项目核心内容 - 10x Genomics宣布其Xenium空间平台被英国研究联盟PharosAI采用，旨在构建全球最全面的多模态癌症数据集之一，并配套先进的AI模型和分析工具 [1] - PharosAI项目由英国政府研究风险催化剂提供1890万英镑资金，并得到慈善机构和行业合作伙伴的额外支持，计划运行至2027年 [1][5] - 该项目旨在加速癌症的早期诊断、实现精准治疗并加快新疗法的发现 [1] 项目参与方与结构 - PharosAI是一个联合研究联盟，成员包括伦敦国王学院、伦敦玛丽女王大学、Guy's and St Thomas' NHS基金会信托以及Barts Health NHS信托 [2] - 该联盟结合了临床专业知识、学术领导力和先进技术 [2] - 伦敦国王学院是世界排名前40、欧洲前10的大学之一，拥有超过33,000名学生和8,500名员工 [8] - Guy's and St Thomas' NHS基金会信托每年提供305万次患者诊疗，年营业额32亿英镑，员工约23,700人 [10] - Barts Health NHS信托年营业额25亿英镑，员工超过20,000人，每年为东伦敦250万人提供服务，每日治疗超过7,000名患者 [11] 技术平台与数据 - 项目将利用10x Genomics的Xenium空间平台，将英国国民医疗服务体系（NHS）存档数十年的癌症样本转化为高分辨率、多模态数据集 [2][5] - Xenium平台的高通量工作流程以及能与10x团队合作生成定制化基因面板的能力，使联盟能够配置与特定癌症最相关分子特征相一致的检测方法 [4] - 项目将结合基因组学、转录组学、成像和空间生物学数据，并将其与一套定制的AI模型和分析能力相链接，以产生可揭示此前隐藏模式的、AI就绪的数据集 [3] 项目目标与影响 - 项目初期将重点聚焦于乳腺癌，随后将扩展至肺癌和胰腺癌，计划纳入数千个临床组织样本 [3] - 通过提供空间洞察和利用先进AI模型揭示新生物学，该项目将使研究人员能够提出更宏大的问题，并更快地推进新诊断方法和疗法的发现 [3] - PharosAI将实现对这些数据集的民主化访问，确保广大研究者和创新者能够安全地使用它们 [5] - 该项目旨在通过创建丰富的多模态数据集并配以尖端AI工具，实现更早的诊断、更精准的治疗和更好的患者预后 [3] - 该项目将英国置于AI驱动癌症研究的前沿，并构建一个用于精准医学突破性发现的生态系统 [5]

财报发布安排 - 公司将于2026年2月12日周四市场收盘后，发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 随后将于太平洋时间下午1:30（东部时间下午4:30）举行公开电话会议和网络直播，讨论业绩、业务进展及展望 [1] 投资者关系信息 - 投资者可通过公司官网“投资者”栏目访问网络直播，直播内容将在活动结束后存档并提供至少45天的回放 [2] - 公司通过向美国证券交易委员会提交文件、官网、新闻稿、公开电话会议、网络直播及社交媒体账号等渠道披露重要的非公开信息 [4] 公司业务概览 - 公司是一家生命科学技术公司，致力于开发产品以加速对生物学的掌握并推进人类健康 [3] - 公司提供单细胞和空间生物学领域的集成研究解决方案，包括仪器、耗材和软件 [3] - 公司的产品服务于学术和转化研究人员以及生物制药公司，帮助他们在与生物学复杂性相匹配的分辨率和规模上理解生物系统 [3] - 公司的产品推动了肿瘤学、免疫学、神经科学等领域的突破，助力改变世界对健康和疾病认知的强大发现 [3]

