行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 关注玻璃龙头企业在太空光伏及玻璃基板领域的布局进展，重视电子布价格回调后的配置机会 [1][8] - 电子布景气度无虞，新价落实效果较好，供需格局持续优化，预期相关企业业绩高增长 [8][9][56] - 二手房成交量回暖叠加原油价格回落，有望缓解消费建材成本压力并推动龙头估值底部向上 [8][9] - 浮法玻璃供给已降至阶段性低位，行业产能出清或加速，价格有望触底企稳 [9][49] 按目录总结 1. 行情回顾 - 本周（截至2026年7月10日）建材板块下跌4.89%，跑输沪深300指数3.6个百分点 [8][18] - 年初至今建材板块下跌14.8%，跑输沪深300指数约18.1个百分点 [8][18] - 分子板块表现：水泥板块下跌2.1%，玻璃板块下跌11.0%，玻纤板块下跌17.4%，装修建材板块下跌6.2% [8][18] 2. 水泥：需求依旧疲软，价格环比下滑 - 行业现状：进入季节性淡季，受台风及降雨天气影响，需求下降 [9][25][32] - 价格与出货：7月10日全国水泥市场价格约324元/吨，环比下降0.8%；全国水泥企业平均出货率约为42%，环比下降约1.1个百分点 [25][27][32] - 库存与成本：全国水泥平均库容比约67%，环比增加0.6个百分点；秦港Q5500动力煤平仓价721元/吨，周同比上涨63元/吨 [30] - 行业观点：短期价格将维持震荡调整，中期关注政策对供给端出清的影响，推荐关注加速出海及投资转型的企业 [9][32][33] 3. 玻璃：在产产能降至低位，价格环比略降 - 浮法玻璃：截至7月9日，浮法玻璃企业库存约7013万重箱，环比增加1.1%；在产日熔量约14.45万吨/天，已降至阶段性低位；行业平均利润约-145元/吨 [9][34][49] - 光伏玻璃：2mm镀膜面板价格8.0-8.5元/平方米，环比持平；全国光伏玻璃日熔量合计79750吨/日，环比下降1.97% [9][43][45] - 行业观点：供给收缩背景下，玻璃价格或率先触底企稳，重点关注企业在玻璃基板及太空光伏玻璃的布局 [9][49] - 重大进展：旗滨集团拟定增募资不超过约14.27亿元，用于超薄柔性玻璃（UTG）制造平台及玻璃基板等项目；7月10日长征十号乙运载火箭成功回收，有望推动太空光伏需求释放 [8][9][49] 4. 玻纤：电子布提价落实尚可，粗纱价格小幅回落 - 电子布：月初提价后落实效果较好，当前延续供不应求格局，中高端D、E系列产品供不应求 [8][9][56] - 价格数据：电子纱G75主流成交均价约16987.50元/吨，较上周上涨3.62%；7628电子布成交价格涨至8.5-8.7元/米 [51] - 粗纱：国内2400tex无碱直接纱主流成交价在3500-3900元/吨，成交低价环比下跌100元/吨，下游需求不温不火 [51][56] - 行业观点：电子布供需格局优化，预期企业业绩高增长；粗纱端新增产能有限，拥有规模及产品结构优势的头部企业将受益 [8][9][56] 5. 消费建材：二手房成交回暖，成本压力缓解 - 市场数据：2026年上半年重点20城二手房累计成交面积约9316.5万平方米，环比上涨22%，同比上涨12%，创近四年半年度成交规模新高 [8][9] - 成本端：近期原油价格从高位回落，预计下半年消费建材成本端压力将逐步缓解 [8][9] - 政策支持：国务院印发《城市更新"十五五"规划》，推进"好房子"建设，有利于头部品牌建材企业 [8][9] - 行业观点：在地产逐步触底企稳阶段，看好龙头企业盈利弹性，建议关注多只消费建材个股 [8][9][13] 6. 成本端：部分原燃料价格上半年整体上涨 - 主要原材料如布伦特原油、动力煤、沥青、丙烯酸、PPR、PVC等价格同比均有提升 [57] - 判断部分建材企业有望通过提价来传导成本压力 [57] 7. 本周配置建议 - 主线一：电子布景气度无虞，推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技 [13] - 主线二：关注消费建材龙头估值底部向上的弹性，建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、悍高集团等 [13] - 主线三：关注玻璃企业在太空光伏玻璃及玻璃基板布局的进展，推荐旗滨集团，建议关注亚玛顿、凯盛科技、金晶科技、信义玻璃 [13]

证券研究报告 | 2026年07月12日 基金周报 科技类 ETF 迎份额拆分热潮，汇添富财富正式展业 核心观点 金融工程周报 上周市场回顾。上周 A 股市场主要宽基指数走势出现分化，科创 50、上 证综指、沪深 300 收益靠前，收益分别为 4.52%、-1.17%、-1.27%， 中证 1000、创业板指、深证成指收益靠后，收益分别为-4.90%、-4.41%、 -3.53%。 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周 银行、传媒、计算机收益靠前，收益分别为 2.79%、2.24%、2.04%， 电力设备及新能源、基础化工、建材收益靠后，收益分别为-7.41%、 -8.98%、-12.20%。 截至上周五，央行逆回购净回笼资金 31035 亿元，逆回购到期 31655 亿元，净公开市场投放 620 亿元。除 3 年期外，不同期限的国债利率均 有所下行，利差扩大 2.30BP。 上周共上报 71 只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括 6 只 FOF，13 只 ETF，南方润泽科技数据中心 REIT、东方红申能股份新 能源 REIT、富国中证云计算 50 ETF、华夏中证畜牧 ...

