金融界消息 截至2025年8月11日收盘，翔丰华（300890）报收于31.5元，上涨4.55%，换手率11.63%， 成交量12.63万手，成交金额3.96亿元。 资金流向方面，今日主力资金净流出1290.07万元，占比成交额3.26%。其中，超大单净流入189.20万 元、占成交额0.48%，大单净流出1479.27万元、占成交额3.74%，中单净流出流出3982.91万元、占成交 额10.07%，小单净流入5272.99万元、占成交额13.33%。 翔丰华最新一期业绩显示，截至2025中报，公司营业总收入6.88亿元、同比减少2.80%，归属净利润 294.59万元，同比减少107.70%，扣非净利润1479.72万元，同比减少159.65%，流动比率1.738、速动比 率1.117、资产负债率52.06%。 天眼查商业履历信息显示，上海市翔丰华科技股份有限公司，成立于2009年，位于上海市，是一家以从 事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本10933.6341万人民币，实缴资本6000 万人民币。公司法定代表人为赵东辉。 通过天眼查大数据分析，上海市翔丰华科技股份有限公司共对外投资 ...

业绩表现 - 25H1营收6 88亿元同比-2 8 归母净利-0 03亿元同比-107 7 扣非净利-0 15亿元同比-159 7 [1] - 25H1毛利率12 4 同比-6 23pcts 归母净利率-0 4 同比-109 03pcts [1] - 25Q2营收3 82亿元同比+1 9 环比+24 7 归母净利0 05亿元同比-79 5 环比-163 9 [1] - 25Q2毛利率10 4 同比-7 10pcts 环比-4 50pcts 归母净利率1 4 同比-5 2pcts 环比+4 1pcts [1] 业务分析 - 石墨负极材料业务占比99 5 同比下滑3 04 因下游行业增速放缓及行业竞争加剧导致产品单价下降 [2] - 上游石油焦价格从2024年1月1930元/吨涨至2025年2月3990元/吨 海外进口价达160美元/吨环比+4 7 [2] - 石油焦成本占负极材料成本40 毛利率从2024年22 6 下滑至25H1的12 4 [2] 技术布局 - 硅基负极理论容量4200mAh/g(石墨10倍) 公司已布局硅碳负极 硬碳负极 石墨烯等新型碳材料领域 [2] - 新型碳材料具备产业化基本条件 商业化应用前景广阔 [2] 发展策略 - 国内产能布局完善 积极推进出海战略 依托技术优势坚持降本增效 [3] - 预计2025-2027年营收15/17/18亿元 归母净利0 5/0 6/0 9亿元 EPS 0 44/0 53/0 72元/股 [3]

股价表现 - 截至2025年8月8日15时，翔丰华股价报30.13元，较前一交易日下跌0.40% [1] - 当日开盘价为30.25元，最高触及30.48元，最低下探至29.93元 [1] - 成交量为44057手，成交额1.33亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为锂离子电池负极材料的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于动力电池、储能电池等领域 [1] - 所属概念板块包括电池、碳基材料、储能及钠离子电池等 [1] 股东情况 - 截至2025年8月7日公司股东户数为2.27万户，较上期减少2160户，减幅8.70% [1] - 户均持有流通股数量由上期的4376股上升至4793股 [1] - 户均流通市值为14.5万元 [1] 资金流向 - 8月8日主力资金净流出556.76万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出7893.96万元 [1]