行业概览与驱动因素 - 医疗信息系统行业持续快速扩张，由医疗资源管理、患者数据处理和集成数字医疗服务的创新驱动[1] - 人工智能（AI）在医疗市场的使用预计在2025-2030年间将以38.6%的复合年增长率增长[2] - 79%的医疗系统报告称在过去两年增加了对数字健康解决方案的投资[2] - 对远程医疗、云计算、人工智能、机器人、分析、聊天机器人、虚拟助手和3D打印等各类数字医疗支持的需求增长，为相关公司创造了独特机会[3] 行业定义与构成 - Zacks医疗信息系统行业由开发和销售医疗信息系统的公司组成[4] - 行业公司为医疗提供商提供软硬件解决方案，以安全、高效地访问实时临床、行政和财务数据[4] - 对患者满意度、患者数据安全性和行政成本控制的关注增加了对大数据、3D打印、区块链和人工智能的需求[4] - 行业公司通过销售软件及相关硬件、专业服务、IT外包服务以及软件维护和交易处理服务的周期性服务合同获得数百万收入[4] 塑造未来的三大趋势 - **远程医疗需求增长**：远程患者监测领域快速增长，得益于可穿戴设备和远程医疗服务使用的迅速增加[5] - 全球智能医疗产品市场在2024年价值2804.8亿美元，预计到2032年将达到7963.6亿美元，复合年增长率为15.37%[5] - **人工智能与医疗融合**：医疗领域是人工智能的主要采用者之一，应用范围涵盖药物发现、诊断、临床工作流程和患者护理服务[6] - **网络攻击事件增加**：随着医疗系统更加数字化和互联，网络安全成为关键问题，2025年勒索软件和网络攻击急剧增加[7] - 2025年，Central Maine Healthcare的数据泄露影响了超过145,000名患者，新西兰ManageMyHealth门户网站的攻击影响了超过120,000条记录[7][8] - 2026年1月，一次网络攻击破坏了比利时一家医院的临床服务，凸显了互联医疗设备和医院IT系统的脆弱性[8] 行业排名与市场表现 - Zacks医疗信息系统行业在Zacks行业排名中位列第161位，处于244个行业中的底部34%[9] - 该行业在过去一年表现不佳，下跌了7.7%，而同期Zacks医疗板块增长24.7%，标普500指数上涨17.3%[11] 行业当前估值 - 基于未来12个月市销率，该行业目前交易倍数为4.65倍，而标普500指数为5.65倍，医疗板块为2.35倍[14] - 在过去五年中，该行业的市销率最高达到15.43倍，最低为3.60倍，中位数为5.79倍[14] 值得关注的三只医疗信息系统股票 - **Doximity (DOCS)**：医生参与领域的市场领导者，覆盖了美国超过80%的医生和60%的高级执业医师[17] - 公司95%的收入基于订阅模式，拥有强大的净收入留存率，并在制药和医疗系统垂直领域持续实现客户增销[17] - 公司正在一个185.5亿美元的总可寻址市场中扩张，在其核心营销模式中增加了招聘、远程医疗和工作流解决方案[17] - Doximity目前为Zacks排名第2位，对2026财年收益的共识预期较2025财年水平提高9.9%[18] - **10x Genomics (TXG)**：一家生命科学技术公司，致力于加速对生物学的掌握和推进人类健康[21] - 公司开发和销售用于分析生物系统的仪器、耗材和软件，其集成解决方案包括用于单细胞和空间生物学的仪器、耗材和软件[21] - 10x Genomics目前为Zacks排名第2位，对2025年收益的共识预期较2024年水平提高72.4%[22] - **Omnicell (OMCL)**：通过增强的药物管理解决方案应对医疗挑战，定位长期增长[25] - 公司推出的XT Amplify计划推进了其提供以结果为中心的创新的目标，其初始产品已获得市场认可[25] - 预计公司收入在2025-2027年间将实现2.8%的复合年增长率[25] - Omnicell目前为Zacks排名第2位，对2026年收益的共识预期较2025年预测水平增长6%[26]

