调研情况 - 1月13 - 21日丰立智能接待多批机构近300人调研[1] 公司业务 - 公司是小模数齿轮行业龙头，从事小模数齿轮等产品研发、生产与销售[1] - 2024年第三季度营业收入同比增长17.16%，第四季度订单充足[1] - 精密减速器及新能源汽车动力齿轮两大新业务开始增量[1] 行业趋势 - 智能时代小型化、轻量化、智能化是趋势，小模数齿轮适应发展所需[1] 合作情况 - 2023年下半年起丰立公司与星动纪元深度合作[2] 风险提示 - 调研内容仅为业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

行业与公司 - 公司：丰立智能 - 行业：齿轮制造、精密减速器、汽车零部件、人形机器人零部件 核心观点与论据 - **2024年第四季度财务状况**：公司收入和盈利面临压力，主要由于2023年大规模募投项目带来的固定资产折旧和研发费用增加，但小模数齿轮业务持续支撑公司盈利[3][4] - **募投项目进展**：新增募投项目涉及机器人和汽车领域，上半年主要进行客户对接和送样，下半年逐步实现营收，预计2025年产能将进一步提升，海外市场订单增长显著[5] - **齿轮业务增速**：齿轮业务保持15-20%增幅，精密减速器和汽车动力齿轮增幅更大，但整体数据与原有尺寸无法相比，新投项目有望超越现有产品[6] - **净利润率与毛利率**：四季度净利润率有所上升，但全年毛利率低于去年，主要受固定资产折旧增加、新品开发费用高昂以及扩产人力成本增加影响[7] - **2025年展望**：小模数螺旋锥齿轮在电动工具、工业自动化和人性机器人等领域需求旺盛，汽车领域动力齿轮、新能源车内饰驱动系统及差速器等市场需求增长迅速[8] - **人形机器人及汽车零部件合作**：公司与国内外多家人形机器人头部企业合作，提供全方位零部件供应，在汽车零部件领域专注于动力齿轮、新能源车座舱驱动系统及差速器等，符合市场对小型化、高效能零部件的需求[9] - **技术人员分工**：公司内部技术人员分工明确，预计明年业务量将快速增长，尤其是在电动工具方面[10] - **人形机器人产品组合**：人形机器人通常使用行星减速器和谐波减速器，预计随着人形机器人数量增加，这些零部件需求也会相应增长[11] - **人形机器人订单体量**：2024年人形机器人相关零部件销售已经达到百万级别[12] - **海外合作**：与特斯拉及其他海外企业合作细节不便透露，但确认有合作[13] - **越南和马来西亚项目**：马来西亚项目规划20万套生产线，预计每年产值约800万美元；越南项目计划生产800万套齿轮[14] - **单车齿轮价值量**：单车齿轮价值因车型和齿轮大小而异，小型齿轮价格几百元，大型齿轮价格几千元不等[15] - **管理层重视业务线**：公司目前分为五大领域，新开发领域为新能源传动齿轮和精密减速器，表现良好[16] - **2025年营收增速和净利润率预期**：对2025年营收增速持乐观态度，但盈利能力提升仍受产能影响[17] - **股权激励计划**：有相关规划，但细节不便透露[18] - **海外业务分布**：公司整体出口占比约为40%至45%，美国市场直接销售份额约10%[19] - **精密减速器领域竞争优势**：公司在行星减速器、谐波减速器及小型行星减速器领域具备较强竞争力，采用日本高端设备进行生产[20][21] - **机器人领域合作进展**：已与国内多家人形机器人头部企业达成合作，主要供应减速器等关键零部件[22] - **与心动纪元合作**：主要为其提供行星减速器和谐波减速器等关键零部件[23] - **心动纪元灵巧手技术特点**：采用五指全关节驱动，拥有12个自由度，每个关节配备行星减速器[24] - **与海外大企业合作**：没有直接与特斯拉和英伟达合作，但间接参与其项目[25] - **灵巧手发展情况**：心动纪元的灵巧手已被多家国内外知名企业订购，订单量持续增加[26] - **灵巧手出货计划**：预计明年将显著增加灵巧手相关产品出货量[27] - **与博世及其他客户合作**：为博世提供一系列零部件，保持长期稳定合作关系[28] - **4杠业务研发进展**：主要服务于汽车领域，尤其是座椅等直线运动部件[29] - **进口设备采购限制风险**：如果产品不用于军工领域，则不会涉及采购限制风险[30] - **人工机器人订单量及谐波减速器价值占比**：目前有几百万量级的订单，谐波减速器约占13个，行星减速器约占十几个[31] - **行星和谐波减速器产能及净利率**：目前产能为3.5万套，净利率预计在20%至30%之间[32] - **五大类产品生产量**：生产线已满负荷运转，减速器单月产量约为3.5万套除以12个月[33] - **齿轮业务未来增速及下游分布**：预计齿轮业务将有15%左右的增速，新能源汽车和减速器领域增速较快[34] - **谐波减速器与丝杠下游客户**：涉及商业机密，不便透露具体客户信息[35]

