公司股价表现 - 截至2026年2月11日收盘，公司股价报25.00元，单日上涨0.40% [1] - 当日成交金额为7505万元，换手率为3.96% [1] - 短期来看，近5个交易日股价累计下跌1.07% [1] - 年初至今，公司股价累计上涨12.26%，显示整体趋势偏强 [1]

回购计划 - 2025年4月22日决定回购，资金1500 - 3000万元，价格不超30元/股[1] - 2024、2025年权益分派后，价格上限调至不超22.90、22.87元/股[2] 回购情况 - 截至2026年1月31日，累计回购1,083,933股，占总股本0.95%[3] - 最高成交价23.26元/股，最低17.81元/股，成交21,946,074.50元[3] 回购规则与展望 - 不在特定情形回购，以集中竞价交易[4] - 不在特定时段委托，将继续实施并披露信息[4]

工程咨询服务板块市场表现 - 2025年1月26日，工程咨询服务板块整体下跌1.55%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股表现分化显著，涨幅居前的个股包括老图川谐（上涨10.39%）、苏州规划（上涨4.04%）和深圳瑞捷（上涨3.92%）[1] - 板块内领跌个股为华维设计，单日跌幅高达28.22%，其他跌幅较大的个股包括中达安（下跌12.34%）和华蓝集团（下跌8.51%）[2] 板块资金流向 - 当日工程咨询服务板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为6.63亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，金额分别为1.97亿元和4.66亿元 [2] - 个股资金流向差异明显，苏州规划、中国瑞林、华设集团、深圳瑞捷和测绘股份获得主力资金净流入，其中苏州规划主力净流入2580.02万元，净占比6.76% [3] 重点个股交易数据 - 华维设计领跌板块，收盘价16.15元，成交量21.81万手，成交额3.88亿元 [2] - 太极实业成交额居板块前列，达到14.20亿元，股价下跌4.03% [2] - 老图川谐涨幅最大，收盘价86.09元，成交额7.37亿元 [1]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业维持“强于大市”评级 [3] 核心观点 - 2025年固定资产投资数据仍有压力，但在宏观政策有望持续加码的背景下，继续看好头部顺周期企业的底部反弹机会 [1][2][6] - 2026年推荐三条投资主线：一是关注“十五五”西部重点工程建设受益的央国企；二是推荐受益重点工程建设的高景气环节；三是推荐积极布局商业航天、低空经济、算力、AI等新经济方向的标的 [8][26] 行业观点与投资建议 - **2025年固投与地产数据**：2025年全国固定资产投资（不含农户）为485,186亿元，同比下降3.8%，降幅较前11个月扩大1.2个百分点 [6][15] - 其中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%，降幅较前11个月扩大1.1个百分点 [6][15] - 全国房地产开发投资82,788亿元，同比下降17.2%；房屋新开工面积58,770万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积60,348万平方米，同比下降18.1%；新建商品房销售面积88,101万平方米，同比下降8.7% [6][15] - **政策与订单动态**：自然资源部与住建部联合发布城市更新支持措施，旨在破解政策堵点，有望带动基建、地产市场反弹，检测评估企业如国检集团、联检科技、深圳瑞捷有望受益 [2][16] - 头部建筑企业第四季度新签订单呈现同比增长：中国建筑同比+1.8%，中国能建同比+8.7%；四川路桥、浦东建设、鸿路钢构、精工钢构等企业订单也呈增长趋势，显示重点工程资本支出加速及头部企业市场份额上升 [2][16] - **新经济方向**：北京市发布促进商业卫星遥感数据资源开发利用的措施（2026-2030年），推动卫星遥感数据要素市场发展，商业航天板块的卫星遥感应用价值有望得到重视 [3][19] - 继续看好低空经济与商业航天板块，建议关注苏州规划 [3][19] - 罗曼股份发布2025年业绩预盈公告，预计利润总额1.8-2亿元，归母净利润0.5-0.6亿元，同比扭亏为盈，主要因武桐树并表增厚业绩，体现重点城市算力需求增势良好 [7][19] - **资金面情况**：截至1月23日，专项债累计新发行1,746亿元，累计净融资1,704.9亿元，发行额高于近三年同期水平，净融资高于2024年同期，略低于2025年同期 [6][20] - 专项债发行已完成全年进度（45,000亿元额度）的4%，同比2025年进度持平 [20][25] - 城投债累计净融资为-219.08亿元 [6][21] - 2026年暂未发行特别国债 [6][21] 本期行情回顾 - **板块表现**：本期（2026年1月19日至1月23日）SW建筑装饰指数上涨1.88%，全部A股指数上涨0.83%，板块取得超额收益1.05个百分点 [6][32] - **子板块涨跌**：化学工程 (+10.70%)、钢结构 (+7.71%)、国际工程 (+4.49%) 表现较优 [6][14][32] - **个股表现**：涨幅前五个股为志特新材 (+49.21%)、宏润建设 (+15.08%)、中国化学 (+14.05%)、苏试试验 (+13.44%)、电科院 (+12.87%) [32] 行业估值现状 - 截至2026年1月23日，建筑各子板块PE（TTM）估值如下： - 房屋建设: 6.33x - 装修装饰: -27.72x - 基础市政工程建设: 8.22x - 园林工程: -11.86x - 钢结构: 37.27x - 化学工程: 12.64x - 国际工程: 13.03x - 其他专业工程: 63.76x - 工程咨询服务: 52.26x [40] 配置建议（三条主线） - **主线一：西部重点工程建设与央国企** - 建议关注“十五五”期间西部重点工程建设，央国企有望受益 [8] - 推荐央企：中国铁建、中国中铁、中国化学、中国能建、中国交建、中国建筑、中国电建、中国中冶 [8] - 推荐地方国企：四川路桥、隧道股份、安徽建工 [8] - 推荐国际工程企业：中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际 [8] - **主线二：重点工程建设的高景气环节** - 推荐受益于掘进、民爆、岩土工程等高景气环节的标的 [26] - 推荐：高争民爆、铁建重工、中铁工业、易普力 [26] - 建议关注：西藏天路、五新隧装 [26] - **主线三：新经济方向布局** - 推荐积极布局商业航天、低空经济、算力、AI等新经济方向的标的 [26] - 推荐：罗曼股份、宏润建设、志特新材、浦东建设、鸿路钢构、地铁设计 [26] - 建议关注：苏州规划、华蓝集团、辉煌科技、青鸟消防 [26]

