财务数据关键指标变化 - 2025年运营活动产生的净现金为亏损1610万美元，2024年为亏损330万美元；2025年运营亏损为2770万美元，2024年为580万美元[197] - 截至2025年12月31日，公司拥有约770万美元的现金及现金等价物[197] - 截至2025年12月31日，公司的累计赤字为1.709亿美元[197] - 截至2025年12月31日，公司金库账户中持有价值约1.405亿美元的比特币[195] - 公司投资金库中持有827个比特币[84] - 截至2025年12月31日，客户奖励负债与奖励资金库余额均为690万美元[39] 各条业务线表现 - 公司比特币信用卡提供1.5%的基础比特币奖励，通过特定交易最高可获得4.0%的奖励[33] - 通过借记卡消费，客户在关联商户优惠中最高可获得15%或更多的比特币奖励[34] - 通过广泛的商户优惠目录，客户最高可获得20%的比特币奖励[34] - 奖励以交易百分比（如1.5%）或固定聪额（如25聪）形式计价，1比特币等于1亿聪[35] - 通过借记卡和信用卡某些合格消费交易获得的奖励，需经过30天结算期后方可赎回[36] - Fold比特币礼品卡以美元计价，可在零售渠道购买，并通过Fold应用程序兑换为比特币[44] - Fold借记卡和Fold信用卡可在Visa网络中使用[75] - 公司运营着一个广泛的商户合作网络，提供礼品卡、卡关联优惠等[81] 产品发布与推广进展 - 比特币奖励信用卡于2026年3月有限度推出，计划在未来几周进行更广泛但仍有限的推广[33] - 公司于2026年3月有限度推出了Fold信用卡，持卡人可在合格消费中赚取比特币奖励[58] 客户与用户画像 - 截至2025年12月31日，Fold平台拥有近84,000个已验证账户[70] - 根据2025年1月的用户调查，公司核心客户中83%年龄在25-54岁之间[71] - 根据2025年1月的用户调查，公司核心客户中81%信用评分在700分以上[71] - 根据2025年1月的用户调查，公司核心客户中71%年收入超过10万美元[71] - 公司核心客户群中，81%的信用评分在700分以上，其中40%的评分在800分以上[73] - 公司用户中，83%年龄在25-54岁之间，其中35-44岁是最大群体，占39%[79] - 公司用户中，71%的家庭收入超过10万美元，其中26%在15万至24.9万美元之间，21%超过25万美元[79] 融资与债务活动 - 公司于2026年2月25日与SATS签订协议，出售了1300万美元的高级无担保本票[58] - 公司于2026年2月26日使用500枚比特币偿还了2025年3月的投资者票据[58] - 公司于2026年2月27日使用2750万美元偿还了2025年6月的修订投资者票据[58] - 公司于2025年6月16日与SZOP签订股权购买协议，后者承诺购买高达2.5亿美元的公司新发行普通股[62] - 公司于2025年10月1日通过子公司与Two Prime签订主贷款协议，建立循环信贷安排[61] - 2025年2月5日，由于比特币价格下跌，公司向Two Prime额外提供了50枚比特币作为抵押品，以满足信贷安排下的抵押品维持要求[190] 比特币相关运营与策略 - 公司每日购买比特币以匹配客户当日获得的奖励成本基础[39] - 公司通过合作伙伴BitGo（一家国家信托银行）在所有50个州提供比特币兑换和托管服务[25] - 公司认为比特币的固定总量供应（2100万枚上限）使其具备对抗通胀的潜力[84] - 公司认为比特币市场提供24/7的流动性[86] - 公司持有比特币国库的目的包括：1) 根据用户协议条款履行向客户发放比特币奖励的义务（奖励国库）；2) 作为支持运营业务的国库资产，旨在作为中至长期投资以保留其潜在升值空间（投资国库）[215] - 公司目标是维持奖励国库中的比特币数量足以履行用户协议规定的客户奖励义务。客户奖励在赚取当日以比特币计价，因此公司试图以与客户赚取奖励相近的成本基础为奖励国库购买比特币[216] - 如果比特币价格下跌，公司可能需要以先前较高价格购买的比特币来履行客户奖励义务，这可能对财务状况和运营业绩产生不利影响[216] - 如果比特币价格上涨，公开市场对比特币的需求也可能增加。如果公司无法以具有成本效益的方式为奖励国库获取更多比特币，则可能对财务状况和运营业绩产生不利影响[216] 比特币价格与市场数据 - 根据CoinMarketCap数据，比特币价格在2023年12月18日（UTC 22:00）为42,623.54美元，在2024年12月18日（UTC 22:00）为100,041.54美元[193] - 截至2023年、2024年和2025年12月31日，比特币价格分别约为4.23万美元、9.34万美元和8.75万美元[193] - 在2024年11月2日至11月14日期间，比特币价格从69,289.27美元上涨至87,250.43美元，交易量从18,184,612,091美元增至87,616,705,248美元[194] 合规与风险管理 - 公司通过FDIC承保存款账户和预付借记卡提供资金保障，客户资金在合作银行最高享有25万美元的保险[76] - 公司通过合作伙伴Sardine.ai对所有用户进行筛查，以确保遵守OFAC法规，防止与受制裁国家进行交易[106] - 公司在用户注册时根据其提供的数据点进行OFAC和制裁名单筛查，并在之后以每日频率对所有用户进行持续筛查[107][108] - 公司通过实施基于风险的AML计划来应对挑战，包括客户身份验证、实时交易监控、可疑活动上报以及记录保存，以防范平台上的非法金融活动[105] - 为检测和阻止欺诈而实施的措施可能导致不良客户体验，包括部分客户账户被无限期限制访问，这会增加客户支持成本并可能加剧损失[211] 资产托管与安全 - 截至2025年12月31日，公司企业金库（包括奖励金库和投资金库）中超过99%的比特币由BitGo托管[146] - 截至2025年12月31日，公司托管在BitGo的企业金库中超过99%的比特币存放在多重签名的冷钱包中[146] - 在任何特定时间，代表客户持有的比特币中约90%存放在综合冷钱包中[147] - 公司客户比特币的约90%在任何给定时间都保留在多签冷存储钱包中，其余资产则存放在用于客户提现和其他实时操作需求的热钱包中[186] - 数字资产托管合作伙伴BitGo为其托管的数字资产购买了2.5亿美元的伞式保险，但该保险覆盖其托管的所有资产，且公司无合同义务维持特定保额[188] 第三方依赖与合作伙伴风险 - 公司依赖第三方银行伙伴Sutton Bank持有客户现金，并依赖第三方托管伙伴BitGo保管客户比特币[144] - 公司依赖银行关系提供产品和服务，若失去关键银行合作伙伴或运营受限，可能导致业务中断和监管风险[170][171] - 公司是Visa网络的注册服务提供商，受其规则约束，可能面临罚款[155] - 公司依赖与各种操作系统、网络浏览器以及移动设备的接口（包括Sutton Bank和BitGo的系统）的集成。