公司参与者 - 公司投资者关系与传播高级副总裁为Jason Koval [1] - 公司董事长兼首席执行官为McKeel O Hagerty [1] - 公司首席财务官为Patrick Scott McClymont [1] 会议参与者 - 参与电话会议的分析师包括Raymond James & Associates的Charles Gregory Peters、JPMorgan Chase & Co的Kevin Wijendra、Truist Securities的Mark Douglas Hughes以及BMO Capital Markets Equity Research的Michael David Zaremski [1] 会议信息 - 本次电话会议为Hagerty 2025年第二季度财报电话会议 [2] - 会议主持人为投资者关系高级副总裁Jay Koval [2] - 公司高管团队包括首席执行官McKeel Hagerty和首席财务官Patrick McClymont [3] 投资者材料 - 财报相关材料包括演示文稿、新闻稿、股东信和8-K文件 [4] - 所有材料可在公司投资者关系网站investor.hagerty.com获取 [4] 财务披露 - 讨论内容包含前瞻性声明和非GAAP财务指标 [5] - 前瞻性声明涉及公司未来业务和财务表现预期 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入增长18%至3.69亿美元[6][13] - 已赚保费增长12%至1.78亿美元[6] 佣金收入增长11%至1.43亿美元[14] - 损失率稳定在42%[14] 会员市场和拍卖等其他收入飙升68%至4800万美元[6] - 营业利润4800万美元 营业利润率提升70个基点至13%[15] - 调整后EBITDA增长20%至6400万美元[15] 净利润增长11%至4700万美元[16] - 投资收入1100万美元[15] 期末现金余额1.4亿美元 总债务1.76亿美元[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务：新业务数量推动承保保费增长11%[6] 行业领先的续保率达89%[13] - 拍卖业务：欧洲首场Villa d'Este拍卖会成交率达78%[9] 新增比利时和瑞士两场拍卖会[9][27] - 会员服务：整合会员体验创造收入协同效应[8] 欧洲拍卖业务推动市场收入增长78%[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：State Farm合作已覆盖16个州 预计年底扩展至25个州[47][52] - 欧洲市场：新增比利时Zutt Concours和瑞士Auto Zurich拍卖会[9][44] - 目标市场：25-40年车龄的收藏车市场渗透率仅6.7% 潜在规模达3500万辆[19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：简化保险产品 整合会员体验 拓展国际市场[8] - 技术投入：采用Duck Creek云保险平台 技术支出占收入比例将下降[10][29] - 与Markel合作：2026年起转为100%自留风险的fronting模式 预计提升盈利能力[11][12] - 人才引进：新增三位高管分别负责全渠道分销、保险产品和品牌营销[86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境：除Progressive外行业增长低于预期 但公司报价量仍保持同比增长[37][38] - 车辆估值：收藏车市场估值平稳 未出现恐慌性抛售[76][77] - 技术转型：1500万美元技术投入将随Enthusiast Plus业务扩张产生回报[29][30] - 2025展望：上调全年收入增长预期至13-14% 净利润预期上调至1.12-1.2亿美元[17][18] 其他重要信息 - Enthusiast Plus项目：已在科罗拉多州推出 瞄准现代 enthusiast 车辆市场[8][84] - 每保单平均车辆数：1.7辆 新项目有望提升该指标[82][83] - 欧洲团队：已建立专业团队拓展年轻timer车型市场[44][45] 问答环节所有的提问和回答 关于拍卖业务增长 - 第二季度私人销售强劲 含部分库存车辆转售[24] - 下半年将新增蒙特雷、比利时、瑞士和拉斯维加斯拍卖会[25][27] 关于技术支出 - 1500万美元技术投入属前置投资 将随业务扩张摊薄[29][30] - 另500万美元用于欧洲拍卖团队建设[29] 关于Markel合作 - 转为100%自留风险后预计增加11%承保利润和4.4%投资收益[33][34] - 需承担少量新增运营成本[36] 关于欧洲扩张 - Villa d'Este首拍成功验证团队能力[42][43] - 重点拓展young timer车型市场 计划增加欧洲拍卖场次[44][45] 关于State Farm合作 - 已覆盖16州 年底目标25州[47][52] - 平均保费低于公司现有业务 但佣金率仍达30%左右[71][72] 关于保费增长 - 因优化获客策略和暂缓部分市场增长导致增速略低预期[63][64] - 下半年将随State Farm业务转换加速[65] 