可转债发行 - 发行800.00万张可转换公司债券，总额80,000.00万元，净额790,728,457.59元[7] - 期限6年，自2023年10月10日至2029年10月9日[11] - 票面利率第一年0.30%，第二年0.50%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年2.00%，第六年3.00%[12] - 转股期自2024年4月16日起至2029年10月9日止[18] - 初始转股价格为33.63元/股[20] - 于2023年10月26日起在深交所挂牌交易[7] 可转债条款 - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格130%（含）或未转股余额不足3000万元可赎回[28] - 最后两个计息年度，连续三十个交易日收盘价低于当期转股价格70%，持有人可回售[31] - 单独或合计持有10%以上未偿还债券面值持有人可提议召开债券持有人会议[45] 转股价格调整 - “翔丰转债”第一次转股价格由33.63元/股修正为27.80元/股，2024年3月13日生效[52][53] - 2023年年度权益分派后，转股价格由27.80元/股调整为27.48元/股[54] - 2024年12月股权激励归属登记后，转股价格由27.48元/股调整为27.44元/股[55] 业绩情况 - 2025年1 - 6月，公司实现营业收入68,759.14万元，同比下降2.80%[56] - 2025年1 - 6月，公司净利润 - 294.59万元，同比下降107.70%[56] 经营影响因素 - 2025年上半年下游行业增速放缓，供求失衡，产品价格降低，毛利率下滑，资产减值损失增加[56] - 2025年上半年主要原材料价格同比上升，主营业务成本同比上升[56]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入6.88亿元，同比下降2.80% [1] - 归属于上市公司股东的净利润-294.59万元，上年同期为3824.08万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1479.72万元，上年同期为2480.77万元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.81亿元，上年同期为6855.12万元 [1] 首次公开发行股票 - 2020年9月17日在深交所创业板上市，发行数量2500万股，发行价格14.69元/股 [1] - 募集资金总额3.67亿元，扣除发行费用后净额3.24亿元，较原计划少1.76亿元 [1] - 原计划募集资金5.00亿元，全部用于30000吨高端石墨负极材料生产基地建设项目 [1] - 发行费用4374.84万元，其中保荐及承销费用2875.64万元 [1] 2022年定向增发 - 向特定对象发行股票5,841,741股，发行价格37.66元/股 [2] - 募集资金总额2.20亿元，扣除发行费用后净额2.17亿元 [2] - 募集资金于2022年7月6日到账，经众华会计师事务所验资 [2] 2023年可转债发行 - 向不特定对象发行可转换公司债券800万张，每张面值100元 [3] - 募集资金总额8.00亿元，扣除发行费用后净额7.91亿元 [3] - 募集资金于2023年10月16日到账，经众华会计师事务所验资 [3] 累计融资情况 - 三次募集资金金额合计13.87亿元 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.88亿元，同比下降2.8% [3] - 归母净利润-294.59万元，同比下降107.7%，扣非归母净利润-1479.72万元，同比下降159.65% [3] - 毛利率降至12.35%，相比去年同期下降6.23个百分点 [3][5] - 上市以来首次出现半年度亏损 [3] - 非经常性损益合计1185.13万元，包括政府补助877.31万元和其他营业外收入及支出447.18万元 [6] 行业竞争格局 - 行业处于供应过剩、竞争激烈阶段，电池产业链付款不健康，账期可达3个月 [3] - 2025年上半年中国石墨负极材料产量110.7万吨，同比增长36%，低于行业预期 [9] - 2024年全球负极材料产能355万吨/年，中国有效总产能339万吨/年，占比96% [9] - 头部企业如贝特瑞、璞泰来等保持盈利，中小厂商深陷成本压力与现金流困境 [4][10] 成本与价格波动 - 2025年1月至2月中旬石油焦价格从3300元/吨飙升至5700/吨，涨幅超70% [7] - 二季度原料价格回落至3800元/吨左右，负极材料价格下调 [8] - 负极材料价格跌幅40%，利润跌幅98%，人造石墨利润从1.4366万元/吨降至239元/吨 [9] - 大厂如宁德时代、比亚迪未跟进调价，中小电池厂调价导致部分厂商利润空间受挤压 [7] 产品结构与盈利差异 - 高端产品如快充产品可拉动价格上涨，中低端产品不盈利 [10] - 头部企业凭借产品结构与规模优势维持盈利韧性 [4] - 2024年行业主要上市公司产品平均毛利率22.26%，翔丰华毛利率12.35% [5] 行业发展趋势 - 2020年-2024年负极材料产能增长320%，产量从45万吨增长至189万吨 [9] - 2022年-2024年供需关系逆转，由供不应求转向过剩 [9] - 行业月均产能利用率63%，头部企业产能利用率远高于此水平 [9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.88亿元，同比下降2.8%，归母净利润-294.59万元，同比下降107.7% [1] - 第二季度营业总收入3.82亿元，同比上升1.9%，归母净利润520.5万元，同比下降79.53% [1] - 毛利率12.44%，同比减33.07%，净利率-0.49%，同比减109.28% [1] - 三费占营收比10.65%，同比减9.45%，每股经营性现金流-1.52元，同比减343.19% [1] - 应收账款同比增幅达32.31%，有息负债同比增17.30%至17.33亿元 [1] 财务变动原因 - 营业收入下降2.8%因下游行业增速放缓，负极材料产能过剩导致产品单价下降 [3] - 经营活动现金流净额下降364.68%因客户现金回款减少 [3] - 投资活动现金流净额下降68.26%因理财产品到期赎回 [4] - 筹资活动现金流净额增311.4%因银行借款增加 [5] - 信用减值损失增115.87%因客户回款增加冲回前期计提 [5] 业务与资本结构 - 公司ROIC为3.07%，净利率3.55%，历史中位数ROIC为8.5% [6] - 商业模式依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性 [6] - 货币资金/总资产仅8.64%，有息资产负债率达36.78% [7] - 应收账款/利润达1350.69%，财务费用/近3年经营性现金流均值达212.92% [7] 行业与产品动态 - 行业竞争加剧导致负极材料供求阶段性失衡 [3] - 公司储备硅碳/硅氧负极材料技术，计划2025年小批量试产固态/半固态电池产品 [7]