这些系统的任何不利变化都可能对产品和服务的使用产生重大不利影响[207] - 公司依赖苹果App Store和Google Play等应用市场来推动移动应用下载。这些市场运营商的变更可能使客户更难访问和使用公司的产品与服务[207] - 公司依赖第三方（如支付网络、银行合作伙伴、技术供应商）开发新技术和产品，若未能有效应对行业变化可能严重损害业务[163] - 公司依赖第三方（如支付处理商、银行合作伙伴和技术供应商）来开发、获取新技术并培育新市场[221] 监管与法律环境 - 美国审慎银行监管机构（如FDIC）加强了对银行与第三方金融科技公司合作的审查[150] - FDIC于2024年9月17日发布了一项拟议规则制定通知，可能提高对混合客户资金托管账户的对账和记录保存标准[154] - 公司可能因与银行伙伴的关系而受到FDIC根据《银行服务公司法》的检查权限约束[151] - 公司面临全球监管复杂性，单一事件可能引发多司法管辖区重叠调查，导致声誉损害和财务影响[166] - 公司是破产追回诉讼的被告方，但认为该诉讼结果不太可能对其未来的经营业绩、财务状况或现金流产生重大不利影响[120] - 公司是破产追回诉讼的被告，目前评估该诉讼不会对未来经营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响[168] 市场竞争与业务挑战 - 公司业务面临高度竞争，竞争对手包括进入比特币市场的传统金融公司、金融科技提供商、移动支付公司及比特币市场公司[156] - 公司成功取决于开发新产品和服务的能力，需应对数字银行、移动金融应用和比特币等领域的技术快速变化[159] - 公司面临快速且重大的技术变革，包括全渠道商务、非接支付、数字银行、移动金融应用、代币化、比特币网络和人工智能（包括机器学习）的发展[218] - 生成式AI的公众可用性和企业采用率正在增长，公司需提供产品增强功能和新特性（包括安全特性）以保持同步[220] - 开发新产品和服务可能受到行业标准、支付卡网络、法律法规、客户及第三方阻力或第三方知识产权的抑制[219] - 将新技术整合到产品和服务中可能需要大量支出和相当长时间，且可能无法及时或根本无法实现投资回报[219] - 公司的产品和服务需与各种系统、基础设施和设备协同工作，因此需持续修改和增强以跟上技术变化[221] - 若公司的产品和服务无法继续与第三方基础设施和技术有效协同，将减少需求，导致客户不满，并对业务产生重大不利影响[221] - 若无法开发出获得市场认可或跟上快速技术发展和行业标准的新产品和服务，业务将受到重大不利影响[220] - 公司长期成功取决于开发产品和服务以应对快速发展的支付和金融服务市场，若无法成功实施增强功能和新特性，业务将受到重大不利影响[218] 运营与系统性风险 - 公司业务运营高度依赖比特币经济，比特币价格的剧烈波动导致其运营业绩季度间大幅波动[133] - 公司面临多种不可控因素导致的业绩波动风险，包括吸引和留住客户的能力、监管环境变化、产品定价或暂停、对产品开发和营销的投资、合作伙伴关系、宏观经济状况以及法律诉讼等[133] - 公司业务依赖于比特币及其技术的持续发展、增长和被接受，但该领域存在高度不确定性，影响因素包括全球采用率、监管限制、开源协议维护、消费者偏好变化以及经济状况等[136] - 公司业务依赖比特币网络，系统或网络中断可能导致客户流失、品牌损害和财务影响[174] - 公司系统曾因硬件软件缺陷、网络攻击、自然灾害等原因出现服务中断或降级，未来可能再次发生[175] - 公司及客户的比特币在托管方（如BitGo）破产时可能被视为破产财产，导致被视为无担保债权人[178] - 比特币在隔离钱包中被视为破产风险较低，但BitGo目前未向公司客户提供隔离钱包服务[179] - 若托管比特币被认定为托管方破产财产，公司和客户可能被视作无担保债权人，延迟获取资产或需与其他债权人分享价值[180] - 2025年10月，公司前托管方Fortress Trust, LLC收到内华达州禁止令，此类事件可能导致客户认为公司服务风险更高、吸引力下降[181] 公司治理与结构 - 公司员工总数为40名全职员工[96] - 公司作为新兴成长公司，其新兴成长公司身份将在以下任一情况发生时终止：1) 完成首次公开募股（2021年12月20日）后的第五个财年结束日；2) 年总收入达到至少12.35亿美元；3) 被视为大型加速申报公司（即非关联方持有普通股市值在6月30日达到或超过7亿美元）；4) 在前三年期间发行了超过10亿美元的非可转换债务证券[128] - 公司作为较小报告公司，其身份将持续到以下任一情况发生的财年结束日：1) 非关联方持有普通股市值在6月30日达到或超过2.5亿美元；2) 年收入达到或超过1亿美元且非关联方持有普通股市值在6月30日达到或超过7亿美元[129] - 公司是创始人领导的公司，联合创始人兼首席执行官Will Reeves的行动或负面舆论可能对公司品牌和声誉产生不利影响[217] 市场展望与增长战略 - 公司认为年轻一代将比特币视为其财务生活的核心组成部分，并认为社会正进入长期的代际财富转移时期，这可能推动行业增长，但也使得准确预测增长趋势和评估业务前景变得困难[134] - 公司运营始于2019年，净收入自成立以来显著增长，但未来增长无法保证[209] - 公司可能进行收购和投资，这可能需要支付现金、产生债务或发行股权，任何方式都可能对财务业绩产生不利影响。发行股权可能导致股东稀释，根据收购规模，稀释可能很显著[213] - 若无法准确预测或有效应对行业发展，公司业务将受到显著损害[221]

