报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 锋尚文化2024年营收和归母净利润下降但2025年Q1营收大增 公司毛利率下降、费用率提升但在手订单充足 收入结构优化并探索文化科技创新 有望受益于文旅消费行业增长 预测2025 - 2027年营收和归母净利润增长 维持“增持”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司实现营业收入5.79亿元 同比下降14.42% 实现归母净利润4177.25万元 拟每10股派发现金红利2.1元 同比下降68.94% [2] - 2025年第一季度公司实现营业收入0.94亿元 同比增加171.12% 实现归母净利润 - 131.51万元 [2] 毛利率、费用率与在手订单 - 2024年公司毛利率为32.14% 同比下降5.23pct 大型文艺演艺业务毛利率为28.65% 同比下降8.80pct 文化旅游演艺业务毛利率34.22% 同比下降0.96pct [3] - 2024年销售费用率为3.51% 同比提升1.31pct 管理费用率为8.61% 同比提升1.53pct 研发费用率为6.52% 同比提升0.81pct 财务费用率为 - 1.53% 同比降低0.62pct [3] - 截至2024年末 公司在手订单数量为3.68亿元 其中8788万元为大型文化演艺项目、2.80亿元为文化旅游演艺项目 [3] 收入结构与创新 - 公司自2022年起布局C端业务 实现从B端向C端延伸 2024年上海六三二项目实现收入3219.81万元 净利润达766.54万元 [4] - 2024年先后落地杭州实景演艺《湘湖·雅韵》项目运营、青岛全景秀演《海上有青岛》 [4] - 公司践行“文化 + 科技”模式 运用多种技术于国家大型活动项目 引入低空无人机飞行表演 赋能线上演出 为C端用户提供新体验 [4] 行业趋势与公司机遇 - 2024年中央经济工作会议将“首发经济”列为重点任务 文旅消费是发展首发经济的优质场景 [5] - 演出行业促进文旅融合和拉动消费 旅游经济景气指数同比上升2.1% 呈稳步上升态势 [5] - 公司深耕文旅演出行业 有望受益于行业发展带动业绩增长 [5] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营收为6.93/7.83/8.66亿元 归母净利润为1.40/1.53/1.67亿元 EPS为0.73/0.80/0.87元 对应2025年5月21日收盘价PE分别为36、33、30倍 维持“增持”评级 [6] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|677|579|693|783|866| |YoY（%）|111.5%|-14.4%|19.7%|13.0%|10.6%| |归母净利润(百万元)|134|42|140|153|167| |YoY（%）|813.9%|-68.9%|235.2%|9.6%|8.8%| |毛利率（%）|37.4%|32.1%|32.4%|32.3%|32.3%| |每股收益（元）|0.70|0.22|0.73|0.80|0.87| |ROE|4.1%|1.3%|4.2%|4.4%|4.6%| |市盈率|37.18|119.71|35.71|32.59|29.96|[9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据 包括营业总收入、净利润、货币资金等 [10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据及变化情况 [10]

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 21 日 [Table_Title] Q1 营收持续增长，探索文化科技创新 [Table_Title2] 锋尚文化(300860) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 300860 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 43.46/19.43 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 50.79 | | 最新收盘价： | 26.19 | 自由流通市值(亿) | 29.76 | | | | 自由流通股数(百万) | 111.90 | [Table_Summary] ►事件概述 根据锋尚文化发布的 2024 年度报告及 2025 年一季度报告，公司 2024 年实现营业收入 5.79 亿元，同比下 降 14.42%，实现归母净利润 4177.25 万元，拟每 10 股派发现金红利 2.1 元（含税），同比下降 68.94%。公司 2025 年第一季度实现营业收入 0.94 亿元，同比增加 171.12%，实现归母净利 ...