板块整体市场表现 - 2024年1月23日，工程咨询服务板块整体上涨0.64%，表现强于上证指数（上涨0.33%）和深证成指（上涨0.79%）[1] - 板块内个股表现分化，其中招标股份领涨，涨幅为5.48%，收盘价19.24元[1] - 板块当日主力资金净流出4.01亿元，游资资金净流出4488.91万元，但散户资金净流入4.46亿元，显示资金流向存在分歧[2] 领涨个股表现 - 招标股份（301136）涨幅居首，达5.48%，成交额3.09亿元，成交量16.32万手，主力资金净流入1337.67万元，主力净占比4.32%[1][3] - 华图山鼎（300492）涨幅4.77%，收盘价77.99元，成交额3.42亿元，但主力资金净流出2472.22万元，主力净占比-7.22%[1][3] - 苏州规划（301505）上涨3.88%，收盘价26.49元，成交额1.50亿元，主力资金净流入993.88万元，主力净占比6.63%[1][3] - 旭杰科技（920149）上涨3.20%，收盘价13.21元，成交额4970.41万元，主力资金净流入161.93万元[1][3] 下跌个股表现 - 中达安（300635）跌幅最大，下跌5.17%，收盘价15.97元，成交额1.17亿元[2] - 保健设计（920427）下跌4.98%，收盘价22.50元，成交额3.42亿元[2] - 霍普股份（301024）下跌4.77%，收盘价41.70元，成交额1.35亿元[2] - 广咨国际（920892）下跌3.51%，收盘价18.67元，成交额9606.75万元[2] 个股资金流向详情 - 中国瑞林（603257）上涨1.40%，主力资金净流入658.89万元，主力净占比3.07%[1][3] - 深城交（301091）上涨1.00%，主力资金净流入193.08万元，主力净占比0.98%[1][3] - 中公高科（603860）主力资金净流入202.36万元，主力净占比7.53%[3] - 经纬股份（301390）主力资金净流入157.05万元，主力净占比5.55%[3] - 汉嘉数智（300746）主力资金净流入220.90万元，主力净占比4.71%[3]

