行业投资评级 - 报告维持看好评级 [2] 报告核心观点 - 本周市场综合指数整体上行,化工板块上涨1.92% [10] - 化工细分板块中,电子化学品(+9.49%)、涂料油墨(+8.32%)、膜材料(+6.94%)涨幅前三 [12] - 化工公司中,天马新材(+180.45%)、佳先股份(+97.08%)、科创能源(+43.80%)涨幅前三 [14] - 化工品中,亚磷酸、烧碱、固体烧碱等涨幅前列,显影液、环己烷、PX等跌幅前列 [18][19] - 制冷剂价格整体上涨,磷化工价格维稳,食品饲料添加剂价格有所下跌 [23][25][28] 投资建议 - 关注高端光学材料国产替代,如OCA光学胶、光学膜等 [32] - 关注动物营养品行业,如苏氨酸、赖氨酸等 [33] - 关注化工行业龙头白马,如卫星化学、万华化学 [34] 风险提示 - 需求增长不及预期风险 [35] - 竞争加剧风险 [35] - 原油价格波动风险 [35]

投资评级和核心观点 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 公司是全球领先的综合汽车外饰供应商,拥有4大产品线,5大研发中心,70多家生产工厂,业务遍及全球 [1] - 公司在金属饰条、铝件、塑件等传统主业具有较高市场地位,是全球最大的铝电池盒和车身结构件供应商 [1][2] - 电池盒业务成为公司新的增长动力,2021-2023年电池盒营收快速增长,市占率从2.1%提升至13.3% [4][5] - 公司积极布局智能化外饰产品,包括智能前脸、智能车门等,拥有150余项相关专利 [43][44][45][46][47] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为251.15/300.82/340.32亿元,归母净利润分别为23.42/27.96/31.43亿元 [3][9] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为28.71%/27.77%/27.07% [19] - 公司2024-2026年PE分别为6.78/5.68/5.05倍,低于同行业可比公司估值 [52] 风险提示 - 铝电池盒件项目订单不及预期风险 [53] - 行业竞争加剧风险 [53] - 下游客户销量不及预期的风险 [53] - 汇率波动风险 [53]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024前三季度营收+16.56%,归母净利润+241.47% [2] - 肉猪业务显著盈利,成本持续改善 [2] - 黄羽肉鸡生产高水平稳定,经营稳健 [2] - 公司近期实施回购及中期分红,彰显未来长期发展信心 [2] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润106.65/96.21/102.31亿元 [3] - 2024-2026年PE分别为12.0/13.3/12.5倍 [3] - 公司2024-2026年营收增长率预计为14.32%/2.08%/0.85% [3] - 公司2024-2026年净利润增长率预计为-/9.79%/6.34% [3] - 公司2024-2026年ROE分别为25.75%/19.74%/17.99% [3] 风险提示 - 生猪出栏不及预期风险 [2] - 畜禽疫病风险 [2] - 农产品价格大幅波动风险 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营业收入3.45亿元,同比减少7.58%;实现归母净利润0.81亿元,同比增长0.97%;实现扣非归母净利润0.74亿元,同比增长4.85% [2] - 2024年Q3公司毛利率为35.15%,同比下滑1.34pct,环比增长0.97pct [2] - 公司不断加强研发创新,2024年Q3投入研发费用1406.09万元,同比增长10.67% [2] - 公司三梯次发展战略有序推进,安徽贝斯特产能持续加速爬坡,宇华精机在工业母机、人形机器人、新能源汽车领域持续发力 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润3.48/4.58/5.60亿元,对应PE分别为25.29/19.25/15.74倍 [3] - 公司2024年营业收入预计为17.09亿元,同比增长27.24%;归母净利润预计为3.48亿元,同比增长32.19% [4] - 公司2024-2026年毛利率预计为34.9%/34.4%/34.0%,营业利润率预计为23.1%/22.7%/22.3% [5] - 公司2024-2026年ROE预计为11.2%/13.3%/14.6%,ROIC预计为10.9%/12.9%/14.1% [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司聚焦大品牌小品类策略，产品矩阵丰富细分程度高，驱蚊和婴童护理双轮驱动 [3] - 下半年婴童护理板块布局蛋黄油&洋甘菊系列新品，期待旺季表现 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收10.38亿元，同比增长25.98%，实现归母净利润2.61亿元，同比增长44.35% [2] - 