全球益生菌膳食补充剂市场 深度分析报告 2025—2033 问可汇 2026年 目录CONTENTS 01 益生菌膳食补充剂行业概况 • 产品概念及分类 Probiotic Dietary Supplement Industry Overview 01 行业概况：定义与核心价值 • 全球市场规模 中国市场核心引擎 03 品类与渠道分析 • 区域渠道分析 • 线上线下渠道变革 04 竞争格局洞察 • 跨国食品健康公司 • 中国新兴品牌 02 • 市场规模与增长潜力 • 市场驱动因素 益生菌膳食补充剂行业概况 01 什么是益生菌膳食补充剂？ 益生菌膳食补充剂是指含有对人体有益活性微生物的营养补充产品。其主要作用是调节肠道菌群平衡，帮助维持消化系统健康，并 可能支持免疫功能、改善肠胃不适等。作为膳食补充剂的一种，益生菌产品一般用于日常营养辅助，而非疾病治疗。 ▍ 核心作用机制 ▍ 主要应用领域 增加有益菌：通过补充外源性有益菌，直接增加肠道内有益 菌群的数量与活力。 抑制有害菌：通过营养和生存空间的竞争，有效抑制致病菌 的过度繁殖和生长。 维持微生态平衡：帮助构建健康的肠道环境，奠定消化与免 疫健康的基石。 健康食 ...

机器人电机行业深度分析报告 力量的心脏：人形机器人时代的核心驱动力 问可汇 2026年 目 录 行业概述 01 02 市场规模与趋势 03 竞争格局分析 04 产业链分析 05 核心技术挑战 01 行业概述 机器人的"力量心脏"与颠覆性需求 机器人的"力量心脏"：从工业到人形的跨越 机器人电机是机器人整机的动力核心部件，被誉为机器人的"力量心脏"。它承担着将电能高效转化为机械动能的关键任务，驱动关节 与执行机构完成各类复杂动作，是决定机器人运动能力与作业效率的核心基石。 传统工业机器人时代 在工业自动化领域，伺服电机技术历经数 十年迭代已发展成熟。其稳定的输出特性 与完善的量产体系，使其成为固定产线中 可靠的动力源，满足焊接、搬运等重复性 作业的严苛要求。 人形机器人时代 当机器人从"固定产线"走向"动态生活场 景"，跑跳、攀爬与灵活操作等类人运动 ，对动力系统提出了颠覆性要求。不再是 单一维度的性能指标，而是对综合能力的 极限挑战。 成熟的技术底座：标准化与规模化 技术上实现了扭矩、转速的精准闭环控制，成本随量产大幅降低，维 护体系标准化。这种成熟度让工业机器人在结构化、高重复性的生产 环境中实现了大规模商 ...

