公司业绩与展望 - 公司报告了优于预期的2025年核心利润 [1] - 公司录得创纪录的订单量，这是连续第二个季度取得此成绩 [1] - 公司目标是扩大在美国的业务 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入为48亿美元，同比增长4%，第四季度收入加速增长至12亿美元，同比增长9% [14] - 2025年全年毛利润为3.336亿美元，但第四季度毛利润同比持平，主要受毛利率压缩影响 [14][47] - 2025年全年运营亏损为2150万美元，第四季度运营亏损为1270万美元，同比下降，主要受毛利率压缩和计算机及软件投资增加影响，部分被运营效率提升所抵消 [14] - 2025年全年调整后EBITDA为3320万美元，第四季度为210万美元，保持为正但同比下降，主要受毛利率压缩影响，部分被精简运营所抵消 [14][15] - 公司现金状况增强，年末资产负债表上拥有健康的1.242亿美元现金 [15] - 2025年第四季度人均生产力同比增长6%，收入同比增长9% [8] - 2025年全年人均生产力为5.3，交易量在第四季度加速至增长8%，全年增长5% [13] - 更高的人均生产力推动第四季度销售交易量增长6%，达到11万笔交易，2025年全年销售交易量超过44万笔 [13] - 2026年第一季度收入指引为9.6亿至9.8亿美元，调整后EBITDA指引为200万至500万美元 [19] - 2026年全年收入指引为48.5亿至51.5亿美元，调整后EBITDA指引为5000万至7500万美元 [19] - 2026年全年运营费用指引为3.25亿至3.45亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美房地产板块是公司最大的收入和利润来源，第四季度收入为11亿美元，全年为46亿美元 [15] - 国际板块是增长最快的板块，第四季度收入增长近51%，2025年全年同比增长67%，达到1.47亿美元 [3][15][21] - SUCCESS平台在2025年贡献了适度收入，运营亏损为620万美元，公司正专注于重构该平台 [16] - 2025年，公司通过后台自动化提高了运营效率，相关成本同比下降6%，员工人均代理数量增长7%，员工人均交易量增长12% [17] - 公司专注于通过可扩展的成熟模式推动国际增长，2025年新市场启动成本较最初的国际扩张工作降低了37% [18][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年，公司业务扩展至7个国家，国际收入同比增长67%至1.47亿美元 [3][21] - 在美国和加拿大市场，自推出共同赞助计划以来，有14%的代理加入公司时选择了共同赞助人 [4] - 在美国，根据NAR数据，2025年有4%的房地产经纪人退出了会员基础，而公司的美国住宅业务净流失率比NAR流失率低25% [9] - 2025年第四季度，公司全球代理流失率同比改善17%，美国市场同比改善23% [8][9] - 2025年全年，公司全球代理流失率同比改善23% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是吸引团队加入，因为团队代理的生产力比个人代理高78%，2025年第四季度加入的新代理中有40%来自团队 [10] - 2025年，公司在美国和加拿大增加了超过25个知名团队，这些团队在2024年创造了超过55亿美元的销售额 [11] - 公司通过eXp大学提供高质量教育，并推出了为期八周的免费AI加速器系列培训，已产生近4000次课程观看 [5] - 公司推出了Fast Cap计划，已有近2万名代理注册，并计划在2026年为美国代理整合Realty.com，为加拿大代理整合Zoocasa [6][7] - 公司推出了Fast Attract计划，完成试点课程的代理在招募方面的相对提升比未参加课程的同行高24% [7] - 公司推出了共同赞助计划，该计划已在全球28个国家实施，有共同赞助人的代理生产力高出64%，流失率低19% [3][4] - 公司在英国推出了商业部门，并推出了土地与牧场、体育娱乐以及豪华住宅等专业市场计划，这些计划的会员总数在2025年同比增长48% [4][17] - 公司正在引入“单线程领导者”框架，这是一种AI辅助的运营模式，旨在提供高接触度的代理和消费者体验 [23] - 公司将自己定位为平台型企业，由四个相互连接的板块组成：北美房地产（引擎）、国际（快速扩张的前沿）、Frame（虚拟基础设施）和SUCCESS（文化与增长层） [24][25] - 公司认为其竞争优势在于没有实体分支机构、没有租赁负担、没有遗留基础设施，并且从第一天起就是分布式和技术导向的，这使得公司能够将AI整合到清晰的架构中 [25][29][30] - 公司认为行业面临整合压力，因为AI提高了落后者的成本，而传统竞争对手受限于实体房地产、遗留佣金结构和技术栈 [25][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境没有实质性变化，公司2025年收入仍实现了增长 [14] - 行业正在收缩，2025年美国房地产经纪人会员基数减少了4% [9] - 生产力驱动留存率，代理生产力越高，离开的可能性就越小 [9] - 公司认为房地产行业不会被AI取代，但AI将使准备好的平台业务运营效率大幅提升，关键在于谁有能力在AI赋能的行业中获胜 [28] - 公司预计2025年在AI和技术上的投资将在2026年及以后带来持续的效率提升和利润率扩张 [17] - 公司预计2026年将通过严格的执行将投资转化为利润，并继续评估加速增长和扩展能力的机会 [11] - 公司认为其平台提供的是一套完整的操作系统，用于构建可扩展、可持续的房地产业务，这是其他公司无法完全复制的 [25] - 