量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型**[37] * **模型构建思路：** 通过构建量化模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测，以识别市场过热或过冷的行业，为投资决策提供参考[37]。 * **模型具体构建过程：** 研报中未详细说明该模型的具体构建步骤和计算公式，仅提及了其监测结果和应用[37]。 2. **模型名称：ETF产品关注信号模型**[45] * **模型构建思路：** 根据溢价率Z-score模型搭建相关ETF产品筛选信号模型，通过滚动测算提供存在潜在套利机会的标的，同时提示标的回调风险[45]。 * **模型具体构建过程：** 研报中未详细说明该模型的具体构建步骤和计算公式，仅提及了其基于“溢价率Z-score”进行搭建[45]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：溢价率Z-score**[45] * **因子的构建思路：** 作为ETF产品关注信号模型的核心输入，用于衡量ETF交易价格相对于其基金份额参考净值（IOPV）的偏离程度，并通过标准化（Z-score）处理来识别统计意义上的异常值，从而发现潜在的套利机会[45]。 * **因子具体构建过程：** 研报中未给出该因子的具体计算公式。通常，ETF溢价率Z-score的构建过程可能如下： 1. 计算ETF的溢价率：$$溢价率 = \frac{ETF交易价格 - IOPV}{IOPV} \times 100\%$$ 2. 在滚动时间窗口（如过去20个交易日）内，计算溢价率的均值（μ）和标准差（σ）。 3. 计算当前溢价率的Z-score：$$Z-score = \frac{当前溢价率 - μ}{σ}$$ 通过Z-score的大小和正负来判断ETF价格偏离其历史正常水平的程度[45]。 模型的回测效果 （研报中未提供相关量化模型的回测效果指标数据。） 因子的回测效果 （研报中未提供相关量化因子的回测效果指标数据。）

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1][5] 报告的核心观点 - 本周集运市场淡季跌价情绪缓和，修复过度悲观阶段，前期市场过度悲观，近期纠偏、修复贴水行情节点与24 - 25年高度重合 [2][5] - MSK受中东局势及油价影响征收400美元/FEU的EBS，提振8月首周价格，延缓跌势，08合约仍受修复贴水提振，或位于2500点上方高位震荡 [5] - 地缘方面当前再度僵持远月情绪修复，红海通行面临风险对EC短期偏情绪影响，关注进入8月后，淡季跌价下行压力向09 - 10合约传导的风险 [5] 相关目录总结 现货运价与合约量价 期货合约数据 - EC2607收盘价3672点，结算价3662点，涨跌幅0.3416%，成交量474手，持仓量6713手 [8] - EC2608收盘价2618点，结算价2594点，涨跌幅3.6356%，成交量19015手，持仓量20865手 [8] - EC2609收盘价1835.5点，结算价1818点，涨跌幅3.0601%，成交量2762手，持仓量8796手 [8] - EC2610收盘价1937点，结算价1605点，涨跌幅3.3484%，成交量4724手，持仓量10621手 [8] - EC2612收盘价1937点，结算价1925.5点，涨跌幅2.1215%，成交量204手，持仓量1154手 [8] - EC2706收盘价1739.5点，结算价1727点，涨跌幅1.3498%，成交量14手，持仓量119手 [8] 现货运价数据 - 综合指数3184.8点 [8] - 北欧航线SCFI为3332美元/TEU，SCFIS为3656.38点（+0.7%） [8] - 地中海航线SCFI为4561美元/TEU [8] - 美西航线SCFI为6219美元/FEU，SCFIS为3737.22点（-5.5%） [8] - 美东航线SCFI为8134美元/FEU [8] 市场动态 - 曼德海峡通行风险上行，油价上行，MSK征收400美元/FEU紧急燃油附加费，6月国内出口韧性较强，中东局势紧张，EC挺价情绪重燃，10合约上行至1600点上方，08合约跟随线上价格波动冲高后回落 [1] - 