二 〇 二 六 年 度 2026 年 05 月 17 日 豆粕：中美经贸磋商初步成果公布，或有反弹 豆一：关注市场情绪，或有反弹 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 上周（05.11～05.15），美豆期价先涨后跌，市场进行"事件预期差交易"：中美峰会之前，市场预 期中美达成新的农产品采购协议，期价上涨；中美峰会展开，市场未见新的采购协议、预期落空，期价下 跌。此外，5 月 14 日美豆出现 1 笔大额出口订单：数量 25.2 万吨、销往未知目的地，其中 12 万吨 2025/26 年交货，13 万吨 2026/27 年交货。美豆出现大额出口订单，本身是利多消息，但市场注意力仍 在中美是否有新协议，所以对此并没有交易。从周 K 线角度，截至 5 月 15 日当周，美豆主力 07 合约周跌 幅 2.4%，美豆粕主力 07 合约周涨幅 4.6%。 上周（05.11～05.15），国内豆粕和豆一期价"先上涨、后下跌"。市场主要进行中美峰会"预期差 交易"，价格波动比较接近"买消息、卖现实"的交易特点：中美峰会之前、价格上涨，中美峰会展开、 价格下跌。美 ...

2026 年 05 月 17 日 北交所 政策支持与基本面修复共振，关注北 证长期配置价值 本周市场回顾： 本周上证指数下降 0.99%，北证 A 股指数下降 1.51%,跑输上证综 指 0.52pct；北证 50 指数下降 4.72%,跑输上证综指 3.73pct;创 业板指数上涨 1.70%，科创板指数上涨 2.28%。 流动性方面，本周北证 A 股总成交额为 1308.37 亿元，北证 50 总 成交额 413.45 亿元，占北证 A 股总成交额的 31.60%。北证 A 股 日均成交额 255.49 亿元，较 5 月 4 日到 5 月 8 日上涨 12.54%。 区间日均换手率为 3.55%，较 5 月 4 日到 5 月 8 日上涨 0.19pct。 估值方面，截至 2026 年 5 月 15 日，北证 A 股市盈率中位数为 46.2X； 同期科创板、创业板 PE 中位数分别为 40.44X、42.02X。 个股表现&新股上市情况： 截至 2026 年 5 月 15 日，北交所上市公司总数为 313 家，涨幅靠 前的分别为:海达尔、鸿仕达、海昌智能、中科仪、富恒新材、赛 英电子、连城数控、三协电机、科 ...

证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20260511-20260515） 择时模型多空交织，后市或中性震荡 金融工程 ❖ 本周回顾 本周市场涨少跌多，上证指数单周下跌 1.07%，创业板指单周上涨 3.5%。 A 股模型： 短期：成交量模型所有宽基指数看多。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量 模型看多。智能算法沪深 300 模型看多，智能算法中证 500 模型看多。 中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型部分宽基指数看多。月历效应模型 中性。 长期：长期动量模型中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看多。A 股综合国证 2000 模型看多。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。恒生指数上下行收益差相似多空模型看空，恒 生国企指数上下行收益差相似多空模型看空。 本周行业指数普遍下跌，涨幅前五的行业为：通信、电子、机械、家电、电力 及公用事业，跌幅前五的行业为：有色金属、钢铁、国防军工、综合金融、传 媒。从资金流向角度来说，除银行外所有行业主力资金净流出，其中电子、计 算机、有色金属、电力设备及新能源、基础化工主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 97.62%，相较于上周减少了 39 个 bps， ...

宏观经济 | 定期报告 美伊冲突如何加剧 K 型分化？ ——宏观周观点 20260517 研究结论 ⚫ 周观点：美伊冲突如何加剧 K 型分化？ 1）美伊冲突对全球经济格局的长期影响已初露端倪，那就是全球经济 K 型分化的加 剧，由此会带来全球通胀更加顽固，央行面临的两难抉择也更为棘手。本周 30 年期 美债收益率升破 5%，10 年期美债收益率升破 4.5%，美元指数亦同步走强，并引发 全球风险资产的大幅调整，便是 K 型分化图景下通胀的真实写照。 2）K 型分化的第一层理解，是 AI 国与非 AI 国、资源国与非资源国之间的分化。4 月全球制造业 PMI 逆势回升，但如果从结构来看，有 AI（以日韩为代表）、有资源 （以巴西为代表）或两者兼有（以中美为代表）的经济体表现明显好于两者都没有 的经济体（以欧洲和东南亚为代表）。 3）K 型分化的第二层理解，是制造业与非制造业之间的分化。4 月全球制造业 PMI 与综合 PMI 之间的差距显著拉大，这与 4 月中国 PMI 所呈现出的特征一致。4 月中 国制造业 PMI 与非制造业 PMI 之差创下 2023 年中以来的新高，同时新出口订单与 新订单之差也在扩大， ...

