Key Takeaways Northrop Grumman is expanding its quantum role via investments and research ties, including a $12.5M pledge.NET is advancing post-quantum security with cryptography support in Zero Trust, protecting over 35% traffic.ARQQ launched Encryption Intelligence and landed pilot and multi-year telecom deals.The recently announced $1.8 billion acquisition of SkyWater Technology by IonQ (IONQ) marks a strategic inflection point in the evolution of the quantum computing industry. By bringing a U.S. semico ...

公司产品发布 - Arqit公司于2026年1月22日宣布其产品“加密智能”全面商业上市 该产品旨在帮助企业高效且最小化干扰地规划和执行向后量子密码学的迁移 [1] - “加密智能”产品提供完整的加密资产清单 并持续进行发现和风险优先级排序 [1] - 该产品主要功能包括：实时发现网络、应用和云服务中过时或脆弱的加密以暴露隐藏风险 提供所需洞察以制定路线图来替换遗留加密并防范未来威胁 持续监控和优化加密环境以确保持久保护和合规 [4] 行业背景与市场需求 - 向后量子安全加密的迁移被认为是未来十年内最大的IT转型 [2] - 许多组织对其现有的加密依赖缺乏完整和准确的了解 遗留算法和已弃用的协议经常在应被淘汰后仍存续多年 尤其是在云服务、收购的系统、运营技术和长寿命基础设施中 [3] - 国家和国际机构日益强调加密发现和资产清单是迈向抗量子准备的第一步实际步骤 发现和优先级排序的关注点体现了监管和咨询思维的更广泛转变 [5] 公司资质与市场认可 - Arqit已被英国国家网络安全中心选中 在其“ assured cyber security consultancy scheme”下参与其后量子密码学试点项目 该计划验证了Arqit发现和迁移规划方法的强度及其帮助组织理解当前加密暴露情况的有效性 [6] - Arqit已被IDC评为后量子密码学领域的创新者 并且是量子安全安全领域多次获奖的领导者 包括获得两项GSMA全球移动大奖 [8] - Arqit提供独特的加密软件服务 保护任何联网设备或云机器的通信链路 使其免受当前和未来形式（包括来自量子计算机）的加密攻击 [7] 产品价值主张 - “加密智能”提供深度认知 以实现高效有效的PQC迁移计划 [3] - 该产品提供所需的可见性和控制力 以高效规划和执行PQC迁移 在满足新兴合规义务的同时 最小化成本和干扰 [6] - 该产品能加速安全迁移 使组织能够防范新兴和量子威胁 [4]

文章核心观点 - 文章旨在通过对比分析，评估Arqit Quantum Inc (ARQQ) 在计算机和科技板块中的相对表现，并指出其与同行Dragonfly Energy Holdings Corp (DFLI) 均为值得关注的股票 [1][6] 公司 Arqit Quantum Inc (ARQQ) 表现 - 公司年初至今回报率为27.4%，略高于计算机和科技板块27.1%的平均回报率，表现优于板块整体 [4] - 公司过去三个月内，全年收益的Zacks共识预期上调了9.5%，显示分析师情绪和盈利前景趋势向好 [3] - 公司目前拥有Zacks Rank 2 (买入) 评级，该评级体系基于盈利预测及修正，历史记录显示此类股票往往能在未来1-3个月跑赢市场 [3] - 公司所属的互联网-软件行业包含174家公司，行业年初至今平均涨幅为7.9%，公司表现显著优于其行业平均水平 [5] 公司 Dragonfly Energy Holdings Corp (DFLI) 表现 - 公司年初至今回报率为34.9%，表现优于计算机和科技板块27.1%的平均回报率 [4] - 公司过去三个月内，当前财年每股收益 (EPS) 