公司对2026年的展望是保持财务纪律，推动可持续的盈利增长 [18] 其他重要信息 - 截至2025年底，公司全球代理总数为83,060人，较上年略有增长 [8][13] - 2025年，公司ICON代理数量同比增加 [8] - 在离开公司的非生产力代理中，有63%完全离开了房地产行业 [10] - 公司开发了专业合同表格、eXp Broker Assistant（Carla）和广告审查工具Logix operator，以支持代理并管理风险 [38] - 公司通过国家和州级的代理咨询委员会获取本地化反馈，以加速决策 [39] - 公司正在开发eXp Hub社区平台，自推出以来已有13%的代理基数参与其中 [43][44] - 公司还在Hub内推出了Marketplace App Store，允许员工和代理构建和分发应用程序 [44] - 公司正在开发上市情报平台，以增加在美国和加拿大市场的上市线索和数据访问 [45] - 公司正在投资高性能数据基础设施，以提供安全的商业智能访问 [46] - 2025年，公司减少了股票回购活动，主要是由于NAR诉讼，第一笔款项已在2025年夏季支付，第二笔款项预计在2026年夏季 [52] - 公司内部设定了1亿美元的现金门槛，2025年末现金为1.242亿美元，正在评估2026年的现金需求 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 住宅经纪行业对AI的抵抗力如何？ [27] - 房地产行业不会被AI取代，代理的智慧、关系、信任和本地专业知识是持久的，但AI将使准备好的平台业务运营效率大幅提升 [28] - 真正的问题不是经纪业务是否对AI有抵抗力，而是谁有能力在AI赋能的行业中获胜 [28] - 许多传统经纪商存在结构性复杂问题，面临整合压力以建立竞争所需的规模经济，而公司没有这些限制，处于领先而非跟随的位置 [29][30] 问题: 能否讨论一下第四季度的代理数量？ [31] - 公司历史上第三季度到第四季度存在季节性代理数量下降，但公司优先考虑代理生产力而非代理数量 [31] - 公司专注于吸引高生产力代理和团队，2025年第四季度生产力同比增长6%，为季度最高增长 [32] - 在北美，离开公司的代理中有63%离开了该行业，公司流失率持续改善，2025年全球改善17%，美国改善23%，远超行业表现 [32][33][34] - 公司业务稳定、有韧性，现金状况良好，能够把握机会 [35] 问题: 2026年应关注哪些指标来衡量公司持续优先事项的成功？ [36] - 北极星指标是人均生产力，2025年为5.3，该指标上升表明代理生产力提高，并能吸引和留住高生产力代理 [36] - 第二个指标是高生产力代理留存率，2025年公司整体代理流失率改善17%，美国市场改善23% [36] - 第三个指标是每单位SG&A（销售、一般及行政费用），这是公司的单位经济效益，2025年对AI和自动化的投资预计将转化为2026年的EBITDA利润率扩张 [36][37] 问题: 作为首席经纪官的角色和2026年的首要任务是什么？ [38] - 在行业充满噪音和变化时，公司选择主动介入，提供清晰的合规指导、培训和支持，以保护代理业务和品牌声誉 [38] - 通过代理咨询委员会获取实时本地化反馈，加速决策，这比传统经纪结构响应更快 [39] - 结合主动的监管导航和代理反馈，为可持续增长创造条件，代理的信心驱动生产力和收入，形成飞轮效应 [40] 问题: 能否重点介绍2025年eXp在技术方面的改进以及2026年的重点？ [41] - 2025年两个关键发展领域是个性化和生产力：1) 在My eXp应用中集成AI Copilot Mira业务助手；2) 开发全球门户基础设施Liv，以减少对第三方门户的依赖 [42] - 2026年将专注于扩展电子代理生态系统：1) 继续构建eXp Hub社区平台；2) 扩展Hub内的Marketplace App Store；3) 开发上市情报平台；4) 投资高性能数据基础设施，支持单线程领导框架 [43][44][45][46] 问题: 第四季度收入增长9%但毛利润持平，驱动因素是什么？2026年毛利率展望如何？ [47] - 差异由两方面因素导致，各占一半：1) 第三、四季度的季节性，代理在年末更易达到佣金上限；2) 公司持续吸引和保留高生产力代理及团队，这对整体毛利率百分比持续施加压力 [49] - 2026年指引中建模的趋势与2025年类似，毛利率略有压缩，但部分被业务量增加所抵消，公司专注于改善单位经济效益以推动EBITDA侧的利润率扩张 [50] 问题: 关于恢复股票回购的想法有何更新？ [51] - 2025年回购活动减少主要受NAR诉讼影响，第一笔款项已于2025年夏季支付，第二笔款项预计在2026年夏季 [52] - 公司希望保持内部设定的1亿美元现金门槛，2025年末现金为1.242亿美元，短期内正在评估今年的现金需求及即将到来的第二笔诉讼款项 [52][53] 问题: 哪些战略举措将在未来几年对改善财务业绩和恢复股东价值产生最重大影响？ [55] - 公司所在的板块与总交易量高度相关，在交易量高的年份板块表现更好 [55] - 公司将出现分化，能够利用当前机会的公司将脱颖而出 [56] - 公司拥有可重复和可扩展的服务，能够通过利用现有工具（如淘汰历史SaaS费用，利用内部平台节省七位数的合同费用）来精简开支，同时为代理提供日常业务工具，从而长期提高利润率，为股东带来更好回报，同时保持以代理为中心的核心理念 [57] 问题: eXp Realty将如何改进工具箱和技术以吸引高成交量上市团队并帮助传统代理在2026年获得更多上市？ [58] - 公司一直专注于上市，例如在2026年1月通过Fast Cap计划推出了试点项目，与Realty.com合作，提供了约1800个卖家跳球线索，在头六周内就有多个代理报告获得了多个上市 [58] - 公司确保在提供工具的同时提供配套培训 [59] - 公司是一个平台型企业，对于拥有内部技术组织的高产团队，公司希望提供API能力；对于规模较小或不希望自建工具的代理，则提供简单美观的UI体验，满足不同代理的需求 [59][60][61]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入为48亿美元，同比增长4% 第四季度收入加速增长至12亿美元，同比增长9% [14] - 2025年全年毛利润为3.336亿美元 第四季度毛利润持平，未与9%的收入增长同步，主要受更高比例的代理人达到佣金上限（capped transactions）影响 [14][47] - 2025年全年运营亏损为2150万美元，第四季度运营亏损为1270万美元，同比有所下降 亏损主要源于毛利率压缩以及对计算机和软件的更高投资，部分被运营效率的早期收益所抵消 [14] - 2025年全年调整后EBITDA为3320万美元，第四季度为210万美元，保持为正但同比下降 下降主要受毛利率压缩驱动，部分被精简的运营所抵消 [15] - 公司现金状况增强，年末持有健康现金1.242亿美元 [15] - 2026年第一季度收入指引为9.6亿至9.8亿美元，调整后EBITDA指引为200万至500万美元 [20] - 2026年全年收入指引为48.5亿至51.5亿美元，调整后EBITDA指引为5000万至7500万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美房地产经纪业务**：是公司最大的收入和利润来源，第四季度收入11亿美元，全年收入46亿美元 [15] - **国际业务**：是增长最快的板块，第四季度收入增长近51%，2025年全年收入增长67%至1.47亿美元 [3][16] - **SUCCESS业务**：2025年贡献了适度的收入，运营亏损620万美元，公司正专注于对该平台进行重构 [17] - **专业项目**：包括豪华地产、土地与牧场、体育娱乐等专业市场的项目，2025年会员总数同比增长48% [4][18] - **技术驱动项目**： - **AI加速器系列**：免费的八周培训计划，已产生近4000次课程观看 [5] - **Fast Cap项目**：已有近2万名代理人注册，完成项目的代理人报告在预约和协议执行方面看到了成果 [5] - **Fast Attract项目**：完成试点课程的代理人在招募方面比未参加课程的同行有24%的相对提升 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球代理人数量**：截至2025年底，全球共有83,060名代理人，较去年略有增长 [7] - **代理人生产力**：第四季度每位代理人生产力（PPP）同比增长6%，全年PPP为5.3（基于过去12个月的交易） [8][13][35] - **代理人流失率**：2025年第四季度全球代理人流失率同比改善17%，美国市场改善更为显著，达23% [8][9] - **团队战略**：团队中的代理人比独立代理人生产力高78% 2025年第四季度，新加入eXp的代理人中有40%来自团队 [10] - **市场对比**：根据NAR数据，2025年美国4%的房地产经纪人退出了会员基础 公司美国住宅业务的净流失率表现优于NAR流失率25% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **技术平台与AI整合**：公司从创立之初就是分布式和技术导向的，这使其能够将AI叠加在清晰的架构上，而非改造破碎的遗留系统 [26][30] 公司正在引入“单线程领导者”框架，这是一个AI辅助的运营模式，旨在提供行业前所未有的高触感体验 [24] - **四大平台业务**：公司将自己定位为平台业务，由四个相互连接的板块组成：北美房地产经纪（引擎）、国际业务（快速扩张的前沿）、FrameVR（虚拟基础设施）和SUCCESS（文化与增长层） [25][26] - **行业竞争定位**：大多数竞争对手是特许经营系统，受制于实体房地产、遗留佣金结构和难以快速现代化的技术堆栈，面临真正的整合压力 [26][29] 公司没有这些限制，其提供的完整操作系统（包括全栈营销、通过SUCCESS的持续个人发展以及通过Frame的全球沉浸式协作层）是竞争对手难以完全复制的 [26] - **战略投资重点**：2025年进行了重大基础设施投资，包括AI和技术，以简化高流量工作流程并提高代理人生产力，预计这些投资将在2026年及以后带来效率提升和利润率扩张 [11][18] - **国际扩张策略**：应用了可扩展的成熟模型进行国际扩张，2025年新进入7个国家，且市场启动成本相比最初的国际扩张努力降低了37% [17][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济环境**：2025年收入实现4%增长，尽管宏观经济环境没有实质性变化 [14] - **行业趋势**：房地产行业正在收缩（2025年美国NAR会员减少4%），但公司通过提高生产力和保留率，表现优于市场 [9][33] 管理层认为，房地产经纪行业并非对AI免疫，关键在于谁有能力在AI赋能的行业中获胜 [28] - **未来前景与重点**：2026年的重点是将2025年的投资通过严格的执行转化为利润 [11] 公司将继续评估加速增长和扩展能力的机会 [11] 管理层强调将保持财务纪律，专注于执行、维持强劲的资产负债表，并继续建设一个更高效、有弹性和盈利的eXp [21] 其他重要信息 - **共同赞助计划**：该计划允许代理人拥有2名赞助人，自推出以来已在全球28个国家发生，吸引了美国及加拿大市场14%的新加入代理人 拥有共同赞助人的代理人生产力高出64%，流失率低19% [3][4] - **教育优势**：通过eXp University提供高质量教育，接触顶级培训师和行业领袖，这被认为是其他经纪公司无法复制的巨大竞争优势 [5] - **合规与支持**：公司建立了危机前的合规基础设施，通过州会议、eXp University和按需内容提供一致、及时的指导、培训和支持，以在监管环境复杂化中保护代理人和品牌 [38][39] - **新工具与平台**： - **eXp Hub**：社区平台，已有13%的代理人基数在此进行交流和参与 [44] - **Marketplace App Store**：在Hub内推出的应用商店，允许员工和代理人构建和分发支持增长和生产力的应用程序 [44] - **AI Copilot (Mira)**：集成在My eXp应用中的业务助手，为代理人提供业务结果概览和洞察 [41] - **Liv**：全球门户基础设施，旨在减少代理人对大型第三方门户的过度依赖，尤其是在国际市场 [41] - **房源情报平台**：为美国和加拿大市场的代理人提供更多房源线索和数据访问 [45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何评价大型住宅经纪行业对AI的抵抗力？ - 房地产经纪行业并非对AI免疫，但代理人的智慧、关系、信任和地方专业知识是非常持久的 [28] 真正的问题不是经纪业务是否对AI有抵抗力，而是谁有能力在AI赋能的行业中获胜 [28] 许多传统经纪公司背负着结构性复杂问题（如商业租赁、固定开销、遗留技术），难以解开或替换，面临整合压力以建立竞争所需的规模经济 [29] eXp没有分支机构，是一家公司，没有租赁和遗留基础设施，能够跨整个企业规模化工作，这使其在采用更多AI辅助工程和经纪模式时处于领先而非跟随的地位 [30] 问题: 能否讨论第四季度的代理人数量？ - 历史上，从第三季度到第四季度存在代理人数量季节性下降的情况 [31] 公司优先考虑代理人生产力而非代理人数量 [31] 2025年，新加入的代理人中有40%来自团队，团队代理人比独立代理人生产力高78% [32] 第四季度生产力同比增长6%，是季度最高增长，且持续加速 [32] 在北美，离开公司的代理人中有63%完全离开了该行业 [32] 全球流失率改善17%，美国改善23%，相当于流失代理人数量减少了约6000名，而同期美国NAR会员收缩了4%，公司表现大幅优于市场 [33] 公司不提供代理人数量指引，但认为业务稳定、耐用，且其过往记录将在行业逆风中被放大 [34] 问题: 2026年应关注哪些指标来衡量公司持续优先事项的成功？ - 核心指标是人均生产力（PPP），即过去12个月每个代理人的交易量，2025年为5.3，只要该指标向正确方向移动，就表明公司在使代理人更成功以及吸引和保留高生产力代理人方面取得成效 [35] - 第二个指标是高生产力代理人的保留率，公司整体代理人流失率改善了17%，美国核心市场改善了23% [35] - 第三个指标是每单位SG&A（销售、一般及行政费用），这是公司的单位经济学，领导层非常关注 [36] 2025年对AI和自动化的重大投资预计将转化为2026年及以后的EBITDA利润率扩张，这也是公司开始提供前瞻性指引的原因之一 [37] 问题: 作为首席经纪官，您的角色和2026年的首要任务是什么？ - 行业环境嘈杂，而eXp非常清晰，在NAR和解余波、RESPA审查、TCPA执法和各州立法变化中，行业代理人感到不知所措 [38] eXp的战略选择是，在他人沉默时积极介入，公司在危机前就建立了合规基础设施 [38] 通过州会议、eXp University和按需内容提供一致、及时的指导、培训和支持，确保没有代理人需要猜测 [38] 开发了专注于消费者的州级专业合同表格，以及像eXp Broker Assistant Carlo和广告审查工具Logix operator这样的工具，为代理人提供24/7的实时经纪支持，保护他们的业务 [38] 这是规模化的风险管理、主动治理和基础设施，保护公司、代理人并在每个市场捍卫品牌声誉 [39] 战略重点不是等待被告知该做什么，而是设定标准，这种姿态是公司在监管复杂性增加情况下的竞争差异化因素 [39] 通过国家和州级的代理人咨询委员会，本地化反馈，实时为决策提供信息，这些委员会是积极的反馈循环，测试项目、发现摩擦，帮助公司比传统经纪结构更快响应 [39] 结合主动的监管导航与代理人声音和反馈，公司正在为可持续增长创造条件，代理人的信心驱动生产，进而驱动收入，这正成为2026年的增长飞轮 [40] 问题: 能否重点介绍eXp在2025年做出的与技术相关的改进以及2026年的关注重点？ - **2025年重点**：围绕个性化和生产力两个主题 [41] 1. **AI Copilot (Mira)**：集成到My eXp应用中的业务助手，为代理人提供更完整的业务结果概览和洞察，帮助独立代理人、团队领导者和大型招募者衡量进展和增长 [41] 2. **Liv**：全球门户基础设施，旨在减少代理人对大型第三方门户的过度依赖，尤其是在国际市场 [41] - **2026年重点**： 1. **扩展e-agent生态系统**：继续构建在eXpcon上推出的eXp Hub社区平台，这是一个为eXp全球代理人团体和组织打造的基础平台，允许为eXp代理人和员工策划定制化体验，激励生态系统的内部交流和沟通，目前已有13%的代理人基数参与 [42][43][44] 2. **Marketplace App Store**：在Hub内推出的应用商店，将继续建设，为员工和代理人提供构建和分发支持增长、生产力的应用程序和软件的基础 [44] 3. **房源情报平台**：为美国和加拿大市场的代理人提供更多房源线索和数据访问 [45] 4. **数据基础设施**：投资于高性能数据基础设施，实现安全可靠的商业智能访问，为Glenn提到的单线程领导框架奠定基础 [46] 问题: 第四季度收入与毛利润增长动态（收入增9%，毛利润持平）的原因是什么？2026年展望中隐含的毛利率预期如何？ - 差异由两个因素共同驱动，各占约一半：一是第三、第四季度因代理人达到年度佣金上限（capping）导致的季节性毛利率压缩；二是公司持续吸引和保留高生产力代理人，特别是高生产力团队，这对整体毛利率百分比持续施加压力 [49] - 2026年指引中建模的趋势与2025年所见非常相似，毛利率略有压缩，但部分被业务中增加的交易单位所抵消，公司专注于单位经济学的改善，以继续驱动EBITDA侧的利润率扩张 [50][51] 问题: 关于恢复股票回购有何更新？ - 2025年回购活动减少主要受NAR诉讼影响，公司在2025年夏季支付了第一笔款项，第二笔款项将在2026年夏季支付 [53] 公司希望确保成为良好的资金管理者，维持内部设定的1亿美元现金门槛 [53] 公司以1.242亿美元的健康现金结束2025年，回购长期来看仍是资本配置工具包中的战略工具，但短期内仍在评估今年的现金需求以及即将到来的第二笔诉讼款项 [53][54] 问题: 哪些战略举措将对未来几年改善财务表现和恢复股东价值产生最 meaningful 的影响？ - 历史上，该板块与总交易量高度相关，在交易量高的年份板块上涨，反之则承压 [56] 公司将分离出那些能够利用当前机遇的公司，eXp的服务是可重复和可扩展的 [56] 除了通过可用工具精简开支外，公司真正专注于创造和交付能赋能代理人日常业务的工具 [57] 公司正在利用由Glenn启动、工程师接手的平台，处理价值七位数的合同，随着对此的利用，长期来看将能够提高利润率，为股东带来更好回报，同时保持以代理人为中心、打造全球最以代理人为中心的公司的核心概念 [58] 问题: eXp Realty将如何改进工具箱和技术以吸引高产量房源团队并帮助传统代理人在2026年获得更多房源？ - 公司一直专注于房源，例如在2026年1月通过Fast Cap项目启动了一个试点计划，与realty.com合作，包含了卖家跳球线索，在前六周内分发了约1800条线索，多名代理人报告获得了多个房源 [59] 除了提供工具，还确保配套提供培训 [60] 公司是一个平台业务，这与其他人不同 [60] 对于拥有内部技术组织的高产团队，公司希望提供API能力；对于可能没有规模或兴趣构建自己技术工具的房源代理人，则提供美观、简单的UI体验，理念是满足代理人所在的位置 [61] 在支持方面也是如此，代理人可以通过多种渠道（FrameVR、电话、Slack、eXp Hub消息）联系经纪人，满足他们所在的位置 [61][62]

业绩总结 - 2025年全年销售额为48.8亿美元，同比增长9%[66] - 2025年全年收入为48亿美元，同比增长4%[66] - 2025年Q4调整后EBITDA为3320万美元，同比下降56%[66] - 2025年Q4毛利润为3.336亿美元，同比下降3%[66] - 2025年合并运营亏损为21,466美元，同比下降13%[100] 用户数据 - 2025年Q4销售交易量为110.4万笔，同比增长6%[66] - 2025年房地产销售交易量为440,163笔，同比增长1.8%[102] - 2025年代理人数量为83,060，同比增长0.1%[102] - 2025年美国代理流失率改善23%[33] 市场展望 - 2026年预计收入为48.5亿至51.5亿美元[79] - 2025年国际收入增长67%，达到1.469亿美元[21] 新产品与技术研发 - 2025年技术与研发投资同比增长20%[74] 市场扩张 - 2025年北美房地产收入为4,624,913美元，同比增长3%[100] - 2025年国际房地产收入为146,930美元，同比增长67%[100] 财务数据 - 2025年总合并收入为4,772,311美元，同比增长4%[100] - 2025年北美房地产调整后EBITDA为59,753美元，同比下降40%[100] - 2025年总调整后EBITDA为33,172美元，同比下降56%[100] - 2025年总毛利为333,578美元，同比下降2.4%[102] - 2025年房地产销售总额为194,038,232美元，同比增长4.7%[102]

收入和利润（同比环比） - 2025年总收入为47.72亿美元，同比增长4.5%[245] - 2025年合并总收入为47.723亿美元，同比增长4.5%（2024年为45.677亿美元）[324] - 2025年净亏损为2271.4万美元，较2024年净亏损2126.7万美元亏损扩大6.8%[245] - 2025年合并持续经营业务净亏损为2.271亿美元，基本每股亏损0.14美元[329] 成本和费用（同比环比） - 2025年合并佣金及代理人相关成本为44.387亿美元，同比增长5.1%（2024年为42.253亿美元）[324] - 广告和营销费用在2025年、2024年和2023年分别为1055.5万美元、1190.8万美元和1205.6万美元[280] - 2025年、2024年和2023年折旧费用分别为687.0万美元、783.5万美元和835.2万美元[296] - 2025年、2024年和2023年确定使用寿命无形资产的摊销费用分别为269.2万美元、245.4万美元和254.0万美元[300] - 2025年公司对确定缴款储蓄计划的供款成本为453.6万美元[350] 各条业务线表现 - 2025年北美房地产部门收入为46.249亿美元，2024年为44.783亿美元，2023年为42.201亿美元[324] - 2025年国际房地产部门收入为1.469亿美元，同比增长66.7%（2024年为8810万美元）[324] - 2025年北美房地产部门调整后EBITDA为5975万美元，同比下降39.8%（2024年为9925万美元）[326] - 2025年合并调整后EBITDA为3317万美元，同比下降56.0%（2024年为7548万美元）[326] - 已终止运营的Virbela业务在2024年净亏损447.9万美元，2023年净亏损1250.6万美元[291] 各地区表现 - 