报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为中性，取值为 0 [3] 报告的核心观点 - 烧碱期货贴水幅度大，当下估值已至低位，能源套利逻辑持续，烧碱出口中长期存在支撑，虽短期因下游高价接受力度不足阶段性承压，但在海外氯碱装置减产逻辑下，出口仍可乐观对待，后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 05 合约期货价格为 2156，山东最便宜可交割价格为 760，山东现货 32 碱折盘面价格为 2375，现货 32 碱价格对应基差为 219 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，当日山东低度碱价格整体以稳为主，个别企业受仓单冲击价格回调，高价企业出货放缓价格回落，需关注次日送货量及企业库存变化 [1] 市场状况分析 - 烧碱回调后基差大幅收敛，05 合约贴水现货，考虑魏桥涨价预期及 32 碱向 50 碱收敛趋势，当下估值已至低位 [2] - 中长期关注中东局势，若 4 月局势未缓解，海外炼化企业减产力度增加，国内乙烯法 PVC 减产规模大幅增加，将通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产 [2] - 中东作为烧碱净出口地区，长协供应兑现受阻，相关订单为刚需，采购只是时间问题 [2]

宏观与策略观点 - 中东冲突导致3月全球制造业PMI小幅回落，新订单、新出口订单、产出等分项均下行；制造业原材料价格与出厂价格因高油价明显回升[2] - 新兴市场经济体制造业PMI普遍回落，发达国家/地区表现分化；各国制造业新订单、新出口订单、库存分项普遍下行；3月全球服务业PMI亦回落[2] - 上周A股市场资金面供给侧压力减轻：资金回购规模提升至79亿元（前期为22亿元）；减持规模连续两周收窄至约40亿元，相比前期（3月16日-3月22日）80亿元的周均规模有所收窄[2] - 上周A股资金需求侧结构性分化明显：双创板块受关注度提升，但电力、新能源和煤炭等板块遭资金高位兑现；ETF资金净流入科创50、创业板指，流出中证A500、沪深300等大盘股指[2] - 美伊达成两周停火协议或标志着本轮冲突的情绪拐点出现，通胀风险降温，流动性压力缓解[4] - 中东局势或带来一系列不可逆趋势：全球储备机制短板暴露、资源品安全溢价可能长期存在、能源范式加速重构、美国软实力与公信力弱化、基础设施增量需求[4] 重点公司分析与评级 - **滴滴出行 (DIDIY US)**：首次覆盖并给予“买入”评级，目标价7.79美元；作为中国网约车市场领导者，国内增长稳健，海外业务与Robotaxi贡献长期增长曲线[5] - **特锐德 (300001 CH)**：2025年收入157.86亿元，同比+2.68%；归母净利润12.43亿元，同比+35.62%；Q4业绩同环比快增，主因高毛利率的充电业务在旺季集中确收；业绩超出预期[7] - **博泰车联 (2889 HK)**：2025年收入35.10亿元，同比+37.3%；IFRS归母净亏损10.93亿元，同比扩大102.0%；Non-IFRS经调整净亏损2.40亿元，同比收窄32%[9] - **阿里健康 (241 HK)**：预计2HFY26收入有望延续健康同比增长，得益于创新药等品类线上渗透率提升及保健品供给丰富度提升；利润端因创新药拓品及AI医学助手“氢离子”投入或存波动[10] - **新泉股份 (603179 CH)**：2025年营收155.24亿元，同比+17.04%；归母净利8.15亿元，同比-16.54%；业绩低于预期，主因管理费用率大幅上升及毛利率承压[11] - **敏实集团 (425 HK/MNTHY US)**：2025年营收257.37亿元，同比+11.2%；归母净利润26.92亿元，同比+16.1%，经营利润和净利润均创历史新高；建议末期股息每股0.764港元，派息比率从20%提升至27%[11] - **亿纬锂能 (300014 CH)**：26Q1归母净利预告13.76~14.87亿元，同比+25%~35%，高于预期；主要系通过供应链多元化布局等缓冲了材料成本上涨波动[13] - **盐津铺子 (002847 CH)**：2025年收入57.6亿元，同比+8.6%；归母净利7.5亿元，同比+16.9%；25Q4收入同比-7.5%，主因春节错期及电商调整；利润端因品类与渠道结构优化，毛销差及扣非净利率提升[14] - **北化股份 (002246 CH)**：2025年营收27.50亿元，同比+41.26%；归母净利2.63亿元，同比+1029.22%；业绩基本符合预期，看好硝化棉主业供需紧张带来的量价齐升[16] - **天孚通信 (300394 CH)**：2025年营收51.63亿元，同比+58.79%；归母净利润20.17亿元，同比+50.15%；业绩高增受益于AI行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求[17] - **天山股份 (000877 CH)**：评级由“买入”调整为“增持”[18] 行业与业务展望 - 短期配置可考虑科技成长（算力、存储、半导体设备等胜率占优，软件赔率占优）、超跌的有色金属和油价受损链（航空股）、战后重建链等；长期关注能源多元化、资源品安全溢价、美元信用弱化等主题[4] - 国内出租车线上化趋势延续，为网约车市场提供明确增量空间[5] - 博泰车联有望持续受益于鸿蒙智行放量叠加高端SoC渗透和出海放量，规模效应加速显现，正逐步逼近盈亏平衡点[9] - 阿里健康持续推进药品供应链能力建设、用户履约体验提升、AI医疗能力优化，行业层面用户院外医疗健康需求稳步提升有望推动未来收入侧持续健康释放[10] - 新泉股份海外业务有望持续放量，品类向保险杠/座椅扩张提升单车ASP，同时战略布局机器人业务打开远期空间[11] - 敏实集团车身结构BU进入规模化收获期，深度受益于全球新能源提升大势，为当前增长核心引擎；机器人/AI液冷等新赛道成长指引显著上修[11] - 亿纬锂能展望2026年，宝马大圆柱项目及北美储能客户订单释放带来客户结构改善，动力产能利用率提升，国内储能价格有望随供需收紧出现好转[13] - 盐津铺子2026年电商调整对收入的影响或逐步减弱，山姆合作深化、魔芋流通网点持续拓展，有望进入品类品牌驱动收入增长与利润率提升的良性通道[14] - 天孚通信看好后续在1.6T光引擎需求释放下的发展机遇；长期看好公司在CPO领域的发展前景[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅地缘溢价短期消退，盘面偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2605收盘价5636，较前一交易日跌90，成交量105550，持仓量111410；硅铁2607收盘价5766，较前一交易日跌100，成交量194100，持仓量169302；锰硅2605收盘价6230，较前一交易日跌162，成交量263869，持仓量290291；锰硅2607收盘价6262，较前一交易日跌170，成交量111018，持仓量179995 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5480元/吨，较前一日跌20；硅锰FeMn65Si17内蒙价格6100元/吨，较前一日跌100；锰矿Mn44块47.0元/吨度，较前一日持平；兰炭小料神木720元/吨，较前一日持平 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 05期货）为 - 156元/吨，较前一日增加70；锰硅期现价差（现货 - 05期货）为 - 130元/吨，较前一日增加62；硅铁近远月价差（2605 - 2607）为 - 130元/吨，较前一日增加10；锰硅近远月价差（2605 - 2607）为 - 32元/吨，较前一日增加8；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为594元/吨，较前一日减少72；锰硅2607 - 硅铁2607跨品种价差为496元/吨，较前一日减少70 [1] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为 - 1，锰硅趋势强度为 - 1 [2] 行业新闻 - 4月8日锰矿外盘价格有变动，S32澳块5.9美元/吨度（↑0.65），CML澳块6.0美元/吨度，南非块5.35 - 5.4美元/吨度，加蓬块5.75美元/吨度（↑0.5）；天津港、钦州港锰矿现货价格也有不同表现 [2][4] - 4月8日硅铁72多地价格下降50元/吨，75硅铁各地有不同价格区间；硅铁FOB价格72为1140 - 1160美元/吨（ - 10），75为1180 - 1200美元/吨；硅锰6517北方报价6100 - 6150元/吨（ - 100），南方报价6150 - 6200元/吨（ - 100） [4] - 金盛兰集团4月7日硅铁定价，湖北5830元/吨（150吨），广东云浮5970元/吨（500吨），广东河源6020元/吨（800吨）；江苏某钢厂硅铁定价5950元/吨（600吨），硅锰定标6350元/吨（7000吨） [4] - NMT公布2026年5月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报5.35美元/吨度，环比上月上涨0.6美元/吨度 [4] - 3月电价结算，宁夏0.38 - 0.42元/度，涨跌均有，均价小幅上调；青海主流0.39 - 0.43元/度，降3 - 5分；内蒙古主流采购企业兰炭价格下调，神木地区中、小料价格含税出厂下调45元/吨 [4] - 截止4月3日锰矿库存更新，天津港库存367.57万吨，环比下降3.78万吨；钦州港库存123.69万吨，环比下降1.63万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存4.3万吨，环比下降0.3万吨；库存总量495.56万吨，环比下降5.71万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东地缘短期缓和使LLDPE近端供给缩量，PP因C3原料通航预期成本转弱 [1] - 霍尔木兹海峡封锁短期解除，石脑油等原料转弱，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，下游成本传导需时间 [2] - PP受通航预期影响成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧，下游需求环比改善，PDH利润维持低位 [3][4] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8498，日涨跌-9.49%，成交1546085，持仓变动-46218；PP2605昨日收盘价8902，日涨跌-9.76%，成交1664430，持仓变动-71961 [1] - 05合约基差L2605为-98，前日-189；PP2605为98，前日-115；05 - 09合约价差L2605为160，前日301；PP2605为483，前日659 [1] - 现货价格方面，华北LLDPE昨日8400元/吨，前日9200元/吨；PP昨日9150元/吨，前日9700元/吨；华东LLDPE昨日8500元/吨，前日9200元/吨；PP昨日9000元/吨，前日9750元/吨；华南LLDPE昨日8850元/吨，前日9350元/吨；PP昨日9350元/吨，前日9800元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃日内波动大，美伊停战商谈地缘缓和盘面大幅回调，塑料周开工72%，后续或阶段性下探70%；PP开工暂稳65%，茂名、兰化结束检修，中安停车 [1] - 聚烯烃现货有支撑，中游货源线性普跌700左右，上游挺价，出厂价倒挂，成交较好，HD - LLD价差走扩；PP标品排产下滑至低位，煤化工下调200，产销价倒挂，成交约日均50% [1] 市场状况分析 - 霍尔木兹海峡封锁解除，石脑油等原料转弱，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间 [2] - 供应端通航对近端供应影响不大，4月检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化 [2] PP情况 - C3受通航预期影响成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [3] - 需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，关注裂解及PDH装置边际变化 [4] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月国内半钢胎、全钢胎订单整体走弱，市场进入去库存、观望阶段，中下旬企业或存减产预期[3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：橡胶主力（05合约）日盘收盘价16,985元/吨，较前日+60；夜盘收盘价16,835元/吨，较前日-65；成交量188,529手，较前日+70,269；持仓量47,746手，较前日-5,601；仓单数量125,380吨，较前日无变动；前20名会员净空持仓5,309手，较前日-1,681 [2] - 价差数据：基差方面，现货-期货主力为-85，较前日-10；混合-期货主力为-905，较前日-30；月差RU05 - RU09为-140，较前日-50 [2] - 现货市场：外盘报价中，RSS3为2,660美元/吨，较前日无变动；STR20为2,150美元/吨，较前日+20；SMR20为2,140美元/吨，较前日+20；SIR20为2,065美元/吨，较前日+10；替代品齐鲁丁苯为0元/吨，较前日-18,400；齐鲁顺丁为17,100元/吨，较前日-900；青岛市场进口中，泰标近港2060 - 2065美元/吨、现货2070 - 