BZ&EB周报：7月现实偏强 国泰君安期货研究所·黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 日期：2026年07月05日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周纯苯、苯乙烯总结：7月偏强 | 供应 | • | 纯苯进口：4月纯苯进口大幅超出市场预期，6-7月进口货源偏多。7月之后国内下游接货需求略有转好。海外装置开工持续恢复，裂解和重整开 工持续提升。 | | --- | --- | --- | | | • | 纯苯国产：6-7月月均国产检修量约18万吨，8月之后检修开始明显减少。 | | | • | 总体来看，下游负反馈仍然比较严重。本周利润开始修复。 | | | • | 苯乙烯：去库速度整体偏慢，终端3S需求没有看到明显改善。6月检修13万吨，主要是古雷、宝来、淄博峻辰、盛虹等，7-8月月均检修5万吨左 | | 需求 | • | 右，主要是盛虹、海南、独山子等。 己内酰胺、己二酸：己内酰胺6月检修主要是旭阳、华鲁恒升、安徽昊源，7月之后开工提升。终端下游需求整体走弱，逐步进入淡季模式。聚氨 | | | | 酯 ...

商贸零售行业 行业研究 | 动态跟踪 Prime Day 好于预期，出海链 Q2 值得期待 零售出海链更新 7 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：我们认为随美国补库需求提升以及关税成本降低、退税事项稳步推进，跨境 电商企业的盈利端有望改善，叠加 6 月 Prime Day+父亲节+世界杯赛事+美国建国 250 周 年纪念日等事项驱动，看好亚马逊跨境电商旺季销售表现。 相关标的： 跨境电商 B2C 方向：安克创新(300866，未评级)、致欧科技(301376，未评级)、绿联科 技(301606，买入)、吉宏股份(002803，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)、赛维时 代(301381，未评级)、华宝新能(301327，未评级)。 跨境电商 B2B 方向：小商品城(600415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。 其他方向：康耐特光学(02276，买入)、乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评 级)。 风险提示： 行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。 国家/地区 中国 行业 商贸零售行业 报告发布日期 2026 年 07 月 05 日 看好（维持 ...

华泰期货研究 2026 年下半年期货市场展望 2026 年上半年煤炭供给受到美伊冲突、印尼减产和国内矿难等多重因素干扰，需求得益于火电消费增长和煤化工替代表现相 对亮眼，虽然带来煤价的阶段性上涨，但是并未造成严重的供需缺口...... 供给受到诸多干扰，煤价中枢适度抬升 钢铁煤炭与建材研究 Research on Ferrous and Construction Commodities 本期分析研究员 邝志鹏 从业资格号:F3057899 投资咨询号:Z0016256 余彩云 从业资格号:F03096767 投资咨询号:Z002031 刘国梁 从业资格号:F03108558 投资咨询号:Z0021505 邢亚文 从业资格号:F3054449 投资咨询号:Z001613 华泰期货研究院钢铁煤炭与建材研究 2026 年 07 月 05 日 期货研究报告 | 动力煤半年报 2026-07-05 供给受到诸多干扰，煤价中枢适度抬升 研究院 黑色建材组 研究员 邝志鹏 邮箱：kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 邮箱：yucaiyun@htfc. ...

证券研究报告 非银金融 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 07 月 05 日 证券分析师 陆韵婷 SAC：S1350525050002 luyunting@huayuanstock.com 沈晨 SAC：S1350525090002 shenchen@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 投资评级： 看好（维持） 国泰海通业绩大幅预增，银保渠道 "报行合一"将进一步细化 ——非银金融行业周报（2026/6/28-2026/7/4） 投资要点： 保险板块 5 月保费数据点评。2026 年 1-5 月保险行业原保费收入合计 3.19 万亿元，同比 +4.27%，其中，财险原保费收入合计 0.61 万亿元，同比-0.89%，人身险原保费收 入合计 2.58 万亿元，同比+5.56%。单 5 月保险行业原保费收入合计 4578.27 亿元， 同比-1.49%，其中，财险原保费收入合计 1145.73 亿元，同比+0.46%，人身险原 保费收入合计 3432.55 亿元，同比-2.12%。我们认为，5 月人身险原保费增速同比 转负，或与去年高基数影响以及监管进一步细化银行代理渠道"报 ...

医药生物行业 行业研究 | 行业周报 出海兑现渐近，低位静等风来 ——创新药板块观点（2026 年第 2 期） 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 综合来看，创新药板块短期仍受市场情绪、行业政策及外部环境扰动，但产业趋势 持续向好，出海兑现、前沿技术突破、盈利改善和龙头回购共同奠定板块底部反弹 基础。当前优质创新药企业估值已进入具备吸引力的区间，建议围绕海外临床及审 批节点清晰、前沿技术平台领先、核心产品放量确定性强、经营韧性突出的创新药 企业进行布局。相关标的：科伦博泰生物-B、信达生物、海思科、石药集团、百济 神州-U、恒瑞医药、康方生物、三生制药、英矽智能、科济药业等。 风险提示 ⚫ 创新药新技术、新靶点、新产品关键临床失败的风险；创新药销售收入不及预期的 风险；全球生物医药行业投融资持续处于低谷的风险等。 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2026 年 07 月 05 日 看好（维持） | 伍云飞 | 执业证书编号：S0860524020001 | | --- | --- | | 香港证监会牌照：BRX199 | | | | wuyunfei1@orientsec.com.cn | | ...

