2026 年 06 月 24 日 公司点评 买入/首次 紫金黄金国际(02259) 电话： 昨收盘:86.98 量价共振推动盈利高增，资源扩张打开成长空间 ◼ 走势比较 (20%) 6% 32% 58% 84% 110% 25/9/30 25/11/22 26/1/14 26/3/8 26/4/30 26/6/22 紫金黄金国际 恒生指数 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 26.76/26.76 总市值/流通(亿港元) 2,664/2,664 12 个月内最高/最低价 (港元) 268/98.35 相关研究报告 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：刘强 E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 事件：2025 年公司实现营业收入 53.8 亿美元，同比+80.1%；归母净 利润 16.0 亿美元，同比+232.7%；经营活动产生的现金流净额 24.0 亿美 元，同比+174.2%；资本开支 6.2 亿美元，同比+26.3%。 内生增长加外延并购，矿产金产 ...

[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 行业专题研究 | 基础化工 | 2026/06/24 基础化工行业 AI 系列：算力竞赛重塑 MLCC 需求曲线，粉体配方与全 链工艺筑就核心壁垒 [Table_Author] 孟祥杰 吴坤其 吴鑫然 邱净博 SAC 执证号： S0260521040002 SFC CE.no: BRF275 SAC 执证号： S0260522120001 SFC CE.no: BRT139 SAC 执证号： S0260519070004 SFC CE.no: BPW070 SAC 执证号： S0260522120005 010-59136693 010-59133689 0755-23942150 010-59136685 mengxiangjie@gf.com.cn wukunqi@gf.com.cn wuxr@gf.com.cn qiujingbo@gf.com.cn 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] MLCC 用于电子电路中的电荷储存等，广泛应用于电子、汽车、国防等领域 ...

2026 年 6 月 17 日，智谱 AI 正式发布并开源新一代旗舰基座模型 GLM-5.2。该模型延续 GLM-5 系列面向 AI Coding 与 长程 Agent 任务的核心定位，采用 MIT 开源协议且无地域限制，面向全量 Coding Plan 用户开放，是智谱迄今能力 最强的开源模型。其核心突破为实现 100 万 token 无损上下文，经长程编码场景专项强化训练，可支撑完整项目级工 程上下文交付；在三项主流长程任务基准测试中位列开源模型首位，整体能力介于 Claude Opus 4.7 与 4.8 之间。编 程能力层面，GLM-5.2 在 Code Arena 全球前端开发盲测中居可用模型第一，支持多档思考强度灵活调节；同评测口 径下，多数编程与长程任务指标领先 DeepSeek-V4-Pro。架构端通过 IndexShare 索引共享、MTP 推测解码优化等技术 创新，1M 上下文下单 token FLOPs 降低约 2.9 倍，长序列推理吞吐较前代大幅提升。 在金融领域专项评测中，GLM-5.2 展现出顶尖的中文金融文本理解能力。基于 CFLUE 金融应用评估数据集的测试显示， 其在金融文本 ...

[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略报告 | 电子 | 2026/06/24 电子行业 2026 年中期策略 AI 创新与存储周期 [Table_Summary] AI 创新：Agent 时代到来，AI PCB 市场快速增长。随着模型能力持续提升、推理成本快速下降，大 模型正加速迈向规模化商业落地，AI 推理拐点已至，Agent 时代到来。Harness 赋予模型行动能力， 数据飞轮强化 AI 闭环，重构 AI 硬件消耗与上游产业链格局。模型厂商 ARR 指数级增长，云厂商云 收入&利润均环比增长，云厂商 CAPEX 持续高增。AI PCB 市场成长迅速，CCL 成长与涨价共存。 算交光存共同驱动，AI PCB 市场成长迅速。随着 Rubin 系列新增 midplane/CPX/正交背板、ASIC 架 构不断升级、交换机端口速率持续提升、光模块需求旺盛叠加技术升级以及 AI 存储模组 PCB 规格显 著升级，AI PCB 成长空间广阔。PCB 制造工艺革新，mSAP 迎来 HDI 时刻。光模块速率提升驱动 工艺升级，mSAP 线路精度高、信号损耗低。DDR5 引入 mSA ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 06 月 24 日 收入人次平稳增长，端午出行活力有序释放 2026 年端午假期数据点评 消费品/商业 今年端午假期（6 月 19 日至 21 日，共三天）期间，全国国内出游 1.24 亿 人次 /+4.4%；国内出游总花费 444.56 亿元 /+4.0%；全国边检机关共保障 666.6 万人次中外人员出入境，日均 222.2 万人次/+12.9%；综合来看，端午 期间部分地区受南方天气影响局部出行，但整体旅游出行需求依旧延续稳健增 长；出入境客流同比增幅亮眼，跨境出行、探亲游玩需求持续升温，旅游市场 稳步复苏，整体表现符合预期。 细分来看，2026 年端午假日期间，离岛免税延续稳定增长，长假催化下山岳景 区出行客流迎来小高峰，亲子游、周边游、毕业游需求兴起，出境游增速放缓 保持双位数以上增长。旅游产业链上，推荐关注与出行人次强相关且估值处于 底部的 OTA、休闲需求驱动的酒店，具备内生优化、外部交通条件催化的区域性 景区，建议关注：同程旅行、携程集团、华住集团、锦江酒店、首旅酒店、长 白山、滴滴出行。 ❑ 风险提示：经济消费下滑风险，出行政策变动风险。 推荐（ ...

