[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 公告点评 | 消费者服务Ⅱ | 2026/06/26 [Table_Title] 【广发 批 零 社 服 &海 外 】 百 胜 中 国 （09987.HK/YUMC.N） 必胜客发展步入新篇章，关注肯德基特许经营协议优化 [Table_Summary] 收购必胜客中国大陆所有权，有望增厚业绩。据公司 6 月 16 日发布收购公告，（1）公司以 12 亿 美 元向 YUM 收购其全资子公司 YIFC 全部股权，收购完成后，公司将拥有必胜客品牌在中国大陆的 所 有权，未来必胜客将无需向 YUM 支付 3%的特许经营费。交割预期于今年 8 月中旬完成。（2）交 易 以截至 26Q1 最近 12 个月必胜客中国向 YUM 应付的特许经营费、并假设税率 16.5%为基础，12 亿 美元对应 19.5xPE。24-25 年必胜客中国支付特许经营费分别为人民币 4.78/4.94 亿元。（3）在可 比 口径下，公司维持 26 全年财务指引不变、本次交易预计将在交割完成后立即增厚 26 年的每股摊 薄 盈利、并预计于 27-28 年为每股摊薄盈利带来中单位数增 ...

西域旅游分析师会议 调研日期：2026年06月26日 调研行业：旅游酒店 参与调研的机构：投资者等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的集团 | ...

中集车辆分析师会议 调研日期：2026年06月26日 调研行业：汽车整车 参与调研的机构：瑞银证券、第一鹰、大成基金、优璟投资、识 博资本等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SH ...

苏宁环球分析师会议 调研日期：2026年06月26日 调研行业：房地产开发 参与调研的机构：中信建投、国投证券、中银证券、广东合丰私 募基金、上海醴泉投资等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | ...

2026 年 06 月 26 日 固定收益研究团队 对隔夜 OMO 利率的讨论 ——事件点评 固 定 收 益 研 究 事 件 点 评 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 相关研究报告 《非税收入转正，中央地方财政收支 分化明显—2026 年 5 月财政数据点 评》-2026.6.24 《DR001应该围绕而非低于7天OMO 利率运行—事件点评》-2026.6.22 《工业生产企稳，内需动能有待修复 — 2026 年 5 月经济数 据 点评》 -2026.6.17 陈曦（分析师） 王帅中（联系人） chenxi2@kysec.cn wangshuaizhong@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 证书编号：S0790125070016 根据潘行长陆家嘴论坛讲话，以及《金融时报》6 月 25 日对于隔夜 OMO 的解读， 我们对隔夜 OMO 利率进行以下讨论。 潘行长陆家嘴论坛讲话传递的信息以及《金融时报》对于隔夜 OMO 的解读 潘行长陆家嘴论坛讲话："在 2024 年 6 月的陆家嘴论坛上，我报告了……明确 7 天期逆回购操作利率为主要政策利率，适度收窄利率走廊的宽度等。在实践中， ...

威力传动分析师会议 调研日期：2026年06月26日 调研行业： 参与调研的机构：中金等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的集团 | | | ...

证券研究报告 | 2026年06月26日 宏观经济深度报告 从稀缺准备金体系到充裕准备金体系——谈货币政策调控机制的改革 1、稀缺准备金体系与充裕准备金体系，对于货币政策的传导机制具有显著 不同的要求。 2、2008 年后，美国经历了这种转变：2008 年前美联储的操作以数量型为主。 美联储通过议息会议决定联邦基金目标利率，即美国政策利率，其意图是通 过政策利率的调整来影响货币市场基准利率（美元隔夜 SOFR 利率），进而 通过收益率曲线最前端的隔夜 SOFR 利率来传导到收益率曲线中后端，完成 "联邦基金目标利率—隔夜 SOFR 利率—中长期利率"的调控路径。次贷危 机后，美联储的政策操作框架面临转型。核心原因在于，为对冲市场风险偏 好骤减带来的流动性冲击，美联储提供的流动性规模短时间内增加数十倍。 3、对于中国而言，超额存款准备金规模在 1-2 万亿区间时，确实属于稀缺 准备金体系，但是当这个规模扩张到 4 万亿附近时，还是否属于"稀缺准备 金体系"，是值得警惕的。此外，与当时美国货币市场的发展特征相似，近 些年来，我国也出现了大量的具有相当规模的货币市场基金（公募基金、银 行理财子公司等），其所掌控的货 ...

J P M O R G A N North America Equity Research 26 June 2026 ACADIA Pharmaceuticals Quick Take on Positive CHMP Opinion for Daybu Following Re-Examination Procedure We are positively surprised to see that the European Medical Agency (EMA)'s CHMP has adopted a positive opinion following a re-examination procedure, recommending marketing authorization for Daybu (trofinetide) for the treatment of neurobehavioral symptoms of Rett syndrome in adults and pediatric patients aged five years and older. The European Co ...

J P M O R G A N Latin America Equity Research 26 June 2026 SLC Agricola SLC to Acquire Radar's MT Farmland Portfolio for R $1.85bn: Strategic Asset, But Dilutive vs. Deep Equity NAV Discount SLC Agrícola announced the exercise of its right of preference for the acquisition of the entire "Bloco Mato Grosso" farmland portfolio from Cosan's Radar, totaling approximately 41.2k hectares for R$1,850mn. Of this area, 28.8k hectares are arable, with 17.6k hectares already operated by SLC. Management highlighted tha ...

经济展望 - 会议于2026年6月26日举行，主题为宏观经济展望[1] - 报告强调了对未来经济形势的分析和解读[1] - 会议内容涉及当前市场趋势和经济预测[1] 投资决策 - 会议内容可能影响投资决策和市场策略[1] - 提供了与会者的联系方式以便获取更多信息[3] 团队合作 - 报告强调了团队合作的重要性，以分享市场洞察[1] - 参会者可通过视频网络观看会议[1] 版权信息 - Citigroup Inc.对报告内容拥有版权，禁止未经授权的再分发[4] - 提供了针对视觉障碍人士的联系信息[4]