的共识预期大幅上调了96.8% [5] - 公司目前同样拥有Zacks Rank 2 (买入) 评级 [5] - 公司所属的电子-杂项产品行业包含35家公司，该行业年初至今上涨了34.3% [6] 行业与板块背景 - 计算机和科技板块包含613只个股，目前Zacks板块排名为第1位（共16个组别），排名基于板块内公司Zacks排名的平均值 [2] - Arqit Quantum Inc 所属的互联网-软件行业，在Zacks行业排名中位列第58位 [5] - Dragonfly Energy Holdings Corp 所属的电子-杂项产品行业，在Zacks行业排名中位列第91位 [6]

行业宏观背景与市场机遇 - 主要网络安全机构警告，对手正通过“现在窃取，以后解密”的攻击方式窃取和存储敏感政府数据，这给联邦机构加固数字基础设施带来了直接压力[1] - 美国国会在经历43天停摆后，于11月重新授权了一项价值10亿美元的网络安全拨款计划，表明两党对升级州和联邦防御以应对量子威胁的承诺[2] - 后量子密码学市场预计到2034年将达到176.9亿美元，年增长率为41.47%，这得益于政府强制要求采用加密敏捷解决方案[2] - 联邦网络安全官员确认，量子弹性现已成为零信任架构的基础，并警告若无抗量子加密，零信任架构将在“现在窃取，以后解密”攻击成功时崩溃[2] - 随着采购要求转向量子安全标准，开发下一代安全平台的承包商正在为重大的联邦机会做准备[1] QSE - Quantum Secure Encryption Corp. 公司动态 - 公司宣布与NUSA Networks及其姊妹公司Porta Nusa达成战略经销商和集成合作伙伴关系，标志着其正式进入印尼市场[3] - NUSA Networks是印尼顶级系统集成商之一，拥有超过10年经验，与30多家全球技术合作伙伴合作，为大型企业、政府机构和金融机构交付了150多个重大项目[4] - 根据协议，NUSA Networks将直接向其现有客户群提供QSE的量子安全Vault、QSE-Chat移动应用及更广泛的产品套件，而Porta Nusa将通过其广泛的分销和渠道合作伙伴网络推广和支持QSE解决方案，以实现快速扩张[5] - 公司近期推出了qREK软件开发工具包，使开发人员和企业能够本地生成由真实量子熵支持的量子弹性加密密钥，该工具包基于零信任架构，支持AES、RSA和NIST推荐的后量子算法[6] - 公司还推出了量子安全移动消息应用QSE-Chat，目前已在苹果App Store和谷歌Play Store上架，专供企业客户使用[6] - 11月，公司获得了CyberSecure Canada计划的2级认证，同时其QSE Group部门与Enzo Plus签署了分销协议，通过东南亚超过300家渠道合作伙伴推广量子弹性技术[7] - 公司通过一轮由机构投资者支持的融资，获得了280万加元的扩张资本[8] 同业公司近期进展 - **博思艾伦汉密尔顿** 从美国海军军事海运司令部获得了一份价值9900万美元的合同，负责为政府运营船舶上的文职海员设计、部署和维护无线网络，该解决方案将利用低地球轨道卫星、先进无线和Wi-Fi技术以及5G蜂窝通信[9] - **IonQ** 通过其子公司ID Quantique，与斯洛伐克科学院物理研究所合作，部署了斯洛伐克首个国家量子通信网络，该系统将连接多个都市和偏远站点，通过先进的量子密钥分发架构确保四个战略位置之间的安全数据传输[11][12] - **Leidos** 与人工智能软件公司CargoSeer合作，旨在增强非侵入式检查和安全解决方案，帮助海关和边境保护机构更好地评估和管理跨境运输货物，CargoSeer的先进贸易分析算法将被集成到Leidos的Mezzo™企业软件平台中[13] - **Arqit Quantum Inc.** 与一级全球电信运营商Sparkle成功在希腊的Sparkle光网络上演示了量子弹性数据传输，概念验证表明，其加密技术可以直接嵌入光传输层，在不影响性能的情况下保护大容量网络免受未来量子威胁[15][16][17] 相关市场规模预测 - 全球单点登录市场预计到2032年将超过60亿美元[8] - 后量子密码学市场预计到2034年将达到176.9亿美元[2][8]

