财务数据关键指标变化：净签约合同价值与房屋套数 - 公司在2025财年净签约合同价值为98.5亿美元，涉及9,943套房屋；2024财年为100.7亿美元，涉及10,231套房屋；2023财年为79.1亿美元，涉及8,077套房屋[57] 财务数据关键指标变化：抵押贷款业务表现 - 公司抵押贷款子公司TBMC在2025财年的贷款总额捕获率为43.4%，资助了4,898笔结算，金额为26.418亿美元；2024财年捕获率为38.0%，金额为21.312亿美元；2023财年捕获率为32.5%，金额为15.986亿美元[61] - 2025财年客户现金首付平均约占房屋总购买价格的7%[57] 财务数据关键指标变化：未交付订单（积压订单） - 截至2025年10月31日，公司未交付订单（积压订单）价值为54.9亿美元，涉及4,647套房屋，其中约98%预计在2026年10月31日前交付[64] 各条业务线表现：土地储备与控制 - 截至2025年10月31日，公司拥有或控制约76,100个住宅地块，其中约57%通过期权方式控制；截至2024年10月31日，该数字为约74,700个地块，期权占比约55%[41] - 公司在2025财年获得控制权的住宅地块净额约为12,700个，2024财年约为14,900个；同期分别因不符合开发标准而放弃控制权超过5,900个和4,000个地块[41] - 截至2025年10月31日，公司为未来社区规划了46,580个住宅地块，其中拥有10,811个，通过期权和购买协议控制35,769个[44] - 截至2025年10月31日，公司通过期权和购买协议控制的土地总购买价格约为75.4亿美元，已支付或存入7.445亿美元，未来需支付约68亿美元[45] 各条业务线表现：合资企业活动 - 截至2025年10月31日，公司土地开发合资企业拥有约28,900个住宅地块，并已同意收购832个地块，预计未来数年将从合资企业再购买约8,800个地块[42] - 截至2025年10月31日，公司在21个土地开发合资企业中投资了5.534亿美元，并对其中11个合资企业有3.155亿美元的注资承诺[70] - 截至2025年10月31日，公司的土地开发合资企业拥有约28,900个住宅地块[70] - 截至2025年10月31日，公司已同意从5个土地开发合资企业以总计约1.113亿美元的价格收购832个住宅地块[71] - 截至2025年10月31日，公司在一个住宅建筑合资企业中有1480万美元投资，该合资企业在2025财年签署了价值480万美元（2套房屋）的净合同[72] - 截至2025年10月31日，公司（不包括出售给Kennedy Wilson的部分）在21个租赁物业合资企业中的总投资额为4.485亿美元[74] 各条业务线表现：非合并实体投资 - 截至2025年10月31日，公司在非合并实体的投资额为10.3亿美元，并承诺在需要时额外注资3.312亿美元[68] - 2025财年，公司从非合并实体投资中确认收入1910万美元，而2024财年和2023财年分别为亏损2380万美元和收入5010万美元[69] - 2025财年，公司从非合并实体获得建筑和管理费收入2420万美元，2024财年和2023财年分别为4000万美元和3920万美元[69] 各条业务线表现：抵押贷款承诺与应收账款 - 截至2025年10月31日，公司抵押贷款子公司承诺提供16.4亿美元的抵押贷款，其中1.88亿美元的承诺及1.941亿美元的抵押贷款应收账款已锁定利率[63] 其他重要内容：公司收购活动 - 公司在2025、2024和2023财年均未进行任何收购[38] 其他重要内容：员工人数 - 截至2025年10月31日和2024年10月31日，公司拥有约4,900名全职员工[82] 其他重要内容：债务结构与利率风险 - 截至2025年10月31日，公司总债务为27.87913亿美元，其中固定利率债务19.90612亿美元，加权平均利率4.68%[291] - 截至2025年10月31日，公司可变利率债务为7.97301亿美元，加权平均利率5.37%[291] - 2026年到期债务总额为2.57896亿美元，其中固定利率1.07896亿美元（利率3.64%），可变利率1.5亿美元（利率6.28%）[291] - 2030年到期债务总额为10.61015亿美元，其中固定利率4.11015亿美元（利率3.76%），可变利率6.5亿美元（利率5.14%）[291] - 2027年到期固定利率债务为5.07878亿美元，加权平均利率4.91%[291] - 2028年到期固定利率债务为4.11244亿美元，加权平均利率4.31%[291] - “此后”到期的长期固定利率债务为5.53404亿美元，加权平均利率5.54%[291] - 债务的债券折价、溢价及递延发行成本净额为-0.16919亿美元[291] - 截至2025年10月31日，固定利率债务的公允价值为19.98222亿美元，可变利率债务的公允价值为8亿美元[291] - 基于2025年10月31日可变利率债务余额，利率每上升1%，公司年利息支出将增加约800万美元[291]