截至收盘，EC08合约收于2618点上涨4.6%，减仓超500手；09合约收于1835.5点上涨3.1%，增仓416手；10合约收于1622.5点，上涨4.5%，增仓321手 [1] - 即期市场运价方面，MSK加征30 - 31周400美元紧急燃油费；OA的OOCL 7月第四周运价低价更新于5219美元/FEU；CMA 7月第四周低价位于5036美元/FEU，7月运价区间位于5036 - 5475美元/FEU，8月运价位于5238 - 5288美元/FEU [1] - MSC&PA持平，MSC、ONE线上落地7月运价分别位于5640美元/FEU、5008美元/FEU [1] - GEMINI方面，MSK或加征EBS紧急燃油附加费，7月25日、8月1日上海 - 鹿特丹运费高柜自4800 - 4840美元/FEU区间上调至5200 - 5240美元/FEU，HPL - SPOT同步上调至5200美元/FEU，该价格与CMA线上8月初运价基本处于同一区间 [1] - 地缘方面，关注胡塞再度袭击曼德海峡商船对情绪影响，也门胡塞武装政治局成员表示若沙特继续攻击也门，胡塞武装可能关闭曼德海峡，阿联酋国防部表示油轮在霍尔木兹海峡航行期间遭到伊朗导弹袭击，贸易流转向延布后，红海面临贸易风险加剧，但因欧线稳定绕行好望角，红海通行风险对EC短期偏情绪影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日股指日内波动大且分化明显 [2] - 上半年宏观基本面有韧性，外需强内需弱特征明显；二季度GDP同比增速4.3%，较一季度5%回落，市场对三季度宏观政策利好有预期，关注7月政治局会议政策指引；出口替代需求爆发及机电产品竞争优势使中国出口快速增长，支撑宏观基本面，未来政策面力度难超预期 [2] - 近期中东地缘局势扰动、AI产业链投资放缓及供应过剩担忧扰动市场情绪，政策面利好预期增量资金流入股市趋势支撑股指，预计短期内股指区间震荡整理 [2] - 股指短线波动加剧，但中长期支撑力量仍存，期权可采用牛市价差思路应对 [2] 根据相关目录总结 上证50ETF期权 - 展示上证50ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [5][14] 上交所300ETF期权 - 展示上交所300ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [16][28] 深交所300ETF期权 - 展示深交所300ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [29][41] 沪深300股指期权 - 展示沪深300股指走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [42][50] 中证1000股指期权 - 展示中证1000股指走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [51][62] 上交所500ETF期权 - 展示上交所500ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [63][77] 深交所500ETF期权 - 展示深交所500ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [78][89] 上证50股指期权 - 展示上证50指数走势、历史波动率、期权持仓量PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [90][93]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜美国公布6月CPI同比增长3.5%，低于预期的3.8%和前值4.2%，环比下降0.4%为2020年4月以来最大降幅，数据发布后市场降低美联储加息押注，美元指数大跌，贵金属反弹 [1] - 美伊战火重燃，近期原油价格上涨，加息预期的修复仍将跟随战争信息摇摆，贵金属行情也将面临反复，弱势难言逆转，继续关注国际金价在3900 - 4000美元/盎司区域关键支撑有效性 [1] 相关数据总结 - 美国6月未季调CPI年率3.5%，预期3.8%，前值4.20%；未季调核心CPI年率2.6%，预期2.8%，前值2.90%；季调后核心CPI月率0%，预期0.2%，前值0.20%；季调后CPI月率 - 0.4%，预期 - 0.10%，前值0.50% [2] 相关事件总结 - 美国总统特朗普表示仅封锁伊朗海运，以海湾国家与美国达成的贸易和投资协议替代美国要收取的20%通行费用，与伊朗方面举行了会谈，若未达成协议，将于下周打击伊朗发电厂 [2] - 7月14日，美联储主席凯文·沃什首次以主席身份出席美国众议院金融服务委员会听证会，就半年度货币政策报告作证，明确传达对高通胀“零容忍”的坚定立场，宣布启动五项政策审查工作组以重塑美联储决策框架，强调恢复价格稳定是首要任务，指出过去五年高通胀是美联储的失职，即便6月CPI数据有所回落，也远未到“任务完成”之时，拒绝因单月数据产生过度乐观判断，明确表示遏制通胀的手段包括利率工具和资产负债表管理，重申美联储在决策时不会考虑政治因素 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年下半年生猪出栏量预计增加，供应维持高位，猪价延续底部区间震荡；长期看行业产能持续去化，基本面将逐步改善，明年有望走出低谷进入反转周期 [10] 根据相关目录分别进行总结 生猪存栏情况 - 二季度末生猪存栏42491万头，同比增长0.1%，较一季度末环比增加0.3% [2] 生猪出栏情况 - 上半年生猪出栏量37246万头，同比增长1.7%，是过去十年次高水平；二季度出栏量17220万头，环比下降14%，同比增加0.45% [5] 猪肉产量情况 - 上半年猪肉产量3120万吨，同比增长3.3%，创过去十年同期最高；二季度产量1451万吨，同比增加2.3%，出栏体重有同比增幅 [8]

核心观点 报告的核心观点是，所覆盖的四家公司在各自领域均展现出强劲的增长势头或积极的转型态势，户外消费、大众餐饮、造船及高端制造行业景气度向好[2][5][6][15][19] 家电轻纺：三夫户外 - 公司预计2026年上半年归母净利润为0.4亿-0.6亿元，同比增长137.8%-256.7%；扣非归母净利润为0.4亿-0.5亿元，同比增长127.9%-241.9%[2][6] - 业绩高增主要源于自有及代理品牌销售强劲，以及去年同期部分业务计提减值形成的低基数[2][6] - 分季度看，2026年第一季度营业收入2.6亿元，同比增长36.0%，归母净利润0.3亿元，同比增长141.9%[7] - 渠道端持续完善线下布局，2026年6月在北京首创奥莱落地首家三夫战术户外旗舰店，并于4月30日连续开设X-BIONIC等三家单品牌店[2][7] - 公司计划在2026年开设X-BIONIC单品店12-15家、Houdini单品店3-4家、Crispi单品店2-3家、三夫战术户外店2-3家[8] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.91亿元、1.25亿元、1.72亿元，同比分别增长69.95%、38.29%、37.38%[8] 新消费：小菜园 - 截至2026年6月末，全国直营门店超830家，覆盖14个省的203座城市[2][10] - 公司对门店模型进行轻量化、高效化调整，将传统大店面积从500平方米缩减至约220平方米，回本期限在一年内[10][11] - 2026年前四个月，通过推进外卖业务收缩、菜品定价优化及推出88VIP会员体系，同店堂食客流明显增长[2][11] - 截至2026年4月30日，88VIP付费会员数量突破79.3万人，累计复购率达46.48%，带动同店堂食客流较去年新增45万人次，全国整体堂食客流同比上涨约四成[11] - 2025年公司外卖收入占比为38.6%，经过调整，目前堂食与外卖营收占比已稳定在约7:3[12] - 位于马鞍山的中央工厂首条食品生产线已于2026年5月11日投产，预计年营收将突破7亿元[13] - 预计公司2026-2028年实现归母净利润6.1亿元、7.6亿元、8.7亿元[13] 交运：中国船舶 - 公司预计2026年上半年实现归母净利润92亿元至110亿元，同比增长143.56%至191.21%；扣非归母净利润90亿元至108亿元，同比增长211.34%至273.61%[2][15] - 当前公司手持订单充足，生产任务饱满，交付排期至2028-2030年[2][16] - 船厂产能持续紧张，订单覆盖率从2025年11月的3.94年提升至2026年6月的4.31年，创2020年来新高[17] - 