商贸零售行业 行业研究 | 深度报告 阳台储能：蓄电于家，如积于渊 跨境电商行业深度 1 核心观点 投资建议与投资标的 我们认为消费级储能同样契合能源安全、能源自主逻辑，其中即插即用的阳台储能具多 重优势且受益政策支持力度加码，有望加速发展，多家企业积极布局该赛道并强化研发 创新、渠道建设、品牌建设，看好头部公司产品放量。 相关标的：安克创新(300866，未评级)、华宝新能(301327，未评级)、苏美达(600710， 未评级)；此外，部分公司线下市场或线上平台有阳台储能产品，或将同样受益，相关标 的焦点科技(002315，买入)、小商品城(600415，未评级)。 风险提示 政策退坡与补贴变动风险、行业竞争加剧的风险、技术创新与产品迭代风险、地缘冲突 与供应链风险、假设条件变化影响测算结果。 国家/地区 中国 行业 商贸零售行业 报告发布日期 2026 年 06 月 12 日 看好（维持） | 陈笑 | 执业证书编号：S0860525100005 | | --- | --- | | | chenxiao2@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 李汉颖 | 执业证 ...

行稳致远，固本拓新 远东宏信(3360) 远东宏信首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 肖尧(分析师) | 021-23185695 | xiaoyao3@gtht.com | S0880525040115 | 本报告导读： 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 注：营业收入为金融报表转换一般企业报表数据 证 券 研 究 报 [Table_Industry] 综合金融 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 6.71 | [Table_Market] 交易数据 远东宏信正逐步构建一个覆盖金融与产业的多元生态体系，通过"三位一体"的战 略协同推动长期稳健发展。在保持稳健经营的同时，公司高度重视股东回报，维持 高分红政策。 投资要点： 风险提示：宏观经济下行压力，超预期监 ...

厂商协同拓空间，稳定分红筑底色 江苏金租(600901) 江苏金租首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 肖尧(分析师) | 021-23185695 | xiaoyao3@gtht.com | S0880525040115 | 本报告导读： 公司作为 A 股唯一上市金租标的，凭借深耕小微设备租赁的专业能力和科技驱动的 运营模式，形成稳健护城河。资产端扩张、净利差韧性与高分红策略共同支撑公司 长期可持续增长。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 5,278 | 6,109 | 7,142 | 8,125 | 9,142 | | (+/-)% | 10.3% | 15. ...