宏观核心观点 - 2026年6月中国PPI同比上涨4.1%，但环比由4月上涨0.5%转为下降0.3%，显示涨价动能正从能源领域转向AI产业链[2][4] - 国内权益市场呈现极致结构分化，短期看第三季度大概率延续4-5月以来的AI行情[2][4] - 长期展望若全球科技博弈落幕且美元见顶转弱，国内经济与权益资产的极致分化结构将有所收敛[2][4] 权益市场表现 (7月6日-7月10日) - A股主要指数全面回落，创业板指下跌4.41%，深证成指下跌3.53%[10][37] - 港股市场反弹，恒生指数上涨3.53%，恒生中国企业指数上涨4.41%[10][37] - 海外股市分化，纳斯达克指数上涨1.74%，而韩国综指下跌7.57%[37] 货币与流动性 - 央行公开市场操作实现中长期流动性净投放，本周开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作[3][6][20] - 下周（7月13日-17日）有9000亿元6个月期买断式逆回购到期，同业存单到期超8000亿元，政府债净缴款约5422.99亿元，对流动性形成抽水效应[3][8][20] - 货币市场利率下行，本周DR007中枢为1.38%，较前一周下降5.44个基点[7][21] 债券市场 - 国内国债收益率小幅下行，1年期国债收益率下降2.95个基点至1.11%[37] - 海外长端利率普遍上行，10年期美债收益率上升5.00个基点至4.54%[37] - 10年期国债中美利差为-282个基点，较前一周收窄7.81个基点[37] 大宗商品与外汇 - 大宗商品中，布伦特原油价格上涨5.39%，COMEX黄金价格上涨0.37%[37] - 外汇方面，美元指数小幅上涨0.09%，离岸人民币对美元汇率基本持平[12][37]

证券研究报告 | 宏观定期报告 2026 年 07 月 12 日 美伊、俄乌局势各起波澜 ——国际时政周评 ❑ 一周时政回顾： 1、美伊围绕霍尔木兹海峡控制权重燃军事冲突。 1）本周美伊围绕霍尔木兹海峡控制权再次燃起战火，且冲突规模较 前几轮小规模交火有所升级，美国撤销对伊朗石油出售的授权， 霍尔木兹海峡通行量下降，截至周五布伦特油价攀升 10.5%至 79.5 美元。根据 Hifleet 数据，本周前半段虽然美伊重燃战火，但 海峡仍有每日 20-30 艘船只通行；但后半段随着双方开启第三轮打 击、伊朗宣布关闭海峡，海峡通行量再次回落（但仍有船只通行， 未完全中断）。 2）美伊围绕海峡持续博弈符合预期，但本次冲突规模有所升级，双 方或将继续边打边谈。如我们在此前周报中指出，考虑到美伊签署 谅解备忘录以来，相当一部分霍尔木兹海峡通行船舶选择贴近阿曼 海岸的新航线通行，这削弱了伊朗对海峡的管控力，伊朗革命卫队 将通过对商船进行袭击巩固控制权和博弈筹码。本周伊朗的行动和 美方反应符合预期。但双方的攻击手段和规模有明显升级，包括美 军袭击了伊朗的基础设施。综合各方消息，美伊幕后交流渠道或尚 未完全中断，双方持续边打边 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体市场或行业的投资评级，但基于择时模型信号，对A股后市情绪判断由震荡偏多转为震荡偏空[1][3][60]，对港股后市情绪判断为继续偏中性震荡[3][60] 报告核心观点 - **市场回顾**：本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌1.17%，创业板指单周下跌4.41%[1][7]，行业指数涨少跌多，银行、传媒、计算机、房地产、农林牧渔涨幅居前，而建材（-12.20%）、基础化工（-8.98%）、电力设备及新能源（-7.41%）等行业跌幅居前[1][15][20] - **后市展望**：A股择时模型显示中期看多信号减少，短期模型中性偏空，综合判断后市情绪或由震荡偏多转为震荡偏空[1][3][60]，港股方面，模型信号多空交织，判断恒生指数后市情绪或继续偏中性震荡[3][60] - **行业配置建议**：下周推荐关注综合、电力及公用事业、煤炭、交通运输、石油石化行业[3][23] 根据相关目录分别总结 一、市场回顾与展望 （一）指数角度 - **宽基表现**：本周主要宽基指数普遍下跌，科创50逆势上涨4.52%，而上证50微涨0.83%，创业板指、中证1000、国证2000等中小盘指数跌幅均超过4%[1][7][8] - **A股择时信号**： - 