证券研究报告·海外公司点评·保险(HS) 中国财险（02328.HK） 2026 年中报前瞻点评：财险龙头行稳致远， 预计 26H1 承保盈利与投资收益均向好 买入（维持） | Table_EPS] [盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 519570 | 550926 | 570216 | 608779 | 643318 | | 同比（%） | 8.51% | 6.03% | 3.50% | 6.76% | 5.67% | | 归母净利润（百万元） | 32173 | 40370 | 42847 | 49010 | 53389 | | 同比（%） | 30.86% | 25.48% | 6.14% | 14.38% | 8.94% | | BVPS-最新摊薄（元/股） | 11.60 | 12.86 | 14.42 | 15.76 | 17.22 | | P/B（现价&最新摊薄） | 1.09 | 0.98 | 0.88 | 0.80 | 0 ...

Vi e w p o i n t | CITI'S TAKE Through July 17 (Week 29), Store Leads suggests AppLovin has 10,609 eCommerce clients, a 1.3% increase from last week. US store count reached 4,996, a 1.0% increase over last week. While store losses in Hong Kong continue, the pace has moderated over the last two weeks. eCommerce Store Count — As of July 17, Store Leads suggests AppLovin Ads has 10,609 customers, a ~1.3% increase from last week. In 2Q26, we expect an average store count of ~9.6K, suggesting a deceleration in a ...

行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 高性能计算（HPC）已成为台积电先进制程与先进封装需求的核心驱动力，增长确定性与景气稳健性突出，建议关注高性能计算及先进封测产业链投资机会 [2][22] - 台积电大幅上调2026年资本开支指引，叠加AI算力芯片持续推高CoWoS产能需求，全球高端2.5D先进封装供给紧张的格局或将长期延续 [2] - 全球AI算力资本开支持续加码，驱动上游设备（如ASML）、芯片设计（如摩尔线程）及大模型（如月之暗面）等产业链各环节业绩增长与技术创新 [23][26][28] 本周市场回顾总结 - 板块行情：本周SW电子指数下跌18.84%，大幅跑输沪深300指数（-5.26%），在全部31个SW一级行业中排名垫底 [2][3] - 细分表现：SW电子三级行业中，半导体材料（-28.26%）、其他电子Ⅲ（-25.31%）、数字芯片设计（-22.34%）跌幅居前 [2][7] - 个股分化：涨幅前五为格林精密（+26.24%）、漫步者（+9.28%）、福蓉科技（+7.32%）、国光电器（+5.74%）、安克创新（+4.42%）；跌幅前五为利扬芯片（-39.62%）、菲沃泰（-39.31%）、普冉股份（-39.12%）、实益达（-38.94%）、恒烁股份（-38.77%） [2][10] - 外围指数：费城半导体指数（SOX）本周下跌9.97%，恒生科技指数下跌2.09% [15] 全球产业动态总结 - **台积电2026Q2业绩与展望**： - 营收达402亿美元，环比增长12.0%，同比增长33.7%；净利润约7065.6亿新台币 [2][20] - 先进制程：7nm及以下先进制程合计贡献晶圆总收入77%；2nm制程首次规模化出货，贡献营收比重3% [2][20] - 应用结构：高性能运算（HPC）营收占比达66%，较2026Q1的61%提升5个百分点；智能手机占比22% [2][21] - 资本开支：2026Q2单季资本开支157亿美元；将2026全年资本开支指引由520–560亿美元上调至600–640亿美元 [2][21] - 未来指引：预计2026Q3营收446–458亿美元，毛利率指引65%-67%，营业利润率指引56%-58% [2][22] - **ASML 2026Q2业绩**： - 营收93.26亿欧元，同比增长21%；净利润29.18亿欧元，同比增长约27%；毛利率达54% [23] - 上调2026年净销售额目标至430-450亿欧元，毛利率预期上调至54%-56% [23] - AI基建扩张拉动先进逻辑芯片、HBM与存储芯片需求，推动先进光刻机采购及存量设备运维升级需求 [23] - **月之暗面推出Kimi K3模型**： - 参数规模达2.8万亿，是全球首个开源的3万亿级别大模型，原生支持视觉理解，具备百万级Token超长上下文窗口 [24][26] - 采用分层输入计价模式，输入Token分缓存命中2元/百万Token、未缓存20元/百万Token，输出Token统一按100元/百万Token计费 [25][26] - **摩尔线程2026H1业绩预告**： - 预计2026H1营收16.50-17.50亿元，同比增加135.12%-149.37% [27][28] - 业绩高增受益于AI产业快速发展及国产GPU市场需求旺盛，旗舰训推一体GPU智算卡MTTS5000已实现规模量产 [28]

