行业整体概览 - 2025年全球半导体销售额达到7917亿美元，较2024年的6305亿美元增长25.6% [3] - 行业从去库存与需求波动中走出，存储价格回升、数据中心需求持续升温，带动多家大厂业绩显著改善甚至再创新高 [2] - 人工智能、物联网、6G、自动驾驶等新兴技术预计将继续推动对芯片的强劲需求，行业销售额预计在2026年进一步迈向约1万亿美元新台阶 [3] 芯片设计（含IDM） 模拟/混合信号芯片 - **德州仪器**：2025年全年营收约176.8亿美元，同比增长约13%，各终端市场均实现增长，其中数据中心市场是全年最亮眼的增长引擎，营收15亿美元，同比大增64% [5][6] - **意法半导体**：2025年全年营收约118亿美元，同比下滑约11%，全年净利润1.66亿美元，Q4营收33.29亿美元，主要由个人电子拉动，汽车业务低于预期 [7][8] - **恩智浦**：2025年全年营收约122.7亿美元，同比下降3%，Q4所有终端市场均实现环比改善 [9][10] - **瑞萨电子**：2025年全年营收1.3212万亿日元，同比下降2%，当期净亏损518亿日元，为2019年以来首次，主要因计提了2376亿日元损失，但Q4AI需求非常强劲 [11][12] - **微芯科技**：2026财年第三季度净销售额11.86亿美元，环比增长4.0%，同比增长15.6% [12] - **安森美**：2025年全年收入59.95亿美元，同比下降15%，三大部门收入下滑均超过10% [13][14] - **英飞凌**：2025财年营收146.62亿欧元，同比下降2%，2026财年Q1营收36.62亿欧元，同比增长7%，人工智能需求强劲 [14] - **思瑞浦**：预计2025年实现营业收入21.3亿元至21.5亿元，同比增长74.66%-76.3%，实现扭亏为盈 [15] - **纳芯微**：预计2025年全年营收33亿元-34亿元，同比增长68.34% - 73.45% [16][17] 数字芯片 - **英特尔**：2025财年全年营收529亿美元，同比基本持平，数据中心与AI业务营收169亿美元，同比增长5% [17][18] - **高通**：2025财年全年营收389.62亿美元，同比增长12%，净利润105.23亿美元，AI手机、汽车与物联网成为新增长支柱 [19][20] - **联发科**：2025年合并营收5,959.66亿元新台币，同比增长12.3%，创历史新高，手机业务成长动能将持续 [21][22] - **AMD**：2025全年营收达346.39亿美元，收入和利润创纪录，数据中心营收166亿美元，同比增长32% [22] - **瑞昱**：2025年合并营收达1,227.06亿元新台币，年增8.2%并创历史新高，但利润小幅回落 [23][24] - **盛群**：2025年全年营收30.58亿元新台币，年增22.23%，实现扭亏为盈 [25][26] - **瑞芯微**：预计2025年实现营业收入43.87亿元至44.27亿元，同比增长39.88%–41.15%，业绩高增主要归因于AIoT市场快速增长 [26][27] 分立器件 - **闻泰科技（安世半导体）**：预计2025年归属母公司所有者净利润亏损90亿元至135亿元，主要受子公司安世相关事项的显著冲击 [27][28] 存储芯片 - **三星电子**：2025年全年销售额333.6059万亿韩元，同比增加10.9%，创历史新高，DS部门（半导体业务）营收130.1万亿韩元，同比增长17% [28][29] - **SK海力士**：2025财年全年营收97.15万亿韩元，同比增长47%，净利润42.95万亿韩元，同比增长1.17倍，三项指标远超历史最高纪录 [30][31] - **美光**：2025财年营收从上一年度的251.1亿美元大幅增长至373.8亿美元，其HBM芯片产能在2026年底前已全部售罄 [32][33] - **兆易创新**：预计2025年营收为92.03亿元，同比增长约25%，存储芯片行业周期稳步上行 [34][35] - **江波龙**：预计2025年度营业收入225亿元至230亿元，同比增长29%-32%，净利润为12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%-210.82%，盈利水平稳步提升 [36][37] - **佰维存储**：预计2025年归母净利润8.50亿元至10.00亿元，同比增加427.19%至520.22% [38][39] 被动元件 - **村田**：2025财年第三季度净销售额同比增长4.3%至4675亿日元，主力产品MLCC在AI服务器领域需求旺盛，公司已上调2025财年全年销售额预测 [40][41] - **国巨**：2025全年营收达1,329.3亿元新台币，刷新历史新高，年增9.3%，客户库存已达健康水平 [42][43] 国内半导体公司整体表现 - 截至2026年1月30日，A股已披露2025年度业绩预告的115家半导体公司中，70家预计盈利，合计净利润约313.88亿元，澜起科技以23.5亿元净利润居首 [44][45] 晶圆制造 晶圆代工 - **台积电**：2025年营收与获利皆创历史新高，全年合并营收约3.8万亿元新台币，同比增长31.6%，先进制程（7nm及以下）合计营收占比达74% [46][47] - **联电**：2025年合并营收为2,375.5亿元新台币，同比增长2.3%，22纳米全年营收同比大增93% [48][49] - **中芯国际**：2025年全年销售收入93.268亿美元，同比增长16.2%，创历史新高，全年毛利率达21.0%，较2024年提升3个百分点 [50][51] - **华虹半导体**：2025年全年销售收入24.021亿美元，同比增长22.4%，平均产能利用率为106.1% [52][53] - **力积电**：2025年全年合并营收467.3亿元新台币，年增4%，但毛利率为-3%，由盈转亏 [54][55] - **世界先进**：2025年全年营收485.91亿元新台币，年增10.3%，电源管理IC需求持续增加，相关产品营收占比提升至约78% [55][56] 封测 - **日月光投控**：2025年营收达新台币6,453.88亿元，同比增长8.4%，先进封装服务收入约占封测营收13% [56][57] - **Amkor**：2025年营收67.1亿美元，同比增长6%，先进封装与计算业务收入创历史新高 [58][59] - **长电科技**：2025年以来存储相关封测业务持续增长，相关产线产能利用率逐步提升至满产，包含存储在内的运算电子业务收入在1-3季度同比增长接近70% [59][60] - **通富微电**：预计2025年全年归母净利润11.0–13.5亿元，同比增长62.34%–99.24%，业绩改善归因于产能利用率回升与中高端产品收入增长 [60] 设备 - **ASML**：2025年全年总净销售额326.67亿欧元，同比增长15.6%，全年净订单金额达280.35亿欧元，客户对AI相关需求可持续性信心增强 [61] - **泛林集团**：2025年营收达206亿美元，同比增长27%，毛利率达49.9%，创2012年合并以来最高纪录，得益于其在AI芯片先进制程领域的技术布局 [62][63] - **中微公司**：预计2025年实现营业收入约123.85亿元，同比增长约36.62%，其中薄膜设备收入同比大增约224.23% [64][65] 芯片分销 - **大联大**：2025年全年营收达新台币9,991.2亿元，创新高，年增13.4%，受AI及高效能运算需求带动 [66][67] - **文晔**：2025年营收约新台币1.18兆元，同比增长约22.8%，首度突破新台币兆元大关，再创年度营收新高，AI相关半导体需求持续升温 [67][68] - **艾睿**：2025年全年销售额达308.53亿美元，同比增长10%，对2026年保持谨慎乐观 [69][70] - **安富利**：2025年营收达231.51亿美元，同比增长约3%，订单能见度正在改善 [71][72] - **香农芯创**：预计2025年归母净利润为4.80–6.20亿元，同比增长81.77%–134.78%，全年收入增长预计超过40% [73][74]

