人员变动 - 公司董事、副总经理徐磊因个人工作安排辞职，辞职报告自送达董事会生效[2] - 徐磊原任职至2025年11月28日至第四届董事会任期届满[2] - 辞任后不再在公司及子公司任职，后续公司将补选董事[2] 股份情况 - 截至2026年4月8日，徐磊持有公司股份8,030,800股，占总股本10.04%[2][5] 影响说明 - 徐磊辞任不影响董事会法定人数和公司日常经营，离任后遵守减持承诺[2]

股东股份情况 - 益松壹号持有公司股份720万股，占总股本比例9%，占剔除回购专用账户股份后总股本的9.04%[2] 减持计划 - 2026年4月23日至7月22日减持不超238.9896万股，不超剔除回购专用账户股份后总股本的3%[2] - 集中竞价减持不超79.6632万股，不超剔除回购专用账户股份后总股本的1%[2] - 大宗交易减持不超159.3264万股，不超剔除回购专用账户股份后总股本的2%[2] 减持相关说明 - 减持原因是股东资金需求，来源为首次公开发行前持股[3][4] - 减持方式为集中竞价和/或大宗交易，价格依市场定[5][6] 影响说明 - 本次减持不会导致公司控制权变更，不影响公司治理及经营[11]

人事变动 - 非独立董事吴凌东因个人工作安排辞职，原任期至2025年11月28日[3] - 吴凌东辞任后不再任职，未直接持股，辞职报告送达生效[3] 董事会调整 - 2026年3月27日审议通过调整董事会专门委员会委员议案[3] - 各委员会调整后成员均为3人，任期与第四届董事会一致[3][4] 备查文件 - 包括第四届董事会第二次会议决议公告、董事吴凌东辞职报告等[5]

董事会相关 - 2026年3月27日董事会召开，7位董事全部出席[2] - 调整后战略等委员会成员均为3人[4][5] - 《关于调整董事会专门委员会委员的议案》全票通过[5] 资金管理 - 公司及子公司将用不超4亿闲置自有资金现金管理[6] - 现金管理期限为2026年4月18日至2027年4月17日[6] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》全票通过[6]

现金管理决策 - 2026年3月27日审议通过使用部分闲置自有资金现金管理议案[1][3] - 公司及子公司拟用不超40,000万元闲置资金，额度内可滚动使用[2] 投资信息 - 期限为2026年4月18日至2027年4月17日[1][2] - 投资主体为凯淳股份及子公司[1] - 投资品种为安全、流动性好产品，购自金融机构[2] 其他要点 - 目的是提高资金效率和收益[1] - 董事会授权董事长审批[2] - 采取措施控制风险[4] - 不会影响日常经营，可提高业绩[5]

业绩总结 - 王莉和徐磊2026年2 - 3月合计减持534206股，占总股本0.67%[3] - 本次权益变动后，二人合计持股比例由48.50%降至47.83%[3] - 公司总股本336800股，剔除回购后80000000股[4] - 截至2026年3月18日，回购专用账户持有336800股[4] - 本次权益变动后，合计持股30234994股，占总股本37.79%[4] 其他新策略 - 本次股份减持与披露一致，减持计划未全部实施完毕[5] - 本次变动无违反法律法规和业务规则情况[5]