行业投资评级 - 油气行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - **油价中枢判断**：受美以伊冲突影响，2026年布伦特、WTI油价中枢预计在85-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气 [3][8][42] - **供给端核心制约**：霍尔木兹海峡自2026年3月初以来航运基本停滞，导致海湾国家石油总产量削减超过1100万桶/天，并有超过300万桶/天的炼油产能被迫停产 [2][18][42] - **关键出口港发运**：5月仅有阿联酋富查伊拉港（181.6万桶/日）、沙特延布港（376.9万桶/日）和伊朗哈尔克岛（22.2万桶/日）能够发运，合计约580万桶/日，环比下降约140万桶/日 [2][18] - **OPEC+增产影响有限**：OPEC+计划于2026年7月恢复增产18.8万桶/天，但在霍尔木兹海峡持续封锁下，实际意义有限 [2][24][42] - **需求预测分化**：国际主要能源机构对2026年全球原油需求预测存在分歧，OPEC、IEA、EIA预测值分别为106.33、103.71、104.16百万桶/天，较2025年变化幅度在-8万桶/天至+117万桶/天之间 [3][27][36] - **2027年需求增长**：OPEC和EIA预测2027年原油需求将较2026年分别增加154万桶/天和148万桶/天 [3][27][36] - **美国页岩油成本与产量**：美国页岩油新打井-完井的完全成本平均为66美元/桶，EIA将2027年美国原油产量预测上调至1415万桶/天 [33][34][36][42] 5月油价回顾 - **5月均价**：2026年5月布伦特期货均价为103.7美元/桶，环比上涨1.2美元/桶；布伦特现货均价108.1美元/桶，环比下跌13.8美元/桶；WTI期货均价97.9美元/桶，环比持平 [1][11] - **价格波动原因**：5月上旬因霍尔木兹海峡航运受阻油价冲高，中旬因美伊和谈前景黯淡、库存消耗油价修复上涨，下旬因美伊谈判进入最后阶段预期升温油价大幅回调 [1][11] 重点数据跟踪摘要 - **原油价差**：5月布伦特-WTI期货平均结算价差为5.78美元/桶，较上月扩大2.26美元/桶 [43] - **美国供给**：5月美国原油平均产量1370.9万桶/天，环比增加12万桶/天（+0.9%）；活跃石油钻机平均420部，环比增加11部（+2.7%） [48] - **中国供给与进口**：2026年1-4月，中国原油产量7274.4万吨，累计同比+1.3%；原油进口量18529.2万吨，累计同比+1.3% [55] - **美国需求**：5月美国炼厂平均开工率93.1%，环比提高3.5个百分点；原油平均加工量1664.3万桶/天，环比增加61.0万桶/天（+3.8%） [58] - **中国需求**：2026年1-4月，中国原油累计加工量2.39亿吨，累计同比-0.5% [58] - **美国库存**：截至5月29日当周，美国原油总库存7.91亿桶，较上月减少5905.1万桶（-6.9%）；战略原油库存3.57亿桶，较上月减少3558.1万桶（-9.1%） [63] - **成品油价格**：截至5月29日，美国汽油、柴油、航空煤油价格分别为127.3、146.5、136.0美元/桶，较上月末分别下跌20.7%、15.6%、24.5% [69] - **天然气价格**：5月NYMEX天然气期货平均收盘价2.94美元/百万英热单位，环比上涨9.8% [98] - **煤层气产量**：2026年1-4月，中国煤层气产量64.2亿立方米，同比增长9.9%，其中山西省占比81.5% [110] 重点公司推荐 - 报告重点推荐五家公司，投资评级均为“优于大市”，包括中国海油、中国石油、卫星化学、宝丰能源、海油发展 [3][4] - **中国海油 (600938.SH)**：预计2026年EPS为3.48元，对应PE 9.6倍 [4][116] - **中国石油 (601857.SH)**：预计2026年EPS为0.97元，对应PE 10.7倍 [4][116] - **卫星化学 (002648.SZ)**：预计2026年EPS为2.23元，对应PE 10.8倍 [4][116] - **宝丰能源 (600989.SH)**：预计2026年EPS为2.06元，对应PE 11.2倍 [4][116] - **海油发展 (600968.SH)**：预计2026年EPS为0.44元，对应PE 8.8倍 [4][116]

财务方面，公司尚无产品获批商业销售，收入全部来自对外许可及合作协议。 2024 年公司收入 180 万元人民币，净亏损 2.02 亿元；2025 年收入 1,298.2 万 元，净亏损 1.35 亿元。 2026-6-12 星期五 新股点评 华健未来-B（6132） | | 【招股详情】 | | --- | --- | | 保荐人 | 中信里昂 | | 上市日期 | 2026 年 6 月 23 日（星期二） | | 招股价格 | 81.80 港元/股 | | 集资额 | 11.12 亿港元（扣除包销费及佣金） | | 每手股数 | 股 100 | | 入场费 | 8262 港元 | | 招股日期 | 年 月 年 月 日 2026 6 12 日-2026 6 17 | | 国元证券申购截止日期 | 2026 年 6 月 16 日 | | 招股总数 | 1,360 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定) | | 国际配售 | 1,224 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 90% | | 公开发售 | 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 136 10% | 【申购建议】 ...

2026-6-12 星期五 新股点评 星源材质（6067.HK） | | 【招股详情】 | | --- | --- | | 保荐人 | 中信建投国际 | | 上市日期 | 年 月 日（星期二） 2026 6 23 | | 招股价格 | 8.98 港元/股 | | 集资额 | 亿港元（扣除包销费及佣金） 12.629 | | 每手股数 | 500 股 | | 入场费 | 港元 4535.28 | | 招股日期 | 2026 年 6 月 12 日-2026 年 6 月 17 日 | | 国元证券申购截止日期 | 年 月 日 2026 6 16 | | 招股总数 | 14,952.35 万股 | | 国际配售 | 万股(可予重新分配)，约占 13,457.1 90% | | 公开发售 | 1,495.25 万股(可予重新分配)，约占 10% | 【申购建议】 公司是一家锂离子电池隔膜制造商。公司于 2003 年创立，在锂离子电池隔 膜的研发、生产和销售方面累积逾 20 年的行业经验。隔膜作为锂离子电池 的核心部件之一，能防止电极之间的物理接触，同时作为电解质的承载体， 促进离子的传导。隔膜直接影响锂离子电池的质量、 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨太阳纸业（002078.SZ） [Table_Title] 太阳纸业：推出 2026 年限制性股票激励计划， 重视底部布局 报告要点 [Table_Summary] 公司推出 2026 年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票合计 6300 万股（向激励对象定向发 行），占总股本的 2.25%，其中首次授予 5965 万股，预留 335 万股；授予价格为 6.79 元/股 （公告前 20 个交易日的公司股票交易均价的 50%）；本次激励对象共 1489 人，覆盖董事、高 管及核心技术/业务人员，其中核心技术/业务人员 1481 人，获授数量占总量的 83.89%，体现 出本次激励更多向核心骨干和一线经营团队倾斜，同时彰显公司对中长期盈利增长信心。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 风险提示 1、行业新产能大幅增加； 2、原材 ...

