Intermediate Capital Group plc (the “Company”) 10 June 2025 Application for Admission of Shares The Company announces that an application has been made for the admission of 1096 Ordinary Shares of 26 1/4 pence each in the Company (the “Shares”) to the Official List of the Financial Conduct Authority and to trading on the London Stock Exchange (“Admission”), in connection with the vesting of awards under the Intermediate Capital Group Omnibus Plan 2020. Admission of the Shares is expected on 13 June 2025. T ...

Intchains Group (ICG) Q1 2025 Earnings Call May 22, 2025 08:00 PM ET Company Participants Minty Wang - Head of Investor RelationsChaowei Yan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Mark Palmer - Equity Research AnalystMatthew Galinko - SVP & Senior Research Analyst Operator Good day, ladies and gentlemen. Thank you for standing by, and welcome to Ink King's First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. Today's call is being recorded. If you have any objections, you may disconnect ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达1820万美元，超指引上限，为2023年以来最高，环比增长78.5% [6][12] - 毛利率增长286.9%，从上个季度的26.2%提升至56.9% [7] - 运营收入转正，达510万美元，扭转2024年第四季度亏损局面 [7][13] - 净收入受加密货币非现金重估损失影响为负470万美元，非GAAP净收入为负440万美元，均较上季度下降 [13][14] - 截至2025年3月31日，以太坊持有量约7043个，环比增长23.2% [14] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期投资总计7490万美元，高于2024年末 [14] - 截至2025年5月，公司总资产为市值的147% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度Allele矿机系列营收占比近75%，推动整体营收增长 [12] - 成本从2024年第四季度的750万美元微升至第一季度的790万美元，增速低于营收 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度以太坊、狗狗币和Aaliyo价格分别下跌46%、49%和75%，第二季度价格有复苏迹象 [11] - 加密货币总市值在第一季度下降18% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务涵盖生产家用矿机、积累EBITDA优化资产结构、探索Web3创新三个核心领域 [8] - 作为家用矿机先驱和长期持有者，在美资本市场占据独特地位，专注于挖矿领域蓝海，毛利率高于比特币矿机行业平均水平，2019 - 2024年累计净利润表现优于同行 [9] - 计划通过芯片升级和生产设计改进，提升Gold Point矿机性能，成为金币挖矿设备顶级参与者 