毛利率和净利率持续提升，盈利能力增强主要系高毛利高单价产品占比提升 [2] - 驱蚊、婴童护理和精油产品均价同比上升，其中精油产品平均售价上升主要系单价较高的精油贡献增加 [2] - 婴童护理渗透率处于快速提升阶段，背后驱动逻辑是育儿观念转变和家庭育儿支出增加 [2] - 公司产品定位大众市场主打高性价比，持续拓展线上线下渠道实现多渠道销售 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 氨基酸业务 - 氨基酸板块价格环比改善,规划项目有望进一步巩固公司在赖氨酸这一品种的领先地位 [2] - 三季度饲料氨基酸板块营收约28.77亿元,环比+5.89% [2] - 三季度苏氨酸、赖氨酸98%均价分别为10.86、10.63元/公斤,同比-4.57%、+7.50% [2] - 赖氨酸70%受供需关系影响价格环比下降 [2] - 公司将建设60万吨/年赖氨酸及其配套项目,有望进一步巩固公司在赖氨酸这一品种的领先地位 [2] 味精业务 - 味精价格持续承压,三季度鲜味剂板块营收约16.85亿元,环比-8.11% [2] - 三季度味精均价约为7532元/吨,环比-5.06% [2] - 味精价格下滑主要系受供给端新增产能放量影响,行业竞争有所加剧 [2] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入260.73/290.34/322.06亿元,归母净利润28.01/32.40/33.95亿元 [3] - 对应PE分别为10.07/8.71/8.31倍 [3] 财务指标 - 2024-2026年毛利率预计为19.0%/19.3%/19.3% [4] - 2024-2026年营业利润率预计为12.6%/13.1%/12.4% [4] - 2024-2026年净利润率预计为10.7%/11.2%/10.5% [4] - 2024-2026年ROE预计为18.7%/19.0%/17.6% [4] - 2024-2026年ROIC预计为17.0%/17.7%/16.5% [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 Q3 业绩超预期，扎实成长 - 公司第三季度实现营业收入7.66亿元，同比增长65.79%；归属于上市公司股东的净利润0.97亿元，同比增长360.26% [1] - 公司前三季度营业收入为19.18亿元，同比增长55.17%，前三季度归母净利润2.20亿元，同比增长170.80% [2] - 公司收入成长扎实，主要收入增长来源于其海外商用车市场的开拓 [2] - 公司费用率方面得到合理控制,体现了公司收入成长带来的规模效应 [2] 聚焦智能化全球市场，打开第二增长曲线 - 公司多年持续向货运行业引入更先进的产品,从人、车、货、路四个方面提供核心价值 [2] - 欧洲各国针对道路交通安全的强监管政策纷纷落地,如欧盟GSRII系列法规要求新车上牌强制配备智能化产品 [2] - 公司预期法规落地后将每年产生约50万套智能化方案的需求,市场空间约为每年10-15亿美元 [2] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年实现营业收入26.70、33.82、42.82亿元,实现归母净利润2.95、3.93、5.06亿元 [4] - 公司2024-2026年对应PE为28x、21x、17x [2] - 公司2024-2026年ROE为17.83%、19.96%、21.20% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司三季度收入同比增长18.78%,但归母净利润同比亏损扩大 [2] - 公司新产品收入占比持续提升,LED照明电源芯片、AC/DC电源芯片、电机控制驱动芯片等业务表现良好 [2] - 公司三季度单季收入环比下滑15.08%,但毛利率环比提升0.78个百分点 [2] - 公司拟以发行股份、可转债及支付现金方式收购四川易冲,四川易冲是全球头部无线充电企业 [3] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持增长,2025/2026年PE分别为241.85/60.78倍 [3] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润预测数据 [4] - 公司2022-2026年主要财务指标预测,包括毛利率、营业利润率、净利率等 [5] - 公司2022-2026年主要运营效率指标,包括资产周转天数、应收账款周转天数等 [5] - 公司2022-2026年偿债能力指标,包括资产负债率、流动比率等 [5] 风险提示 - 新产品进度不及预期、行业竞争加剧、宏观需求不及预期、商誉减值风险 [3]