2075美元/吨，较前日+10；泰混近港2070 - 2075美元/吨、现货2075 - 2080美元/吨，较前日+10；马标近港2060 - 2070美元/吨、现货2070 - 2080美元/吨，较前日+10；非洲10为2005美元/吨，较前日+15 [2] - 趋势强度：橡胶趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 行业新闻 - 半钢胎：33%的企业出口订单量较上月上涨，主要因俄罗斯地区雪地胎订单增加；58%左右企业出口订单较上月基本稳定；欧盟反倾销和中东地区局势影响出货，但俄罗斯订单有支撑；国内替换市场处于淡季，部分订单提前释放，4月整体订单需求减弱 [4] - 全钢胎：78%的样本企业出口订单较上月持平，20%的样本企业出口订单较上月减弱，少数出口订单小幅好转；3月部分企业涨价使销量提前释放，当前社会库存充足，中东地区局势和秘鲁等反倾销影响，出口阻力加大，整体订单偏弱 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场整体需求弱于预期对期价形成压力，美伊停火油价回调或对黑色商品有压力，期价跌至布林带下轨附近受支撑，建议维持观望，以震荡思路对待，不追涨杀跌 [2] - 铁矿石因原油价格回调或受压力，市场进入消费旺季但钢材终端需求不及预期，铁水产量回升空间有限，发运改善、到港量和港口库存上升，期价跌破支撑位可能继续下跌，建议维持观望，激进投资者可逢高轻仓做空 [5] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需：上周247家样本钢厂五大品种总产量变化不大，库存下降，表观需求小幅反弹，但整体需求弱于预期 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3114元/吨，较上日-0.03%，较上周-0.19%；热轧卷板主力合约收盘价3282元/吨，较上日0.21%，较上周-0.15%等 [3] - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率81.03%，较上周上升1.25%；日均铁水量237.39万吨，较上周增加6.30万吨，涨幅2.73%；盈利钢厂比例48.05%，较上周上升4.76% [3] - 产量情况：全国建材钢厂螺纹钢产量207.10万吨，较上周增加9.23万吨，涨幅4.66%；热卷产量306.21万吨，较上周增加0.60万吨，涨幅0.20% [3] - 库存情况：五大品种社会库存1361.49万吨，较上周减少26.20万吨，降幅1.89%；螺纹社会库存632.1万吨，较上周减少10.65万吨，降幅1.66%等 [3] - 需求情况：全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）18.45万吨，较上日-20.58%，较上周-29.38%；五大品种表观需求898.9万吨，较上周增加10.93万吨，涨幅1.23% [3] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量100813吨，较上日增加1200吨；热卷注册仓单数量555751吨，较上日减少905吨 [3] 铁矿石 - 价格影响因素：原油价格大幅拉升抬升生产成本，回调可能对价格形成压力；市场进入消费旺季，但钢材终端需求不及预期，铁水产量回升空间有限；发运快速改善，到港量上升，港口库存环比上升且处于历史高位 [5] - 价格数据：麦克粉（青岛港）752元/湿吨，较上日-1.05%，较上周-2.08%；DCE铁矿石主力合约结算价789元/干吨，较上日-1.07%，较上周-2.83%等 [5] - 发货量：巴西铁矿石发货量1588.2万吨，较上周增加559.9万吨，涨幅54.45%；澳大利亚铁矿石发货量589.7万吨，较上周减少141.7万吨，降幅19.37% [5] - 海运费与汇率：BCI运价西澳 - 青岛12.12美元/吨，较上日2.28%，较上周7.83%；美元指数99.0079，较上日-0.64%，较上周-0.54% [5] - 到港量与疏港量：北方六港到货量合计1146.2万吨，较上周减少51.9万吨，降幅4.33%；日均疏港量（45港口合计）327.53万吨，较上周减少2.78万吨，降幅0.84% [5] - 库存情况：港口库存合计17060.95万吨，较上周增加60.64万吨，涨幅0.36%；港口贸易矿库存11638.61万吨，较上周增加8.85万吨，涨幅0.08% [5] - 产量情况：全国样本矿山铁精粉产量（186座）46.14万吨/日，较上周减少1.07万吨，降幅2.27% [5] - 期货仓单：数量3550手，较上日减少350手 [5] - 产业资讯：截止4月8日当周，全国建材产量465.17万吨，较上周减少11.13万吨；厂库598.14万吨，较上周增加4.8万吨；社库774.61万吨，较上周减少13.75万吨；总库存1372.75万吨，较上周减少8.95万吨；表需474.12万吨，较上周减少60.35万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期合成橡胶价格跟随原油及化工板块高位震荡，中期基本面偏中性，预计呈现宽幅震荡走势；顺丁橡胶预计周度级别宽幅震荡，地缘冲突变化或使日内盘中走势波动率加剧，交易逻辑随地缘消息面变化快，建议投资者做好风险管理 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（05合约）日盘收盘价16405元/吨，较前日降1535元/吨；成交量561384手，较前日增232201手；持仓量48366手，较前日降14906手；成交额4798051万元，较前日增1871909万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为695，较前日增535；月差（BR05 - BR06民营）为155，较前日降155；华北、华东民营顺丁价格较前日降850元/吨，华南民营顺丁价格较前日降800元/吨；山东顺丁市场价（交割品）较前日降1000元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）较前日降900元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）较前日降600元/吨；江苏丁二烯主流价较前日降700元/吨，山东丁二烯主流价较前日降900元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率40.5335%，与前日持平；顺丁理论完全成本21246元/吨，与前日持平；顺丁利润 - 1546元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2026年4月8日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.59万吨，较上周期减0.41万吨，环比 - 10.19%，生产企业检修及降负普遍，样本生产企业库存下降，下游择低采购，贸易商开单积极性低，样本贸易企业库存下降 [2] - 4月8日消息，丁二烯华东港口最新库存约31100吨，较上周期增3700吨，周内内贸船货到港补充，下游原料消化速度一般，影响库存提升 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油需注意国际油价波动放大带来的回调风险，豆油受美豆盘面震荡影响豆系驱动有限[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价9498元/吨，跌4.18%，夜盘收盘价9608元/吨，涨1.16%；豆油主力日盘收盘价8482元/吨，跌3.06%，夜盘收盘价8478元/吨，跌0.05%；菜油主力日盘收盘价9484元/吨，跌2.92%，夜盘收盘价9523元/吨，涨0.41%；马棕主力日盘收盘价4586林吉特/吨，跌3.78%，夜盘收盘价4609林吉特/吨，涨0.50%；CBOT豆油主力日盘收盘价67.43美分/磅，跌3.28%[1] - 期货成交和持仓方面，棕榈油主力昨日成交249700手，成交变动67973手，昨日持仓137950手，持仓变动 -35092手；豆油主力昨日成交184699手，成交变动51158手，昨日持仓263160手，持仓变动 -54238手；菜油主力昨日成交190062手，成交变动72265手，昨日持仓143597手，持仓变动 -17163手[1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东9630元/吨，价格变动 -350元/吨；一级豆油：广东8900元/吨，价格变动 -300元/吨；四级进口菜油：广西9870元/吨，价格变动 -250元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1215美元/吨，价格变动 -10美元/吨[1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差132元/吨，豆油（广东）基差418元/吨，菜油（广西）基差386元/吨[1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差 -84元/吨，较前一交易日变动 -219元/吨；豆棕油期货主力价差 -1108元/吨，较前一交易日变动 -1240元/吨；棕榈油59价差 -70元/吨，较前一交易日变动 -76元/吨；豆油59价差22元/吨，较前一交易日变动2元/吨；菜油59价差75元/吨，较前一交易日变动60元/吨[1] 宏观及行业新闻 - 印尼能源部发布部长令，为生物燃料强制掺混计划实施设定时间表，到2028年所有生物柴油用户将转为B50标准，2027年补贴柴油棕榈油掺混比例维持在50%，非补贴柴油视产能情况可能维持在40%[2][3] - 伊朗驻日内瓦联合国大使表示，因双方信任度严重不足，伊朗将审慎对待与美国的和平谈判，同时保持军事备战状态[3] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 煤炭价格 - 秦皇岛5500最新价格760.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化16.0，年变化85.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格676.0，日变化0.0，周变化 -4.0，月变化12.0，年变化76.0 [1] - 广州港5500最新价格840.0，日变化5.0，周变化5.0，月变化25.0，年变化55.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格535.0，日变化0.0，周变化 -10.0，月变化5.0，年变化80.0 [1] - 大同5500最新价格600.0，日变化0.0，周变化 -10.0，月变化15.0，年变化75.0 [1] - 榆林6000最新价格660.0，日变化0.0，周变化 -20.0，月变化15.0，年变化43.0 [1] - 榆林6200最新价格710.0，日变化0.0，周变化 -20.0，月变化10.0，年变化65.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数、供煤、日耗、库存数据均为N/A [1] 北方港数据 - 北方港库存2551.0，日变化 -41.0，周变化 -27.0，月变化194.0，年变化 -96.0 [1] - 北方锚地船舶76.0，日变化 -7.0，周变化 -20.0，月变化10.0，年变化14.0 [1] - 北方港调入量161.0，日变化 -6.2，周变化 -19.3，月变化 -21.2，年变化 -8.7 [1] - 北方港吞吐量161.0，日变化 -16.4，周变化 -20.3，月变化 -23.2，年变化 -15.5 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数1012.6，日变化21.8，周变化 -32.2，月变化200.7，年变化305.6 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）40.6，日变化1.2，周变化 -1.4，月变化9.5，年变化13.8 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）61.3，日变化0.1，周变化 -2.1，月变化8.8，年变化18.0 [1]

核心观点 - 地缘政治紧张局势出现转折 伊美同意自4月10日起停火并开启为期两周的谈判 霍尔木兹海峡将同步开放两周 报告认为战争扰动因素强度将逐步降低 市场此前关于“以打促谈”的判断得到印证 [4] - 市场风格将转向成长 随着战争风险降低 市场有望全面反弹 核心方向是成长股 科技成长板块将引领短线反弹 业绩将成为4月一季报披露期后重要的行情表现依据 [4] - 全年成长股最佳建仓时点有望出现 投资策略应转向成长为主 建议积极关注泛AI产业链、商业航天、半导体设备、机器人等方向 [5] 市场环境与风格判断 - 地缘政治进入谈判阶段 双方难以维持高烈度冲突 未来达成最终协议的可能性较大 这是市场转折的关键一步 [4] - 市场风格存在二次平衡的过程 在目前环境下 成长风格有望引领短线反弹行情 [4] - 以AI、商业航天、半导体设备为代表的科技成长股近期表现突出 同时受益于油价下行的板块也出现较好表现 市场开启补涨行情 [4] 行业配置与投资主线 - 景气度是板块配置的首选逻辑 具有良好业绩兑现的科技成长板块将是未来行情的主线 [4] - 以光模块和存储为代表的景气科技板块走势 已经为市场提供了强势样本 [4] - 未来随着宏观经济逐步回暖 成长股仍旧是未来关注的核心 [4] - 投资聚焦两大方向 一是受益于AI算力需求爆发 半导体、光模块等板块一季报预喜率高 叠加国产替代趋势 可逢低布局龙头标的 二是涨价链条 有色金属、基础化工等板块受益于产品量价齐升 业绩兑现性强 可重点关注核心细分龙头 [5]