,957.86元，本期公允价值变动损益为-406,871.36元[30] 产品与市场 - 公司核心产品包括全自动精密数控轧辊磨床、亚微米级高端复合磨削系列产品、精密螺纹磨床和数控直线导轨磨床[15] - 公司产品已应用于宝武集团、鞍钢集团、河钢集团、首钢集团、山钢集团等国内知名企业，并打入印度、马来西亚、泰国、越南等新兴国际市场[15] - 公司维修改造业务需求持续挖掘与释放，品牌效应增强[20] - 公司备件产品包括定制备件和通用备件，客户采购整机设备后倾向于选择公司备件产品[20] - 公司柔性智能制造系统可与不同品牌和类型的数控加工中心组建柔性智能生产线，实现多品种复杂零件的柔性智能化生产[20] - 公司主要产品为高端数控机床设备，属于机床制造业，是国家工业现代化和高端制造业发展的重要基石[20] - 公司建立了研发、采购、制造、交付、服务完整的生态体系，采用以直销与代销相结合的销售模式[21] - 公司设备验收结算活动较上年同期相对有所减少，因不同客户的验收周期存在不确定性[21] - 公司轧辊磨床产品获得多项国家级和省级荣誉，包括国家重点新产品、国家火炬计划等[23] - 公司为客户提供全流程服务，包括产品选型、工艺设计、人员培训、安装调试及运营维护[22] - 公司具备较高的系统集成能力和工程成套能力，能够提供全面、有效、定制及优质的解决方案[22] 研发与创新 - 公司研发团队包括近百名技术人员，其中20余人具有中高级技术职称，14人拥有博士和硕士学历，并聘请了10余名国内外知名专家[24] - 截至2024年6月30日，公司拥有92项专利和11项软件著作权，其中发明专利45项[24] - 公司成功研发并推广了华辰HCK2000智能磨削数控系统，性能和稳定性达到国际同类产品先进水平[24] - 公司加大核心技术和产品研发投入，持续推出新产品、新服务，以保持产品综合毛利率的稳定[46] - 公司聚焦高端精密磨削装备研发、制造，提升数控轧辊磨床应用范围与市场份额，拓展新产品如亚微米高端复合磨削系列产品、精密螺纹磨床等[49] - 公司致力于成为国际一流高端精密磨削装备服务商，推动亚微米高端复合磨削系列产品、精密螺纹磨床等市场应用[49] - 公司围绕高端精密磨削领域，持续加大研发创新力度，与清华大学等合作，取得关键核心技术突破[50] - 公司计划强化研发创新，提升创新研发平台，探索前沿技术和新型高端产品，助力客户实现前沿技术产业化[50] 股东与分红 - 公司2024年上半年度报告的利润分配预案为：以252,176,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税）[2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币0.2元（含税），总股本为252,176,000股，合计拟派发现金红利5,043,520.00元（含税）[51][52][55] - 公司2024年上半年度现金分红总额为5,043,520.00元，占利润分配总额的比例为100.00%[55] - 公司2024年上半年度可分配利润为421,194,279.70元[55] - 公司2024年第一次临时股东大会和2023年度股东大会的投资者参与比例均为59.42%[53] 风险与挑战 - 公司应收账款余额逐步增加，尽管下游客户多为大型钢铁、有色金属生产企业，信用状况良好，但仍存在应收账款回收风险[46] - 公司数控轧辊磨床价格呈下降趋势，未来产品价格和毛利率可能下降，影响盈利能力[46] - 公司面临技术人员流失风险，通过提高员工福利待遇、实施股权激励计划等方式吸引和留住人才[46] 公司治理与社会责任 - 公司严格遵守环保法律法规及行业规范，报告期内未发生环境污染事故及其他环保违法违规行为，也未受到环保部门的行政处罚[58] - 公司通过多种方式与投资者进行交流，提高上市公司的透明度与诚信度[59] - 公司制定了持续、稳定、科学的分红政策，明确利润分配尤其是现金分红的具体条件、比例、分配形式和股票股利分配条件等[59] - 公司与所有员工签订了《劳动合同》，办理各种社会保险，尊重和维护员工的个人权益[59] - 公司通过创造良好的内部工作氛围、制定合理的晋升机制、采取富有竞争力的薪酬体系，建立稳定、高效的人才队伍[59] - 公司重视员工培育与发展，为员工提供广阔的发展空间，并构建了包含新员工关怀、节日关怀、员工活动、生日关怀的员工关怀体系[59] - 公司开展了生日会、三八妇女节活动、篮球比赛等职工福利和文化建设活动，有效地丰富了员工业余生活，增强员工认同感、归属感[59] 募集资金与投资 - 募集资金总额为73,634.71万元，报告期投入募集资金总额为2,654.82万元，已累计投入募集资金总额为23,455.18万元[34] - 公司2024年上半年度总投入为67,755.53万元[37] - 研发中心扩建项目截至2024年6月30日实际累计投入2,519.1万元，投资进度为31.49%[40] - 公司募集资金账户截至2024年6月30日剩余募集资金为21,119.18万元，其中募集资金专户活期存款余额为1,219.18万元，现金管理余额为19,900.00万元[39] - 公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金7,279.86万元[38] - 公司将首次公开发行股票募投项目“研发中心建设项目”结项，并将节余募集资金1,435.25万元永久补充流动资金[38] - 公司将首次公开发行股票募投项目“全自动数控轧辊磨床升级扩能建设项目”结项，并将节余募集资金6,772.86万元永久补充流动资金[38] - 公司报告期内委托理财发生额为83,322万元，未到期余额为64,000万元[41] - 公司变更部分募集资金投资项目，将“研发中心建设项目”变更为“研发中心扩建项目”，变更后项目拟投入募集资金总额为8,000万元[40] 股东结构 - 公司股东赵泽明持股22.60%，持股数量为56,982,900股[95] - 公司股东刘翔雄持股18.26%，持股数量为46,055,200股[95] - 公司股东曹宇中持股17.60%，持股数量为44,382,028股[95] - 公司股东冯果持股5.00%，持股数量为12,608,800股，全部为无限售条件股份[95] - 公司股东海南信唐贸易合伙企业（有限合伙）持股5.00%，持股数量为12,608,800股[95] - 公司股东徐彩英持股0.92%，持股数量为2,328,000股[95] - 公司股东中国银行股份有限公司－广发中小盘精选混合型证券投资基金持股0.73%，持股数量为1,833,260股[98] - 公司股东胡腾持股0.67%，持股数量为1,681,172股[98] - 公司股东中国农业银行股份有限公司－天弘先进制造混合型证券投资基金持股0.29%，持股数量为729,440股[98] - 