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公司近期活动 - 公司管理层将出席2025年11月11日举行的Baird 2025全球工业大会 [1] - 总裁兼首席执行官Scott Rajeski与首席财务官Oliver Gloe将于中部时间上午7:55进行炉边谈话并参加投资者会议 [1] 公司基本信息 - 公司是北美、澳大利亚和新西兰地区最大的地下住宅泳池设计师、制造商和营销商 [1][2] - 公司总部位于纽约州莱瑟姆 [2] - 公司拥有覆盖全美的运营平台，包括约30个地点和约1,850名员工 [2]

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季度业绩表现 - 公司第三季度每股收益为0.08美元，低于市场预期的0.1美元，但高于去年同期的0.07美元，盈利意外为-20.00% [1] - 公司第三季度营收为1.619亿美元，低于市场预期1.28%，但高于去年同期的1.505亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有两次每股收益超出预期，有两次营收超出预期 [2] 近期股价与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约4.5%，表现逊于同期标普500指数16.5%的涨幅 [3] - 公司当前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的共识预期为每股亏损0.09美元，营收9300万美元 [7] - 市场对本财年的共识预期为每股收益0.10美元，营收5.41亿美元 [7] - 业绩公布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业比较与同业动态 - 公司所属的Zacks建筑产品-杂项行业在250多个行业中排名后39% [8] - 同业公司Jacobs Solutions预计第三季度每股收益为1.67美元，同比增长21.9%，营收预计为31.4亿美元，同比增长6% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.62亿美元，相比去年同期的1.51亿美元增长1160万美元，增幅7.6% [13] - 第三季度调整后EBITDA为3830万美元，相比去年同期的2980万美元增长850万美元，增幅28.5% [4][18] - 第三季度调整后EBITDA利润率达到23.7%，同比提升390个基点 [5][18] - 第三季度毛利率为35.4%，同比提升300个基点 [5][17] - 第三季度净利润为810万美元，摊薄后每股收益0.07美元，相比去年同期的590万美元增长220万美元，增幅37.7% [17] - 前三季度净销售额为4.46亿美元，相比去年同期的4.21亿美元增长5.9% [18] - 前三季度净利润为1810万美元，相比去年同期的1130万美元增长60.3% [18] - 前三季度调整后EBITDA为8940万美元，相比去年同期的7660万美元增长16.7% [18] - 季度末现金余额为7100万美元，经营活动提供的净现金为5100万美元 [18] - 季度末总债务为2.81亿美元，净债务杠杆率为2.3，预计年底将接近2 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 整体泳池业务销售额同比小幅增长约1%，其中玻璃纤维泳池表现强劲，预计将占2025年整体泳池销售额的75% [6] - 泳池盖板销售额同比增长15%，主要受自动盖板采用率提升以及三项收购带来的收入协同效应驱动 [5][16] - 泳池衬垫销售额同比增长13%，得益于行业领先的交货时间和Measure by Latham工具的推广 [5][16] - 玻璃纤维泳池预计将在2025年占据美国整体地下泳池市场约24%的份额，同比增长1个百分点 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国地下泳池市场预计2025年将与2024年持平或略有下降，但公司销售额实现7.6%的增长，显著跑赢市场 [4][15] - 在佛罗里达等目标沙州市场取得进展，销售额实现高个位数增长，并成功进入多个总体规划社区 [11][35] - 德州和加州市场表现持续疲软，但美国其他大部分地区、加拿大、东北部、中西部和东南部需求强劲 