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境和加密市场波动挑战大，但公司运营表现稳健 [6] - 预计利率下调、加密相关ETF监管支持、新区块链应用、技术进步和比特币储备协议等因素将推动长期增长 [15][16] - 对以太坊未来和区块链生态系统有信心，将继续执行长期以太坊积累策略 [17] - 看好第二季度及以后发展势头，市场情绪改善，产品快速迭代利于未来增长，但考虑关税和市场波动，预计2025年上半年营收约1.8 - 2亿元人民币 [17] 其他重要信息 - 公司财报电话会议讨论包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，公司无义务公开更新或修订，投资者可参考SEC备案文件了解影响未来表现因素 [3][4] - 会议还将讨论非GAAP财务指标，可参考财报新闻稿中与GAAP数据的调节说明 [5] - 会议演示和回放将在公司网站.incense.com上提供 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司未来营收中矿机产品组合如何变化 - 公司看好狗狗币未来发展，将持续升级狗狗币矿机项目，目标成为该领域顶级供应商，也会寻找有潜力创新项目并推出对应矿机，未来营收将来自现有矿机及二、三季度可能推出的新矿机，但各矿机营收占比取决于市场价格，难以给出精确百分比 [23][24][30] 问题2: GoldShell Byte矿机的营收潜力和推出时机 - 该矿机3月推出，目前支持Aleo等加密货币挖矿，未来可能兼容更多项目，其设计旨在解决个体矿工痛点，帮助公司标准化硬件设计，降低行业进入门槛，鼓励更多人参与加密挖矿，预计今年上半年营收主要来自Aleo系列矿机，下半年GoldShell Byte可能贡献部分营收，但难以给出具体指引 [26][27][28] 问题3: 全年库存情况如何 - 大部分库存为币矿机及Aleo矿机相关芯片库存，本季度有一定表现，未来将根据市场情况调整价格，尽力将库存推向市场而非注销，但仍取决于下季度市场状况 [35][36] 问题4: GoldShell Byte矿机市场反馈来源 - 该矿机受众多个体矿工欢迎，收到新客户大量反馈，公司市场策略是用家用矿机吸引新客户，用专业矿机留住客户，虽该产品单个可能对总营收贡献不大，但能扩大客户群，对营收产生积极影响 [38][39][40] 问题5: 今年研发支出是否会回升 - 目前无法预测研发支出回升时间，去年和今年年初快速推出三个新项目，目前有项目在进行中，但无法确定流片时间 [48]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为1020万美元，较2024年第四季度的1820万美元增长78.5%[7] - 第一季度毛利润为1040万美元，较2024年第四季度的270万美元增长287.9%[7] - 第一季度运营收入为510万美元，较2024年第四季度的-500万美元实现显著转变[7] - 第一季度净亏损为468.4万美元，同比下降25.7%[98] 用户数据 - 截至2025年3月31日，累计持有以太坊数量为7023 ETH，较2024年12月31日的5702 ETH增长23.2%[16] - 2025年第一季度因以太坊价格下降约46.0%导致公允价值变动损失为980万美元[35] 市场表现 - 2025年第一季度加密货币市场总市值下降18.1%[32] - 第一季度比特币、以太坊、狗狗币和Aleo的价格分别下降13%、46%、49%和75%[32] 产品与研发 - 2025年第一季度产品收入为1824.4万美元，同比增长445.5%[98] - Aleo系列矿机在第一季度贡献了74.8%的总收入[35] - 2025年第一季度研发费用为363.2万美元，占收入的19.9%[98] 财务状况 - 2025年第一季度毛利率为56.9%，较2024年第四季度的26.2%提升30.7个百分点[7] - 2025年第一季度总资产为143,048,000美元，占市场资本的100.7%[101] - 2025年第一季度现金及现金等价物为3353万美元，较2024年末减少[100] - 2025年第一季度总负债为729.1万美元，较2024年末减少[100] - 2025年第一季度的加密货币公允价值较2024年末减少880万美元，主要由于以太坊价格下降46%[101] 行业表现 - 第一季度的运营利润在加密货币挖矿行业中表现突出，成为少数实现正运营利润的公司之一[39]

