行 业 及 产 业 农林牧渔 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 2026 年 04 月 13 日 猪价全面跌破 9 元，看好产能去化加速催 化养殖板块投资机会 看好 —— 农林牧渔周观点（2026.4.6-2026.4.12） 行业点评 1. 本周农业股市场表现 本周申万农林牧渔指数上升 1.4%，沪深 300 上涨 4.4%。个股涨幅前五名：安德利 （13.2%）、深粮控股（10.9%）、ST 佳沃（8.9%）、神农科技（7.1%）、辉隆股份 （7.0%），跌幅前五名：海大集团（-6.1%）、华绿生物（-5.6%）、嘉华股份（-3.8%）、 平潭发展（-2.1%）、大湖股份（-2.1%）。 投资分析意见：生猪养殖步入至暗时刻，3 月下旬 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【纸浆周报（SP)】 港口针叶浆持续累库，纸浆偏空格局难改 国贸期货 农产品研究中心 2026-04-13 杨璐琳 从业资格证号：F3042528 投资咨询证号：Z0015194 王新博 从业资格证号： F03134647 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 观点：港口针叶浆持续累库，纸浆偏空格局难改 行情综述：本周纸浆期货继续增仓震荡下跌，纸浆的基本面暂未出现改善迹象，在国内需求进入淡季且供 给端缺乏利多叙事的情况下纸浆期货仍偏空看待。 纸浆基本面：本周针叶浆基差基本保持不变（银星基差略有走强，月亮基差走弱），阔叶浆价格稳定在 4550-4600元/吨，在期货价格创新低的情况下针叶浆现货市场并未出现大量成交；外盘价格方面， Domtar在4月7日宣布将上调30美元以覆盖能源成本，落实情况仍有待观察。本周南美三国3月阔叶浆对 华出口量环比/同比下降，结合国内阔叶浆港口库存下降我们认为阔叶浆偏紧的格局仍将延续；相反针叶 浆港口库存则继续刷新新高。国内需求方 ...

华特气体年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘威(分析师) | 0755-82764281 | liuwei7@gtht.com | S0880525040100 | 本报告导读： 核心技术攻关与新产品产业化加速，市场拓展与客户结构深化。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,395 | 1,419 | 1,708 | 1,908 | 2,019 | | (+/-)% | -7.0% | 1.7% | 20.4% | 11.7% | 5.8% | | 净利润(归母) | 185 | 135 | 283 | 359 | 396 | | (+/-)% | 8.0% | -26.7% | 109.3% | 26.6% | 10.4% | | 每股净收益(元) | 1.54 | 1.13 | 2.36 ...

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 油脂：原油反弹预期下油脂易涨难跌 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【油脂周报（P&Y&OI)】 原油反弹预期下油脂易涨难跌 国贸期货 农产品研究中心 2026-04-13 陈凡生 从业资格号：F03117830 投资咨询号：Z0022681 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 7/25 8/25 9/25 10/25 11/25 12/25 1/25 2/25 3/25 棕榈油 豆油 菜油 农产品指数 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性偏空 | （1）马棕产量3月全月数据显现增产，存利空预期差，4月后预计迎来季节性增产；（2）印尼的出口政策将成为潜在的国际棕榈油供给风险；（3）豆 | | | | 油供给将维持充足；（3）进口菜籽逐渐起量，菜油供给矛盾逐渐 ...

风险提示 美国特朗普政府政策超预期变化的风险。 报告发布日期 2026 年 04 月 13 日 宏观经济 | 动态跟踪 关于美伊谈判的三点思考 研究结论 | 战争扰动尚未传导至经济数据：——海外 | 2026-04-09 | | --- | --- | | 札记 20260408 | | | 三问中东局势：霍尔木兹海峡杠杆效应难 | 2026-04-09 | | 言终止 | | | 再问中东局势走向与全球央行加息风险 | 2026-04-02 | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 | 戴思崴 | 执业证书编号：S0860525040001 | | --- | --- | | | daisiwei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | 香港证监会牌照：BXO238 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 曹靖楠 | 执业证书编 ...

