2026 年 04 月 24 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 匡培钦 S0350525120001 kuangpq@ghzq.com.cn 证券分析师： 黄安 S0350526010002 huanga@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025 年扣非利润高增 41%，境外收入高增 73% 事件: 最近一年走势 | 相对沪深 300 表现 | | | 2026/04/23 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 中谷物流 | 3.3% | 8.6% | 19.9% | | 沪深 300 | 8.3% | 1.8% | 26.4% | | 市场数据 | | | 2026/04/23 | | 当前价格（元） | | | 11.03 | | 52 周价格区间（元） | | | 9.32-12.40 | | 总市值（百万元） | | | 23,163.70 | | 流通市值（百万元） | | | 23,163.70 | | 总股本（万股） | | | 210,006.31 | | 流通股本（万股） | ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 4 月 24 日 [Table_Title] 2026 年第一季度，Quantum Scape 完成了 Eagle Line 的安装并启动了生产 Eagle Line 是公司高度自动化的试点生产线，旨在验证公 司固态锂金属电池技术的可扩展生产能力。第一季度，公司完 成了 Eagle Line 的安装并启动了生产。公司正在生产首批 QSE-5 电芯，并持续改进 Eagle Line 的各项功能，例如设备正 常运行时间、生产线产能、控制系统、数据集成和工艺稳定 性。 公司已将先进的人工智能模型集成到 Eagle Line 中，并在 电芯质量和可靠性方面取得了显著进展。结合先进的在线计量 技术，公司改进了实时控制，从而提升了电芯性能。公司相 信，Eagle Line 产能的提升将有助于形成良性循环：更高的数 据量、更快的学习周期和更高的产品质量。 除了验证可扩展生产能力外，Eagle Line 还将有助于 QSE- 5 电芯的交付。第二季度，公司计划提高 QSE-5 电芯的产量， 以支持客户在汽车及其他应用领域的项目。 ►商业更新 1、汽车领域 电 ...

摘要 根据 Wind 数据，折价成交个券中，"26 山新 01"债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，"H2 万科 02" 估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，"25 华润银行二级资本债 02"估值价格偏离幅度较大；净价上涨成 交商金债中，"25 瑞丰农商行科创债 01"估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于 5%的个券中，地产债排名靠前。 信用债估值收益变动主要分布在(0,5]区间。非金信用债成交期限主要分布在 2 至 3 年，其中 2 至 3 年期品种折价成 交占比最高；二永债成交期限主要分布在 4 至 5 年，其中 4 至 5 年期品种折价成交占比最高。分行业看，石油石化行 业的债券平均估值价格偏离最大。 风险提示 统计数据偏差或遗漏，高估值个券出现信用风险 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 固定收益动态 图表1：折价成交跟踪 | 大幅折价个券成交跟踪 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 剩余期限 估值价格偏 估值净价 估值收益率 | 估值收益率 | 前一日估值 | | | | 成交规模 | ...

量化信用策略 截至 4 月 17 日，超长二级债、利率重仓策略收益攀升。上周，信用风格城投重仓组合平均收益上行 1.5bp 至 0.2%， 久期、哑铃型组合单周收益分别为 0.21%、0.25%，环比基本持平；二级资本债重仓组合收益显著上涨 11.5bp 至 0.27%， 但整体跑输对应利率风格组合，混合哑铃型策略涨幅趋近于 1 月中旬水平，近一个月累计收益达到 1.1%，而子弹型、 下沉策略与城投久期组合单周收益读数近似；超长债重仓策略收益平均上涨 5.5bp 至 0.45%，其中，城投、产业及二 级超长型策略收益分别达到 0.33%、0.35%、0.67%。 ETF 谋势 上周（4/13-4/17）债券型 ETF 资金净流入 160 亿元，信用债 ETF、利率债 ETF、可转债 ETF 分别净流入 104 亿元、净 流入 72 亿元、净流出 16 亿元。业绩表现来看，信用债 ETF、利率债 ETF、可转债 ETF 累计单位净值周度涨跌幅分别 为+0.06%、+0.27%、+1.88%。 票息资产热度图谱 截至 2026 年 4 月 20 日，存量信用债中，民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨环保 [Table_Title] 双碳目标迈入"党政同责"时代，首部综合评价 考核办法出台 报告要点 [Table_Summary] 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。这是我国构建 碳排放双控制度体系、压实地方双碳责任的核心顶层文件；通过党政同责、量化指标、结果挂 钩等机制，构建了覆盖全国的硬约束制度，为双碳战略提供了强有力的制度保障。"十五五"期 间我国双碳工作从"目标部署"转向"刚性约束+量化考核"的新阶段。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 贾少波 李博文 盛意 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 [Table_Title 双碳目标迈入"党政同责"时代，首部综合评价 2] 考核办法出台 [Table_Summary2] 事件描述 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和 ...

