[Table_Summary] 2025Q1 收入基数及增速较高，2026Q1 受监测业务拖累，公司增速放缓。此外，高额股权激励 费用及汇兑损益对利润侵蚀严重。2026Q1，公司管理费用 0.91 亿元，同比+0.39 亿元，财务 费用 0.29 亿元，同比+0.46 亿元，两大费用合计增加 0.85 亿元。若将该费用加回，则公司 2026Q1 利润为 2.10 亿元，同比增速高达 47%，经营质量依旧较高。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 祖圣腾 SAC：S0490517110002 SAC：S0490523030001 SFC：BUX641 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨华测导航（300627.SZ） [Table_Title] 激励费用+汇兑侵蚀利润，经营质量依旧较高 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 华测导航（300627.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 激励费用+汇兑侵蚀利润，经营质量依旧较高 [T ...

分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨招商银行（600036.SH） [Table_Title] 如何理解业绩的预期与分歧？ ——2026 年一季报点评 报告要点 [Table_Summary] 2026Q1 营收同比增速+3.8%，归母净利润同比增速+1.5%，业绩加速增长，但市场对于业绩存 在分歧。招商银行短期增速弹性低于国有行，主要息差基数高+兑现债券保守。长期以来高息差 +低负债成本形成高 ROE，但边际压力大于同业。零售信贷市场景气度修复仍需时间，目前大 型银行按揭贷款依然难以正增长；资产质量角度，零售不良新生成率尚未企稳，但招商银行的 风险抵补能力依然领先大型银行。长期角度，依然拥有优质的客群和高盈利模式；估值角度， 股息率明显高于国有行，资产荒背景下配置价值显著。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_scodeMsg2] 招商 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨广发证券（000776.SZ） [Table_Title] 广发证券 2026 一季报点评：自营收益表现亮眼， 扩表速度明显加快 报告要点 [Table_Summary] 2026 年一季度，广发证券业绩高增，自营贡献主要弹性。具体来看，经纪业务随市高增，融资 业务市场份额提升。自营快速扩表，投资收益亮眼。公募子公司快速扩容，资管收入显著回暖。 股权投行有所承压，债券承销份额显著提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490524070001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 广发证券（000776.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 广发证券 2022] 6 一季报点评：自营收益表现亮 眼，扩表速度明显加快 [Table_Summary2] 事件描述 广发证券发布 2026 年一季报，报告期内实现营业总收入 116. ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 杭州银行 2026Q1 营收增速 4.3%，归母净利润增速 10.1%。营收弹性低于可比同业，源于主 动消化 2025 年债券投资收益兑现的高基数。一季度营收增长含金量非常高，利息净收入增速 显著上行至 20.7%（2025 全年增速 12.8%），在头部城商行中领先，反映息差回升+信贷高速 扩表。资产质量优势稳固，拨备覆盖率中期维度内仍将下行，非信贷拨备依然非常充裕。作为 战略/治理/股权最稳定的龙头城商行，预计中期维度内 ROE 保持 14%以上，目前 2026 年 PB 估值仅 0.85x，PE 估值仅 6.1x，长期重点推荐，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨杭州银行（600926.SH） [Table_Title] 如何理解营收弹性与含金量？ —— 2025 年年报&2026 年一季报点评 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% % ...

一季报点评 2026 年 05 月 04 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) [Table_Title] 净息差回升，资产质量稳健 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn 证券分析师： 徐凝碧 S0350524110001 xunb@ghzq.com.cn ——苏州银行（002966）2025 年年报与 2026 年 最近一年走势 | 相对沪深 | 300 表现 | | 2026/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 苏州银行 | 2.2% | 3.5% | 11.2% | | 沪深 300 | 7.0% | 2.1% | 27.5% | | 市场数据 | 2026/04/30 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 8.52 | | 周价格区间（元） 52 | 7.82-9.48 | | 总市值（百万元） | 38,090.04 | | 流通市值（百万元） | 37,449.50 | | 总股本（万股） | 447,066.20 | | 流通股本（万股） | ...

