公司投资评级 - 豪恩汽电的投资评级为"优于大市"，首次覆盖 [5] 报告的核心观点 - 豪恩汽电是聚焦汽车智能驾驶的核心企业，业务聚焦智能驾驶，产品覆盖传感器和域控制器，2023年实现营业收入12.02亿元，同比增长11.4%，归母净利润1.14亿元，同比增长8.5% [2] - 智能驾驶行业长赛道、大空间，自主供应商崭露头角，豪恩汽电为智能驾驶解决方案服务商，价升、量增、重研发 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 豪恩汽电是豪恩集团下专注于汽车智能驾驶感知系统的公司，2023年7月成功登录深交所创业板，主要产品包括车载摄像系统、车载视频行驶记录系统、超声波雷达系统等，配套国内外知名客户 [37] - 豪恩汽电的主要客户包括德国大众、上汽大众、一汽-大众、大众安徽、奥迪汽车、PSA全球、雷诺全球、福特全球、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车等 [38] 主营业务 - 豪恩汽电产品涵盖感知层和决策层，主要产品包括车载摄像系统、车载视频行驶记录系统、超声波雷达系统和域控制器系统，能够为整车厂提供汽车智能驾驶系统一站式解决方案 [46] - 豪恩汽电的主营业务为汽车智能驾驶感知系统，2023年营收占比99.78%，积极布局高像素ADAS前视一体机、毫米波雷达、域控制器系统等新产品 [47] 财务分析 - 2018-2023年，豪恩汽电营业收入从6.76亿元增长至12.02亿元，CAGR为12.20%，归母净利润从-0.24亿元增长至1.14亿元，订单持续放量，公司汽车智能驾驶感知系统产品的销量提升，支撑公司业绩增长 [56] - 2023年，公司汽车智能驾驶感知系统毛利率为22.99%，同比+0.78pct，预计与智能驾驶感知系统产品规模化走量有关 [58] 股权结构 - 公司实控人陈清锋和陈金法合计控制公司股份52.66%，公司已设立六大员工持股平台，持股比例超17% [73] 智能驾驶行业 - 智能驾驶行业长赛道、大空间，自主供应商崭露头角，市场空间方面，预计智能驾驶传感器和驾驶域控制器全球市场规模将从2023年的2872亿元增至2025年的5090亿元，CAGR为33% [3] - 感知层：智能驾驶加大对传感器的需求，市场规模超千亿，智能传感器主要包括摄像头、毫米波雷达、超声波雷达和激光雷达四类 [85] 豪恩汽电 - 豪恩汽电为智能驾驶解决方案服务商，价升、量增、重研发，配套单车价值量从几百元提升至超5000元，客户结构多元优化，新能源化、全球化，研发费用率超10%，研发人员数量占比超30% [3] - 豪恩汽电的产品从最初的摄像头、超声波雷达、车载行驶记录系统到现在的感知层（毫米波雷达、环视及泊车系统等）与决策层（驾驶域控制器）全覆盖 [29]

禾赛科技股价与市场表现 - 禾赛科技股价两日大涨55%[1][2][3] - 第三季度激光雷达总交付量达134,208台，同比增长182.9%[2] - ADAS产品交付量129,913台，同比增长220.0%[2] 豪恩汽电业务与市场定位 - 专注智驾感知赛道，采用"视觉+超声波+毫米波"多线驱动[2][3] - 车载超声波雷达出货量为本土供应商TOP1，市占率8.97%[5] - 获得理想、赛力斯、比亚迪等多家定点项目[2][3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.16/1.43/1.84亿元，同比增长1.7%/24.0%/28.4%[2][3] - 对应PE为47.0/37.9/29.5倍[2][3] 超声波雷达系统 - 2028年超声波雷达行业出货量有望超2.2亿颗，2023年为1.2亿颗[5] - 公司率先推出全自研AK2超声波传感器，已应用于小鹏G6[5] 毫米波雷达系统 - 国内毫米波雷达市场由外资主导，2023年市占率约70%[7] - 预计2024年下半年国内4D毫米波雷达将搭载多款车型上市[7] - 公司毫米波雷达产品已实现量产并开始研发4D毫米波雷达[7]