文章核心观点 - 作者对Arqit Quantum公司股票长期持看空态度 自1月初以来持续看跌 尽管该股年内已出现两位数回调 跌幅超过23% 但作者观点未变 认为市场对该公司的炒作存在疑问 [1] 作者背景与立场 - 作者为退休华尔街投资组合经理 专注于科技、媒体和电信领域 拥有超过二十年的市场经验 曾经历互联网泡沫、2008年信用违约危机以及近期的人工智能热潮 专注于通过势头进行风险缓释 [1] - 作者披露其未持有任何所提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内也无计划建立任何此类头寸 文章为作者个人观点 未从所提及公司获得报酬 [2]

核心财务表现 - 2025年12月9日报告期每股收益为-0.92美元，与市场预期一致 [1] - 报告期营收为47万美元，与市场预期一致 [1] - 公司预计2026财年营收约为120万美元 [2][5] 营收驱动因素 - 营收增长由七份合同驱动，其中包括两份与电信网络运营商签订的多年度协议 [2] - 合同涉及政府、国防及企业等多个组织 [2] - 这些合同提供年度经常性收入，并为2026财年奠定了坚实的收入基线 [2] 估值指标 - 公司市盈率约为-15.64，表明目前尚未盈利 [3] - 市销率极高，约为1320倍，显示投资者为每美元销售额支付了显著溢价 [3] - 企业价值与销售额之比约为1250倍，表明相对于销售额的估值较高 [3] 财务健康状况 - 企业价值与营运现金流之比约为-17.85，凸显财务挑战 [4] - 债务权益比很低，为0.052，表明相对于权益的债务极少 [4] - 流动比率为2.45，显示流动资产是流动负债的两倍多，流动性状况良好 [4] 业务与行业定位 - 公司是量子安全加密领域的重要参与者，该技术对防范未来量子计算机威胁至关重要 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年总收入为53万美元 较2024财年的29.3万美元增长约81% 增长主要源于3月开始履行的中东多年期合同 [17] - 2025财年下半年收入加速至46.3万美元 上半年仅为6.7万美元 下半年增长受益于中东合同及与Sparkle合同的收入确认 [18] - 2025财年运营亏损为3850万美元 2024财年为2690万美元 亏损扩大主要由于管理费用增加及确认集体诉讼的例外项目 [21] - 2025财年持续经营业务税前亏损为3650万美元 2024财年为3740万美元 亏损略有收窄主要得益于汇兑差异改善 [21] - 截至2025年9月30日 公司现金及现金等价物为3690万美元 [21] - 2025财年管理费用为3470万美元 2024财年为2540万美元 差异主要源于英镑兑美元走强导致汇兑收益减少 员工及物业成本同比显著下降 [19][20] - 2025财年管理费用包含一笔560万美元的非现金股权激励收益 而2024财年经重述后为60万美元的非现金费用 [21] - 公司预计2026财年每月最大现金支出目标为250万美元 并计划在保持成本控制的同时支持业务增长 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025财年 Arqit SKA平台即服务及Arqit Network Secure产品总收入为47.6万美元 2024财年为19.1万美元 [18][19] - 2025财年专业服务及维护收入为5.4万美元 2024财年为10.2万美元 [19] - 公司通过收购Amplify获得了加密风险咨询和AI分析产品组合 增强了“加密智能”风险分析工具 该工具不仅能作为独立收入来源 也是核心加密解决方案的销售线索生成器 [7] - 公司产品组合已扩展至“加密智能”以及与英特尔合作的“机密计算”领域 [9][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 在电信市场 公司与一级网络运营商Sparkle签署了三年期合同 并合作演示了将加密技术嵌入光传输层 [11][12] - 公司与RHD Telecom及其关联公司Fabric Networks签署了额外的许可协议或合同 [13] - 在国防市场 公司在与美国一家大型IT供应商合作获得国防部初始合同后 又签署了多项额外合同 包括集成到无人战场资产中 [13] - 