July 2, 2026 02:29 PM GMT Tesla Inc | North America 2Q Deliveries - Picking Up Speed Auto deliveries beat consensus expectations by 18%. Tesla delivered 480.1k vehicles in 2Q26 (+25% y/y), beating sell-side consensus expectations (406k) and and MSe of 413.2k. This marks Tesla's highest auto growth rate since 3Q23. 2Q production was 451.8k. Energy storage was ahead of MSe and in line with consensus after last quarter's weaker result. Deployments came in at 13.5 GWh vs. 11.0 GWh MSe and 13.8 GWh cons. 2Q depl ...

Flash | 02 Jul 2026 10:38:25 ET │ 13 pages Avenue Supermarts (AVEU.NS) 1QFY27 Update: Pantry-Fill Reversal Weighs on SSG; Margins Risk Ahead; Reiterate Sell CITI'S TAKE Revenue grew 15.1% YoY (vs Citi estimate of 19.5%), driven by lower-than-expected store throughput (average revenue per store was - 1.3% YoY vs Citi est of +2.5%) while store-additions of 3 was in-line with Citi est. Average revenue per sq ft declined 0.8% YoY (assuming new-store size similar to TTM levels), compared with a range of -0.4% to ...

业绩总结 - Rivian在2026年第二季度交付了12,194辆汽车，同比增长14%，超出市场预期的11,159辆和分析师预期的10,518辆[1] - 该公司第二季度的生产量为12,613辆，超过市场预期的11,132辆，但低于分析师预期的13,200辆[2] - Rivian将2026财年的交付指导从62,000-67,000辆上调至65,000-70,000辆，增加了中间值3,000辆，超过第二季度的2,200辆的超出部分[1] - 2026年第二季度的交付量与市场预期相比，超出15.9%，与分析师预期相比超出9.3%[2] - Rivian的全年度交付指导中点与市场预期相比超出6.9%，与分析师预期相比超出25.8%[2] 用户数据与市场展望 - Rivian的汽车业务预计到2030年将达到286,000辆，年复合增长率为25%[5] - 软件与服务业务预计到2040年将达到800,000辆，年复合增长率为16%[5] 股票与评级 - Rivian的股票评级为“Underweight”，目标价格为12.00美元，当前股价为17.18美元，市值为247.05亿美元[2] - Rivian的52周股价区间为22.69美元至11.57美元[2] 其他信息 - 报告强调了对2026年第二季度财报的关注，特别是关于R2车型的需求和生产进展[1] - 摩根士丹利的研究报告在发布前会经过审核和批准，这可能导致利益冲突[39] - 摩根士丹利的研究政策是根据发行人、行业或市场的发展情况更新研究报告[41] - 投资者在做出投资决策时应考虑自身的风险和收益偏好[59] - 投资于证券市场存在市场风险，投资者应仔细阅读相关文件[63]

立讯精密(2475.HK)-IPO 点评 公司概览 立讯精密工业股份有限公司（以下简称"公司"）是A股上市的跨领域精密智造解 决方案(PIMS)提供商，覆盖消费电子、汽车电子、通信与数据中心及其他终端市 场。根据弗若斯特沙利文资料，按2025年收入计，公司为中国大陆最大、全球第 五大PIMS提供商；在消费电子零组件及模组PIMS市场排名全球第二、中国大陆第 一，全球市占率11.2%。公司目前为全球十大消费电子品牌、五大汽车电子品牌及 五大通信与数据中心品牌提供服务。 收入结构仍以消费电子为主，但业务组合正在改善。2025年消费电子收入2,642.66 亿元，占79.5%；汽车电子收入392.55亿元，占11.8%；通信与数据中心收入245.68 亿元，占7.4%。2023-2025年汽车电子及通信与数据中心收入复合增速分别为 106.0%及30.0%，是公司淡化单一消费电子周期和单一大客户依赖的主要增量来源。 财务表现稳健。2023-2025年公司收入由2,319.05亿元增至3,323.44亿元，复合增 速约19.7%；毛利率分别为11.1%、10.1%及11.6%；年内利润由122.43亿元增至 181. ...

J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 02 July 2026 MinebeaMitsumi (6479) Earnings model update: Expect stable earnings growth; also expect EVA spread to improve We change the time horizon for our price target from December 2026 to December 2027, raise our price target from ¥3,700 to ¥5,500, and maintain our Overweight rating. As before, we expect stable earnings growth driven by the precision technologies segment. In this segment, we think ball bearings used in data center fan motors could benefit fr ...

