姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 9 月 18 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空僵持，煤焦震荡运行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 核心观点 焦炭：9 月 18 日，焦炭主力合约报收于 1709 元/吨，日内录得 1.10%的跌 幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.64 万手，较前一交易日仓差为-271 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1470 元/吨，周环比下跌 3.29%；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1480 元/吨， 周环比上涨 6.47%。期货市场方面，近期反内卷扰动再现，但同时现实基 本面无明显改善，市场多空僵持，J26 ...

短期内国债期货震荡为主 核心观点 今日国债期货均震荡下跌。根据 8 月宏观经济数据可知，信贷数据表现 偏弱，消费增速边际减弱，通胀数据表现偏弱，四季度宏观政策稳需求的预 期逐渐升温。消息面，美联储如期降息 25BP，美联储关注重点由"控通胀" 转向"稳就业"。外部货币环境转向宽松意味着人民币汇率端的制约因素大 大减弱，未来四季度全面降息的预期仍存。不过短期内全面降息的可能性不 高，随着国债期货从前期底部持续反弹，隐含降息预期已经有所体现，短期 内继续反弹的空间预计有限。总的来说，国债期货上有压力，下有支撑，短 期内国债期货以震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 9 月 18 日 国债期货 专业研究·创造价值 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具 ...

有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 9 月 18 日 有色日报 专业研究·创造价值 降息落地，盘面转弱 核心观点 沪铜 昨夜沪铜低开后震荡运行，今日延续颓势，午后再度走弱。宏观 层面，美联储降息落地，前期多头持续了结，今日国内商品普跌。 技术上，伦铜触及前期震荡区间高位，短期多头了结意愿较强。短 期降息落地，盘面走弱，持续关注 8 万关口多空博弈。 沪铝 1. 产业动态 ➢ 铜 【SMM 华北电解铜市场】华北电解铜市场下游消费当前显著受到高铜价的抑 制，虽铜价出现回落，但下游企业仍存畏高心理持观望态度。供应方面，由于冶 炼厂集中检修在即，出货积极性不高，供需两弱之下市场成 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 9 月 18 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 降息预期兑现，钢矿弱势震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得 0.25%日跌幅，量仓扩大。现阶段， 螺纹钢供应持续收缩，而需求低位回升，供需格局有所改善，但下游未 见好转，旺季成色依然存疑，基本面持续弱稳运行，相对利好则是成本 抬升，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情 况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡回落，录得 0.89%日跌幅，量仓扩大。目前来 看，热卷需求韧性趋弱，而供应维持高位，供需格局在转弱，库存再度 增加， ...

研究报告 Research Report 18 Sep 2025 伊利股份 Inner Mongolia Yili Industrial Group (600887 CH) 跟踪报告：龙头经营韧性凸显，静待周期上行 Company Demonstrated Prominent Operational Resilience and are Waiting for the Cyclical Upturn [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb28.08 目标价 Rmb36.60 HTI ESG 1.8-4.5-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 义利评级 AA- 来源 : 盟浪 . Reproduced by permission; no further distribution 市值 Rmb177.62bn / US$25.01bn 日交易额 (3 个月均值 ...

证券研究报告 2025年09月18日 互联网电商 青木科技(301110.SZ)深度报告： 专业电商服务商，代运营和品牌孵化助力增长 评级：买入(维持) S0350521120001 S0350521120002 S0350521120004 S0350124070002 yangrw@ghzq.com.cn fangby@ghzq.com.cn tanrq@ghzq.com.cn chengzh@ghzq.com.cn 杨仁文(证券分析师) 方博云(证券分析师) 谭瑞峤(证券分析师) 程泽惠(联系人) 最近一年走势 -26% 21% 67% 114% 161% 207% 2024/09/12 2024/12/11 2025/03/11 2025/06/09 2025/09/07 青木科技 沪深300 | 市场数据 | 2025/09/17 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 79.29 | | 52周价格区间（元） | 25.28-81.78 | | 总市值（百万） | 7,337.13 | | 流通市值（百万） | 5,182.92 | | 总股本（万股） | 9,253.53 | | ...

