文章核心观点 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的首选方式 投资者可结合Zacks Rank系统和Style Scores系统 寻找具有特定特征的股票 如Steel Dynamics和United States Steel可能被低估 是优质价值股 [1][2][3] 投资方法 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - Style Scores系统可帮助投资者找到具有特定特征的股票 价值投资者可关注“Value”类别 [1] Steel Dynamics情况 - 目前Zacks Rank为1（强力买入） 价值评分为A [2] - 市盈率为8.15 低于行业平均的9.78 过去一年中 预期市盈率最高为11.81 最低为4.45 中位数为9.35 [2] - 市现率为6.35 低于行业平均的11.22 过去一年中 市现率最高为6.69 最低为3.79 中位数为5.10 [2] United States Steel情况 - Zacks Rank为1（强力买入） 价值评分为A [2] - 市净率为0.98 低于行业平均的1.68 过去一年中 市净率最高为1 最低为0.45 中位数为0.62 [3]

文章核心观点 - 新年伊始基础材料板块或存在股市投资机会，钢铁生产商颇具吸引力，有三家高排名钢铁生产商股票值得投资者关注 [1][3] 美国钢铁公司收购情况 - 美国钢铁公司同意被日本钢铁生产商新日铁以每股55美元收购，交易价值超140亿美元，预计今年第二季度完成，虽可能面临审查但盈利预估趋势向好 [4] - 过去60天2023财年盈利预估上调4%，2024财年每股收益预估从2.43美元涨至3.06美元，涨幅达26%，合理的15.9倍远期市盈率获进一步支撑 [4] 稳健增长与扩张的钢铁生产商 钢铁动力公司 - 作为美国领先钢铁生产商和金属回收商，近年扩张显著，尽管2022年创纪录盈利22.68美元/股后利润自然下滑，但2023和2024财年每股收益预估近30天开始上升 [5] - 2024财年每股收益预计达10.49美元，较2020年的3.10美元增长238%，过去一年股价上涨24%，过去五年飙升294%，且远期市盈率仅8倍，低于行业平均的9.7倍和标普500的20.6倍 [6] 环球不锈钢与合金产品公司 - 作为半成品特种钢制造商和销售商，疫情后增长和复苏达新高度，2023年预计每股收益0.52美元，从2022年调整后每股亏损0.74美元实现逆转，2024年盈利预计再飙升188%至1.50美元/股 [8][9] - 2023财年总销售额预计增长38%至2.7932亿美元，2024财年预计再增长7%至2.985亿美元，比2019年疫情前水平高16% [9] 总结 - 本周这些钢铁生产商登上Zacks排名第一（强力买入）榜单，前景向好，有望在近期跑赢大盘 [11]

销售情况 - 钢铁动力公司2023年第三季度钢铁出货量达到310.4万吨，与2022年同期持平[33] - 钢铁动力公司2023年第三季度净销售额下降16%，达到45.9亿美元[34] - 钢铁动力公司2023年第三季度钢铁业务平均销售价格下降14%，每吨减少190美元[36] 成本情况 - 钢铁动力公司2023年第三季度金属原材料成本每净吨下降14%，与2022年同期相比[36] 利润情况 - 钢铁动力公司2023年第三季度金属利润率下降13%，导致运营收入下降28%[36] 金属回收业务 - 钢铁动力公司2023年第三季度金属回收业务占公司净销售额的11%[38] - 钢铁动力公司2023年第三季度金属回收业务铁废料销售给自家钢铁厂占比为62%[38] - 2023年第三季度，金属回收业务的销售净额增长了7%[39] - 2023年第三季度，金属回收业务的运营收入增长了108%至1,400万美元[39] 钢结构制造业务 - 2023年第三季度，钢结构制造业务的净销售额下降了45%[41] - 2023年第三季度，钢结构制造业务的运营收入下降了51%至3.3亿美元[41] 费用情况 - 2023年第三季度，销售、一般和管理费用增长了10%至1.459亿美元[42] - 2023年第三季度，利润分成费用下降了39%至6,440万美元[42] - 2023年第三季度，利息费用减少了690万美元至18.4万美元[42] 现金流及投资 - 2023年前九个月，我们从运营活动中获得了27亿美元的现金流[44] - 2023年前九个月，我们在固定资产上投资了11亿美元[44] 股利和股票回购 - 公司在2023年前9个月内宣布的现金股利总额为2.125亿美元，较2022年同期增长了13.5%[46] - 公司在2023年前9个月内回购了价值11亿美元的股票，较2022年同期减少了21.4%[46] - 公司在2023年9月30日剩余的可购买股票金额为2.777亿美元[46]