Flash | 02 Jul 2026 09:12:48 ET │ 10 pages JX Advanced Metals (5016.T) Implications — The news reconfirms that there is strong demand for InP substrates. As we have previously reported, JXAM currently sees demand at c2x production capacity and seemingly expects it to reach approximately 4x-5x current levels by 2029-2030 (approximately 8x-10x current production capacity), even conservatively accounting for risks such as dual ordering. Requests for long-term contracts appear strong, coming from the customer s ...

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖给予“强推”评级 [1] - **目标价与当前价**：目标价7.4元，当前价6.12元 [2] - **核心观点**：供给定格驱动行业从周期走向卖方市场，叠加公司折旧退坡与少数股权收回，TCL科技盈利能力步入系统性修复通道，估值具备由市净率（PB）向市盈率（PE）切换重估的空间 [1][6][7][8] 主要财务预测与估值 - **营业总收入预测**：预计2026-2028年分别为2118.06亿元、2348.13亿元、2526.38亿元，同比增速分别为15.0%、10.9%、7.6% [2] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年分别为64.48亿元、107.69亿元、131.19亿元，同比增速分别为42.7%、67.0%、21.8% [2][6] - **每股盈利预测**：预计2026-2028年分别为0.31元、0.52元、0.63元 [2][6] - **市盈率预测**：预计2026-2028年分别为20倍、12倍、10倍 [2][6] - **估值方法**：采用DCF法估值，目标价7.4元对应2026年约24倍市盈率 [6][9] 行业分析：供给与需求格局 - **供给端：产能定格，卖方市场形成**：高世代LCD产能近乎封顶，2025年全球高世代玻璃基板投入产能为2.938亿平方米，四年复合年增长率不足0.5% [6][69]；主力产线步入折旧尾声，叠加寡头按需控产，存量产能从价格扰动之源转为利润稳定器，行业定价逻辑从周期波动转向供给约束 [6][8][74] - **需求端：大尺寸化成为核心驱动**：全球电视整机出货量长期稳定在2亿台左右，结构升级取代数量增长 [6]；2020-2025年，全球电视面板出货量下降约4%，但出货面积增长约13%，增量完全由结构升级贡献 [6][97]；70吋以上超大尺寸面积占比从2020年的12.5%升至2025年的25.1% [6][97] - **关键尺寸供需瓶颈**：65/75吋面板主要由G10.5代线经济切割，其产能已近乎封顶 [6][117]；测算显示，在保守假设下，G10.5代线有效面积占用率预计于2027年达到约89%，2028年逼近满载约95%，2027-2028年是大尺寸面板供需触及瓶颈、价格中枢被动抬升的关键窗口 [6][7][120] - **技术路径**：Mini LED本质仍是LCD背光技术，其渗透加速不会动摇LCD需求基础 [6][81]；OLED在大尺寸应用上渗透缓慢，2024年OLED电视出货占比仅为3%，与LCD形成分层竞争格局 [6][61][124] 公司竞争优势与增长点 - **定价权与盈利弹性**：作为大尺寸龙头，TCL科技卡位稀缺的10.5代产能（全球仅5条，华星占2条），在量价齐升中盈利弹性大 [6][8]；半导体显示业务毛利率已从2022年周期底部的0.9%修复至2025年的20.1% [6][22] - **折旧退坡带来确定性利润**：华星折旧总额预计从2025年的约194亿元退坡至2030年的约108亿元 [6][7]；以资本开支倒推法测算，折旧退坡至2030年累计为归母净利润贡献约60亿元，是无需依赖经营改善的确定性利润增量 [6][7][135] - **少数股权收回增厚业绩**：2026年3月公告计划收购广州华星（T9）45%少数股权，对T9的穿透权益由约45.2%升至约90.2%，预计将增厚归母净利润约20%量级 [6] - **玻璃基板业务贡献远期期权**：玻璃基板是先进封装确定性的材料升级方向，其关键制程与TFT-LCD高度同源 [6]；TCL科技子公司天津普林已于2024年底联合展出玻璃芯基板样品，若玻璃替代ABF基板成为主流，市场天花板将向数百亿美元级的IC基板市场打开 [6][66] 公司业务与财务概况 - **业务结构**：公司聚焦半导体显示、新能源光伏及半导体材料三大核心业务 [17]；2025年半导体显示业务收入1207亿元，占总营收比重达66%，是收入增长的核心动能 [19] - **市场地位**：TCL华星为全球半导体显示龙头，2025年电视面板出货市占率全球第二，98吋以上TV面板全球第一 [17]；在IT面板领域，显示器面板、平板面板市占率全球第二，电竞显示器、LTPS笔电、LTPS平板等细分品类全球第一 [17] - **股权与治理**：公司无控股股东及实际控制人，股权较为分散 [27]；2026年推出覆盖核心高管的合伙人持股计划，受让价格为回购均价且锁定期长达五年，实现核心团队与公司长期利益的深度绑定 [32][34]

JTB Released Travel Outlook for 2026 Summer Holiday: Initial Impression is Data Cannot be Termed Positive, But Need to Consider Technical Factors Key Takeaways M Update Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+ Takuya Osaka Equity Analyst Takuya.Osaka@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5438 Shan Jiang Research Associate Shan.Jiang@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5430 Airlines Japan Industry View In-Line Tourism Japan Industry View In-Line Railways Japan Related reports: July 2, 2026 12:14 PM GMT Transportati ...