公司已调整并加强了美国业务和团队 以更好地捕捉美国军事、国家安全和政府市场的机会 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是提供端到端的后量子加密迁移解决方案 概括为“检测、保护、合规” [8][9] - 通过收购Amplify的“加密智能”产品 公司拓宽了产品覆盖范围 帮助客户从风险评估开始进行完整迁移 [3][7] - 公司与英特尔合作 将对称密钥加密引入其TDX Enclave创建的“可信域” 进军“机密计算”和“数据主权”这一新兴市场 [9][10] - 公司认为“机密计算”和“数据主权”市场是重要机遇 并期待在本财年有更多相关产品上市策略的宣布 [10] - 公司认为其在电信网络和政府国防市场取得的成功可以复制 因为已拥有可缩短实施时间的蓝图 [13] - 关于竞争 公司承认随着市场兴趣增长 会出现更多参与者 但强调自身拥有超过5年经验、25项专利 其非数学的、轻量灵活的对称密钥协议解决方案是独特优势 [40][41] - 公司认为传统安全厂商升级算法的软件方案是竞争的一部分 但相信自己的解决方案在应对量子威胁方面更具优势 [39][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025财年是建立势头的一年 市场对量子计算威胁的认识已转化为行动意愿 [3][4] - 全球许多政府、安全机构和监管机构正在强制或鼓励向后量子加密迁移 甚至设定了最后期限 这种自上而下的压力与组织内部CTO/CISO层面的意识提升共同推动了行动 [5] - 量子计算能力进步的每一次新公告都增加了对增强加密技术的需求 问题已从“是否需要升级”转变为“何时升级” [4] - 2025日历年内量子计算的重大进展 如IBM和谷歌关于量子超导计算机和量子霸权的讨论 促使企业意识到量子技术发展迅速并需要采取行动 [26] - “现在窃取 以后解密”的威胁日益公开化 促使拥有长期有效数据的组织现在就需要采取防护措施 而非等待 [28] - 公司认为2025财年从收入角度看是低谷年份 下半年收入较上半年有实质性增长 [15] - 截至2025财年末 已签署合同中有120万美元收入可能在2026财年确认 公司期待在此基础上继续发展 [15][18] - 本财年前两个月已签署12个演示和测试项目 参与速度远超2025财年 这被视作市场向后量子网络安全迁移的最佳晴雨表 [6] - 公司对2026财年的产品市场前景感到兴奋 并相信整个团队的努力开始取得成果 [15][23] 其他重要信息 - 公司截至2025年9月30日的员工人数为91人 2024年同期为82人 [20] - 公司已就未决的集体诉讼达成原则性和解协议 [21] - 公司受邀向美国一家领先的证券行业监管机构介绍量子计算及其对金融业网络安全的威胁 这显示了关键市场部门向后量子加密迁移的紧迫性日益增加 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近两个月演示和活动水平提高的驱动因素是什么 [25] - 回答: 驱动因素包括2025日历年量子计算领域的重大新闻和进展 如IBM和谷歌的进展 使企业意识到量子技术发展迅速 此外 政府和监管机构要求将量子威胁纳入风险登记册 特别是在电信领域 推动了行动 “现在窃取 以后解密”威胁的公开化也促使组织提前防护 [26][27][28] 问题: “加密智能”产品的销售周期与原有产品相比如何 是否更短且能驱动近期收入 [29] - 回答: 公司对此次收购感到满意 该产品能在销售周期中向组织展示其加密格局和潜在弱点 并对照监管指南进行识别 公司看到电信运营商等客户不仅希望进行初始网络检查 还希望持续使用该工具 市场教育程度提高 导致相关咨询量增加 [30][31] 问题: 是否有类似5月资产收购的额外补强或整合机会 以增加收入或扩大客户覆盖范围 [32] - 回答: 在数据主权和机密计算领域看到机会 任何围绕“检测、保护、合规”及数据主权和机密计算外围的技术都可能是好的整合目标 公司已在市场上寻找提供相关组件但缺乏量子安全深度知识产权的公司 [32][33] 问题: 预计2026财年运营支出会有变化吗 当前运营支出水平能否支持预期业务增长 [34] - 回答: 计划保持2025财年受益的成本控制 并在2026财年维持相同水平 