财务数据关键指标变化：收入与交易额 - 2025年全年收入3180万美元，同比增长34%[1][4] - 2025年全年交易总额9.6亿美元，同比增长46%[1][4] - 2025年第四季度收入910万美元，同比增长8.2%[4][5] - 2025年第四季度交易总额2.15亿美元，同比下降3%[4] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 2025年全年运营亏损2770万美元[4] - 2025年全年净亏损6959万美元，每股亏损1.65美元[17] - 2025年净亏损为6959.0万美元，较2024年的6508.9万美元扩大6.9%[19] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润为负1721.3万美元，较2024年的负631.1万美元亏损扩大173%[22] 财务数据关键指标变化：成本、费用与非经营性项目 - 2025年数字资产投资国库相关损失为923.8万美元，而2024年为收益2924.8万美元[19][22] - 2025年SAFE票据公允价值变动损失为719.7万美元，远低于2024年的损失8837.3万美元[19][22] - 2025年股份补偿费用为996.9万美元，2024年无此项费用[19][22] - 2025年债务清偿损失为961.2万美元，2024年无此项[19][22] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动净现金流出为1612.0万美元，较2024年的331.5万美元流出大幅增加386%[19] - 2025年通过信贷融资获得1000.0万美元现金流入[19] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，比特币投资国库持有1527个BTC[4] - 公司现金及现金等价物从2024年底的1833万美元减少至2025年底的765万美元[15] - 数字资产投资国库价值从2024年底的9357万美元增至2025年底的1.3366亿美元[15] - 2025年期末现金及现金等价物为765.2万美元，较期初1833.0万美元减少58.2%[19] 业务运营表现 - 截至2025年底，总验证账户约8.4万个，年内新增1.3万个[4] 其他财务数据 - 2025年加权平均流通股数增至4221.9万股，2024年为583.7万股[22]

财务数据关键指标变化：收入 - 净收入同比增长41%，从2024年第三季度的524.2百万美元增至739.9百万美元[237] - 净收入同比增长48%，达到2266.3万美元，较上年同期的1531.2万美元增加735.1万美元[255][256][257] - 商户优惠净收入增长39%，从2024年第三季度的4.8百万美元增至6.6百万美元[238] - 银行与支付业务收入增长44%，达到2189.7万美元，其中商户优惠收入增长48%至2060万美元[256][260] - 托管和交易净收入从2024年第三季度的名义金额增至2025年第三季度的0.3百万美元[240] - 托管与交易业务收入从6.2万美元大幅增至74.0万美元，其中比特币礼品卡收入为20万美元[256][262][263] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 运营亏损扩大42%，从2024年第三季度的416.9百万美元增至594.0百万美元[236] - 运营亏损扩大250%，达到2176.6万美元[255] - 2025年第三季度调整后EBITDA为-420万美元，与2024年同期（-421万美元）基本持平[281] - 2025年前九个月调整后EBITDA为-1310万美元，较2024年同期（-623万美元）恶化690万美元（降幅110%）[281][282] - 数字资产投资国库收益为102.4百万美元，主要受比特币价格从107.2千美元涨至114.1千美元驱动[251] - 数字资产投资国库录得3120.4万美元的未实现收益，主要受比特币价格上涨驱动（期末价格约11.41万美元）[255][273] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 总运营费用增长106%，达到4442.9万美元，主要受薪酬福利（增长492%至1386.4万美元）和营销费用（增长473%至125.8万美元）推动[255] - 薪酬福利费用激增408%，从2024年第三季度的7.3百万美元增至37.3百万美元，部分由于员工人数从22人增至39人，以及包含16.0百万美元股权薪酬[236][246][247] - 薪酬福利费用包含850万美元的非现金股权激励费用，其中440万美元因与FTAC Emerald合并而加速确认[268] - 专业费用下降59%，从2024年第三季度的31.7百万美元降至12.9百万美元，主要因上市相关费用减少[236][249] - 其他销售、一般及行政费用增长254%，从2024年第三季度的3.4百万美元增至12.1百万美元，主要受保险和软件摊销成本增加驱动[236][254] - 银行与支付成本增长45%至2096.1万美元，其中商户优惠销售成本增长47%至2030万美元[255][264] - 托管和交易成本部分与交易量成比例变化[218] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 可转换票据公允价值变动导致26.3百万美元损失[236][252] - 可转换票据的公允价值变动导致1450.7万美元损失，票据发行成本及费用为956.9万美元[255][274][275] - 利息支出为11.8百万美元，与2025年6月修订投资者票据及2025年3月投资者票据相关[236][253] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物670万美元，营运资本为610万美元[286] - 2025年前九个月，公司净经营现金流出为1143万美元，较2024年同期（339万美元）大幅增加[295][296] - 