2025 年 09 月 18 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 销量稳健向上，行业竞争及分化加剧 ——汽车行业 2025 年中报及二季报总结 最近一年走势 投资要点: 《汽车行业周报：工信部等八部门联合印发《汽车 行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，长城 高山 7 和智己 LS6 分别预售和上市（推荐）*汽车* 戴畅》——2025-09-15 《汽车行业专题报告：VLA 和世界模型-通往高阶 智能驾驶之路——辅助驾驶系列报告二（推荐）* 汽车*陈飞宇，戴畅》——2025-09-14 《汽车行业周报：全新问界 M7 24 小时小订突破 15 万台，吉利汽车合并极氪获股东高票通过（推荐） *汽车*戴畅》——2025-09-09 《汽车行业周报：2025 成都车展开幕多家车企携 新品参展，极氪 9X 开启预售（推荐）*汽车*戴畅》 ——2025-09-02 《汽车行业周报：蔚来全新 ES8、吉利银河 M9 开 启预售，中大型智能 SUV 市场迎来重磅新品（推 荐）*汽车*戴畅》——2 ...

股指期货日报 2025年9月18日 王映(投资咨询证号：Z0016367) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 放量之下，警惕回调放大 市场回顾 今日股指大幅放量，规模指数整体走弱，以沪深300指数为例，收盘下跌1.16%。从资金面来看，两市成交额 回升7584.20亿元。期指方面，各期指均放量下跌。 重要资讯 1、商务部回应Tiktok问题：绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价寻求达成任何协议。 核心观点 今日股市震荡回落，两市成交额大幅放量，同时期指也放量，在凌晨美联储降息靴子落地之后，高位止盈以 及空头对冲需求预计增加。行业层面电子、通信以及假期相关的社会服务行业走势相对较具韧性。前期股市 上行的一大重要支撑即流动性宽松预期，市场基本定价9月降息25BP以及年内降息两次的路径，因而今日股 市回调修正也在预期之中，昨日我们也提到股市大概率在短暂修正之后，进入震荡阶段，不过今日量能如此 之大，警惕回调幅度放大，继续关注量能情况，结合技术层面，关注股指20日均线支撑情况，若后续收盘跌 破20日均线下行，下方空间或进一步打开。此外，中美贸易关系的进一步进展是短期主要不确定性因素，关 ...

海外宏观 2025 年 9 月 18 日 美联储 2025 年 9 月议息会议点评 克制的"鸽声" 证券分析师 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU15@pingan.com.cn 范城恺 投资咨询资格编号 S1060523010001 FANCHENGKAI146@pingan.com.cn 事项： 美国时间 2025 年 9 月 17 日，美联储公布最新 FOMC 会议声明及经济预测， 鲍威尔发表讲话。市场整体感受偏鹰：10 年美债收益率和美元指数先跌后涨， 美股在鲍威尔讲话期间跳水，标普 500 指数收跌，COMEX黄金冲高后收跌。 平安观点： 宏 观 报 告 宏 观 点 评 证 券 研 究 报 告 声明和经济预测：下修利率路径。美联储如期降息 25BP，时隔九个月 重启降息。投票方面，降息 25BP 的决定获得 11 票支持，仅新晋理事 米兰因主张降息 50BP 而投下反对票。声明方面，新增了就业增长放缓、 失业率略升以及就业下行风险增加等表述，删除了"劳动力市场稳健"； 阐述降息决策时，强调"风险平衡已转变"；继续重申今年 4 月开始执 行的缩表计划。经济预测方面，美 ...

股指期货数据日报 2025年9月18日 IM四合约分红影响分别为0.51点、3.27点、4.4点和5.94 点。 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 450,000 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 8/19 9/18 10/2311/2012/18 1/16 2/21 3/21 4/21 5/22 6/20 7/18 8/15 9/12 IM成交 IM持仓（右轴） IM每日行情 | 单位：点、手、亿元 | | | | | | | | | | | | 单位：手 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 收盘价 | +/- | 成交量 | +/- | | 成交额 | +/- | 持仓量 | +/- | 持仓保证金 | | 600,000 | | 中证1000 | 7476.40 | -1.04% | 39,860 | | 32% | 6,540 | 33% | | | | | ...