2026年6月29日；共30篇 19. 智联网升级驱动增长 解锁服务器机架新机遇 20. 高端化与资源整合双轮驱动，估值回升空间大 21. 葛兰素史克（GSK）上调HIV相关盈利预期及目标价分析 22. 三抗创新出海，管线储备丰富 23. CIEN US：全球相干光网络领导者——AI带宽超级周期下的收益预期 24. 北交所新股申购报告：康美特：电子封装+改性塑料双轮驱动，国产替代打开成长空间 25. 质价比筑基，电商&海外战略加速突围 26. 向天、出海：再谈英搏尔高景气新动能——华创交运|低空60系列研究（二十九） 27. 化工行业2026年中期投资策略：化工或迎长期基本面牛市 28. 2026年下半年宏观调控的双轮迭代与风口向新：增长的B面，机会的A面 29. 金工专题报告：风险的价格系列一：衍生品定价信号驱动的宽基指数择时框架（策… 30. SpaceX深度研究系列（1）：欲上青天揽明月-从SpaceX和特斯拉协同的高维视角理… 报告目录： 1. 健康科技的未来中期检查：人工智能经济、成本压力与相对定位 2. 人工智能驱动的电力半导体市场趋势与机遇 3. 全球物流供应链脉搏检查：费率高企，需求坚挺 4. ...

原油周报：霍尔木兹海峡通行改善，国际油价下跌 大化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 石化化工证券分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2026年6月28日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 证券研究报告 【美国原油】 目录 【美国成品油】 【相关上市公司】 推荐：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服、海油工程、海油发展； 建议关注：石化油 服/中石化油服、中油工程、石化机械。 【风险提示】 1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4） OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。 2 ◼ 1）原油价格：本周（2026/06/22-2026/06/26）Brent/WTI原油期货周均价分别75.2/71.7美元/桶，较上周分别-5.2/-5.6美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、 ...

| 2026/6/26 | | | | 近期趋势 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,025.00 | | | | -0.77% | | 期货主力合约收盘价 元/吨 16,205.00 | 沪铅期现价格 | | | -0.77% | | 升贴水-上海 元/吨 10.00 | | | | -15.00 | | 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -33.60 | | | | -1.99 | | -125.20 升贴水-LME 3-15 美元/吨 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -20.00 | 价差 | | | -6.50 10.00 | | 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 -10.00 | | | | 15.00 | | 铅 元/吨 -50.00 沪铅连二-沪铅连三 | | | | -30.00 | | 期货活跃合约成交量 手 74,304.00 | | | | 50.35% | | 期货活跃合约持仓量 手 83,710.00 | 成交持仓 | | | 2.73% | | 成交持仓比 / 0.89 | | | | 46.35% | | LME库存 ...

成交活跃度上升，中盘风格估值领涨 [Table_Authors] 方奕(分析师) ——情绪与估值 20260628 本报告导读： 上周（2026/6/22-2026/6/26）成交活跃度上升，中盘风格估值领涨。宽基指数：估值 全面下降，中证 1000 估值跌幅最小。行业指数：PE 估值跌多涨少，PB 估值全面下 降。情绪：交易活跃度上升，换手率全面上升，成交额全面上升。ERP：环比上升。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2026.06.28 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 李健(分析师) | | | 010-83939798 | | | lijian8@gtht.com | | 登记编号 | S0880525070013 | [Table_Report] 相关报告 半导体景气高增，化工开工率回升 2026.06.25 市场情绪升温，融资大幅回流 2026.06.23 成交活跃度上升，创业板指估值领涨 2026.06.21 半导体景气增速提升，化工开工率回 ...

轻工制造 2026 年 06 月 28 日 金富科技 (003018) ——稳固包装基本盘，开启 AI 液冷新引擎 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： 2026 年 06 月 26 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 74.95 | | 一年内最高/最低（元） 81.38/11.13 | | | 市净率 | 12.0 | | 股息率%（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 17,792 | | 上证指数/深证成指 4,027.26/15,782.22 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 基础数据: 2026 年 03 月 31 日 | 每股净资产（元） | 6.24 | | --- | --- | | 资产负债率% | 21.45 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 260/237 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -500% 0% 500% 1000% 06-26 07-26 08-26 09-26 10-26 11-26 12-26 01-26 02-26 03 ...

证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 硅基通胀带来结构化补库 ——2026 年 1-5 月工业企业利润和库存数据解读 核心观点 2026 年 1-5 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 31440 亿元，同比+18.8%， 系 2018 年以来工企盈利读数最大值（剔除 2021 年），营业收入利润率为 5.56%，同比 提高 0.63 个百分点，营收利润率达 2023 年以来同期最高水平。主要系：1）全球 AI 科技革命背景下推动我国电子行业需求量价齐升显著支撑企业利润增长；2）"十五五" 时期开局之年新能源、人工智能、新一代信息技术等新兴产业快速发展推动部分上游 资源品利润高增；3）2021 年至今我国产业结构转型成效显现，高技术制造业、装备 制造业利润支撑明显。4）过去数年的设备更新以及智能化技术应用推动企业端降本增 效。 结构上呈现"硅基通胀，碳基通缩"状态，1-5 月，制造业实现利润总额 23285 亿 元，同比+20%；采矿业实现利润总额 4795 亿元，同比+34%；电力、热力、燃气及水 生产和供应业实现利润总额 3359 亿元，同比-2.7%。 进一步细化看，计算机通信电子设备（同比+ ...