2022 19 October 2023 IInnvveessttoorr Call Presentation Third Quarter 2023 Presentation HHeeaalltthh aanndd SSaaffeettyy EEnnttrreepprreenneeuurriiaall CCuultltuurree CCuussttoommeerr CCoommmmiittmmeenntt zz SSttrraatteeggiicc GGrroowwtthh IInnnnoovvaattiioonn FFiinnaanncciiaall SStrterennggtthh Forward looking statements and Non-GAAP financial measures Forward-Looking Statements More specifically, refer to Steel Dynamics' more detailed explanation of ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为5.77亿美元，每股摊薄收益为3.47美元，调整后EBITDA为8.76亿美元 [10] - 第三季度营收为46亿美元，营业利润为7.34亿美元，较第二季度有所下降 [10] - 第三季度现金流量为11亿美元，调整后EBITDA为8.76亿美元 [7] - 第三季度资本投资为11亿美元，全年累计资本投资为27亿美元 [15] - 第三季度自由现金流为26亿美元，全年累计自由现金流为54亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 第三季度钢铁业务营业利润为4.74亿美元，较第二季度有所下降 [10] - 第三季度钢铁出货量为310万吨，排除Sinton工厂的9万吨损失 [10] - 预计2024年第一季度新增四条涂层生产线，总涂层产能将达到690万吨 [10] - 第三季度热轧和P&O出货量为85.8万吨，冷轧出货量为13.2万吨，涂层出货量为120.2万吨 [10] 金属回收业务 - 第三季度金属回收业务营业利润为1900万美元，较第二季度大幅下降 [11] - 金属回收业务面临非铁金属和铁金属价格压缩 [11] 钢铁制造业务 - 第三季度钢铁制造业务营业利润为3.3亿美元，较第二季度有所下降，但仍处于历史高位 [13] - 钢铁制造业务平均售价下降11%，销量下降1.6万吨 [13] - 钢铁制造业务订单积压至2024年第一季度，积压价格保持强劲 [13] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 北美市场钢铁需求保持稳定，订单积压至2024年第一季度 [13] - 北美市场钢铁制造业务订单积压价格保持强劲，现货价格保持韧性 [13] 欧洲市场 - 欧洲市场钢铁需求保持稳定，订单积压至2024年第一季度 [13] - 欧洲市场钢铁制造业务订单积压价格保持强劲，现货价格保持韧性 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进转型增长计划，重点关注高回报增长和股东回报 [16] - 公司将继续推进铝业务扩张，预计2025年中期启动铝轧制厂 [29] - 公司将继续推进可持续发展战略，预计2024年下半年启动与Aymium的合资项目 [17] - 公司将继续推进钢铁制造业务，预计2024年第一季度新增四条涂层生产线 [10] - 公司将继续推进金属回收业务，预计2024年第一季度新增四条涂层生产线 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为钢铁制造业务将继续保持强劲，预计2024年第一季度新增四条涂层生产线 [10] - 管理层认为金属回收业务将继续保持强劲，预计2024年第一季度新增四条涂层生产线 [10] - 管理层认为铝业务将继续保持强劲，预计2025年中期启动铝轧制厂 [29] - 管理层认为可持续发展战略将继续保持强劲，预计2024年下半年启动与Aymium的合资项目 [17] - 管理层认为钢铁制造业务将继续保持强劲，预计2024年第一季度新增四条涂层生产线 [10] 其他重要信息 - 公司第三季度资本投资为11亿美元，全年累计资本投资为27亿美元 [15] - 公司第三季度自由现金流为26亿美元，全年累计自由现金流为54亿美元 [15] - 公司第三季度现金流量为11亿美元，调整后EBITDA为8.76亿美元 [7] - 公司第三季度资本投资为11亿美元，全年累计资本投资为27亿美元 [15] - 公司第三季度自由现金流为26亿美元，全年累计自由现金流为54亿美元 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 钢铁业务转换成本的变化 - 第三季度钢铁业务转换成本为每吨576美元，较第二季度有所上升 [34] - 转换成本上升主要是由于Sinton工厂7月份停工导致的产量损失 [35] - 预计第四季度转换成本将恢复正常水平 [35] 问题: Sinton工厂的EBITDA表现 - 管理层未提供Sinton工厂的具体EBITDA指引 [40] - 