证券研究报告 | 2026年07月05日 美股市场速览 弱于大市 软件与媒体走强，半导体与硬件趋弱 价格走势：大盘风格带动市场回升，科技内部分化较大 本周，标普 500 指数+1.8%（上周-2.0%），纳斯达克综指+2.1%（上周-4.6%）。 风格：大盘成长（罗素 1000 成长+1.8%）＞大盘价值（罗素 1000 价值+1.7%） ＞小盘价值（罗素 2000 价值-0.4%）＞小盘成长（罗素 2000 成长-0.5%）。 18 个行业上涨，6 个行业下跌。上涨的主要有：媒体与娱乐（+6.0%）、软 件与服务（+5.6%）、保险（+5.2%）、综合金融（+4.9%）、商业和专业服 务（+4.3%）；下跌的主要有：电信业务（-5.9%）、半导体产品与设备（-2.4%）、 食品与主要用品零售（-1.7%）、能源（-1.4%）、房地产（-1.3%）。 资金流向：整体小幅流出，半导体与硬件流出幅度较大 本周，标普 500 成分股估算资金流（涨跌额 x 成交量）为-93.6（亿美元， 下同），上周为-173.6，近 4 周为+158.9，近 13 周为+1513.2。 15 个行业资金流入，9 个行业资金流出。资 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 07 月 05 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈轩 SAC：S1350525120001 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 美国 6 月非农低于预期，铜价有望企稳 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2026/6/29-2026/7/3） 投资要点： 风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振风险；新能源汽车增速不及预期风险。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：美国 6 月非农低于预期，美联储加息预期降温，铜价有望企稳。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌 幅分别为+0.26%/+ ...

化工行业|深度报告 证券研究报告 2026-07-03 电子特气行业报告—— 需求高增+海外供给收缩，推动含氟气体景气度提升 证券分析师: 王亮 分析师登记编号: S1190522120001 证券分析师: 王海涛 分析师登记编号: S1190523010001 报告摘要 电子特气为半导体制造关键材料，被称为"芯片血液" • 电子特气广泛应用于集成电路、显示面板、半导体照明、光伏等行业。集成电路制造涉及上千道工序，工艺极其复 杂，需使用上百种电子特种气体。从半导体市场构成来看，电子特气为晶圆制造过程中的第二大耗材，占比接近 14%，仅次于硅片。 下游三大需求领域强力驱动，中国电子特气市场规模高速增长 需求高增，海外供给收缩，推动含氟气体景气度提升 • 三氟化氮、六氟化钨、六氟丁二烯、六氟乙烷、六氟化硫、八氟环丁烷、八氟丙烷等含氟特气广泛服务于半导体芯 片、显示面板、光伏的生产制造，在蚀刻、成膜、清洗等工序中发挥着重要的作用。下游产业需求快速增长，个别 产品海外产能供给收缩，推动含氟气体景气度持续提升。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 • 电子特气下游三大领域齐头并进，半导体制造伴随A ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260629-20260705） 聚焦：快递龙头二季度高增且低估，半导体物流新 推荐（维持） 兴市场未来高景气 一、聚焦：快递龙头二季度高增且低估，半导体物流新兴市场未来高景气 1、快递龙头二季度高增且低估：圆通公告上半年业绩预告 26H1 预计实现归 母净利润 31 亿到 34 亿，同比增长 69.3%到 85.7%。根据业绩预告，我们测算 26Q2 预计实现归母净利润 17.2-20.2 亿，同比增长 77%-108%。业绩超预期， 公告披露次日公司涨停。参考 1-5 月件量增速，我们测算 Q2 实现单票归母净 利 0.216 元，环比提升约 0.04 元，同比提升 0.096 元。投资建议：我们继续强 推快递板块，关注二季度业绩期布局机会。Q1 快递企业已整体超预期，圆通 Q2 业绩大幅预增，反内卷业绩弹性持续兑现。当前板块估值具备配置性价比， 行业整体反内卷趋势未变，龙头公司有望享受价格弹性及龙头市占率提升。 2、半导体物流新兴市场未来高景气 6 月 11 日我们发布报告《密尔克卫：股权激励提振发展信心，半导体物流业 务具备高增长潜力》中，测算半 ...