短期：成交量模型中性，特征龙虎榜机构模型中性，特征成交量模型看空，智能算法沪深300与中证500模型看空[1][10] - 中期：涨跌停模型由多转中性，上下行收益差模型对部分宽基指数（如上证指数、上证50、沪深300、中证800）看多，月历效应模型中性[1][3][10][11] - 长期：长期动量模型中性[1][12] - 综合：A股综合兵器V3模型与A股综合国证2000模型均看空[1][13] - **港股择时信号**：中期模型中，成交额倒波幅模型看空，恒生指数与恒生国企指数的上下行收益差相似多空模型看多[1][14] - **行业表现与资金**：除传媒、国防军工、农林牧渔、煤炭外，所有行业主力资金净流出，电子、基础化工、有色金属、电力设备及新能源、机械净流出居前[1][15] （二）基金角度 - **基金仓位**：本周股票型基金（含偏股混合）总仓位为98.66%，较上周增加30个基点；混合型基金（灵活+平衡）总仓位为87.06%，较上周增加87个基点[2][20][25] - **机构调仓**：电子与建材获得最大机构加仓，其中电子被连续11周加仓；汽车与电力设备及新能源获得最大机构减仓，其中电力设备及新能源被连续6周减仓[2][21][22] - **基金收益**：本周偏债混合型基金平均收益为-0.41%，表现相对较好；股票型与偏股混合型基金平均收益分别为-2.48%[2][30][31] - **ETF表现**：本周股票型ETF平均收益为-0.95%，收益前十的ETF以计算机主题和港股相关ETF为主，如天弘中证计算机主题ETF（+5.39%）[2][32] - **新发基金**：本周新成立公募基金39只，合计募集73.64亿元，其中股票型21只（募集32.46亿元），混合型10只（募集3.30亿元），债券型2只（募集28.92亿元）[2][33] （三）大师策略监控 - 报告监控了33个大师系列量化选股策略，包括价值型、成长型和综合型，相关组合表现可在华创量化平台查看[34] （四）VIX指数监控 - 本周市场波动率指数（VIX）有所下降，最新值为19.04[2][37] （五）形态学监控 - **双底形态组合**：本周下跌4.45%，跑输上证综指3.28%，自2020年底以来累计上涨32.26%，跑赢上证综指17.20%[38] - **杯柄形态组合**：本周下跌2.60%，跑输上证综指1.43%，自2020年底以来累计上涨17.04%，跑赢上证综指1.98%[38] - **突破个股**：列出了本周实现双底形态突破（如星网锐捷、金石亚药等）和杯柄形态突破（如星帅尔、乐鑫科技等）的个股名单及关键指标[39][44][49][50] 二、市场热点与机会 （一）下周新发基金 - 下周预计新发基金72只，类型包括混合型（28只）、被动指数型（21只）、债券型（12只）、股票型（8只）、增强指数型（2只）和REIT型（1只）[51][52][53][54] （二）风险个股提醒 - **解禁风险**：下周解禁比例超5%的个股有9家，其中智迪科技（解禁比例59.40%）、赛维时代（51.12%）、国科恒泰（31.21%）解禁比例较高[55][56] - **其他风险事件**：列出了近期发布盈利预期下调或业绩预告净利润大幅下降的公司，如赛力斯、华菱钢铁、彩虹股份等[59] （三）复盘与后市观点 & （四）总结 - 内容与核心观点及指数角度部分总结一致，重申了对A股和港股后市的判断以及推荐的行业[3][60][61][62][63][64][65][66][67] 三、历史观点回顾 - 报告以表格形式回顾了自2021年7月以来的历史周报观点、择时建议与市场实际走势的验证情况[68][70][71]

核心观点 - 市场近期快速调整已基本释放畏高情绪，继续下行空间有限，反弹行情值得期待 [1] - 随着反弹到来，市场机会将重回以AI为核心的产业主线，当前是产业主线的良好布局时机，其中通信板块相较于电子更具性价比，建议关注光模块、液冷、光纤、AIDC等方向 [1][30][31] 市场观点：畏高情绪释放到位，反弹值得期待 对美联储及国内央行政策的解读 - 6月美联储议息会议纪要突显对通胀的关切，弱化了政策前瞻指引，强调未来政策路径取决于后续经济数据 [2][11][12] - 6月美伊形势缓和、油价下降，预计即将公布的6月美国通胀数据上行压力有望进一步缓和 [2][11] - 7月底美联储议息会议预计维持按兵不动，近日美伊形势再现扰动（如7月12日伊朗再次关闭霍尔木兹海峡）的影响主要体现在7月通胀数据中 [2][11][13] - 