营业收入与利润 - 本报告期营业收入359213284.65元同比增长11.55%年初至报告期末为950459290.97元同比增长13.53%[1] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润23061838.53元同比增长2.07%年初至报告期末为70042849.38元同比增长1.32%[1] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20639316.57元同比降低3.57%年初至报告期末为56940517.82元同比降低5.54%[1] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为 -54393543.27元同比降低166.57%[1] - 2024年第三季度经营活动现金流量净额为-54,393,543.27元上期为81,707,052.87元[15] - 2024年第三季度投资活动现金流入小计2,472,386,518.56元[15] - 2024年第三季度投资活动现金流出小计3,026,812,010.79元[16] - 2024年第三季度筹资活动现金流量净额为-65,778,997.63元[16] - 2024年第三季度末现金及现金等价物余额为457,076,877.27元[16] 财务指标变动 - 应收款项融资期末余额48773381.10元较期初增长39.92%主要系本期末在库的银行承兑汇票增加[4] - 预付款项期末余额11620621.86元较期初增长126.75%主要系本期末预付采购款项增加[4] - 财务费用本期为 -6413287.10元较上期变动 -62267.21%主要系本期银行存款利息增加[5] - 投资收益本期为7695080.62元较上期增长939.41%主要系本期结构性存款理财收益增加[5] - 信用减值损失本期为488729.00元较上期变动 -134.02%主要系本期应收款计提坏账准备减少[5] - 所得税费用本期为1253069.31元较上期增长1287.16%主要系计提所得税增加[6] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为10408名[7] - 深圳市豪恩科技集团股份有限公司持股比例为35.70%[7] - 罗小平持股比例为7.61%[7] - 陈金法持股比例为7.39%[7] - 深圳市华恩泰科技有限公司持股比例为6.30%[7] - 陈清锋持股比例为4.13%[7] - 深圳市盈华佳科技有限公司持股比例为4.13%[7] - 深圳市华泰华科技有限公司持股比例为3.26%[7] - 深圳市佳富泰投资合伙企业（有限合伙）持股比例为2.17%[7] - 国信证券－兴业银行－国信证券豪恩汽电员工参与战略配售集合资产管理计划持股比例为2.05%[7] 各期财务数据对比 - 期末货币资金为576479538.32元期初为504183223.38元[9] - 本期营业总收入为950459290.97元上期为837151705.89元[12] - 本期营业总成本为887094937.20元上期为774418274.82元[12] - 本期营业成本为755521985.82元上期为646911103.90元[12] - 本期研发费用为97765987.87元上期为90477175.34元[12] - 本期财务费用为-6413287.10元上期为10316.19元[12] - 本期其他收益为6938270.26元上期为9354791.93元[12] - 本期投资收益为5189553.65元上期为740331.04元[12] - 本期公允价值变动收益为594282.99元上期为-9969.54元[12] - 本期信用减值损失为488729.00元上期为-1436700.63元[12] - 2024年第三季度资产减值损失为-5,233,132.31元较上期-2,124,236.54元有所下降[13] - 2024年第三季度营业利润为71,342,166.79元上期为69,207,761.09元[13] - 2024年第三季度净利润为70,042,849.38元上期为69,132,975.65元[13] - 2024年第三季度基本每股收益为0.7613上期为0.9017[14] - 2024年第三季度销售商品提供劳务收到现金1,009,826,431.80元上期为731,519,483.41元[15]

报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持-A"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司2024H1收入同比增长14.78%,高于去年同期的2.99%,主要由于公司新能源汽车客户上半年终端销售向好。公司新能源汽车客户包括小鹏、吉利、比亚迪、赛力斯等,其中赛力斯销量同比增长156%、吉利汽车销量同比增长41%、比亚迪销量同比增长28%、小鹏汽车销量同比增长26%。[1] 2) 公司2024H1归母净利润同比增长3.06%,增速略低于收入,主要由于上半年下游客户竞争较为激烈、压力传导至上游供应链,导致公司上半年毛利率同比下降2.26pct。[1] 3) 公司已与华为车BU产业链、比亚迪、吉利汽车等客户达成合作,且报告期内新增多个项目定点。公司超声波雷达系统目前已搭载于问界M5/M7系列、广汽集团、北汽极狐等多款华为车BU合作车型中,上半年以问界系列为代表的终端车型销售表现向好。公司与华为车BU在搭载车型及合作产品品类上有望进一步深化合作。[2] 4) 公司在电子后视镜和4D毫米波雷达等新产品方面有较好的前瞻布局,有望开辟新的业绩增长点。[3] 5) 公司发布股权激励草案,显示对业绩稳步发展的良好预期。[3] 根据相关目录分别进行总结 1. 投资要点 1) 公司2024H1收入小幅增长、增速高于去年同期,或受国内新能源汽车客户终端销售景气所带动;上半年归母净利润增速略低于收入增速,主要为当期毛利率下降的影响。[1] 2) 公司已与华为车BU产业链、比亚迪、吉利汽车等客户达成合作,且报告期内新增多个项目定点。[2] 3) 公司在电子后视镜和4D毫米波雷达等新产品方面有较好的前瞻布局,有望开辟新的业绩增长点。[3] 4) 公司发布股权激励草案,显示对业绩稳步发展的良好预期。[3] 2. 公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持-A"评级。[4] 3. 财务数据与估值 1) 我们预计2024-2026年营业总收入分别为14.34亿元、16.34亿元、18.57亿元,同比增速分别为19.33%、13.95%、13.66%。[7] 2) 我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.17亿元、1.30亿元、1.45亿元,同比增速分别为3.4%、11.1%、11.4%。[4] 3) 公司2024-2026年对应EPS分别为1.28元、1.42元、1.58元,对应PE分别为37.0x、33.3x、29.9x。[4][6]

