行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [14] 报告核心观点 - 2025年以来，中国创新药研发景气度渐趋改善，创新药企业资金充沛程度增加，研发投入意愿增强，有望带动创新药产业链进入新一轮景气周期 [5][11][12] - 在对外授权合作（BD）的新商业模式趋势下，国内早期研发产业链或将显著受益 [5][13] 根据目录总结 “创新链”概念与复盘 - 医药行业内部已形成从上游生命科学服务（仪器、试剂、耗材）、中游CXO（研发生产外包）到下游创新药的垂直型“创新链” [24] - 据Frost & Sullivan数据，2023年创新药对CXO的外包率达**49.2%**，生命科学服务的客户中**70-80%**为医药工业端，产业链内部关联度高 [26] - 发展历程分为三个阶段： - **2020年前**：政策支持、人才回流、资本助力开启中国创新药崛起时代，带动CXO和生命科学服务行业萌芽与快速发展 [30][35] - **2020-2022H1**：全球公共卫生事件推动资本加速涌入，需求高景气，创新链板块实现跨越式发展并引发上市热潮 [39][44] - **2022H2-2024年**：脉冲需求退潮叠加全球资本退潮，行业供需关系逆转，进入调整期，相关公司收入及利润端承压 [54][57] 2025年创新药研发景气度改善 - **资金充沛程度大幅提升**：2025年，中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发、生物医药投融资及对外BD首付款合计达**2015亿元**，同比增长**145%** [11][81] - 具体资金来源表现： - **IPO通道拓宽**：2025年港股医药IPO募集资金**336亿元**，同比增长**334.7%**；A股医药IPO募集资金**91亿元**，同比增长**216.6%** [62][66] - **增发规模加大**：2025年A股医药公司增发规模**99亿元**，同比增长**111.1%**；H股医药公司增发规模**668亿港元**，同比增长**194.9%** [70] - **生物医药投融资触底回升**：2025年中国生物医药投融资项目**201个**，金额**58亿美元**，同比分别增长**18.9%**和**28.0%**；2025年第四季度金额**22.5亿美元**，创2022年第二季度以来单季度新高 [75][76] - **对外BD成为重要资金来源**：2025年中国对外BD首付款达**69亿美元**，同比增长**224.9%**，体量已超过同年生物医药投融资总额；潜在里程碑金额高达**1259.8亿美元**（约合**8805亿元**），同比增长**185.9%** [78][81] - **研发投入意愿增强**：对外BD新模式具有缩短资金回笼周期、分散风险、加速全球化等优势，能提高研发投入回报率，从而提升企业研发投入意愿 [11][88][91] 对外BD趋势下的投资机会 - **早研产业链显著受益**：对外BD模式使得早期研发项目成为可交易、可变现的资产，并具有较高的回报率，预计将引导更多研发资金流向早期阶段 [13][97] - 受益领域包括：药物发现CRO、安评CRO，以及药物发现和临床前阶段所需的**试剂、耗材、模式动物**等 [13] - 提供有国际竞争力产品或服务的细分领域龙头公司，有望借助创新药对外BD实现“借船出海”，迎来快速发展 [13][97]

公司股价与交易数据 - 1月29日，公司股价下跌0.17%，成交额为9749.07万元 [1] - 当日融资买入812.66万元，融资偿还1176.23万元，融资净买入为-363.58万元 [1] - 截至1月29日，公司融资融券余额合计为2.58亿元，其中融资余额2.57亿元，占流通市值的2.80%，融资余额超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] - 1月29日融券偿还800股，融券卖出200股，卖出金额1.51万元，融券余量9400股，融券余额70.98万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] 公司股东与持股情况 - 截至1月9日，公司股东户数为1.96万户，较上期增加1.43%，人均流通股为6100股，较上期减少1.41% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股91.96万股，相比上期增加20.02万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.11亿元，同比增长10.00%，归母净利润为1.10亿元，同比增长10.94% [2] - 公司A股上市后累计派现18.02亿元，近三年累计派现11.22亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为北京义翘神州科技股份有限公司，成立于2016年12月22日，于2021年8月16日上市 [1] - 公司主营业务涉及重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务 [1] - 主营业务收入构成为：重组蛋白45.04%，CRO服务30.74%，抗体13.68%，房屋租赁及配套4.36%，培养基4.16%，基因1.49%，其他0.54% [1]