近7个交易日，舜禹股份股价呈现震荡走势。2月11日股价微涨0.07%至15.24元，成交额1935.81万元； 但2月12日股价下跌2.03%至14.93元，成交额增至3419万元。资金流向显示，2月12日主力资金净流出 446.92万元，近3日主力净流出56.88万元，反映短期市场情绪偏谨慎。股价波动受大盘及行业因素影 响，环保板块同期涨幅为0.29%。 以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 股票近期走势 经济观察网舜禹股份（301519）召开第四届董事会第七次会议，审议通过了《关于变更公司注册资本、 修订〈公司章程〉并授权办理工商变更登记的议案》等文件，并计划召开2026年第一次临时股东会。此 次会议涉及公司治理结构变动，可能对长期运营产生影响。 ...

公司公告 - 舜禹股份于2026年2月11日晚间发布公告 [1] - 公司第四届第七次董事会会议于2026年2月11日在安徽省合肥市长丰县双凤经济开发区淮南北路8号公司会议室召开 [1] - 会议召开方式为现场结合通讯 [1] - 会议审议了《关于变更公司注册资本、修订 <公司章程> 并授权办理工商变更登记的议案》等文件 [1] 行业动态 - 电影级中国视频大模型被称“地表最强” [1] - 该模型可通过几十个提示字生成15秒视频并可商业交付 [1] - 相关技术进展带动影视股大涨 [1]

