LONDON, Dec 15 (Reuters) - After a stellar 2025, investors expect shares in European banks to keep heading higher in 2026, supported by strong earnings and, crucially, cost savings stemming from artificial intelligence. As fears of a recession and interest rate cuts from the European Central Bank have subsided, investors have turned ​even more positive towards European banks, revising up their expectations for the sector, despite a complicated backdrop. Meanwhile, AI has emerged as a new force drawing i ...

评级升级与核心驱动 - 德国商业银行的Zacks评级被上调至第2级（买入）[1] - 此次评级上调由影响股价的最强大力量之一——盈利预测的上行趋势所触发[1] - 评级升级本质上是对公司盈利前景的积极评价，可能对其股价产生有利影响[3] Zacks评级系统方法论 - Zacks评级的核心是公司盈利前景的变化，系统追踪卖方分析师对当前及下一财年每股收益预测的共识预期[1] - 该系统利用四个与盈利预测相关的因素，将股票分为五组，从第1级（强力买入）到第5级（强力卖出）[7] - 该系统在任何时间点对其覆盖的超过4000只股票保持“买入”和“卖出”评级的同等比例，仅有前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级[9] - 一只股票位列Zacks覆盖股票的前20%，表明其具有优异的盈利预测修正特征，是短期内产生超额回报的可靠候选[10] 盈利预测修正的效力 - 公司未来盈利潜力的变化（反映在盈利预测修正中）已被证明与其股价的短期走势高度相关[4] - 机构投资者利用盈利及盈利预测来计算公司股票的公平价值，其估值模型中盈利预测的增减直接导致股票公平价值的升降，进而引发买卖行为，大量交易带动股价变动[4] - 实证研究表明，盈利预测修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性，跟踪这些修正可能带来丰厚回报[6] - Zacks第1级股票自1988年以来实现了平均年化+25%的回报[7] 德国商业银行的具体预测 - 市场预计公司在截至2025年12月的财年每股收益为2.71美元，与上年相比没有变化[8] - 过去三个月，Zacks共识预期对该公司的盈利预测上调了0.7%[8] - 评级上调至Zacks第2级，意味着该公司在盈利预测修正方面位列Zacks覆盖股票的前20%，暗示其股价可能在近期走高[10]

价格预测调整 - 德国商业银行调整基本金属价格预估 因近期价格上涨动能有利 多数金属价格预期高于此前水平 [1] - 预计年底铜平均价为每吨10,500美元 高于之前预测的9,600美元 [1] - 铝均价预估从每吨2,600美元上调至2,900美元 锌价预估从每吨2,800美元上调至3,000美元 [1] 各金属市场分析 - 铜价强势可能过早 给短期回调留下空间 主要基于供应背景考量 [1] - 镍价预估从每吨16,000美元下调至15,000美元 因产量增长放缓但供应持续充足 导致镍价面临下行压力 [1] 铝市场动态 - 美国进口铝升水飙升至纪录高位 因国内短缺且征收50%关税 加上全球供应吃紧 [1] - LME库存自10月中旬以来下降 意味着关税驱动的供应效应可能正在减弱 [1] - 10月底库存大增可能与一贸易商为金融交易补库有关 [1]

价格预估调整 - 德国商业银行调整基本金属价格预估，多数情况下价格预期高于此前水平 [1] - 铜价年底均价预估从每吨9600美元上调至10500美元 [1] - 铝价均价预估从每吨2600美元上调至2900美元 [1] - 锌价预估从每吨2800美元上调至3000美元 [1] - 镍价预估从每吨16000美元下调至15000美元 [1] 各金属市场动态 - 鉴于供应背景，当前铜价强势可能过早，给短期回调留下空间 [1] - 镍产量增长放缓但供应持续充足，导致镍价面临下行压力 [1] - 美国进口铝升水飙升至纪录高位，因国内短缺、征收50%关税及全球供应吃紧 [1] - LME库存自10月中旬以来下降，意味着关税驱动的供应效应可能正在减弱 [1] - 10月底LME库存大增可能与一贸易商为金融交易补库有关 [1]

管理层回归与战略聚焦 - 首席财务官Carsten Schmitt于年初重新加入公司 距离其任命宣布恰好一年 [1] - 公司目前状态被描述为完全专注且上下一致 从管理层到员工拥有统一的声音 [2]

铜价预测 - 预计明年铜价将延续涨势，目标价位为每吨12,000美元 [1] 铝价预测 - 预计明年铝价将延续涨势，目标价位为每吨3,200美元 [1] 锌价预测 - 预计明年锌价将处于每吨3,000美元附近 [1] 镍价预测 - 预计长期镍价将温和上涨，2026年底价格预计在每吨16,000美元 [1]

