主题1：公司基本信息 - 公司H股股份代号为6745，A股股份代号为601678[7] - 公司注册办事处及总部位于中国山东省滨州市滨城区黄河五路888号[5] - 公司主要往来银行包括中国建设银行滨州分行和兴业银行股份有限公司滨州分行[7] - 公司核数师为毕马威会计师事务所，法律顾问为金杜律师事务所[6] - 公司H股证券登记处为香港中央证券登记有限公司[6] 主题2：股东与股权结构 - 公司主要股东包括滨州知常稳企业管理合伙企业、山东滨化投资有限公司、滨州和宜产业投资合伙企业及滨州和远投资管理有限公司[8] - 截至2026年6月30日，公司共有117,848名股东，全部为A股持有人[136] - 前十大股东中，滨州和宜持股231,686,772股，占已发行A股的11.26%，其中72,000,000股被质押[138] - 张忠正持股52,477,537股，占已发行A股的2.55%，报告期内减持50,364,263股[138] - 滨州安泰控股集团持股42,274,565股，占已发行A股的2.06%[138] - 石秦嶺持股40,755,400股，占已发行A股的1.98%[138] - 于江持股36,331,000股，占已发行A股的1.77%，其中6,300,000股被质押[138] - 张骞持股31,000,000股，占已发行A股的1.51%[138] - 全国社保基金四一三组合持股21,450,000股，占已发行A股的1.04%[138] - 滨州和宜增持公司股份26,383,404股A股，使用资金人民币14,054.29万元，增持后持有公司股份239,246,686股A股[139] - 公司回购专户持有61,450,726股，持有比例2.99%[139] - 截至上市日期，已发行股份总数为2,408,962,276股，包括2,056,836,276股A股及352,126,000股H股[142][146] - 于江先生直接及间接持有A股权益合计274,877,686股，占已发行股份总数11.41%[140][142] - 于江先生直接持有15,831,000股A股，并拥有根据激励计划授予的20,500,000股限制性A股权益[142] - 滨州和宜为第一大股东，持有238,546,686股A股，占已发行A股总数11.60%，占股份总数9.90%[145] - 滨州和远、滨化投资、滨州知常稳、和泰企业及孙永峰先生均被视为持有238,546,686股A股权益，占比相同[145] - 张忠正持有无限售条件流通股52,477,537股[139] - 全国社保基金四一三组合持有无限售条件流通股21,450,000股[139] - 香港中央结算有限公司持有无限售条件流通股18,764,395股[139] 主题3：激励计划与员工持股 - 公司于2024年11月采纳了2024年A股限制性股份激励计划[8] - 公司员工持股计划包括首期、第二期及第三期员工持股计划[10] - 公司持有61,450,726股A股作为库存股份，用于股份激励计划及员工持股计划[132] 主题4：生产基地与子公司 - 公司拥有北海新材料基地和滨城基础化工和电子化学品基地两大生产基地[8] - 公司全资子公司为山东滨华新材料有限公司，非全资子公司为山东滨化东瑞化工有限责任公司[8][10] 主题5：收入与利润（同比环比） - 报告期收入为8,259,686千元人民币，同比增长12.32%[16] - 报告期除税前利润为516,127千元人民币，同比增长183.04%[16] - 报告期归属于上市公司股东的净利润（国际财务报告准则）为372,931千元人民币，同比增长174.01%[16] - 报告期基本每股收益为0.19元人民币/股，同比增长171.43%[17] - 报告期营业收入（中国企业会计准则）为8,259,685,676.01元人民币，同比增长12.32%[20] - 报告期利润总额（中国企业会计准则）为486,027,519.61元人民币，同比增长208.20%[20] - 报告期归属于上市公司股东的净利润（中国企业会计准则）为343,592,573.58元人民币，同比增长208.25%[20] - 截至2026年6月30日止六个月，公司总收入为人民币8,259.69百万元，同比增长12.32%[46] - 期内利润为人民币388.22百万元，而2025年同期为人民币135.63百万元[60] - 2026年上半年收入为82.59686亿元人民币，同比增长12.3%（2025年同期为73.53861亿元）[156] - 2026年上半年毛利为10.12826亿元，同比增长64.1%（2025年同期为6.17058亿元）[156] - 2026年上半年经营利润为7.0706亿元，同比增长83.6%（2025年同期为3.85111亿元）[156] - 2026年上半年除税前利润为5.16127亿元，同比增长183.0%（2025年同期为1.82354亿元）[156] - 2026年上半年净利润为3.88216亿元，同比增长186.2%（2025年同期为1.35629亿元）[156] - 2026年上半年归属于公司权益股东的净利润为3.72931亿元，同比增长174.0%（2025年同期为1.361亿元）[156] - 