国联民生证券承销保荐有限公司 关于天键电声股份有限公司 2025 年半年度持续督导跟踪报告 | 保荐机构名称：国联民生证券承销保荐有 | 被保荐公司简称：天键股份 | | --- | --- | | 限公司 | | | 保荐代表人姓名：周依黎 | 联系电话：0755-82550257 | | 保荐代表人姓名：苏锦华 | 联系电话：0755- 23901683 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 次 0 | | 2.督导公司建立健全并有效执行规章制度 | | | 的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包 | | | 括但不限于防止关联方占用公司资源的制 | 是 | | 度、募集资金管理制度、内控制度、内部 | | | 审计制度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 6 次（每月 1 次） | | （2）公司 ...

公司业务与扩张 - 控股子公司中山天键电声有限公司获耳机、麦克风、音箱、话筒和智能眼镜扩建项目环评审批 总投资额400万元[1] - 公司主营业务为电子元器件 占营收比例98.95% 其他业务占比1.05%[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入8.95亿元 2024年全年营业收入22.27亿元 2023年全年营业收入17.56亿元[4] - 2025年上半年归母净利润525.34万元 2024年全年归母净利润2.12亿元 2023年全年归母净利润1.36亿元[4] - 2025年上半年毛利率13.60% 2024年全年毛利率18.77% 2023年全年毛利率20.31%[4] - 2025年上半年净资产收益率0.26% 2024年全年净资产收益率10.78% 2023年全年净资产收益率11.49%[4] - 2025年上半年经营活动现金流4341.05万元 2024年全年经营活动现金流2.38亿元 2023年全年经营活动现金流613.92万元[4] - 2025年上半年应收账款3.96亿元 2024年全年应收账款4.34亿元 2023年全年应收账款4.58亿元[4] 股权结构 - 当前市值59.63亿元 北向资金持股比例0.83% 机构持股家数为0[4] - 大股东质押率显示为"最新监管情况近一年无相关信息"[4]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月3日15:30-16:30举行2025年半年度业绩说明会并接受投资者线上调研 [1] - 公司董事冯雨舟等管理人员参与接待并回答投资者提问 [1]

业绩表现与挑战 - 2025年上半年净利润同比大幅下滑，主要受美国对等关税政策（4月起实施）影响，导致第二季度客户订单调整及营收减损 [2] - 马来西亚生产基地紧急转移生产导致短期额外支出增加和生产效率损失，直接减少毛利 [2] - 海内外多点布局加大团队和研发投入，叠加汇率不利变动带来的汇兑损益，进一步影响净利润 [2] 产能与生产布局 - 马来西亚基地生产厂区扩大三倍，最大产能提升近十倍，扩产及项目转移已完成 [3] - 泰国第二海外生产基地建设中，预计2026年第三季度投产，整体产能规划约10亿元人民币 [4] - 泰国基地可覆盖公司所有产品线，具体生产内容以客户需求为准 [4] 研发与技术储备 - 2025年成功导入多个知名品牌客户，业务涵盖光电产品、电竞产品、智能音箱、耳机及助听器配件 [3] - 公司拥有授权专利685项（其中发明专利59项），另有120项发明专利待授权 [3] - 重点布局LE Audio、光电眼镜、AI声纹识别、多模态环境识别等新技术领域专利 [3] 战略与业务重组 - 重组子公司及事业部为三个业务组团（BG）：BG1（成熟大客户维护）、BG2（新客户开拓及声学创新）、BG3（新型可穿戴产品及健康医疗自有品牌） [3] - 核心优势包括：30年电声技术积淀、国际化客户合作经验、全球多生产基地布局、高潜力领域提前布局、供应链垂直整合能力 [4] 新产品与市场进展 - AI眼镜业务（含音频眼镜、AR眼镜）上半年已陆续出货，营收逐步扩大，重点项目四季度量产 [4] - 以提高市场占有率为第一目标，重点投入光电实验室及研发团队建设 [4] - 国内市场需求提升，已与多家上市公司合作，并拓展健康医疗、AI眼镜领域国内品牌客户及供应链合作 [4] 未来展望与管理措施 - 马来西亚基地生产效率将随管理磨合稳步回升，中长期支撑业绩增长 [3] - 研发投入前置性影响财务，但将为持续增长提供驱动力 [3] - 公司考虑包括股票回购在内的市值管理工具，以提升经营业绩和企业价值 [3]