公司业绩表现 - 第三季度净利润下降7.9%，与市场预期的利润增长相悖 [1]

财务业绩 - 公司实现创纪录的第三季度和九个月业绩 正朝着有史以来最佳年度业绩迈进 [1] - 公司已连续19个季度业绩超预期 在所有关键绩效指标上均表现强劲 包括净收入、成本和资本 [1] - 公司产生的资本超出原有预期 业务基础加速改善的速度快于今年早些时候公布的三年计划中的预期 [2] 未来展望与投资策略 - 公司正在评估其前景 很可能在公布年终业绩时上调目标 并考虑进行新的投资以加速2027年和2028年的业绩 [3] - 公司强调策略是继续投资 而非暂停 将利用创纪录业绩的时机 加强银行的核心表现 [4] - 新投资的大部分成本将计入第四季度 旨在为2026年、2027年和2028年的盈利和股东回报轨迹注入更多动力 [9] - 投资将集中于网络、人员、技术和人工智能领域 以推动业绩进一步增长 [8] 股东回报 - 股东总回报与之前水平一致 股息上涨 股票回购略有下降 [5] - 在两项股权投资中投入65亿欧元 通过合并将为2027年额外贡献10亿欧元 且该贡献在不消耗任何资本的情况下以同等速度增长 [5] - 股东回报在未来三年内将保持顶级水平 如果不是行业最佳的话 [6] - 公司确认明年净利润指引为105亿欧元 但强调不包括可能为2026年和2027年带来益处的管理行动 [6] 战略合作与股权投资 - 公司与Alpha Bank的合作关系非常良好 合作紧密 Alpha Bank对合作感到兴奋 [10] - 合作模式可扩展至其他合作伙伴 从而捕获比预期更多的价值 尤其是在跨境领域 [11] - 公司很高兴巩固了在Alpha Bank的持股 可能在未来增持至约30% 目前合作良好 无需其他行动 [11] - 希腊经济增长远超欧盟核心国家 GDP增长率超过2% 对外国投资持欢迎态度 营商环境友好 [11] 欧洲市场与行业环境 - 欧洲需要做出决策并进行转型 欧洲经济区块具备与美国或中国同等的价值创造潜力 但执行力是关键问题 [12][13] - 欧洲任何国家 包括领先的德国 都无法在没有资本市场联盟和银行联盟的情况下完成转型 因为转型所需资金最终来源于此 [14] - 关于德国商业银行的持股 公司认为在当前持股水平上是一项良好的投资 贡献度是当前买入的近2.5倍 为投资者带来了巨大收益 [16] - 该持股提供了战略上的灵活性 长期而言 公司会做对股东有价值的事 理论上若有合理报价会予以考虑 但目前并未放弃德国商业银行 [17][18] - 2026年底的近期环境复杂 整个行业正在经历利率的大幅调整 其影响具有滞后性 [20][21] - 行业普遍处于非常温和的风险成本环境中 加之欧洲经济增长可能不如美国强劲 这些因素构成了担忧 [22] - 在这种时期 机构之间的业绩会出现显著分化 公司准备充分 有信心超越市场预期 [22]

案件核心事实 - 前德国商业银行合规分析师Damilare Ajao因对同事提出完全虚假的性骚扰指控而被判藐视法庭 [1][2] - 该员工声称其在2019年入职仅6个月后因歧视和骚扰被解雇 但法官判定其性侵指控为纯粹捏造且其证词不可信 [2] - 银行方面指控该员工在法庭上大规模撒谎 其行为对一名被指控骚扰的女同事健康造成了严重负面影响 [3] 各方立场与法律程序 - 银行律师Louis Browne称该员工的证词具有倾向性且好争辩 最坏情况下是虚假的 其大部分证据脱离现实和真相 [3] - 该员工律师Sasha Wass辩称银行关于其行为方式的论证既危险又不公 女同事的言论可能使其感到受威胁并构成性骚扰 [3] - 该员工因藐视法庭被德国商业银行起诉 英国法院最严重的藐视法庭判决可处以监禁 但通常以罚款或资产没收告终 [4]

股价表现 - 德国商业银行股价从年内高点回落，周五交易价格为32.7欧元 [1] - 当前股价较年内高点38.3欧元有所下跌 [1] 市场动态 - 股价回调原因在于投资者等待意大利联合信贷银行提供更多信息 [1]