报告投资评级 - 看好（维持）[2] 报告核心观点 - 地平线聚焦自动驾驶商业化落地，10月24日将在港交所上市，其于2015年7月成立，在自动驾驶领域有诸多成果与合作，股权结构相对分散，上汽集团持股8.78% [8] - 地平线收入以汽车解决方案为主，1H24汽车产品解决方案、汽车授权及服务、非车解决方案收入分别为2.22亿元、6.91亿元、0.22亿元，研发费用率近三年均超150%，车型定点累计截至1H24已超270个，地平线为中国本土OEM的高级辅助驾驶解决方案提供商，市场份额1H24达35.9% [9][11][12] - 地平线提供全面的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案组合，包括Horizon Mono、Horizon Pilot及Horizon SuperDrive，不同方案有不同功能与硬件嵌入 [15] - 特斯拉发布Cybercab，预计2027年量产，明年德克萨斯州和加利福尼亚州可能优先推出无监督的FSD技术，9月多款车型发布对标Model Y且多数起售价低于Model Y [20] - 建议关注锐明技术、华测导航、德赛西威、均胜电子、中科创达、经纬恒润等在汽车智能化中有优势且软件能力领先的公司 [23] 根据相关目录分别进行总结 1. 地平线即将于港交所上市 - 地平线10月24日将在港交所上市，发展历程中在自动驾驶领域有众多成果，如2015年7月成立后不断推出产品与达成合作，股权结构分散，上汽集团持股8.78% [8] - 地平线2021 - 2024年上半年收入持续高增长，分别为4.67、9.06、15.52、9.35亿元，2022年起同比增长分别为94.0%、71.3%、151.6%，毛利率1H24为79.0%，经调整净亏损在各期有所变化，1H24为8.04亿元，收入构成以汽车解决方案为主，车型定点累计截至1H24已达275个，产品平均售价有所下降 [9][10][11][12] 2. 地平线智能驾驶硬件产品技术能力全面 - 地平线提供Horizon Mono、Horizon Pilot及Horizon SuperDrive三种解决方案，分别对应不同级别的辅助驾驶和自动驾驶功能，满足不同客户需求，不同方案嵌入不同的处理硬件 [15] 3. 智驾大事件：特斯拉发布Cybercab - 特斯拉发布Cybercab，预计2027年量产，马斯克提出先通过迭代FSD初步实现Robotaxi模式，明年德克萨斯州和加利福尼亚州可能优先推出无监督FSD技术，发布会上还发布Robovan和Optimus，9月多款车型对标Model Y且多数起售价更低，各车型有不同的产品力优势，特斯拉有品牌、技术和补能网络布局等优势 [20] 4. 投资建议 - 建议关注锐明技术、华测导航、德赛西威、均胜电子、中科创达、经纬恒润等在汽车智能化中有优势且软件能力领先的公司 [23]

报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“看好”，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 板块表现：10月14日-10月18日，沪深300指数涨幅为-0.91%，汽车行业相对收益为0.29%，其中汽车零部件相对收益为0.57%，汽车服务相对收益为-0.12%，摩托车及其他相对收益为1.46%，乘用车相对收益为-1.42%，商用车相对收益为4.30% [4] - 子行业观点： - 乘用车：10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比增长20%，环比增长17%，累计零售1639.7万辆，同比增长3%；批发71.3万辆，同比增长20%，环比下降2%，累计批发1915.7万辆，同比增长4%。新能源市场零售40.8万辆，同比增长64%，环比增长8%，累计零售754万辆，同比增长39%；批发38.3万辆，同比增长55%，环比增长3%，累计批发829.3万辆，同比增长35% [5] - 商用车：9月份新能源重卡销售7883辆，环比增长25%，同比增长148%，其中新能源牵引车销售5659辆，环比增长26%，同比增长211% [5] 根据相关目录分别进行总结 乘联会周度数据 - 零售：10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比增长20%，环比增长17%，累计零售1639.7万辆，同比增长3%。10月第二周日均零售7.9万辆，同比增长48%，环比增长31% [9] - 批发：10月1-13日，乘用车厂商批发71.3万辆，同比增长20%，环比下降2%，累计批发1915.7万辆，同比增长4%。10月第二周日均批发8.1万辆，同比增长47%，环比增长21% [9] 行业动态 - 10月13日-18日，多款新车上市： - 福特领睿：10月15日上市，售价区间为12.68-16.55万元，提供至高30,000元的置换补贴 [2] - 启辰VX6：10月15日上市，售价区间为13.99-15.99万元 [2] - 皓影、皓影e:HEV、皓影e:PHEV：10月16日上市，售价区间分别为18.59-24.99万元、19.99-26.39万元、22.59-26.99万元 [2] - 蓝电E5 PLUS：10月17日上市，售价区间为9.98-13.88万元 [2] 各细分板块涨幅靠前的公司 - 乘用车板块：10月14日-10月18日，涨幅前五公司为海马汽车、北汽蓝谷、长安汽车、比亚迪、广汽集团 [16] - 商用车板块：10月14日-10月18日，涨幅第一为江淮汽车 [17] - 摩托车及其他板块：10月14日-10月18日，涨幅前五公司为华洋赛车、隆鑫通用、爱玛科技、绿通科技、永安行 [18] - 汽车服务板块：10月14日-10月18日，涨幅前五公司为德众汽车、申华控股、厦门信达、北巴传媒、浩物股份 [19]