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括提高玻璃纤维泳池和自动安全盖板的认知度和采用率，扩大泳池衬垫销售，并在重要的沙州市场取得进展 [14] - 通过专有的Measure by Latham工具（后更名为Measure Pro并推出Measure Go应用）提升衬垫和安全盖板市场份额，该工具可将测量时间从2-4小时缩短至30分钟以内 [10][11] - 在佛罗里达与多个定制住宅建筑商建立战略合作伙伴关系，专注于开发小规模高端社区，以推广玻璃纤维泳池 [12] - 玻璃纤维泳池凭借其成本优势、安装快捷（安装一个混凝土泳池的时间可安装六个玻璃纤维泳池）和劳动力需求少（减少三分之二工人）的特点，持续从混凝土泳池市场夺取份额 [8][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年美国新泳池开工量将与2024年持平或略有下降，但公司仍提供中点分别为7%和19%的销售额及调整后EBITDA增长指引 [21] - 当美国新泳池开工量恢复到2019年78,000套的水平时，公司新的业务结构有望实现约7.5亿美元的净销售额和1.6亿美元的调整后EBITDA，这将是2019年收入和调整后EBITDA的两倍多 [21] - 潜在客户数量强劲，特别是在第二季度和第三季度通过首次全国DIRECTV广告活动后，但最终购买决策仍受关税和利率不确定性的影响 [25] - 关税影响已通过供应链调整（约1000万美元缓解）和6月实施的价格上涨（年化约1000万美元）完全抵消，净关税敞口目前稳定在1000万美元 [42][43] 其他重要信息 - 销售、一般及行政费用为2860万美元，与去年同期的2830万美元基本持平，支出稳定反映了对销售和营销计划、人员以及新ERP基础设施的投资 [17] - 第三季度资本支出为580万美元，前三季度为1620万美元，全年资本支出指引修订为2200万至2400万美元 [19][20] - 全年净销售额指引收窄至5.4亿至5.5亿美元，中点同比增长7%；调整后EBITDA指引收窄至9200万至9800万美元，中点同比增长19% [20] - 生产效率举措（精益制造和价值工程）在第三季度贡献了约300万美元的利润改善，预计未来每季度将持续贡献200万至250万美元 [60] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于上游指标（如潜在客户）以及客户对关税成本的消化情况 [24] - 潜在客户数量在整个第二季度和第三季度都非常强劲，截至第三季度末已超过去年全年总量，部分时期同比增长达两位数甚至三位数 [25] - 消费者对泳池的兴趣和需求存在，但受关税和利率不确定性影响，最终购买决策信心仍显不足 [25] - 大量的潜在客户需求是推动本季度5%有机增长的关键因素 [26] 问题: 关于衬垫业务表现（增长13%）的驱动因素，是改造需求追赶还是市场份额增长 [27] - 衬垫业务增长是市场份额增长和改造需求共同作用的结果 [28] - Measure工具的应用推动了地下乙烯基衬垫更换市场的份额增长 [28] - 由于低端市场（主要是乙烯基衬垫泳池）表现更为疲软，许多经销商将重点转向现有泳池的维修、更换和改造业务 [28] - 高端市场的玻璃纤维泳池则继续表现良好，获得份额增长 [29] 问题: 从地理角度看需求进展，以及不同地区的表现差异 [31] - 除德州和加州持续困难外，美国大部分地区、加拿大、东北部、中西部、东南部和佛罗里达的需求在整个建造季节都保持强劲和一致 [32] - 尽管佛罗里达许可数据显示环境具有挑战性，但公司在当地的业绩令人满意 [32] 问题: 关于佛罗里达市场的具体进展，特别是与总体规划社区和定制建筑商的合作 [33] - 在佛罗里达进入的总体规划社区数量超出年初预期 [34] - 与多家专注于开发15至40户小规模高端社区的定制住宅建筑商建立合作伙伴关系，旨在增加品牌和产品的曝光度 [34] - 这是一项长期战略，目前佛罗里达销售额已实现高个位数增长，但市场潜力巨大，仅处于初步探索阶段 [35] 问题: 佛罗里达市场的超额表现是源于进入高建造率的社区，还是在整体趋势跟随新住房市场的社区中也获得了份额 [38] - 超额表现主要源于在总体规划社区的存在，以及成功将混凝土泳池经销商转化为玻璃纤维泳池经销商 [39] - 随着市场劳动力挑战加剧，经销商意识到安装玻璃纤维泳池所需劳动力更少、速度更快、盈利能力可能更高 [39] - 份额增长是多种因素结合的结果，包括瞄准新建社区、与行业其他参与者竞争获得经销商等 [40] - 在当地社区的活动（如万圣节活动有上千人咨询）显示了品牌本地化存在和认知度提升的力量 [40] 问题: 当季价格表现和关税最新情况 [42] - 主要针对关税于6月实施的价格上涨在第三季度带来约300万美元的正面影响 [42] - 关税总敞口约为2000万美元，通过供应链调整缓解了约1000万美元，并通过价格上涨覆盖了剩余的约1000万美元年化影响 [42] - 尽管环境动态变化，但通过调整供应商、生产地点等，净关税敞口（关税减去供应链缓解）近期仍保持在约1000万美元 [43] - 公司对已完全抵消2025年关税影响感到满意，并对未来的运行速率影响也持乐观态度 [43] 问题: 玻璃纤维泳池市场份额每年增长约1%的趋势未来是否会加速 [46] - 过去几年每年约100个基点的份额增长是公司长期展望中嵌入的基准假设 [48] - 如果低端市场（乙烯基泳池）回暖，可能会影响该数字，但考虑到沙州占泳池开工量的75%且公司目前份额较低，随着在沙州市场不断取得进展，份额增长有可能加速 [48] 问题: 销售、一般及行政费用在未来几个季度和明年的展望 [49] - 去年年中公司增加了对沙州市场销售和营销的投资，导致今年前两个季度销售、一般及行政费用同比显著增长，但该投资现已计入基数，第三季度费用趋于平稳，预计第四季度变化不大 [49] - 未来将继续投资沙州市场，并根据投资回报情况逐步增加销售和营销投入 [49] 问题: 未来的定价策略，是否会恢复年度调价 [52] - 假设情况正常化，公司希望恢复通常在冬季为新年建造季宣布的年度季节性调价节奏 [53] - 过去几年因通胀和关税因素打乱了这一节奏 [53] 问题: 关于年底和2026年初的订单或潜在客户趋势，以及对明年泳池开工量的早期看法 [54] - 目前判断2026年方向为时过早，公司将通过未来几个月参加的行业会议收集经销商和建筑商关于积压订单的反馈 [55] - 在当前约6万至6.2万套的泳池开工量水平上，几个百分点的波动难以判断，可能是数据噪音 [55] - 第四季度订单率保持强劲，冬季安全盖板业务随着天气转冷而加速 [56] - 村垫业务季节开始较晚但持续时间较长，冬季安全盖板业务开始较慢但近期加速 [56] 问题: 生产效率举措带来的节省路径以及本季度具体举措的解析 [59] - 第三季度300个基点的毛利率改善大致均等来源于精益制造/价值工程、产量杠杆以及Coverstar Central收购的贡献 [60] - 精益和价值工程改进是结构性成本改善，将持续存在，预计未来每季度可贡献约200万至250万美元 [60] 问题: 资本分配策略，包括目标杠杆水平和并购前景 [61] - 年底净债务杠杆率预计接近2，公司将有资金执行资本分配政策，包括业务投资、并购和机会性去杠杆 [62] - 资本支出增加主要用于投资沙州市场（如适合该地区的更小型矩形泳池模型）以及缓解俄克拉荷马州和佛罗里达州工厂的瓶颈 [63] - 历史上约每年进行一次收购，过去13-14个月完成三起收购，预计未来并购活动将继续 [64] - 过去两年半约偿还3500万美元债务，预计将继续积极执行资本分配政策 [64] 问题: 销售、一般及行政费用增长在前半年较高而本季度放缓的原因，是否减少了营销支出 [68] - 费用同比差异主要源于去年年中增加了沙州市场投资以及8月初收购了Coverstar Central业务，这些现已计入基数 [68] - 营销支出具有季节性，大部分发生在一季度和二季度，三季度支出正常，四季度会减少，本年与去年的行为一致，没有策略改变 [68] - 绩效薪酬的时间安排在本季度略有正面影响 [68] 问题: 关于加拿大金斯顿工厂的运营更新，是否恢复向美国发货 [70] - 公司对覆盖美国东西海岸的九家玻璃纤维工厂网络（包括一家加拿大工厂）的灵活性感到满意 [70] - 金斯顿生产的玻璃纤维泳池符合USMCA规定，从未受关税影响，公司一直在该厂生产并计划继续这样做 [70]

