电力设备/电池 骆驼股份（601311.SH） 低压铅酸稳现金流，锂电钠电做优做强 2026 年 06 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/6/2 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 8.72 | | 一年最高最低(元) | 11.89/8.25 | | 总市值(亿元) | 102.30 | | 流通市值(亿元) | 102.30 | | 总股本(亿股) | 11.73 | | 流通股本(亿股) | 11.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 172.63 | 股价走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2025-06 2025-10 2026-02 骆驼股份 沪深300 相关研究报告 《主业经营稳定，单三季度利润略承 压—公司信息更新报告》-2025.11.2 《铅酸经营稳定，低压锂电高速增长 —公司信息更新报告》-2025.8.23 殷晟路（分析师） 陈诺（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 chennuo@kysec.cn 证书编号：S0790525070008 低压 ...

证券研究报告 | 行业深度 gszqdatemark 2026 06 02 年 月 日 有色金属 稀土：国之重器，供需格局改善行业景气回升 稀土："现代工业维生素"，不可再生的稀缺性战略资源。 稀土是指化学性质相似、 在地壳中分布较为分散的一组金属元素，可分为轻稀土（镧、、、、、、、、、、、、 铕、钆）与重稀土镧铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇）。稀土元素由于其特 殊的电子层结构，展现出独特的光学、电学和磁学特性，用于永磁材料、发光材 料、催化材料、冶金添加剂等，广泛应用于新能源、电子信息、国防军工等领域。 供给：中国主导稀土全产业链，海外补链进程加速。镧 1 ） 总 量结构：2025 年全球稀土资源共 8500 万吨 REO，中国占比 51.8%；全球稀土产 量为 39 万吨 REO，中国占比 69.2%。虽然在过去十年间稀土供应趋于多元，但中 国在全球稀土资源供应仍占据主导地位。镧2）中国供应：中国稀土政策直接决定全 球供给量级。中国长期实行稀土开采及冶炼分离总量控制，自 2024 年起指标增长 进入"慢车道"。2025 年 8 月 22 日，工信部、发改委、自然资源部发布《稀土开 采和稀土冶炼分离总量 ...

2026 年 6 月 2 日 行业研究 信用活动维持"降速"模式 ——5 月金融数据前瞻 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 季节性"小月"下的债贷跷跷板——4 月金融数据 前瞻 贷款"开门红"温和，资金面稳定无虞——流动性 观察第 121 期 金融数据或年末冲高，1 月"开门红"整体可期— —流动性观察第 120 期 11 月金融数据前瞻：信用活动延续回落态势——流 动性观察第 119 期 10 月金融数据前瞻：信贷季节性回落，社融、货 币降速——流动性观察第 118 期 9 月金融数据前瞻：社融增速回落，货币活化延续 ——流动性观察第 117 期 8 月金融数据前瞻： 社融增速或现拐点，存款活化 程度提升——流动性观察第 116 期 要点 信贷投放受有效需求不足、利率自律管理强化等因素影响，读数延续 20 ...

如何看待20号胶交割品扩容? Investment consulting business qualification: CSRC License [2012] No. 669 Commentary of Adding Substitute Deliverable Commodity for TSR 20 魏宇 Wei Yu 桂晨曦 Gui ChenXi 从业资格号Qualification No: F03114822 从业资格号Qualification No: F3023159 投资咨询号Consulting No .: Z0022428 投资咨询号 Consulting No .: Z0013632 2026/06/02 Event 事件点评 on 1 June 2026, the Shanghai International Energy Exchange issued an announcement approving the registration of TSR 10 Brand " Mainland" and TSR 10 Brand "STCNF" as substitutes for TR ...

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 在时间的折痕处——物理AI 意义和本质绝非隐藏在事物背后，它们就在事物当中，在一切事物当中。——《悉达多》 2 0 2 6 . 0 6 . 0 2 分析师：苏仪 执业证书编号： S0740520060001 分析师：刘一哲 执业证书编号：S0740525030001 摘要 2 ◼ 物理AI（Physical AI）由黄仁勋于2024年提出，指能感知、理解并在真实物理世界中执行复杂操作的模型，是人工智能 从虚拟智能迈向具身智能的关键桥梁。其外延覆盖人形机器人、智能驾驶与工业机器人三大核心场景。 ◼ 基础模型层呈现VLM、VLA与世界模型三条路径收敛之势。世界模型作为后台数据工厂合成训练数据，VLM承担长程规 划的"慢思考"，VLA则把指令与感知直接转化为动作。海外格局是"NVIDIA一超、Google/Figure/Pi多强"，英伟达 凭仿真、世界模型、基座VLA与软硬件全栈抢占"机器人安卓"地位；国内则由人形机器人厂商主导基模+硬件，大厂 仍在追赶。场景端，智驾完成从端到端到VLA世界模型的切换，人形机器人 ...