关于车辆估值 - Hagerty价值指数显示高端车型估值平稳[76][77] - 平均保费趋势符合预期 无重大竞争压力[78][81] 关于Enthusiast Plus - 旨在覆盖更多现代 enthusiast 车辆 预计提升单均保费[83][84] - 已收购Driver's Insurance Company并在科罗拉多上线[84]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净利润为4720万美元，同比增长10.7%[214] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6374万美元，同比增长20.0%[214] - 2025年上半年净利润为7450万美元，同比增长46.5%[215] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.03352亿美元，同比增长28.5%[215] - 营业利润在2025年第二季度为4769.9万美元，同比增长963.2万美元，增幅25.3%[240] - 净收入在2025年第二季度为4720.2万美元，同比增长454.5万美元，增幅10.7%[240] - 2025年第二季度公司净利润为4720.2万美元，同比增长10.7%（2024年同期为4265.7万美元）[321] - 2025年上半年公司净利润为7449.5万美元，同比增长46.4%（2024年同期为5085.6万美元）[321] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6374.4万美元，同比增长20%（2024年同期为5311.3万美元）[321] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.03352亿美元，同比增长28.5%（2024年同期为8044万美元）[321] 成本和费用（同比环比） - 销售费用在2025年第二季度为6738万美元，同比增长1939万美元，增幅40.4%，主要与保险政策销售和服务成本相关[240][232] - 薪资和福利在2025年第二季度为6406.2万美元，同比增长636.9万美元，增幅11%，预计未来占收入比例将下降[240][228] - 分出佣金净额在2025年第二季度为8293.8万美元，同比增长949.2万美元，增幅12.9%，与分保协议相关[240][229] - 损失和损失调整费用在2025年第二季度为7521.3万美元，同比增长1048.4万美元，增幅16.2%，反映风险承担的最佳估计[240][230] - 折旧和摊销在2025年第二季度为883.3万美元，同比下降118.1万美元，降幅11.8%，主要由于平台技术投资达到规模[240][234] - 2025年第二季度薪资和福利费用为6410万美元，同比增长11.0%（增加640万美元）[250] - 2025年第二季度净分保佣金为8290万美元，同比增长12.9%（增加950万美元），占已赚保费的46.7%[251] - 2025年第二季度损失和损失调整费用为7520万美元，同比增长16.2%（增加1050万美元），损失率为42.3%[252][253] - 2025年第二季度销售费用为6740万美元，同比增长40.4%（增加1940万美元）[254] - 损失及理赔费用增长15.2%至1.46343亿美元，损失率42.2%（含1030万美元加州野火灾害损失）[275][276] - 销售费用激增39.2%至1.22006亿美元，主要因市场库存销售成本增加2750万美元[277] 各条业务线表现 - 2025年第二季度总承保保费为3.55985亿美元，同比增长10.8%[219] - 2025年上半年总承保保费为6.00312亿美元，同比增长11.3%[219] - Hagerty再保险损失率为42.3%，同比上升1.2个百分点[219] - Hagerty再保险综合成本率为89.6%，同比上升1.5个百分点[219] - 会员、市场和其他收入在2025年第二季度达到4762.7万美元，同比增长2083万美元，增幅77.7%[240] - 佣金和费用收入在2025年第二季度为1.43287亿美元，同比增长1447.1万美元，增幅11.2%，主要由保单续期驱动[240][241] - 已赚保费在2025年第二季度为1.77785亿美元，同比增长2017.3万美元，增幅12.8%，主要由于MGA子公司承保的标的保费增长[240][244] - 2025年第二季度Hagerty Re的净承保保费为2.366亿美元，同比增长13.9%（2024年同期为2.077亿美元）[245] - 会员、市场和其他收入在2025年第二季度达到4760万美元，同比增长77.7%（增加2080万美元）[246] - 会员费收入在2025年第二季度为1570万美元，同比增长10.9%（增加150万美元），占总会员和市场收入的32.9%[247] - 市场收入在2025年第二季度为2680万美元，同比增长20.5百万美元，占总会员和市场收入的56.2%[248] - 其他收入在2025年第二季度为520万美元，同比下降18.9%（减少120万美元），占总会员和市场收入的10.9%[249] - 