公司近期表现 - Personalis(PSNL)股价在过去四周下跌27 6% 目前处于超卖区域[1] - 华尔街分析师预计公司未来盈利将好于此前预测[1] 技术指标分析 - 相对强弱指数(RSI)是衡量股票超卖状态的技术指标 数值低于30表明超卖[2] - PSNL当前RSI读数为26 12 显示抛压可能接近尾声 股价有望反弹[5] - RSI指标存在局限性 不应作为唯一投资决策依据[4] 基本面改善迹象 - 卖方分析师普遍上调PSNL当年盈利预测 共识EPS预估在过去30天增长0 5%[7] - 盈利预测上调通常预示短期内股价上涨[7] - PSNL目前获Zacks评级2(买入) 位列4000多只股票前20%[8]

Personalis (PSNL) has been on a downward spiral lately with significant selling pressure. After declining 30.5% over the past four weeks, the stock looks well positioned for a trend reversal as it is now in oversold territory and there is strong agreement among Wall Street analysts that the company will report better earnings than they predicted earlier.We use Relative Strength Index (RSI), one of the most commonly used technical indicators, for spotting whether a stock is oversold. This is a momentum oscil ...

核心观点 - Personalis(PSNL)近期被上调至Zacks Rank 2(买入)评级 主要由于盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大因素之一 [1] - Zacks评级系统完全基于公司盈利前景变化 通过跟踪卖方分析师对当前及下一财年EPS预测的共识(Zacks共识预期)来评估股票 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关 机构投资者利用盈利预期计算公司公允价值 其大规模交易会直接影响股价 [3] - Personalis被上调评级意味着其基本面业务改善 投资者可能推高股价以反映这一趋势 [4] - Zacks Rank 1股票自1988年以来年均回报率达+25% 显示该评级系统有效性 [6] - Personalis目前处于Zacks覆盖股票的前20% 表明其盈利预期修订特征优异 可能产生超额回报 [9] 评级系统特征 - Zacks评级系统使用四个与盈利预期相关的因素 将股票分为五类(从强力买入到强力卖出) [6] - 系统保持平衡比例 在任何时候对覆盖的4000多只股票保持"买入"和"卖出"评级均等 仅前5%获"强力买入" 接下来15%获"买入"评级 [8] Personalis财务数据 - 该公司预计2025财年每股亏损0.98美元 与上年持平 [7] - 过去三个月 Zacks共识预期已上调2.5% 显示分析师持续提高预期 [7] 盈利预期修订的重要性 - 实证研究显示盈利预期修订趋势与短期股价走势存在强相关性 [5] - Zacks评级系统有效利用盈利预期修订的力量 帮助投资者做出决策 [5] - 机构投资者通过调整估值模型中的盈利预期来改变股票公允价值判断 进而引发买卖行为 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1720万美元 同比下降24% 主要由于Natera业务减少560万美元和Moderna减少130万美元 [20] - 生物制药收入为1110万美元 同比下降16% 主要受Moderna和客户项目延迟影响 [21] - 临床收入为50万美元 去年同期为10万美元 [21] - 毛利率为27.6% 同比下降8个百分点 主要由于收入减少和未报销临床测试成本影响 [22] - 运营费用为2660万美元 同比增加170万美元 主要由于临床测试量增长带来的销售费用增加 [23] - 净亏损为2010万美元 去年同期为1280万美元 [23] - 期末现金及短期投资为1.732亿美元 无重大债务 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心临床业务表现强劲 NextPersonal测试量环比增长59% 