公司基本信息 - 公司于2015年11月16日注册登记，2023年7月27日在深交所创业板上市[6] - 首次向社会公众发行人民币普通股4116万股[6] - 注册资本为人民币161,642,879元[6] - 股份总数为161,642,879股，全部为普通股[12] 股东信息 - 发起人邓帮武持股5610万股，持股比例70.04%[12] - 发起人闵长凤持股1200万股，持股比例14.98%[12] - 发起人安徽昊禹投资合伙企业（有限合伙）持股1200万股，持股比例14.98%[12] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额10%[14] - 因特定情形收购股份，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额10%[18] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超其所持本公司同一类别股份总数25%[20] - 公开发行股份前已发行股份，自上市交易之日起1年内不得转让[20] - 董事、高管等人员所持本公司股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[20] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿等[24] - 股东对股东会、董事会决议有异议，可自决议作出之日起60日内请求法院撤销[25] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，在特定情形下可请求诉讼[26][27] - 股东滥用权利给公司或其他股东造成损失，应依法承担赔偿责任[29] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[50] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[50] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[59] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3人，职工代表董事1名，设董事长1人[77] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知全体董事[85] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[88] 利润分配 - 分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入公司法定公积金，法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上时可不再提取[110] - 法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[112] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低达80%；属成熟期且有重大资金支出安排，比例最低达40%；属成长期且有重大资金支出安排，比例最低达20%[114] 其他 - 公司设经理1名，副经理若干名，经理任期3年，连聘可以连任[103] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，由股东会决定，审计费用也由股东会决定[125] - 公司与其持股90%以上的子公司合并，被合并子公司不需经股东会决议，但应通知其他股东，其他股东有权要求收购股权[131]

证券代码：301519 证券简称：舜禹股份 公告编号：2026-002 安徽舜禹水务股份有限公司 关于变更公司注册资本、修订《公司章程》 并授权办理工商变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2026 年 2 月 11 日，安徽舜禹水务股份有限公司(以下简称"公司")召开第 四届董事会第七次会议，审议通过了《关于变更公司注册资本、修订<公司章程> 并授权办理工商变更登记的议案》，该议案尚需提交公司股东会审议。公司拟对 《安徽舜禹水务股份有限公司章程》(以下简称《公司章程》)部分条款进行修订, 具体情况如下： 一、公司注册资本、股本变化情况 2025 年 12 月 15 日，公司披露了《关于股份回购结果暨股份变动的公告》 （公告编号：2025-082），自 2024 年 12 月 30 日首次实施股份回购至 2025 年 12 月 12 日回购股份期限届满，公司股份回购计划累计通过股票回购专用证券账 户以集中竞价交易方式回购公司股份 5,034,242 股，最高成交价为 13.90 元/股， 最低成交价为 11.86 元/股，支付的总金 ...

证券代码： 301519 证券简称：舜禹股份 公告编号： 2026-003 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东会会议的召开符合《中华人民共和 国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 和《安徽舜禹水务股份有限公司章程》等相关规定。 4、会议时间： （1）现场会议召开时间：2026 年 3 月 5 日（星期四）14：30。 （2）网络投票时间： 1、股东会届次：2026 年第一次临时股东会。 2、股东会的召集人：公司董事会。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2026 年 3 月 5 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2026 年 3 月 5 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 5、会议召开方式：本次股东会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开。 6、会议的股权登记日：2026 年 3 月 2 日 7、出席对象： （1）在股权登记日 2026 年 3 月 2 日持有 ...

证券代码：301519 证券简称：舜禹股份 公告编号：2026-004 经各位董事认真审议，会议形成了如下决议： 安徽舜禹水务股份有限公司 第四届董事会第七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）审议通过《关于变更公司注册资本、修订<公司章程>并授权办理工 商变更登记的议案》 经与会董事审议，认为：根据《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所 创业板股票上市规则》等相关法律、法规、规范性文件的规定和要求，同意对《公 司章程》拟进行修订。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)的相关公告。 安徽舜禹水务股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第七次会议 于 2026 年 2 月 11 日（星期三）在安徽省合肥市长丰县双凤经济开发区淮南北路 8 号公司会议室以现场结合通讯的方式召开。会议通知于 2026 年 2 月 10 日以微 信、邮件通知方式发出。经全体董事一致同意豁免会议通知期限要求，与会的各 位董事已知悉与所议事项相关的必要信息。本次会议应出席董事 9 人，实际出 ...