证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2026 年第 25 周） 推荐（维持） 楼市成交同比下降，保利广州白云拿地 行业研究 房地产 2026 年 06 月 24 日 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 ❑ 板块行情：第 25 周（6 月 15 日-6 月 18 日）申万一级行业指数中，房地产指 数下跌 1.8%，在 31 个一级行业板块中排名第 19。 ❑ 政策要闻：地方层面：1）广州黄埔：6 月 15 日，广州市黄埔区城中村改造房 票核发单位黄埔安居集团发布《关于规范黄埔区城中村改造项目房票转让相关 事宜的公告》，进一步规范黄埔区城中村改造项目房票转让操作流程。黄埔区 城中村改造项目被征收人满足每户拥有一套住房的前提下，允许房票在本项目 被征收人间互相转让，每张房票允许实名转让一次，使用期限不变，且不得分 ...

证券研究报告 基础化工 | 农化制品 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2026 年 06 月 24 日 证券分析师 李辉 SAC：S1350526010001 lihui01@huayuanstock.com 张峰 SAC：S1350525120003 zhangfeng03@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 沈露瑶 SAC：S1350526060002 shenluyao@huayuanstock.com 市场表现： | | | | | | | | 21.69 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年 内 低 | 最 | | | | | | | | | | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | 9,340.80 | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | | 9,340.80 ...

2026 年 06 月 25 日 开源晨会 0625 ——晨会纪要 沪深300 及创业板指数近1年走势 80% 120% 沪深300 创业板指 晨 会 纪 要 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 电子 | 4.148 | | 建筑材料 | 4.101 | | 综合 | 3.195 | | 基础化工 | 1.908 | | 通信 | 0.912 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 农林牧渔 | -2.900 | | 美容护理 | -2.776 | | 银行 | -2.478 | | 商贸零售 | -2.287 | | 煤炭 | -2.213 | 数据来源：聚源 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【固定收益】非税收入转正，中央地方财政收支分化明显——2026 年 5 月财政数 据点评-20260624 事件：财政部公布 2026 年 5 月财政数据，5 月当月全国一般公共预算收入同比增 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨航空 [Table_Title] 旺季渐行渐近，成本改善在即 报告要点 [Table_Summary] 本周，国内航班量降幅继续收窄：截至 6 月 20 日，国内 7 日移动平均含油价格同比增长 2.3%， 扣除燃油附加费后的裸票价格同比下滑 13.4%；国内/国际客座率同比变动-1.3/+3.3pcts，整体 航班量/客运量同比下滑 5.2%/4.9%。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 张银晗 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490520080027 SFC：BQK468 SFC：BXY533 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 旺季渐行渐近，成本改善在即 [Table_Summary2] 本周数据：航班量降幅继续收窄，票价修复渐行渐近 本周，国内市场含油收益同比仍保持增长，但涨幅继续明显收窄：截至 6 月 20 日，国内 7 日 移动平均含油价格同比增长 2.3%，较上期涨幅持续下降；扣除燃油附加 ...

证券研究报告 | 2026年06月16日 2026年06月24日 5 月行情回顾&重要数据跟踪：5 月机械行业（申万分类）指数上涨 4.40%， 跑赢沪深 300 指数 2.63 个 pct。机械行业 TTM 市盈率/市净率约为 47.38/3.54 倍，整体估值水平继续提升。5 月钢/铜/铝价格指数环比变 动+0.74%/+4.61%/+6.92%。 PMI（国家统计局 5 月 31 日数据）：5 月制造业 PMI 指数 50.00%，环比 下降 0.3 个百分点，处于临界点上，装备制造业与高技术制造业继续加 速扩张。 机械行业 2026 年 6 月投资策略 优于大市 持续看好 AI 相关投资机会，优选经营业绩佳的标的 核心观点 行业研究·行业投资策略 工程机械（中国工程机械工业协会 6 月 6 日数据）：2026 年 5 月销售各 类挖掘机 24794 台，同比增长 36.2%。其中：国内销量 11628 台（含电 动挖掘机 24 台），同比增长 38.6%；出口 13166 台（含电动挖掘机 25 台），同比增长 34.2%。 重点组合&6 月投资观点： 成长&前瞻方向组合：博盈特焊、飞荣达、汉钟精机、 ...