市场整体表现 - 2024年1月21日，生物制品板块整体上涨0.19%，表现强于上证指数（上涨0.08%）和深证成指（上涨0.7%）[1] - 板块内个股表现分化，近岸蛋白以6.37%的涨幅领涨，凯因科技则以13.23%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 近岸蛋白收盘价为48.76元，上涨6.37%，成交量为2.45万手，成交额为1.19亿元[1] - 东宝生物收盘价为6.42元，上涨4.73%，成交量为24.80万手，成交额为1.56亿元[1] - 万泽股份收盘价为26.04元，上涨4.33%，成交量为32.17万手，成交额为8.28亿元[1] - 特宝生物收盘价为78.13元，上涨4.02%，成交量为4.07万手，成交额为3.17亿元[1] - 百克生物收盘价为20.56元，上涨3.58%，成交量为7.22万手，成交额为1.47亿元[1] 领跌个股表现 - 凯因科技收盘价为22.76元，下跌13.23%，成交量为22.97万手，成交额为5.18亿元[2] - 艾迪药业收盘价为21.00元，下跌2.33%，成交量为8.10万手，成交额为1.71亿元[2] - 诺思兰德收盘价为22.50元，下跌2.26%，成交量为2.91万手，成交额为6643.50万元[2] - 康弘药业收盘价为33.05元，下跌1.78%，成交量为9.44万手，成交额为3.14亿元[2] - 康华生物收盘价为75.21元，下跌1.62%，成交量为2.26万手，成交额为1.72亿元[2] 板块资金流向 - 当日生物制品板块整体呈现主力资金和游资净流入，散户资金净流出的格局[2] - 板块主力资金净流入7704.07万元，游资资金净流入2.07亿元，散户资金净流出2.84亿元[2] 个股资金流向详情 - 沃森生物主力资金净流入6444.78万元，净占比8.62%，但游资和散户资金分别净流出3115.26万元和3329.52万元[3] - 甘李药业主力资金净流入5525.48万元，净占比8.42%，游资和散户资金分别净流出1611.91万元和3913.57万元[3] - 万泽股份主力资金净流入4105.96万元，净占比4.96%，游资净流入2971.82万元，但散户资金净流出7077.79万元[3] - 东宝生物主力资金净流入2496.79万元，净占比高达16.02%，但游资和散户资金分别净流出564.15万元和1932.64万元[3] - 近岸蛋白主力资金净流入606.59万元，净占比5.09%，游资净流出597.71万元，散户资金小幅净流出8.87万元[3]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月13日，义翘神州在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月31日股东人数为 19326户。 ...

证券日报网讯1月13日，义翘神州（301047）在互动平台回答投资者提问时表示，根据中国证券登记结 算有限责任公司提供数据(未合并融资融券信用账户)，2026年1月9日股东人数为19，603户。 ...

市场整体表现 - 2025年1月13日，生物制品板块整体上涨1.15%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股康乐卫士涨幅达29.90%，荣昌生物涨幅达20.00%，同时有部分个股下跌，如万泽股份下跌6.98% [1][2] - 从资金流向看，当日生物制品板块整体获得主力资金净流入3.99亿元，但游资和散户资金分别净流出6286.66万元和3.36亿元，显示主力资金是推动板块上涨的主要力量 [2] 领涨个股分析 - 康乐卫士在涨幅榜排名第一，收盘价为11.99元，单日上涨29.90%，成交量为35.12万手，成交额达4.02亿元，同时获得主力资金净流入1.91亿元，主力净流入占比高达47.65% [1][3] - 荣昌生物涨幅为20.00%，收盘价114.46元，成交量为21.22万手，成交额高达23.69亿元，是当日板块中成交额最高的个股之一 [1] - 沂岸蛋白上涨15.43%，收盘价49.60元，成交额2.91亿元，同时获得主力资金净流入3431.46万元，主力净流入占比为11.81% [1][3] 其他活跃个股表现 - 义翘神州上涨11.05%，收盘价82.02元，成交额5.23亿元，获得主力资金净流入4215.16万元，主力净流入占比8.07% [1][3] - 安科生物上涨4.62%，收盘价10.88元，成交额10.42亿元，成交量达95.48万手，是当日成交量最大的个股之一，同时获得主力资金净流入9201.48万元，主力净流入占比8.83% [1][3] - 赛升药业上涨6.39%，收盘价12.16元，成交额4.10亿元，获得主力资金净流入2810.28万元 [1][3] 资金流向明细 - 除领涨股外，智飞生物获得主力资金净流入4958.99万元，神州细胞获得主力资金净流入3452.98万元，康弘药业获得主力资金净流入2789.61万元 [3] - 部分个股虽然股价上涨，但主力资金呈现净流出或净流入占比较低，例如禾元生物主力净流入3798.66万元，占比6.63%，博晖创新主力净流入3590.47万元，占比11.87% [3] - 在资金流出方面，安科生物、智飞生物、义翘神州等个股的散户资金净流出额较大，分别净流出8222.91万元、3477.21万元和1145.22万元 [3]