2026 年 05 月 04 日 主动出清，可圈可点 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2026-04-30 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 143.35 | | 总市值（亿元） | 1749 | | 总股本（百万股） | 1220 | | 流通股本（百万股） | 1220 | | 52 周价格范围（元） | 135.75-210.7 | | 日均成交额（百万元） | 1136.01 | 市场表现 —山西汾酒（600809.SH）公司事件点评报告 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 山西汾酒 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《山西汾酒（600809）：业绩稳 健韧性尽显，省外市场表现亮眼》 2025-11-03 2、《山西汾酒（600809）：业绩稳 健增长，全国化战略加速推进》 2025-08-31 3、《山西汾酒（600809）：业绩符 合预期，经营整体稳健》2025-05- 司 2026 年 04 月 29 日，山西汾酒发布 2025 年报和 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 中科飞测（688361）2025 年报及 2026 年一季报点评 强推（维持） 下游扩产带动合同负债持续高增，公司全品 类布局长期空间广阔 事项： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,053 | 3,191 | 4,642 | 6,645 | | 同比增速(%) | 48.7% | 55.4% | 45.5% | 43.1% | | 归母净利润(百万) | 59 | 370 | 680 | 1,067 | | 同比增速(%) | 608.9% | 531.4% | 83.8% | 56.8% | | 每股盈利(元) | 0.17 | 1.06 | 1.94 | 3.05 | | 市盈率(倍) | 1,174 | 186 | 101 | 65 | | 市净率(倍) | 13.4 | 12.6 | 11.2 | 9.6 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 ...

证 券 研 究 报 告 银轮股份（002126）2026 年一季报点评 强推（维持） Q1 业绩增长稳定，新兴业务有望打开新成长 空间 事项： 公司发布 2026 年一季报，1Q26 营收 42.5 亿元、同比+24%、环比-8.1%，归母 净利 2.14 亿元、同比+0.8%、环比-25%。 评论： | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 15,678 | 18,317 | 21,760 | 25,128 | | 同比增速(%) | 23.4% | 16.8% | 18.8% | 15.5% | | 归母净利润(百万) | 957 | 1,201 | 1,564 | 1,889 | | 同比增速(%) | 22.2% | 25.5% | 30.1% | 20.8% | | 每股盈利(元) | 1.13 | 1.42 | 1.85 | 2.23 | | 市盈率(倍) | 41 | 32 | 25 | 21 | | 市净率(倍) | 5.3 | 4.6 | 3.9 | 3.4 | 资料来源 ...

机械行业2025年报&26年一季报综述： 景气改善延续，AI链科技成长、出海及 能源安全结构性机会凸显 长江证券研究所机械研究小组 2026-05-04 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 | 分析师 赵智勇 | 分析师 臧雄 | 分析师 | 倪蕤 | 分析师 曹小敏 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SAC执业证书编号：S0490517110001 | SAC执业证书编号：S0490518070005 | | SAC执业证书编号：S0490520030003 | SAC执业证书编号：S0490521050001 | | SFC执业证书编号：BRP550 | SFC执业证书编号：BVO790 | | | | | 分析师 刘晓舟 | 分析师 屈奇 | 分析师 | 杨文建 | | | SAC执业证书编号：S0490524030001 | SAC执业证书编号：S0490524070003 | | SAC执业证书编号：S0490525070003 | | 01 机械设备2025年报 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 市场数据： 2026 年 04 月 30 日 收盘价（元） 63.75 一年内最高/最低（元） 78.82/44.01 市净率 7.3 股息率%（分红/股价） 1.22 流通 A 股市值（百万元） 19,636 上证指数/深证成指 4,112.16/15,107.55 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.75 | | 每股净资产（元） | 8.75 | | --- | --- | | 资产负债率% | 31.57 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 509/308 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 0% 20% 40% 60% 80% 100% 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 蓝晓科技 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《蓝晓科技（300 ...