公司概况 - 公司是专业从事小模数齿轮、精密减速器及相关零部件等产品的研发、生产与销售的高新技术企业，是生产小模数齿轮行业的龙头企业 [2] - 公司主要产品包括小模数齿轮、精密减速器及零部件，新能源传动以及气动工具等产品，广泛应用于新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、电动工具、电站远程控制系统等领域 [2] 产品与客户 - 减速器方面，主要客户包括服务机器人和工业机器人客户，人形机器人客户也有一些，订单状态多样 [2] - 人形机器人客户使用的产品包括谐波减速器、行星减速器、小伞齿、小圆柱齿、丝杠等 [2] - 谐波减速器设备的核心加工工序设备从日本进口 [3] 国际业务 - 公司在越南成立子公司，厂房已租好，正在装修场地，计划明年初设备进场并开始生产 [3] - 在越南租厂房而不买地主要是为了加快速度尽快生产，同时考虑成本、资金和国际政治不确定等因素 [3] 汽车相关业务 - 公司看好汽车行业的发展前景，开发的产品应用于燃油汽车自动、手动变速箱齿轮及新能源汽车减速箱齿轮，以及汽车内部的座舱智能驱动产品 [3] - 公司业务不仅在汽车领域，还在游艇、电动自行车等领域扩展 [3] 员工与股东 - 公司上市前管理层人员及核心人员已基本在员工持股平台上持有股份，未来将根据业务发展择机开展员工股权激励 [3] - 前两天减持的是外部股东 [3]

公司概况 - 公司主要产品包括小模数齿轮、精密减速器及零部件、新能源传动以及气动工具等 [2] - 产品广泛应用于新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、电动工具、电站远程控制系统等领域 [2] 核心竞争力 - 公司在小模数齿轮领域具有规模优势，市场份额领先 [2] - 与博世集团、西门子、史丹利百得等国际知名企业建立了长达二十多年的稳定合作关系 [2] - 拥有自主研发设计能力，涵盖从齿轮及齿形研发设计、刀具设计、铣齿设备生产制造到齿轮产品检测的全周期闭环核心技术 [2] - 具备先进的生产和检测能力，拥有世界顶尖设备如德国克林贝格 P26、P40 及日本 TTI 齿轮测量中心等 [2][3] 产品布局 - 公司已实现小批量出货人形机器人相关产品，包括伞齿、圆柱齿、粉末齿、谐波和行星减速器等 [3] - 与行业头部企业联合研发，进一步拓展人形机器人市场 [3] 产能与设备投入 - 前期募集资金投入已基本使用完毕，能保障当前产能需求 [3] - 预计明年将继续添加设备投入，金额约为 1.5 亿 [3]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为12,969.44万元，同比增长11.12%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为37,110.14万元，同比增长17.16%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为549.07万元，同比下降41.60%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1,582.34万元，同比下降46.56%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2,105.89万元，同比下降10.86%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.04元，同比下降50.00%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.13元，同比下降48.00%[3] - 公司2024年第三季度营业收入为371,101,432.75元，同比增长16.9%[13] - 