新造船价格指数从2026年3月27日的182.08点持续攀升至7月10日的185.39点，累计涨幅1.82%[17] - 公司于2025年9月吸收合并中国重工，成为全球最大上市船企，协同效应或将持续显现[18] - 预计2026-2028年归母净利润分别为181.98亿元、235.38亿元、299.43亿元[18] 建筑建材/机械/地产：科瑞技术 - 公司是跨行业非标自动化设备领先企业，实施“3+N”战略，三大领域为移动终端、新能源、精密零部件，N类业务包括半导体及光模块、汽车智驾等[4][19] - 2025年实现收入26.3亿元，同比增长7.6%；归母净利润2.7亿元，同比增长95.9%[19] - 2026年第一季度收入6.2亿元，同比增长15.4%；归母净利润0.7亿元，同比增长56.9%[19] - 精密零部件业务是公司高精密制造能力的重要载体，2025年该业务收入4.6亿元，同比增长21%，占总收入17.6%；2026年第一季度该业务收入同比增长47%[4][20] - 2025年半导体及光模块设备及相关精密零部件收入约2.9亿元，占总营收11.1%；2026年第一季度相关业务收入约1.2亿元，占比提升至19.6%[21] - 在光模块设备领域，公司已在耦合、贴片等关键工序形成设备布局，并获得海外头部客户验证[21] - 在半导体领域，公司布局超高精度堆叠设备、IGBT/SiC贴装整线设备等，并研发晶圆自动测试、温控卡盘等技术[21] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.7亿元、4.8亿元、6.0亿元，同比增速分别为35%、30%、25%[22] 市场数据 - 截至报告日，上证指数收盘3,955.58点，年初至今下跌1.69%；创业板指收盘3,804.70点，年初至今上涨15.48%[3] - 沪深300指数收盘4,786.78点，年初至今上涨1.46%；科创50指数收盘1,924.27点，年初至今上涨37.11%[3] - 中证1000指数收盘7,817.83点，年初至今上涨0.82%；北证50指数收盘1,131.83点，年初至今下跌22.82%[3]

投资评级与核心观点 - 报告给予富春染织“买入”评级，当前股价15.64元，合理价值为19.72元 [6] - 报告核心观点：公司2026年上半年业绩预告显著高增，主营盈利持续修复；棉价上行有望增加公司业绩弹性，色纱业务盈利能力增强；同时，公司积极布局PEEK材料业务，致力于打造第二增长曲线 [1][2][3] 2026年上半年业绩预告 - 2026年上半年，公司预计实现归母净利润1.70-1.90亿元，同比大幅增加1165.23%-1314.08% [1] - 预计实现扣非归母净利润0.75-0.90亿元，同比增加368.25%-461.90% [1] - 业绩高增主要得益于全产业链协同效应释放、智能化工厂效率提升、市场占有率提高以及数字化管理带来的成本降低 [1] 主营业务分析与驱动因素 - **棉价上行弹性**：公司原材料中胚纱占比较高，棉价上行有利于产品提价，公司通过择机备货、库存管理和套期保值机制释放盈利弹性 [2] - **色纱业务修复**：随着下游需求复苏，公司调整定价策略，从规模扩张转向高质量发展，色纱业务接单向好，盈利能力有望持续修复 [2] - **产能规模优势**：公司筒子纱产能规模行业领先，荆州项目成本优势显著，在行业需求企稳时有望发挥规模效应，贡献业绩弹性 [2] 新业务布局（第二增长曲线） - 公司积极发展PEEK材料业务，投身战略性新兴产业，主要聚焦于人形机器人轻量化与半导体领域精密注塑建设项目，致力于实现国产替代 [2] - 未来公司将继续在投资端发力，围绕新产业上下游布局，加大产业资本投资，以形成产业协同，深入挖掘发展新动能 [2] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.10元、0.80元、0.89元 [3] - **收入与利润预测**： - 营业收入：预计2026-2028年分别为41.67亿元、46.00亿元、50.20亿元，同比增长率分别为22.2%、10.4%、9.1% [5] - 