公司2025年上半年总收入为6.88292亿美元，同比增长17.7%，其中会员、市场和其他收入增长68.1%至9757.8万美元[262][269] - 佣金和费用收入增长11.9%至2.43574亿美元，主要由政策续期驱动（贡献2640万美元），部分被新政策收入减少50万美元抵消[263] - 续期保费收入增长15.3%，主要因通胀和车辆维修成本上升导致多州费率上调[264] - 新业务数量下降3.5%，但部分被费率上调抵消[265] - 分渠道看：代理渠道佣金增长11.7%（1390万美元），直销渠道增长12.1%（1200万美元）[266] - Hagerty Re已赚保费增长12.3%至3.4714亿美元，主要因MGA子公司承保保费增长11.4%（5500万美元）[267] - 会员费收入增长12.5%至3100万美元，其中新保单捆绑会员贡献320万美元增量[270] - 市场收入暴增3900万美元至5580万美元，主要来自艺术品大学收藏车辆拍卖及私人销售佣金[271] 各地区表现 - Drivers Edge在39个州开展业务，截至2025年6月30日资本充足并符合各州监管要求[300] 管理层讨论和指引 - 薪资和福利在2025年第二季度为6406.2万美元，同比增长636.9万美元，增幅11%，预计未来占收入比例将下降[240][228] - 2025年JPM信贷额度总额为3.75亿美元，截至2025年6月30日未偿还余额为1.116亿美元[290] - BAC信贷额度总额为7500万美元，截至2025年6月30日借款基数和未偿还余额均为3890万美元[292] - Hagerty Re在2025年可支付股息上限为6790万美元，但受限于4710万美元的非限制性现金[301] - 公司确认截至2025年6月30日无重大表外安排[313] 其他财务数据 - 利息和其他收入净额为566万美元，同比下降54.1%（减少668万美元）[258] - 利息和其他收入（支出）净额同比下降35.1%，减少690万美元，主要由于2025年第二季度TRA负债增加310万美元以及2024年利率互换收益减少230万美元[281] - 利息收入同比下降8.7%至1865万美元，利息支出同比上升37.5%至391万美元[281] - 所得税费用同比增加6.5%至1170万美元，主要由于THG收益增加[283] - 经营现金流同比下降20.1%至9771万美元，主要由于营运资产和负债变动导致现金流减少4020万美元[304] - 投资活动现金流同比改善93.4%，主要由于2024年投资组合多元化导致比较基数较高[303] - 融资活动现金流同比增加8026万美元，主要由于信贷额度借款净收益增加[309] - 截至2025年6月30日，公司税务责任协议（TRA）负债估值为510万美元，其中200万美元归类为流动负债，310万美元归类为长期负债[312] - 2025年上半年公司支付TRA款项20万美元，而2024年同期未支付任何款项[312] 每股收益 - 2025年第二季度基本每股收益（Basic EPS）为0.09美元，与2024年同期持平[327] - 2025年第二季度调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.13美元，同比增长8.3%（2024年同期为0.12美元）[327] - 2025年上半年调整后每股收益为0.21美元，同比增长31.3%（2024年同期为0.16美元）[327] 保单和会员数据 - 截至2025年6月30日，有效保单数量为155.9798万份，同比增长3.5%[220] - 截至2025年6月30日，HDC付费会员数量为90.7963万，同比增长3.7%[220]

业绩总结 - 第二季度总收入增长18%，达到6.88亿美元[5] - 净收入为7400万美元，同比增长46%[9] - 调整后EBITDA为1.03亿美元，同比增长28%[9] - 运营收入为7300万美元，同比增长46%[9] - 2023年第二季度净收入为42,657千美元，较2022年同期增长约6.5%[68] - 2023年第二季度调整后EBITDA为53,113千美元，较2022年同期增长约19%[68] - 2023年第二季度基本每股收益为0.09美元，较2022年同期持平[76] - 2023年第二季度调整后每股收益为0.13美元，较2022年同期增长约8.3%[76] 用户数据 - 佣金和费用收入增长12%[9] - 书面保费增长11%[9] - 会员、市场和其他收入增长68%[9] - 市场收入增长232%，主要由于库存销售和成功的拍卖活动[9] - 2023年第二季度佣金和费用收入为24千美元，较2022年同期增长约20%[64] - 2023年第二季度可收集车辆市场渗透率为4.7%[59] - 1981年前车辆总市场为11.1百万辆，渗透率为14.0%[59] 未来展望 - 2025年总书面保费预期在1180万到1191万美元之间，同比增长13%到14%[41] - 预计2025年调整后EBITDA在1.5亿到1.72亿美元之间，同比增长30%到38%[41] - 2025年预计净收入范围为112,000千美元至120,000千美元[83] 其他信息 - 2023年第二季度总收入为127千美元，预计2024年第一季度收入将达到158千美元[64]