**2025年美妆代运营行业业绩表现分化** - **行业整体呈现“集体寒冬”与年末“回暖信号”并存的复杂局面** 前三季度多数公司业绩承压，但年末业绩预告显示部分公司出现改善迹象，行业整体难言乐观 [2][22] - **五家主要公司2025年预计归母净利润表现两极分化** [3] - **若羽臣**：预计归母净利润**1.76亿元至2.00亿元**，同比增长**67%至89%** [3][24] - **青木科技**：预计归母净利润**1.18亿元至1.36亿元**，同比增长**30%至50%** [3][24] - **壹网壹创**：预计归母净利润**9203万元至1.196亿元**，同比增长**21.10%至57.32%** [4][24] - **凯淳股份**：预计归母净利润亏损**900万元至1400万元**，为近三年来首次年度亏损 [3][6][26] - **丽人丽妆**：预计归母净利润亏损**6320万元至7900万元**，亏损额同比扩大至少**159%** [3][5][25] - **宝尊电商2025年前三季度业绩有所好转** 总净收入约**67.73亿元**，同比增长约**5.2%**，前三季度经营亏损同比收窄超**70%** [4][24] **行业面临的核心挑战与困境根源** - **外在环境剧变，传统商业模式失效** 电商生态高度透明，信息差红利消失；美妆行业进入存量竞争，品牌方压缩营销预算，直接影响代运营商收入 [7][27] - **品牌方加速自营化，持续挤压代运营商生存空间** 国内外美妆品牌纷纷自建数字化中台，收回代运营权或转变合作模式 [8][27] - **丽人丽妆**自2018年以来与多个品牌（如欧莱雅、兰蔻等）终止合作，2024年营收下滑主因即为此 [8][27] - **壹网壹创**曾高度依赖百雀羚（收入贡献超**70%**），2020年百雀羚收回经销权后其业务结构被动摇 [10][29] - **渠道格局重构，传统流量优势丧失** 行业崛起依赖天猫、淘宝等传统电商平台流量红利（如2022年丽人丽妆天猫系营收占比**86.52%**），但未能及时跟上抖音、小红书等新兴渠道的崛起，导致流量获取能力下降 [10][29] **企业转型路径与成效对比** - **成功转型代表：若羽臣——向品牌运营商转型** - **业务结构均衡** 构建跨品类矩阵：美妆**34%**、家清**28%**、母婴**21%**、保健品**13%** [11][29] - **自有品牌业务爆发式增长** 2025年第三季度自有品牌收入**4.51亿元**，同比暴增**344.5%**，占总营收比重达**55.1%** [13][31] - **核心品牌表现突出** 第三季度“绽家”收入**2.27亿元**，同比增长**118.9%**；1-9月累计收入**6.8亿元**，同比增长**148.6%** [13][31] - **成功转型代表：青木科技——业务多元化与品牌孵化协同** - **品牌孵化业务贡献显著提升** 2025年上半年该业务收入**2.3亿元**，占总营收比重从去年同期的**22.9%**提升至**34.8%** [15][33] - **孵化品牌高速增长** “珂蔓朵”增长超**70%**，“意卡莉”增长超**95%** [15][33] - **其他转型路径案例** - **水羊股份**：通过收购国际品牌（如Pier Auge, EviDenS de Beauté, RéVive）实现向高端美妆品牌管理公司转型 [16][34] - **丽人丽妆**：虽孵化多个自有品牌且2024年营收增速超**140%**，但市场声量有限，未成核心支柱 [16][34] - **壹网壹创**：2020年宣布投入**5.34亿元**建设自有品牌及内容电商，但尚未有实质性成果落地 [16][34] - **转型陷入困境代表：凯淳股份** - 推进“AI+电商”转型加大研发投入，短期内拖累利润，导致首次年度亏损 [6][26][36] - 核心代运营业务同时面临竞争力不足、营收下滑、盈利能力恶化的困境，陷入“转型难见效、核心业务难支撑”的两难境地 [36]

公司股价表现 - 2026年2月11日，凯淳股份股价下跌3.21%，收盘报34.70元，表现弱于大盘及所属板块 [1] 公司基本面 - 公司预计2025年归母净利润亏损900万元至1400万元，同比由盈转亏 [2] - 亏损主因包括部分项目存货滞销计提减值准备，以及公司在“AI+电商”领域的战略性研发投入加大，短期内对利润造成压力 [2] 行业板块情况 - 当日，凯淳股份所属的互联网电商板块下跌1.76% [3] - 其涉及的拼多多概念、小红书概念、网红直播等多个核心概念板块均大幅下跌，弱势的板块环境对个股形成拖累 [3] 资金面情况 - 当日主力资金净流出1409.58万元 [4] - 其中超大单和大单分别净流出844.11万元和565.47万元，反映出较大额资金在当日选择了卖出 [4] 股价技术分析 - 股价当日收于所有主要均线下方，MACD指标释放出短期看跌信号，股价位于布林带中轨下方，短期技术态势偏弱 [5]

公司股价与交易数据 - 1月29日，公司股价上涨1.65%，成交额达4.34亿元 [1] - 当日融资买入额为3611.12万元，融资偿还7717.62万元，融资净买入为-4106.50万元 [1] - 截至1月29日，公司融资融券余额合计8686.08万元，其中融资余额8650.05万元，占流通市值的2.97%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 1月29日融券卖出200股，金额7278元，融券余量9900股，融券余额36.03万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为9788户，较上期减少17.19% [2] - 截至9月30日，人均流通股为5104股，较上期增加20.76% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，诺安多策略混合A（320016）为第五大流通股东，持股49.48万股，相比上期增加16.83万股 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.29亿元，同比减少22.81% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为36.69万元，同比减少92.15% [2] - 公司A股上市后累计派现6000.00万元，近三年累计派现5000.00万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为上海凯淳实业股份有限公司，位于上海市闵行区，成立于2008年12月2日，于2021年5月28日上市 [1] - 公司主营业务是为国内外知名品牌提供综合性的电子商务服务以及客户关系管理服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：电子商务100.00% [1]

公司业绩预告 - 凯淳股份发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损1400万元至900万元 [2] - 公司2024年同期（即上年同期）归属于上市公司股东的净利润为盈利1339.32万元 [2] - 公司业绩预计将由盈转亏，净利润同比下滑幅度巨大，预计至少减少2239.32万元 [2]