专 题 研 究 相关研究 - 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 研究支持 2026 年 05 月 17 日 通胀担忧引发获利回吐，仍关注科 技景气度扩散带来的机会 ——北交所策略周报（20260511-20260517） 本周策略观点： 本周市场行情： 北交所新股： 吕靖华 A0230124070002 lvjh@swsresearch.com 联系人 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 新三板动态： ⚫ 本周新挂牌 6 家，摘牌 5 家，周新增计划融资 0.25 亿元，完成融资 0.55 亿元。 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。 三 板 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项 ...

国泰君安期货·能源化工 玻璃纯碱周度报告 国泰君安期货研究所·张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 日期：2026年5月17日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周玻璃观点：短期震荡市 市场仍有压力 下半年或可略乐观 供应 截至2026年5月7日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计294条(20.06万吨/日），其中在产204条，冷修停产90条。全国浮法玻璃日 产量为14.45万吨，比4月30日-0.27%。 浮法玻璃行业产能利用率为72.05%，比30日-0.19个百分点； 需求 截至20260430，全国深加工样本企业订单天数均值8.1天，环比+10.33%，同比-21.4%；原片库存在8.4天，环比+1.24%，同比- 34.1%。当前市场需求整体偏弱，深加工企业受订单不饱和影响，开工率仍处于同期低位。各区域新接订单增量有限，但南北方市场 分化显著。华南区域订单情况明显优于周边，部分加工厂订单可执行天数达10-20天左右；华北、华东地区订单可执行天数约为一周； 华中地区订单可执行天数出现微幅下滑，部分企 ...

公司研究 事项： ❖ 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报，2025 年实现营业收入 7.35 亿元，同比 +34.40%；实现归母净利润 0.89 亿元，同比+10.49%。2026Q1 实现营业收入 1.05 亿元，同比+58.47%；实现归母净利润-1072 万元，同比实现减亏。 评论： | | | 证 券 研 究 报 告 广立微（301095）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） EDA 矩阵日趋完善，AI 硅光跃迁成长 当前价：114.09 元 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 735 | 982 | 1,254 | 1,535 | | 同比增速(%) | 34.4% | 33.6% | 27.7% | 22.4% | | 归母净利润(百万) | 89 | 149 | 216 | 295 | | 同比增速(%) | 10.5% | 67.6% | 45.4% | 36.6% | | 每股盈利(元) | 0.44 | 0.74 | 1.08 | ...

成交同环比均增长，政策宽松基调延续 ——20260515 房地产行业周报 房地产 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 05 月 17 日 | 评级： | 增持（维持） | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：由子沛 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740523020005 | | 保利发展 | 6.21 | 1.01 | 0.42 | 0.09 | 0.51 | 0.54 | 6.1 | 14.8 | 69.0 | 12.2 | 11.5 | 买入 | | Email：youzp@zts.com.cn | | ...

AI 算力需求持续兑现，高速光模块放量驱动业绩高增 通信设备 中际旭创（300308.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2026 年 05 月 17 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | 分析师：杨雷 | | 营业收入（百万元） | 23,862 | 38,240 | 97,936 | 150,419 | 227,182 | | | | 增长率 yoy% | 123% | 60% | 156% | 54% | 51% | | 执业证书编号：S0740524060005 | | 归母净利润（百万元） | 5,171 | 10,797 | 34,887 | 53,317 | 82,979 | | Email：yanglei01@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | 138% | 109% | 223% | 53% | 56% | | | | 每股收益（ ...

证券研究报告 汽车零部件&机器人&缺电主线周报： 宇树发布载人机甲GD01，Figure 03进行分拣直播 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 证券分析师：郭雨蒙 执业证书编号：S0600525030002 2026年5月17日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注："本周"代表2026.5.11-2026.5.15；"最新交易日"代表2026.5.15，年初至今涨跌幅计算的基准日为上一个自然年的最后一个交易日 3 注："本周"代表2026.5.11-2026.5.15；"最新交易日"代表2026.5.15，年初至今涨跌幅计算的基准日为上一个自然年的最后一个交易日 2 ◼ 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.53%（2026年初至今+4.11%），在SW汽车中排名第2；以2010年 -2026.05.15数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的81.47%分位；PB(LF)处于历史的75.14%分 位。 （ ◼ 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+1.15%（2026年初至今+4.99%），较SW汽零超额收益为+1.69 %；最新交易日万得机器人P ...