2026 年 05 月 08 日 厄尔尼诺对大豆影响分析 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 厄尔尼诺天气事件下，美豆和南美大豆单产同比上升概率略高、印度大豆单产同比下降概率略高、中 国大豆单产变化中性。我们对于 1950 年以来厄尔尼诺天气事件下，全球大豆主产国大豆单产同比变化情 况做出统计（不同国家统计次数有所差异），有以下统计结论：1）美国大豆单产同比增加概率（约 72%） 相对高一些。2）巴西、阿根廷和巴拉圭大豆单产同比上升概率（56%～69%）略微高一些，多数情况下三 国大豆单产同比变化互有增减（概率约 75%）、单产同时上升的情况相对较少。3）中国大豆单产没有出现 明显的变化规律：大豆单产同比上升和下降概率各 50%。4）印度大豆单产同比下降概率（约 59%）略微高 一些。 二 〇 二 六 年 度 需要注意，由于采用统计方法、并非本质规律，且由于统计数据有限性，上述统计结论仅做参考，仅 代表可能性、不能代表必然性，天气事件对于大豆单产影响还需要具体问题具体分析。此外，影响大豆单 产的因素除了天气等自然条件，还有科学技术因素，影响因素复 ...

基本面情况 从别的基本面来看快需预期依然较为乐观。今年以来铜矿央应找动持续增加。艾芬豪矿业调侃了其位于刚果金的卡莫阿·卡库拉(Kanoa-Kakula)铜矿综合体的生产指引，此前该《区去年曾遭 過透水事故，该矿山目前的2026年产量预期调低至29万-38万公吨。2027年间低至38万-42万公吨，均低于之前的预测。叠加Grasberg标矿的复产推迟，铜矿 供应越发紧张。 （以上信息来自生 意社) 版发找动馆馆矿供应端点得铜清矿现货ICY并续回落，根据我的钢铁网数据5月8日25%铜隔矿观货TC为-93.7美元于吨。继续创历史新低。冶炼方面，地缘冲突下海外冶炼厂减产预期增加, 国内冶炼厂近期也进入密集检修期，未来情炼铜供应端趋避跑著攻窄。需求端，随着需求旺季来临精炼铜黑求环化改善阴显，今年一季度电网需求表现强劲，对铜器求拉动明显，精棉铜库存 f領ಭ月高点去化個度较多，但互期隨着铜价的回升库存去化速度有所放毁，关注后续铜库存变化情况。总体来看，国内电网电源投资保持较高增速、新能源汽车出口维持强劲，铜材需求显现现 性,供需预期整体乐观。 总结及策略 展望后市. 美伊冲突逐步缓和. 市场宏观情绪拒期表现乐观. 随着当前 ...

中东地缘影响消退， 苯乙烯利润偏低 苯乙烯月报 2026/05/08 严梓桑（联系人） 0755-23375123 yanzs@wkqh.cn 从业资格号：F03149203 张正华（能源化工组） 0755-23375333 zhangzh@wkqh.cn 从业资格号：F0270766 交易咨询号： Z0003000 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润库存 06 需求端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 政策端：4月美伊冲突主导行情，原油价格冲高回落，能化板块跟随。 估值：苯乙烯月度跌幅（现货＞期货＞成本），基差走弱，BZN裂差走强，EB非一体化装置利润走弱。 成本端：华东纯苯现货价格上涨0.23%，纯苯活跃合约收盘价下跌-2.71%，基差上涨260元/吨，纯苯开工降至同期最低；11月国 内纯苯进口量为458.74 万吨，环比上涨10.46%，同比去年下降-14.14%，主要为中东地区货源。 供应端：EB产能利用率71.79%，环比下降-0.88%，同比去年上涨5.73%，较5年同期下降-4.41%。根据投产计划观察，四季度投 ...

蛋白粕维持观望 蛋白粕月报 2026/05/08 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 杨泽元（农产品组） CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 利润及库存 02 期现市场 05 需求端 03 供给端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 行业信息：（1）据MYSTEEL数据显示，截至5月1日，样本油厂大豆库存532.43万吨，较上周增加11.50万吨，较去年同期增加57.79万吨；豆 粕库存43.43万吨，较上周减少7.65万吨，较去年同期增加35.22万吨。（2）据美国农业部(USDA)公布的周度作物生长报告数据显示，截至5 月3日当周美国大豆播种已完成33%，低于市场平均预期的35%，但高于五年均值水平的23%。（3）据巴西国家商品供应公司(Conab)数据显示， 截至2026年5月1日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为94.7%，此前一周为92.1%，上年同期为97.7%，五年均值为95.1%。（4）据咨询公司 StoneX 5月预估，预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.8 ...

