文章核心观点 - 建议买入布林克斯公司股票，因其是行业最大参与者，有强大规模优势，能持续抢占份额，且现金需求仍在，公司财务表现健康 [1] 业务概述 - 公司是现金和价值管理服务领先提供商，包括ATM管理服务、数字零售解决方案等，核心业务是现金和贵重物品管理服务，占2023财年收入约79% [2] - 按地区划分，2023财年公司收入33%来自北美，27%来自拉丁美洲，23%来自欧洲，17%来自其他地区 [2] 规模优势 - 公司在重点国家的规模是最强竞争优势，因其能提供路线密度高、价格低的服务，有结构成本优势 [3] - 大规模使公司有足够能力处理大型全国性客户业务，还带来良好声誉，新进入者难以复制 [3] 现金需求 - 美国现金支付仍是店内支付首选方式，流通货币量逐年增加，现金需求未消失，推动公司核心服务需求 [4] - 即使现金需求逐渐减少，公司在可预见未来仍有增长空间，因可抢占小玩家份额 [4] 财务表现 - 过去几年公司营收增长为正，2024年第一季度核心服务同比增长11%，调整后EBITDA利润率表现良好 [5][6] - 公司有扩大利润率潜力，管理层采取股东友好的资本回报政策，预计2024年将用2 - 2.5亿美元自由现金流进行股票回购 [6] - 预计2024年第二季度公司增长无大波动，EBITDA利润率将扩大，近期公司筹集8亿美元债务用于偿还到期债务 [7] 估值 - 采用远期市盈率法，预计公司未来能健康增长，与行业8%的增长率一致，2024年有机增长率12.3%支持增长未放缓观点 [8][9] - 假设利润率每年适度扩张25个基点，2026财年公司可能产生4.8亿美元调整后收益，即使无倍数扩张，上行空间仍有吸引力 [9] 结论 - 建议买入公司股票，其领先市场地位带来结构成本优势，能抢占市场份额并持续增长，现金需求仍强，公司能从中受益，近期财务表现证明其有增长和盈利的能力 [11]