归母净利润：预计2026-2028年分别为2.61亿元、1.90亿元、2.11亿元，其中2026年预计同比大幅增长240.1% [5] - **盈利能力指标**：预计2026年毛利率为11.3%，净利率为6.3%，ROE为12.1% [11] - **估值基础**：考虑棉价和染化料价格上行背景下主业毛利率有望上升，以及PEEK材料业务的成长性，参考可比公司，给予2026年18倍市盈率（PE），从而得出合理价值 [3] 财务数据摘要 - **历史业绩**：2025年公司实现营业收入34.09亿元，归母净利润0.77亿元，同比分别增长11.9%和下降39.2% [5] - **资产负债**：截至2025年末，公司总资产为51.11亿元，资产负债率为62.1% [10] - **现金流**：2025年经营活动现金流净额为4.63亿元，投资活动现金流净额为-0.85亿元，融资活动现金流净额为-3.51亿元 [10]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 今日沪铝偏弱震荡主力合约收跌0.13%至23180元/吨高开低走 [4] - 宏观层面美伊局势不明朗市场情绪偏谨慎国家统计局发布上半年经济运行指标生产偏强投资偏弱工业生产改善利于制造业用铝需求但地产和传统建筑端依然偏弱 [4] - 库存层面国内外铝库存延续去化对铝价下方形成支撑供需层面国内持续高位运行的电解铝产能叠加偏弱的终端消费对铝价上行动力形成一定压制 [4] - 展望后市沪铝或维持震荡后续关注美伊冲突发展、国内铝库存去化节奏、下游企业开工率以及美元指数变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 - 相关图表包括铝基差、铝月差、上期所仓单日报、沪伦比值、LME库存、伦铝升贴水 [5][7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周盘面震荡盘整，铁水如期回落且幅度基本符合预期，五大材整体减产累库、需求回落，各品种基本面有分歧，钢厂利润亏损普遍，建议空单逐步止盈，短期内震荡偏强对待 [3] - 螺纹月差10 - 1月差 - 36元/吨，处于低位震荡 [3] - 本周247家钢铁企业盈利率为40.26%，环比大幅回落且显著低于去年同期水平 [3][11] - 华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损206元/吨，谷电吨钢亏损88元/吨 [3] - 五品种成材整体累库，钢坯库存同比为高位，螺纹热卷仓单均不同程度增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2026年7月10日，日均生铁产量241.27万吨，环比上周回落1.98万吨，略高于去年同期水平 [10] - 本周全国247家高炉开工率为83.84%，略高于去年同期水平；85家电弧炉产能利用率57.02%，环比大幅下降，仍高于去年同期水平 [10] - 本周247家钢铁企业盈利率为40.26%，环比继续回落，显著低于去年同期水平 [11] 产量情况 - 本周五大品种合计产量847.03万吨，环比上周小幅下降17.13万吨 [15] - 其中螺纹产量205.16万吨，环比上周下降11.36万吨；热卷产量304.02万吨，环比上周增加1.74万吨 [15][16] - 中厚板产量小幅下降，处于同比高位水平，冷轧产量环比小幅回升，略高于去年同期水平 [16] 需求情况 - 本周五大品种消费总量836.16万吨，环比小幅回落5.94万吨 [34] - 螺纹周消费量194.97万吨，环比回落15.05万吨；热卷消费量为302.39万吨，环比回升9.1万吨，仍低于历史同期水平 [33][34] - 现货成交弱稳，仍显著低于去年同期水平 [40] 库存情况 - 本周55家调坯厂钢坯库存为61.46万吨，环比大幅累库，显著高于去年同期水平；主流仓库钢坯库存量为198.52万吨，环比继续去库，仍为历史同期最高水平 [49] - 螺纹仓单大幅增加，高于去年同期水平；热卷仓单环比小幅增加 [69] 平衡表情况 报告给出粗钢月度平衡表推算，涵盖2026年1 - 12月各月的期初钢厂库存、期初社会库存、生铁产量、粗钢产量、进口量、出口量、总消费、（国内）产 - 需、期末钢厂库存、期末社会库存、过剩量、产量同比、消费同比、产量累计同比、消费累计同比等数据 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，涨幅 