投资评级：看好（维持） 行业走势图 通信 2026 年 05 月 22 日 数据来源：聚源 -46% 0% 46% 91% 137% 182% 228% 2025-05 2025-09 2026-01 通信 沪深300 相关研究报告 《光与液冷齐舞，空天地 AIDC 算力 共振 —行业投资策略》-2026.5.18 《CPO 出货或提速，重视谷歌开发者 大会—行业周报》-2026.5.17 《阿里和腾讯财报彰显AI硬底气—行 业点评报告》-2026.5.14 MLCC 检测设备二龙头迎发展风口 ——行业点评报告 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 MLCC 应用领域广泛，被誉为电子工业大米 MLCC（Multi-layer Ceramic Capacitors）全称片式多层陶瓷电容器，是采用陶瓷 作为介电材料的多层叠合的结构，主要用于各类电子整机的振荡、耦合、滤波、 旁路电路中。具体来看，MLCC 由印好电极（内电极）的陶瓷介质膜片以错位的 方式叠合，经过一次性高温烧结形成陶瓷芯片，再在芯片的两端封上金属层（外 电极）形成一个类似独石的结构体，因此 M ...

BC 技术引领经营改善 目标价：17.25 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报。2025 年公司实现营收 703.47 亿元，同 比减少 14.82%；实现归母净利润-64.20 亿元，同比亏损收窄；毛利率 0.81%， 同比-6.63pct。2026 年一季度公司实现营业收入 111.92 亿元，同比减少 18.03%； 实现归母净利润-19.20 亿元，亏损同比扩大；毛利率-1.19%，同比+2.99pct。 评论： 公司研究 证 券 研 究 报 告 隆基绿能（601012）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 证券分析师：尹森 邮箱：yinsen@hcyjs.com 执业编号：S0360525120003 证券分析师：顾真 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万 ...

报告投资评级 - 推荐（维持） [1] - 目标价7.71元，当前价6.31元 [3] 报告核心观点 - 高效率、低成本组件新产品有望支撑公司2026年下半年盈利能力提升 [1] - 公司技术优势及全球化布局行业领先，龙头竞争优势突出 [7] 财务表现与预测总结 - **2025年业绩**：实现营业收入654.92亿元，同比减少29.18%；归母净利润-68.82亿元，同比由盈转亏；毛利率-0.60%，同比下降7.94个百分点 [1] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入122.48亿元，同比减少11.52%；归母净利润-13.50亿元，同比亏损收窄；毛利率6.16%，同比提升9.45个百分点 [1] - **财务预测**： - 营业收入：预计2026E/2027E/2028E分别为661.77亿元、806.81亿元、916.46亿元，同比增速1.0%、21.9%、13.6% [3] - 归母净利润：预计2026E/2027E/2028E分别为6.00亿元、19.80亿元、29.40亿元，同比增速108.7%、230.0%、48.5% [3] - 每股收益：预计2026E/2027E/2028E分别为0.06元、0.19元、0.29元 [3] - 毛利率：预计2026E/2027E/2028E分别为11.6%、12.6%、13.5% [8] 业务运营与战略总结 - **组件出货与产品迭代**：2025年组件出货86.8GW，第七次成为全球组件出货冠军 [7]；以飞虎3为代表的高功率产品实现量产，组件功率达650-655W，较普通产品溢价1美分/W，且因导入贱金属技术而具备成本竞争力 [7]；2026年目标高功率产品出货占比超6成，并力争在下半年实现季度盈利 [7] - **新业务发展**： - **储能**：2025年储能系统产品交付5.2GWh，同比增长384%，海外占比超8成 [7]；2026年储能系统出货目标同比翻倍以上增长，加速向光储一体化综合能源解决方案提供商转型 [7] - **钙钛矿**：TOPCon/钙钛矿叠层电池效率已达34.76% [7]；与晶泰控股合资共建基于AI和机器人的高通量智慧钙钛矿实验室，预计将花费三年左右时间实现钙钛矿叠层电池一定规模商业化量产 [7]

| [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 吕浦源(分析师) | 021-23183822 | lvpuyuan@gtht.com | S0880525050002 | | 钟明翰(研究助理) | 021-38031383 | zhongminghan@gtht.com | S0880124070047 | 产业链整合成效显现，AI 驱动业绩增长 凌云光(688400) 凌云光（688400.SH）首次覆盖报告 本报告导读： 公司是国内工业机器视觉与光机电算软一体化企业，构建了机器视觉为核心、光通 信为补充、增值服务为支撑的业务体系。通过收购全球工业相机龙头 JAI 完成产业 链垂直整合，受益于工业自动化升级与 AI 算力需求爆发，下游新能源、半导体、 数据中心等领域需求持续旺盛，长期成长潜力突出。 投资要点： 风险提示：行业竞争加剧风险、AI 技术产品落地不及预期风险。 | [Table_Fi ...

控股花知晓，延展品牌矩阵 珀莱雅(603605) 珀莱雅公告点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 訾猛(分析师) | 021-38676442 | zimeng@gtht.com | S0880513120002 | | 杨柳(分析师) | 021-38038323 | yangliu3@gtht.com | S0880521120001 | | 闫清徽(分析师) | 021-38031651 | yanqinghui@gtht.com | S0880522120004 | 本报告导读： 公司以 3.51 亿元现金收购花知晓 12.55%股权，持股比例提升至 51%，完成控股并 表，花知晓 2025 年营收 17.26 亿、净利润 2.8 亿，有望为公司带来显著增量。 股 票 研 究 家庭及个人用品 [Table_Industry] /必需消费 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 80.20 | | | | ...