2026年上半年基本每股收益为0.19元人民币，同比增长171.4%（2025年同期为0.07元）[156] - 2026年上半年期内利润为3.72931亿人民币，较2025年同期的1.361亿人民币增长约174%[161] - 2026年上半年全面收益总额为3.86117亿人民币，较2025年同期的1.34948亿人民币增长约186%[161] - 截至2026年6月30日止六個月，公司客戶合約收入總額為82.57億元人民幣，較2025年同期的73.51億元人民幣增長12.3%[171] - 每股基本盈利从2025年上半年的136,100千元人民币（每股约0.07元）增加至2026年上半年的372,931千元人民币（每股约0.19元），增幅为174.0%[184] - 每股摊薄盈利从2025年上半年的136,100千元人民币增加至2026年上半年的372,931千元人民币，加权平均股数从1,968,721千股降至1,944,579千股[185] 主题6：成本和费用 - 销售成本为人民币7,246.86百万元，同比增长7.57%[48] - 毛利为人民币1,012.83百万元，同比增长64.14%，毛利率为12.26%，较去年同期增加3.87个百分点[49] - 2026年上半年研发成本为8161.1万元，同比增长34.5%（2025年同期为6070万元）[156] - 2026年上半年融资成本为1.38369亿元，同比下降8.0%（2025年同期为1.50437亿元）[156] - 融资成本（扣除资本化利息后）从2025年上半年的150,437千元人民币下降至2026年上半年的138,369千元人民币，降幅为8.0%[179] - 存货成本从2025年上半年的6,736,803千元人民币增加至2026年上半年的7,141,391千元人民币，增幅为6.0%[180] - 所得税费用从2025年上半年的46,725千元人民币大幅增加至2026年上半年的127,911千元人民币，增幅为173.8%，主要由于递延税项从收益37,134千元转为费用49,757千元[181] 主题7：各业务线表现 - 碳三碳四化学品收入为人民币4,039.73百万元，占总收入48.91%，同比增长15.86%[47] - 氯碱化学品收入为人民币3,348.05百万元，占总收入40.53%，同比增长8.53%[47] - 碳三碳四化學品收入為40.40億元人民幣，較2025年同期的34.87億元人民幣增長15.9%[171] - 氯鹼化學品收入為33.48億元人民幣，較2025年同期的30.85億元人民幣增長8.5%[171] - 電子化學品收入為3871.1萬元人民幣，較2025年同期的2701.9萬元人民幣增長43.3%[171] 主题8：各地区表现 - 香港及海外收入為15.92億元人民幣，較2025年同期的2.11億元人民幣大幅增長655.5%[175] - 中國內地收入為66.68億元人民幣，較2025年同期的71.43億元人民幣下降6.7%[175] 主题9：管理层讨论和指引 - 公司计划推进10万吨/年环氧氯丙烷（ECH）装置操作测试及模拟（OTS）动态模型上线[86] - 公司确保原煤清洁运输比例超过80%[86] - 公司确保碳排放核查100%合规[86] - 公司面临宏观经济波动风险，氯碱行业周期与国民经济发展高度一致[86] - 公司面临行业竞争风险，氯碱产品同质化竞争加剧，竞争力主要体现在生产成本[86] - 公司面临主要原材料价格波动风险，包括丙烯、丙烷、原盐及原煤等[90] - 公司面临政策风险，国家产业或环保政策调整可能影响生产经营[90] 主题10：股息与分红 - 中期股息为每10股人民币0.20元（含税），同比增长100%（去年同期为每10股人民币0.10元）[100] - H股股东中期股息为每10股0.2312港元（含税）[100] - 中期股息预计于2026年12月28日或之前派发[100] - H股股份过户登记将于2026年10月8日至10月15日暂停[101] - 2026年上半年公司宣派股息为7981.5万人民币，较2025年同期的6040.1万人民币增长约32.1%[161] 主题11：其他财务数据（资产、债务、借款等） - 报告期末归属于上市公司股东的净资产为11,851,503千元人民币，较上年度末增长2.87%[16] - 报告期末总资产为24,276,652千元人民币，较上年度末增长0.07%[16] - 存货及合约成本为人民币1,913.46百万元，较2025年末增加41.02%[66] - 贸易应收款项及应收票据为人民币1,131.44百万元，较2025年末增加23.28%[67] - 于联营公司的权益为人民币1,722.77百万元，较2025年末减少21.17%[64] - 物业、厂房及设备为人民币13,712.93百万元，较2025年末减少2.32%[61] - 預付款項、按金及其他應收款項從2025年底的4.3308億元增至2026年6月底的5.4059億元，主要因預付款項、應收股利和股權轉讓款增加[69] - 