2025年前九个月，公司用于投资活动的现金流出为376万美元，主要原因是增加了对比特币投资库存的购买[295][298] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为1.362亿美元，其中9800万美元与SAFE票据的公允价值调整有关[286] 比特币金库与投资 - 截至2025年9月30日，公司比特币投资金库持有1,494枚比特币，价值1.7039亿美元[184][197] - 截至2025年9月30日，公司比特币总金库（含奖励金库）持有1,575枚比特币，总市值约为1.7969亿美元[196][197] - 截至2025年9月30日，公司比特币奖励金库价值929.6万美元，持有81枚比特币；投资金库价值1.7039亿美元，持有1,494枚比特币[197] - 2025年10月，公司以380万美元购买了约32枚比特币，平均成本约为每枚11.79万美元[197] - 截至2025年9月30日，公司持有1494枚比特币作为投资库存，价值1.704亿美元，其中800枚（价值9130万美元）被限制用作运营资本并作为可转换票据的抵押品[287] - 作为长期投资持有的数字资产（比特币）的公允价值重估损益被归类为非运营收支[227] 融资与资本活动 - 2025年6月，公司签订2.5亿美元股权购买协议，截至9月30日已出售115万股普通股，获得总收益348万美元[187] - 2025年10月1日，公司获得4500万美元循环信贷额度，年利率6.5%，截至11月10日已借款500万美元，质押105枚比特币作为抵押品[189] - 公司计划通过发行普通股（包括利用2.5亿美元股权购买协议）、债务、可转换票据等多种金融工具为未来比特币收购提供资金[198] - 公司有两笔未偿还的可转换票据，本金总额为6630万美元，分别以300枚和500枚公司自有比特币作为抵押[289] - 2025年6月，公司签订了一项2.5亿美元的股权购买协议，截至9月30日已通过该协议出售115万股普通股，获得总收益348万美元[290] 业务运营表现 - 从成立至2025年9月30日，平台处理的总交易额超过33亿美元；2025年第三季度月均交易额超过7800万美元[201] - 2025年第三季度，公司新增超过7,500个账户，总账户数超过62.5万个；新增超过2,000个验证账户，总验证账户数近8.2万个[202] - 截至2025年9月30日，公司员工人数为39人，较2024年同期的22人增加[283][297] - 公司员工人数从22人增加至39人[267] 收入模式与会计处理 - Fold+订阅服务年费为100美元或月费10美元[203] - 交易费按购买或销售金额的百分比收取，例如1.5%[205] - 商家优惠收入受季节性影响，通常在主要购物期（如亚马逊会员日）和第四季度更高[211] - 收入奖励在赚取时作为相关收入的直接减项入账，例如从交换费收入中扣除[209] - 公司估计用户奖励的失效金额并基于历史数据、当前趋势等因素计提[214][222] - 客户奖励负债的公允价值重估产生的未实现损益计入运营报表[224] - 用于奖励赎回的数字资产（比特币）的公允价值重估损益被归类为运营收支[225] - 有效税率因不同税收管辖区收入组合变化、估值备抵金额变动等因素而波动[235] 金融工具会计处理 - 公司使用相对公允价值法核算2024年12月初始投资者票据及相关权证，其转换期权公允价值采用Black-Scholes模型，依据2024年12月31日公司普通股企业估值计算[304] - 公司使用相对公允价值法核算2025年6月修订投资者票据及相关权证，其转换期权公允价值采用Black-Scholes模型，依据2025年9月30日公司普通股企业估值计算[305] - 2024年12月投资者票据和2025年6月修订票据的公允价值包含转换期权价值，以及公司实现或未实现公开发行情景下未来合同现金流的贴现值[306] - 2025年3月投资者票据的公允价值于2025年9月30日采用蒙特卡洛模型计算，而2025年3月权证则采用Black-Scholes模型，依据发行日的公司股价计算[307] 风险与市场环境 - 公司面临比特币市场价格风险，部分资产和负债以比特币计价，包括比特币投资库、客户奖励负债和2025年3月投资者票据，其公允价值变动计入损益，可能导致未来业绩波动[315] - 比特币市场价格的负面波动可能对公司收益及比特币计价资产和负债的账面价值产生重大影响[315] - 比特币的监管环境，包括法律地位、会计和税务处理的明确性，将显著影响其增长[316] - 机构投资者（包括对冲基金、共同基金、公司和主权国家）参与度的提高，可以提振市场信心和流动性，支持持续增长[316] - 中央银行货币政策，特别是与利率和货币供应相关的政策，会影响比特币的采用，低利率和导致货币贬值的扩张性政策常促使人们寻求比特币等替代投资[316] - 区块链技术进步、可扩展性改进（如闪电网络）和安全协议增强，可以提高比特币的采用率及其与各金融系统的整合度[316] 其他重要事项 - 截至2025年9月30日，有800枚比特币因可转换票据的抵押协议而被限制用于运营[199]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营收为740万美元，同比增长41%[1][3] - 第三季度净收入为740万美元，同比增长41.1%[18] - 第三季度净利润为60万美元[1][3] - 第三季度净收入为55.4万美元，而去年同期净亏损为6231万美元[18] - 前九个月净亏损为3490万美元，较去年同期的6558万美元净亏损有所收窄[18] - 第三季度基本和稀释后每股净亏损为0.09美元，较去年同期的每股亏损0.72美元收窄87.5%[24] - 前三季度基本和稀释后每股净亏损为0.33美元，较去年同期的每股亏损1.07美元收窄69.2%[24] 财务数据关键指标变化：成本、费用与运营利润 - 第三季度运营亏损为594万美元，去年同期为417万美元[18] - 前九个月股权激励费用为847万美元[23] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 调整后EBITDA亏损为420万美元[3] - 第三季度调整后EBITDA为负420万美元，与去年同期的负421万美元基本持平[23] - 