国内央行二季度货币政策例会延续适度宽松总基调，但首次明确将“结构分化”列为国内经济突出问题，政策更注重“前瞻性灵活性针对性” [2][11][14] - 尽管二季度经济数据有所回落，但并无失速风险，短期内货币政策进一步宽松概率不大 [2][11][14] 对二季度国内经济数据的预期 - 预计二季度GDP增速将回落至4.5%左右，内需修复乏力、地产调整压力大是主要拖累 [3][15] - 消费：预计社会零售总额同比增速为2.9%，实现边际改善，但整体复苏力度仍偏弱 [3][15][16] - 投资：呈现结构性分化，是拖累GDP的核心变量 [15][16] - 固定资产投资同比预计为-2.4%，转负边际回落 [3][15] - 制造业投资同比预计为1.6%，保持正增长但边际弱化 [3][15][16] - 基建投资同比预计为3.3%，边际弱化 [3][15][16] - 房地产投资同比预计大幅下滑至-34.3%，是主要拖累 [3][15][16] - 外贸：出口同比预计为8.2%，保持较高增速但较一季度的14.7%边际弱化 [3][15][16] - 价格：预计CPI均值为1.0%，有所改善；PPI均值为4.1%，大幅改善 [3][15][17] - 流动性：预计社融存量同比增速为7.4%，边际弱化 [3][15][17] 行业配置：产业主线再迎良好布局时机 对成长风格第二阶段行情节奏的判断 - 成长产业周期第二阶段上涨行情通常呈现三段式节奏：期初快速上涨 → 期中震荡 → 尾端加速上涨 [4][19] - 期初快速上涨阶段（4月7日至6月30日）已结束，行情转入期中震荡 [21] - 该阶段创业板指、成长风格、通信、电子行业分别上涨38%、39%、58%、91% [21] - 期中震荡阶段通常伴随一次小级别回调，持续约1个月，成长风格、主线行业跌幅分别在10%、10%-20%左右 [4][19][29] - 6月底至今的回调中，成长风格、通信、电子最大跌幅分别达到12%、18%、13%，与历史小级别调整幅度吻合，表明畏高情绪基本释放到位，调整已基本到位 [4][20][29] - 若后市反弹，参照历史，成长风格和主线行业反弹幅度均有望达到10%-20%，且在反弹期内表现占优 [4][20][29] - 成长风格和主线行业在反弹中有一定概率突破前高，即便未能突破，在第二阶段的尾端加速行情中仍可期待突破前高 [4][20] 具体的产业配置建议 - 市场反弹后，主线将重回以AI为核心的产业趋势，近日的估值扩散和高切低轮动仅是主线调整期的短暂避险反应 [1][30] - 配置需紧密围绕AI产业趋势，上中游的算力中心及配套硬件是核心方向 [30][31] - **第一条核心主线：AI产业链上中游算力硬件环节** [31] - 电子板块中期机会不改，但短期通信板块性价比明显更高 [31] - 建议短期重视算力中心环节及配套方向：光模块、光纤、液冷、数据中心、AIDC等 [1][31] - **第二条主线：受AI产业链扩散及催化的领域** [32] - 主要包括机械设备、机器人、游戏、软件等 [32] - 这些方向多是AI产业链的上中游延伸或有望承接算力主题扩散的下游应用 [32]

行业研究 证 券 研 究 报 告 有色金属行业周报（20260706-20260710） 推荐（维持） 有色资源股业绩持续兑现 观点：我们认为公司业绩大幅提升，所得税调整下业绩略有影响。上半年，公 司 140 万吨电解铝绿色低碳能效提升项目按计划顺利推进，量价协同效应叠 加公司一体化成本管控成效，电解铝板块盈利实现大幅增长，但二季度公司下 属全资子公司新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司上调所得税率，影响 当期所得税费用；加工方面，公司下游铝深加工板块中，高纯铝受电解电容器 行业需求增加等积极因素影响实现量价齐升，增厚公司盈利，铝深加工板块中 各类铝箔产品市场需求旺盛，订单饱满，公司铝箔产量及良品率大幅提升，对 整体利润形成正向贡献。2026 年二季度，公司实现归母净利润 19.81 亿元，环 比下降 11%，同比增长 93%。 观点：我们认为公司业绩符合预期。受电解铝、煤炭产品售价同比上涨、主要 原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。其中第二季 度，公司实现归母净利润 25.1 亿元，同比增长 110%，环比增长 10%，扣非归 母净利润 25.34 亿元，同比增长 96%，环比增长 ...

