主题1：整体收入与利润表现 - 公司上半年收入上升2.8%至152.35億元人民幣[5] - 權益持有人應佔淨溢利為18.16億元人民幣，淨利率為11.9%[5] - 截至2026年6月30日止六個月，公司總收入為152.35億元人民幣，較2025年同期的148.17億元人民幣增長2.8%[16][17] - 截至2026年6月30日止六个月，公司普通股权益持有人应占溢利为18.16亿元（人民币），2025年同期为17.37亿元（人民币）[29] - 截至2026年6月30日止六个月，公司收入为152.35亿元（人民币），同比增长2.8%[43] - 毛利为77.51亿元（人民币），同比增长4.5%，毛利率为50.9%[43][44] - 经营利润为24.52亿元（人民币），同比增长0.5%，经营利润率为16.1%[43][44] - 权益持有人应占溢利为18.16亿元（人民币），同比增长4.5%，每股基本收益为70.40分人民币[43] - 截至2026年6月30日止六个月，公司总收入同比增长2.8%，达152.3525亿元人民币（2025年：148.16763亿元）[46] - 期内溢利为1,816,185千元人民币，同比增长4.5%[55] - 权益持有人应占溢利率为11.9%，较去年同期11.7%上升0.2个百分点[58] 主题2：毛利率与盈利能力指标 - 毛利率增加0.9個百分點至50.9%[5] - 息稅前利潤加折舊及攤銷率為22.1%[5] - 整体毛利率为50.9%，较去年同期50.0%上升0.9个百分点[48] - 息税前利润加折旧及摊销(EBITDA)为33.70亿元（人民币），同比下降4.1%[43] - 息税前利润加折旧及摊销(EBITDA)为33.70068亿元，同比下降4.1%（2025年：35.12607亿元）[53] - 息税前利润加折旧及摊销（EBITDA）为3,370,068千元人民币，同比下降4.1%[55] 主题3：成本与费用 - 销售成本中确认为开支的存货成本为72.46亿元（人民币），2025年同期为71.81亿元（人民币）[21] - 广告及市场推广开支为17.13亿元（人民币），2025年同期为13.36亿元（人民币）[21] - 员工成本开支（包括董事薪酬）为11.52亿元（人民币），2025年同期为11.40亿元（人民币）[21] - 研究及产品开发开支为3.67亿元（人民币），2025年同期为3.45亿元（人民币）[21] - 所得税开支为6.31亿元（人民币），2025年同期为8.69亿元（人民币）[23] - 广告及市场推广开支占收入比为11.2%，高于去年同期的9.0%[44] - 销售及经销开支为46.39732亿元，占总收入30.5%，同比上升8.1%[50] - 行政开支为7.20206亿元，占总收入4.7%，同比下降0.5个百分点，主要因去年同期有商誉减值7238.7万元[51] - 所得税开支为631,495千元人民币，同比下降27.3%，实际税率降至25.8%[57] 主题4：各业务线收入表现 - 鞋類收入為82.84億元人民幣，較2025年同期的82.31億元人民幣增長0.6%[16] - 服裝收入為58.05億元人民幣，較2025年同期的51.93億元人民幣增長11.8%[16] - 器材及配件收入為11.47億元人民幣，較2025年同期的13.93億元人民幣下降17.7%[16] - 服装类收入同比增长11.8%至58.04829亿元，占总收入38.1%；鞋类收入同比增长0.6%至82.83759亿元，占总收入54.4%；器材及配件收入同比下降17.7%至11.46662亿元[47] 主题5：各渠道收入表现 - 