第三季度调整后EBITDA亏损为420.2万美元，与去年同期的亏损420.7万美元基本持平[24] - 前三季度调整后EBITDA亏损为1310.1万美元，较去年同期的亏损622.9万美元扩大110.3%[24] 业务运营表现：交易量与用户 - 第三季度总交易量达2.35亿美元，同比增长43%[3] - 总活跃账户数超过62.5万个，本季度新增7500个[3] 业务运营表现：数字资产投资 - 比特币投资国库持有1,526枚BTC（截至2025年11月6日价值约1.54亿美元）[1][3][7] - 数字资产-投资国库价值1.7亿美元，较2024年底的9357万美元大幅增长[17] - 第三季度数字资产投资国库收益为1024万美元，去年同期为73万美元[18] 财务状况：现金与流动性 - 现金及现金等价物为666万美元，较2024年底的1833万美元有所下降[17] - 获得4500万美元的循环信贷额度，以增强财务流动性[6] - 期末现金及现金等价物为666万美元，较期初的1833万美元减少[19] - 前九个月运营现金流为负1143万美元，投资现金流为负376万美元[19] 财务状况：其他财务数据 - 累计赤字扩大至1.36亿美元，而2024年底为1.01亿美元[17] - 第三季度加权平均流通股数增至约4690万股，去年同期为580万股[18] - 第三季度计算每股净亏损的加权平均流通股数为46,911,561股，去年同期为5,836,882股[24] - 前三季度计算每股净亏损的加权平均流通股数为39,781,781股，去年同期为5,836,882股[24]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 净收入同比增长59%至817.59万美元，主要受商户优惠业务驱动[226][227][228] - 净收入同比增长52%，达到1526.4万美元，其中收入奖励计划净影响分别为100万美元（2025年）和80万美元（2024年）[245][247] - 银行与支付收入增长55%至792.16万美元，其中商户优惠净收入增长61%至750万美元[227][229] - 银行与支付业务收入增长48%至1484.3万美元，主要由商户优惠收入驱动，该部分收入增长53%至1390万美元[246][248] - 托管与交易收入从名义金额大幅增长至24.16万美元[227][231] - 托管与交易业务收入从名义金额增长至39.3万美元，主要得益于比特币兑换产品和新推出的比特币礼品卡[246][250][251] - 2025年第二季度调整后EBITDA为-469万美元，同比下降350万美元，降幅301%[270] - 2025年上半年调整后EBITDA为-889.9万美元，同比下降690万美元，降幅340%[271] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 运营亏损同比扩大432%至632.55万美元，总运营费用增长129%至1450.14万美元[226] - 总运营费用激增157%至3109.0万美元，主要受员工数翻倍（从22人增至43人）及690万美元股权激励费用影响[245][255][256] - 薪酬福利费用增长333%至367.67万美元，员工人数从22人增至43人，包含170万美元非现金股权薪酬[226][236][237] - 专业费用增长432%至127.03万美元，主要因上市公司相关的合规与审计成本[226][239] - 营销费用大幅增至102.1万美元，公司计划在2025年增加付费营销投入以支持新产品发布[245][257] - 专业服务费用增至305.9万美元，主要源于与FTAC Emerald合并相关的法律、审计及合规成本[245][258] 财务数据关键指标变化：其他损益 - 数字资产投资国库收益为3658.22万美元，主要由比特币公允价值变动驱动[226][241] - 数字资产投资国库录得未实现收益2096.5万美元，主要受比特币价格从6.27万美元（2024年6月）升至10.72万美元（2025年6月）驱动[245][261] - 债务清偿损失为961.22万美元，主要由未摊销债务折扣及发行成本费用化导致[226][243] - 可转换票据公允价值变动导致1184.4万美元损失，其中包含1270万美元的发行日一次性损失[245][262] - 可转换票据发行成本与费用以及债务清偿损失分别为956.9万美元和961.2万美元，均与2025年3月的投资者票据相关[245][263][264] - 利息费用为197.48万美元，主要与2025年6月修订投资者票据及2025年3月投资者票据相关[226][244] - 利息费用为324.6万美元，主要与2025年6月修订的投资者票据溢价及发行成本摊销有关[245][265] - 客户奖励负债的公允价值变动产生的损益计入运营损益[214] - 用于奖励赎回的数字资产（奖励金库）的公允价值变动损益计入运营损益[215] - 作为长期投资的数字资产（投资金库）的公允价值变动损益计入非运营损益[217] - 可转换票据的公允价值变动、发行成本及利息产生相关费用[219][220][222] 业务线表现：平台运营与用户增长 - 从成立至2025年6月30日，平台累计处理交易额超过30亿美元[190] - 截至2025年第二季度末，平台月均交易额超过8800万美元[190] - 截至2025年第二季度末，公司总账户数超过61.5万个，其中已验证账户近8万个[191] - 2025年第二季度，公司新增账户超过1万个，新增已验证账户超过3000个[191] - 公司预计2025年将推出比特币奖励信用卡，用户调查显示近95%现有用户使用信用卡[174] - Fold+订阅费用为每年100美元或每月10美元[192] - 交易手续费按交易金额的百分比收取，例如比特币买卖交易费率为1.5%[195] 业务线表现：收入与奖励机制 - 商家优惠收入具有季节性，通常在第四季度和主要购物节（如亚马逊会员日）更高[193] - 收入奖励（Revenue Rewards）直接从相关收入（如交换费收入）中扣除[199] - 公司预估基于历史数据和用户趋势，对可能过期的奖励进行计提[204][212] - 营销奖励（Marketing