For Immediate Release Hagerty Reports Second Quarter 2025 Results Increases 2025 Outlook for Revenue and Profit Growth TRAVERSE CITY, Michigan, August 4, 2025 /PRNewswire/ – Hagerty, Inc. (NYSE: HGTY), an automotive enthusiast brand and leading specialty vehicle insurance provider, announced today financial results for the three and six months ended June 30, 2025. "We delivered solid results during the first half of 2025 with revenue growth of 18%, net income gains of 46%, and Adjusted EBITDA gains of 28%. ...

财务表现 - 2025年上半年总收入同比增长18%至6.883亿美元，净利润增长46%至7450万美元，调整后EBITDA增长28%至1.034亿美元[2][5] - 第二季度总收入同比增长18%至3.687亿美元，其中市场收入同比激增327%至2680万美元，会员收入增长11%至1570万美元[5][6] - 公司上调2025年全年指引：预计总收入增长13-14%，净利润增长43-53%，调整后EBITDA增长30-38%[3][5] 业务亮点 - 保险业务保持稳健增长，第二季度承保保费同比增长11%至3.56亿美元，保单留存率达88.7%，投保车辆总数增长6%至270万辆[5][6] - Hagerty Drivers Club付费会员增长6%至约90.8万人，会员收入同比增长11%至1570万美元[6] - 欧洲市场拓展取得进展，5月在Concorso d'Eleganza Villa d'Este举办首届欧洲拍卖会[6] 战略举措 - 与Markel达成非约束性意向书，拟从2026年1月1日起控制100%保费[5] - 投入2000万美元升级技术平台Duck Creek，以支持未来业务高效增长[8] - 推出State Farm Classic+和Enthusiast+新产品线，持续扩大利润率[2] 资产负债表 - 截至季度末持有1.403亿美元无限制现金和1.761亿美元总债务，其中3890万美元为Broad Arrow Capital收藏车贷款组合的杠杆[7] - 投资组合规模达4.822亿美元，应收账款增长至2.498亿美元[21] - 经营活动产生现金流9770万美元，投资活动净流出3180万美元[22]

核心观点 - Hagerty Inc (HGTY) 预计在2025年6月季度实现收入和盈利同比增长，关键数据超预期可能推动股价上涨[1][2] - 公司预计季度每股收益(EPS)为0.13美元(同比+8.3%)，收入3.5453亿美元(同比+13.2%)[3] - 最新分析师修正显示EPS预期30天内上调6.45%，且盈利惊喜概率模型(EPS ESP)达+42.10%[4][12] 财务预期 - Zacks共识预期显示季度EPS为0.13美元，收入3.5453亿美元[3] - 最准确预期(Most Accurate Estimate)高于共识预期，反映分析师近期对盈利前景更乐观[12] - 当前Zacks评级为1级(强力买入)，与高ESP值组合历史上有70%概率实现盈利超预期[10][12] 历史表现 - 上一季度实际EPS为0.08美元，远超预期的0.02美元(惊喜幅度+300%)[13] - 过去四个季度中三次击败共识EPS预期[14] 市场影响机制 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新修正与共识预期的偏差预测实际结果，正ESP值对预测准确性贡献显著[8][9] - 股价变动不仅取决于盈利是否超预期，还受管理层电话会议中业务讨论等其他因素影响[2][15]

Hagerty, Inc. (HGTY) could be a solid addition to your portfolio given a notable revision in the company's earnings estimates. While the stock has been gaining lately, the trend might continue since its earnings outlook is still improving.The upward trend in estimate revisions for this company reflects growing optimism of analysts on its earnings prospects, which should get reflected in its stock price. After all, empirical research shows a strong correlation between trends in earnings estimate revisions an ...

