宏观经济 | 专题报告 当新兴行业成为区域增长主引擎 ——"通往再平衡之路"系列之四 研究结论 风险提示 ⚫ 外部风险加大，影响国内投资意愿的风险。 报告发布日期 2026 年 05 月 02 日 | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | 香港证监会牌照：BTB507 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | 香港证监会牌照：BXO238 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | | 香港证监会牌照：BXR433 | | | sunguoxiang@orientsec.com. ...

各产线全面回暖，FPGA 及存储业务稳健 提升 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 26-28 年归母净利润分别为 10.56、15.99、22.49 亿元（原 26 年预测 为 9.46 亿元，主要上调了主营业务营收，同时利润受减值影响减少），根据可比公 司 26 年平均 73 倍 PE 估值，给予 93.58 元目标价，维持买入评级。 风险提示 ⚫ 下游市场复苏不及预期；新品研发不及预期；FPGA 业务不及预期导致估值波动。 公司主要财务信息 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,590 | 3,982 | 5,294 | 6,474 | 7,634 | | 同比增长 (%) | 1.5% | 10.9% | 32.9% | 22.3% | 17.9% | | 营业利润(百万元) | 559 | 204 | 1,059 | 1,664 | 2,227 | | 同比增长 (%) | -25.6% | -63.5% | 419.0% | 57 ...

光之设备，新起点 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 我们建议关注在扩产关键节点，已经通过头部客户验证、具备核心技术壁垒的国产 设备公司。相关标的为联讯仪器(688808，未评级)、华盛昌(002980，未评级)、科 瑞技术(002957，未评级)、博众精工(688097，未评级)、普源精电(688337，未评 级)、坤恒顺维(688283，未评级)、鼎阳科技(688112，未评级) 风险提示 下游需求不及预期；技术研发不及预期；产能扩张不及预期；行业竞争加剧风险。 电子行业 行业研究 | 深度报告 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2026 年 05 月 02 日 看好（维持） | 薛宏伟 | 执业证书编号：S0860524110001 | | --- | --- | | | xuehongwei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 贾国瑞 | 执业证书编号：S0860526030002 | | | jiaguorui@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 推理开启 OCS 新空间，ASIC 液冷逐步成 | 2 ...

2026 年 05 月 02 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈飞宇 S0350525060001 chenfy02@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025 年优化业务结构驱动盈利提质， 2026Q1 短期承压 ——中国汽研（601965）公司动态研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 中国汽研 | -5.9% | -15.0% | -13.5% | | 沪深 300 | 7.0% | 2.1% | 27.5% | | 市场数据 | | | 2026/04/30 | | 当前价格（元） | | | 16.10 | | 周价格区间（元） 52 | | | 15.72-20.88 | | 总市值（百万元） | | | 16,149.18 | | 流通市值（百万元） | | | 16,074.33 | | 总股本（万股） | | | 100 ...

证券分析师： 匡培钦 S0350525120001 kuangpq@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦梦鸽 S0350526010003 qinmg@ghzq.com.cn [Table_Title] Q1 实现利润 4.57 亿元，荆宜并表平滑利润波动 ——四川成渝（601107）2026 年一季度分析 最近一年走势 事件: 四川成渝于 2026 年 4 月 29 日发布 2026 年一季度报告。 投资要点: 2026 年 05 月 02 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 四川成渝 | -4.4% | -4.2% | 13.4% | | 沪深 300 | 7.0% | 2.1% | 27.5% | | 市场数据 | | | 2026/04/30 | | 当前价格（元） | | | 6.13 | | 52 周价格区间（元） | | | 5.46-6.65 | | 总市值（百万元） | | | 18,745.91 | | 流通 ...