2025年在美国境外产生的收入约占总收入的13%（2024年为11%，2023年为9%）[327] - 2025年实际支付的所得税总额为4597万美元，其中加拿大支付2990万美元[331] 现金流和资本支出 - 2025年经营活动产生的净现金流为1.186亿美元，较2024年的1.915亿美元下降38.1%[251] - 2025年公司通过股票回购和支付股息，在融资活动中净使用现金8653.8万美元[251] - 2025年资本支出总额为2362.8万美元，主要用于购买物业设备及投资非合并联营公司[251] 资产和负债关键数据变化 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.242亿美元，较2024年的1.136亿美元增长9.4%[243] - 应收账款净额为1.088亿美元，较2024年的8769万美元增长24.1%[243] - 截至2025年12月31日，货币市场基金公允价值为1239.7万美元，较2024年同期的3834.4万美元下降[292] - 截至2025年12月31日，预付及其他资产总额为1456.7万美元，较2024年同期的1169.2万美元增长[295] - 截至2025年12月31日，商誉总额为1787.2万美元，较2024年同期的1722.6万美元略有增长[297] - 截至2025年12月31日，确定使用寿命无形资产的净账面价值为442.1万美元，较2024年同期的645.6万美元下降[299][300] - 应计费用总额从2024年的8566.1万美元增长至2025年的1.082亿美元，增长26.3%[303] - 诉讼应急准备金为1700万美元，较2024年的3400万美元减少50%[243] 权益和股东回报 - 截至2025年12月31日，总权益为2.428亿美元，较2024年的2.049亿美元增长18.5%[243] - 截至2025年12月31日，累计赤字为1.216亿美元，较2024年的6810万美元赤字扩大78.6%[243] - 2025年期末股东权益总额为2.4278亿美元，较2024年的2.0487亿美元增长18.5%[248] - 2025年累计赤字扩大至1.2162亿美元，主要受净亏损和支付股息影响[248] - 库存股成本为7.4287亿美元，较2024年的6.8668亿美元增长8.2%[243] - 2025年公司以5620万美元回购了5840961股普通股[320] - 截至2025年12月31日，库存股余额为4673.5783万股[320] - 董事会批准将于2026年3月27日支付每股0.05美元的现金股息[351] 股权薪酬和激励计划 - 2025年股份支付费用总额为1.4302亿美元，是运营现金流的重要调整项[251] - 2025年通过代理人股权计划（AEP）发行了9872505股普通股，净折扣后价值9814.9万美元[310] - 2025年代理人增长激励计划（AGIP）产生的股权薪酬为3722.2万美元[312] - 截至2025年12月31日，与AGIP相关的未确认薪酬成本为5989.6万美元，预计在约2.02年的加权平均期限内确认[313] - 2025年其他限制性股票单位（RSUs）产生的股权薪酬为114.2万美元[317] - 截至2025年12月31日，公司未偿还股票期权的未确认薪酬成本为781.1万美元，预计在约0.75年的加权平均期限内确认[318] - 2025年授予的股票期权加权平均行权价为10.15美元[319] - 2025年授予的AGIP股票奖励加权平均授予日公允价值为10.06美元[315] 税务相关事项 - 2025年有效税率为-12.26%，而美国联邦法定税率为21.00%[331] - 递延所得税资产净额为7751万美元，较2024年的7577万美元增长2.3%[243] - 净递延所得税资产为7.751亿美元，较上年同期的7.577亿美元增长2.3%[332] - 净经营亏损结转额：联邦层面约110.9亿美元（可无限期结转），州层面约84.8亿美元，海外约11.3亿美元[333] - 公司确认约1450万美元的州净经营亏损可能过期，并计提了30万美元的估值准备[333] - 公司确认约100万美元的海外净经营亏损可能过期，并计提了20万美元的估值准备[333] - 研发税收抵免结转额：联邦层面约6.3亿美元（20年期），加州层面约800万美元（无限期）[335] - 未确认税收优惠总额为2401万美元（2025年末），若被确认将影响公司有效税率[337] 减值损失和准备金变动 - 2024年公司确认与SUCCESS®相关的商誉减值费用238.6万美元[297] - 2024年，公司确认与客户名单和内容相关的无形资产减值损失分别为54.9万美元和199.5万美元[300][301] - 2025年应收账款坏账准备为82000美元，较2024年的34000美元有所增加[265] 诉讼和承诺事项 - 就反垄断诉讼达成和解，总和解金额为3400万美元，其中1700万美元已于2025年6月30日当季支付[342][343] - 公司为合资企业SUCCESS® Lending的信贷协议提供资本维持承诺，对摩根大通的承诺上限为200万美元，对德州资本银行的承诺上限为125万美元[348][349] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，总资产为4.425亿美元，较2024年的3.907亿美元增长13.3%[243] - 截至2025年12月31日，总负债为1.997亿美元，较2024年的1.859亿美元增长7.4%[243] - 2025年现金、现金等价物及受限现金总额为1.8146亿美元，较2024年底的1.6859亿美元增长7.6%[251][264] - 基于2025财年业绩，假设加元兑美元汇率波动10%，对营业利润影响不重大[226]

