市场趋势 - 超过60%的投资者预计今年的并购活动将比去年增加，重点关注近商业化资产和严格的估值[3] - 大型制药公司倾向于通过并购获取去风险化的晚期资产，通过许可获取早期资产[3] - 预计将出现更多的风险共享合作结构和选择性外许可，以应对全球竞争[3] - 政治信号被视为主要噪音，预计将通过共同开发和共享商业化等实际解决方案来应对[3] 产品与技术 - PD-1/VEGF类药物被视为重要创新，预计不会因中国来源而被阻止[4] - Merck的sac-TMT在ASCO会议上显示出良好的疗效信号，支持其全球三期项目[4] - 对于中国制药/生物技术公司，高质量的外许可项目仍然具有可变现性，但美国同行在估值上将更加严格[3] 投资者情绪 - 尽管美国政策和监管审查仍然存在，但预计这些因素更可能影响投资者情绪，而非根本改变全球药物开发的轨迹[1] - J.P. Morgan对材料的准确性和完整性不作任何保证，投资者应自行判断信息的可靠性[58] - 过去的表现不代表未来的结果，投资者可能会面临损失[58] 其他策略 - J.P. Morgan可能会在与研究分析师观点不一致的情况下进行交易，且不承担因此产生的责任[58] - 该材料不构成对任何金融工具的购买或销售建议，投资者需根据自身情况做出独立决策[58] - J.P. Morgan的研究材料可能使用人工智能工具进行数据分析和内容撰写[58]

2026年6月11日；共30篇 19. 公司首次覆盖报告"若"聚微光、"羽"化成蝶缔造高端品牌新生态 20. 中国中免深度报告：三渠道重构行业版图，封关+高端并购重塑免税成长天花板 21. 家庭具身先行者构建三曲线增长生态 22. 人工智能热潮推动PCB价值量增长周期，为核心受益标的；首次覆盖给予增持评级 23. Victory Giant Technology-H: The AI boom drives the growth cycle of PCB co… 24. 雄关漫道真如铁，而今迈步从头越——贵州茅台（600519）深度研究报告 25. 欧圣电气（301187）深度研究报告 26. 功能高分子材料"小巨人"，从光伏、线缆到3D打印多赛道驱动 27. 全球信贷：我们关注的要点 28. 2026年中期策略展望：直到尽头 29. 【AI峰会-互联网AI应用专场】会议内容精选 30. 杠杆资金&股票型ETF分化收窄——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报 #1 美国医疗服务：我们关于Medicare Advantage 报告目录： 1. 美国医疗服务：我们关于Medicare Advantage的内部培训总 ...

2026 年 06 月 10 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度(人民币) | FY2025A | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 685 | 1,041 | 1,821 | 2,872 | | 增长率（%） | 89.6 | 52.1 | 74.9 | 57.7 | | 归属母公司股东净利润(百万元) | -1,655 | -1,551 | -1,329 | -1,272 | | 增长率（%） | 34.2 | 6.2 | 14.3 | 4.3 | | 每股收益（元） | -1.61 | -1.51 | -1.29 | -1.24 | | PS（X） | 21.7 | 14.3 | 8.2 | 5.2 | | PB（X） | 1.9 | 2.3 | 3.0 | 4.0 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测 文远知行-W（0800.HK）系列点评三 正式纳入港股通名单 Robotaxi 全球化加速落地 glmszqdatemark （注：股价为 ...

2026 年 06 月 11 日 开源晨会 0611 ——晨会纪要 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 2025-06 2025-10 2026-02 沪深300 创业板指 总量视角 【策略】隔夜海外市场点评：信息不对称放大市场波动——投资策略点评 -20260610 【固定收益】进出口同比均高增，高性价比支撑出口超预期增长——2026 年 5 月 进出口数据点评-20260610 昨日涨跌幅前五行业 行业公司 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | 【军工】从 SpaceX 看中国商业航天市场空间及盈利模式——行业点评报告 | | --- | --- | --- | | 银行 | 1.515 | -20260610 | | 食品饮料 | 1.200 | 【纺服轻工：登康口腔(001328.SZ)】抗敏感龙头，产品升级、渠道拓展驱动业绩 | | | 0.782 | 稳增长——公司首次覆盖报告-20260610 | | 基础化工 | 0.646 | 【医药：迈普医学(301033.SZ)】新产品放量在即，海外市场蓄势待发——公司首 | | | 0.319 | 次覆盖报告-20260610 | ...