公司概况 - 公司主营业务为汽车智能驾驶感知系统,包括车载摄像系统等,营收占比约55% [3] - 2024年半年度前五大客户为NIPPON、东风日产、大众汽车、长城汽车、吉利汽车,营收占比分别为24.3%、12.8%、11.7%、9.9%、6.7% [4] - 2024年半年度新能源客户营收占比约40%,主要包括吉利、理想、小鹏、合众、赛力斯、比亚迪等 [4] 财务数据 - 2024年半年度公司营业收入为5.91亿元,同比增长14.78% [3] - 销售费用率和财务费用率环比有所下降,主要是由于三包质量保证费用重分类至营业成本,以及存款利息增加 [4] 业务拓展 - 公司在robotaxi领域已有配套产品量产,并参与下一代车型的开发 [4] - 公司在海外建有多个工厂/支持中心,可以更好、更快速地服务客户,具有丰富的行业经验和技术实力 [4] - 二季度毛利率下降的主要原因是客户集中年降 [4]

深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司 2024 年半年度报告全文 证券代码:301488 证券简称：蒙恩汽电 公告编号: 2024-041 深圳市豪恩汽车电子装备股份有 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人罗小平、主管会计工作负责人肖文龙及会计机构负责人(会计 主管人员)何欢声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及未来计划、发展战略等前瞻性陈述的，不构成公司对投 资者的实质承诺，投资者及相关人士应当对此保持足够的风险认识，并且应 当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |----------------------- ...

AI应用与技术进展 - 百度推出仿真人AI社交App“文小言”，基于文心大模型技术，增强AI社交的真实感[3] - 奥拓电子子公司推出新一代AI+XR虚拟制片综合解决方案，包括Metabox数字直播间和Vormir源行生成式工具平台[5] - 因赛集团自研AIGC多模态大模型InsightGPT，具备多种生成功能，提升出海营销服务商的精准营销能力[5] 消费电子与市场趋势 - IDC数据显示二季度全球智能手机出货量2.9亿部，同比增长6.5%，连续四个季度增长[7] - 银邦股份生产的多金属复合材料在消费电子领域与华为、小米、富士康等企业合作[9] - 晶方科技封装产品广泛应用于智能手机、安防监控、汽车电子等领域[9] 无人驾驶与汽车电子 - 华测导航是百度萝卜快跑第六代无人车P-Box产品的独家供应商，产品价值量大几百元至上千元不等[21] - 豪恩汽电与萝卜快跑在自动泊车、超声波雷达等产品上达成配套合作，雷达系列产品配套于问界M5/M7车型[22]

公司基本信息 - 公司股票代码为301488，股票简称为豪恩汽电[2] - 公司注册地址位于深圳市龙华区大浪街道同富裕第三功能区，办公地址为深圳市龙华区大浪街道同富裕第三功能区豪恩科技集团股份有限公司厂房A号3层B号第1层、第2层、第3层、第4层[6] - 公司网址为longhorn-auto.com，联系电话为0755-28032222，电子信箱为xiaojuan.li@long-horn.com[7] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为1,201,702,268.60元，同比增长11.39%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为113,569,218.49元，同比增长8.49%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为170,480,345.08元，同比增长56.83%[8] - 公司2023年基本每股收益为1.4452元，同比下降4.75%[8] - 公司2023年资产总额为1,998,274,816.72元，同比增长102.58%[9] - 公司2023年第四季度营业收入为364,550,562.71元[10] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为44,436,242.84元[10] 公司产品与技术 - 公司主要产品是汽车智能驾驶感知系统，包括车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达系统[16] - 公司的销售模式主要采取直销模式，面向汽车前装市场，具有为特定车型定向开发的特点[21] - 公司的研发模式包括自主研发和与主机厂商同步研发两种模式[22] - 公司具有较强的同步设计开发能力，能够根据客户需求与客户同步开发前装汽车电子产品[26] - 公司拥有高标准和高解耦度的软件开发体系，通过CMMI Level 3认证，提升软件开发能力和质量[26] - 公司通过ISO 26262功能安全流程认证，2023年通过ISO/SAE 21434网络安全流程认证[27] - 公司具有全面的仿真模拟设计能力，包括热学仿真、力学仿真、光学场景仿真等[27] - 公司拥有业内领先的测试实验室，已获得多家车厂认可，包括德国大众、福特、现代等[27] 公司人员及管理 - 公司报告期末在职员工数量合计为1,057人[85] - 公司报告期末员工教育程度中，大专以下人数最多，达到572人[86] - 公司董事、监事、高级管理人员报酬严格按照公司制定的《薪酬管理制度》执行，依据公司的经营业绩和绩效考核确定[80] 公司承诺与规定 - 公司实际控制人、股东、关联方、收购人承诺36个月内不转让或委托他人管理公司股份[104] - 公司上市后6个月内股票连续20个交易日收盘价低于发行价，股东需按发行价减持股份[105] - 公司承诺忠实履行承诺，否则将承担法律责任和损失[106]