Rewards）作为营销费用计入运营支出，并计提为负债[211] 资产负债与融资活动 - 截至2025年6月30日，公司比特币投资金库持有1,492个比特币，市场价值约为1.5986亿美元[172][187] - 截至2025年6月30日，公司比特币总金库持有1,579个比特币，市场价值约为1.6923亿美元[186][187] - 2025年3月，公司通过可转换票据融资获得475个比特币，对应本金为4630万美元[175] - 2025年6月，公司签订了一项2.5亿美元的股权购买协议，资金可用于购买比特币等[178] - 截至2025年6月30日，有800个比特币因担保协议被限制使用[188] - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物660万美元，营运资本为正值780万美元，累计赤字为1.368亿美元[274] - 截至2025年6月30日，公司投资国库持有1,492枚比特币，价值1.599亿美元，其中800枚（价值8,570万美元）作为可转换票据抵押品被限制使用[275] - 截至2025年6月30日，公司有两笔可转换票据未偿还本金总额为6,630万美元[277] - 公司于2025年6月签订了一项2.5亿美元的股权购买设施，可用于购买比特币、营运资本等[278] - 2025年上半年经营活动现金净流出为895.1万美元，去年同期为121.4万美元[282][283] - 2025年上半年投资活动现金净流出为280.9万美元，主要用于增加投资国库的比特币购买[282][285] - 2025年上半年融资活动现金净流入仅为3.9万美元，去年同期为300万美元[282][286] 公司运营与人员 - 截至2025年6月30日，公司员工总数为43人，去年同期为22人[272][284] 估值与会计政策 - 公司估值采用市场法中的可比上市公司法，运用收入、息税前利润、息税折旧摊销前利润、净利润及/或有形账面价值等市场倍数和比率计算隐含股权总价值[295] - 估值中使用的无风险利率是对应于适用流动性期限的固定期限美国国债利率[295] 市场与风险因素 - 公司面临比特币市场价格变动的市场风险[298] - 公司部分资产和负债以比特币计价，包括比特币投资国库、客户奖励负债和2025年3月投资者票据[299] - 比特币计价资产和负债在每个报告期末使用活跃交易所的比特币价格按公允价值重新计量，调整计入运营报表[299] - 比特币市场价格的负面波动可能对公司收益以及比特币计价资产和负债的账面价值产生重大影响[299] - 比特币价格从2024年6月30日的6.27万美元上涨至2025年6月30日的10.72万美元，显著影响客户奖励负债及数字资产国库的损益[240][241] - 比特币的公众认知、教育和意识提升速度将影响其采用率[300] - 全球比特币监管环境，包括法律地位、会计和税务处理的明确性，将显著影响其增长[300] - 对冲基金、共同基金、企业和主权国家等机构投资者的参与增加可推动市场信心和流动性[300] - 中央银行货币政策，特别是与利率和货币供应相关的政策，会影响比特币的采用[300]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度营收为820万美元，同比增长59%[1][4] - 第二季度净收入为817.6万美元，同比增长59.1%；上半年净收入为1526.4万美元，同比增长51.6%[14] - 第二季度净利润为1340万美元[1][4] - 第二季度净利润为1342.6万美元，主要得益于投资国库数字资产收益3658.2万美元；上半年净亏损为3545.4万美元[14] - 每股收益为0.28美元[4] - 第二季度基本每股收益为0.29美元，去年同期为每股亏损0.40美元；上半年基本每股亏损为0.98美元，去年同期为每股亏损0.56美元[14] 财务数据关键指标变化：成本、费用与运营利润 - 第二季度运营亏损为632.6万美元，同比扩大432.0%；上半年运营亏损为1582.6万美元，同比扩大674.5%[14] - 上半年股权激励费用为689.5万美元，可转换票据公允价值变动费用为1184.4万美元[14][20] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 调整后EBITDA亏损为470万美元[4] - 第二季度调整后税息折旧及摊销前利润为亏损469.0万美元，同比亏损扩大301.5%；上半年调整后EBITDA为亏损889.9万美元，同比亏损扩大340.2%[20] - 第二季度调整后EBITDA每股亏损为0.10美元，去年同期为每股亏损0.20美元；上半年调整后EBITDA每股亏损为0.25美元，去年同期为每股亏损0.35美元[20] 业务线表现：交易与用户 - 总交易量达2.65亿美元，同比增长124%[1][4] - 总活跃账户超过61.5万个，本季度新增1万个[4] - Fold信用卡候补名单申请者超过7.5万人[5][6] 业务线表现：投资国库与数字资产 - 比特币投资国库持有1，492枚比特币，截至2025年6月30日价值1.6亿美元[4][6] - 上半年数字资产投资国库产生收益2096.5万美元，而奖励国库产生收益132.4万美元[14] 管理层讨论和指引 - 成功获得2.5亿美元股权购买设施，用于增持比特币等[1][5][7] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司总资产为1.821亿美元，股东权益为8852.5万美元[13] - 上半年经营活动现金流净流出895.1万美元，投资活动现金流净流出280.9万美元[16] - 截至期末现金及现金等价物为661.0万美元，较期初减少1172.1万美元[16]