★世界黄金协会:4月全球黄金ETF转为净流入。亚洲连续八月净流入。 | 111 | > 国校期货 | | | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年05月08日 | | 黄金 | 女女女 | 白银 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 销 | 文文文 | | な女女 | F3062795 Z0015311 | | | | | | 吴江 高级分析师 | | | | | | F3085524 Z0016394 | | | | | | 孙芳芳 高级分析师 | | | | | | F03111330 Z0018905 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属震荡。特朗普称对与伊朗达成框架协议持乐观态度，市场对于战争缓和前景同样乐观，但霍尔木 兹海峡依然封闭，美伊发生小规模交火，局势仍不稳定，贵金属测试4月中旬反弹高点阻力。数据方面关注 今晚美国非农就业数据指引。 ★中东局势—1美伊发生交火:伊朗称美军袭击油轮并空袭沿海地区,伊 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 2026-02 2026-05 -13% -2% 9% 20% 31% 42% 53% 64% 75% 86% 炬芯科技 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 49.37 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.75 | / 1.75 | | 总市值/流通市值（亿元）86 | / 86 | | 52 周内最高/最低价 | 63.50 / 43.30 | | 资产负债率(%) | 13.2% | | 市盈率 | 41.84 | | 第一大股东 | 珠海瑞昇投资合伙企业 | | (有限合伙) | | 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 炬芯科技(688049) AI 全面赋能，业绩稳步增长 l 投资要点 AI 技术全面赋 ...

02 期现市场 单边观望，月间正套 鸡蛋月报 2026/05/08 028-86133280 wangja@wkqh.cn 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 王 俊 （农产品组） CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 需求端 05 成本和利润 03 供应端 06 库存端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 现货端：4月至今，国内蛋价单边震荡走高，走势明显强于季节性表现，主因为前期超量淘汰，叠加去年四季度以来补单量偏少导致新开产 有限，五一前后需求亦有提振作用，月内淘鸡量维持偏低，鸡龄进一步回升，补栏和淘鸡价格亦明显回升；具体看，红蛋方面河南大码蛋价 月涨0.9元至4.1元/斤，黑山月涨0.75元至3.9元/斤，粉蛋浠水月涨0.78元至4.2元/斤，馆陶月涨0.89元至3.89元/斤，销区北京月涨0.61元 至4.18元/斤，东莞月涨1.11元至4.09元/斤；5月份供应随产蛋鸡存栏下降而持续收缩，压力进一步缓解，上旬节后补货需求支撑下，蛋价 或仍有上涨预期，中下旬随着需求逐步回落，叠加市场对6月淡季行情的谨慎预期，蛋价或逐步回调，但存栏下行已成趋势，至 ...

原料端多重扰动， 不锈钢上涨弹性释放 不锈钢月报 2026/05/08 刘显杰（联系人） liuxianjie@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03130746 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 0755-23375125 目录 01 月度评估及策略推荐 04 需求端 03 供给端 06 成本端 月度评估及策略推荐 月度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，05月08日无锡不锈钢冷轧卷板均价报15650元/吨，环比+8.30%；山东7%-10%镍铁出厂价为1155元/镍，环比+5.96%； 废不锈钢均价报10450元/吨，环比+5.21%。不锈钢主力合约04月30日下午收盘价15435元/吨，环比+9.43%。 供给：据MYSTEEL，04月国内冷轧不锈钢排产161.16万吨。04月粗钢产量为379.6万吨，环比+108.60万吨，同比8.08%。01-04月产量累计同 比-2.27%。据MYSTEEL样本统计，03月300系不锈钢粗钢产量达193.7万吨，环比+46.81%；03月300系冷轧产量75.8万吨，环比+80.00%。 需求：据WIND数据，国内20 ...

资金面边际收缩 国债月报 2026/05/08 蒋文斌（宏观金融组） 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 程靖茹（联系人） chengjr@wkqh.cn 从业资格号：F03133937 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 流动性 02 期现市场 05 利率及汇率 03 主要经济数据 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 经济及政策：基本面而言，4月PMI虽有回落但好于季节性。结构上，供需两端数据多数处于景气区间，分项上看，生产指数环比回升，延续 扩张抬升；外需好转下出口订单连续3个月保持增长，对制造业形成明显支撑。新订单指数回落但仍处于荣枯线上，经济回升动能的持续性 仍有待观察。原材料购进价格和出厂价格倒挂，需关注后续输入性通胀因素对企业利润的传导。海外方面，美伊冲突边际缓和但不确定性仍 强，油价偏高位运行也进一步压制美联储的货币宽松预期。 1、5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。 2、中国 ...

公司首获商用车定点，预计对 2026 年业绩产生积极影响 根据公告，公司获得客户的首个商用车项目定点，是双方展开合作的开 始，表明了客户对公司在公司阿凡达低碳车轮产品研发设计、技术质量、 生产能力的认可，彰显了公司的市场竞争力，反映了公司的增长潜力与 价值。该项目预计在 2026 年十月份量产，预计对公司 2026 年的业绩产 生积极印象。同时，2025 年公司归母净利率为 1.09%（同比+0.4pct）， 2026Q1 公司归母净利率为 2.4%（同比+1.5pct），盈利能力显著改善， 主要系产品结构优化，高毛利率的阿凡达车轮业务加速放量。 ---公司事件点评 [Table_Summary] 事件：据 5 月 7 日公司公告，公司于近日收到国内知名汽车主机厂的定 点通知书，公司将作为客户的零部件供应商，为其重卡车型开发阿凡达 低碳车轮产品，公司将按照要求完成产品开发工作。 点评 优化产能布局，阿凡达低碳车轮业务加速放量 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 首获重卡定点，阿凡达低碳车轮加速放量 请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 金固股份(002488) 汽车 ...