文章核心观点 2025年第一季度，尽管加密货币市场面临挑战，公司凭借推出Aleo系列矿机和Goldshell Byte等创新产品实现营收大幅增长，运营收入扭亏为盈，但因ETH价格下跌和持续积累ETH策略，净亏损有所增加 [1][3][7]。 2025年第一季度运营和财务亮点 创新解决方案与加密货币战略 - 公司及时推出Aleo系列矿机，在宏观市场条件不佳时为矿工带来可观利润，推动公司可持续增长，验证了其在山寨币矿机创新方面的专业能力和差异化市场定位优势 [3] - 公司推出创新双挖矿机Goldshell Byte，体现其设计和制造跨多种山寨币协议先进矿机的能力，模块化设计为矿工提供战略灵活性，鼓励散户参与，促进去中心化网络普及 [4] - 本季度中小市值加密货币包括以太坊面临下行压力，公司坚持长期美元成本平均策略，截至2025年3月31日，持有约7,023个ETH，环比增长23.2% [5] - 2025年第二季度以太坊完成Pectra升级，以太坊基金会任命新董事会重申长期愿景，公司视其为积极信号，作为以太坊长期积累者将继续根据对去中心化应用的战略展望建立头寸 [6] 财务结果 收入 - 2025年第一季度收入为1.324亿元人民币（1820万美元），较2024年同期的2430万元人民币增长445.5%，主要受新推出的Aleo系列矿机强劲市场需求推动，该系列矿机占2025年第一季度总收入的74.8% [7] 收入成本 - 2025年第一季度收入成本为5700万元人民币（790万美元），较2024年同期的1530万元人民币增长273.8%，成本收入百分比增幅低于收入增幅，主要因2025年第一季度销售的Aleo系列矿机毛利率较高 [8] 运营费用 - 2025年第一季度总运营费用为3840万元人民币（530万美元），较2024年同期的4360万元人民币下降11.8%，主要因研发费用减少，部分被一般及行政费用增加抵消 [9] 利息收入 - 2025年第一季度利息收入降至320万元人民币（40万美元），较2024年同期的420万元人民币减少24.0%，主要因将部分运营现金流用于收购基于ETH的加密货币导致现金水平降低 [10] 加密货币公允价值变动 - 2025年第一季度加密货币公允价值变动为亏损7080万元人民币（980万美元），而2024年同期为收益540万元人民币，亏损主要因ETH价格约下跌46.0%，同时公司作为持续ETH积累策略的一部分增加了基于ETH的加密货币持有量 [11] 其他收入净额 - 2024年和2025年第一季度其他收入净额分别稳定在10万元人民币和20万元人民币（3万美元） [12] 净亏损 - 2025年第一季度净亏损为3400万元人民币（470万美元），较2024年同期的1480万元人民币增加129.8% [14][16] 非GAAP调整后净亏损 - 2025年第一季度非GAAP调整后净亏损为3200万元人民币（440万美元），较2024年同期的1330万元人民币增加139.6%，非GAAP调整后净亏损不包括基于股份的薪酬费用 [14][17] 基本和摊薄每股净亏损 - 2025年第一季度基本和摊薄每股净亏损均增至0.28元人民币（0.04美元），较2024年同期的0.12元人民币增加133.3% [18] 非GAAP基本和摊薄每股净亏损 - 2025年第一季度非GAAP调整后基本和摊薄每股净亏损增至0.27元人民币（0.04美元），较2024年同期的0.11元人民币增加145.5%，每份美国存托股份代表公司两股A类普通股 [19] 近期发展 - 2025年第一季度公司推出的Aleo系列矿机全球受加密采矿社区欢迎，截至2025年5月底已发布五款关键型号，在PoW领域日盈利能力表现出强大竞争力 [20] - 2025年3月26日公司正式推出旗舰产品Goldshell Byte创新双挖矿机，结合标准化硬件和模块化可插拔卡，让矿工动态响应市场变化，有望加强其在山寨币采矿领域的市场地位 [21]