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公司财务表现 - 公司公布2025年第四季度及全年初步业绩 全年营收约5.99亿美元 第四季度营收1.66亿美元 超出第四季度指引的高端 [2] - 公司全年产生约4000万美元现金 资产负债表现金超过5亿美元 [2] 公司运营与战略 - 管理层认为公司在经历了主要终端市场的重大动荡后 团队执行力出色 关键指标势头良好 推动了业务基本面的发展 [3] - 公司去年推出了多款新产品 并显著增强了资产负债表实力 [3] - 管理层认为公司目前可能处于有史以来最强大的地位 [3] 会议背景 - 本次为摩根大通医疗健康会议的一部分 由10x Genomics管理层参与 包含公司演示和问答环节 [1]

公司：10x Genomics (NasdaqGS:TXG) 财务业绩与运营状况 * 2025年全年收入约为5.99亿美元，第四季度收入为1.66亿美元，超出第四季度指引上限[3] * 2025年全年产生约4000万美元现金，资产负债表现金超过5亿美元[3] * 第四季度资本支出业务环比增长接近30%，超出预期，部分原因是未预料到的预算集中使用[38] * 公司计划在发布2025年第四季度财报时恢复提供全年业绩指引[44] 核心平台与技术优势 * **Chromium（单细胞分析平台）**：是单细胞分析领域的明确领导者，催化了单细胞革命，以极高的性能、数据质量和易用性著称[12] * **空间分析平台**：包括基于新一代测序的Visium和基于直接成像的Xenium，两者互补，单细胞提供“零件清单”，空间分析展示“零件如何组装”[9][15][16] * **Flex检测方法**：是公司最新的创新代表，具有高灵敏度、灵活性、稳健性，适用于多种样本类型，能实现大规模细胞和样本分析，成本已接近批量RNA测序，并在上一季度成为按销量计算最受欢迎的检测方法[13][14][39] * **Xenium平台**：越来越受客户青睐，已成为空间业务增长的主要引擎，客户正以极高速度运行该平台并生成优质数据[16][48][50] * **Xenium RNA和蛋白质检测**：已开始发货，初期反馈良好，首次实现了在同一切片上进行28种蛋白质和RNA的真正多组学分析，工作流程经过优化，兼具实用性和可扩展性[51][52] 市场趋势与增长驱动力 * **人工智能与数据生成**：AI在生物学领域的进步与测量生物学的技术进步是并行且互补的革命，AI需要大量数据，而公司的工具能够生成大规模、高质量的数据集，这正在驱动新的需求浪潮[18][19][57] * **转化研究**：过去一年已成为重要主题，预计未来将是巨大的增长动力，原因包括：对精准医疗生物标志物的迫切需求、单细胞和空间技术被证明是寻找关键生物标志物的正确工具、以及公司产品现已非常适合运行大规模的转化研究队列[27][28] * **诊断应用潜力**：客户对最终将技术用于诊断和常规患者护理的兴趣日益增长，公司认为单细胞和空间分析在未来有巨大的诊断应用潜力[30] * **扰动实验**：基于CRISPR的Perturb-seq等方法能解析因果关系，对生物技术和制药公司极具吸引力，有望改变药物研发，此类项目正在大幅增加，规模从分析数万、数百万细胞向数十亿细胞迈进[22][23] 战略举措与合作伙伴关系 * **宣布与癌症研究所合作**：共同构建名为“发现引擎”的大规模数据集，以加速免疫治疗领域的进展[26] * **宣布两项新的诊断合作**：与丹娜-法伯癌症研究所合作开发肿瘤学应用，与布莱根和妇女医院合作开发自身免疫性疾病应用[35] * **计划建立CLIA实验室**：以推动未来临床测试的部署[31][36] * **收购Scale