业绩总结 - 2025年净销售额预期在5.4亿至5.5亿美元之间，同比增长7%[26] - 调整后EBITDA预期在9200万至9800万美元之间，同比增长19%[26] - 2025年Latham的净收入为8117万美元，净收入利润率为5.0%[41] - 2025年Latham的调整后EBITDA利润率为23.7%[41] 用户数据 - Latham在美国的玻璃纤维类别市场份额约为50%[10] - 2025年Latham在佛罗里达州的净销售额以高个位数的速度增长[21] - Latham的玻璃纤维泳池销售中，75%为玻璃纤维，25%为包装泳池[11] 未来展望 - 2025年资本支出预期在2200万至2400万美元之间[26] - 2025年预计美国游泳池新开工数量与2024年持平或略有下降[29] - 2025年Latham的净债务为2.11亿美元，净债务杠杆比率为2.3[44] 成本与费用 - 其他成本包括管理层确定的其他离散项目，主要包括支付给外部顾问的费用、与Pamplona收购和Narellan收购相关的库存公允价值的非现金调整，这些调整通过年度合并运营报表中的销售成本进行摊销[50] - 非现金股票基础补偿费用被列示为费用[52] - 与国际子公司相关的未实现外币交易损失被列示为费用[52] - 支付给外部顾问的费用和其他战略举措的相关费用被列示为费用[52]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 第三季度净销售额为1.619亿美元，同比增长7.6%[6][8] - 第三季度净利润为810万美元，同比增长37.7%，摊薄后每股收益为0.07美元[6][12] - 前三季度净销售额为4.46亿美元，同比增长5.9%[6][13] - 前三季度净利润为1810万美元，同比增长60.3%，摊薄后每股收益为0.15美元[6][16] - 第三财季净销售额为1.619亿美元，较去年同期的1.505亿美元增长7.6%[42] - 前三财季净销售额为4.46亿美元，较去年同期的4.212亿美元增长5.9%[42] - 第三财季运营收入为2150万美元，较去年同期的1337万美元增长60.8%[42] - 前三财季运营收入为4130万美元，较去年同期的3130万美元增长32.0%[42] - 第三财季净收入为810万美元，较去年同期的590万美元增长37.6%[42] - 第三财季净收入为811.7万美元，净收入利润率为5.0%，高于去年同期的3.9%[48] - 前三财季净收入为1813.5万美元，相比去年同期的1131.0万美元增长约60%[46][48] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 第三季度毛利率扩大300个基点至35.4%[7][10] - 第三财季毛利润为5730万美元，较去年同期的4869万美元增长17.7%[42] - 前三财季毛利润为1.541亿美元，较去年同期的1.323亿美元增长16.5%[42] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA（同比） - 第三季度调整后EBITDA为3830万美元，同比增长28.5%，利润率达23.7%[6][12] - 前三季度调整后EBITDA为8940万美元，同比增长16.7%，利润率达20.0%[6][16] - 第三财季调整后EBITDA为3832.8万美元，调整后EBITDA利润率为23.7%，高于去年同期的19.8%[48] - 前三财季调整后EBITDA为8935.4万美元，调整后EBITDA利润率为20.0%，高于去年同期的18.2%[48] 管理层讨论和指引 - 玻璃纤维泳池预计将占公司2025年全年地下泳池销售额的约75%[4] - 公司预计2025年净销售额指导范围为5.4亿至5.5亿美元，调整后EBITDA指导范围为9200万至9800万美元[20][24] 其他财务数据：现金、债务及杠杆 - 期末现金为7050万美元，总债务为2.811亿美元，净债务杠杆率改善至2.3[17] - 截至2025年9月27日，公司现金及现金等价物为7050万美元，较2024年底的5640万美元增长25.0%[44] - 截至2025年9月27日，公司总债务为2.811亿美元（流动部分3250万+长期部分2.778亿）[44] - 公司使用净债务杠杆率（净债务/过去十二个月调整后EBITDA）作为评估流动性和杠杆的关键指标[35] - 公司总债务为2.81073亿美元，净债务为2.10555亿美元，净债务杠杆率为2.3倍[51] - 期末现金及现金等价物为7051.8万美元，相比期初的5639.8万美元增长约25%[46] 其他财务数据：现金流及支出 - 前三财季经营活动产生的净现金为4012.1万美元，相比去年同期的5515.0万美元下降约27%[46] - 前三财季资本性支出为1616.0万美元，用于购买物业和设备[46] - 前三财季折旧和摊销费用为3797.8万美元[46][48] - 前三财季净利息支出为1958.7万美元[48]