目 录 | | 每日报告精选（2026-06-09 09:00——2026-06-10 15:00） | 2 | | --- | --- | --- | |  | 宏观快报点评：《进口高增反映了多少内需》2026-06-09 2 | | |  | 行业跟踪报告：机器人《数据要素政策加码，具身智能数据集建设驶入快车道》2026-06-10 3 | | |  | 行业跟踪报告：机器人《物理 AI：英伟达的具身 CUDA 生态》2026-06-10 3 | | |  | 行业双周报：机械制造业《人形机器人产业催化密集落地，5 月挖机销量延续高增》2026-06-09 4 | | |  | 海外报告：小牛电动（NIU.O）《高端两轮先驱，有望迎边际向上》2026-06-10 5 | | |  | 公司首次覆盖：东方日升（300118）《推出 型 新品，加速太空光伏市场布局》2026-06-09 6 p HJT | | |  | 公司跟踪报告：太阳纸业（002078）《股权激励彰显信心，景气度持续向好》2026-06-09 7 | | |  | 公司跟踪报告：天富能源（600509）《源网荷储示范先行， ...

国防军工行业 行业研究 | 动态跟踪 垣信首颗手机直连试验星发射，千帆星座 验证发射进度有望持续加速 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 火箭端回收进度不及预期；卫星研发进度及产业化不及预期等。 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 06 月 10 日 看好（维持） | 罗楠 | 执业证书编号：S0860518100001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXQ804 | | | luonan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 冯函 | 执业证书编号：S0860520070002 | | | fenghan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 鲍丙文 | 执业证书编号：S0860124070016 | | --- | --- | | | baobingwen@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 千帆星座本周三次发射，未来高频发射有 | 2026-06-06 | | --- | --- | | 望常态化 | | | 长征十二 ...

业绩总结 - Cloudflare Inc.的市值为838.12亿美元，显示出其在市场中的重要性[6] - 预计Cloudflare的收入年复合增长率（CAGR）将达到32%，并且在2029年将实现约20倍的退出倍数[10] - 目标股价为265美元，预计未来12个月的总回报率为12.2%[6] 用户数据 - 78%的领先AI公司正在使用Cloudflare的服务，表明其作为基础设施提供商的地位稳固[2] - Cloudflare的非人类流量在其网络上显著增加，AI代理流量请求同比增长超过1700%[4] - 预计未来五年内互联网流量将增长10-100倍[4] 市场展望 - 预计下半年将面临较大压力，尤其是在GTM领导层过渡期间，可能会影响市场信心[3] - 风险因素包括高估值带来的市场敏感性、盈利能力支持不足以及来自大型云服务提供商的竞争[12] - Cloudflare的自由现金流（FCFM）边际水平仅为同类公司的三分之一，可能会限制其估值支持[12] 新产品与技术研发 - 公司正在积极向企业市场拓展，尤其是在零信任和安全SD-WAN等领域，但这一转型可能需要时间才能见效[12] 投资策略 - Citi Research的评级分布显示，2026年第一季度的“买入”推荐占33%，而“持有”占44%， “卖出”占23%[32] - Citi Research的Catalyst Watch和STV评级用于预测股票在30或90天内的价格变动，Catalyst Watch表示分析师对价格变动的信心较高[26]

June 10, 2026 02:05 PM GMT Mitsui O.S.K. Lines (9104) | Japan M Update Small Meeting with President: No Convincing Explanation on Outlook for Container Shipping, the Most Volatile Business We attended a small group meeting with the president on June 10. Key management comments were as follows. (1) In a highly uncertain macro environment where geopolitical risks may become more the norm, Mitsui OSK believes that being a "diversified shipping company" rather than a "pure-play shipper" allows for better risk d ...

June 10, 2026 02:08 PM GMT Singapore Exchange Ltd | Asia Pacific M Update May Market Statistics Robust Turnover velocity picked up to March's level, and market stats remain robust and ahead of MSe. We still expect the "Value Unlock" program, market structural reforms, the launch of the Global Listing Board (GLB) and Singapore's low-beta market status to remain positive catalysts for SGX. Key Takeaways SGX May market statistics in detail: Morgan Stanley Asia (Singapore) Pte.+ | Nick Lord | | | --- | --- | | ...

J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 10 June 2026 Foundries Jason Chen (886-2) 2725-9864 jason.bh.chen@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited Technology and Telecoms Gokul Hariharan AC (852) 2800-8564 gokul.hariharan@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited/ J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited Jennifer Hsieh (886-2) 2725-9868 jennifer.hsieh@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited David Chou (886-2) 2725-9618 david.chou@jpmorgan.com J.P. Morgan Securit ...