募集资金情况 - 公司首次公开发行1633万股，每股发行价72.99元，募集资金总额11.92亿元，净额10.81亿元[4] - 各专户合计余额1.91亿元[6] 资金使用及监管 - 招商银行深圳分行专户余额1.24亿元，用于多个项目及补充流动资金[5] - 宁波银行深圳分行专户余额1.97万元，用于补充流动资金[5] - 平安银行深圳分行专户余额1238.64万元，用于溧阳项目及研发中心建设[6] - 中国银行深圳福永支行专户余额177.66万元，用于溧阳项目及研发中心建设[6] - 上海浦东发展银行深圳分行专户余额796.88万元，用于新能源项目[6] - 中国工商银行深圳新沙支行专户余额4427.01万元，用于宁德项目[6] - 丙方每半年度对公司募集资金存放和使用情况进行一次现场检查[8] 协议相关 - 公司于2026年2月重新签订《募集资金三方监管协议》和《募集资金四方监管协议》[3][5] - 《募集资金三方监管协议》和《募集资金四方监管协议》公告发布时间为2026年3月13日[17]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][8][10] 报告核心观点 - 公司专注电连接领域三十余载，技术经验丰富，产品应用领域由传统汽车向新能源汽车、储能、工业等领域拓展，储能业务有望打开第二增长曲线 [5][12] - 新能源汽车渗透率提升、整车高压架构升级及智能化演进将为电连接组件市场带来发展机遇，公司有望通过更高效的集成方案和更精密的技术设计获得更高溢价 [6][12][38] - 海内外储能需求共振，为电连接组件开辟增量市场，公司深度绑定宁德时代等主力电池厂商，有望通过储能出海实现量利双增和全球份额提升 [7][12][70][81] 公司基本情况与经营业绩 - 公司主要产品包括电芯连接组件（CCS）、动力传输组件、低压信号传输组件和柔性线路板（FPC）四大类 [5][18] - 电芯连接组件是公司营收主导业务，2024年实现营收23.3亿元，占总营收的59.5% [5][28] - 公司经营业绩稳健增长，营业收入从2020年的7.0亿元增长至2024年的39.05亿元，四年CAGR为53.7% [24] - 2025年前三季度，公司实现营业收入35.1亿元，同比增长28.9%，实现归母净利润2.21亿元，同比增长20.4% [24] - 公司股权结构集中，实际控制人为田王星、田奔父子，合计控股61.1%；宁德时代参股的产业投资平台长江晨道为公司前十大股东，持股约6.8% [22][23] 行业与市场机遇 - 新能源汽车是电连接组件主要应用领域，2020-2024年我国新能源乘用车销量由100.7万辆提升至1074.1万辆，CAGR为80.7%，渗透率由5.3%提升至47.2% [6][36] - 同期动力电池装车量由63.6GWh提升至548.5GWh，CAGR为71.3% [6][36] - 800V高压架构应用对电连接组件集成性、精密度及规格用料提出更高要求，有望带动产品单价提升 [6][38] - 国内储能需求持续增长，2025年1-11月储能EPC和系统招标累计规模达271.1GWh，同比增长73% [7][44] - 欧美储能市场维持高增，AIDC（人工智能数据中心）需求带来增量市场；预计2030年美国储能新增需求达145.6GWh [45][46] - 电连接组件国产替代空间显著，2025年1-10月自主车企在乘用车市场份额已达64.4% [58] - 中国储能企业出海优势突出，储能电池和系统全球份额分别达90%和70%，有望带动电连接组件实现全球份额提升 [70] 公司竞争优势与增长策略 - 公司较早进入行业，具备技术、客户、产能先发优势，深度绑定宁德时代等头部客户 [5][71][78] - 2021-2024年，宁德时代始终为公司第一大客户，销售占比在64.7%至71.1%之间 [81] - 公司积极进行研发投入，2025年前三季度研发费用1.2亿元，同比增长19.2%，研发费用率基本保持在3%-5% [71] - 公司推动FPC“一贯化”生产，向上游延伸以增强供应链稳定性并缩减成本，并规划投资10亿元在江苏溧阳建设柔性电连接器件项目 [28][74][75] - 产能布局贴近核心客户（如宁德、溧阳、宜宾基地），以节省成本并提高响应效率，并加强海外布局（如斯洛伐克基地） [76] - 公司积极打造“汽车+N”平台化布局，跨领域拓展储能、低空经济、AIDC等第二增长曲线 [86][87] - 2025年前三季度，储能相关业务营收占比达10.9%，AIDC领域形成营收约1900万元，低空经济领域形成营收约900万元 [87] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为49.50亿元、63.96亿元、81.68亿元，同比增速分别为26.76%、29.20%、27.70% [9][88][89] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.08亿元、4.33亿元、5.63亿元，同比增速分别为+31.90%、+40.95%、+29.79% [8][9][90] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.36元、4.74元、6.15元 [9][90] - 当前股价（93.61元）对应2025-2027年PE分别为27.83倍、19.74倍、15.21倍 [8][9][10] - 选取可比公司西典新能、沪光股份、瑞可达，其2025-2027年平均PE分别为34.6倍、26.8倍、20.5倍，公司估值低于可比公司均值 [8][10][91]