2024 年，公司毛利率为32.14%，同比下降5.23pct，分业务看，大型文艺演艺业务毛利率为28.65%，同 比下降8.80pct，文化旅游演艺业务毛利率34.22%，同比下降0.96pct；费用率方面，销售费用率为 3.51%，同比提升1.31pct，管理费用率为8.61%，同比提升1.53pct，研发费用率为6.52%，同比提升 0.81pct，财务费用率为-1.53%，同比降低0.62pct。根据年报披露，截至2024 年末，公司在手订单数量 为3.68 亿元，其中8788 万元为大型文化演艺项目、2.80 亿元为文化旅游演艺项目。 收入结构不断优化，探索文化科技创新 事件概述 根据锋尚文化发布的2024 年度报告及2025 年一季度报告，公司2024 年实现营业收入5.79 亿元，同比下 降14.42%，实现归母净利润4177.25 万元，拟每10 股派发现金红利2.1 元（含税），同比下降68.94%。 公司2025 年第一季度实现营业收入0.94 亿元，同比增加171.12%，实现归母净利润-131.51 万元。 毛利率下降，费用率提升，在手订单充足 投资建议：维持"增持"评级 作为国内数字 ...

2024 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 锋尚文化集团股份有限公司（以下简称"公司"或"锋尚文化"）2024 年 年度权益分派方案已获2025年5月12日召开的2024年年度股东大会审议通过， 现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过本次权益分派方案的情况 1、2024 年年度股东大会审议通过的 2024 年年度权益分派方案为：以股权 登记日的总股本为基数（扣除回购账户中的股份），向全体股东每 10 股派发现 金股利人民币 2.10 元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本。本次权益 分派共预计派发现金 39,574,651.83 元。本次利润分配预案公布后至实施前，如 公司总股本中因可转债转股，股份回购，股权激励或员工持股计划等原因而发生 变化时，按照分配比例不变的原则，分红金额相应调整。实际分派结果以中国证 券登记结算有限公司核算的结果为准。 2、本次实施的分配方案与 2024 年年度股东大会审议的分配方案一致。 3、本次分配方案的实施距离 2024 年年度股东大会审议通过的时间未超过 两个月。 证券代码：3 ...

董事会会议召开情况 - 锋尚文化第四届董事会第九次会议于2025年5月12日上午10:00在公司会议室召开 [1] - 会议通知及材料已于2025年5月7日通过邮件送达全体董事、监事及高级管理人员 [1] - 会议由董事长沙晓岚主持 应出席董事7名 实际出席7名 其中3名独立董事采取通讯表决方式 [1] - 会议召集、召开及表决程序符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议结果 - 会议以7票赞成、0票反对、0票弃权、0票回避的表决结果通过决议 [2] - 董事会同意聘任丛嘉志为证券事务代表 协助董事会秘书工作 任期自决议通过日至第四届董事会届满 [1] 信息披露 - 相关公告已同步披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） [1] - 公司及董事会保证信息披露的真实性、准确性和完整性 [1]

股东大会召开情况 - 会议在北京东城区青龙胡同一号歌华大厦A座16层公司会议室召开，采用现场表决与网络投票相结合的方式 [1] - 会议由董事长沙晓岚主持，董事会负责召集 [1] - 出席现场会议的股东及授权代表共5人，网络投票股东及授权代表98人，合计代表股份1,011,978股，占公司有表决权股份总数的0.5370% [1] - 中小股东及授权代表共100人出席，律师现场见证会议合法性 [1] 议案表决结果 - 议案1通过：同意票122,991,933股（占比99.8082%），反对票227,372股（占比0.1845%），弃权票16,372股（占比0.0073%） [2] - 中小股东表决结果：同意票775,714股（占比76.6426%），反对票227,372股（占比22.4650%），弃权票9,032股（占比0.8924%） [2] - 议案2通过：同意票123,015,933股（占比99.8276%），反对票209,704股（占比0.1702%），弃权票2,700股（占比0.0022%） [2] - 中小股东表决结果：同意票799,714股（占比79.0139%），反对票209,704股（占比20.7193%） [2] - 议案3通过：同意票123,016,833股（占比99.8284%），反对票112,304股（占比0.0911%），弃权票99,200股（占比0.0805%） [3] - 中小股东表决结果：同意票800,614股（占比79.1028%），反对票112,304股（占比11.0959%），弃权票99,200股（占比9.8012%） [3] - 议案4通过：同意票123,015,933股（占比99.8276%），反对票203,204股（占比0.1649%），弃权票9,200股（占比0.0075%） [3] - 中小股东表决结果：同意票799,714股（占比79.0139%），反对票203,204股（占比20.0771%） [3] - 议案5通过：同意票122,970,233股（占比99.7905%），反对票165,404股（占比0.1343%），弃权票92,700股（占比0.0752%） [4] - 中小股东表决结果：同意票754,014股（占比74.4986%），反对票165,404股（占比16.3424%），弃权票92,700股（占比9.1590%） [4] - 议案6通过：同意票123,112,965股（占比99.9064%），反对票112,672股（占比0.0914%），弃权票2,700股（占比0.0022%） [4] - 中小股东表决结果：同意票896,746股（占比88.6009%），反对票112,672股（占比11.1323%） [4] 法律意见与文件 - 律师确认会议召集程序、表决结果符合法律法规及公司章程，决议合法有效 [4] - 备查文件完整存档 [4]