公司新项目发布 - 公司宣布其位于南卡罗来纳州辛普森维尔Five Forks区域的最新豪华住宅社区Bethany Farms现已开放 [1] - 该社区提供现代住宅设计 坐落于私密的半英亩地块上 并拥有自然景观环绕 [1] - 社区提供一系列一到两层的住宅设计 面积从3,200平方英尺到超过3,640平方英尺不等 包含3至5间卧室 3至5间浴室以及2至4个车位的车库 [2] - 住宅起售价从60万美元中段开始 [2] - 社区配套设施包括室外游泳池和凉亭 [5] - 社区地理位置优越 距离格林维尔市中心仅数分钟车程 靠近辛普森维尔的Five Forks区域 便于前往就业中心 购物 餐饮和娱乐场所 [5] - 社区内的学生可就读于格林维尔县学区内评级顶尖的学校 [5] 公司业务与市场定位 - 公司是全国领先的豪华住宅建筑商 [1] - 公司是一家财富500强企业 成立于58年前（1967年）并于1986年上市 其普通股在纽约证券交易所上市 代码为“TOL” [7] - 公司客户群体包括首次购房者 改善型购房者 空巢老人 活跃成人 第二套房买家以及城市和郊区租房者 [7] - 公司在24个州的超过60个市场开展业务 包括南卡罗来纳州 [8] - 公司运营其自有的建筑 工程 抵押贷款 产权 土地开发 智能家居技术和景观子公司 [8] - 公司还开发总体规划社区和高尔夫球场社区 并运营自有的木材分销 房屋部件组装和制造业务 [8] 公司荣誉与品牌实力 - 公司已连续10多年被《财富》杂志评为“全球最受赞赏公司” [9] - 2024年 公司董事长兼首席执行官Douglas C Yearley, Jr 被《巴伦周刊》杂志评为25位顶级CEO之一 [9] - 公司曾被《Builder》杂志评为年度建筑商 并且是首个两次获得《Professional Builder》杂志年度建筑商奖项的公司 [9] 项目特色与销售策略 - 项目是豪华住宅设计 私密地块和靠近繁华的辛普森维尔及格林维尔的优越位置的完美结合 [4] - 购房者可在公司的设计工作室享受一站式服务 该工作室允许购房者在专业设计顾问的协助下 从广泛的选择中挑选方案来个性化他们的梦想之家 [4] - 住宅提供个性化机会 包括可选的一楼主卧套房和有顶棚的露台 [2] - 销售中心位于辛普森维尔Birch Horizon Avenue 3号 [6]