预计第四季度Sinton工厂的EBITDA将显著改善 [41] 问题: 钢铁制造业务的价格和销量指引 - 预计第四季度钢铁制造业务销量将略有下降 [46] - 预计第四季度钢铁制造业务价格将有所下降，但幅度小于第三季度 [46] - 管理层认为钢铁制造业务价格将在2024年第一季度回升 [48] 问题: 资本分配策略 - 公司将继续优先考虑高回报增长和股东回报 [49] - 公司将继续推进铝业务扩张，预计2025年中期启动铝轧制厂 [50] - 公司将继续推进可持续发展战略，预计2024年下半年启动与Aymium的合资项目 [50] 问题: Sinton工厂的产能利用率 - 预计2023年底Sinton工厂的产能利用率将达到70% [52] - 预计2024年Sinton工厂的产能将达到240万吨 [52] 问题: 涂层生产线的启动时间 - 预计Heartland工厂的两条涂层生产线将在2023年底或2024年初启动 [55] - 预计Sinton工厂的两条涂层生产线将在2024年第一季度启动 [55] 问题: 2024年资本支出指引 - 预计2024年资本支出将在18亿至20亿美元之间 [57] - 预计2024年铝业务资本支出将在13亿至14亿美元之间 [57] - 预计2024年生物碳工厂资本支出将在1.5亿至1.75亿美元之间 [57] 问题: 美国和欧洲的钢铁关税和配额 - 管理层认为美国和欧洲的钢铁关税和配额将继续存在 [60] - 管理层认为未来可能会引入碳税 [61] 问题: 钢铁制造业务的需求变化 - 管理层认为钢铁制造业务的需求保持稳定 [67] - 管理层认为钢铁制造业务的价格将在2024年回升 [70]

销售业务 - 钢铁动力公司2023年第二季度钢铁出货量达到320万吨，主要受汽车、建筑、能源和工业领域需求的推动[34] - 钢铁动力公司2023年第二季度净销售额同比下降15%，主要由于平均钢铁销售价格下降，部分增加的出货量未能抵消[39] 原材料成本 - 钢铁动力公司2023年第二季度金属原材料成本每净吨下降18%，与2022年同期相比，主要受国内废钢价格下降的影响[39] 金属回收业务 - 2023年第二季度，金属回收业务的净销售额同比下降14%，主要由于铁和有色金属的平均销售价格下降，而运输量增加[42] - 2023年第二季度，金属回收业务的运营收入同比下降39%，达到3,300万美元，主要是由于铁金属价差压缩导致[42] 钢结构制造业务 - 2023年第二季度，钢结构制造业务的净销售额同比下降28%，主要是由于平均销售价格下降12%和销量下降18%[44] - 2023年上半年，钢结构制造业务的净销售额同比下降18%，销量下降18%，而平均销售价格与去年持平[44] 费用支出 - 公司2023年上半年的销售、一般和管理费用同比增加6%，达到2.85亿美元[48] 财务状况 - 公司2023年上半年的利润分享费用同比减少40%，达到1.606亿美元[49] - 公司2023年上半年的其他收入为6630万美元，较去年同期的支出1640万美元有所增加[49] - 公司2023年上半年的利息支出为4,330万美元，较去年同期的4,230万美元有所增加[49] - 公司2023年上半年的现金流量从运营活动中获得了15亿美元，较去年同期的18亿美元有所减少[52] - 公司2023年上半年的工作资本增加了3.13亿美元，达到56亿美元，主要是由于支付了2022年全公司利润分享的相关费用[52] 股东回报 - 公司在2023年上半年分别支付了1.31亿美元和1.15亿美元的股息[54] - 公司在2023年上半年进行了7.342亿美元和2022年进行了9.062亿美元的股票回购[54] - 公司在2023年6月30日剩余可购买金额为6.057亿美元[54] 未实现收益 - 公司在2023年6月30日具有1500万美元的未实现收益，几乎所有的结算日期在未来12个月内[56]

Steel Dynamics, Inc. (NASDAQ:STLD) Q2 2023 Earnings Conference Call July 20, 2023 11:00 AM ET Company Participants David Lipschitz - Director, Investor Relations Mark Millett - Chairman and Chief Executive Officer Theresa Wagler - Executive Vice President and Chief Financial Officer Barry Schneider - President and Chief Operating Officer Conference Call Participants Curt Woodworth - Credit Suisse Cleveland Rueckert - UBS Securities Tristan Gresser - Exane BNP Paribas Carlos De Alba - Morgan Stanley Timna Ta ...