股权发售 - 公司拟发售不超9,282,287股普通股，含向SZOP发行不超9,207,287股和补偿给Cohen的75,000股[8][9] - 向SZOP出售普通股总收益最高可达2.5亿美元[11] - 本次发行前，截至2025年7月1日已发行47211946股普通股，流通46716520股；发行后，已发行56494233股，流通55998807股[54] - 假设每股购买价4.51美元，SZOP购买全部9,207,287股普通股，公司总收益约4150万美元[69] 财务与业绩 - 公司上一财年收入低于12.35亿美元，符合新兴成长公司标准[47] - 截至2024年12月31日和2025年3月31日，公司金库账户中比特币分别约为1.021亿美元和1.303亿美元[157] - 公司自2019年运营以来净收入显著增长，但未来增长不确定[150] 市场与监管 - 公司经营业绩因比特币高度波动性将显著波动[44] - 2023年12月18日晚10点比特币价格为42,623.54美元，2024年12月18日晚10点涨至100,041.54美元[180] - 2024年11月2 - 14日，比特币价格从69,289.27美元涨至87,250.43美元，交易量从18,184,612,091增至87,616,705,248[181] - 公司业务受广泛法律和监管约束，监管环境不断演变且不确定[78] 运营与风险 - 截至2024年12月31日，超99%公司自有比特币存于BitGo，其中99%存于多重签名冷钱包[123] - BitGo为其托管数字资产购买2.5亿美元伞式保险，但不保证特定保险水平[140] - 公司运营费用未来可能增加，可能无法持续实现盈利或正经营现金流[143] 未来展望 - 公司可能进行收购和投资，或需大量管理精力、扰乱业务、摊薄股东权益并影响财务结果[153] - 公司业务成功取决于开发新技术、适应技术变化等能力，生成式AI企业应用已增长[162]

财务数据关键指标变化 - 净收入同比增长44%，从2024年第一季度的493.1万美元增至2025年第一季度的708.8万美元[207][209] - 银行与支付业务收入同比增长41%至692.2万美元，其中商户优惠收入增长48%至约650万美元[208][210] - 托管与交易业务收入从2024年第一季度名义金额增至2025年第一季度的15.2万美元[208][212] - 运营亏损大幅扩大，从2024年第一季度的85.5万美元增至2025年第一季度的950.0万美元[207] - 净亏损从2024年第一季度的94.5万美元激增至2025年第一季度的4887.9万美元[207] - 2025年第一季度调整后EBITDA为-421万美元，较2024年同期的-85万美元恶化394%[231] - 2025年第一季度调整后EBITDA每股亏损为0.17美元，2024年同期为0.15美元[233] - 2025年第一季度净运营亏损为950万美元[234] 成本和费用 - 薪酬与福利费用激增，主要由于计入520万美元的非现金股权激励费用，其中440万美元因与FTAC Emerald合并而一次性确认[207][218] - 专业费用增至179万美元，主要源于与FTAC Emerald合并相关的法律、审计及咨询费用[207][220] - 可转换票据发行成本及费用为956.9万美元[207][225] - 营销费用的重要部分与营销奖励相关，该负债在赚取时按比特币的公允价值初始确认，后续按公允价值重新计量[193] 比特币及数字资产相关 - 截至2025年3月31日，公司比特币投资金库持有1,490 BTC，市场价值约为1.23亿美元[171][172] - 截至2025年3月31日，公司比特币总金库持有1,579 BTC，市场总价值约为1.303亿美元[170][171][172] - 截至2025年3月31日，有800枚比特币因可转换票据的抵押协议而被限制用于运营[173] - 数字资产投资库因比特币价格变动产生未实现损失1561.7万美元[207][223] - 客户奖励负债的损益包括因比特币公允价值重新计量产生的未实现损益，以及履行奖励时产生的已实现损益[197] - 数字资产-奖励库的损益包括公司持有的奖励库中比特币公允价值重新计量产生的未实现损益，以及履行奖励时产生的已实现损益[198] - 数字资产-投资库的损益包括公司意图长期持有的比特币投资因公允价值重新计量产生的未实现损益，被归类为非经营性收支[200] - 公司投资国库持有1490枚比特币，价值1.23亿美元，其中800枚（价值6600万美元）被限制用作营运资本并作为可转债抵押品[236] 业务运营与用户表现 - 2025年第一季度平均月交易额超过8400万美元，自成立至2025年3月31日平台累计处理交易额约28亿美元[175] - 新增超过17,000个活跃账户，使总活跃账户数超过609,000个[176] - 新增超过5,000个已验证账户，使总已验证账户数超过76,000个[176] - 在截至2025年3月31日的三个月中，97%的商家优惠是通过Fold借记卡购买的[179] - 对于非Fold+订阅用户，公司对某些买卖交易收取交易费，例如购买或销售金额的1.5%[180] - 公司是礼品卡交易的主要责任人，因此确认（1）向客户销售礼品卡的总收入，以及（2）每张售出礼品卡的销售总成本[185][190] - 员工人数从2024年3月31日的22人增加至2025年3月31日的35人[232][243] 产品与市场策略 - 公司计划在2025年推出比特币奖励信用卡和比特币礼品卡两款新产品[160][162][164] - 用户调查显示，近95%的Fold用户目前使用信用卡，超过85%的用户认为赚取比特币而非传统返现“非常重要”或“极其重要”[160] - 2025年计划增加约300万美元的营销和广告预算，而2024年全年支出为30万美元[168] - 公司计划在2025年增加营销投入，预算约300万美元用于传统营销和广告策略[219] 融资与资本结构 - 2024年1月1日至12月31日，公司通过SAFE协议从投资者处筹集了7210万美元[158] - 2024年12月，公司发行了2000万美元的优先担保可转换票据，并可选择额外发行最多1000万美元[159] - 2025年3月，公司发行了4630万美元的可转换票据，以475枚比特币（扣除25枚预付利息）进行融资[161] - 所有未偿还的SAFE（未来股权简单协议）已于2025年2月14日转换为普通股，未来将不再有与SAFE公允价值重新计量相关的损益[201] - 公司有两笔可转换票据，债务本金总额为6630万美元，分别以300枚和500枚公司自有比特币作为抵押[238] 现金流与财务状况 - 截至2025年3月31日，公司持有现金及等价物1170万美元，营运资本为正值1330万美元[234] - 