达到3478次 [13] - 生物制药业务中MRD技术需求强劲 预计全年增长300%-400% [10] - 与Tempus合作扩展至结直肠癌领域 初期反馈积极 [14] - 临床医生用户基础已扩大至600多名医生 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过Tempus合作伙伴在乳腺癌、肺癌、结直肠癌和免疫治疗监测四个主要适应症商业化 [7] - 预计今年将获得两种适应症的Medicare报销 [11] - 结直肠癌领域存在重大未满足需求 公司技术可解决 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于MRD市场 该市场年规模预计超过200亿美元 [7] - 三方面行动计划：转化生物制药管线、利用临床势头、推进报销催化剂 [10] - 计划年底前将现场专业人员增至12-15名 [14] - 与Tempus合作获得强劲动力 预计将推动持续增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业整体面临生物制药研发支出放缓的挑战 [9] - 医疗行业政策变化和关税不确定性影响客户转化研究项目 [9] - 更新全年收入指引至7000-8000万美元 [10] - 预计2025年现金使用量约为7500万美元 [25] 其他重要信息 - 在ASCO会议上展示三项研究结果 证明技术优势 [15] - 已提交IO监测档案申请Medicare报销 肺癌档案按计划进行 [16] - 预计总生物制药收入将在第三季度反弹至1100-1300万美元 [17] 问答环节 关于临床业务和Medicare报销 - 临床收入指引从300-1000万美元收窄至300-600万美元 主要因报销时间更明确 [30] - 仍预计今年获得两种癌症类型的报销 可能在第四季度 [31] - 与Palmetto保持良好沟通 对证据满足标准有信心 [32] 关于早期使用情况 - 重点关注乳腺癌、肺癌和免疫治疗监测 [34] - 40%的阳性结果处于超灵敏范围 医生保留率极高 [36] - 已扩展至结直肠癌领域 获得积极反馈 [36] 关于财务状况 - 现金余额1.73亿美元 足够支撑至现金流收支平衡 [40] - 无融资计划 有足够资金投资临床测试量和研究 [41] 关于生物制药业务 - Moderna的PCV项目按预期进展 收入下降是预期内的 [47] - 转化研究项目延迟 但MRD产品表现强劲 [48] - 两个新客户预计全年贡献各超500万美元收入 [49] 关于竞争格局 - Saga获得报销增强了公司对自身数据质量的信心 [74] - 继续积极投资证据开发 包括前瞻性临床试验 [75] 关于Tempus合作 - 主要通过Tempus架构服务医生 因其EMR系统完善 [62] - 自有销售团队将专注于学术医疗中心KOL和填补市场空白 [63] 关于技术优势 - ASCO数据显示NextPersonal在预测患者结果方面表现优异 [84] - 计划明年提交新辅助乳腺癌报销申请 [85] 关于定价策略 - 建议以当前16变异外显子检测报销水平为基准建模 [87] - 全基因组方法成本更高 可能有上调空间 [87] 关于运营指标 - 测试周转时间已显著改善 达到市场竞争力水平 [58] - 医生使用频率：免疫治疗监测高于复发监测 [60] 关于结直肠癌进展 - VICTORY研究数据良好 但尚属初步 [97] - 需等待研究完成发表后再提交报销申请 [98]

Exhibit 99.1 Personalis Reports Second Quarter 2025 Financial Results Strong Q2 Clinical Momentum with 59% Sequential Growth in Test Volume FREMONT, Calif. – August 5, 2025 – Personalis, Inc. (Nasdaq: PSNL), a leader in advanced genomics for precision oncology, today reported financial results for the second quarter ended June 30, 2025, and recent accomplishments of its "Win-in-MRD" strategy: Second Quarter 2025 and Recent Business Highlights "The results of our "Win-in-MRD" strategy are clear, with an impr ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入同比下降24%，减少540万美元，主要原因是Natera收入预期下降560万美元以及制药测试和服务收入减少210万美元，部分被群体测序收入增加200万美元所抵消[129] - 公司2025年第二季度制药测试和服务收入为1,102.3万美元，同比下降16%[145] - 企业销售（Enterprise sales）收入在2025年第二季度为231.5万美元，同比大幅下降71%[145] - 群体测序（Population sequencing）收入在2025年第二季度为330.8万美元，同比增长158%[145] - 临床诊断（Clinical diagnostic）收入在2025年第二季度为46.9万美元，同比增长301%[145] - 公司2025年第二季度净亏损为2,005.6万美元，较2024年同期的1,280.2万美元亏损扩大[142] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度收入成本下降14%至1.2447亿美元，上半年下降10%至2.5845亿美元[152][153] - 2025年第二季度销售及管理费用增长18%至1.4179亿美元，主要因NeXT Personal Dx营销扩张[152][158] 各条业务线表现 - 公司2025年第二季度临床测试交付量达3,478次，环比增长59%，显示NeXT Personal平台加速获得医生采用[130] - 群体测序（Population sequencing）收入在2025年第二季度为330.8万美元，同比增长158%[145] - 临床诊断（Clinical diagnostic）收入在2025年第二季度为46.9万美元，同比增长301%[145] - 2025年第二季度临床诊断收入增长主要得益于NeXT Dx测试量增加及私人支付方报销[151] 各地区表现 - ModernaTX公司占2025年第二季度总收入的29%，上半年占28%[146] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年与Natera的业务关系将终止，不再延续长期合作[148] - 公司预计2025年资本支出约为700万美元，2026-2027年每年1.3-1.4亿美元[174] 战略合作与协议 - 公司与Tempus的战略合作扩展至结直肠癌领域，并将协议期限延长至2029年11月25日[132] - VA MVP在2024年和2023年的年度任务订单均为750万美元[150] 现金及投资 - 公司2025年第二季度现金及短期投资为1.73232亿美元，较2024年底的1.85009亿美元有所下降[144] - 2025年6月30日公司现金及短期投资总额为1.732亿美元，较2024年底下降6%[164] 运营能力与数据 - 公司每周DNA测序能力超过350万亿碱基，已累计测序约50万个人类样本，其中20万为全基因组[128] - Natera公司样本处理量在2025年第二季度同比下降74%，上半年同比下降70%[147] 财务政策与会计 - 公司财务报表依据美国通用会计准则(GAAP)编制，需依赖历史经验及合理假设进行估计[177] - 收入确认、租赁和普通股认股权证的假设与估计对财务报表潜在影响最大，被列为关键会计政策[178] - 与2024财年10-K年报相比，公司关键会计政策及估计未发生重大变更[179] - 作为"较小报告公司"，公司无需披露市场风险的定量和定性信息[181] 租赁与负债 - 截至2025年6月30日，公司非可取消经营租赁付款义务为6630万美元[175]

公司股价表现 - Personalis股票在上一交易日上涨14_2%至7_51美元 成交量显著高于平均水平[1] - 过去四周该股累计上涨34_6% 主要因投资者看好其制药测试和服务收入的持续增长[1] 财务预期 - 公司预计下一季度每股亏损0_25美元 同比恶化4_2%[2] - 预计季度收入2020万美元 同比下降10_5%[2] - 过去30天共识EPS预期维持不变 缺乏盈利预期修正趋势[3] 行业比较 - 同属医疗-仿制药行业的Taysha Gene Therapies上一交易日上涨3_9%至2_43美元[4] - Taysha过去一个月累计下跌15_8% 但近一个月共识EPS预期上调12%至-0_07美元[4][5] - Taysha当前季度EPS预期同比改善22_2%[5]