銷售予特許經銷商收入為70.03億元人民幣，較2025年同期的68.83億元人民幣增長1.7%[17] - 直接經營銷售收入為35.26億元人民幣，較2025年同期的33.83億元人民幣增長4.2%[17] - 電子商務渠道銷售收入為45.18億元人民幣，較2025年同期的43.00億元人民幣增長5.1%[17] - 电商渠道收入同比增长5.1%，线下直营店铺收入同比增长4.2%，特许经销商渠道收入同比增长1.7%[46] 主题6：各地区收入表现 - 其他地區收入為1.89億元人民幣，較2025年同期的2.50億元人民幣下降24.5%[17] - 中国市场南部地区收入同比增长3.6%至78.04024亿元，占总收入51.2%；北部地区收入同比增长2.9%至72.42396亿元，占总收入47.6%[48] 主题7：其他财务数据（非业务直接相关） - 經營現金淨流入為9.54億元人民幣[5] - 平均運營資金總額佔收入比為7.8%[5] - 現金循環週期為35天，較去年同期增加4天[5] - 中期股息每股35.12分人民幣[5] - 政府補助收入為1.23億元人民幣，較2025年同期的1.74億元人民幣下降29.1%[18][19] - 融資開支淨額為0.95億元人民幣，而2025年同期為融資收入0.34億元人民幣，主要因外幣匯兌損失淨額增加至1.11億元人民幣[20] - 公司宣派中期股息每股35.12分人民币，合计约9.08亿元（人民币），2025年同期为每股33.59分人民币，合计约8.69亿元（人民币）[26] - 截至2026年6月30日，存货净额为27.02亿元（人民币），2025年12月31日为26.94亿元（人民币）[31] - 截至2026年6月30日，应收贸易款项净额为13.42亿元（人民币），2025年12月31日为13.89亿元（人民币）[32] - 计算每股基本收益所用之发行在外普通股加权平均数为25.80亿股，2025年同期为25.77亿股[30] - 平均存货周转期为65天，平均应收贸易款项周转期为16天，平均应付贸易款项周转期为46天[44] - 负债对权益比率为34.1%，低于2025年末的36.5%[44] - 董事会宣派中期股息每股35.12分人民币，高于去年同期的33.59分人民币[39] - 公司于2026年7月14日采纳新股份激励计划，可管理股份上限为已发行股本的5%[38] - 享有合营企业及联营公司的溢利份额为9106万元，同比下降（2025年：1.33724亿元），受乒乓球羽毛球器材市场承压影响[52] - 融资开支净额为95,270千元人民币，而去年同期为融资收入净额34,307千元人民币[56] - 经营活动产生之现金净额为953,760千元人民币，同比下降60.4%[62] - 现金及等同现金项目为13,003,309千元人民币，较2025年末净减少3,713,242千元人民币[62] - 投资性房地产确认减值亏损46,306千元人民币，较去年同期105,938千元人民币减少56.3%[55] - 累计存货拨备为168,602千元人民币，较2025年末增加6.3%[59] - 累计预期信贷亏损拨备为51,278千元人民币，较2025年末增加16.7%[61] - 期内收入同比增长，但市场费用、税费等付现费用增加导致经营活动现金净额同比下降，定期存款增加使投资活动现金净额明显增加[63] - 2021年11月3日完成先旧后新配售120,000,000股，每股87.50港元，所得款项净额约104.33亿港元（约85.72亿元人民币）[63] - 截至2026年6月30日止六个月，先旧后新配售所得款项净额已使用1.89828亿元人民币，未使用余额为1.51192亿元人民币[63] - 