公司动态与项目发布 - 豪华住宅建筑商Toll Brothers宣布在其位于北卡罗来纳州罗利的55+活跃成人社区Regency at Auburn Station，正式迎来一位全职生活方式总监，负责为业主策划全年的社交活动、俱乐部和活动日历 [1] - 公司宣布Regency at Auburn Station社区内新的住宅地块现已上市，包含两个新的独栋住宅系列，为活跃成人提供全新的一层和两层住宅设计 [4] - 该社区的住宅产品包括Discovery、Journey和Excursion系列，采用灵活的开放式概念户型，面积从1,442平方英尺到2,465+平方英尺不等，包含2至4间卧室、2至3间浴室以及2至3个车位的车库，并提供个性化选项 [6] - Regency at Auburn Station社区的Toll Brothers住宅起售价在30万美元高段至50万美元中段之间 [6] 项目配套设施与生活方式 - Regency at Auburn Station的居民可独家使用新开放的私人会所和度假式设施，包括度假式泳池、匹克球场、健身中心等 [2] - 社区生活方式旨在为55岁及以上居民提供精心设计的住宅、一系列豪华度假式设施、活动和社交活动，低维护的生活方式（包含草坪维护）让业主有更多时间享受设施并与家人朋友相处 [9] - 社区地理位置优越，距离White Oak Crossing购物中心不到4英里，距罗利市中心仅数分钟车程，靠近主要高速公路，可轻松连通三角区，便于享受罗利的所有便利 [8] 公司业务与市场地位 - Toll Brothers是美国领先的豪华住宅建筑商，是一家财富500强公司，成立于1967年，拥有58年历史，于1986年上市，股票在纽约证券交易所交易，代码为“TOL” [12] - 公司服务客群广泛，包括首次购房者、改善型购房者、空巢老人、活跃成人、第二套房买家以及城市和郊区租客 [12] - 公司在24个州的60多个市场开展业务，并运营自己的建筑、工程、抵押贷款、产权、土地开发、智能家居技术和景观子公司，同时还开发总体规划社区和高尔夫球场社区，并运营自己的木材分销、房屋部件组装和制造业务 [12] - Toll Brothers已连续10多年被《财富》杂志评为“全球最受赞赏公司”，2024年其董事长兼首席执行官Douglas C. Yearley, Jr.被《巴伦周刊》评为25位顶级CEO之一，公司还被《Builder》杂志评为年度建筑商，并且是首个两次获得《Professional Builder》杂志年度建筑商奖项的公司 [13] 销售与客户体验 - 购房者可在Toll Brothers设计工作室享受一站式服务，该工作室允许购房者在专业设计顾问的协助下，从大量选项中选择以个性化定制他们的梦想之家，社区内也提供已包含设计师指定功能的可立即入住或快速入住住宅 [7] - 公司邀请购房者参观位于罗利Rearden Drive 1404号的Regency at Auburn Station销售中心，以参观样板房和度假式设施，体验Regency生活方式 [10]

项目概述 - StoryBook Homes在拉斯维加斯推出其最新的封闭式联排别墅社区Parkhill Crest [1] - 社区位于Sunrise Manor成熟社区 距离Nellis空军基地和拉斯维加斯市中心均不到15分钟车程 [1][5] 产品详情 - 提供三种宽敞的联排别墅设计 起售价从30多万美元中段开始 [1] - 户型为两层结构 面积从1,727平方英尺到1,888平方英尺 [2] - 配备两车位车库 最多四间卧室和两个半浴室 [2] - 设计特点包括现代家居设计、多功能阁楼空间、充足储物空间和开放式平面布局 [2] - 提供可快速入住的现房 配有设计师指定功能 包括完工的后院和升级地板等内部特色 [3] 设计与定位 - 设计理念融合便利性与周到设计 适合当今生活方式 [5] - 具体设计包括连接舒适大房间的现代厨房、带步入式衣帽间的主卧套房以及遍布房屋（包括车库）的储物空间 [5] - 公司致力于为年轻专业人士、成长中的家庭及空巢老人等各类购房者提供多样化、精心设计的户型 [6] - 公司理念是建造超越预期的高质量、经济适用房 为业主创造社区感和归属感 [6] 公司背景 - StoryBook Homes是一家总部位于拉斯维加斯的住宅建筑商 在南内华达地区拥有超过20年的经营历史 [6] - 公司以建造精美住宅而享有盛誉 [6]

