2026 年 5 月 15 日 总量研究 放缓的信贷和 C 位的科技 ——2026 年 4 月金融数据点评 作者 分析师：王佳雯 执业证书编号：S0930524010001 021-52523870 wangjiawen@ebscn.com 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 要点 事件：2026 年 4 月 13 日，中国人民银行公布 2026 年 4 月货币金融数据：新 增社融 6245 亿元，同比少增 5354 亿元；社融存量同比增速为 7.8%，前值为 7.9%；金融机构口径新增人民币贷款-100 亿元，同比少增 2900 亿元；M2 同 比增速 8.6%，前值为 8.5%；M1 同比增速为 5.0%，前值为 5.1%。 核心观点： 4 月金融数据隐含了三条重要的线索：①信贷增长疲软常态化，既是主观的 （高质量增长）也是客观的（需求不足），信贷失速和科技火爆影射的是经济 结构转型的硬币两面；②单一维度的信贷数据已无法准确刻画经济全貌，对直 接融资的观察更为重要。而 4 月金融数据已经显示出科技产业发展带来了金融 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-05-15 工业硅震荡下跌，多晶硅持续翻红 工业硅： 市场分析 2026-05-14，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2609开于8715元/吨，最后收于8655元/吨，较前一日结算变化（-45） 元/吨，变化（-0.52）%。截止收盘，2609主力合约持仓315097手，2026-05-13仓单总数为29350手，较前一日变化 12手。 单边：短期区间操作 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9200-9400（0）元/吨；421#硅在9400-9600 （0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8800（0）元/吨，99硅价格在8700-8800（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。 SMM统计4月30日工业硅主要地区社会库存共55.6万吨，较上周持稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14800-15000（0）元/吨。节后，下游多晶硅，有机硅，铝合金需求均有不 同程度减少，节后多以试探性询单为主。 供给端：工业硅近期部分工厂宣布复产计划，同 ...

| | 看涨期权 | 看跌期权 | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 日涨跌幅 | 品种 | 日涨跌幅 | | 鸡蛋 | 47.29% | 纯苯 | 53.06% | | 白糖 | 4.62% | 瓶片 | 44.90% | | 原木 | 2.38% | 合成橡胶 | 44.27% | | 菜油 | 1.06% | 苯乙烯 | 40.44% | | 苹果 | -0.41% | 铜 | 34.16% | | 白银 | -1.11% | 镍 | 33.57% | | 铸造铝合金 | -2.07% | 豆一 | 33.33% | | 锌 | -2.46% | 乙二醇 | 31.93% | | 花生 | -3.68% | 天然橡胶 | 29.28% | | 螺纹钢 | -4.19% | PVC | 28.14% | | | 看涨期权 | 看跌期权 | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 日涨跌幅 | 品种 | 日涨跌幅 | | 鸡蛋 | 47.29% | 纯苯 | 53.06% | | 白糖 | 4.62% | 瓶片 | 44.90% | | 原木 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2026-05-15 纯苯供应及下游开工双双下滑 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差173元/吨（+57）。纯苯港口库存16.20万吨（-1.10万吨）；纯苯CFR中国加工费44美元/吨（-3 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费50美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差373.7美元/吨（+2.0美元/吨）。华东纯苯现货 -M2价差85元/吨（-10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-2484元/吨（+155），酚酮生产利润-1021元/吨（+87），苯胺生产利润2008元/吨 （+251），己二酸生产利润-1444元/吨（+58）。己内酰胺开工率73.17%（-1.70%），苯酚开工率82.44%（-2.56%）， 苯胺开工率83.94%（-1.65%），己二酸开工率70.70%（-3.90%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差365元/吨（-36元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-656元/吨（-161元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存129800吨（-4600吨），苯乙烯华东商业库存58800吨（-19100吨），处于库存回建阶段。苯 乙烯开工率68.6%（-5.3 ...

毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei@gtht.com 【基本面跟踪】 表1：股指期货&现货市场表现 | 标的 | 现货 | 涨跌 | 期货主力 | 涨跌(收盘价计) | 基差 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 4914.60 | -1.68% | 4917.60 | -1.58% | -30.20 | -0.66 | | 上证50 | 2996.57 | -1.66% | 2997.00 | -1.66% | -11.97 | 2.27 | | 中证500 | 8670.16 | -2.78% | 8688.60 | -2.60% | -62.16 | 5.88 | | 中证1000 | 8778.71 | -1.97% | 8786.00 | -1.95% | -88.91 | -4.06 | 资料来源：国泰君安期货研究 图1：期货收盘价(连续):沪深300股指期货 图2：期货收盘价(连续):上证50股指期货 2026 年 05 月 15 日 股指期货：震荡整固，下有支撑 资料来源：国泰君安期货研究 ...

油脂日报 | 2026-05-15 盘面震荡运行，静待宏观指引 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2609合约9405.00元/吨，环比变化-87元，幅度-0.92%；昨日收盘豆油2609合约8514.00 元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.35%；昨日收盘菜油2609合约9681.00元/吨，环比变化+16.00元，幅度+0.17%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价9330.00元/吨，环比变化-70.00元，幅度-0.74%，现货基差P09-75.00，环比变化 +17.00元；天津地区一级豆油现货价格8650.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y09+136.00， 环比变化+30.00元；江苏地区四级菜油现货价格10170.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差 OI09+489.00，环比变化-16.00元。 近期市场咨询汇总：加拿大菜籽(7月船期)C&F价格615美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；加拿大菜籽(11 月船期)C&F价格624美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨。阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1257美 ...