经营概况 - 2025年中报营业总收入6.88亿元，同比下降2.8% [1] - 归母净利润-294.59万元，同比下降107.7% [1] - 扣非净利润-1479.72万元，同比下降159.65% [1] - 第二季度营业总收入3.82亿元，同比上升1.9%，但归母净利润520.5万元，同比下降79.53% [1] 主要财务指标 - 毛利率12.44%，同比减少33.07% [5] - 净利率-0.49%，同比减少109.28% [5] - 三费占营收比10.65%，同比减少9.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计7321.07万元 [5] - 每股净资产17.04元，同比增长8.08% [5] - 每股经营性现金流-1.52元，同比减少343.19% [5] - 每股收益-0.02元，同比减少107.06% [5] 成本与费用 - 应收账款6.69亿元，同比增长32.31% [5] - 有息负债17.33亿元，同比增长17.30% [5] 主营收入构成 - 负极材料6.84亿元，占主营收入99.50%，毛利率12.35% [5] - 其他(补充)346.93万元，占主营收入0.50%，毛利率29.03% [5] - 华东地区5.48亿元，占主营收入79.65%，毛利率16.06% [5] - 其他地区6787.74万元，占主营收入9.87%，毛利率0.26% [5] - 华中地区5515.51万元，占主营收入8.02%，毛利率-2.51% [5] - 华南地区1687.09万元，占主营收入2.45%，毛利率-7.33% [5] 财务指标变动原因 - 营业收入变动因下游行业增速放缓，负极材料产能持续增长，行业竞争加剧导致产品单价下降 [5] - 销售费用变动因业务费用下降 [5] - 所得税费用变动因利润总额下降 [5] - 经营活动现金流净额变动因客户现金回款减少 [5] - 投资活动现金流净额变动因公司理财产品到期赎回 [5] - 筹资活动现金流净额变动因银行借款增加 [6] 核心竞争力分析 - 锂电池负极材料领域拥有完备产品线和行业领先技术，与多家高校建立产学研合作关系 [10] - 核心管理团队由清华大学材料专业背景人士领衔，拥有十余年研发及管理经验 [10] - 客户资源包括LG新能源、国轩高科、比亚迪等优质客户，并积极拓展国际市场 [10] 财务健康状况 - 货币资金/总资产8.64%，货币资金/流动负债47.88%，近3年经营性现金流均值/流动负债3.49% [10] - 有息资产负债率36.78%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值58.5% [10] - 财务费用/近3年经营性现金流均值212.92% [10] - 应收账款/利润1350.69% [10]

股价表现与交易数据 - 截至2025年8月1日收盘，公司股价报收于30.66元，上涨1.36% [1] - 当日换手率为7.33%，成交量7.96万手，成交金额2.44亿元 [1] - 主力资金净流入1207.80万元，占成交额4.95%，其中超大单净流入445.27万元(1.82%)，大单净流入762.53万元(3.12%) [1] - 中单净流出1795.03万元(7.35%)，小单净流入587.23万元(2.41%) [1] 财务业绩 - 2025年中报显示公司营业总收入6.88亿元，同比减少2.80% [1] - 归属净利润294.59万元，同比大幅减少107.70% [1] - 扣非净利润1479.72万元，同比减少159.65% [1] - 流动比率1.738，速动比率1.117，资产负债率52.06% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2009年，位于上海市，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本10933.6341万人民币，实缴资本6000万人民币 [1] - 法定代表人为赵东辉 [1] 对外投资与知识产权 - 公司共对外投资了10家企业 [2] - 拥有商标信息2条，专利信息73条 [2] - 持有行政许可5个 [2]

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