公司新项目公告 - 托尔兄弟公司宣布将在加利福尼亚州拉米拉达推出全新的高端社区Vista Ventana [1] - 该社区将提供42套豪华联排别墅式公寓 预计于2026年夏季开始销售 目前场地工作已在进行中 [1] 项目产品详情 - Vista Ventana社区将提供五种现代的两层和三层住宅设计 户型为开放式概念 [2] - 住宅提供2至4间卧室 2至3.5间浴室 并附带可停放两辆车的车库 [2] - 部分住宅设计将包含生活/工作两用的空间机会 [2] - 住宅将延续公司知名的品质、工艺和对细节的关注 [2] 客户服务与配套设施 - 客户可在托尔兄弟设计工作室享受一站式服务 在专业设计顾问协助下从众多选项中进行个性化选择 [3] - 社区户外配套设施包括公园、社区烧烤区、野餐区、凉亭以及充足的停车位 [5] - 社区地理位置便利 靠近日常便利设施、购物、餐饮、户外休闲场所以及迪士尼乐园等景点 [5] 公司背景与业务概览 - 托尔兄弟公司是美国领先的豪华住宅建筑商 是一家财富500强公司 成立于1967年 于1986年上市 股票在纽约证券交易所交易 代码为“TOL” [8] - 公司客户群体包括首次购房者、改善型购房者、空巢老人、活跃成人及第二套房买家 以及城市和郊区租房者 [8] - 公司在24个州和哥伦比亚特区的超过60个市场开展业务 [8] - 公司运营着自己的建筑、工程、抵押贷款、产权、土地开发、智能家居技术和景观子公司 [8] - 公司还开发总体规划社区和高尔夫球场社区 并运营自己的木材分销、房屋部件组装和制造业务 [8] 公司荣誉与认可 - 托尔兄弟公司已连续10多年被《财富》杂志评为“全球最受赞赏公司” [9] - 2024年 公司董事长兼首席执行官Douglas C Yearley Jr 被《巴伦周刊》杂志评为25位顶级CEO之一 [9] - 公司曾被《Builder》杂志评为“年度建筑商” 并且是首家两次获得《Professional Builder》杂志“年度建筑商”荣誉的公司 [9]

公司动态：新项目发布 - 公司宣布其位于北卡罗来纳州Holly Springs的Longleaf Crest豪华独栋住宅社区盛大开幕，并开放了新的样板间[1] - 新开放的样板间为Dunmore户型，展示了现代室内设计，融合了当代简约风格与精心打造的空间[1] - 公司邀请购房者参观位于Holly Springs Azure Heights Court 6621号的新样板间[1] 项目详情：产品与设计 - Longleaf Crest社区提供多种优雅的独栋住宅设计，面积从3,995平方英尺到5,155平方英尺以上，包含4至5间卧室、3.5至5.5间浴室以及2至4个车位的车库[2] - 住宅设计特点包括：令人惊叹的建筑细节、超大的主卧套房、两层高的主厅、多功能灵活空间、多代同堂套房以及宽敞的户外生活空间[2] - Dunmore样板间展示了一个两层高的主厅，无缝连接室内外生活，延伸至带户外厨房的带顶露台和豪华泳池，专为高端娱乐设计[3] - 社区住宅起价为110万美元[2] 项目详情：区位与配套 - 社区位于Wake County，距离Holly Springs和Fuquay-Varina市中心的购物、餐饮和娱乐场所仅数分钟车程[5] - 社区可就读备受推崇的Wake County公立学校系统，周边环绕风景如画的湖泊和充满活力的公园[5] - 公司Division President表示，该社区是奢华、便利与自然美景的完美结合，在无与伦比的地点提供独特的生活体验[5] 公司服务与运营 - 购房者可在公司的设计工作室享受一站式服务，在专业设计顾问的协助下，从大量选项中选择以个性化定制他们的梦想之家[6] - 该社区也提供带有“设计师指定特色”的快速入住现房，最早可于2026年6月入住[8] - 公司成立于1967年，拥有58年历史，于1986年上市，在纽约证券交易所交易，代码为“TOL”[11] - 公司客户群体包括首次购房者、改善型购房者、空巢老人、活跃成人、第二套房买家以及城市和郊区租房者[11] 公司业务规模与荣誉 - 公司是全美领先的豪华住宅建筑商，财富500强企业，在24个州的超过60个市场开展业务[11] - 公司运营着自己的建筑、工程、抵押贷款、产权、土地开发、智能家居技术和景观子公司，并开发总体规划社区和高尔夫球场社区，同时运营自己的木材分销、房屋部件组装和制造业务[11] - 公司已连续10年以上被《财富》杂志评为“全球最受赞赏公司”，2024年其董事长兼首席执行官被《巴伦周刊》评为25位顶级CEO之一[12] - 公司曾被《Builder》杂志评为年度建筑商，并且是首个两次获得《Professional Builder》杂志年度建筑商奖项的公司[12]