公司获奖与认可 - 义翘神州获得Scientist.com平台颁发的“2025年度供应商绩效认可奖” 旨在表彰其在推动全球药物发现研究方面的杰出贡献和卓越表现 [1] - 获奖关键绩效指标包括响应速度、平台活跃度和客户满意度 其中公司响应率高达90% [3] - 公司凭借高质量服务交付、可靠技术支持以及持续满足国际研发需求的能力而获此殊荣 [3] 公司业务与服务能力 - 公司是一家国际试剂供应商和合同研究服务提供商 专注于重组蛋白生产和抗体开发 [5] - 通过四大蛋白表达系统（哺乳动物细胞、杆状病毒-昆虫细胞、大肠杆菌及无细胞表达）提供从基因合成到蛋白表达、纯化的一站式服务 [4] - 构建五大抗体发现平台（杂交瘤、Beacon®、流式单B、噬菌体和兔多抗技术） 成功开发30000+抗体 并与多家国际制药企业建立良好合作关系 [4] - 提供关键技术服务涵盖蛋白质生物学、抗体开发、体外检测、体外药理学、创新药CMC等领域 [4] - 所有产品均在严格质量管理体系下生产 涵盖细胞治疗、干细胞和传染病研究等领域的独特生物试剂 [5] - 还提供定制开发生物活性全长蛋白和高亲和力抗体等合同研究生产服务 [5] 行业平台与合作伙伴 - Scientist.com是全球大型的智能化生命科学研发采购平台 整合6000多家预审合格供应商 覆盖1000多项技术服务和1500万科研产品 [3] - 该平台通过AI工具简化采购流程 为药企、生物技术公司、科研机构等提供合规管理、专家支持等服务 核心目标是加速药物研发进程 [3] - 2025年公司通过该平台为全球众多研究机构和企业提供了关键技术服务 [4] 公司战略与行业地位 - 获奖凸显了公司在全球生命科学研究与药物开发领域的领先地位 [5] - 公司致力于用更短的交付周期提供更高品质的技术服务 以帮助客户最大限度地提高研发项目的成功率 [5] - 公司未来将继续致力于赋能科研人员 为生命科学研究的进步贡献更大力量 [5]

公司控股股东股份质押情况 - 公司控股股东爱力克近日将600万股股份质押给华能贵诚信托有限公司 [1] - 此次质押股份占控股股东所持股份比例为9.21%，占公司总股本比例为4.93% [1] - 质押起始日为2025年12月22日，质押用途为融资 [1] 累计质押股份状况 - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人累计质押股份数量为2560万股 [1] - 累计质押股份占其持股总数的比例为37.71% [1] - 累计质押股份占公司总股本的比例为21.05% [1] 质押风险说明 - 公告称所质押股份不存在平仓风险 [1] - 公告称该事项不会对公司产生实质性影响 [1]

股东持股 - 截至公告披露日，爱力克持股65140056股，比例53.55%[3] - 截至公告披露日，谢良志持股2741495股，比例2.25%[3] - 截至公告披露日，爱力克及其一致行动人合计持股67881551股，比例55.81%[3] 股份质押 - 爱力克本次质押6000000股，占其所持9.21%，占总股本4.93%[2] - 本次质押后爱力克质押占其所持39.30%，占总股本21.05%[3] - 本次质押后爱力克及其一致行动人质押占其所持37.71%，占总股本21.05%[3] 其他情况 - 股东所质押股份无平仓或强制平仓情形，无实质影响[5]

公司股东结构 - 截至2025年12月19日，公司股东总户数为19,539户 [2]