文章核心观点 2025财年是ICG的里程碑之年，公司在募资、资产管理规模、财务业绩等方面取得显著进展，巩固了在结构化资本、二级交易和债务领域的领先地位，未来有望凭借多元化产品和强大的投资能力实现持续增长 [3][4][5] 公司业绩表现 AUM和收费AUM - AUM达1124亿美元，较2024财年增长14%，过去五年复合年增长率为18% [8] - 收费AUM为751亿美元，同比增长8%，五年年化增长率为14% [8] 财务业绩 - 募资240亿美元，确保了募资周期并支撑近期财务表现 [9] - 管理费6.04亿英镑，同比增长19% [9] - 业绩费收入8600万英镑（2024财年：7400万英镑） [9] - 总资产负债表回报2.41亿英镑 [9] - 基金管理公司税前利润4.61亿英镑，同比增长23% [9] - 集团税前利润5.32亿英镑；每股净资产859便士 [9] - 经营现金流5.18亿英镑，同比增长44% [9] - 2025财年每股普通股股息83便士，连续15年增长 [9] 业务活动情况 募资 - 结构化资本和二级交易：132亿美元 [11] - 不动产：23亿美元 [11] - 债务：82亿美元 [11] 投资部署 - 结构化资本和二级交易：116亿美元 [11] - 不动产：24亿美元 [11] - 债务：35亿美元 [11] 资产变现 - 结构化资本和二级交易：23亿美元 [11] - 不动产：14亿美元 [11] - 债务：52亿美元 [11] 各业务板块表现 结构化资本和二级交易 - AUM达515亿美元，同比增长26%，过去五年复合年增长率为29% [42] - 收费AUM为361亿美元，同比增长27%，五年复合年增长率为24% [42] - 管理费3.66亿英镑，同比增长29%，五年复合年增长率为22% [42] - 业绩费8400万英镑，同比增长59%，五年复合年增长率为28% [42] 不动产 - AUM为129亿美元，同比增长18%，过去五年复合年增长率为18% [45] - 收费AUM为77亿美元，同比下降2%，五年复合年增长率为14% [45] - 管理费7700万英镑，同比增长36%，五年复合年增长率为25% [45] 债务 - AUM达476亿美元，同比增长3%，过去五年复合年增长率为10% [50] - 收费AUM为313亿美元，同比下降7%，五年复合年增长率为7% [50] - 管理费1.61亿英镑，同比下降3%，五年复合年增长率为12% [50] - 业绩费200万英镑（2024财年：2100万英镑） [50] 公司战略与展望 战略 - 为客户提供多元化产品和服务，满足不同需求 [23][24] - 加强投资能力，提升基金业绩 [23][24] - 拓展全球市场，扩大客户群体 [30] 展望 - 2026财年市场波动和不确定性增加，但公司有充足资金和稳定管理费收入，可把握机会 [27][28] - 长期来看，公司有望凭借多元化策略和强大投资能力实现持续增长 [29][31] 风险管理 风险类型 - 外部环境风险：地缘政治、宏观经济等因素影响公司盈利能力和投资组合 [102] - 募资风险：无法吸引新投资者或推出新策略，影响未来管理费收入和扩张 [107] - 基金业绩风险：基金表现不佳，影响公司声誉和募资能力 [111] - 市场和流动性风险：不利市场条件影响投资价值和资金流动性 [118] - 关键人员风险：关键人员离职影响公司运营和发展 [126] - 法律、监管和税务风险：法规变化和税务问题增加公司成本和风险 [133] - 外部报告风险：不准确或不及时的报告影响公司声誉和投资者信心 [142] - 信息技术和安全风险：信息技术系统故障或网络攻击影响公司运营和数据安全 [148] - 第三方供应商风险：第三方供应商未能履行合同义务，影响公司运营 [155] 应对措施 - 建立风险管理框架，识别、评估和控制风险 [91] - 制定风险偏好策略，明确可接受的风险水平 [95] - 加强内部控制，确保合规运营 [90][93] - 持续监测和评估风险，及时调整策略 [99][104] 公司治理与发展 董事会变动 - 2025年1月，Sonia Baxendale加入董事会，担任非执行董事，并将加入审计委员会和风险委员会 [83] - 2025年11月1日，Robin Lawther将加入董事会，担任非执行董事 [83] 名称变更 - 公司将在2025年年度股东大会上寻求股东批准，将名称变更为“ICG plc” [9][84]