每月250万美元是目标最大现金支出 公司相信能在这些限制下实现新财年的目标 [35] 问题: 如何看待竞争格局 传统安全厂商现在也开始谈论后量子安全 [39] - 回答: 随着市场兴趣增长 自然会出现更多参与者 公司看到一些不同的竞争理念 但强调自身拥有超过5年经验、25项专利 其非数学的、轻量灵活的对称密钥协议解决方案是独特优势 被政府和军方长期信任为黄金标准 公司目标是使解决方案尽可能无缝和易于使用 [40][41] 问题: 近期成功主要在电信和政府领域 企业侧市场（如金融和其他美国公司）机会如何 [42] - 回答: 市场拓展类似OSI堆栈 从物理层（如光传输层）开始 现在正进入更运营的层面 任何受监管、属于关键基础设施、拥有大量知识产权的组织都在与公司接触 例如受监管的金融行业、生命科学、化学品公司等 这些行业拥有长开发周期的知识产权 面临“现在窃取 以后解密”的风险 机密计算也契合金融服务等受监管行业的需求 [43][44][45][46]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年总收入为53万美元，较2024财年的29.3万美元增长81% [17] - 2025财年下半年收入加速至46.3万美元，上半年仅为6.7万美元，下半年环比大幅增长 [17][18] - 2025财年运营亏损为3850万美元，较2024财年的2690万美元亏损扩大 [20] - 2025财年持续经营业务的税前亏损为3650万美元，较2024财年的3740万美元略有收窄 [21] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为3690万美元 [21] - 2025财年行政费用（相当于美国通用会计准则下的运营成本）为3470万美元，高于2024财年的2540万美元，主要由于英镑兑美元走强导致汇兑收益减少 [19] - 行政费用中包含一笔560万美元的非现金股权激励收益，而2024财年经重述后为60万美元的非现金费用 [20] - 公司员工人数从2024年9月30日的82人增加至2025年9月30日的91人 [19] - 截至2025财年末，已执行合同带来的递延收入为120万美元，预计将在2026财年确认 [16][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025财年，来自Arqit对称密钥协议平台即服务和Arqit网络安全产品的收入总计47.6万美元 [18] - 2025财年，支持合同活动的专业服务和维护收入为5.4万美元 [19] - 相比之下，2024财年平台及产品合同收入为19.1万美元，专业服务及维护收入为10.2万美元 [19] - 公司于2025年5月收购了Amplify的加密智能产品组合，该产品提供加密风险分析和AI分析工具，旨在帮助客户识别网络中的加密漏洞，并作为公司对称密钥加密解决方案的销售线索生成器 [8] - 加密智能产品与公司的量子加密技术相结合，提供“检测、保护、合规”的全面解决方案 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 在电信市场，公司与一级网络运营商Sparkle签署了一份为期三年的合同，使其能够提供量子安全网络即服务 [12] - 近期与Sparkle合作演示了将加密技术直接嵌入光传输层，验证了在物理网络层保护敏感数据而不影响性能的可能性 [12] - 除Sparkle外，还与RHD Telecom及其关联公司Fabric Networks签署了额外的许可协议或合同 [13] - 在国防和政府市场，继之前宣布与美国国防部的初始合同后，又签署了多项额外的国防相关合同，包括一项集成到无人战场资产的合同 [14] - 公司已调整并加强了美国业务和团队，以更好地捕捉美国军事、国家安全和政府市场的机会 [15] - 在新财年的前两个月，公司已签署了12个演示和测试项目，参与速度远超2025财年 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过“检测、保护、合规”的全面价值主张，协助客户完成向后量子加密态势的端到端迁移 [9][10] - 产品组合通过收购加密智能产品以及与英特尔合作拓展至机密计算领域，旨在解决数据主权和信任问题 [10][11] - 公司认为机密计算和数据主权市场是重要的机会，并期待与英特尔等强大合作伙伴共同开拓 [11] - 公司专注于在电信、政府及国防等关键市场复制成功，并拥有可缩短实施时间的蓝图 [13][14] - 公司认为国防市场销售周期可能较长，但长期来看将占其收入的很大一部分 [14][15] - 在竞争方面，公司承认随着市场兴趣增长，会出现更多参与者，但强调自身拥有超过5年的经验、25项专利，其无需硬件、非数学的对称密钥协议解决方案是独特优势 [33][34] - 公司认为其解决方案轻量、灵活，可延伸至网络边缘，并融入数据主权和可信计算对话 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025财年是建立势头的一年，市场对当前加密弱点和未来量子计算机威胁的认识已转化为行动意愿 [3][4] - 全球许多政府、安全机构和监管机构正在强制或鼓励向后量子密码学迁移，甚至设定最后期限，这种自上而下的压力与组织内部CTO/CISO层面的意识提升共同推动了行动 [5] - 量子计算能力的每一次新进展公告都增加了对增强加密技术的需求，问题已从“是否需要升级”转变为“何时升级” [4] - 2025年量子计算领域的新闻流和进展巨大，包括IBM和谷歌等大公司在量子霸权方面的宣布，这促使企业意识到量子技术发展迅速，需要立即采取防护措施，特别是针对“现在窃取，以后解密”的威胁 [24][26] - 管理层认为2025财年从收入角度看是低谷年份，下半年收入较上半年有实质性增长，并对2026财年前景感到兴奋 [16][22] - 关键指标（潜在客户互动、签署合同、收入、积压订单）的轨迹均呈积极方向，这被归因于市场开始认真采取行动向后量子加密迁移，以及对公司解决方案的认可 [22] 其他重要信息 - 公司已原则上达成协议，以解决一项未决的集体诉讼 [21] - 公司预计在2026财年会有更多针对机密计算和数据主权市场的产品及市场进入战略公告 [11] - 公司正在探索与数据主权和机密计算“检测、保护、合规”周边相关的潜在补强收购机会 [30] - 对于2026财年，公司计划维持成本控制，目标每月最大现金支出为250万美元，并相信能在此约束下实现年度目标 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 过去几个月推动演示和活动水平提高的催化剂是什么？是外部因素还是销售流程的变化？ [23] - 回答: 主要催化剂是2025年量子计算领域的重大新闻和进展，包括IBM和谷歌等大公司关于量子霸权的宣布，这使企业意识到量子技术发展迅速且威胁迫在眉睫 [24] - 回答: 此外，政府和监管机构要求将量子威胁纳入风险登记册，特别是在电信行业，这推动了组织的行动 [25] - 回答: “现在窃取，以后解密”威胁的公开化也促使企业需要立即防护具有长期价值的数据，而非等待量子计算机更普及 [26] 问题: 加密智能产品的销售周期与原有产品相比如何？是否更短且能驱动近期收入？ [27] - 回答: 公司对收购加密智能产品感到满意，它在销售周期中能帮助组织了解其加密格局和弱点，并对照监管指南 [27] - 回答: 特别是电信运营商，他们不仅希望进行初始网络检查，还希望持续使用该工具，公司正与多家运营商就此进行讨论 [28][29] - 回答: 由于市场对量子威胁的认识更深入，相关咨询显著增加 [29] 问题: 是否有类似5月资产收购的额外补强收购机会，以增加收入或扩大客户覆盖范围？ [30] - 回答: 数据主权和机密计算是两个新兴重点领域，任何围绕“检测、保护、合规”以及数据主权和机密计算周边的公司都可能成为良好的补强收购目标 [30] - 回答: 公司已关注一些提供相关技术组件的公司，但它们缺乏公司在量子安全方面的核心知识产权 [31] 问题: 对于2026财年的运营支出有何预期？当前运营支出水平能否支持业务增长？ [31] - 回答: 公司计划维持2025财年以来的成本控制，目标每月最大现金支出为250万美元，并相信能在此约束下实现2026财年的目标 [31] 问题: 如何看待竞争格局？传统安全厂商现在也开始谈论后量子安全，这是否主要是软件竞争？ [32] - 回答: 随着市场兴趣增长，竞争出现是自然的，公司看到了一些不同的竞争理念 [33] - 回答: 公司强调自身拥有超过5年经验、25项专利，其无需硬件、非数学的对称密钥协议解决方案是独特优势，并被政府、军方长期信任为“黄金标准” [33][34] - 回答: 公司致力于使其解决方案尽可能无摩擦且易于使用 [34] 问题: 近期成功主要在电信和政府市场，企业市场（如金融和其他美国公司）进展如何？ [35] - 回答: 市场拓展类似OSI堆栈，从物理层（如光传输层）开始，现在正进入更运营的层面 [35] - 回答: 受监管行业、关键基础设施、拥有大量知识产权的公司（如金融、生命科学、化学品公司）正在与公司接触，因为这些行业的数据具有长生命周期，易受“现在窃取，以后解密”攻击 [36] - 回答: 安全计算（机密计算）尤其契合受监管的金融服务业 [37]

财务数据关键指标变化 - 2025财年总收入为53万美元[3] - 2025财年下半年收入为46.3万美元，较上半年6.7万美元大幅增长[3] - 2025财年运营成本平均每月为250万美元[3] 各条业务线表现 - 2025财年收入来自7份合同，其中2份为多年期合同，产生年度经常性收入[3] - 2025财年收入中，2份合同来自电信网络运营商，5份来自政府、国防和企业组织[3] - 公司于2025年5月收购了Ampliphae的产品组合IP和创新团队，以增强加密风险咨询和AI分析能力[3] 客户与市场活动 - 公司目前拥有5个政府或军事相关客户，并与多个军方及国防承包商进行大量演示测试活动[4] - 财年结束后两个月内，公司已签署12份演示与测试许可，潜在客户活动节奏显著快于上一财年[3] 未来收入指引 - 已执行合同预计将为2026财年带来约120万美元收入[3] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物约3690万美元[3]

经营活动现金流与净亏损 - 截至2025年9月30日财年，经营活动现金净流出为2955.3万美元，净亏损为3534.3万美元，非现金项目调整额为560.4万美元[249] - 截至2024年9月30日财年，经营活动现金净流出为3412.6万美元，净亏损为5681.9万美元，非现金项目调整额为2416.7万美元[249] - 截至2023年9月30日财年，经营活动现金净流出为3282.5万美元，净亏损为7452.7万美元，非现金项目调整额为5196.1万美元[250] 融资活动现金流 - 2025财年，融资活动现金净流入为4713.4万美元；2024财年为1118.8万美元；2023财年为4485.3万美元[247][252] - 2023年2月，公司完成一次注册直接发行，以每股2.00美元的合并购买价格出售40万股普通股及认股权证，获得扣除费用前收益约2000万美元[244] - 2023年9月，公司完成一次注册直接发行，以每股0.78美元的合并购买价格出售830,227股普通股及认股权证，获得扣除费用前收益约1620万美元[245] - 2024年9月，公司完成一次注册直接发行，以每股2.50美元的价格出售544万股普通股，并同时进行私募配售，发行可认购至多544万股的未注册认股权证[245] 投资活动现金流 - 2025财年，投资活动现金净流入为68.3万美元；2024财年净流出为239.8万美元；2023财年净流出为1608.2万美元[247][251] 股权融资计划与执行 - 2025财年，公司通过ATM计划发行1,959,420股，获得扣除费用前收益约3718万美元；2024财年，通过先前ATM计划发行48,803股，获得扣除费用前收益约46.7万美元[243] - 公司于2025年1月提交F-3表格注册声明，建立新的ATM股权发行计划，可发行总发行价高达7500万美元的普通股[243] 资本化开发成本 - 资本化开发成本账面金额在2025年9月30日为21.12亿美元，相比2024年9月30日的19.39亿美元有所增加[259] - 资本化开发成本账面金额在2023年9月30日为34.14亿美元[259] 公允价值计量与模型 - 权证公允价值计量使用二项式期权定价模型[258] - 股权结算员工交易公允价值计量使用布莱克-斯科尔斯模型[260] 股权激励相关会计处理 - 限制性股票单位补偿费用基于授予日标的股票市价确定[261] 递延所得税资产确认 - 递延所得税资产确认需评估未来产生足够应税收益的可能性[262]