公司股价表现 - Personalis股价在最近一个交易日上涨7.3%至6.45美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计涨幅达21.4% 上涨趋势源于投资者对其制药检测服务收入持续增长的乐观预期 [1] 财务预期 - 公司预计季度每股亏损0.25美元 同比恶化4.2% 预期营收2020万美元 同比下滑10.5% [2] - 过去30天共识EPS预期上调2% 盈利预测修正趋势与股价走势呈现强相关性 [3] 行业比较 - Personalis所属医疗-仿制药行业 同业公司Dr Reddy's近期股价下跌0.5%至15.72美元 但过去一个月累计上涨9.4% [4] - Dr Reddy's维持季度EPS预测0.19美元 同比下滑5% 当前Zacks评级同为3级(持有) [5] 市场关注点 - 盈利预测修正呈现积极趋势 可能推动股价进一步上涨 [3] - 制药检测服务的技术采用率提升成为近期股价驱动因素 [1]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0.18美元，低于Zacks一致预期的0.23美元亏损，较去年同期每股亏损0.26美元有所改善[1] - 季度盈利超出预期21.74%，上一季度盈利超出预期8%[1] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出收入预期[2] - 季度收入2061万美元，超出Zacks一致预期18.20%，较去年同期1953万美元增长[2] 股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今下跌26.3%，同期标普500指数下跌3.9%[3] - 当前Zacks评级为2级（买入），预计短期内将跑赢市场[6] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.24美元，收入1749万美元[7] - 当前财年共识预期为每股亏损0.94美元，收入8399万美元[7] - 盈利预期修订趋势向好，可能影响未来股价走势[5][6] 行业表现 - 所属行业（医疗-仿制药）在Zacks行业排名中位列前17%[8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%，差距超过2:1[8] 同业公司比较 - 同业公司Taysha Gene Therapies预计季度每股亏损0.08美元，同比改善20%[9] - 该公司收入预计为210万美元，同比下降38.4%[9] - 过去30天内其每股收益预期下调2.2%[9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总收入为2060万美元，较上一年同期的1950万美元增长6% [24] - 第一季度生物制药收入为1360万美元，较上一年同期的980万美元增长39% [24] - 第一季度确认临床测试收入30万美元 [25] - 第一季度毛利率为35%，上一年同期为28.1%，同比增加690个基点 [25] - 第一季度运营费用为2490万美元，上一年同期为2440万美元 [26] - 第一季度研发费用为1260万美元，上一年同期为1280万美元；销售、一般和行政费用为1230万美元，上一年同期为1160万美元 [27] - 第一季度净亏损为1580万美元，上一年同期为1300万美元；若排除上一年同期与认股权证相关的460万美元收益，上一年同期净亏损为1760万美元 [27] - 第一季度末现金及短期投资为1.857亿美元，本季度通过股票发行净筹集约1780万美元，平均股价为5.89美元 [28] - 第一季度现金使用量为2050万美元，预计2025年全年现金使用量较2024年增加约3000万美元 [28] - 预计2025年第二季度公司总收入在1950 - 2050万美元之间，制药测试和服务及其他客户收入在1300 - 1400万美元之间，人口测序和企业客户收入约为650万美元 [28] - 2025年全年收入指导保持在8000 - 9000万美元之间，制药测试和服务及其他客户收入在6200 - 6400万美元之间，人口测序和企业客户收入在1500 - 1600万美元之间，临床收入在300 - 1000万美元之间 [28][29] - 2025年全年毛利率预计在22% - 24%之间，高于之前的21% - 23%，但低于2024年全年的32% [29][30] - 预计2025年全年净亏损约为8300万美元，较上一季度的8500万美元有所减少，其中包括约2000万美元的未报销测试成本 [30] - 预计2025年全年现金使用量约为7500万美元，较之前的7500 - 8000万美元有所减少 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制药业务第一季度收入为1360万美元，较2024年第一季度增长39%，主要得益于Next