核心观点 - 报告认为，尽管市场进入传统淡季且环比数据走低，但房地产板块整体景气度表现仍优于季节性，市场信心与关注度有所提升[1][3] - 报告核心观点是坚定看好房地产行业的底部价值，建议提高配置比例，认为地产头部企业价值开始得到市场认可[3] 政策动态：城改/旧改密集落地推进 - 广深、北京等核心城市密集推动城改/旧改项目落地，项目推进从政策规划向签约、拆迁、补偿等执行环节延伸，成为补充中长期土地和住房供给的重要方式[1][16] - 具体项目进展：深圳罗湖螺岭片区城中村改造项目7月4日全面启动签约，首日签约735户（总户数1598户），采用“政府主导+国企实施”模式，获政策性银行专项借款授信[16]；广州天河元岗村项目已签住宅安置补偿协议超500栋，协议总金额超13亿元[16] - 政策配套完善：福州就房屋征收补偿政策公开征求意见，北京首次从市级层面系统推出14个城市更新项目，体现城市更新向综合组团、功能提升和市场协同转变[17] 成交表现：新房环比走弱但同比降幅收窄，二手房维持高景气 - **新房市场**：第28周50城新房成交面积278.95万方，环比-57.0%，同比-1.7%（降幅较上周收窄9.6个百分点）；7月前9天累计同比-3.2%（降幅较上月收窄5.5个百分点）[1][20][26] - **新房分线城市**：7月前9天，一线城市同比-3.5%，高均价二线同比-8.4%，中均价二三线同比-11.9%，低均价三四线同比+11.6%[26][28] - **二手房市场**：第28周13城二手房网签面积180.90万方，环比-9.2%，同比+14.6%（增幅较上周扩张4.0个百分点）；7月前9天累计同比+12.0%[1][30] - **二手房实时成交**：第28周77城二手中介成交套数环比-5.1%，同比+12.5%；7月以来认购同比+13.0%，其中一线+3.4%，二线+12.3%，三四线+18.2%[1][40] - **重点城市表现**：北上广深杭成等城市新房成交环比普遍下跌，但同比普遍上涨（如上海新房同比+8.7%，深圳新房同比+47.6%）[51][55][60] 市场景气度：推盘下降但去化良好，二手房热度创新高 - **新房推盘与去化**：第28周重点10城住宅推盘面积35.8万方，环比-33.9%，同比-32.9%；售批比（MA8）为129%，26年以来平均售批比为130%，同比+11个百分点[2][68] - **新房库存**：第28周重点10城住宅库存面积4411万方，环比-0.8%，去化周期13.7个月，环比-0.2个月[68][79] - **二手房景气指标**：重点12城挂牌量周环比+0.1%，同比-6.1%；69城中介日均来访4.7万组，环比-6.3%，7月同比+4.0%；来访转化率达6.0%，创年内新高[2][82][87] - **二手房价格**：重点31城二手房成交价周环比+0.3%，月环比-0.7%，年初以来+0.2%[2][85] 土地市场：规模收缩但热度维持高位 - 第28周300城宅地出让金131.6亿元，环比-82.7%，同比-35.1%；供给建面551.2万方，环比-59.3%[2][91] - 土地市场热度仍较高，平均溢价率维持在较高水平，核心城市土地吸引力强[2] - 第28周300城宅地溢价率（MA4）为14.5%，同比+7.8个百分点；成交楼面价（MA4）为5419元/平，同比+7.9%[91][101] 板块行情：地产板块跑赢大盘，低估值公司补涨 - **开发板块**：第28周SW房地产板块上涨1.9%，跑赢沪深300指数3.2个百分点，在30个申万行业中排前10%分位[3][102] - **个股表现**：16家主流A+H房企周涨幅+1.8%，涨幅靠前的有华发股份（+4.7%）、建发股份（+4.4%）、华润置地（+3.4%）；报告指出本周更多是低估值公司补涨[3][110] - **板块估值**：截至7月10日，16家主流开发商PB估值为0.42倍，处于2021年以来3%分位数，处于历史底部[110] - **物业板块**：本周上涨0.6%，跑赢沪深300指数1.9个百分点，万物云、融创服务涨幅居前[3][119] - **香港地产**：港资房企行情出现分化，九龙仓置业、长实集团、新鸿基地产涨幅居前[3] C-REITs市场 - 本周REITs综合指数下跌0.14%，86单REITs中63单下跌[4] - 一级市场新增两单申报，近期商业不动产REITs募集期普遍延长至5天左右（此前为2天）[4]