公司业绩概览 - 公司公布2025年第三季度财务业绩 净销售额达1619亿美元 同比增长76% [1][6] - 第三季度净利润为810万美元 同比增长377% 摊薄后每股收益为007美元 去年同期为005美元 [8][11] - 2025年前九个月净销售额为4460亿美元 同比增长59% 净利润为1810万美元 同比增长603% [8][12][15] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率提升300个基点至354% 主要得益于收购贡献 精益制造和价值工程举措 [5][8][9] - 第三季度调整后EBITDA为3830万美元 同比增长285% 调整后EBITDA利润率扩大390个基点至237% [5][8][11] - 前九个月毛利率提升320个基点至346% 调整后EBITDA为8940万美元 同比增长167% 利润率提升至200% [13][15] 产品线表现 - 地下泳池销售额在第三季度小幅增长 玻璃纤维泳池预计将占2025年全年地下泳池销售额的约75% [3] - 第三季度覆盖物和衬垫产品是销售增长的重要贡献者 覆盖物销售额达5489万美元 衬垫销售额达3163万美元 [3][9] - 公司通过Measure by Latham工具的成功和行业领先的交货时间推动了衬垫产品的增长 [3] 战略进展与市场拓展 - 公司将扩大在沙州市场的占有率作为核心战略重点 并在佛罗里达州等初始目标市场取得进展 [4] - 公司在佛罗里达州的总体规划社区扩大了覆盖范围 并与定制住宅建筑商建立了战略合作伙伴关系 [4] - 营销投入侧重于提高玻璃纤维泳池和自动盖的市场认知度和采用率 特别是在沙州市场 [5][10] 财务状况与现金流 - 截至第三季度末 公司现金余额为7050万美元 第三季度经营活动提供的净现金为5100万美元 [16] - 总债务为2811亿美元 净债务杠杆率从第二季度的30改善至23 [16][47] - 第三季度资本支出为580万美元 前九个月资本支出为1620万美元 [17] 业绩指引更新 - 公司收窄2025年全年业绩指引 预计净销售额在54亿至55亿美元之间 调整后EBITDA在9200万至9800万美元之间 [20][23] - 最新指引中点代表净销售额增长7% 调整后EBITDA增长19% 同时预计美国新泳池开工量将与2024年持平或略低 [20] - 2025年资本支出预估修订为22亿至24亿美元 [20][23] 行业趋势与产品定位 - 玻璃纤维泳池类别因其成本效益 安装便捷 维护需求低和环保等优势 预计2025年将占美国地下泳池总销售额的约24% [21] - 自动盖因其兼容所有类型地下泳池 无与伦比的安全效益和为泳池业主节省显著成本而获得发展势头 [21] - 公司在地面泳池市场的领导地位使其有望继续超越行业整体表现 [21]

公司财务信息 - 公司将于2025年11月4日美国市场收盘后发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司将于同日下午4:30（美国东部时间）举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者会议安排 - 鼓励参会者通过访问指定链接预先注册电话会议 [2] - 预先注册者将收到包含会议密码和唯一PIN码的确认邮件以快速接入 [2] - 提供电话会议实时音频网络直播的网址 [3] - 无法进行网络直播或预先注册者可拨打免费电话或国际号码接入 [3] - 电话会议结束后约两小时将提供存档网络直播直至2026年11月4日 [3] 公司基本情况 - 公司是北美、澳大利亚和新西兰地区最大的地下住宅游泳池设计师、制造商和营销商 [1][4] - 公司总部位于纽约州拉瑟姆拥有覆盖全美的运营平台包括约1,850名员工和30个地点 [4]

服务定位 - 提供专注于石油和天然气行业的投资服务及社区平台 重点关注现金流及产生现金流的公司[1] - 服务导向为通过现金流分析挖掘价值及增长潜力[1] 订阅服务内容 - 提供包含50多只股票模拟账户的模型投资组合[1] - 包含勘探开发企业的深度现金流分析服务[1] - 提供石油天然气行业的实时在线讨论社区[1] 推广活动 - 新用户可注册获取两周免费试用服务[2] - 以"石油天然气新机遇"作为推广核心宣传点[2]