未使用的所得款项净额中，1.51192亿元人民币计划用于投资重组基础设施和提升供应链系统，预期于2026年12月31日以前使用[63] - 于2026年6月30日，公司信贷额度为141.29亿元人民币，无未偿还借贷[64] - 公司未利用掉期安排对冲利率风险，也未就汇率波动风险进行对冲安排[64][65] - 公司一家附属公司与广西地方政府签订投资协议，计划建设供应链基地，最高投资额估计约33亿元人民币[67] - 截至2026年6月30日，该供应链基地项目非流动资产账面价值为21.21758亿元人民币，占公司总资产约5.5%[68] - 公司两家全资附属公司于2020年12月31日收购松日资讯（香港）有限公司全部股权，目标公司后更名为李宁资讯（香港）有限公司[70] - 目标公司于2025年收到Vast Gold及Active Legend清盘人法定偿债书，声称未偿还贷款总额为19.55338833亿港元，清盘人已撤回法定偿债书，公司认为目标公司无义务偿还该贷款[71][72][73] 主题8：管理层讨论与市场环境 - 2026年上半年，李寧集團面對外部貿易局勢複雜多變和國內供強需弱矛盾突出的嚴峻挑戰，消費市場結構性分化態勢延續[74] - 集團推出「超䨻膠囊」科技，應用於「飛電」、「赤兔」等競速跑鞋系列，覆蓋競訓、精英到大眾跑者的全場景需求[75] - 集團與NBA巨星斯蒂芬·庫里及其庫里品牌「Curry Brand」達成長期戰略合作[76] - 米蘭冬奧會領獎裝備集成應用了李寧「超䨻」科技以及航天動態保暖科技成果「航天鎖溫棉」[77] - 三亞亞沙會領獎裝備重點圍繞涼感科技與防護科技兩大核心功能展開佈局，率先引入「航天溫控相變微膠囊」[77] - 「龍店」三里屯快閃店開業期間，超系列主推款上架即實現一周售罄六成的亮眼表現[78] - 冬奧期間李寧全網聲量位列運動品牌第一，傳播成效顯著[79] - 2026年上半年，李寧跑步品類深耕科技創新，「超䨻膠囊」科技的全面商業化應用成為期內的核心驅動力，專業跑鞋市場份額保持行業領先[81] - 專業跑鞋「超䨻膠囊」科技實現商業化落地，能量回歸率最高達95%，回彈響應僅3毫秒[82] - 「飛電6 ULTRA」與「飛電6 ELITE」旗艦跑鞋搭載「超䨻膠囊」科技，助力精英跑者屢創佳績，破3跑鞋品牌佔有率持續攀升[82] - 2026年上半年專業競速跑步服裝品類同比增幅顯著，競速背心成為年度現象級爆款單品[83] - 簽約運動員毛金虎於無錫馬拉松打破塵封39年的中國男子首馬紀錄，王文杰刷新國家男子半馬及萬米紀錄[84] - 2026年上半年簽約馬拉松運動員上腳「飛電」家族系列跑鞋累計拿下304個冠軍、569次登台，於中國馬拉松男子百強榜單中以28席蟬聯佔有率第一[84] - 簽約田徑運動員上半年累計斬獲10項冠軍、13次登上領獎台[84] - 公司成功打破8小時接力跑吉尼斯世界紀錄[84] - 「韋德之道12」旗艦產品整體售罄率較前代產品大幅提升，多個配色及特別版本快速售罄[87] - 女子綜訓產品線推出「熱盾」、「冰氧」、「輕爽」分層防曬產品線，並創新推出「一褲三穿」版型[88] - 公司以簽約藝人白鹿作為女性線代言人，三八節期間女子系列產品成功以個性化風格破圈[88] - 男子综训产品线聚焦功能科技驱动的高性价比产品，防护外套采用男性专属5D随型运动剪裁，防晒系列覆盖全年龄段消费群体，裤装品类推广新IP“绅动裤”[89] - 羽毛球鞋“雷霆2PRO”首次应用“超䨻”科技，结合全掌“李宁云PLUS”，终端销量稳中向好[90] - 羽毛球器材推出“雷霆80II”、“锋影880”及“战戟9000POWER”等旗舰新品，人造羽毛球“OKAY 