核心观点 - 公司认为2025年是验证其以透明度和赋能经纪人为核心的商业模式的关键一年，通过强化技术平台和全球扩张，为2026年的利润率改善和持续增长奠定了基础 [3] 管理层评论与战略重点 - 公司强调其“无边界平台”战略，技术和社区融合，以技术为先的剧本加速了国际扩张和经纪人生产力提升 [3] - 公司通过深度整合人工智能（如LYVVE国际搜索引擎和SUCCESS+教练平台）为经纪人提供未来保障的工具 [3] - 管理层预计2026年将是关键一年，之前的投资将开始带来利润率改善，并将继续评估加速增长、扩大能力和驱动长期股东价值的机会 [3] 2025年第四季度及全年财务业绩 - **收入**：2025年全年收入增长4%至47.7亿美元，第四季度收入为11.9亿美元 [4][25] - **净亏损**：2025年全年净亏损2270万美元，第四季度净亏损1290万美元 [4][25] - **每股净亏损**：2025年全年稀释后每股净亏损0.14美元，第四季度为0.08美元 [4][25] - **运营费用**：2025年全年运营费用下降至3.55亿美元（2024年为3.614亿美元），其中包含2024年的3890万美元诉讼准备金和减值费用，第四季度运营费用为9130万美元 [4][25] - **调整后EBITDA（非GAAP）**：2025年全年为3320万美元，第四季度为210万美元 [4][32] - **现金状况**：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.242亿美元，高于2024年同期的1.136亿美元 [4][27] 2025年运营业绩 - **经纪人数量**：截至2025年12月31日，平台上的经纪人和经纪人数量为83,060人 [9] - **房地产销售交易量**：2025年全年增长1%至440,163笔，第四季度同比增长6%至110,392笔 [9] - **房地产销售总额**：2025年全年增长5%至1940亿美元，第四季度同比增长8%至488亿美元 [9] - **经纪人净推荐值（aNPS）**：2025年第四季度为75，略低于去年同期的76 [9] - **经营活动现金流**：2025年全年经营活动提供的净现金为1.186亿美元，第四季度为1380万美元 [9] - **调整后经营现金流（非GAAP）**：2025年全年为1.171亿美元，第四季度为3010万美元 [9][34] 股东回报 - **2025年股东回报**：2025财年向股东分配了8700万美元，包括5620万美元的普通股回购和3080万美元的现金股息 [9] - **股息**：公司于2025年12月1日支付了2025年第四季度每股0.05美元的现金股息，并于2026年2月10日宣布2026年第一季度每股0.05美元的现金股息，预计于2026年3月27日支付 [9] 2026年业绩展望 - **2026年第一季度展望**：收入预计在9.6亿至9.8亿美元之间，运营费用预计在8200万至8600万美元之间，调整后EBITDA预计在200万至500万美元之间 [9] - **2026年全年展望**：收入预计在48.5亿至51.5亿美元之间，运营费用预计在3.25亿至3.45亿美元之间，调整后EBITDA预计在5000万至7500万美元之间 [9]

收入和利润（同比/环比） - 2025年全年收入增长4%至48亿美元，第四季度收入为12亿美元[2] - 2025年全年净亏损2270万美元，第四季度净亏损1290万美元[2] - 2025年全年调整后EBITDA为3320万美元，第四季度为210万美元[2] - 2025年第四季度营收为11.92亿美元，同比增长8.5%；全年营收为47.72亿美元，同比增长4.5%[23] - 2025年第四季度净亏损为1290万美元，全年净亏损扩大至2271万美元[23] - 2025年全年调整后EBITDA为3317万美元[29] 成本和费用（同比/环比） - 2025年全年总运营费用下降至3.55亿美元（2024年为3.614亿美元），第四季度为9130万美元[2] - 2025年诉讼准备金减少1700万美元，至1700万美元[25][27] 业务运营表现 - 截至2025年12月31日，eXp Realty平台上的代理商和经纪人为83,060人[7] - 2025年全年房地产销售交易量增长1%至440,163笔，第四季度同比增长6%至110,392笔[7] - 2025年全年房地产销售额增长5%至1940亿美元，第四季度同比增长8%至488亿美元[7] 现金流与股东回报 - 2025年全年经营活动提供的净现金为1.186亿美元，第四季度为1380万美元[2] - 2025年向股东分配8700万美元，包括5620万美元股票回购和3080万美元现金股息[7] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为1.186亿美元[27] - 2025年全年经调整的经营现金流为1.171亿美元[31] - 2025年全年股票回购支出为5619.9万美元[27] - 2025年全年宣布并支付股息3077.3万美元[27] 资产负债与现金状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.242亿美元[2] - 截至2025年底，现金及现金等价物为1.242亿美元，受限现金为5722万美元，总计1.815亿美元[25][27] - 2025年总资产增长至4.425亿美元，总权益增长至2.428亿美元[25]

