Longleaf Partners Small-Cap Fund 2026年第二季度表现与观点 - 基金核心观点：基于市价/内在价值（P/V）和市价/自由现金流（P/FCF）指标，当前投资组合持仓具有吸引力，但市场赢家股价已远超公允价值[1] - 季度业绩：基金回报率为-2.47%，大幅跑输罗素2000指数21.49%的回报率和罗素2000价值指数17.19%的涨幅[1] - 跑输原因：主要由信息技术和工业板块的意外走势，以及市场对投机性股票的青睐所驱动[1] - 投资方法：关注中位数、非加权估值倍数，优先考虑每股自由现金流的增长、估值倍数扩张潜力以及战略举措[1] The Boston Beer Company (SAM) 具体分析 - 公司概况：酒精饮料公司，以Samuel Adams Boston Lager闻名，截至2026年7月13日股价为172.39美元，市值为17.9亿美元[2] - 股价表现：一个月回报率为-4.32%，过去52周股价下跌9.92%[2] - 季度拖累因素：市场对喜忧参半的短期行业数据持续反应，导致公司成为季度业绩的拖累项[3] - 积极进展：公司报告了一个稳健的季度，毛利率持续改善，是过去一年货架重置中少数份额增长的公司之一，Sun Cruiser产品正进入大型连锁渠道[3] - 创新与增长：公司拥有业内最佳创新记录之一，新产品推出速度近期加快，预计将有助于克服Truly品牌下滑并最终恢复增长[3] - 战略吸引力：公司的创新记录和行业领先的销售团队对任何潜在战略收购方极具吸引力[3] - 资本回报：公司继续以增值价格回购大量股票[3] 市场与资金流向 - 对冲基金持仓：截至2026年第一季度末，有35只对冲基金投资组合持有The Boston Beer Company股票，而前一季度为37只[4]

市场观点与趋势 - Fundstrat管理合伙人Tom Lee认为从现在到年底市场可能会出现类似熊市的感觉，但7月可能不会，可能在8月至10月之间[1] - Tom Lee指出6月市场表现不佳，许多基金经理今年表现落后于基准，只有23%的基金经理跑赢大盘成长指数，这是近五年来的最低比例[2] - 市场在2月至4月期间下跌了7%，感觉像熊市，今年晚些时候有几个因素可能考验市场：市场将考验采用新框架看待通胀的新美联储、SpaceX股份将逐步解锁带来逆风、石油产品可能出现累积性短缺、以及保证金债务水平较高[3] 选股方法 - 使用Finviz股票筛选器识别分析师上涨潜力高的小盘股，并根据Insider Monkey数据库的对冲基金情绪数据，选取2026年第一季度对冲基金中最受欢迎的10只股票，按分析师上涨潜力升序排列[6] - 数据记录于7月8日，关注对冲基金大量买入的股票，因为模仿顶级对冲基金的选股策略可以跑赢市场，Insider Monkey的季度通讯策略自2014年5月以来回报率达599.2%，超越基准372个百分点[7] 小盘股详情：Century Communities, Inc. - Century Communities, Inc. 分析师上涨潜力为23.73%，是上涨潜力最高的小盘股之一，Zelman于7月7日将其评级从中性下调至表现不佳[9] - 2026财年第一季度净利润为2440万美元，摊薄后每股收益0.84美元，调整后净利润为2560万美元，摊薄后每股收益0.88美元，季度总收入为7.897亿美元，社区数量为316个，交付2013套住房，净新屋合同2379份[9] - 季度房屋建造毛利率为17.8%，调整后房屋建造毛利率为19.7%，环比上升140个基点，受益于激励措施和直接成本降低，公司还以4000万美元回购了617,087股普通股[10] - 公司从事单户联排和独立式住宅的设计、开发、建造、营销和销售，业务分为西部、山区、德克萨斯、东南部、Century Complete和金融服务部门[11] 小盘股详情：The Boston Beer Company, Inc. - The Boston Beer Company, Inc. 分析师上涨潜力为26.99%，是上涨潜力最高的小盘股之一，高盛于7月8日将其目标价从192美元下调至169美元，并重申卖出评级[12] - 截至2026年3月28日的第一季度，消耗量下降4%，出货量下降6.9%[12] - 季度净收入为4.339亿美元，同比下降4.4%，毛利率为49.3%，同比上升100个基点，GAAP摊薄后每股亏损13.88美元，包含每股15.52美元的非经常性诉讼费用，非GAAP摊薄后每股收益为1.64美元[13] - 第一季度末现金为1.641亿美元，无债务，在2025年12月29日至2026年4月24日期间回购了3100万美元的股票[13] - 公司从事酒精饮料的生产和销售，品牌包括Truly Hard Seltzer、Twisted Tea、Samuel Adams、Angry Orchard、Sun Cruiser和Dogfish Head Craft Brewery[14]