公司2024年第三季度净利润为15,823,399.70元，同比下降46.5%[13,14] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为155,740,826.68元，同比增长40.1%[16] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为125,600.18万元，较上年度末增长2.64%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为97,572.76万元，较上年度末增长0.56%[3] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为12,668.77万元[10] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产余额为1,922.63万元[10] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为16,861.35万元[10] - 公司2024年第三季度末存货余额为14,549.05万元[10] - 公司2024年第三季度末固定资产余额为37,668.24万元[10] - 公司2024年第三季度末在建工程余额为18,688.39万元[10] - 公司2024年第三季度末无形资产余额为10,856.77万元[10] - 公司2024年第三季度末应付票据余额为8,301.47万元[10] - 公司2024年第三季度末应付账款余额为16,187.54万元[10] - 公司2024年第三季度末应付职工薪酬余额为909.76万元[10] - 公司2024年第三季度流动负债合计为275,413,781.53元，较上年同期增加11.1%[12] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为975,727,642.71元，较上年同期增加0.6%[12] 政府补助 - 公司2024年前三季度计入当期损益的政府补助为551.65万元[4] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为2,105.89万元[17] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-23,307.74万元[17] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为38.10万元[17] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为7,499.06万元[17] 费用情况 - 公司2024年第三季度研发费用为12,133,425.82元，占营业收入的3.3%[14] - 公司2024年第三季度销售费用为5,188,259.07元，占营业收入的1.4%[14] - 公司2024年第三季度管理费用为21,263,974.97元，占营业收入的5.7%[14] - 公司2024年第三季度财务费用为-3,474,839.35元，主要为利息收入[14] - 公司2024年第三季度其他收益为3,064,445.94元[14] 其他 - 公司2024年第三季度报告未经审计[18]

公司概况 - 公司名称为浙江丰立智能科技股份有限公司，证券代码为301368，证券简称为丰立智能 [1] - 公司于2024年9月9日召开了业绩说明会，通过全景网"投资者关系互动平台"进行网络远程方式召开 [2] - 公司董事长、总经理为王友利，董事、副总经理、财务总监、董事会秘书为于玲娟 [2] 业务发展 - 公司2024年上半年收入同比增长20.69%，其中齿轮同比增长23.21%，精密减速器及零部件同比增长27.30% [3] - 公司计划在马来西亚及越南投资新建高精密新能源汽车传动齿轮项目和高精密小模数齿轮及精密机械件项目，以拓展国际市场 [3] - 公司在研发方面的投入同比增加9.58%，主要集中在新能源汽车及机器人等相关领域的零部件产品 [3] 技术创新 - 公司成立以来一直将技术创新作为发展动力，截至2024年6月30日拥有51项专利技术，其中发明专利14项 [3] - 公司成功研发多种类常规型号产品以及用于机器人的超薄款谐波减速器、用于灵巧手的直锥齿轮等产品 [4] - 公司增加高端设备投入的同时也不断加大人才引进力度，增强研发实力 [4] 未来发展 - 公司未来发展战略包括市场开拓、技术创新和产业链延伸 [3] - 在保持电动工具领域市场优势的同时，重视拓展新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械等领域 [3] - 公司将继续把小模数齿轮的核心业务为基础进行产业链延伸 [3]