人事变动 - 勾雅鑫因个人原因辞去公司证券事务代表职务[2] - 公司聘任丛嘉志为证券事务代表[2] 人员信息 - 丛嘉志1995年生，毕业于泰国博仁大学金融学专业[6] - 丛嘉志2023年12月取得董事会秘书资格证书[6] - 截至公告日，丛嘉志未持股，与控股股东无关联关系[6]

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月12日下午14:00召开[10] - 股权登记日为2025年5月6日[13] 参会股东情况 - 出席股东大会的股东及代理人103人，持股123,228,337股，占比65.3902%[13] - 出席现场会议的股东及代理人5名，持股122,216,359股，占比64.8532%[13] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意122,991,933股，占比99.8082％[16] - 《2024年度监事会工作报告》同意123,015,933股，占比99.8276％[18] - 《2024年年度报告及摘要》同意123,016,833股，占比99.8284％[21] - 《2024年度财务决算报告》同意123,015,933股，占比99.8276％[23] - 《关于2024年度利润分配的议案》同意122,970,233股，占比99.7905％[25] - 《关于增加经营范围等议案》同意123,112,965股，占比99.9064％[28] 中小股东表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》中小股东同意775,714股，占比76.6426％[17] - 《2024年度监事会工作报告》中小股东同意799,714股，占比79.0139％[19] - 《关于2024年度利润分配的议案》中小股东同意754,014股，占比74.4986％[26] - 《关于增加经营范围等议案》中小股东同意896,746股，占比88.6009％[29] 会议合规情况 - 本次股东大会表决程序、结果符合规定，无违规情形[30] - 公司本次股东大会召集和召开程序等符合规定，决议合法有效[31]

股东大会出席情况 - 出席股东及代表103人，代表股份123,228,337股，占比65.3902%[3] - 现场出席5人，代表股份122,216,359股，占比64.8532%[3] - 网络投票98人，代表股份1,011,978股，占比0.5370%[3] - 中小股东及代表100人，代表股份1,012,118股，占比0.5371%[3] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意122,991,933股，占比99.8082%[7] - 《2024年度监事会工作报告》同意123,015,933股，占比99.8276%[7] - 《2024年年度报告及摘要》同意123,016,833股，占比99.8284%[8] - 《2024年度财务决算报告》同意123,015,933股，占比99.8276%[9] - 《关于2024年度利润分配的议案》同意122,970,233股，占比99.7905%[9] - 《关于增加经营范围等议案》同意123,112,965股，占比99.9064%[11]

会议信息 - 第四届董事会第九次会议通知及材料于2025年5月7日送达[2] - 会议于2025年5月12日上午10:00召开[2] - 应出席董事7名，实际出席7名[2] 议案审议 - 审议通过《关于聘任公司证券事务代表的议案》[3] - 聘丛嘉志先生为证券事务代表，任期至第四届董事会届满[3] - 表决结果：7票赞成、0票反对、0票弃权、0票回避表决[4]