证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 04 13 年 月 日 环保 板块行情回顾：当周环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板。当周上 证综指涨幅为 2.74%、创业板指涨幅为 9.50%，环保板块（申万）涨幅为 4.70%，跑赢上证综指 1.96%，跑输创业板指 4.80%；公用事业涨幅为 0.54%，跑输上证综指 2.19%，跑输创业板指 8.95%。环保子板块涨幅： 监测（8.94%）、水处理（5.99%)、水务运营（1.72%）、节能（2.76%）、 大气（5.35%）、固废（3.10%）。A 股环保股中涨幅前三的个股为中金 环境（18.51%）、鹏鹞环保（18.22%）和盈峰环境（13.65%），跌幅前 三的个股为卓越新能（-7.48%）、雪浪环境（-6.68%）、瀚蓝环境（-2.30%）。 生态环境法典贯彻启动，环境监测望受益 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降 风险。 法典贯彻全面启动，地方攻坚重点明确。1）深入学习贯彻《中华人民共 和国生态环境法典》通知的发布标志着我国正全面推进美丽中国建设，加 快推进人与自然和谐共生的现代化：通知要求各级 ...

证券研究报告 整车主线周报： 本周SW汽车整体表现较好，看好景气度复苏机会 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2026年4月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 板块最新观点 投资建议与风险提示 3 本周板块行情复盘 （ ◼ 乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘 用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股 江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系 成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。 ◼ 重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万，同比+26.8%，内销79.9万，同比+32.8%，出口34.1万， 同比+17.2%，全年内销及出口超市场年初预期。25年初国四及以下营运重卡保有量69万辆，估算25年底淘汰 至45-50万辆，25年全年淘汰21万辆，25年全年内销政策拉动+ ...

2026 年 04 月 13 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 3 月汽车产销环比大幅回升，蔚来正式发布 ES9 并开启预售 ——汽车行业周报 | | | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | --- | | 汽车 | | -3.7% | -5.6% | 20.1% | | 沪深 | 300 | -0.8% | -2.6% | 24.1% | 相关报告 《汽车行业周报：多家车企3 月出口继续表现强势， 2026 款小鹏 MONA M03 正式上市（推荐）*汽车* 戴畅》——2026-04-07 风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发； 3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上 游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政 策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国 车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。 请务必阅读正文后免责条款部 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 债券研究报告 信用：短端难空，长端高估 报告摘要： 近期信用债发生超预期、大幅度调整的可能性不高。历史上，信用债发 生较大调整的原因，大致可以归纳为：政策调整（宏观政策，或针对信 用债买盘的监管政策等）和信用风险事件。而这两点，未来 2~3 个月发 生的概率均偏低。 小幅度调整仍需注意，但对市场扰动有限。近期信用收益率和利差的下 行，资金宽松是重要的推动力量，后续仍需保持关注。定量测算显示， 小幅度调整可以通过多拿一段时间抵消资本损失，对市场的扰动可控。 近期海外局势变动较大，制约股市风偏，需要关注后续海外局势渐稳、 股市回暖的可能。 如何选择资产？ 利差还有没有进一步压降的空间？ 与 2025 年 11 月的低点相比：由于资金利率较低，当前 5 年及以内信用 债收益率普遍低于前低 15~20bp，信用利差也多低于前低 0~10bp。利差 分位数方面，5 年及以内信用债大面积出现收益率分位数为 0%的情况， 即当前信用债收益率普遍处于过去 2 年的最低点。二永债信用利差分位 数略高，但如果剔除加税政策的影响，目前也仅 5Y 二级资本债利差距 离前低仍有 10bp ...

2026-04-13 %% %% %% %% research.95579.com 1 分析师 王贺嘉 分析师 王清 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490524050001 SFC执业证书编号：BUX462 分析师及联系人 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 空天有清音第7期： 从阿尔忒弥斯2号看商业航天 长江证券研究所军工研究小组 01 阿尔忒弥斯2号任务概览——重返月球时代的 关键验证节点 02 需求篇——阿尔忒弥斯体系如何打开商业航天 需求空间 03 成本篇——高成本深空工程如何倒逼商业航天 崛起 目 录 %% research.95579.com 3 01 阿尔忒弥斯2号任务概览——重返月球时代 的关键验证节点 %% %% %% %% research.95579.com 2 %% %% %% %% research.95579.com 4 01 阿尔忒弥斯2号任务概览：重返月球时代的首次载人绕月验证 图：阿尔忒弥斯2号设置了多元化机组成员 图：阿尔忒弥斯2号火箭 阿尔忒弥斯2号的飞行设计，不是单纯"飞过去看看"，而是把深空载人任务所需的关 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 油对通胀冲击有限，美伊谈判无果，有色延续波动 核心观点： [Table_Summary] 锂：津巴布韦锂矿配额量级不及预期，需求旺季即将来临。截至本周五， 现货碳酸锂报价 15.55 万元/吨，2605 合约收盘价 15.54 万元/吨。1）周 度累库增加。4/9，SMM 显示碳酸锂累库 1453 吨，主因锂盐厂开工率提 高，叠加智利集中性到港，预计累库情况将在需求放量后有所缓解。2） 津巴布韦锂矿出口有所推进，但配额量级不及预期。周内津巴布韦就锂 精矿出口配额问题与中资企业进行谈判，目前看，配额量级小于年内预 期，且出口放开时间仍未可知，5 月开始国内矿石原料紧缺为大概率事 件。3）需求端超预期，且排产旺季即将来临。Q1 国内单车带电量增长 超预期，此外重卡及出口表现持续亮眼。在油价持续高位的背景下，有 望带来长期需求的超预期增长。4）继续看好锂矿板块利润和估值的戴维 斯双击行情。相关标的：国城矿业；未覆盖标的：中矿资源、大中矿业、 赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、盐湖股份、雅化集团、永兴材料等。 金：美伊反复致使短期波动仍大，但央行购金等中长期逻辑 ...