公司概况 - 公司是专业从事小模数齿轮、精密减速器及相关零部件等产品研发、生产与销售的高新技术企业[20] - 公司主要产品包括齿轮、精密减速器及相关零部件、新能源传动以及气动工具等[21] - 公司产品广泛应用于新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、电动工具、电站远程控制系统等领域[21] - 公司与博世集团、史丹利百得、牧田、创科实业等国际知名企业建立了长期稳定的业务合作关系[20] - 公司已进入全球一流企业供应链体系[20] - 公司在电动工具行业积累了大量优质客户资源，获选多家知名企业的优秀供应商[31] - 公司正在拓展新能源汽车、工业机器人、智能家居、医疗器械等领域，优化产品结构[31] 技术优势 - 公司拥有51项专利技术，其中发明专利14项，是国家级专精特新"小巨人"企业和国家制造业单项冠军企业[32] - 公司建有多个省级研发中心和工程研究中心，部分核心技术项目入选国家火炬计划[32] - 公司的小模数弧齿锥齿轮和小模数准双曲面齿轮被认定为高新技术产品[32] - 公司是"全国小模数齿轮工作委员会副主任单位"，在小模数齿轮领域具有技术优势[32] - 公司的"小模数弧齿准双曲面齿轮"和"单锤冲击式大扭力高效气扳机"项目入选国家火炬计划[32] 财务数据 - 公司营业收入为241,406,991.92元,同比增长20.69%[36] - 公司营业成本为203,877,608.77元,同比增长25.54%[36] - 公司销售费用为3,532,447.57元,同比增长63.72%,主要系增加宣传展览及境内外客户调研拜访[36] - 公司研发投入为8,433,777.68元,同比增长9.58%[37] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-14,974,644.61元,同比下降241.55%,主要系利息收入、政府补贴收入减少及员工工资增加所致[37] - 公司齿轮业务营业收入为115,673,786.26元,占比47.9%,毛利率为27.22%[39] - 公司精密减速器（谐波减速器）及零部件业务营业收入为59,886,625.73元,占比24.8%,毛利率为-0.12%[39] - 公司气动工具及零部件业务营业收入为60,605,191.57元,占比25.1%,毛利率为15.68%[39] - 公司投资收益为844,035.77元,占利润总额比例为7.89%,主要系定期存单收益[41] - 公司资产减值损失为-3,647,919.44元,占利润总额比例为-34.09%,主要系计提存货跌价准备[41] 资产负债情况 - 公司主要资产计量属性未发生重大变化[47] - 期末有89,689,705.66元资产受限,主要用于开立银行承兑汇票及信用证保证、工程建设进度保证金和借款抵押[48][49] - 报告期内投资额为201,811,119.71元,同比增长145.77%[50] - 正在进行的重大非股权投资包括轮及精密机械件扩产项目、小型精密减速器升级及改造项目、研发中心升级项目和新能源汽车精密传动齿轮制造项目,总投资额达到582,075,000元[52][53][54] - 公司持有其他以公允价值计量的金融资产,期末金额为0元,本期公允价值变动收益为356,321.12元[55] 募集资金使用情况 - 公司首次公开发行股票募集资金净额为58,990.10万元,截至报告期末已累计投入49,836.4万元,尚未使用的募集资金为10,026.41万元[57][58] - 公司使用超募资金5,000.00万元永久补充流动资金,使用15,990.10万元投资建设"新能源汽车精密传动齿轮制造项目"[64] - 公司以自筹资金先行投入募投项目累计金额16,114.12万元,以自筹资金预先支付发行费用累计金额2,519.14万元,合计18,633.26万元,已经置换[64] - 公司募集资金投资项目进展顺利,不存在未达到计划进度和预计收益的情况,也不存在项目可行性发生重大变化的情况[62,63] 风险管理 - 公司报告期内以套期保值为目的的外汇掉期衍生品投资实际收益为-4.13万元[73] - 公司开展外汇套期保值业务的目的是降低汇率风险、减少汇兑损失、控制经营风险[75] - 公司采取了一系列风险控制措施,包括制度完善、专业团队、市场分析、交易管控、风险预案、例行检查和定期披露等[75] - 公司报告期内不存在以投机为目的的衍生品投资[77] 其他情况 - 公司报告期内不存在资产或股权收购、出售的关联交易[108] - 公司报告期内不存在共同对外投资的关联交易[109] - 公司报告期内不存在关联债权债务往来[110] - 公司控股的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[111][112] - 公司报告期内不存在其他重大关联交易[113] - 公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息[81] - 公司报告期内无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施及其实施情况[94] - 报告期内公司及子公司未属于环境保护部门公布的重点排污单位[95] - 报告期内公司及子公司未因环境问题受到行政处罚[96] 公司治理