2026 年 6 月 12 日 行业研究 甲骨文 FY26Q4 验证 AI Capex 坚挺，云厂加速投入基建支撑 AI 超级周期 ——海外科技观点更新 风险提示：宏观经济波动导致云厂商缩减开支；AI 商业变现进度不及预期； 地缘政治及贸易摩擦加剧。 海外 TMT 买入（维持） 作者 分析师：付天姿，CFA，FRM 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 分析师：丁希璞 要点 事件：甲骨文公布 FY26Q4 业绩，其 FY27 激进资本开支计划引发市场担忧。 甲骨文于 6/10 美股盘后公布 FY26Q4 业绩并披露 FY27 资本开支指引。公司 整体业绩符合预期：Q4 营收达 192 亿美元（yoy+21% vs. 彭博一致预期 191 亿美元），主要由公司云基础设施业务推动；GAAP 营业利润 61 亿美元 （yoy+20% vs. 彭博一致预期 64 亿美元）。尽管业绩维持高增符合市场预期， 但其 FY27 激进资本开支计划及新融资计划引发市场担忧，盘后股价大跌超 11%。 公司 OCI 业务维持高速增长，超预期资本开支指引打消云厂资本开支见顶 ...

Latin America Economic Research 12 June 2026 J P M O R G A N COPOM preview One step at a time The BCB's monetary policy calibration, which began in March, faces a close call next week. The combination of external shocks, higher global rates and higher global prices amid the conflict in the Middle East, alongside an increasingly expansionary domestic fiscal and credit mix has raised the bar for continued easing. Even so, we expect the BCB to deliver another 25bp cut, taking the Selic to 14.25%. More importan ...

业绩总结 - Norges Bank预计在下周的6月会议上将利率维持在4.25%[2] - 2023年第一季度经济增长仅为0.6%，远低于Norges Bank的1.6%预测，显示出经济放缓的迹象[6] 通胀与利率展望 - 5月的核心通胀意外上升至3.4%，高于Norges Bank的3.3%预测，显示出通胀压力的持续[5] - 预计Norges Bank的利率路径将上调15个基点，反映出油价、工资和通胀的意外变化[7] - 预计在2023年第三季度和第四季度，Norges Bank的利率将分别提高至4.41%和4.50%[10] - 尽管油价低于预期，但核心通胀的上升可能会促使Norges Bank采取更积极的货币政策[5] - 预计Norges Bank将在未来的会议中强调进一步收紧货币政策的必要性[10] 工资与名义压力 - 由于工资增长预期上升至4.1%，高于Norges Bank的3.9%预测，显示出名义压力的增强[6] 监管信息 - 日本的JPMorgan Securities Japan Co., Ltd.和JPMorgan Chase Bank, N.A.均受到日本金融服务局的监管[32] - 墨西哥的J.P. Morgan Casa de Bolsa, S.A. de C.V.是墨西哥证券交易所的成员，并获得了作为经纪商的授权[33] - 新西兰的JPMSAL仅向“批发客户”发行和分发材料，符合金融市场行为法2013的定义[34] - 菲律宾的J.P. Morgan Securities Philippines Inc.是菲律宾证券交易所的交易参与者，并受到证券交易委员会的监管[35] - 新加坡的J.P. Morgan Securities Singapore Private Limited仅向合格投资者、专家投资者和机构投资者发行材料[36] - 南非的J.P. Morgan Equities South Africa Proprietary Limited和JPMorgan Chase Bank, N.A.均为约翰内斯堡证券交易所的成员[37] - 台湾的J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited受台湾证券期货局监管，且不对非台湾上市证券提供推荐[38] - 泰国的JPMorgan Securities (Thailand) Ltd.是泰国证券交易所的成员，并受到财政部和证券交易委员会的监管[39] - 英国的J.P. Morgan Securities plc和J.P. Morgan Markets Limited均受到金融行为监管局的监管[40] - 美国的J.P. Morgan Securities LLC是纽约证券交易所的成员，并接受FDIC的监管[41]