销售业绩 - 2023年第一季度，公司实现了创纪录的钢铁出货量，达到330万吨[29] - 钢铁业务部门2023年第一季度净销售额为31.86亿美元，同比下降19%[30] - 金属回收业务部门2023年第一季度净销售额为11.62亿美元，同比增长2%[30] - 钢制品加工业务部门2023年第一季度净销售额为8.69亿美元，同比下降7%[30] 利润表现 - 钢制品加工业务部门2023年第一季度营业利润为5.51亿美元，同比增长18%[30] - 金属回收业务部门2023年第一季度营业利润为3.97亿美元，同比下降12%[35] - 钢铁业务部门2023年第一季度营业利润为3.42亿美元，同比下降71%[32] 价格变动 - 钢制品加工业务部门2023年第一季度平均销售价格每吨增加597美元，同比增长13%[38] - 金属回收业务部门2023年第一季度铁废品平均销售价格每吨下降13%[35] 费用支出 - 2023年第一季度，销售、一般和管理费用为1.443亿美元，较2022年同期的1.520亿美元减少5%。销售、一般和管理费用占2023年第一季度和2022年第一季度净销售额的比例分别为3.0%和2.7%[39] - 2023年第一季度，利润分成费用为6960万美元，较2022年同期的1.285亿美元减少46%。利润分成费用占合并税前收入的8%[39] - 2023年第一季度，利息费用为2.25亿美元，较2022年同期增加580万美元。这主要是由于2023年较2022年同期的资本化利息较低所致[39] 现金流和投资 - 截至2023年3月31日，现金及等价物为1,604,943美元，短期投资为714,769美元，可用额度为1,190,934美元，总流动性为3,510,646美元[40] - 2023年第一季度，公司从运营活动中产生了7.338亿美元的现金流，较2022年同期的8.190亿美元减少。运营性流动资本增加了2.545亿美元，主要是由于资助了2022年公司范围内的4.217亿美元利润分成[42] - 2023年第一季度，公司在固定资产和设备上投资了2.263亿美元，主要集中在钢铁业务领域。公司计划在2023年投资4条新的平板涂层生产线[42] 股利和股票回购 - 2023年第一季度，公司将每股季度现金股利提高了25%，至0.425美元，导致2023年第一季度宣布的现金股利为7,230万美元，较2022年同期的6,430万美元增加[42] - 公司董事会已授权股票回购计划，最近一次是在2022年11月，计划回购公司普通股高达15亿美元。截至2023年3月31日，公司在2022年11月的股票回购计划中剩余可购买金额为9.821亿美元[42] 债务情况 - 公司的未偿还债务总额为31亿美元，与2022年12月31日的未偿还债务总额一致。截至2023年3月31日，公司的长期债务占资本化比率分别为26.9%和27.7%[40] - 公司的利息保障比率和债务资本化比率分别为48.36:1.00和0.27:1.00，符合财务和其他契约要求[42]

Steel Dynamics, Inc. (NASDAQ:STLD) Q1 2023 Earnings Conference Call April 20, 2023 10:00 AM ET Company Participants David Lipschitz - Director, Investor Relations Mark Millett - Chairman, and Chief Executive Officer Theresa Wagler - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Emily Chieng - Goldman Sachs Curt Woodworth - Credit Suisse Carlos De Alba - Morgan Stanley Timna Tanners - Wolfe Research Tristan Gresser - BNP Paribas Exane Andreas Bokkenheuser - UBS John Tumazo ...