公司合资与业务拓展 - 舜禹股份与中国中铁全资子公司等共同成立新公司长丰丰瑞科技发展有限责任公司 [1] - 新公司注册资本为5000万元人民币 [1] - 新公司经营范围包含人工智能应用软件开发、网络与信息安全软件开发、人工智能公共服务平台技术咨询服务、人工智能理论与算法软件开发等多项AI相关业务 [1] 股权结构与关联方 - 新公司由舜禹股份（股票代码301519）共同持股 [1] - 新公司由中国中铁（股票代码601390）全资子公司中铁上海工程局集团有限公司共同持股 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 商业航天产业在2026年迎来质变，从主题炒作转向由底层运力驱动的宏大叙事，将成为贯穿全年的投资主线[3][8][9] - 商业航天的重要性体现在对稀缺低轨空间资源的“圈地运动”、国家战略安全与下一代数字生态的枢纽作用、以及开发月球战略矿产资源的价值[3][10][11][12] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放、地缘博弈与资本溢价的多重共振，国内外均有密集且影响深远的催化剂[3][9][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 为什么国内商业航天产业已经迎来了质变 - 产业质变逻辑在于运力瓶颈实现从0到1的飞跃，核心痛点“星多箭少”被突破[3][8] - 2025年12月3日朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，拆除了行业发展的物理围墙[3][8] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振，长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期[3][9] - SpaceX星舰V3计划于2026年第一季度试飞，迫使中国商业航天进入“加速追赶”的战略快车道[3][9] 2. 如何理解商业航天的重要性 - 商业航天是关乎空间主权与资源份额的“圈地运动”，受国际电信联盟“先到先得”准则限制，近地轨道与频谱资源正被星链等超大规模星座迅速挤占，加速提升发射通量是捍卫中国空间生存权的底线[3][10] - 商业航天已演变为地月态势感知与天基防御体系的核心底座，并通过“基建-通道-应用”三角闭环，支撑未来6G通信与全息世界的全域智能生态[3][11] - 月球蕴藏的战略资源价值巨大，月壤中富集储量逾百万吨的氦-3，这种清洁核聚变燃料及超导计算关键材料在地球年产量仅约1公斤，月球估算存量至少有100万吨，足以改写全球能源格局[3][12] - 根据测算，月球矿产资源总价值巨大，仅氦-3一项，按价格上限1500亿美元/吨计算，估算总价值达190.5万亿美元[14] 3. 商业航天后续有哪些值得关注的催化 3.1. 国内：政策与资本端红利加速释放 - 政策端已将商业航天提升至与半导体同等的战略高度[3] - 2026年第二季度有望迎来蓝箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特办”[3][13] - 2026年第三季度，SpaceX若成功登陆资本市场，其万亿美元级的估值锚点将直接拉升全球产业链的估值天花板[3][13] 3.2. 国外：政策脉络清晰，规划时间线紧凑 - 美国政策已完成从法律确权到实物部署的全面跨越，2020年行政令实质性地挑战了传统国际空间法，确立美国公民与商业机构对所采集太空资源的绝对所有权[3][15] - 2025年末签署的《确保美国太空优势》行政令，锁定2028年载人登月及2030年建立“永久前哨站”的时间表，并明确提出在月球部署核反应堆以支撑资源开发[3][16] - 2026年4月Artemis II载人绕月任务的执行，将正式开启月球前哨站与月面核反应堆的基建序幕[3][17] 4. 投资建议 - 报告建议关注SpaceX相关标的、火箭端、卫星端、以及太空算力/太空光伏四大赛道[3] - **SpaceX及海外共振赛道**：包括迈为股份、安徽合力、宇晶股份、信维通信、奥特维、西部材料、再升科技、通宇通讯等[3][18] - **火箭端**：关注航天动力、超捷股份、飞沃科技、国机精工、航天宏图、航天机电、航天工程、斯瑞新材、昊志机电等[3][19][20] - **卫星端**：关注中国卫星、臻镭科技、*ST铖昌、航天电子、烽火通信、西测测试、陕西华达、复旦微电等[3][20][21] - **太空算力与太空光伏**： - 太空算力：关注顺灏股份等[3][22] - 太空光伏设备：关注晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、连城数控、宇晶股份、双良节能、拉普拉斯等[3][22] - 太空光伏产品：关注云南锗业、中来股份、乾照光电、东方日升、钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源、蓝思科技、凯盛科技等[3][22]

业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年扣非后净利润将出现亏损，亏损区间为2500万元至3500万元 [1] 业绩变动原因分析 - 行业市场竞争加剧，导致营业收入规模下降，项目毛利率降低 [1] - 受国家财政经济环境影响，财政拨付款项时间延长，导致应收坏账准备计提较多 [1] - 公司非经常性损益比上年同期减少 [1] - 为保持技术优势，公司持续进行研发投入 [1] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度主营收入为4.31亿元，同比下降2.52% [1] - 前三季度归母净利润为-1933.19万元，同比下降242.09% [1] - 前三季度扣非净利润为-2241.85万元，同比下降1368.49% [1] - 2025年第三季度单季主营收入为1.05亿元，同比下降22.59% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为-880.0万元，同比下降26.71% [1] - 2025年第三季度单季扣非净利润为-921.44万元，同比下降0.72% [1] 其他关键财务数据 - 截至2025年第三季度末，公司负债率为53.42% [1] - 截至2025年第三季度末，公司投资收益为150.34万元 [1] - 截至2025年第三季度末，公司财务费用为2763.54万元 [1] - 截至2025年第三季度末，公司毛利率为33.76% [1]