量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称：封板率** [16] * **构建思路：** 用于衡量涨停股票的封板质量，反映市场追涨情绪和涨停板的可靠性[16]。 * **具体构建过程：** 统计在特定时间段内（如当日），满足“最高价涨停且收盘涨停”条件的股票数量，再除以“最高价涨停”的股票总数[16]。 * 计算公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ [16] 2. **模型/因子名称：连板率** [16] * **构建思路：** 用于衡量涨停股票的持续性，反映市场热点题材的延续性和赚钱效应[16]。 * **具体构建过程：** 统计在特定时间段内（如当日），满足“连续两日收盘涨停”条件的股票数量，再除以“昨日收盘涨停”的股票总数[16]。 * 计算公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ [16] 3. **模型/因子名称：大宗交易折价率** [25] * **构建思路：** 通过计算大宗交易成交价相对于市场价格的折价幅度，来反映大资金的投资偏好和市场情绪[25]。 * **具体构建过程：** 计算大宗交易的总成交金额与按当日收盘价计算的成交份额总市值之比，再减去1[25]。 * 计算公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ [25] 4. **模型/因子名称：股指期货年化贴水率** [27] * **构建思路：** 将股指期货与现货指数之间的基差进行年化处理，以标准化衡量不同期限合约的升贴水程度，反映市场对未来预期及对冲成本[27]。 * **具体构建过程：** 首先计算基差（股指期货价格减去现货指数价格），然后除以现货指数价格，再乘以（250除以合约剩余交易日数）进行年化[27]。 * 计算公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [27] 模型的回测效果 （注：本报告为市场数据日度跟踪报告，未提供模型或因子在历史样本外的长期回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率（IR）等。报告主要展示了特定日期的指标截面值或近期统计值[16][25][27]。） 量化因子与构建方式 （注：本报告未涉及用于选股或资产定价的传统量化因子（如价值、动量、质量等）的构建与测试。） 因子的回测效果 （注：本报告未涉及用于选股或资产定价的传统量化因子的回测效果。）

证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 05 月 22 日 FY26Q2 营收创新高，指引 FY26Q3 营收毛利延续增长 AMAT FY26Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 应用材料(AMAT.O)于 5 月 14 日发布 FY26Q2 季报，营收 79.10 亿美元，创历 史新高，同比+11.4%/环比+12.8%；毛利率 50.0%，同比+0.8pcts/环比+0.9pcts， 为 25 年以来最高水平；经营利润率 32.1%，同比+1.4pcts/环比+2.1pcts；EPS 为 2.86 美元，同比+19.7%/环比+20.2%。综合财报及交流会议信息，总结如下： 评论： 1、FY26Q2 收入利润创新高，盈利能力持续提升。 1）财务：FY26Q2 营收 79.10 亿美元，同比+11.4%/环比+12.8%，创历史新高， 主要系 AI 算力基础设施建设加速、先进逻辑、DRAM 及先进封装设备需求提升 主要受益于高价值产品组合持续丰富、差异化产品价值定价能力提升，以及制 造成本持续优化。定价方面，设备价格通常以项目为基础签订长期合同，调整 节奏相对平缓，毛利率改善更多来自新产品和 ...

999 行业日报 | 北交所 北证 50 冲高回落，关注中长期逻辑 北交所日报——20260521 核心结论 行情回顾：1）指数层面：5 月 21 日北证 A 股成交金额达 260.5 亿元，较上 一交易日增加 30.10 亿元，北证 50 指数收盘价为 1,323.84，下跌 1.89%， PE_TTM 为 54.68 倍。北证专精特新指数收盘价为 2,219.47，下跌 2.16%。 2）个股层面：当日北交所 314 家公司中 28 家上涨，3 家平盘，283 家下跌。 其中涨幅前五的个股分别为：纬达光电（30.0%）、三协电机（14.2%）、 瑞华技术（13.2%）、戈碧迦（8.2%）、微创光电（5.8%）；跌幅前五的个 股分别为：锐翔智能（-17.2%）、嘉晨智能（-15.3%）、中科仪（-15.1%）、 赛英电子（-14.6%）、海昌智能（-12.4%）。 新闻汇总：1）阿里云要建中国最大 AI 工厂，首批"龙虾"电脑亮相 618：阿 里云在 5 月 20 日的年度峰会上宣布，正从底层芯片、云、模型到推理平台 进行全面升级，建设"中国最大的 AI 工厂"，以迎接 Agent（智能体）时代的 到来；2 ...

投资评级：看好（维持） 证券研究报告|行业专题报告 有色金属 2026年5月22日 有色金属2026年一季报综述 | 证券分析师 | 证券分析师 | 证券分析师 | 证券分析师 | 证券分析师 | 证券分析师 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 田源 | 张明磊 | 田庆争 | 项祈瑞 | 陈轩 | 方皓 | | SAC：S1350524030001 | SAC：S1350525010001 | SAC：S1350524050001 | SAC：S1350524040002 | SAC：S1350525120001 | SAC：S1350525110003 | | tianyuan | zhangminglei | tianqingzheng | xiangqirui | chenxuan01 | fanghao | | @huayuanstock.com | @huayuanstock.com | @huayuanstock.com | @huayuanstock.com | @huayuanstock.com | @huayuanstock.com | 请务 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 恒烁股份(688416) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮 箱：yangyuxuan@cindasc.com 证券研究报告 | [Table_Profit 重要财务指标 ] | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 372 | 475 | 756 | 1,049 | 1,363 | | 增长率 YoY % | 21.7% | 27.5% | 59.3% | 38.7% | 30.0% | | 归属母公司净利润 | -161 | -99 | 197 | 255 | 319 | | (百万元) | | | | | | | 增长率 YoY% | 6.7% | 38.2% ...