1”采用高分子合成材料，广受好评[91] - 羽毛球营销完成新加坡公开赛器材赞助及印尼国家队续约，自有IP赛事“李宁3V3”持续升级[92] - 乒乓球品类构建速度型、稳定型与缓震型功能产品矩阵，成功研发4款全新底模并推出6款创新鞋面[93] - 乒乓球鞋搭载“碳核芯”科技，实现快速启动与稳定支撑双重突破，并打磨出行业同级别最轻乒乓球鞋[93] - 2026年乒乓球大賽服系列以伦敦世乒赛与名古屋亚运会为设计原点，面料搭载“自適應溫控ATC科技”[94] - 乒乓球品类作为WTT及WTMG全球合作伙伴，深度参与17场国际级赛事[95] - 运动休闲品类POP明星系列核心款式T恤售罄率远高于品类平均水平，成为女子运动休闲核心标杆单品[97] - 运动休闲品类持续深耕“日进斗金”等经典中国文化系列，并将液氨、SORONA凉感等功能面料应用日常化[97] - 「SOFT」系列售罄數據領先品類平均水平，成為品類收入及流水的核心驅動，其中「COMFOAM MAX」科技已於人民幣400元以上價位全面應用[98] - 春節期間打造第二高速增長業務系列，薄底鞋賽道聯動代言人白鹿引發全網千萬級消費者互動，並攜手抖音超級品牌日直播打破多項行業銷售及觀看紀錄[99] - 「悟道FUTURE」首次運用「超䨻3D打印技術」，融合東方美學與前沿運動科技[100] - 高爾夫鞋矩陣推出全新「定海」鞋款，另一款專業高爾夫鞋計劃於2026年秋季推出[101] - 戶外品類全渠道流水超額完成目標，線下渠道的戶外品類店「COUNTERFLOW溯」逐步拓展[102] - 「萬龍甲」採用「雙透納米膜」科技，期內女性客群貢獻顯著提升，該面料獲ISPO TEXTRENDS年度十大創新面料[103] - 「行川2」暴走徒步鞋憑藉止滑、回彈及包裹綜合性能精準迭代持續熱賣，同期上新溯溪鞋「潯澗2」及首款女性戶外鞋「林曦」[103] - 網球業務推出第二代網球拍，並按底線、全場及網前等打法實施精細化佈局，推出「Secure Pro」、「Surpass Pro」及「Accel Pro」三大系列[105] - 李寧YOUNG「驕陽」跑鞋獲得紐約設計獎銀獎[107] - 李寧足球產品首次登陸世界頂級足球賽場[109] - 电商营收稳步上行，品牌势能持续增强，核心产品IP矩阵培育成型后反哺线下业务[114] - 2026年上半年成立新零售部门，聚焦全渠道增长业务模型，通过O2O模式打通线上线下货盘[115] - 即时零售渠道销售规模实现稳定增长，围绕节假日出行等消费节点强化户外、防晒等应季品类供给[115] - 奥莱相关合作项目表现理想，业务规模保持稳健增长态势[115] - 加大高端专业跑鞋科技投入，凭借“超䨻胶囊”科技驱动的“飞电”家族及全新“赤兔ULTRA”系列巩固市场地位[116] - 篮球鞋市场面临挑战，但直营及电商渠道篮球鞋流水保持平稳[116] - 供应链从计划管理、品质管控、成本管理、开发管理及数智化转型五大方向系统性推进体系建设[117] - 通过设计开发端把控、大宗材料整合、大IP资源让利等组合措施实现降本增效[117] - 推动鞋类AI+3DVR设计开发流程落地，大幅缩短研发周期，实现传统研发模式向数字化转型[117] - 2026年上半年物流围绕全渠道物流整合、数字化升级及自动化优化三大核心方向释放效能并优化成本管控[118] 主题9：零售流水与销售点数据 - 整體零售流水（包括線上及線下）同比增長低單位數[5] - 線下新品零售流水在線下整體流水中佔比為83%[5] - 李寧牌銷售點總數為7,579家，較2025年底淨減少30家，變動為-0.4%[111] - 特許經銷商銷售點為4,891家，較2025年底增加0.8%[111] - 直接經營零售