行 业 研 究 / 建 筑 装 饰 / 证 券 研 究 报 告 建筑装饰行业周报 重视存储大周期，关注能源等内需重点 工程加速可能性 2026 年 06 月 28 日 【投资要点】 1）美光业绩超预期，SK 海力士计划美股 ADR，看好储存周期。新质 生产力方面，本周美光发布 2026 财年三季报，截至 2026 年 5 月 28 日的 2026 财年第三季度，美光实现营收 414.6 亿美元，同比增长 346%，环比增长 74%，连续第五个季度刷新历史纪录；GAAP 净利 润达 282.4 亿美元，摊薄每股收益 24.67 美元，非 GAAP 口径下净利 润 288.6 亿美元，每股收益 25.11 美元，同时第四财季指引为营收预 计约 500 亿美元（±10 亿美元），毛利率约 86%，每股收益约 31 美 元（±1 美元）。电话会议上，美光 CEO 桑杰·梅赫罗特拉表示："存 储在 AI 时代的战略价值正被重新定义，行业供需紧张的局面将延续至 2027 年之后"。此外，本周 SK 海力士计划近期向韩国金融监管机构 提交相关申报文件，监管审查最快可于 7 月 3 日完成。基于该公司当 前市值，业界估计此次 ...

建筑装饰 报告日期：2026 年 06 月 28 日 存储资本开支有望再度提升，洁净室持续受益 ——建筑行业周报 证券研究报告 | 行业周报 | 建筑装饰 投资要点 ❑ 海外：美光上调资本开支，韩国三星电子&SK 海力士亦有新扩产 据韩国媒体最新报道，三星电子与 SK 海力士正准备在下周一宣布价值数千亿美 元的新一轮投资以大幅扩张 HBM/DRAM/NAND 存储芯片产能以及新建设大型数 据中心或产业园区。韩国《每日经济新闻》周五报道称，三星集团将公布未来十 年规模达 1000 万亿韩元（大约 6460 亿美元）的支出计划，其中包括可能斥资 300 万亿韩元在韩国西南部建设芯片工厂。另一方面，美光最新财报显示，该公司将 2026 财年资本开支计划上调 50 亿美元至 250 亿美元。 洁净室作为半导体、生物医药、光伏等战略新兴产业的共性基础设施，正受益于 下游 AI 产业链资本开支浪潮，需求端前景广阔，成长空间持续扩容。同时，洁净 室工程与生产工艺深度耦合，一旦建成便难以迁移，后续扩建、改造和运维均对 原服务商形成天然依赖，订单具备强客户粘性和可见延续性。行业技术壁垒较高， 对空气净化、温湿度控制、微振动抑制 ...

运营指标：（1）应收账款周转天数：FY2026Q2 为 8.98 天，同比增加 1.38。（2）存货周转天数：FY2026Q2 为 133.15 天，同比减少 1.03 天。 业绩展望：根据公司财报，（1）公司预计 2026 年 6 月以当地货币计价的销售额将与去年同期持平（2）公司预计 2026 年第三季度降价成本占销 售额的比例将与上年同期保持一致。（3）公司 2026 年计划开设约 90 家新店，关闭约 170 家门店。新店开设计划覆盖所有地区，且大部分新店 将开设在增长型市场，此外向新市场和新渠道的数字化拓展也将继续。这将对 2026 年全年收入有积极影响。 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 行业专题研究 | 纺织服饰 | 2026/06/28 [Table_Title] 纺织服饰行业全球观察之 Hennes & Mauritz AB FY2026Q2：收入略有下滑，利润保持平稳 Textiles & Apparel | [Table_Author] 糜韩杰 | 钟泽宇 | | --- | --- | | SAC 执证号： | SAC 执证号： | | S0260516 ...

研究报告 Research Report 28 Jun 2026 香港医疗 Hong Kong Health Care 打破"不可成药"天花板，RAS 赛道催生百亿美元市场 From "Undruggable" to Clinically Validated: RAS-Targeted Therapies Enter a Multi-Billion-Dollar Market Opportunity [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 股票名称 | 评级 | | 百济神州 | Outperform 康哲药业 | Outperform | | 信达生物 | Outperform 国药控股 | Neutral | | 药明生物 | Outperform 康诺亚生物 | Outperform | | 京东健康 | Outperform 再鼎医药 | Outperform | | 中国生物制药 | Outperform 映恩生物 | Outperform | | 康方生物 | ...