财务表现 - 2024年第一季度，豪恩汽电营业收入达2.847亿，同比增长16.58%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.809亿，同比增长19.09%[5] - 公司非经常性损益项目合计为2.489亿[5] - 2024年第一季度，深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司营业总收入为284.79亿元，较上期增长16.4%[13] - 2024年第一季度，深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司营业总成本为265.75亿元，较上期增长16.0%[14] - 2024年第一季度，深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司营业利润为18.13亿元，较上期增长3.9%[14] - 2024年第一季度，深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司净利润为18.09亿元，较上期增长19.0%[15] - 2024年第一季度，深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司综合收益总额为18.09亿元，较上期增长19.0%[15] - 2024年第一季度，深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司每股基本收益为0.1966元，较上期下降10.9%[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-9.375亿，同比下降491.46%[5] - 2024年第一季度，深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为226.22亿元，较上期增长20.7%[16] - 经营活动现金流入小计为234,530,391.59元，较去年同期增长21.4%[17] - 经营活动现金流出小计为328,280,476.11元，较去年同期增长93.4%[17] - 投资活动现金流入小计为621,781,661.62元，较去年同期增长167,000%[17] - 投资活动现金流出小计为571,018,824.57元，较去年同期增长2680.6%[17] - 筹资活动现金流入小计为0元，较去年同期减少100%[17] - 筹资活动现金流出小计为19,714,855.00元，较去年同期增长112.2%[17] - 现金及现金等价物净增加额为-62,491,347.76元，较去年同期下降1080.6%[17] - 期末现金及现金等价物余额为326,678,566.54元，较去年同期增长183.6%[18] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为12,323股，前十名股东持股情况中，深圳市豪恩科技集团持股最多，占比35.70%[8] - 前十名无限售条件股东持股情况中，黄少雄持有人民币普通股275,400股，为最多持股者[8] - 股东黄少雄通过普通证券账户持有9,100股，通过证券公司客户信用交易担保证券账户持有266,300股，合计持有275,400股[9]

营业收入和净利润 - 2023年第三季度，公司营业收入达到32.20亿元，同比增长19.58%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元，同比增长34.85%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为81.71亿元，较上年同期下降5.22%[5] - 深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司2023年第三季度经营活动产生的现金流量为763,610,613.96元，较上期增长86,511,709.08元[17] - 经营活动现金流出小计为681,903,561.09元，较上期增长91,014,490.99元[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-41,369,392.85元，较上期减少7,711,027.35元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为795,566,401.02元，较上期增加811,990,125.38元[18] - 期末现金及现金等价物余额为1,034,335,855.04元，较期初增加836,434,603.34元[18] 公司资产和股东情况 - 公司总资产达到177.54亿元，较上年度末增长79.99%[8] - 公司资本公积为86.15亿元，较上年度末增长1694.07%[8] - 报告期末普通股股东总数为14,012股，前十名股东中深圳市豪恩科技集团持股比例最高，为35.70%[9] - 公司优先股股东总数为0，前十名优先股股东中深圳市豪恩科技集团持有首发前限售股32,845,000股[11] 公司财务状况 - 2023年第三季度，公司资产总计达到17.75亿元，较上期增长79.6%[13] - 2023年第三季度，公司净利润为6.91亿元，较上期增长0.9%[15] - 2023年第三季度，公司营业总收入为8.37亿元，较上期增长8.8%[15] - 2023年第三季度，公司营业总成本为7.74亿元，较上期增长8.4%[15] - 2023年第三季度，公司销售费用为1.57亿元，较上期增长21.1%[15] - 2023年第三季度，公司管理费用为1.73亿元，较上期增长14.2%[15] - 2023年第三季度，公司研发费用为9.05亿元，较上期增长26.7%[15] - 2023年第三季度，公司财务费用为1.03亿元，较上期减少99.9%[15] - 2023年第三季度，公司综合收益总额为6.91亿元，较上期增长1.1%[16] - 2023年第三季度，公司基本每股收益为0.9017元，较上期下降9.1%[16]