证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 05 05 年 月 日 大金重工（002487.SZ） 股价走势 造船+海风业务拓展，海工龙头强者恒强 事件：公司发布 2025 年和 2026Q1 业绩报告。2025 年公司实现营业收入 61.74 亿 元，同比+ 63.34%；归母净利润 11.03 亿元，同比+ 132.82%；扣非归母净利润 10.77 亿元，同比+148.68%。公司 2026Q1 实现营收 19.1 亿元，同比+67%，环比+21%。 归母净利 4.4 亿元，同比+88%，环比+101%。2026Q1 业绩超预期。 2025 年欧洲海工交付大幅提升，带动公司盈利提升。2025 年公司毛利率 31.18%， 同比+1.35pcts；净利率约 17.87%，同比+5.33pcts。2026Q1 公司毛利率 39.2%，环 比+7.8pcts，净利率 22.8%，环比+9.1pts，公司毛利率、净利率均为历史单季新高。 盈利大幅提升，我们认为主要是公司出海海工收入占比提升。2025 年，公司出口收入 达 45.97 亿元，同比+165.26%；出口业务收入占总营收比重 ...

农林牧渔 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-05 2025-09 2026-01 农林牧渔 沪深300 2026 年 05 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 相关研究报告 《猪价阶段性修复，大猪压力缓释但 产能去化尚未加速 —行业周报》- 2026.4.26 陈雪丽（分析师） 《3 月养殖端加速出栏兑现压力，能 繁边际回落去化趋势初步确立—行业 点评报告》-2026.4.22 《猪价低位反弹难掩前端压力，能繁 边际松动但去化仍待确认—行业周 报》-2026.4.19 10 2025 年农业板块营收规模延续增长，净利润承压下 滑 ——行业周报 chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 周观察：2025 年农业板块营收规模延续增长，净利润承压下滑 2025 年农业行业实现营业收入 11755.4 亿元，同比增长 2.2%，归母净利润 273.8 亿元，同比下降 41.3%。2026Q1 实现营业收入 2815.5 亿元，同比上涨 4.0%；归母净利润-26.9 亿元，同比下降 120.2%。 归母净利润兑现情况看，2025 年种植 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 阿特斯（688472） 2026 年一季报点评：储能出货高增，IEEPA 税金退回增厚利润 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 46,165 | 40,256 | 38,893 | 46,084 | 54,129 | | 同比（%） | (10.03) | (12.80) | (3.38) | 18.49 | 17.46 | | 归母净利润（百万元） | 2,247 | 1,016 | 2,442 | 3,520 | 4,468 | | 同比（%） | (22.60) | (54.80) | 140.40 | 44.17 | 26.91 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.62 | 0.28 | 0.67 | 0.97 | 1.23 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.39 | 51.75 | 21.53 | 14.93 | 11.77 | [Ta ...

证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 小米集团-W（01810.HK） 2026Q1 业绩前瞻：毛利率预计得到较好控 制，存储价格上涨及国补退坡带来短期收入 压力 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 365,906 | 457,287 | 469,244 | 530,158 | 575,927 | | 同比(%) | 35.04 | 24.97 | 2.61 | 12.98 | 8.63 | | 归母净利润（百万元） | 23,658 | 41,643 | 31,259 | 37,420 | 44,423 | | 同比(%) | 35.38 | 76.02 | (24.94) | 19.71 | 18.72 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.91 | 1. ...

4 May 2026 | 8:14AM KST Equity Research South Korea Tech: Memory Pricing Tracker: Apr. 2026: Latest 2Q26 DRAM/NAND pricing forecasts higher vs. GSe TrendForce slightly raised its forecasts for 2Q26 PC DRAM and server DRAM pricing, and now its pricing forecasts for 2Q26 across all major applications are higher compared to GSe. We reiterate our Buy ratings on Samsung Electronics (SEC) and SK Hynix (Hynix). PC DRAM: 2Q26 forecast slightly raised to +43-48%; now slightly higher vs. GSe April DDR4 8GB and DDR5 8 ...