【兴证非银&新兴产业】非银周报 （260525-260529）：中信证券港股定增 落地，拓展国际业务或将成为行业趋势- 2026.05.31 行业投资策略报告 | 非银金融 证券研究报告 【兴证非银】公募基金国际比较系列 五：低利率时代居民资产配置如何变 迁？——日本篇-2026.05.27 【兴证非银】非银周报（260518- 260522）：非法跨境证券经营整治方案出 台，合规跨境业务成为新增长引擎- 2026.05.24 分析师：唐亮亮 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2026 年 06 月 02 日 | 相关研究 投资要点： S0190523080002 tangliangliang@xyzq.com.cn 分析师：陈绍兴 S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 研究助理：郎霖 langlin@xyzq.com.cn 保险投资端梳理系列三： 权益仓位显著提升，OCI 高股息策略仍是重点 ⚫ 风险提示：权益市场大幅回撤，长端利率大幅下行，监管周期大幅收严 请阅读最后评级说明和重要声明 1/19 ⚫ 2025 年各类资产表 ...

行业跟踪报告 | 交通运输 证券研究报告 | 报告日期 | 2026 年 06 月 02 日 | | --- | --- | | 行业评级 | 推荐（维持） | 相关研究 【兴证交运】交通运输行业周报 （2026.05.25 - 05.31）干散、集运运价 继续走高，油轮运价仍待催化，- 2026.05.31 【兴证交运】交通运输行业周报 （2026.05.18 - 05.24）干散货运价维持 高位，油轮运价企稳待变，-2026.05.25 【兴证交运】航空 2026 年中期策略：地 缘扰动短期利润，供需偏紧支撑中期趋 势-2026.05.14 分析师：王凯 S0190521090002 wangkai21@xyzq.com.cn 研究助理：林翰 航运四月数据跟踪： 干散货运价大幅上行，油轮运价高位企稳 投资要点： ⚫ 油轮板块：霍尔木兹海峡封锁持续，运价高位企稳。 请阅读最后评级说明和重要声明 1/22 ⚫ 集装箱航运板块：高油价+旺季提价影响，集运运价出现显著上行。 ◼ 运价复盘：2026 年 4 月 CCFI 均值为 1221.80 点，环比上涨 11.4%，同比上涨 9.8%。分航线来看：SCFI 上 ...

出海高增景气延续，消费级 3D 打印入驻线 下渠道 3D 打印行业动态追踪 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：3D 打印行业维持高景气，出口数据高增、渠道下沉加速，消费级赛道进入规 模化爆发期。中国企业占据全球消费级 3D 打印设备 90%市场份额，主导行业格局，出海 与内需双轮驱动，设备出口与产量增速均处高位。龙头方面，创想三维港股上市受资金 热捧，验证赛道高成长预期；拓竹科技入驻山姆、加速线下直营，渠道壁垒与品牌力持 续强化。 投资标的： 1）出海弹性标的：绑定北美、欧洲及新兴市场高增长，优先布局具备成本与渠道优势的 消费级设备龙头。 2）关注 3D 打印上游耗材企业，下游需求旺盛，上游有望受益。相关标的：家联科技 (301193，未评级)、哈森股份(603958，未评级)。 风险提示 出口不及预期风险、关税扰动风险、行业竞争加剧风险。 家电行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 02 日 看好（维持） | 曲世强 | 执业证书编号：S0860525100004 | | --- | --- | | | qushiqiang@orients ...

Investment consulting business qualification: CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 Important Notice: This report is not a service under the futures trading consulting business. The opinions and information provided are for reference only and do not constitute investment advice to anyone. CITIC Futures do not consider relevant personnel as client due to the attention, receipt, or reading of this report 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ...

业绩简评 2026 年 6 月 2 日，公司披露 FY26Q4 业绩，FY26Q4（2026.2~2026.4） 公司实现营收 4.37 亿美元，同比+157%，环比+7.4%，实现 GAAP 毛 利率 68.2%，GAAP 净利润为 1.69 亿美元，同比+362%；实现 Non- GAAP 毛利率 68.3%，Non-GAAP 净利润为 2.27 亿美元，同比+247%。 公司指引 FY27Q1 营收为 4.65~4.75 亿美元，GAAP/Non-GAAP 毛利 率分别为 66.9~68.9%、67.0~69.0%。公司预计 FY27H1 每季度收入 均环比增长中个位数，FY27H2 将迎来环比加速增长，FY27 收入有 望同比增长 80%。 经营分析 AEC 仍然是公司增长核心动力，光通信业务有望实现突破。公司认 为 AI 集群扩大到数十万卡规模后，通信的可靠度、能耗、信号稳 定性重要度持续提升。公司 AEC 已经导入头部云厂商以及 Neocloud 厂商，除 xAI 以外，其他客户并未完全应用，AEC 渗透 率未来有望持续增长，带动公司 AEC 需求。 公司光通信产品包括 DSP、光模块、硅光 PI ...