行业投资评级 - **增持** [5] 报告核心观点 - **AI驱动SLC NAND价值重估**：AI工作负载对存储的极端要求，特别是GPU直连SSD架构（如GIDS技术）对高性能、高耐久性闪存的需求，使得SLC及MLC NAND的价值被重新评估，需求有望高速增长[2][28] - **供需缺口推动价格上涨**：由于海外大厂退出传统SLC/MLC NAND产能，而下游需求在AI、工业、汽车等领域持续扩张，导致供需紧张，预计2026年下半年SLC NAND价格仍有70%-75%的上行空间[4][7][36] - **国产替代机遇**：全球NAND原厂资本开支重点转向高层数3D NAND，导致传统SLC NAND产能收缩，这为国内厂商提供了替代空间和市场机遇[1][9][21] 根据目录总结 一、AI时代SLC NAND价值重估，供需缺口推动价格上行 - **SLC NAND性能与市场格局**：SLC NAND在擦写寿命（约10万次）、写入延迟和运行稳定性上优于MLC、TLC、QLC[17][18]；2024年全球NAND市场规模约656亿美元，其中SLC NAND为23.2亿美元[1][20]；2025年全球SLC NAND市场份额前几位为美光(21%)、铠侠(20%)、华邦(15%)、SkyHigh(14%)、旺宏(11%)、兆易创新(9%)、东芯股份(6%)[1][20] - **AI带动需求增长**：英伟达与亚马逊推进的GIDS技术将数据路径简化为SSD直达GPU，对SSD提出了更高性能、耐久性要求[26][28]；AI推理场景下KV缓存等业务特征会显著提升SSD每日全盘写入量，促使存储厂商选用pSLC、pMLC方案或提升超额配置[2][28][29]；铠侠第二代XL-FLASH（128Gb SLC/256Gb MLC）作为低时延存储级内存，在AI复杂数据访问模式中价值凸显[3][30][35] - **价格与供需预测**：TrendForce预测2026年下半年SLC NAND价格具备70%-75%上行空间[4][7]；2026年上半年行业均价累计涨幅有望达130%-150%[7]；工业、车规专用SLC产品供需缺口更大，涨价弹性更突出[7][36]；车规与工控SLC NAND供需状况为“极度紧张”，价格趋势为“持续上涨”[40] - **主要厂商指引**：华邦电子指出海外存储大厂全面退出2D SLC/MLC NAND赛道，行业形成结构性供给缺口，预计供需失衡持续至2028年之后[8][14][44][45]；华邦电子预计未来一年SLC NAND位元出货量增幅超80%[14]；旺宏2026年一季度NAND业务环比大增90%，同比飙升382%，其中eMMC营收同比增幅高达3993%[14][56] 投资建议 - **关注国产替代与AI价值重估机遇**：供给端因大厂退出传统产能带来国产替代机遇，需求端因AI SSD对pSLC/pMLC方案的需求以及eMMC供货不足带来的替代空间，建议关注SLC NAND价值重估[9] - **建议关注公司**：报告列出具体公司包括江波龙、兆易创新、香农芯创、联芸科技、东芯股份、普冉股份、聚辰股份[9]；重点标的表格中给予兆易创新、香农芯创、中微公司、北方华创“买入”评级，并提供了2025A至2028E的EPS及PE预测[10]

研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2026 年 7 月 2 日 铁合金日报 第一部分 市场信息 研究员：周涛 期货从业证号： F03134259 投资咨询证号： Z0021009 联系方式： :zhoutao_qh1@chinastock. com.cn | 期 货 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货合约 | 收盘价 | 日变动 | 周变动 | 成交量 | 日变化 | 持仓量 | 日变化 | | SF主力合约 | 5714 | 70 | 92 | 291651 | 111928 | 244322 | -11669 | | SM主力合约 | 5782 | 30 | 24 | 220643 | 80831 | 557934 | 3602 | | 现 货 | | | | | | | | | 硅铁 现货价格 | | 日变动 | 周变动 | 硅锰 | 现货价格 | 日变动 | 周变动 | | 72%FeSi内蒙 | 5550 | 0 | 0 | 硅锰6517内蒙 | 5650 | 0 | -50 | | 72 ...