文章核心观点 - 博箭拍卖公司宣布8月13 - 14日蒙特雷喷气中心拍卖会最终参拍车辆，以2005年玛莎拉蒂MC12 Stradale为首，将呈现170批次极具吸引力的收藏车 [1][4] 拍卖亮点 超级跑车 - 2005年玛莎拉蒂MC12 Stradale底盘编号12095，仅生产50辆，行驶超1.15万公里，估价480 - 550万美元 [1] - 2008年科尼赛克CCXR，仅生产11辆，美国仅3辆，曾亮相《速度与激情5》，估价275 - 350万美元 [8] - 2018年布加迪凯龙，两位车主，工厂选装超50万美元，估价300 - 350万美元 [8] - 1991年法拉利F40，美国市场版，行驶仅1701英里，估价335 - 350万美元 [8] - 1968年兰博基尼Miura P400，交付给沙特王子，估价200 - 240万美元 [8][9] 赛道之星 - 1959年保时捷718 RSK Spyder底盘编号718 - 023，仅生产24辆客户版，曾获SCCA比赛冠军和领奖台，估价350 - 400万美元 [10] JDM经典车型 - 1999年日产天际线CRS GT - R V - Spec by NISMO，奥莫里工厂修复，估价70 - 85万美元 [13] 战后经典车型 - 1967年法拉利275 GTB/4底盘编号09657，仅生产330辆，估价250 - 300万美元 [14] - 1988年兰博基尼康塔什5000 QV，原车主收藏，估价80 - 90万美元 [15] - 1989年兰博基尼康塔什25周年纪念版，曾属约翰·塞纳收藏，估价50 - 60万美元 [15] - 2009年梅赛德斯 - 奔驰SLR迈凯伦原型车“Stealth”，最后一辆SLR敞篷车，估价100 - 125万美元 [15] - 2011年轩尼诗毒液GT，生产13辆，无底价拍卖，估价35 - 45万美元 [15] - 2022年兰博基尼Essenza SCV12，仅生产40辆，赛道专用，估价160 - 220万美元 [16] - 1980年宝马M1 Procar，约生产54辆，全新未参赛，估价145 - 185万美元 [16] - 1999年克莱斯勒蝰蛇GTS - R ORECA Works，曾参加1999年FIA GT锦标赛，估价85 - 125万美元 [16] - 1983年保时捷 - 克雷默CK5 Group C耐力赛原型车，仅生产2辆，曾参加1983年勒芒24小时赛，估价80 - 95万美元 [16] - 1994年本田NSX - R，行驶4.5万公里，估价37.5 - 42.5万美元 [16] - 1995年本田NSX - R，行驶3.9万公里，无底价拍卖，估价37.5 - 42.5万美元 [16] - 1998年斯巴鲁翼豹22B STi，仅生产400辆，估价20 - 25万美元 [16] - 1965年法拉利275 GTB，法拉利Classiche认证，估价250 - 280万美元 [16] - 1971年法拉利365 GTB/4 Daytona Spider，美国市场仅96辆，行驶34360英里，估价250 - 280万美元 [16] - 1973年法拉利365 GTB/4 Daytona，获奖车型，估价60 - 70万美元 [16] - 1957年宝马507 Series I敞篷跑车，仅生产252辆，早期Series I仅34辆，估价180 - 220万美元 [16] - 1962年谢尔比260眼镜蛇CSX 2003，仅存原型之一，估价150 - 200万美元 [16] - 1963年法拉利250 GT Berlinetta Lusso，两辆估价均为150 - 180万美元 [16] - 1960年梅赛德斯 - 奔驰300 SL敞篷跑车，三车主，估价110 - 130万美元 [16] - 1960年梅赛德斯 - 奔驰300 SL敞篷跑车，修复版，估价185 - 220万美元 [16] - 1955年梅赛德斯 - 奔驰300 SL鸥翼轿跑，估价190 - 220万美元 [16] 公司及行业动态 博箭拍卖公司 - 博箭拍卖是哈格蒂旗下公司，2021年由行业资深人士创立，是全球领先收藏车拍卖行 [18] - 2023年拓展全球业务，2025年5月在意大利举办首场欧洲拍卖会，2025年新增三场拍卖会 [18] 哈格蒂公司 - 哈格蒂是汽车爱好者品牌，提供专业车辆保险、汽车估值数据等服务，拥有超87.5万会员 [19]