业绩总结 - 2025年1 - 6月交易前资产总额131,019.05万元，交易后163,832.64万元，变动率25.04%[41] - 2025年1 - 6月交易前净利润492.94万元，交易后 - 140.96万元，变动率 - 128.60%[41] - 2024年度交易前资产总额138,047.56万元，交易后170,515.91万元，变动率23.52%[41] - 2024年度交易前净利润2,882.83万元，交易后 - 80.68万元，变动率 - 102.80%[41] 市场扩张和并购 - 公司拟向21名交易对方发行股份及支付现金购买东进航科100%股份，交易价格（不含募集配套资金金额）为25000.00万元[20] - 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过5000万元，用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费[26] - 业绩承诺期内承诺净利润合计7500万元[25] - 业绩承诺方承诺标的公司2026 - 2028年度经审计归属于母公司股东的净利润分别不低于1500万元、2500万元和3500万元[67] 未来展望 - 预计到2026年低空经济规模有望突破万亿元[30][91] - 标的公司未来业绩有望扭亏为盈并快速增长，公司采取填补摊薄即期回报相关措施[42] - 公司将加快完成与标的公司整合提升经营效率[57] - 公司将完善利润分配政策强化投资者回报机制[60] 新产品和新技术研发 - 标的公司在军民航空中交通管理领域持有5个型号产品的《民用航空空中交通通信导航监视设备使用许可证》[29] - 标的公司在低空空中交通管理领域持有《国家空域评估技术支持单位》证书[29] 其他新策略 - 2024年公司与其他单位组成联合体签订“苏州市低空起降设施布局规划”项目合同[34][93] - 上市公司与标的公司业务协同，可提供“空地一体”综合解决方案[31]

业绩总结 - 2025年1 - 6月、2024年度、2023年度，公司营业收入分别为2352.30万元、4591.61万元、3751.31万元[17] - 报告期内公司净利润分别为 - 1075.73万元、 - 2657.66万元及 - 492.75万元[3] - 2023 - 2025年1 - 6月销售费用分别为983.14万元、1536.36万元、658.56万元[103] - 2023 - 2025年1 - 6月管理费用分别为1453.46万元、2916.35万元、798.36万元[105] - 2023 - 2025年1 - 6月研发费用分别为1613.01万元、2220.89万元、2097.95万元[107] 用户数据 - 2024年、2025年1 - 6月，公司新增客户分别为38家、15家[62] 未来展望 - 预测2025 - 2030年标的资产营业收入由0.71亿元增长至1.79亿元，净利润由 - 644.51万元增至3469.48万元[54] - 预计空管产品及服务业务2026年后年增长率约2%，运营及应用服务业务收入2026年后保持350万元[54] - 2025 - 2028年预计分别净增加销售人员3人、2人、2人、2人[104] - 2025 - 2028年预计净增加管理人员2人、1人、2人、3人[106] - 2025 - 2028年预计净增加研发人员10人、9人、6人、5人[108] 新产品和新技术研发 - 2025年1 - 6月低空基础设施管理平台当期研发投入431.81万元，占当期研发投入比例20.58%，当期人员数量14人[11] - 2025年1 - 6月无人机物流应用平台当期研发投入265.42万元，占当期研发投入比例12.65%，当期人员数量14人[12] - 2025年1 - 6月无人机应用平台项目已形成软著2项，预期形成无人机应用平台[12] - 2025年1 - 6月AI服务平台已申请专利3项，预期形成AI服务平台[12] 市场扩张和并购 - 迈普医学收购广州易介医疗科技交易作价33,484.94万元[28] - 恒丰纸业收购四川锦丰纸业交易作价26,805.62万元[28] - 宁波精达收购无锡微研股份交易作价36,000.00万元[28] 其他新策略 - 2025年1月、7月公司先后出售广西低空、海南金林子公司[30] - 未来收益法预测时不再包含广西低空和海南金林的收入、成本费用等[37][40]