公司累计赤字为1.502亿美元，其中9800万美元与SAFE票据公允价值调整相关，1660万美元与数字资产公允价值调整相关[235] - 2025年第一季度净现金流出663万美元，其中经营活动现金流出495万美元，投资活动现金流出183万美元[241] - 公司预计现有现金、应收账款及数字资产足以支持自财务报表发布之日起至少一年的运营[239]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第一季度营收为710万美元，同比增长44%[1][4] - GAAP净亏损为4890万美元，每股亏损1.92美元[4] - 调整后EBITDA亏损为420万美元，每股亏损0.17美元[4] - 净亏损为4887.92万美元，而去年同期为94.5万美元[15] - 非GAAP调整后EBITDA为-420.9万美元，去年同期为-85.34万美元[18] - 调整后EBITDA每股亏损为0.17美元，去年同期为0.15美元[18] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年全年营收指引维持6160万美元不变，营销费用预计为300万美元，较2024年增加约10倍[8] - 数字资产投资库产生1561.72万美元的损失，而去年同期无此项[15][18] - 可转换票据的公允价值变动及发行成本费用合计达1610.33万美元[15][18] - SAFE（未来股权简单协议）的公允价值变动为650.31万美元[15][18] - 基于股权的薪酬费用为517.03万美元[15][18] 业务运营表现 - 总交易量超过2.5亿美元，同比增长67%[4] - 总活跃账户超过60万个，本季度新增1.7万个；总验证账户7.6万个，本季度新增5000个[4] - 新账户同比增长超过300%，平台交易量同比增长67%[1] 资产与投资表现 - 比特币投资性国库持有1,490个BTC，较2024年第四季度增长约50%，价值超过1.5亿美元[1][4][5][8] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1169.96万美元，数字资产-投资性国库为1.2296亿美元[13] 现金流状况 - 经营活动净现金流出为495.42万美元，去年同期为35.42万美元[15] - 投资活动净现金流出为182.92万美元，主要用于购买数字资产（156.3万美元）和资本化软件开发（26.62万美元）[15] - 期末现金及现金等价物为1169.96万美元，较期初减少663.08万美元[15] 产品与市场发展 - Fold比特币奖励信用卡等待名单有7.5万人，目标于今年晚些时候推出[5][8]

公司基本信息 - 公司成立于2019年，是比特币金融服务公司，注册地为特拉华州，总部位于亚利桑那州凤凰城[40][47] - 2025年2月14日完成业务合并，Emerald更名为Fold Holdings, Inc.[11] - 公司普通股和认股权证分别在纳斯达克以“FLD”和“FLDDW”为代码上市[21] 财务数据 - 基于2025年3月28日普通股收盘价6.33美元，赞助商每股潜在利润可达6.327美元，总计约30,797,565美元[13] - 2025年3月28日，普通股收盘价为6.33美元，认股权证收盘价为0.69美元[21] - 截至2024年12月31日，公司在金库账户中持有价值约1.021亿美元的比特币[136] 股权发售 - 公司拟发售49,161,055股普通股和925,590份认股权证[9][10][27] - 出售的普通股约占已发行和流通普通股的105%，约占非关联方持有的已发行和流通普通股的387%；认股权证约占已发行和流通认股权证的6.13%[12] 协议与合作 - 2024年7月24日签署合并协议，2025年2月14日完成合并，Legacy Fold成为公司全资子公司[41][42] - 2024年1月3日，FTAC Emerald与Polar达成协议，Polar出资最高55万美元，FTAC Emerald按10美元1股比例偿还，额外发行13万股[44] - 2024年12月24日，Legacy Fold与投资者达成协议，投资者购买2000万美元可转换票据，公司发行约90万、50万和90万份A、B、C系列认股权证[44] - 2025年3月6日，公司与SATS Credit Fund达成协议，SATS Credit Fund购买约4630万美元可转换票据，可转换为约370万股，公司发行925,590份认股权证，并支付75万股作为对价[45] 新兴成长公司 - 公司为新兴成长型公司，上一财年收入低于12.35亿美元，符合相关标准[6][20][48] - 可选择仅提供两年经审计财务报表和两年管理层讨论与分析，无需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404条审计师认证要求等[49] - 可享受新兴成长公司优惠至证券首次公开发行完成后第五个财年的最后一天，若年收入超12.35亿美元、三年发行超10亿美元不可转换债务或成为大型加速申报公司，则不再享受[50] 风险因素 - 公司业务面临比特币价格波动、行业竞争、产品创新、监管等风险[46] - 公司经营业绩受比特币高度波动性影响，将显著波动，且难以准确预测，可能影响股价和权证价格[59][61] - 公司业务受广泛、高度演变且不确定的监管环境影响，不遵守法规可能产生严重后果[62] 比特币存储 - 截至2024年12月31日，公司99%以上的自有比特币存于BitGo，其中99%存于多签名冷钱包[103] - 截至2024年12月31日，1%的客户比特币直接存于Fortress，22%直接存于BitGo，77%由BitGo为Fortress提供子托管服务[108] - 公司约95%代客户持有的比特币存于多签名“冷存储”钱包，其余存于热钱包[118] 市场情况 - 比特币市场波动大，2022年价格最高达47459美元，最低至16530美元；2023年12月18日价格为42623.54美元，2024年12月18日涨至100041.54美元[154][156] - 比特币价格波动会导致交易量增加，可能导致平台服务中断[157]