供应预期恢复 甲醇震荡下行 --国信期货甲醇周报 2026年7月5日 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 甲醇基本面分析 3 后市展望 Part1 第一部分 行情回顾 1.1 甲醇期现货价格及价差走势 数据来源：WIND 国信期货 -150.0 -50.0 50.0 150.0 250.0 350.0 450.0 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2025-07-01 2025-07-08 2025-07-15 2025-07-22 2025-07-29 2025-08-05 2025-08-12 2025-08-19 2025-08-26 2025-09-02 2025-09-09 2025-09-16 2025-09-23 2025-09-30 2025-10-07 2025-10-14 2025-10-21 2025-10-28 2025-11-04 2025-11-11 2025-11-18 2025-11-25 2025-12-02 2025-12-09 2025-12-16 2025-12-23 2025-12-30 2026-01-06 2026-0 ...

行业投资评级 - 维持 **OVERWEIGHT**（推荐）评级，预期行业在未来12个月表现将优于市场 [1][5][9][25] 报告核心观点 - 6月汽车市场（尤其是新能源汽车）复苏强于预期，为板块短期反弹提供了基本面支撑，市场关注点已转向**海外销量增长、高端车型结构贡献以及价格压力对冲能力** [1][5][9] - 车企表现持续分化，**海外业务**和**高端化产品**成为决定盈利弹性和未来超预期表现的关键变量 [2][3][5][8][9] 市场表现与销量数据总结 - **6月整体市场**：乘联会初步估计6月新能源乘用车厂商批发销量达**151万辆**，同比增长**22%**，环比增长**12%**，修复势头强劲 [1][6] - **主要车企6月销量**： - 比亚迪新能源汽车销量 **40.35万辆** [1][6] - 吉利汽车总销量 **24.08万辆**，其中纯电及插混（BEV/PHEV）合计 **16.14万辆** [1][6] - 奇瑞汽车总销量 **24.06万辆**，其中新能源汽车 **10.34万辆** [1][6] - 零跑汽车交付 **9.34万辆**，同比增长**95%**，再创单月新高 [1][4][6][9] - 蔚来汽车交付 **4.06万辆**，同比增长**62.9%** [1][3][6][8] - 小鹏汽车交付 **4.01万辆**，同比增长**15.9%** [1][4][6][9] 海外出口表现总结 - 出口已成为核心利润结构变量，而不仅仅是销量贡献 [2][8] - **主要车企6月出口数据**： - 比亚迪出口 **17.53万辆**，占其总销量比重达 **43.5%** [2][8] - 吉利出口 **10.29万辆**，同比大增**157%**，出口占比 **42.7%**，海外月销站上10万辆级 [2][8] - 奇瑞出口 **18.52万辆**，出口占比高达 **77.0%** [2][8] - 长城汽车海外销售 **6.02万辆**，海外占比 **55.7%** [2][8] 高端化与产品结构总结 - 高端爆款车型是头部车企对冲价格压力、实现品牌上行的重要工具 [3][8] - **主要车企高端品牌表现**： - 吉利旗下极氪品牌6月销量 **3.52万辆**，同比飙升**111%** [3][5][8][9] - 比亚迪高端及个性化品牌（腾势、方程豹、仰望）合计贡献约 **5.6万辆** [3][8] - 蔚来ES9上市30天交付突破 **1万辆** [3][8] - 鸿蒙智行6月交付 **5.06万辆**，AITO M9规模交付两周突破 **8,000台** [3][8] 新势力车企动态总结 - 新势力车企出现边际改善，其中小鹏和零跑展现更强弹性 [4][9] - **具体表现**： - **零跑汽车**：上半年累计交付达 **35.65万辆**，在规模扩张上保持领先 [4][9] - **小鹏汽车**：第二季度累计交付 **10.33万辆**，GX车型开始放量，MONA L03开启新产品周期 [4][9] - **理想汽车**：处于车型切换期，6月交付 **3.09万辆**，后续重点看全新L8和L6的订单转化 [4][9] 重点推荐公司及逻辑 - **首推吉利汽车**：6月出口突破10万辆，极氪品牌同比高增**111%**，在“出海+高端化”路线上兑现最为清晰 [5][9] - **推荐比亚迪**：海外销售占比提升至**43.5%**，高端及个性化品牌放量有望改善利润结构 [5][9] - **推荐小鹏集团**：销量重回4万辆级，处于新品周期，同时具备Robotaxi、机器人及高阶智能驾驶带来的AI估值重估潜力 [5][9]