Personal的采用和ImmunoID Next的高销量 [20][24] - 企业和VA业务收入稳健，临床诊断业务本季度收入创历史新高 [9] - 本季度交付2184份分子测试，较2024年第四季度的1441份增长52%，较2024年第一季度增长约650% [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - MRD市场预计将发展成为20亿美元的市场 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在MRD市场取得成功，采用以合作伙伴为中心的战略推广NextPersonal，与Tempus合作利用其约200人的销售团队将检测推向市场 [7][10] - 公司战略的三个维度包括推动临床使用、深化临床证据并获得报销、推进与生物制药客户的合作 [10][12][19] - 在临床使用方面，公司通过与Tempus合作和自身销售团队，将NextPersonal推向肿瘤学界，医生反馈积极，留存率高 [10][11][35] - 在深化临床证据和获得报销方面，公司早期证据生成聚焦于乳腺癌、肺癌和IO治疗监测三个适应症，已提交乳腺癌报销申请，计划在VHIO和TRACER X论文发表后分别提交免疫治疗监测和肺癌的报销申请，预计2025年至少获得两个适应症的报销 [12][13] - 在推进与生物制药客户的合作方面，公司的超灵敏方法为生物制药客户提供了加速临床试验的能力，可带来显著成本节约，本季度该业务收入为1360万美元，较2024年第一季度增长39%，预计生物制药业务收入同比增长24%（中点），已获得两个大型新客户，预计每个客户今年将带来约500万美元的收入 [20] - 公司在结直肠癌（CRC）领域取得初步进展，在AACR会议上展示的初步数据显示Next Personal在CRC检测中表现出色，有望在未来提交发表并推动报销，预计在未来几年成为重要的收入驱动因素 [15][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度取得了出色进展，实现了超过2000万美元的收入和交付超过2000份分子测试的里程碑，对团队表现感到自豪 [6] - 公司对在MRD市场的战略执行充满信心，认为该战略正在发挥作用，临床使用量增长、临床证据积累和生物制药客户合作进展都令人鼓舞 [11][20][23] - 公司预计2025年将是重要的一年，有望实现多个里程碑，包括获得至少两个适应症的报销，这将推动公司业务增长并改善癌症患者的治疗方式 [23] - 尽管面临一些挑战，如Moderna收入同比下降和政府贸易问题对制药市场的影响，但公司仍对实现全年收入指导充满信心，因为Next Personal在生物制药客户中的漏斗持续扩大 [25][65][66] 其他重要信息 - 公司技术能够检测血液中百万分之一的肿瘤DNA片段，肿瘤分析平台和测试处于前沿水平，被许多世界顶级生物制药公司用于改善临床试验结果、个性化治疗和推动新一代疗法 [8] - 约40%的MRD阳性结果处于超灵敏范围，这是公司测试的重要差异化因素，有助于更早检测癌症复发、更好地监测治疗效果并增强对阴性MRD结果的信心 [11] - 在结直肠癌的Victory研究中，Next Personal能够在成像前检测到100%的复发，87%的癌症复发在术后2 - 8周的早期标志性窗口内被检测到，且大多数检测处于超灵敏范围，还能检测到100%的转移复发，包括所有远处肺转移 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 假设今年乳腺癌报销通过，公司将如何引导商业组织针对乳腺癌患者以最大化可报销业务量 - 公司目前已将精力集中在乳腺癌、肺癌和IO治疗监测上，通过自身销售团队针对倾向于治疗乳腺癌患者的医生进行推广，当有明确的报销前景时，公司计划增加自身销售代表，并期望Tempus加快推广速度 [32][33] 问题2: 本季度交付的2100份测试中，有多少来自之前使用过的医生 - 医生留存率很高，目前有数百名医生下单，是新医生和老医生的混合，Tempus的销售团队正在拓展新医生，推动业务增长，且随着时间推移，患者的重新下单情况良好，此外，超过50%的新订单会附加CGP测试，表明医生愿意从公司获取全套癌症检测产品 [35][36] 问题3: 如何看待当前MRD业务量的强劲增长，以及当前营销努力与报销后营销努力的对比 - 公司目前在控制业务增长速度，最大的杠杆是增加自身销售代表数量，目前销售代表数量与第四季度开始时相同，当获得报销后，公司可以加快业务发展速度，但需要平衡业务增长和毛利率的关系 [41][42] - Tempus的业务正在加速，带来了新医生和后续订单的增长，公司与Tempus在某些方面进行合作，以确保医生能够顺利使用测试 [44][46] 问题4: Victory数据方面，是否希望Tempus开始营销结直肠癌适应症，能否剖析研究中的患者人口统计学数据（如癌症分期），以及该数据在早期标志性窗口的高检测率与竞争对手的比较 - 结直肠癌是公司的第四个适应症，目前处于早期阶段，数据成熟、发表和提交报销申请需要时间，Tempus目前的合作范围是乳腺癌、肺癌和IO治疗监测 [52][53] - Victory研究中的患者是一期至四期可切除的结直肠癌患者，是一个很好的跨阶段样本，在早期标志性窗口（2 - 8周）的检测率为87%，优于其他报告，且能够在成像前检测到所有复发患者，包括远处转移患者，表现令人满意 [54][55] 问题5: 关于Next Personal的ADLT状态更新，以及该状态与CMS报销的关系 - 公司在获得报销后才会考虑ADLT状态，目前没有更新，公司经济模型假设报销与市场情况一致，认为全基因组测序（1800个变体）可能带来更高报销，也有可能获得ADLT状态，即使没有这两个因素，公司的成本结构也能保证经济上的吸引力 [58][59] 问题6: 本季度财务模型中是否有一次性项目，不提高全年指导是出于保守考虑吗，是否有季节性动态 - 本季度没有一次性项目，未提高全年指导并非因为保守，而是考虑到政府贸易问题对制药市场的影响，导致部分项目推迟或规模缩小，预计影响在300 - 500万美元，但公司仍有很大的业务漏斗，因此维持全年收入指导不变 [64][65][66] 问题7: 能否讨论在结直肠癌中对更灵敏MRD技术的需求，以及Next Personal在该领域的差异化优势 - 在结直肠癌中，医生在术后2 - 10周的标志性窗口需要高灵敏度的检测来决定患者的治疗方案，Next Personal在该窗口的灵敏度表现出色，能够检测到87%最终复发的患者，且在纵向灵敏度方面，能够在成像前检测到所有复发患者，包括远处转移患者，这是其差异化优势 [68][69] 问题8: 关于MolDXPress提交的商业化策略，反馈和时间安排如何，获得积极意见后会怎样 - 公司对在内部预测时间内获得两个适应症的报销有信心，获得积极决定后，之前提交的账单可以进行追溯报销，通常响应时间约为60天，之后公司将能够加快商业执行速度，当有两个适应症获得报销时，业务将达到临界规模 [74][75] 问题9: 医生使用测试的方式，是作为补充还是替代 - 医生通常将其作为替代方案，创建基线后一般会坚持使用一种方法，主要用于治疗监测和癌症复发检测，特别是在乳腺癌和肺癌手术后 [77][78] 问题10: 在ASCO会议上有哪些值得关注的数据 - 在ASCO会议上，公司将有关于新辅助乳腺癌的Next Personal数据进行口头报告和海报展示 [80] 问题11: VICTORY研究中四周采血时间是否适用于各种肿瘤类型 - 采血时间会因癌症类型而异，因为不同癌症类型的癌细胞释放速率不同，需要独立分析每种癌症类型的数据 [85] 问题12: 制药合作伙伴对Next Personal临床实用性的重要性，以及公司内部正在进行的努力 - 公司通过Next ImmunoID平台与世界上大多数顶级生物制药公司建立了关系，并将这些关系用于MRD业务，Next Personal对生物制药客户的价值在于能够快速获得临床试验的早期答案，帮助更快失败或加速试验，以及筛选合适的患者进入临床试验，去年是试点和测试阶段，今年开始收入加速增长，公司还与许多大型公司合作，但尚未宣布大型前瞻性研究，制药合作是临床证据的一部分，但不是公司战略的唯一部分，公司还与其他合作者进行了许多前瞻性和回顾性研究 [86][87][88] 问题13: Martin Swanton在AACR演讲中提到的根据预后将患者进一步分层为三个桶的方法对生物制药的价值 - 生物制药公司对这种患者分层数据非常感兴趣，因为患者分层是他们使用检测的核心需求之一，了解哪些患者风险最高、中等和最低对他们很重要 [89] 问题14: 考虑到各种监管机构和联邦政府的变化，公司对按照内部时间表获得报销批准的信心如何 - 公司向Palmetto（Medicare承包商）提交报销申请，未看到华盛顿的变化对该过程产生影响，也未听说行业内有人提及相关影响，因此不认为这些变化会影响公司的报销时间表 [93] 问题15: 对于结直肠癌适应症，还需要做什么才能进一步开发该资产并推动报销 - 检测方法已经准备好，是全癌症、所有实体瘤的检测方法，目前的关键是积累证据以证明在结直肠癌中能够增加额外价值，目前展示的数据是初步的，需要进一步成熟、撰写成论文发表、提交并获得接受后，才能提交Medicare报销申请，虽然这需要时间，但公司对长期发展充满信心 [96][97][98]