公司公告 - 天键股份2025年半年度业绩说明会定于2025年9月3日召开 [2]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年09月03日15:30-16:30通过网络互动方式在价值在线平台举办2025年半年度业绩说明会 [1][2] - 会议旨在便于投资者全面深入了解公司经营业绩及发展战略情况 [1] - 投资者可通过指定网址或微信小程序码接入参与互动交流 [2] 参会人员 - 参会人员包括董事冯雨舟女士、副总经理兼董事会秘书刘光懿先生、董事长助理张弢先生及证券事务代表苏锦辉先生 [1] - 公司提示如遇特殊情况参会人员可能进行调整 [1] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年09月03日前通过指定网址或微信小程序进行会前提问 [2] - 公司将在信息披露允许范围内就投资者普遍关注的问题进行回答 [2] - 会后投资者可通过价值在线平台或易董app查看会议召开情况及主要内容 [2] 联系咨询 - 投资者可通过电话0797-638-1999或邮箱IR@minamiacoustics.com联系公司董秘办 [2]

报告情况 - 公司于2025年8月29日披露《2025年半年度报告》及其摘要[3] 业绩说明会安排 - 2025年9月3日15:30 - 16:30举办半年度业绩说明会[3][4][6] - 地点为“价值在线”（www.ir - online.cn）[3][4] - 方式为网络互动[4][5] 投资者参与 - 2025年9月3日前可通过网址或小程序码会前提问[4][6] - 2025年9月3日15:30 - 16:30可通过网址或小程序码互动[6] 其他信息 - 参加人员有董事冯雨舟女士等（特殊情况可能调整）[5] - 联系人是公司董秘办，电话0797 - 638 - 1999，邮箱IR@minamiacoustics.com[7] - 召开后可通过“价值在线”或易董app查看情况及内容[7] - 公告发布时间为2025年9月1日[8]

财务表现 - 营业总收入8.95亿元 同比下降6.32% 第二季度营收4.59亿元 同比下降15.15% [1] - 归母净利润525.34万元 同比下降94.47% 第二季度净利润177.39万元 同比下降96.75% [1] - 扣非净利润62.38万元 同比下降99.15% [1] - 毛利率13.6% 同比下降24.97% 净利率0.59% 同比下降94.14% [1] - 每股收益0.03元 同比下降94.83% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金7.53亿元 同比增长23.41% [1] - 应收账款3.96亿元 同比下降18.44% 占最新年报归母净利润比例达187.12% [1][4] - 每股经营性现金流0.27元 同比下降77.73% [1] - 有息负债444.42万元 同比增长153.17% [1] 成本费用控制 - 三费总额4753.03万元 占营收比5.31% 同比增长65.37% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计显著上升 [1] 投资回报指标 - 去年ROIC为10.29% 净利率9.55% [3] - 历史中位数ROIC为12.17% 最低年份2019年ROIC为5.98% [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [3] 市场预期与资产质量 - 分析师普遍预期2025年业绩8200万元 每股收益均值0.5元 [4] - 每股净资产12.37元 同比增长4.26% [1] - 现金资产状况非常健康 [3]

公司股价表现 - 8月29日股价下跌5.04%至39.72元/股 成交额2.24亿元 换手率7.86% 总市值64.85亿元 [1] 公司基本情况 - 主营业务为微型电声元器件、消费类/工业/车载电声产品、健康声学产品的研发制造销售 [1] - 电子元器件业务收入占比98.95% 其他业务占比1.05% [1] - 公司于2023年6月9日上市 注册地址位于江西省赣州市 [1] 机构持股情况 - 民生加银持续成长混合A(007731)二季度新进十大流通股东 持有130万股 占流通股比例1.84% [2] - 该基金当日浮亏约274.3万元 [2] - 基金最新规模11.11亿元 今年以来收益率32.03% 近一年收益率62.03% 成立以来收益率89.12% [2] 基金经理信息 - 基金经理朱辰喆累计任职时间3年259天 [3] - 现任管理基金总规模14.83亿元 任职期间最佳基金回报14.06% [3]

公司基本情况 - 公司证券代码为301383 证券简称为天键股份 公告编号为2025-057 [1] - 公司报告期内控股股东未发生变更 [3] - 公司报告期内实际控制人未发生变更 [3] - 公司无优先股股东持股情况 [3] - 公司无表决权差异安排 [2] 财务与分配情况 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [2] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [2] - 公司报告期无优先股利润分配预案 [2] 股东情况 - 公司无持股5%以上股东及前10名股东参与转融通业务出借股份情况 [2] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 [2] 重要事项 - 公司报告期内无重要事项需披露 [3]