公司股东王亮持股0.23%，持股数量为568,380股[98] 法律与合规 - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[79] - 公司报告期无违规对外担保情况[80] - 公司半年度报告未经审计[80] - 公司报告期未发生破产重整相关事项[80] - 公司报告期无重大诉讼、仲裁事项[80] - 合同纠纷类诉讼案件（诉讼相对方：响水巨合）涉案金额为556.28万元，已审结[80] - 合同纠纷类诉讼案件（诉讼相对方：溧阳龙跃、溧阳德龙）涉案金额为6306万元，二审审理中[80] - 合同纠纷类诉讼案件（诉讼相对方：廊坊市宝盛建筑工程有限公司）涉案金额为21.6万元，已调解结案[80][81] - 公司报告期不存在处罚及整改情况[82] - 公司报告期不存在与日常经营相关的关联交易[82] - 公司向关联方昆山华辰电动科技有限公司购买电机和资产，总金额为202.04万元，占交易金额的比例为0.89%和100.00%[83] - 公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易[84] - 公司报告期未发生共同对外投资的关联交易[85] - 公司报告期不存在关联债权债务往来[86] - 公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[87] - 公司控股的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[88] - 公司报告期无其他重大关联交易[89] - 公司报告期不存在托管、承包、租赁事项情况[90] - 公司报告期不存在日常经营重大合同[91] - 公司报告期不存在其他重大合同[92] 会计政策与财务处理 - 同一控制下企业合并中，合并方取得的资产和负债按照合并日被合并方在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量[141] - 非同一控制下企业合并中，合并成本为购买方在购买日为取得被购买方控制权而付出的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值[141] - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，包括本公司及全部子公司[142] - 因同一控制下企业合并增加子公司或业务的，将子公司或业务合并当期期初至报告期末的经营成果和现金流量纳入合并财务报表[142] - 因非同一控制下企业合并增加子公司或业务的，以购买日确定的各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值为基础自购买日起纳入合并财务报表[143] - 处置子公司时，对于处置后的剩余股权投资，按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量[143] - 通过多次交易分步

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04 月 26 日 华辰装备（300809.SZ） 公司业绩高速增长，磨床新品有望贡献增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（首次评级） | | | 营业收入（百万元） | 336 | 479 | 609 | 761 | 928 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -17.9 | 42.5 | 27.0 | 25.0 | 22.0 | | | | 归母净利润（百万元） | 47 | 118 | 141 | 175 | 206 | 行业 | 机械 | | 增长率 yoy （ % ） | -38.3 | 149.4 | 19.7 | 24.3 | ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收4.8亿元，同比增长42.5%[1] - 公司2023年实现归母净利润1.2亿元，同比增长149.4%[1] - 公司2023年综合毛利率为34.3%，同比增加1.1个百分点[1] - 公司2023年期间费用率为14.5%，同比增加0.1个百分点[1] - 公司2023年净利率为25.6%，同比增加9.3个百分点[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.5、1.7、2.1亿元，未来三年复合增长率为21%[2] 主要产品 - 公司主要产品包括数控轧辊磨床、亚μ高端复合磨削系列产品、精密螺纹磨床、数控直线导轨磨床等[5] 财务数据 - 公司2023年营收同比增长42.5%，归母净利润同比增加149.4%[7] - 公司2023年综合毛利率为34.3%，同比增加1.0个百分点，净利率为25.6%，同比增加9.3个百分点[8] - 公司实控人合计控制公司58.46%股权，股权结构较为集中，决策效率高[10][11] 未来展望 - 公司预测2024-2026年全自动数控轧辊磨床板块收入增速分别为30%、25%、25%，毛利率保持在35%左右[12] - 公司2024-2026年归母净利润预计为1.5、1.7、2.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率为21%[12] 风险提示 - 公司主营业务为全自动数控轧辊磨床的研发、生产和销售，存在宏观经济波动风险和新产品开发不及预期风险[14][15] - 公司原材料价格波动对成本影响较大，产品价格调整滞后可能导致经营业绩不利影响[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收4.79亿元，同比增长42.5%[1] - 公司2023年销售毛利率为34.3%，同比提升1个百分点[2] - 公司2023年归母净利润1.18亿元，同比增长149.4%[1] - 公司销售净利率达25.6%，同比增长9.3个百分点[2] - 华辰装备2026年预计营业总收入将达到926百万元，较2023年增长约93.1%[4] - 2026年预计净利润为229百万元，较2023年增长约86.2%[4] - 预计2026年每股净资产为8.15元，较2023年增长约31.5%[4] 未来展望 - 公司有望进军广阔的机床和人形机器人赛道[2] - 公司与贝斯特合作提供精密数控直线导轨磨床产品[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.50/1.80/2.17亿元[2] - 当前股价对应动态PE分别为36/30/25倍，维持“增持”评级[2]