证券研究报告 公司 25 年实现营业收入 391.9 亿元/同比-3.8%，归母净利润 32.5 亿元/同 比+4.8%，其中第四季度收入 102.6 亿元/同比+5.2%；归母净利润 7.5 亿元 /同比+16.9%。公司 25 年净利润低于我们此前预期的 34.10 亿元，主要是 因为 25 年文化纸价格承压。展望未来，公司作为林浆纸一体化造纸龙头， 山东/广西/老挝三大基地产能持续爬坡并进入收获期，公司资本开支有望步 入下行阶段，26 年以来海外浆价持续上涨有望为纸价提供支撑，推动盈利 能力改善，维持"增持"评级。 浆纸系：25 年纸价走弱拖累文化纸经营，26 年有望企稳回升 25 年公司双胶纸/铜版纸分别实现收入 81.97/38.05 亿元，分别同比 -8.5/-7.9%；毛利率分别为 10.6/15.0%，分别同比-1.9/+0.1pct。25 年公司 文化纸业务经营承压主要是因为行业新增产能释放，叠加晨鸣纸业陆续复 产，供需压力下纸价走弱所致，据隆众资讯，25 年全国双胶纸/铜版纸均价 分别为 4979/5540 元/吨，分别同比-10.0%/-6.8%。展望 26 年，受 2025 年 底至 ...

证券研究报告 工业/基础材料 挖掘顺周期与 Q1 业绩高增长主线 华泰研究 2026 年 4 月 13 日│中国内地 行业周报（第十五周） 本周观点：3 月 PPI 同比转正与 Q1 业绩高增有望提振顺周期 3 月中国国内 PPI 同比转正，有望提振对顺周期板块基本面改善预期，其中 玻纤、洁净室、碳纤维及 C 端消费建材 26Q1 业绩同比有望较高增长，但 建材 PPI 环比同比仍有承压。洁净室方面，26Q1 亚翔和圣晖披露的收入同 比分别增长 67%和 36%；电子布方面，宏和科技等公司披露 25 年报显示行 业高景气延续；继 3 月初碳纤维价格大幅上涨后，上周原丝也大幅提价，成 本驱动因素更加明显。短期海外地缘因素仍对板块有较大影响，建议继续配 置 Q1 业绩改善的顺周期个股，重点推荐亚翔集成、柏诚股份、四川路桥、 华新建材、凯盛科技、三棵树、兔宝宝、信义玻璃、海螺创业。 细分行业回顾：玻纤粗纱价格环比延续小幅上涨 截至 4 月 10 日，全国水泥价格环比-1.4%；水泥出货率 41.3%，环比/同比 +0.1/-7.4pct。国内浮法玻璃均价 64 元/重量箱，环比-0.7%，同比-8.8%， 样本企业 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2026 年 4 月 13 日 605338.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 27.05 板块评级:强于大市 本报告要点 要点：2025 年公司门店迅速扩张，团餐业 务持续扩大，单店营收增速转正，盈利能力 明显改善。展望 2026 年，新店型有望加速 铺开，带动单店收入明显提升，考虑到外卖 补贴退潮及高基数效应，预计单店营收增速 将趋于平稳。维持 买入 评级。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (13.0) 4.1 (16.0) 34.8 相对上证综指 (12.1) 7.4 (12.7) 11.2 (8%) 9% 26% 43% 60% 77% Apr-25 May-25 Jun-25 Jul-25 Aug-25 Sep-25 Oct-25 Nov-25 Dec-25 Jan-26 Feb-26 Apr-26 巴比食品 上证综指 | 发行股数 (百万) | 239.57 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 239.57 | | 总市值 (人民币 百万) | 6,480.28 | | 3 个月日均交 ...

大消费 [Table_ReportDate] 2026 年 4 月 13 日 [T分析师able_A：uthor 郑彬彬] 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 证券研究报告 新国标将利好移动电源龙头 [Table_ReportType] 大消费行业周报（4 月第 2 周） [行业Table_S 观点：ummary ] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_Industry] [Table_Title] 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率 ...