www.hczq.com 证券研究报告 | 医药生物 | 2026年4月24日 华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第172期 国内色谱填料行业近况更新 联系人：张良龙 | 华创医药团队： | | | --- | --- | | 首席分析师郑辰 | 执业编号：S0360520110002邮箱：zhengchen@hcyjs.com | | 联席首席分析师刘浩 | 执业编号：S0360520120002邮箱：liuhao@hcyjs.com | | 医疗器械组组长李婵娟 | 执业编号：S0360520110004邮箱：lichanjuan@hcyjs.com | | 中药和流通组组长高初蕾 | 执业编号：S0360524070002邮箱：gaochulei@hcyjs.com | | 高级分析师王宏雨 | 执业编号：S0360523080006邮箱：wanghongyu@hcyjs.com | | 高级分析师朱珂琛 | 执业编号：S0360524070007邮箱：zhukechen@hcyjs.com | | 分析师陈俊威 | 执业编号：S0360525060002邮箱：chenjunwei@hcyjs.co ...

[Table_Page] 年报点评|工程机械 证券研究报告 [Table_Title] 恒立液压（601100.SH） 为什么恒立模式是机械制造的标杆 [Table_Summary] 核心观点： 盈利预测： | [Table_ 单位:Finance] 人民币百万元 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | | 9,390 | 10,941 | 14,147 | 17,662 | 21,586 | | 增长率（ ） | % | 4.5% | 16.5% | 29.3% | 24.8% | 22.2% | | EBITDA | | 2,953 | 3,460 | 4,972 | 6,247 | 7,996 | | 归母净利润 | | 2,509 | 2,734 | 3,699 | 4,910 | 6,462 | | 增长率（ ） | % | 0.4% | 9.0% | 35.3% | 32.7% | 31.6% | | EPS（元/股） | | 1.87 | 2. ...

常熟银行(601128) 报告日期：2026 年 04 月 24 日 盈利保持高增，息差显著改善 ——常熟银行 2026 年一季报点评 证券研究报告 | 公司点评 | 农商行Ⅱ 投资要点 ❑ 常熟银行 2026Q1 息差改善超预期，营收利润双提速。 ❑ 业绩概览 2026Q1 常熟银行营收同比增长 6.7%，增速较 25A 加快 0.2pc；归母净利润同比 增长 11.1%，增速较 25A 加快 0.5pc。2026Q1 末不良率 0.75%，较 25A 末下降 1bp；2026Q1 末拨备覆盖率 438%，较 25A 末下降 13pc。 ❑ 利润保持高增 2026Q1 常熟银行营收同比增长 6.7%，增速较 25A 加快 0.2pc；核心营收同比增 长 6.9%，增速较 25A 加快 1.4pc；归母净利润同比增长 11.1%，增速较 25A 加快 0.5pc。营收角度来看，规模扩张减弱，息差拖累改善，非息支撑减弱。具体来 看：①规模，26Q1 末总资产同比增长 7.8%，增速较 25A 末放缓 2.1pc；其中贷 款同比增长 7.9%，增速较 25A 加快 1.5pc。资产结构有所优化，贷款保持较高增 速 ...

装修建材 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 执业证书编号：S0740525030002 Email：wanjy@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 2,388.70 | | 流通股本(百万股) | 1,914.49 | | 市价(元) | 15.07 | | 市值(百万元) | 35,997.71 | | 流通市值(百万元) | 28,851.39 | 2025-10-31 营对冲行业下行》2025-05-10 东方雨虹（002271.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2026 年 04 月 24 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | 分析师：孙颖 | | 营业收入（百万元） | | 28,056 | 27,579 | 3 ...

广汇能源（600256.SH） 炼化及贸易 | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 6,392.00 | | 流通股本(百万股) | 6,392.00 | | 市价(元) | 6.00 | | 市值(百万元) | 38,352.02 | | 流通市值(百万元) | 38,352.02 | 1、《煤炭以量补价，高分红如期兑现》 2025-05-02 执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn | 评级： 增持（维持） | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | 分析师：杜冲 | | 营业收入（百万元） | | 36,441 | 30,440 | 38,362 | 41,028 | 44,344 | | | | 增长率 yoy% | | -41% | -16% | 26% | 7% | 8% | | ...