公司动态：新项目销售 - 托尔兄弟公司宣布其位于南卡罗来纳州北默特尔比奇的Ingram Dunes豪华独栋住宅社区进入最后销售阶段，剩余房源有限 [1] - 该项目提供可立即入住或快速入住的选项，并配备设计师指定的功能 [1] - 住宅面积从约2,037平方英尺到超过2,770平方英尺不等，采用开放式平面布局，起售价从50万美元中段开始 [3] - 社区提供低维护的生活方式，包括景观和草坪维护，并可使用户外泳池和凉亭等专属设施 [6] 项目定位与特色 - Ingram Dunes社区定位为沿海生活的典范，毗邻Ingram Dunes自然保护区和北默特尔比奇的商业区，步行或乘坐高尔夫球车即可到达Cherry Grove海滩 [2] - 项目提供个性化服务，购房者可在托尔兄弟设计工作室的专业顾问协助下，从众多选项中选择以定制梦想家园 [5] - 社区设计融合了奢华、便利和个性化选项，旨在为寻求低维护沿海生活的购房者提供理想的居住体验 [5] 公司背景与业务概览 - 托尔兄弟公司是美国领先的豪华住宅建筑商，是一家拥有58年历史的财富500强公司，自1986年起上市 [7] - 公司业务覆盖超过24个州的60多个市场，客户群体包括首次购房者、改善型购房者、空巢老人、活跃成人、第二套房买家以及城市和郊区租客 [8] - 公司运营着自身的建筑、工程、抵押贷款、产权、土地开发、智能家居技术和景观子公司，并开发总体规划社区和高尔夫球场社区 [8] - 托尔兄弟公司已连续10多年被《财富》杂志评为“全球最受赞赏公司”，其董事长兼首席执行官在2024年被《巴伦周刊》评为25位顶级CEO之一 [9]

文章核心观点 - 作者对Toll Brothers (TOL) 维持持有评级 原因是需求背景明显恶化 尽管股价表现相对坚挺 但基本面并未改善 [1] 作者背景与文章性质 - 作者为个人投资者 专注于管理个人积累的资本 其投资背景广泛 融合基本面投资、技术分析和动量投资等多种方法 [1] - 撰写此文目的为追踪自身投资想法表现 并与志趣相投的投资者交流 [1] - 作者声明未持有文中提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 未来72小时内也无计划建立此类头寸 文章为作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何报酬 与所提及公司无业务关系 [2] - 文章发布平台Seeking Alpha声明 其分析师为第三方作者 包括专业和个体投资者 可能未经任何机构或监管机构许可或认证 平台本身并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [3]

文章核心观点 - 作者对Toll Brothers (TOL) 维持持有评级 原因是需求背景明显恶化 尽管股价表现相对坚挺 但基本面并未改善 [1] 作者背景与文章目的 - 作者为个人投资者 专注于管理个人积累的资本 投资背景广泛 融合基本面投资、技术分析以及一定程度上的动量投资等多种方法 [1] - 撰写文章的目的是利用该平台作为投资想法表现的追踪器 并与志趣相投的投资者建立联系 [1]

公司近期表现与市场观点 - 知名财经评论员Jim Cramer认为Toll Brothers公司近期表现非常出色[1] - 公司刚刚报告了一个非常出色的季度业绩[2] 行业与宏观环境 - 美联储降息对市场有利 长期利率因降息而下降 这为股市上涨创造了条件[2] - 在利率降低的环境下 应购买对利率敏感的股票 例如住宅建筑商及其相关的零售商[2] - 利率正在下降 这改变了此前因利率高企而对未来持负面看法的叙事[1][2] 公司业务与前景 - Toll Brothers公司主营豪华住宅和社区建设 产品包括独栋住宅、公寓和共管公寓 通常配备多种设施[2] - 公司此前对未来的预测并不那么积极 主要担忧是如果利率不下降 业绩将不会好看[1][2] - 随着利率下降 公司面临的负面前景可能变得更加积极[2]