Flash | 20 Jul 2026 08:44:50 ET │ 10 pages Latin America Brokers & Asset Managers Citi's Daily Statement – 2026.07.20 – BBAS' new measure; Colombian Banks May Citi's take: The government issued MP 1,376/26 (Jun 15) establishing a framework to restructure rural debt for producers affected by adverse climate events and financial distress. The measure authorizes the creation of a new credit line that can be used to refinance or amortize existing rural loans and CPRs, while also allowing the federal government ...

【银河期货】鸡蛋周报： 现货价格稳定 价格高位震荡 研究员：刘倩楠、王玺圳 期货从业证号：F3013727、F03118729 投资咨询证号：Z0014425、Z0022817 风险管理 · 财富管理 期货及衍生品综合服务商与交易商 1 目录 CONTENTS 01. 综合分析与交易策略 02. 核心逻辑分析 --- 03 --- 04 GALAXY FUTURES 风险管理•财富管理 2 01 PART ONE 综合分析与交易策略 GALAXY FUTURES 风险管理•财富管理 3 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价4.78元/斤，较上周价格上涨0.22元/斤，主销区均价4.92元/斤，较上周上 涨0.22元/斤。本周全国蛋价延续涨势。周内全国主产区蛋价企稳反弹， 台风天气过后，南方 市场走货速度放缓，蛋价冲高后小幅回落，带动河北粉蛋产区价 格小幅回调。北方红蛋产区受 天气影响走货放缓，但整体蛋价依旧强势，天气恢复正 常后走货渐快，本周维持红强粉弱的格 局。 产区价格 销区价格 风险管理•财富管理 4 供应分析 淘鸡数量 淘鸡日龄 周内全国蛋价延续涨势。周内全国主产区蛋价企稳反 弹，台风天气过后，南方市场走 ...

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 2026年5月全球半导体销售额达1,206.1亿美元，是2025年同期的2倍，连续第31个月同比增长，单月销售额持续刷新历史纪录 [3][28] - 苹果AI服务在中国完成备案，阿里巴巴的千问模型将整合至中国市场Apple Intelligence，百度参与AI搜寻及中国版Siri建设，苹果AI在华应用加速落地 [3][32] - 三星、SK海力士与美光三大存储厂2026年大举扩产HBM，尽管供给规模成长逾1倍，但HBM供应短缺情形仍将持续 [3][32] - 2026年全球半导体制造设备销售额预估达1,659亿美元，较2025年成长23.2%，创历史新高，AI需求驱动投资动能延续 [33] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周下跌6.4%，其中Marvell下跌近20%，AMD下跌11.1% [1][10] - 国内AI芯片指数本周下跌16.5%，其中澜起科技跌幅超31%，兆易创新跌幅近25% [1][10] - 英伟达映射指数本周下跌12%，其中长芯博创和太辰光跌幅超25% [1][13] - 服务器ODM指数本周下跌3.1%，其中超微电脑下跌近15% [1][13] - 国内存储芯片指数本周下跌31%，其中北京君正、恒烁股份等9家公司跌幅超30% [1][16] - 国内功率半导体指数本周下跌23.8%，华润微、士兰微等公司跌幅均在20%以上 [1][16] - A股苹果指数本周下跌11.3%，港股苹果指数上涨1.5% [1][18] - 本周覆盖标的中，仅安克创新上涨4.42%、豪威集团上涨0.88%，澜起科技跌幅超30%，纳芯微、兆易创新等跌幅超20% [19][20] 行业数据 - 2026年第二季度全球智能手机出货量为2.775亿部，同比下降6.7%，连续第二个季度下滑 [2][22] - 全球市场前五大厂商中，三星出货6,270万部同比增长8.1%，苹果出货5,580万部同比增长15.3%，小米、OPPO、vivo出货同比分别下降26.3%、17.5%、19.4% [22] - 2026年第二季度中国智能手机出货约6,601万台，同比下降4.3%，连续五个季度下滑 [2][23] - 中国市场华为以22.6%份额位居第一，苹果份额18.1%位居第二，出货量同比增长24.4% [23] - 根据Omdia数据，2026年第二季度中国大陆智能手机出货同比下降2%至6,610万部，华为以23%份额居首，苹果出货1,240万部、份额19%，创其大陆二季度出货和份额新高 [24][25] - 2026年大尺寸OLED出货量预计同比增长18.8%至3,880万片，其中OLED笔电面板、OLED显示器面板出货预计分别同比增长66.0%、34.0% [27] - 整体大尺寸显示出货量预计同比下降2.3%至9.169亿片，大尺寸LCD出货预计同比下降3.0%至8.781亿片 [2][27] 重大事件 - 全球半导体销售额高增长主要得益于以美国为中心的AI需求急剧喷发，带动韩国及中国台湾等制造商加速供货 [28] - 从区域看，美洲市场销售额暴增至2025年同期的2.3倍达428.5亿美元，亚太及其他地区（不含日本与中国）增至2.2倍达341亿美元，中国年增88.8% [28][30] - 苹果调高日本iPhone售价，标准机型iPhone 17售价调涨10%至14.28万日元，主要反映存储价格上涨及日元贬值冲击 [3][30] - Meta拟出租AI算力予Anthropic，2年合约价值最高可达100亿美元，并考虑出售其AI模型存取权 [3][31] - 苹果为9月新机大幅追加均热板采购订单，旨在为首款折叠式手机与未来旗舰机型提升散热效能，折叠iPhone目标产量约1,000万部，iPhone 18 Pro系列目标产量高达7,000万部 [3][31] - 存储厂DRAM产能快速向HBM倾斜，以生产位元数计算，HBM在整体DRAM产量中占比预估从2025年的12%升至2026年的15%，市场预期2027年可能提高至约30% [32] - AI需求驱动下，全球半导体制造设备销售额预计将持续增长，2028年可能攀升至2,295亿美元，创连续5年成长新纪录 [33]