2025 全年毛利率转正，新车热度持续高位 北汽蓝谷(600733) 北汽蓝谷 2025 年报及 2026 年一季报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | 张予名(分析师) | 021-23154145 | zhangyuming@gtht.com | S0880526040006 | 本报告导读： 北汽蓝谷 2025 全年毛利率转正。双品牌战略驱动销量高速增长，新车热度持续高 位。核心技术不断突破，自动驾驶领先行业。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 14,512 | 27,940 | 55,918 | 80,680 | 97,213 | | (+/-)% | 1.3% ...

固生堂 02273.HK 公司研究 | 年报点评 | 推进三大战略，营收提速可期 | | --- | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据公司 2025 年报，我们下调 26-27 年收入和费用率预测，上调同期毛利率预测， 调整公司 26-28 年每股收益分别为 1.86、2.17、2.49 元（26-27 年原预测为 1.88 和 2.30 元），根据可比公司 26 年平均估值，给予公司当年 19 倍市盈率，对应目标价 40.43 港元（按照港元兑人民币汇率 1：0.87581 测算），维持"买入"评级。 风险提示 医保控费、中药集采与供应链、合规经营、优质中医师资源不足、行业竞争加剧等风险 公司主要财务信息 ——固生堂 25 年报&26Q1 经营数据点评 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3022 | 3249 | 3832 | 4449 | 5044 | | 同比增长 (%) | 30.1% | 7.5% | 18.0% | 16.1% | 13 ...

本报告导读： 稳健开局，肉制品亮眼 双汇发展(000895) 双汇发展（000895.SZ）2026 年一季报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 訾猛(分析师) | 021-38676442 | zimeng@gtht.com | S0880513120002 | | | | 颜慧菁(分析师) | 021-23183952 | yanhuijing@gtht.com | S0880525040022 | [Table_Target] 目标价格(元): | 32.00 | | 李美仪(分析师) | 021-38038667 | limeiyi@gtht.com | S0880524080002 | | | 公司 26Q1 收入恢复正增、利润双位数增长，实现稳健开局，其中肉制品凭借渠道 扩张增长且受益于成本红利，屠宰以份额为目标有望持续放量。当前股息率 5.2%。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | ...

| | | | [Table_Market] 交易数据 | | | --- | --- | | 52 周内股价区间(元) | 7.43-21.97 | | 总市值(百万元) | 118,005 | | 总股本/流通A股(百万股) | 7,371/6,797 | | 流通 B股/H 股(百万股) | 0/0 | [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 2025 年和 26Q1 业绩表现出色，多元赛道 爆款持续发力 世纪华通 2025 年年报及 26Q1 季报点评 | | | | | | | 股东权益(百万元) | 32,296 | | --- | --- | | 每股净资产(元) | 4.38 | | 市净率(现价) | 3.7 | | 净负债率 | -31.22% | [Table_PicQuote] 52周股价走势图 [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 0% 39% 78% 117% 157% 196% 2025/4 2025/8 2025/12 2026/4 世纪华通 深证成指 | 绝对升幅 | 1% | -19% | 115% | | --- | --- | -- ...

食品加工 执业证书编号：S0740522030001 Email：hect@zts.com.cn 执业证书编号：S0740525090001 Email：laisq@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 333.29 | | 流通股本(百万股) | 333.29 | | 市价(元) | 109.82 | | 市值(百万元) | 36,601.79 | | 流通市值(百万元) | 36,601.79 | 2026-03-31 2、《业绩环比改善，商超定制表现亮 眼》2025-10-30 3、《全面拥抱定制化，产品驱动稳健 发展》2025-08-26 安井食品（603345.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2026 年 05 月 01 日 盈利弹性释放，业绩持续性可期 事件：公司发布 2026 年一季报。26Q1，公司实现营业收入 47.10 亿元，同比+30.84%； 归母净利润 5.63 亿元，同比+42.74%；扣非归母净利润 5.25 亿元，同比+53.04%。 股价与行业-市场走势对比 收入端，调制食品和菜肴制品引领，新零售及电商延续高增。 ...