金融工程丨深度报告 [Table_Title] 高频因子（二十）：收益来源基础的因子挖掘方 法论三——时间点划分因子 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 高频因子的计算过程可拆解成若干个数据变换和 K 线聚合的步骤，而最后一步一定为匹配 K 线 算子实现信息汇总标量化得到因子，本文就维度匹配方法中离散向量这一衍生，给出时间点向 量化的方法讨论。 分析师及联系人 [Table_Author] 郑起 刘胜利 SAC：S0490520060001 SAC：S0490517070006 SFC：BWH883 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 高频因子（二十）：收益来源基础的因子挖掘方 2] 法论三——时间点划分因子 [Table_Summary2] 在算子挖掘体系下，时间点划分因子本质为极端离散化向量处理过程 从数学形式上看，在因子计算最后一步的匹配 K 线算子中，其离散向量往往为在满足唯一条件 的结果下，反向扩充到其他时间点； ...

期货研究报告：周度报告——商品期权 商品期权周报：2026 年第 27 周 ★ 商品期权市场活跃度 商 本周（2026.06.29-2026.07.03）商品期权市场成交活跃度环比下降， 日均成交量为 1016 万手，日均持仓量为 1047 万手，环比变化分 别为-7.77%和+14.04%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要 包括鸡蛋（109 万手）、甲醇（96 万手）、苯乙烯（95 万手）。 此外，部分品种成交量增长迅速，包括瓶片（+305%）、LPG （+190%）、丙烯（+165%）等。与此同时，成交量下降较为明 显的品种则有对二甲苯（-96%）、沥青（-83%）、合成橡胶（-76%） 等。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为玻璃（89 万手）、豆粕（78 万手）和鸡蛋（63 万手）。日均持仓量环比 增长较为迅速的品种为 LPG（+62%）、塑料（+60%）等。 期 ★ 商品期权主要数据点评 权 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌互见。周度涨幅较高的 品种包括碳酸锂（+12.36%）、白银（+7.35%）、纯苯（+5.35%） 等；周度跌幅较高的品种包括原油（-5.54%）、氧化铝（-2.93 ...

烧碱：市场压力阶段性缓解 PVC：震荡磨底 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2026年7月5日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱核心矛盾和出口 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC核心矛盾和价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 1 本周烧碱观点：市场压力阶段性缓解 | 供应 | 中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.2%，环比-1.5%。分区域来看，山东东营按计划内恢复，负荷逐步提升，鲁中及鲁 东一带临时降负及检修推迟现象存在，山东南部区域降本压力下负荷下滑，山东本周氯碱负荷83.0%，环比-4.8%。下周来看，预估检修 | | --- | --- | | | 及重启设备均有1套，但本周部分临时降负或者重启恢复设备开工逐步提升，预估下周全国氯碱负荷恢复至81%左右。 | | 需求 | 氧化铝方面，广西省已实现560万吨氧化铝新产能投料 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 07 05 年 月 日 国防军工 商业航天有望迎来持续催化 本周军工板块回顾。本周（6.29-7.3）上证指数+0.41%，创业板指-4.16%， 申万国防军工指数+5.24%，位列申万 31 个一级行业中的第 6 名。 板块涨跌幅前十个股情况：富吉瑞领涨（+26.44%），华丰科技、盟升电 子紧随其后；整体上涨标的覆盖商业航天、高速连接器、卫星导航、碳纤 维等方向。 行业周度跟踪： 1、军工装备：美、英、法持续加强部队建设；美国人事管理局启动"战 争力量"计划，加快招募顶尖工程师服务军事 AI 建设，军工 AI 与一线作 战结合成为发展方向。 2、商业航天：本周蓝箭航天重启 IPO；Rocket Lab 收购铱星通信公司， 完善商业航天产业链布局；国内、海外卫星发射持续顺利推进。 3、燃气轮机：国内外燃机公司积极扩产，国内首座配套两台 55 万千瓦 F 级容量最大、效率最高的重型燃气机组全部建成投用，西门子能源落地燃 机新订单。 4、造船：本周 VLCC 船价 1.29 亿美元，好望角型散货船船价 8200 万美 元，均较上周持平。6 月新造船 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 浩洋股份(300833) 投资评级 上次评级 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 浩洋股份：加速外延扩张，主营经营趋势向 上 [Table_ReportDate] 2026 年 07 月 05 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司近期拟以现金 ummary] 266.86 万欧元收购荷兰 Follow-Me 的 66.67%股权。 强强联合，成长边界扩张。Follow-Me 深耕舞台演出智能追踪赛道，首创舞台艺 人实时三维追踪技术，推出手动追踪与全自动射频追踪两大核心成套系统，兼 容全品牌灯光控台、音视频设备；产品系统 ...