化工日报 | 2026-05-15 织造加弹负荷下滑，市场氛围偏弱 市场要闻与数据 TA方面，PTA现货基差 130元/吨 元/吨(环比变动-16元/吨），PTA现货加工费378元/吨（环比变动-7元/吨），主力合 约盘面加工费357元/吨（环比变动+77元/吨），当前仓单和社会库存仍偏高，但 随着PX缓冲库存的消耗，PTA装置 的原料的影响逐渐体现，近期PTA负荷加速下降，5月去库幅度预计较大，基本面大幅好转，继续关注聚酯减产情 况。 需求方面，聚酯开工率81.9%（环比-0.3%），终端以消化原料备货为主，刚需采购跟进有限。目前织造成品库存和 原料库存均不高，短期织机和聚酯负荷大幅下降空间不大，但短纤有进一步减产计划，关注订单下单拐点。 PF方面，现货生产利润-88元/吨（环比-36元/吨）。直纺涤短跟随成本运行，由于产业链价格传导困难，4月部分短 纤工厂有减产动作，但由于减产力度相对有限，加工费难修复；而从下游纯涤纱开工率来看，4月以来涤纱开工率 虽下滑幅度不大，但涤纱价格传导困难导致利润压缩。 5月短纤存在继续扩大减产的预期，届时加工费或有修复 预期，但若地缘局势延续紧张，PF需求仍会受到抑制，加工费 ...

黑色建材日报 | 2026-05-15 产销数据好转，黑色震荡运行 玻璃纯碱：市场情绪一般，玻碱偏弱运行 市场分析 玻璃方面：昨日玻璃2609主力合约全天震荡偏弱。现货市场报价随盘面波动，成交均价环比持平。 供需与逻辑：本期浮法玻璃总库存7641.1万重箱，环比下降2.38%，同比增加12.23%，库存仍处高位累库阶段；开 工率延续低位运行，企业利润修复乏力，产量整体偏低；下游需求无好转，深加工订单一般。短期来看，玻璃供 需矛盾未有改善，主要产区存在政策扰动，价格延续低位震荡运行。 纯碱：昨日纯碱2609主力合约呈现窄幅震荡走势。现货市场报价随盘面波动，下游以刚需采购为主。 双硅：盘面止跌回稳，钢招继续走弱 市场分析 硅锰方面：期货盘面止跌回稳，主力07合约收于5910元/吨，平盘。现货偏弱整理，6517硅锰北方报5750-5920元/ 吨，南方报5850-5950元/吨。南方货源偏紧、报价坚挺，北方基差报价走低。钢厂招标继续走弱，华东、山东钢厂 定标跌破6000元大关。下游钢厂高炉开工率高位，盈利率大幅回升，但终端需求增量有限，钢厂对铁合金仍按需 采购。 供需与逻辑：目前硅锰供需矛盾相对平稳，前期锰矿受到能 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-05-15 矿端扰动交易后警惕库存拖累 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-19.13美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化120元/吨至24830元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-25元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化120元/吨至24810元/吨，广东锌现货升贴水-45 元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化120元/吨至24760元/吨，天津锌现货升贴水-95元/吨。 期货方面：2026-05-14沪锌主力合约开于24830元/吨，收于24880元/吨，较前一交易日140元/吨，全天交易日成交 118537手，全天交易日持仓89002手，日内价格最高点达到24970元/吨，最低点达到24760元/吨。 库存方面：截至2026-05-14，SMM七地锌锭库存总量为26.42万吨，较上期变化0.71万吨。截止2026-05-14，LME 锌库存为110875吨，较上一交易日变化600吨。 策略分析 国内去库并不顺利，但下游开工率及产量仍在提升，绝对价格上涨后下游采购积极性不高，存在被动去库的可能， 这将造成锌锭去库节奏延后。矿端供应依旧偏紧，硫酸价格持续走 ...

行 业 研 究 / 电 力 设 备 / 证 券 研 究 报 告 电力设备行业 2025 年及 2026 年一季度财报总结 锂储网景气延续，风光筑底向上 2026 年 05 月 15 日 【投资要点】 【配置建议】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周磊 证书编号：S1160526020003 证券分析师：李京波 证书编号：S1160522120001 证券分析师：杨安东 证书编号：S1160524070005 证券分析师：安邦 证书编号：S1160525010002 证券分析师：朱晋潇 证书编号：S1160522070001 证券分析师：唐硕 证书编号：S1160524090002 证券分析师：郭娜 证书编号：S1160524070001 相对指数表现 -10% 8% 26% 44% 62% 80% 2025/5 2025/11 2026/5 电力设备 沪深300 相关研究 《钠电池：龙头推动行业快速进入量产阶 段》 2026.04.28 《碳纤维：优异轻量化材料，适配机器人& 汽车&低空等领域》 《北美电网扩容，电力设备景气逻辑持续 演绎》 2026.03.04 锂电：产 ...