人形机器人发展 - 宇树科技人形机器人G1量产版发布，售价仅9.9万元起[3][4] - G1身高130cm、体重约35kg，最大关节扭矩达120N.m，自由度43个，配备了3D LiDAR和RealSense深度摄像头[5] - 波士顿动力、特斯拉、Figure等科技巨头也纷纷加快人形机器人产品布局[7] - 国内人形机器人重磅展会有望对板块形成持续催化[7] - 看好弹性大的国产零部件供应链，包括丝杠、减速器、传感器、电机、轴承等[7] 东睦股份业绩表现 - 公司上半年实现归母净利润1.9亿元，同比增长431.53%[8] - 公司2024年Q2多领域收入创历史新高，后续有望保持高速增长[9] - 公司MIM业务收入同比增长101.11%，受益于折叠机市场发展及大客户产品放量[10] - 公司成功开发服务器用高速连接器外罩，已实现批量供应，间接配套英伟达GB200NVL72服务器[11] 其他重要事件 - 国产游戏《黑神话：悟空》全平台销量超450万份，销售额超15亿元[2] - 多只沪深300ETF明显放量，成交额达117亿元[3] - 阿塞拜疆递交了加入金砖国家合作机制的正式申请[3] - 欧盟披露对华电动汽车反补贴最终调查结果草案[3]

公司概况 - 丰立智能是一家提供小模数齿轮、精密减速器及零部件、新能源传动以及气动工具等产品的生产企业 [1][2][6][7] - 公司产品广泛应用于新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、电动工具、电站远程控制系统等领域 [6][7][17] 财务表现 - 2023年公司海外收入占总收入的44.84% [1] - 2023年研发投入同比增加8.76% [2][12] - 2023年归母净利润较上年下滑46.34%,主要原因包括毛利率下降、折旧费用增加、搬迁费用增加等 [5][6] - 2024年第一季度营业收入同比增长17.98%,但政府补贴收入同比下降97.35% [4] 业务发展 - 公司已在德国斯图加特设立全资孙公司,进一步开拓海外客户和市场 [1] - 公司近期竞拍成功80亩土地使用权,以满足未来业务发展需要 [3] - 公司2023年在海外采购用于新能源传动齿轮产品的核心设备已逐步到位,并形成小批量生产 [18] - 公司在手订单充裕,2024年第一季度产能有20%左右的增幅 [24] 未来规划 - 公司将推进技术研发及新产品开发、企业治理和管理水平提升、市场拓展开发等方面 [16] - 公司将加大对国内外宏观经济的解读,及时调整战略布局,创新营销形式,应对宏观经济波动带来的风险 [23] - 公司将继续完善现代企业治理结构,加强ESG工作建设,实现公司高质量发展 [5]

公司概况 - 丰立智能是一家提供精密机械零部件的生产企业，主要产品包括小模数齿轮、精密减速器及零部件、新能源传动以及气动工具等 [1][2][7] - 公司产品广泛应用于新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、电动工具、电站远程控制系统等领域 [7][17] 财务表现 - 2023年公司海外收入占总收入的44.84%，海外市场拓展成效显著 [1] - 2023年研发投入同比增加8.76%，主要用于高精度低噪音谐波减速器、电动汽车用高精度轮边减速器等项目 [2] - 2024年第一季度营业收入同比增长17.98%，但净利润同比下降46.34%，主要受毛利率下降、折旧费用增加等因素影响 [4][6] 未来规划 - 公司近期竞拍成功80亩土地使用权，未来有大规模投资计划 [3] - 公司将推进技术研发、市场拓展、企业治理等方面的工作，提升产品竞争力和盈利能力 [16] - 公司正在建设小模数精密齿轮、精密减速器升级、新能源汽车传动齿轮等项目 [21] ESG表现 - 公司高度重视环境保护、社会责任、公司治理等方面的工作，未来将继续完善现代企业治理结构 [9] 风险提示 - 公司提醒投资者审慎决策、理性投资，股市有风险 [1][2][3][7][16][17][23]