文章核心观点 Intchains Group Limited宣布将参加The Benchmark Company举办的首届虚拟数字资产研讨会 [1] 公司信息 - Intchains Group Limited从事替代币挖矿产品供应、以太坊加密货币战略收购与持有以及创新Web3应用开发 [1][3] - The Benchmark Company是一家专注机构业务、以研究为导向的销售交易和投资银行公司，1988年成立，总部位于纽约 [4] 研讨会信息 - 研讨会于5月20日（美国东部时间）举行，有虚拟炉边谈话环节，由Benchmark的金融科技与数字资产高级分析师Mark Palmer主持 [1][2] - 互动对话为公司提供分享增长战略、市场洞察和领导观点的平台，旨在吸引Benchmark机构投资者网络的长期关注 [2] - 注册需通过链接https://www.benchmarkcompany.com/digital-assets-virtual-seminar/提交申请 [3] 联系方式 - Intchains Group Limited投资者关系邮箱为ir@intchains.com [5]

文章核心观点 公司将发布2025年第一季度未经审计的财务结果，并将举行财报电话会议讨论相关情况 [1][2] 财务结果发布 - 公司将发布2025年3月31日结束的第一季度未经审计财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司管理团队将于2025年5月22日美国东部时间晚上8点（即5月23日北京时间上午8点）举行财报电话会议讨论财务结果 [2] - 会议详情包括活动标题为“Intchains Group Limited First Quarter 2025 Earnings Conference Call”、日期为2025年5月22日、时间为美国东部时间晚上8点、注册链接为https://register-conf.media-server.com/register/BI0dda68e5b19a4a7daade5ed1cf188ed8 ，所有参与者需提前用该链接完成在线注册，注册后将收到一组拨入号码和个人访问PIN用于加入会议 [2] 会议直播与存档 - 会议的直播和存档将在公司投资者关系网站https://ir.intchains.com/ 上提供 [3] 公司业务 - 公司从事提供替代币挖矿产品、战略性收购和持有以太坊加密货币以及积极开发创新Web3应用 [1][4] 联系方式 - 投资者和媒体咨询可联系公司投资者关系部门，邮箱为ir@intchains.com ，也可联系Redhill的Belinda Chan ，电话为+852 - 9379 - 3045 ，邮箱为belinda.chan@creativegp.com [5]

公司业务拓展与设立 - 2023年公司在新加坡开展业务，2023年5月在开曼群岛成立全资子公司Intchains Capital Limited，2024年5月在马来西亚成立全资子公司Intchains (Malaysia) Sdn. Bhd.[20] 业务许可与授权 - 截至年报日期，公司已获得在中国开展业务所需的所有必要许可、批准和授权，除市场监管总局当地分支机构颁发的营业执照外，无需其他执照、批准或许可[23] 公司资金转移与股息分配 - 2024年12月31日止年度，除日常业务中的公司间交易外，公司及其子公司之间无现金或其他资产转移，无子公司向公司或其他投资者支付股息或分配[27] - 公司自成立以来未宣布或支付普通股股息，且在可预见的未来无支付计划，打算保留大部分可用资金和未来收益用于运营和扩张业务[28] - 公司PRC运营子公司需将净利润的10%留作储备资金，除非储备达到注册资本的50% [30] - 公司PRC子公司向境外支付股息需经外汇管理局指定银行审查，且受实收资本和法定储备基金限制[27] - 公司PRC子公司向境外转移资金受外汇管制，人民币兑换外币并汇出需获相关批准和登记[30] PCAOB检查相关风险 - 2022年PCAOB宣布能完全检查和调查总部位于中国内地和香港的注册会计师事务所，2023年完成实地工作，但未来能否继续检查存在不确定性[32] - 若公司审计师未来无法接受PCAOB检查或未满足其要求，公司ADS将从纳斯达克退市，且不得在美国场外交易[32] 税收相关风险 - 公司目前不认为自己是中国税收居民企业，若被认定，向海外股东支付的股息可能需缴纳中国预扣税[33] - 