Biosciences**：其技术能力将自然整合到Chromium产品组合中，是产品开发战略的关键部分，目前财务影响微小[58] * **与Anthropic合作**：开发生成式AI代理，旨在解决数据分析瓶颈，帮助研究人员从数据到见解再到论文的转化[56] 竞争格局与市场环境 * **单细胞市场竞争**：尽管竞争一直存在且新进入者不断，但公司的产品在多个维度上明显领先，传统的成本争议已因近期的产品发布而消除，公司感觉目前处于近两年竞争环境中的最佳位置[53][54] * **仪器销售环境**：资本设备预算紧缩，2025年环境比前几年更严峻，在全球范围内，特别是在美国学术市场，大型资本支出投资对客户而言仍然非常具有挑战性[40] * **美国学术与政府市场**：公司对该领域有高度敞口，客户情绪比去年上半年有所改善，但围绕资金分配的政策环境和不确定性仍然存在，尚未恢复稳定和清晰度[46][47] 公司定位与未来展望 * 公司认为目前处于有史以来最强大的地位，拥有无与伦比的创新引擎、出色的产品组合、令人兴奋的市场、规模化的组织以及强劲的资产负债表[3][4][36][59] * 公司使命是加速人类对生物学的掌握以改善健康，相信现在有机会将本应需要数个世纪的进步压缩到未来一二十年[4][37]

业绩总结 - 2025年全年收入为5.2亿美元，第四季度收入为1.66亿美元[6] - 2025年空间消耗品收入增长19%[7] - Chromium消耗品反应增长超过20%[7] - 现金余额较2024年年末增长超过1亿美元[7] 用户数据与市场机会 - 单细胞市场的服务可寻址市场(SAM)为60亿美元，空间市场的SAM为70亿美元[25] - 10x Genomics与癌症研究所的合作，生成超过500百万个细胞的高分辨率分子数据[52] 未来展望与研发 - 计划在2026年获得ISO 13485认证[29] - 10x Genomics的Chromium Flex平台每周可处理高达1亿个细胞[35] - 预计未来将继续支持转化研究和临床应用的发展[65] - 未来有多个强劲增长支柱，扩展机会包括主流生物研究、人工智能驱动的科学和转化应用[72] 公司竞争力与财务状况 - 公司拥有强大的资产负债表，具备未来增长的投资能力[72] - 创新引擎和领导力推动持续的竞争差异化[72] - 10x在基础技术和大型市场的交汇处处于领先地位[72]

公司动态 - 10x Genomics公司于2026年1月12日发布了一项研究 [1] - 该研究旨在识别与疾病活动和治疗反应相关的单细胞免疫特征 [1] - 研究目的为支持临床护理 [1]

公司与达纳-法伯癌症研究所的合作 - 10x Genomics宣布与达纳-法伯癌症研究所合作，旨在分析来自主要实体瘤类型患者的肿瘤样本，以发现与治疗反应、耐药性和疾病进展相关的生物学特征[1] - 该合作研究计划检查数百名患者的样本，以评估最有前景的新兴肿瘤疗法的治疗靶点和相关肿瘤微环境特征，这些疗法包括抗体药物偶联物、放射性配体疗法、双特异性抗体、免疫检查点抑制剂和其他精准治疗方法[2] - 合作旨在通过将高分辨率肿瘤分析与临床结果配对，揭示区分治疗受益患者与未受益患者的生物学特征，并定义可用于未来临床报告的可操作生物标志物[3][4] 技术平台与研究方法 - 研究将使用10x Genomics的Chromium Flex单细胞分析技术和Xenium空间平台，生成整合细胞组成和空间结构的分子级详细肿瘤图谱[3] - 研究旨在超越当前检测方法，捕捉影响肿瘤治疗反应的细胞生态系统、免疫活性和空间背景[2] - 合作将探索如何将空间和单细胞洞察（如靶点表达模式、免疫环境或治疗敏感性指标）总结成一种旨在支持肿瘤学家进行复杂治疗决策的格式[3] 