光模块封装测试设备行业动态报告 AI 算力驱动光模块迭代，封测与自动化设备率先受益 glmszqdatemark 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2026 年 07 月 03 日 [Table_Author] 分析师 李哲 执业证书： S0590525110028 邮箱： lizhe_yj@glms.com.cn 分析师 周晓萌 执业证书： S0590525110032 邮箱： zhouxiaomeng@glms.com.cn 相对走势 -10% 13% 37% 60% 2025/6 2025/12 2026/6 机械 沪深300 相关研究 推荐 维持评级 AI 浪潮下，光模块迭代推动封测设备加速升级。光模块是光通信的核心组件，用 于光通信系统中光电信号的转换过程。早期光模块需求量的增加由电信网络驱动， 近年 AI 算力的高速发展促使光模块在工艺上迭代升级，800G、1.6T 等高速光模 块成为研发重点，硅光集成等新技术快速渗透，数通光模块市场快速放量。据 LightCounting 测算，2023 年全球数通光模块市场规模达 62.5 亿美元，2026 年 有望 ...

摘要 2 发行上市节奏：2026年6月，A股上市新股9只、首发募资总额124.14亿元，上市数量和募资规模同比提升13%和 36%，当月上市惠科股份以85亿元募资成为年内至今A股募资体量最大项目。2026上半年，A股合计上市71只新股、 总募资规模705.74亿元，较2025年同期分别增加39%和89%。 首日涨幅表现：2026年6月，沪深市场上市的3只新股均采取网下询价方式发行。当月新股上市首日仍旧无一破发， 平均涨幅633%，持续刷新年内新股单月平均首日涨幅最高纪录。当月上市新股中，双创板新股延续高涨幅，臻宝 科技以885%的首日平均涨幅领涨当月新股。 打新收益测算：2026年6月，3只新股网下发行上市，虽上市数量环比减少，但单月新股申购收益仍维持百万元以 上。按单项目打满、100%入围的理想情况计算，A/B类账户当月新股申购收益分别为164.67/161.31万元。 阶段打新策略：当前"入围"仍为最优策略，建议积极参与首日涨幅有望超预期的低股价、小流通盘新股以及网下 获配量较多的大市值新股。截至2026.6.30，沪深市场有13家排队企业已获证监会注册暂未招股，其长鑫科技拟募 资295亿元，在已注册排队 ...

分析师 窦子豪 SAC 证书编号：S0160525040003 douzh@ctsec.com 分析师 张尤 SAC 证书编号：S0160525070001 zhangyou@ctsec.com 相关报告 1. 《政策加码循环经济，二手 3C 与企业 IT 服务化步入价值兑现期》 2026-06-23 2. 《产业前瞻系列 3：标准划定、技术破局， 十万台级 RoboVan 织就智能物流动脉网》 2026-05-04 3. 《产业前瞻系列 2：服务消费领航，黄金 赛道竞发》 2026-04-12 证券研究报告 政策点评 / 2026.07.03 核心观点 ❖ 事件：根据"十五五"规划纲要，经国务院同意，国家发展改革委近日正式 印发《循环经济发展"十五五"规划》。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 信息披露 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数 据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论 不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推 ...

市场趋势 - 预计到2035年，欧洲数据中心建设成本将达到1.5万亿欧元，全球数据中心支出将超过1万亿美元，欧洲占比约15%[1] - 2025年欧洲数据中心产能约为8-9GW，增速为15%，低于美国的25%和中国的20%[2] - 在牛市情景下，2035年欧洲数据中心容量可能达到85GW，投资规模将达3万亿欧元[3] 用户数据与投资 - 数据中心建设中，AI与云数据中心的比例将从当前的20:80反转为80:20[1] - 欧洲数据中心的投资将主要集中在科技硬件（65%-70%），其余资金将投入房地产、资本品、能源、建筑和基础设施等领域[2] - 投资标的包括Merlin（5GW储备）、Segro（地产向上游延伸）、Belimo（冷却设备）及Nokia[7] 未来展望与挑战 - 欧洲数据中心面临五大关键制约因素，包括电力短缺、规划许可难、通胀压力（年化9%）、人才流失及非欧资优先级偏低[5][6] - 数据中心行业的年通胀预期为12%，这将影响整个建设环节的成本[3] 地区发展 - 法国马赛和北部地区、英国东北部及西班牙北部等地正在形成新的数据中心集群，预计阿拉贡省的装机容量将超过3GW[4] - 二级市场崛起，西班牙阿拉贡、法国北部及英国前工业区成为核心增量，软银承诺投资建设5GW[1]