J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 20 July 2026 JPM Asia Telco Investing our Recommendations Back-testing analysis: 20 July 2026 Head of APAC Telecoms and India TMT Research Ankur Rudra, CFA AC (65) 6801-3237 ankur.rudra@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities Singapore Private Limited Harsh Upadhyay (91 22) 6157 3094 harsh.x.upadhyay@jpmchase.com J.P. Morgan India Private Limited, J.P. Morgan Tower, Santacruz(E), Mumbai - 400098, SEBI Registration: INH000001873, (91-22) 6157-3000. See page 12 for ana ...

www.leadleo.com 2026年中国新能源汽车连接器行业概览：智电技 术变革赋能新能源汽车连接器量价齐升 2026 China New Energy Vehicle Connector Industry 2026 年中国新エネルギー自動車用コネクタ産業 概览标签：连接器、高压化、智能化 2026/05 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均 系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外 ）。 ，任何人不得以任何方式擅自复制 、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述 约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任 的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹 "的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构， 也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 该报告核心解答的问题 本报告为2026年中国新能源汽车连接器行业概览报告，将梳理中国新能源汽车连接器行业的发展现状，并对市场规模、发展趋势与挑战做出具体分析。此研究将会回答的关键问题包 括：（1）铜为什么是新能源汽车连接器的核心基材？铝代 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2026年07月20日16时15分 | | | उन्हेर्ने | | | | 学习前 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名次 | 会员简称 | き客車 | 増減 | 日比(%) | 名次 会员简称 | き空東 | 增减 | 日比(%) | | | -- 前5名合计 | 60.684.00 | -4.261.00 | 21.43 | 前5名台计 -- | 5,945.00 | -321.00 | 2.10 | | | -- 前10名合计 | 82,189.00 | -4.575.00 | 29.03 | 前10名合计 -- | 8.819.00 | 476.00 | 3.11 | | | 前20名合计 | 104,528.00 | -4,148.00 | 36.92 | 前20名合计 | 9,403.00 | 476.00 | 3.32 | | | 1 国泰高安 | 23,891.00 | -1.949.00 | 8.44 | 1 全瑞期货 | 1.946.00 ...

Latam Local Markets Strategy Gisela Brant AC Santiago J Olalquiaga Calcano AC Tania Escobedo Jacob gisela.brant@jpmchase.com santiago.olalquiagacalcano@jpmorgan.com tania.escobedojacob@jpmorgan.com (212) 834-3947 (212) 622-2484 (212) 622-4128 J.P. Morgan Securities LLC J.P. Morgan Securities LLC J.P. Morgan Securities LLC Latam Local Market Flows, Positioning and Issuance July 2026 Highlights: * In Brazil, NTNBs saw outflows in May, while NTNFs turned from modest inflows to modest outflows on the month. LTN ...