核心事件 - eXp Realty宣布顶级房地产团队Lisa Sevajian Group加入其平台 [2] 新加入团队详情 - 团队由马萨诸塞州房地产领袖Lisa Sevajian领导，规模为10人 [3] - 团队历史业绩卓越，职业生涯累计管理销售额超过3亿美元，完成约1500笔房地产交易 [3] - Sevajian在大波士顿地区建立了声誉，该地区是东北部竞争最激烈的市场之一 [4] - 自2020年起，她领导了其前经纪公司在安多弗的顶级本地业务，并获得RealTrends排名和全国性业绩奖项的认可 [4] - 其专业见解曾被福布斯、今日美国、HGTV等主要媒体及地方和国家出版物报道 [4] - Sevajian曾在Inman Connect New York发表演讲，分享关于适应性和严谨商业基础的见解 [5] 公司高管评论 - eXp Realty首席执行官Leo Pareja表示，行业顶尖人才正优先考虑有意识的增长而非传统的摩擦，Sevajian选择eXp证明其3亿美元的销售额仅是基础，现在她正在建立一个更精简、更快速、全球联系更紧密的传承 [5] 团队负责人观点 - Lisa Sevajian表示，此次加入并非重新开始，而是更明智的开始，旨在为团队代理人、客户及生活建立更高效的运作模式 [6] 公司业务模式与战略 - eXp Realty持续吸引美国及全球的高绩效团队和独立代理人加入 [6] - 公司基于云的模式为代理人提供可扩展的技术、行业领先的协作和灵活的增长机会，同时其结构旨在最大化代理人支持和业务盈利能力 [6] - eXp World Holdings是eXp Realty的母公司，通过云平台和以代理人为中心的模式，为房地产专业人士提供行业领先的佣金结构、收入分成、股权以及全球社区资源 [7] - 业务遍及美洲、欧洲、中东、亚太和南非，致力于重新定义房地产代理人的连接、成长和成功方式 [7] - 作为上市公司，eXp World Holdings优先考虑对代理人、员工和股东的透明度、创新和长期价值 [7]

公司财务信息发布安排 - 公司预计将于2026年2月24日（周二）报告其2025年第四季度及全年财务业绩 [2] - 公司将于2026年2月24日太平洋时间下午2点/东部时间下午5点举办虚拟炉边谈话及投资者问答会 [3] - 投资者问答会向投资者、现有股东及任何有兴趣了解eXp World Holdings及其公司的人士开放 可提前将问题发送至指定邮箱 [3] 投资者活动详情 - 活动日期为2026年2月24日（周二） 可通过指定网址exp.world加入 或通过公司官网观看直播 [4] - 活动将由公司创始人、董事长兼首席执行官Glenn Sanford eXp Realty首席执行官Leo Pareja 公司首席财务官Jesse Hill eXp Realty首席技术官Carrie Lysenko及首席经纪官Holly Mabery主持 [6] 公司业务概览 - eXp World Holdings是eXp Realty和SUCCESS Enterprises的母公司 eXp Realty自称是“全球最以经纪人为中心™的房地产经纪公司” [4] - 公司通过基于云端的平台和以经纪人为中心的模式 为房地产专业人士提供行业领先的佣金结构、收入分成、股权以及全球社区资源 [4] - 公司业务遍及美洲、欧洲、中东、亚太及南非 致力于重新定义房地产经纪人的连接、成长和成功方式 [4] - 作为上市公司 eXp World Holdings重视对经纪人、员工和股东的透明度、创新及长期价值创造 [4]

公司动态：eXp Realty吸纳新团队 - eXp Realty宣布Nick Shivers团队加入公司，该团队由17名经纪人和一个成熟的运营领导团队组成，标志着公司在俄勒冈和华盛顿市场的重大扩张 [1] - Nick Shivers团队在太平洋西北地区业务规模庞大，2025年报告销售额超过1.78亿美元，涉及360套房产，其中75%的业绩来自房源挂牌 [3] - 该团队在Keller Williams Realty工作超过二十年后，此次转向eXp是一次战略调整，旨在扩大创新规模、最大化经纪人机会并利用为高绩效团队打造的全球模式 [3] 团队背景与领导力 - 团队拥有一个以家族、长期运营、系统专业知识和销售能力为基础的成熟领导层，核心成员包括合伙人Keegan和Kaiya Shivers，以及首席财务官Troy Thurman、首席运营官Melodie Thurman和多位长期团队领导 [2] - 团队创始人兼领导Nick Shivers表示，选择eXp是为了业务的未来前景，并认同一个真正理解团队运营的平台，eXp提供了运营稳定性、响应能力和无边界机会，以支持大规模高绩效团队运营 [4][5] - 合伙人Keegan Shivers自2025年初以来已在社交媒体积累超过33万粉丝，他认为eXp符合现代房地产的速度，能够支持无界限的创意和现代业务建设 [5][6] 业务模式与市场策略 - Nick Shivers团队以房源挂牌专业能力著称，通过其“My Rocket Listing”项目提供全套卖方选项，包括即时报价、资产增值解决方案和全方位营销的传统挂牌策略，同时也支持豪华住宅、商业和多户住宅解决方案，以及在俄勒冈和华盛顿的买方交易 [6] - 团队以其“卖一套房，拯救一个孩子”倡议而闻名，该倡议已筹集数百万美元用于支持全球弱势儿童和家庭 [6] - eXp Realty首席执行官Leo Pareja评价该团队是行业传统与现代影响力的完美结合，拥有将精英业绩与慈善之心结合的强大组织 [4] 公司概况与行业定位 - eXp Realty是eXp World Holdings, Inc. 的核心子公司，是一家全球性房地产经纪公司，在29个国家拥有超过83,000名经纪人 [7] - 作为一家以云为基础、以经纪人为中心的经纪公司，eXp Realty为房地产经纪人提供行业领先的佣金分成、收入共享、股权拥有机会以及一个赋能经纪人建立繁荣业务的全球网络 [7] - eXp World Holdings, Inc. 也是SUCCESS® Enterprises的控股公司，该公司以SUCCESS®杂志为核心，自1897年以来一直是个人与职业发展领域值得信赖的品牌，作为eXp生态系统的一部分，它为经纪人提供宝贵资源以提升技能、发展业务并实现长期成功 [7]