1.33%，量增仓缩，商品情绪回暖使钢价低位回升，但供需双弱基本面未改，产业矛盾未解，上行驱动不强，成本支撑显现，预计延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡走高，涨幅 1.12%，量增仓缩，商品情绪回暖钢价低位回升，热卷基本面未改善，产业矛盾未解，淡季卷价承压，成本有支撑，预计走势延续低位震荡，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价偏强运行，涨幅 1.13%，量仓收缩，商品情绪回暖叠加运费上行支撑，矿价震荡走高，但需求下行格局下基本面偏弱，港口可交割资源多，上行驱动不强，后续维持低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 上半年国内生产总值 695704 亿元，同比增长 4.7%，一季度增长 5.0%，二季度增长 4.3%，二季度 GDP 增速波动受短期及外部因素影响，部分石化和煤炭行业受影响大 [7] - 6 月全社会用电量 8981 亿千瓦时，同比增长 3.7%，1 - 6 月累计 50999 亿千瓦时，同比增长 5.3%，分产业看，第二产业用电量 5734 亿千瓦时，同比增长 4.7%，其中工业用电量 5683 亿千瓦时，同比增长 4.9%，高技术及装备制造业用电量 1121 亿千瓦时，同比增长 10.3% [8] - 2026 年 6 月，中国粗钢产量 8367 万吨，同比增长 0.4%；生铁产量 7199 万吨，同比下降 0.9%；钢材产量 12656 万吨，同比持平。1 - 6 月，粗钢产量 49995 万吨，同比下降 3.0%；生铁产量 42664 万吨，同比下降 2.8%；钢材产量 71878 万吨，同比下降 0.9% [9] 现货市场 - 螺纹钢上海报价 3140 元，天津 3160 元，全国均价 3290 元；热卷上海 3330 元，天津 3230 元，全国均价 3333 元；唐山钢坯 2970 元，张家港重废 2070 元；卷螺价差 190 元，螺废价差 1070 元 [10] - PB 粉（山东港口）708 元，唐山铁精粉（湿基）782 元，澳洲海运费 13.47 元，巴西 33.60 元，SGX 掉期（当月）99.40 元，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）99.95 元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3115 元，涨跌幅 1.33%，成交量 994411，持仓量 1932171，仓差 -109038 [12] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3327 元，涨跌幅 1.12%，成交量 556221，持仓量 1511328，仓差 -97177 [12] - 铁矿石活跃合约收盘价 762.0 元，涨跌幅 1.13%，成交量 197971，持仓量 536035，仓差 -9232 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降 11.36 万吨，周度表需环比降 15.05 万吨，高频每日成交低位运行，下游行业未好转，商品情绪回暖使钢价低位回升，但基本面弱势未改，产业矛盾未解，上行驱动不强，成本支撑显现，预计延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [34] - 热轧卷板供需平稳，库存增幅收窄，周产量环比增 1.74 万吨，周度表需环比增 9.10 万吨，高频成交回升，但主要下游行业冷轧矛盾未解，出口表现一般，商品情绪回暖钢价低位回升，基本面未改善，产业矛盾未解，淡季卷价承压，成本有支撑，预计走势延续低位震荡，关注需求表现 [34] - 铁矿石供需变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，钢厂盈利不佳有减量空间，需求预期走弱，国内港口到货和矿石发运下降，海外供应季节性回落，内矿生产恢复，供应收缩，商品情绪回暖叠加运费上行支撑，矿价震荡走高，但基本面偏弱，港口可交割资源多，上行驱动不强，后续维持低位震荡 [35]