核心观点 - Broad Arrow Auctions宣布将于2025年8月13-14日在蒙特雷喷气机中心拍卖会上推出170件拍品，包括稀有的2005年玛莎拉蒂MC12 Stradale（底盘编号12095），全球仅50辆，估价480万至550万美元 [1][2][4] - 拍卖会涵盖超级跑车、赛道机器、战后经典车和JDM标志车型，反映当前收藏车市场最活跃的细分领域 [4][5][6] - 新一代收藏车买家更注重性能和使用性，但仍追求稀有性和高品质 [5] 玛莎拉蒂MC12 Stradale - 2005年玛莎拉蒂MC12 Stradale是品牌首款也是唯一一款超级跑车，基于法拉利Enzo打造，但产量仅50辆（Enzo为400辆） [2] - 该车搭载6.0升Tipo M144A V12发动机，输出630马力和481磅-英尺扭矩，采用Bianco Fuji珠光白涂装和蓝色内饰 [2][3] - 底盘编号12095是2005年生产的最后一批车型之一，里程仅11,500公里 [1][2] 超级跑车拍品 - 2008年科尼赛克CCXR（估价275万至350万美元）：全球仅11辆，美国仅3辆，曾出演《速度与激情5》 [6] - 2018年布加迪Chiron（估价300万至350万美元）：两位车主，选配价值超50万美元 [6] - 1991年法拉利F40（估价335万至350万美元）：美国市场车，仅1,701英里 [6] - 1968年兰博基尼Miura P400（估价200万至240万美元）：沙特王子原车，原厂380马力发动机 [6] 赛道明星拍品 - 1959年保时捷718 RSK Spyder（估价350万至400万美元）：全球仅24辆客户车，曾参加SCCA和巴哈马赛事 [7] - 1999年克莱斯勒Viper GTS-R ORECA工厂车（估价85万至125万美元）：赢得1999年FIA GT锦标赛多站比赛 [11] - 1983年保时捷-Kremer CK5 Group C耐力赛车（估价80万至95万美元）：参加1983年勒芒24小时 [11] JDM标志车型 - 1999年日产Skyline CRS GT-R V-Spec NISMO版（估价70万至85万美元）：全球唯一GV1黑色珍珠漆车型 [8] - 1994年本田NSX-R（估价37.5万至42.5万美元）：冠军白涂装，45,000公里 [12] - 1998年斯巴鲁Impreza 22B STi（估价20万至25万美元）：全球仅400辆，经典蓝色配金色轮毂 [12] 战后经典车 - 1967年法拉利275 GTB/4（估价250万至300万美元）：全球仅330辆，原厂Giallo Fly黄色涂装 [9] - 1971年法拉利365 GTB/4 Daytona Spider（估价250万至280万美元）：美国市场仅96辆，里程34,360英里 [18] - 1957年宝马507 Series I Roadster（估价180万至220万美元）：全球仅252辆，Series I仅34辆 [18] 公司背景 - Broad Arrow Auctions是Hagerty（NYSE: HGTY）旗下全球领先的收藏车拍卖行，2021年由行业资深人士创立 [16] - 公司旗舰活动包括蒙特雷喷气机中心拍卖会、阿米莉亚拍卖会和保时捷拍卖会，2023年扩展至欧洲市场 [16] - 2025年新增欧洲三场拍卖会，包括与宝马合作的Concorso d'Eleganza Villa d'Este [16]