会议安排 - 2026年1月27日召开第五届董事会第二十四次会议，决议2月12日召集股东会[7] - 1月28日多平台刊载《股东会通知》，距股东会召开超15日[7] - 2月12日14:30股东会现场会议在公司会议室召开，现场和网络投票结合[8] 参会情况 - 现场出席股东及代理人2名，代表股份19,609,404股，占比21.4511%[11] - 网络投票股东112名，代表股份42,294,161股，占比46.2663%[12] - 中小投资者股东106名，代表股份144,483股，占比0.1581%[14] 议案表决 - 审议《关于调整部分募投项目总投资规模、增加募投项目实施地点的议案》[17] - 议案1.00现场及网络投票同意42,262,601股，占比99.9254%[20] - 议案1.00中小股东现场及网络投票同意112,923股，占比78.1566%[20] - 议案1.00审议通过[21] 合规情况 - 律师认为股东会表决程序、召集召开等均符合规定，结果合法有效[21][22]

会议信息 - 2026年2月12日14:30召开现场会议，9:15 - 15:00网络投票[3] 参会股东情况 - 参会有表决权股东及委托代理人114人，代表61,903,565股，占比67.7174%[4][5] - 中小股东106人，代表144,483股，占比0.1581%[5] 议案投票结果 - 《关于调整部分募投项目议案》同意61,872,005股，占比99.9490%[6] - 中小股东同意112,923股，占比78.1566%[6]

上市信息 - 公司于2024年11月22日在深交所创业板上市，法定持续督导期至2027年12月31日[1] 可转债发行 - 公司于2025年12月30日、2026年1月21日分别召开会议审议通过发行可转债方案[2] - 公司聘请国泰海通担任可转债发行保荐机构，承接未完成持续督导工作[2] 保荐代表人 - 国泰海通委派刘怡平、莫君燕担任本次发行保荐代表人[2] - 刘怡平参与过首航新能等项目运作与发行等工作[5] - 莫君燕参与过锐迈科技新三板推荐挂牌等工作[5]

公司股东减持计划 - 公司股东长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份 [1] - 长江晨道目前持有公司股份6,175,908股，占公司总股本的6.76% [1] - 本次计划减持股份数量不超过1,828,291股，即不超过公司总股本的2.00% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [1]

股东减持计划 - 股东长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）目前持有公司股份6,175,908股，占公司总股本的6.76% [1] - 该股东计划以集中竞价交易方式、大宗交易方式减持公司股份不超过1,828,291股，即不超过公司总股本的2.00% [1] - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [1]

公司股东减持计划 - 股东长江晨道计划减持公司股份不超过182.83万股，占公司总股本的2.00% [1] - 减持方式为集中竞价交易及大宗交易 [1] - 减持时间窗口为减持计划公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1]

股东减持计划 - 公司股东长江晨道目前持有公司股份617.59万股，占公司总股本的6.76% [2] - 该股东计划在公告披露15个交易日后3个月内，减持不超过182.83万股，占公司总股本的2.00% [2] - 减持方式为集中竞价或大宗交易，减持价格将不低于公司股票的发行价 [2]

股东持股 - 长江晨道持有公司6,175,908股股份，占总股本6.76%[2] 减持计划 - 计划减持不超1,828,291股，不超总股本2.00%[2] - 减持期间为2026年3月5日至6月4日[5] - 减持价格不低于发行价[5] 其他说明 - 减持计划实施具不确定性[8] - 不会导致公司控制权变化[8]