高盛闭门会-AI 与再工业化引爆电力超级周期，设备是瓶颈 GEV 享受高溢价，液冷结构性转型渗透率剑指 100%20260503 摘要 GE Vernova 燃气轮机订单排至 2030 年，积压订单 100GW 为产能 5 倍，西门子能源已停止接收 2030 年前订单，电力设备处于极度供不应 求状态。 GE Vernova 电力板块 EBITDA 利润率预计从双位数提升至 2028 年的 25%-30%，2025 年后 EBITDA 具备 4-5 倍增长潜力。 铸锻件产能成为全行业瓶颈，PCP 与 Howmet 等供应商在航空与电力 客户间拥有极强议价权，导致电力设备交付周期拉长。 HVAC 企业订单拐点显现，数据中心相关订单近两季度增长 3 倍；冷水 机组作为液冷系统的冗余与降温核心，具备 5-10 倍于设备成本的服务 年金价值。 液冷渗透率升至 10%-15%，CDU 与冷板趋于同质化，竞争核心转向能 提供歧管等全套方案以抢占客户预算份额的能力。 美国制造业投资额从疫情前 800 亿美元激增至 2024 年 2,400 亿美元， 规模为数据中心建筑支出的数倍，再工业化进入项目完工收益期。 尽管西门子能源在 ...

高盛闭门会-美伊谈判陷入僵局海峡继续封锁，油价预测上 调但对核心通胀仅影响 0.3%，ai 驱动下半导基本面继续 走强 20260503 摘要 伊朗局势趋向长期"围困"，霍尔木兹海峡封锁风险具结构性，全面放 开需核谈判框架，短期内军事冲突风险虽存但难以成为长期叙事。 科技股一季度能见度改善，微软、Alphabet、亚马逊订单积压达 1.5 万 亿美元，AI 资本支出预期上调至 2027 年，企业利润率随 AI 交付稳步提 升。 半导体板块受订单积压与供应短缺驱动，看多逻辑强化；软件与互联网 板块虽年内跌幅达 15-20%，但财报显示商业模式正向 AI 优先转型，个 股分化将加剧。 2026 年 Q4 布伦特原油预测上调至 90 美元/桶，若霍尔木兹海峡封锁持 续至 Q3 且基础设施受损，油价存在冲向 120 美元甚至 2008 年高点的 尾部风险。 全球通胀风险低于 2021-2023 年，主因供应中断范围较小（仅占全球 贸易 1%）且劳动力市场降温，预计能源价格上涨对核心通胀贡献仅 0.3-0.4%。 Q&A 当前中东局势似乎陷入僵局，市场已开始计入能源价格长期高企的预期，应如 何看待当前形势？双方是否存在 ...

Asia Pacific Equity Research 01 May 2026 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. China Securities 1Q26 review: A quarter of expectation reset with more beats than misses, reiterate CICC-H and Citic-Sec-A as top picks 1Q26 results at China brokers gen ...

化学原料 2026 年 05 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 58% 72% 2025-05 2025-09 2026-01 化学原料 沪深300 相关研究报告 《制冷剂 Q2 长协调涨落地，HFCs 三 大核心品种 R32、R134a、R125 市场 报价全面突破 6 万—氟化工行业周 报》-2026.4.5 现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回， 未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产 业创造新的需求增长极，萤石供给将 现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将 迎"黄金十年"，静待龙头引领周期 反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储 量优势及高成长动能，金石资源开启 价值发现之旅》（2020.11.2） 《昊华科技深度报告：围绕国家科技 战略，军工基因铸就央企材料平台》 （2020.9.9） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更 新换代，氟化工龙头开启黄金十年》 （2020.2.11） 《氟化工产业链共振上涨，制冷剂行 情韧性十 ...

2026/5/5 受地缘冲突扰动，2026年Q1国际原油价格中枢显著抬升，原油均价同比、环比双双上行，价格波动幅度有所放大。 上游龙头企业享受高油价红利，板块整体盈利水平同比、环比大幅改善，经营质量持续优化。 3 市场行情 4 1 19.1% 3.8% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 资料来源： Wind，国金证券研究所 5 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2026/1/1 2026/1/3 2026/1/5 2026/1/7 2026/1/9 2026/1/11 2026/1/13 2026/1/15 2026/1/17 2026/1/19 2026/1/21 2026/1/23 2026/1/25 2026/1/27 2026/1/29 2026/1/31 2026/2/2 2026/2/4 2026/2/6 2026/2/8 2026/2/10 2026/2/12 2026/2/14 2026/2/16 2026/2/18 2026/2/20 2026/2/22 2026/2/24 2 ...