公司战略与实验室建设 - 10x Genomics计划建立一个CLIA认证的实验室，以支持未来创新诊断测试的开发[1] - 建立CLIA实验室将为检测实施、分析验证和临床样本处理提供受监管的基础设施，并为未来临床部署创新诊断服务创造关键基础设施[4] - 公司CEO表示，建立CLIA实验室是公司的自然下一步，将加强其为学术界和生物制药领域的研究人员在设计、验证和推出下一代精准药物时提供的支持[5] 合作目标与行业影响 - 此次合作标志着10x Genomics一项多年研究计划的开始，旨在将单细胞和空间肿瘤分析整合到潜在的诊断工作流程中，以支持癌症患者护理[1] - 该研究计划最终可能帮助临床医生相应地优化治疗，并通过理解患者对相同治疗反应不同的原因，推动精准肿瘤学发展[2][4] - 该合作是10x Genomics与领先机构合作生成科学证据的开始，这些证据是开发单细胞和空间技术临床潜力所必需的，未来还计划进行更多的研究和合作[5] 公司背景与产品定位 - 10x Genomics是一家生命科学技术公司，致力于开发研究产品以加速对生物学的掌握并推进人类健康[6] - 公司的综合研究解决方案包括用于单细胞和空间生物学的仪器、耗材和软件，帮助学术和转化研究人员以及生物制药公司以匹配生物学复杂性的分辨率和规模理解生物系统[6][7] - 公司的产品推动了肿瘤学、免疫学、神经科学等领域的突破，促进了改变世界对健康和疾病理解的强大发现[7]

合作项目概述 - 10x Genomics与癌症研究所宣布合作，通过高分辨率分子数据和人工智能推进免疫肿瘤学前沿 [1] - 该多阶段项目将结合公司的Chromium单细胞和Xenium空间平台与先进AI，构建全球最全面的转化和临床前免疫肿瘤学数据集之一 [1] - 项目旨在揭示免疫系统如何识别和响应癌症，并为未来更智能的治疗和预防策略提供信息 [1] 项目规模与阶段 - 项目将生成超过20,000个样本的单细胞和空间数据，以绘制癌症免疫图谱 [1] - 项目始于试点阶段，由世界顶级免疫肿瘤学实验室的领先研究人员支持，计划生成并分析约3,000个样本 [2] - 试点阶段后，全面项目阶段将扩展到更广泛的实验室网络，显著增加样本生成规模，并使用Chromium Flex单细胞分析对超过5亿个细胞进行特征分析 [3] 技术平台与应用 - 10x Genomics的Chromium和Xenium平台因其能够生成具有AI驱动免疫肿瘤学分析所需的分辨率、一致性和通量的大规模、高质量数据集而被选中 [2] - 试点数据集将用于对早期AI模型进行基准测试，并确定在临床前环境中最具预测性的细胞和微环境特征 [2] - 癌症研究所将利用该综合数据集揭示免疫应答和耐药机制，改进现有免疫肿瘤学治疗，识别新治疗策略的机会，并为未来的疫苗发现奠定基础 [4] 合作方背景与愿景 - 癌症研究所自1953年成立以来，已投资超过5.6亿美元支持全球领先医疗中心和大学的免疫学家和肿瘤免疫学家进行研究 [9] - 癌症研究所首席执行官表示，此次合作将10x Genomics的卓越平台与癌症研究所的独特使命和全球研究社区结合在一起，创造前所未有的见解 [5] - 10x Genomics联合创始人兼首席执行官表示，与癌症研究所的合作使得能够以前所未有的细节绘制这些免疫行为，并为下一代免疫疗法和疫苗奠定科学基础 [6] 行业意义与历史传承 - 该计划建立在癌症研究所长期资助、连接和加速从基础生物学到转化科学及临床应用的免疫疗法发现的方法之上 [6] - 癌症研究所在该领域的领导地位包括支持了导致首个癌症预防性疫苗之一HPV疫苗Gardasil®的研究 [6] - 10x Genomics的产品推动了肿瘤学、免疫学、神经科学等领域的突破，助力改变世界对健康和疾病的理解 [7][8]