公司子公司上海英链自2021年起享受5年税收优惠，前两年免缴企业所得税，后三年按法定税率减半缴纳[110] - 上海英链自2019年起获高新技术企业认证，企业所得税税率为15%，2022年认证续期三年，一般企业所得税税率为25%[111] - 外国企业股东转让ADS或获得股息，若被视为“中国境内来源所得”，需缴纳10%所得税 [205] - 被认定为“居民企业”的境外企业，需按25%的税率缴纳企业所得税 [208] - “居民企业”向非中国企业股东支付股息等收入，需缴纳10%的预提税 [208] 财务数据关键指标变化 - 公司2023年净亏损2680万元人民币，2023年和2024年经营活动净现金流出分别为470万元人民币和1.383亿元人民币（1890万美元）[43] - 2022 - 2024年，公司从铸造合作伙伴处采购的晶圆价值分别占各年总采购额的49.6%、66.0%和68.4%[61] - 2022 - 2024年，公司最终测试良率达到100%，但未来无法保证维持该水平[67] - 2022 - 2024年，公司研发费用分别为4840万元、4230万元和1.094亿元（1500万美元）[74] - 截至2023年和2024年12月31日，公司存货账面价值分别为4180万元和9860万元（1350万美元）[75] - 2022 - 2024年公司营收分别为4.737亿人民币、8220万人民币和2.818亿人民币（3860万美元）[78] - 截至2023年和2024年12月31日，公司向代工厂的预付款余额分别约为3280万人民币和3880万人民币（530万美元）[86] - 截至2023年和2024年12月31日，公司对代工厂服务提供商的采购义务分别为零和730万人民币（100万美元）[86] - 2022年有三个客户各贡献超10%的总营收，占比分别为47.3%、33.3%和17.4% [88] - 2023年有两个客户各贡献超10%的营收，占比分别为56.2%和41.9% [88] - 2024年有三个客户各贡献超10%的营收，占比分别为31.2%、19.6%和10.2% [88] 业务运营风险 - 公司预计继续对业务发展和扩张进行重大投资，可能面临运营挑战，影响盈利能力[44] - 以太坊价格波动影响公司财务结果和美国存托股票（ADS）市场价格，且以太坊面临法律、商业、监管和技术不确定性[41] - 公司主要收入来自矿机产品销售，加密货币价格大幅下跌会导致矿机需求下降，面临库存过剩等风险[50] - 加密货币价格大幅上涨，若公司生产和服务能力无法满足需求，会失去客户和市场份额[51] - 行业变化快，若公司未能创新或提供符合客户期望的产品，可能无法吸引或留住客户[53] - 研发活动不确定，可能导致研发费用过高或延迟，新技术可能使公司产品过时[54] - 加密货币市场的任何不利发展，都会影响公司运营结果和声誉[55] - 公司面临与加密货币持有、使用或开采相关的法律、政治等风险，可能导致业务和财务受损[57] - 未来加密货币相关法规存在不确定性，可能影响公司运营结果和声誉[58] - 公司依赖第三方铸造合作伙伴供应山寨币矿机产品，若无法获得足够产能，将严重延迟产品发货[61] - 公司ASIC芯片的流片失败或最终测试良率未达预期，将对经营业绩产生负面影响[66][67] - 公司研发活动可能无法成功开发新产品，导致声誉、业务前景、财务状况和经营业绩受影响[70][71] - 公司产品若未达质量标准，会损害声誉、业务和经营业绩，还可能面临产品责任索赔和诉讼[72][73] - 公司产品平均售价可能因技术进步下降，若无法转嫁成本，将影响毛利率和盈利能力[76] - 2022 - 2024年审计中发现公司存在重大内控缺陷，缺乏对加密钱包私钥的适当控制和职责分离[98] - 公司已开始并将继续采取措施解决重大内控缺陷，但可能无法及时完全解决[99] - 公司高级管理团队成员流失或无法吸引、培训和留住合格人员，可能损害业务增长和战略执行能力[100] - 公司可能采用激进定价策略，市场竞争激烈或导致产品降价、市场份额下降和盈利能力受损[104] - 公司可能进行收购或战略联盟，但无法确保成功实施，还可能带来业务中断、费用增加等问题[108] - 公司面临网络安全风险，数据安全漏洞等事件可能损害业务、声誉或导致责任承担[109] - 公司运营需各类审批、许可和认证，未能获得或续期可能对业务和经营结果产生重大不利影响[112] - 