交易概况 - 苏州规划拟2.5亿元发行股份及支付现金购买东进航科100%股份并募集配套资金[18] - 东进航科100%股权评估值2.54亿元，增值率217.05%[21] - 交易总股份对价1.953891亿元，总现金对价0.546109亿元，总计2.5亿元[22] - 发行股份购买资产发行价格调整为17.97元/股，发行数量为10,873,061股，占发行后总股本比例8.68%[23] - 募集配套资金金额不超过5000万元，发行对象不超过35名特定对象[24] 业绩情况 - 2025年1 - 6月，交易前资产总额131,019.05万元，交易后163,832.64万元，变动率25.04%[39] - 2025年1 - 6月，交易前净利润492.94万元，交易后 - 140.96万元，变动率 - 128.60%[39] - 2024年度，交易前资产总额138,047.56万元，交易后170,515.91万元，变动率23.52%[39] - 2024年度，交易前净利润2,882.83万元，交易后 - 80.68万元，变动率 - 102.80%[39] 未来展望 - 预计到2026年低空经济规模有望突破万亿元[29] - 交易完成后公司业务拓展至低空经济领域，实现战略转型升级[96] - 交易预计显著提升公司综合实力与核心竞争力，拓展收入来源，分散经营风险[97] 业务协同 - 上市公司与标的公司在信息化领域双向赋能，强化核心竞争力[34] - 双方业务协同可提供“空地一体”综合解决方案[29] - 双方可通过共享数据和技术形成空地一体化规划方案[92][93] 募集资金 - 公司首次公开发行2200万股，每股面值1元，发行价格26.35元/股，募集资金总额5.797亿元[124] - 截至2025年6月30日，前次募集资金总额49896.28万元，已累计使用11704.19万元[125] - 本次募集配套资金用于支付交易现金对价、中介机构费用及相关税费[122] 交易风险 - 本次交易可能因内幕交易、市场环境、标的公司业绩等因素被暂停、中止或取消[70][71] - 产业政策变化可能影响标的公司生产经营[74] - 行业竞争加剧，标的公司产品可能被替代，市场份额或下降[75] 公司基本信息 - 公司成立于1992年3月26日，股票代码为301505，上市地为深圳证券交易所[162] - 公司法定代表人为李锋，注册地址和办公地址均为江苏省苏州市十全街747号[162] - 公司经营范围包括城市规划设计、建筑工程、市政工程等多项业务[162] - 2025年6月30日资产总计131,019.05万元，负债合计35,013.61万元，资产负债率26.72%[169,170] - 2025年1 - 6月营业总收入10,290.70万元，营业利润594.99万元，归属于母公司所有者的净利润503.60万元[169,170]

股权结构 - 上市公司控股股东李锋等4人合计持股22.67%，交易后分别持股8.21%、4.38%、4.06%、4.06%[12] - 交易完成后张宁成第六大股东，持股3.24%；域米科技、众信同航分别持股0.97%、0.20%[12] - 截至出具意见日，总股本114,399,991股，拟发行股份10,873,061股[26] 业绩数据 - 交易完成后，最近一期归母净利润由503.60万元降至45.07万元，降91.05%[12] - 基本每股收益由0.04元/股降至0.00元/股，降100%[12] - 2025年1 - 6月、2024年度交易后资产总额分别增长25.04%、23.52%[32] - 2025年1 - 6月、2024年度净利润分别变动-128.60%、-102.80%[32] 业务布局与合作 - 标的公司在空管产品和低空基础设施建设领域有优势，参与9个飞行服务站建设[41][42] - 上市公司与标的公司在“M74专业技术服务业”和“I65软件和信息技术服务业”有协同效应[61] 技术研发 - 标的公司及其子公司拥有境内已授权专利28项，计算机软件著作权127项[155] - MDR数字语音记录系统实现32路高通道容量；DTT数字内话系统实现48路会话并发处理能力[56] 市场前景 - 2023年中国低空经济规模达5059.50亿元，增速33.8%，预计2026年有望突破万亿元[141] 业绩承诺 - 业绩承诺方承诺2026 - 2028年度净利润分别不低于1500万元、2500万元、3500万元[72] 投资与并购 - 2025年公司对昆山梦宇、沄樟科技等增资或收购股权[73][77][79] 财务调整 - 2023年末资产总额、营业收入、净利润等多项财务数据有调整[176] 合规事项 - 标的公司股份支付费用确认合规，历史股权代持已解除[131] - 上市公司和标的公司不属于涉军企事业单位，本次交易无需履行军工事项审查程序[198]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买标的公司100.00%股权并募集配套资金[1] 交易进展 - 2025年12月17日公司收到深交所《审核问询函》[2] 草案修订 - 草案（修订稿）补充披露多项内容，如交易协同效应、重大风险提示等[2][3]