13.80 中证1000 0.65 34.37 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG 国贸期 | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号:Z0000116 | | 2026/4/13 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 金融衍生品中心 李泽矩 | | 从业资格号: F0251925 | | | | | | | | | | | | 数据来源: Wind,国贸期货研究院 | | | | | | 行情回顾 | | | | | | | 指数 | 收盘价 | | 涨跌幅(96) | | 成交额(亿元) | | 成交量(亿) | | | 上证50 | 2899.5795 | | 0.51 | | 1228.20 | | 42.53 | | | 沪深300 | 4636.5655 | | 1.54 | | 6257.18 | | 208.68 | | | 中证1000 | 7998.232 | | 0.97 | | 4949.92 | | 262.42 | | | | | | 中金所股指期权成交情况 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玉米周报】 短期震荡，关注新季玉米种植 国贸期货 农产品研究中心 2026-04-13 国贸期货研究院 农产品研究中心：黄向岚 从业资格证号：F03110419 投资咨询证号：Z0021658 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 玉米:短期震荡，关注新季玉米种植 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性偏空 | 基层农户售粮进度已近九成，基层余粮有限，供应由农户转移至贸易商。小麦政策性投放持续，关注市场预期的陈化稻谷拍卖落地情况以及进口政策导向变 化。据农业农村部农情调度，春玉米播种已完成6.5%，6月后大概率出现厄尔尼诺天气模式，关注对种植天气的影响。 | | 需求 | 中性 | 饲料端：企业库存天数处于低位，但因生猪养殖利润深度亏损，饲料企业补库意愿降低。深加工端：玉米消费量高位，淀粉加工盈利，对玉米价格形成一定 | | | | 支撑，深加工完成阶段性补库后目前仅维持刚性需求。 | | 库 ...

公 司 研 究 / 商 贸 零 售 / 证 券 研 究 报 告 中信金属（601061）财报点评 "投资+贸易+科技"深度融合，迈入发 展新阶段 2026 年 04 月 13 日 【投资要点】 【投资建议】 公司拥有铜、铌等优质资产权益，背靠中信集团实现"投资+贸易+科 技"深度融合，盈利和分红水平均有望维持在高位。我们预计，公司 26-28 年归母净利润分别 35.5/42.5/46.8 亿元，对应 26 年 4 月 10 日 股价 16.5/13.8/12.6 倍 PE，首次覆盖给予"增持"评级。 | 基本数据 | | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 58,751.00 | | 流通市值（百万元） | 58,751.00 | | 52 周最高/最低（元） | 17.15/7.38 | | 52 周最高/最低（PE） | 31.18/13.42 | | 52 周最高/最低（PB） | 3.62/1.56 | | 52 周涨幅（%） | 62.47 | | 52 周换手率（%） | 79.08 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 04 月 10 日 | | 挖掘价值 投资成长 增 ...

成本支撑减弱，钢价弱势震荡 钢材周报 20260413 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 段怡雯 从业资格证：F03131526 成材：成本支撑减弱，钢价弱势震荡 （1）供给：钢材产量同比处于低位。全国主要钢厂螺纹钢当周产量215.59万吨（+8.49），热轧当周产量301.61万吨（-4.6）。 （2） 需求：钢材需求继续回升。上周螺纹表观需求为229.14万吨（+0.88），热轧表观需求312.72万吨(-7.54）。 （3）库存： 库存维持去化，同比仍处高位。螺纹钢总库存827.2万吨(-13.55），社会库存619.66万吨(-12.44)，钢厂库存207.54 万吨(-1.11); 热轧总库存428.11万吨(-11.11),社会库存348.68万吨(-10.2)，钢厂库存79.43万吨(-0.91)。 （4）基差：截至4月10日，螺纹主力合约基差111元/吨（-2），热轧主力合约基差7元/吨（+12）。 （5）总结： 钢厂盈利率48.05%，环比持平; 铁水产量239.38万吨，环比增加1.99万吨。 高炉开工率83.2%，环比上升2.04%，高炉产能利用率89. ...

地缘逻辑转变，沪铜或因冲突扩大转变为避险标的 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：4月10日，SHFE主力合约价格小幅走高至98410元/吨， 较4月9日上涨750元，涨幅0.77%。基差走强，升水铜升水扩大至60元/吨， 较4月9日上升20元；平水铜升水升至25元/吨，环比增加20元，现货市场支 撑增强。 持仓与成交 ：LME持仓量小幅扩大，4月9日持仓297471手，环比增加3404 手；全球三大交易所持仓量总体维持高位但略有收缩，新增订单平淡导致 成交量可能小幅收缩，下游采购节奏放缓抑制成交活跃度。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：铜矿供应持续受限，智利产量大幅下降及矿山项目延迟加剧紧 张；铜精矿TC恶化，冶炼厂转向再生铜等替代原料，但再生铜原料进口同 比下降5.49%，资源区域性割裂加剧供应压力。中国粗炼产能扩张放缓，政 策限制无序扩张。 需求端 ：电力领域需求强劲，国家电网一季度投资同比增长37%，带动电 网建设；但铜价上涨抑制部分下游需求，精铜杆开工率环比下降3.61个百 分点至79.98%，线缆企业新增订单减少，汽车和消费电子领域受宏观情绪 影响需求平稳。 库存端 ： ...