公司业务范围 - 公司的钢板产品主要销售给金属涂层和预涂平板卷钢卷市场，服务于屋顶和侧墙行业[45] - 公司的结构和铁路部门生产各种平行翼梁、槽钢、平板和大不等腿角钢等产品[46] - 公司的金属回收业务占到了10%的综合净销售额，主要包括废钢和废有色金属的加工、运输、营销和经纪服务[48] - 公司的钢制品主要销售给非住宅建筑行业，包括钢翼梁、桁架、梁和钢板等产品[54] 环境和法规影响 - 公司致力于遵守环境法律法规，但未来环境合规成本可能会增加[59] - 全球钢铁产能过剩和钢铁进口可能对美国钢铁价格产生不利影响[66] - 疫情、流行病、广泛疾病或其他健康问题可能对公司业务产生负面影响[69] - 钢铁制造业是一个周期性行业，销售价格受多种因素影响，难以预测[71] - 钢铁生产需要大量原材料，价格波动受市场力量影响，无法及时获得成本效益高的原材料和供应可能对业务产生不利影响[72] - 能源资源的成本和可用性受市场条件波动影响，可能导致生产中断[75] - 环境、温室气体排放和可持续性考虑可能影响产品需求和增加成本[76] - 遵守和变化的环境和整治要求可能导致资本需求和运营成本大幅增加[77] - 钢铁和铝生产商、废钢处理商和替代材料的竞争可能对业务产生不利影响[82] - 金属回收业务需要充足的废料供应，供应不足可能影响业务[83] 财务状况和经营业绩 - 公司在2022年实现净利润3879492美元，较2021年3246814美元和2020年570828美元有显著增长[159] - 公司2022年经营活动现金流为4460403美元，较2021年2204136美元和2020年987032美元有显著增长[159] - 钢铁业务占公司2022年、2021年和2020年的综合净销售额的比例分别为65%、72%和74%[161] - 金属回收业务占公司2022年、2021年和2020年的综合净销售额的比例分别为10%、12%和11%[162] - 钢结构制造业务占公司2022年、2021年和2020年的综合净销售额的比例分别为19%、10%和9%[163] 资产和负债情况 - 公司2022年短期投资中包括商业票据145.7万美元和美国国债482.5万美元[175] - 公司2022年应收账款净额为2056.1万美元，减值准备为5.7万美元，减值准备基于已知信用风险和历史经验，调整为当前和预期的经济和其他影响因素[170] - 公司在2022年的存货为3129.964亿美元，较2021年有所下降；固定资产净值为5373.665亿美元，较2021年有所增长；无形资产为267.507亿美元，较2021年有所下降[176][177] - 公司的商誉在2022年底为502.067亿美元，较2021年底有所增长[179] - 公司截至2022年12月31日的长期债务总额为31.13亿美元，较2021年底略有下降[194] - 公司持有12.0亿美元的无担保信贷额度，到期日为2024年12月，截至2022年12月31日，可用额度为12.0亿美元[195] - 公司的长期债务中包括2024年到2031年不同期限的优先债券，提前赎回价格和日期各有规定；其他债务包括受担保贷款和受担保信用协议，利率在4.8%至5.65%之间，截至2022年12月31日，总额为约1.3亿美元[197][198] - 公司长期债务到期情况显示，2023年到2027年分别有5.7亿至3.5亿美元的债务到期，之后的债务较多[199] 财务报告和内部控制 - 公司定期审查使用的会计估计，包括对长期资产和无形资产的减值；每年至少一次进行商誉减值测试，采用收益法和市场法确定报告单位的公允价值[127][128] - 公司在管理现金流量和未来预期现金流量方面做出判断，以确定资产的减值；认为目前不太可能在短期内未通过商誉减值测试[127][130] - 公司暴露于利率变动和商品价格波动的市场风险，采取措施管理这些风险[131] - 公司管理层对内部财务报告控制的有效性进行了评估，并得出结论认为截至2022年12月31日的内部控制是有效的；独立注册会计师事务所也认为公司保持了有效的内部控制[133][135] - 管理层的财务报告内部控制有效性评估未包括ROCA ACERO的内部控制[136] 税务和股东回报 - 公司2022年的当前所得税支出为11.07亿美元，较2021年有显著增长；有效税率为22.7%，较前两年略有上升，主要受州税净额和其他永久差异影响[201][202] - 公司2022年未认可税收利益余额为28646千美元，较前两年有显著增长[203] - 公司在2022年宣布了2.453亿美元的现金股息，每股普通股1.36美元，较前两年有所增长；同时进行了多轮公司普通股回购计划[204][205]