公司可能需要额外资本，但无法保证及时以有利条件获得融资，否则可能限制流动性和影响业务[116] 知识产权情况 - 截至年报日期，公司在中国大陆和境外分别注册2个和30个商标，在中国共注册12项专利[92] - 截至同一日期，公司在中国大陆注册20项软件版权和34项集成电路布图设计权[92] 股权结构情况 - 公司联合创始人持有100%已发行和流通的B类普通股，占已发行和流通股本总投票权的约91.85%[106] - 公司创始人之一丁强持有超过50%已发行和流通股本总投票权，公司为纳斯达克规则下的“受控公司”[107] ETH相关策略与风险 - 2024年第一季度起公司实施ETH积累策略，ETH在Coinbase的交易价格在2200美元至4200美元之间波动[133] - ETH价格波动过去影响且可能继续影响公司财务结果和美国存托股票市场价格[139] - 数字资产行业存在对手方风险，可能影响ETH的采用率、价格和使用[136] - 截至2025年4月14日，公司持有约7025个ETH，总购买价格约为1.449亿元人民币（1980万美元）[153] - 公司ETH积累策略面临监管加强风险，若被发现从不良行为者处购买ETH，可能面临监管程序和交易限制[149] - 美国和海外监管机构可能因FTX破产增加执法活动和出台新监管要求，或增加公司持有和交易ETH的成本并限制能力[150] - 公司ETH持仓集中，缺乏多元化，ETH价格大幅下跌对财务状况影响更明显[153] - 其他数字资产的出现或增长，如稳定币和央行数字货币，可能使ETH价格下降，对公司业务和财务状况产生重大不利影响[154][155][156] - 公司ETH持仓流动性不如现金及现金等价物，市场不稳定时可能无法以有利价格出售或根本无法出售[157][159] - 若公司或第三方服务提供商遭遇安全漏洞或网络攻击，导致ETH被盗或私钥丢失，公司财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响[160] - ETH价格受多种因素影响，包括投资交易活动、负面宣传、消费者偏好变化、竞争、宏观经济变化等[143] - 美国银行监管机构的行动减少了ETH相关服务提供商获取银行服务的能力，可能影响ETH的流动性[148] - 由于ETH交易场所缺乏监管和透明度，可能出现欺诈、安全故障等问题，导致市场对其信心丧失，影响公司ETH价值[151] - 公司所有ETH存于Coinbase Exchange账户，集中持仓风险高，若Coinbase出现问题，公司ETH持仓或受影响[163] - 若SEC认定ETH为证券，公司可能被归类为“投资公司”，影响ETH战略和业务运营，还可能影响ETH和公司ADS市场价格[167][168] 金融市场事件影响 - 2023年3月10日硅谷银行关闭，3月12日签名银行和Silvergate Capital Corp被接管，2024年4月纽约社区银行收购签名银行资产后面临挑战，获10.5亿美元注资，同月Republic First Bank关闭[126] - 金融服务行业的不利发展可能影响公司当前和预计的业务运营、财务状况和经营成果[126] 宏观经济与疫情影响 - 新冠疫情自2020年第一季度起严重扰乱公司及供应商、客户和员工业务，可能导致原材料供应短缺、客户违约增加和产品交付延迟[119] - 全球系统性经济和金融危机、中国或全球经济长期放缓可能对公司业务、经营成果和财务状况产生负面影响[122] 品牌相关风险 - 假冒产品以公司品牌和商标销售可能损害公司声誉和财务业绩[124] - 若无法维持或提升品牌知名度，公司业务、财务状况和经营成果可能受到重大不利影响[125] 子公司运营情况 - 公司部分运营子公司运营历史有限，难以评估其创收能力，至今未产生显著收入[131] 国际贸易与政策影响 - 截至2024年12月31日，美国客户约占公司总收入的12.4%，部分出口美国产品需缴纳总计125%的关税[171] - 中国对所有美国商品征收总计125%的关税，影响公司从美国采购的ASIC芯片成本结构[172] - 美国政府2022年10月7日发布规则限制中国获取先进计算芯片等，虽未明确适用于公司，但不排除监管认定不同的可能[178] - 美国财政部2024年10月28日发布规则，自2025年1月2日起控制美国对中国内地、香港和澳门特定敏感行业的对外投资[183] - 