貿易應付款項及應付票據從2025年底的22.5714億元減少約29.96%至2026年6月底的15.8092億元，主因貿易應付款項減少4.6758億元及應付票據到期贖回2.0864億元[71] - 應計開支及其他應付款項從2025年底的3.7489億元減少約5.82%至2026年6月底的3.5306億元，主因關聯方借款減少[72] - 合約負債從2025年底的1.3920億元增至2026年6月底的3.5201億元，主因子公司銷售丙烷及丁烷產品所致[73] - 經營活動產生的淨現金流量約為9.0865億元，較2025年同期的13.1160億元減少約30.72%，主因收到的稅費返還減少[74] - 投資活動所用的淨現金流量約為2.4793億元，較2025年同期的2.0514億元呈上升趨勢，主因購建長期資產支出增加及投資收益減少[75] - 籌資活動所用的淨現金流量約為5.7998億元，較2025年同期的2.4832億元呈上升趨勢，主因償還各項債務增加[76] - 流動資產從2025年底的50.8568億元增至2026年6月底的54.5165億元，主因存貨增加5.5661億元，流動比率從0.70增至0.77[77] - 資本開支從2025年上半年的2.9551億元增加約24.1%至2026年上半年的3.6673億元，主因源網荷儲一體化項目開始建設[80] - 槓桿比率從2025年底的76.5%下降至2026年6月底的74.9%，主因總權益增加[82] - 截至2026年6月30日，公司资产净值为124.71277亿人民币，较2025年12月31日的121.52769亿人民币增长约2.6%[159] - 2026年上半年经营活动所得现金净额为9.08655亿人民币，较2025年同期的13.11596亿人民币下降约30.7%[163] - 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为17.61832亿人民币，较2025年12月31日的17.01588亿人民币增长约3.5%[157] - 截至2026年6月30日，公司流动负债净额为16.14564亿人民币，较2025年12月31日的22.17896亿人民币改善约27.2%[157] - 截至2026年6月30日，公司贸易应收款项及应收票据为11.31439亿人民币，较2025年12月31日的9.17798亿人民币增长约23.3%[157] - 截至2026年6月30日，公司存货及合约成本为19.13459亿人民币，较2025年12月31日的13.56853亿人民币增长约41%[157] - 截至2026年6月30日，公司银行及其他借款（流动及非流动合计）为90.65457亿人民币，较2025年12月31日的89.27311亿人民币增长约1.5%[157][159] - 融資活動所用現金淨額為5.80億元人民幣，較2025年同期的2.48億元人民幣增加133.9%[164] - 截至2026年6月30日，公司現金及現金等價物為17.62億元人民幣，較2025年6月30日的13.33億元人民幣增長32.2%[164] - 其他收益淨額為4184.5萬元人民幣，較2025年同期的2545.2萬元人民幣增長64.4%[177] - 碳排放配額轉讓收入為2286.8萬元人民幣，較2025年同期的990.9萬元人民幣增長130.8%[177] - 其他收益及亏损从2025年上半年的81,819千元人民币下降至2026年上半年的35,419千元人民币，主要由于按公允价值计入损益的金融资产收益减少34,444千元人民币（从89,262千元降至54,818千元）以及出售或报废物业、厂房及设备的净收益转为亏损[178] - 物业、厂房及设备账面净值从2026年初的14,039,169千元人民币减少至6月30日的13,712,932千元人民币，主要由于折旧566,665千元[186] - 于联营公司的权益从2025年末的2,185,396千元人民币下降至2026年6月30日的1,722,771千元人民币，降幅为21.2%，主要因出售一家联营公司产生收益5,214千元[188] - 存货及合约成本从2025年末的1,356,853千元人民币增加至2026年6月30日的1,913,459千元人民币，增幅为41.0%，其中原材料增加48.1%至1,380,099千元[190] - 贸易应收款项及应收票据从2025年末的917,798千元人民币增加至2026年6月30日的1,131,439千元人民币，增幅为23.3%，其中1年内账龄部分增加23.5%至1,124,153千元[192][193] - 向供應商墊款從2025年底的1.27183億元增至2026年6月底的2.17778億元，增幅約71.2%[195] - 可抵扣增值稅進項稅額從1.46594億元降至9003萬元，減少約38.6%[195] - 現金及現金等價物從17.01588億元增至17.61832億元，增幅約3.5%[196] - 受限制現金從6.62305億元大幅降至9129.4萬元，減少約86.2%[196] - 銀行及其他借款總額從89.27311億元增至90.65457億元，增幅約1.5%[197] - 無抵押及無擔保銀行貸款從28.5409億元增至36.334