中美政治经济政策变化、贸易紧张局势可能影响公司业务、财务状况、经营成果和ADS市场价格[169][170] - 中国政府可能干预或影响公司运营，若无法获得批准或维持执照，将对公司业务和ADS价值产生不利影响[176] - 美国和中国法规变化可能影响公司业务、运营结果、融资能力和ADS市场价格[178][179][180] - 国际贸易政策和贸易壁垒变化可能影响公司业务和扩张计划，以及国际销售、财务状况和经营成果[182] - 境外投资规则生效后公司或被视为受涵盖外国人士，可能限制从美国投资者处筹集额外资本的能力，影响业务、财务状况和前景[184] - 境外上市试行办法规定，若发行人最近一个财年经审计合并财务报表中50%或以上的营业收入、总利润、总资产或净资产来自境内公司，且业务活动主要在中国大陆进行，则其境外证券发行上市被视为间接境外发行，需履行备案程序[185] - 发行人在同一境外市场进行后续证券发行，需在发行完成后3个工作日内向中国证监会备案[186] - 加强境内企业境外发行上市保密和档案管理规定实施和解释存在不确定性，公司无法确保完全遵守，违规可能承担法律责任[188][190] - 美国对中概股的负面宣传可能影响公司美国存托股票（ADS）交易价格，增加防御成本和董事及高管保险费[191] - 《外国公司问责法案》规定，若美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）连续两年无法检查审计机构，美国证券交易委员会（SEC）将禁止公司ADS在全国性证券交易所交易；连续三年被认定为“委员会认定发行人”，将实施交易禁令[192] - 2022年PCAOB能够对中国大陆和香港的会计师事务所进行完全检查，但未来能否继续进行存在不确定性[193] - 若审计机构未来无法被PCAOB检查或公司未满足其要求，ADS将从纳斯达克退市，无法在美国场外交易，影响ADS价格和公司融资能力[194] - 公司大部分业务和收入来自中国，中国经济、政治、社会条件及政府政策变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[195] - 中国居民设立境外特殊目的公司的相关规定可能使公司中国居民受益所有人或中国子公司承担责任或受到处罚，限制资本投入和利润分配[200] - 中国运营子公司需将净利润的10%作为储备资金，除非储备金达到注册资本的50% [203] - 公司结构可能限制从中国运营子公司接收股息和转移资金的能力 [202] - 中国运营子公司向公司进行非股息分配可能需政府批准和纳税 [204] - 公司向中国运营子公司转移资金需中国政府部门登记或批准 [204] - 中国外汇管制可能影响公司将海外融资净收益转移至中国子公司并兑换成人民币的能力 [207] - 中国劳动合同法可能增加雇主成本，影响公司调整劳动力的能力 [211] - 中国劳动力成本和员工福利增加可能影响公司盈利能力 [212]

文章核心观点 公司完成100万美元注册直接发行，计划用净收益升级山寨币矿机，剩余用于营运资金和其他公司用途，机构投资者还有额外购买权 [1][3][4] 发行情况 - 2025年3月27日完成100万美元注册直接发行，出售36.1011万份美国存托股份（ADS），每份代表2股A类普通股，购买价为每股ADS 2.77美元，同时发行认股权证，可按每股ADS 2.77美元的价格购买最多36.1011万份ADS [2] - 公司从ADS和认股权证的发行和销售中获得100万美元毛收益，扣除费用前 [3] - 机构投资者可根据证券购买协议，在2025年3月27日起60天内，按协议确定的每股ADS购买价格或双方商定的价格，最多额外购买100万美元的ADS，且只能行使一次该选择权 [4] 资金用途 - 公司计划将净收益主要用于升级山寨币矿机产品，剩余用于营运资金和其他支持长期目标的一般公司用途 [3] 公司发展 - 2024年公司在加密货币行业增长中取得良好运营成果，2025年2月推出AE BOX系列矿机，有望在2025年上半年表现强劲 [5] 公司信息 - 公司从事山寨币矿机产品供应、以太坊加密货币战略收购和持有以及创新Web3应用开发 [1][9] 发行相关文件 - ADS和认股权证根据公司于2024年5月31日提交、8月5日生效的F - 3表格注册声明发售，与本次发行相关的招股说明书补充文件于2025年3月26日提交给美国证券交易委员会 [6]