电网设备板块复盘：2026 年来看，截至 6 月 9 日，智能电网指数上涨 18.35%， 跑赢上证指数和沪深 300 指数，我们判断主要系全球 AIDC+电力基建投资增加 带动电力设备整体向上。 2026 年后续展望：我们基于全球电力基建需求攀升带来的电力基建投资增长（电 源设备+电力设备出海，主线一）与国内电力市场化改革推进+能源结构变化（特 高压建设+电力交易及管理服务+配网改造建设，主线二）两条主线寻找投资标 的。 主线一：AI 驱动全球电力需求增加，电力基建需求扩张为出海企业带来新动能。 持续的 AI 浪潮催生新的用电需求，对全球主要地区电网要求更高，叠加全球多 地新能源装机维持高位，电力基建设备出海预计将持续呈现高景气度状态，同时 GEV、西门子能源、三菱重工等全球燃气轮机行业巨头均呈订单加速、产能紧 张态势，国内燃气轮机具备出海能力的厂商或将受益。另外在 AIDC 供电方向上， SST（固态变压器）仍处于 0-1 阶段，未来市场可期，建议关注目前核心布局厂 商。我们预计 2026 年全球电网投资力度将持续上升，电网出海预计在 2026 年 仍将维持其高景气度，我国电网出海企业经过多年渠道布局，有 ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 情绪底已过，衍生品提示"曙光初现" [Table_Tag] [Table_Summary] 本周点评 情绪底已过，衍生品提示"曙光初现"：本周指数先抑后扬、小盘领跌， 但衍生品整体指向情绪修复成果巩固、市场预期转向偏乐观。期权方面， VIX 稳定于 60%分位附近，未因周初下行而明显抬升，大盘期限结构已 转正向；SKEW 持续回落，投资者对尾部风险的担忧较低。期指方面， 全市场减仓近 2 万张，小盘基差未随指数走弱反而收窄，IC、IM 周度 分别收窄超 70 点和 40 点，收窄主要集中于周五反弹时段。综合来看， 衍生品市场已连续三周释放积极信号，短期情绪修复基本完成，市场或 逐步进入偏乐观运行阶段。 内容摘要 2026 年 06 月 13 日 证券分析师 于明明 执业证书：S0600525120002 yumm@dwzq.com.cn 证券分析师 崔诗笛 执业证书：S0600526020003 cuisd@dwzq.com.cn 金工定期报告 20260613 证券分析师 孙石 执业证书：S0600526020001 suns@dwzq.com.cn 东吴证券研究所 1 ...

计算机 报告日期：2026 年 06 月 13 日 Anthropic 发布 Fable 5，OpenAI 秘密递交 IPO 文件 ——2026.06.06—2026.06.12 周报 投资要点 行业评级: 看好(维持) 分析师：刘雯蜀 证券研究报告 | 行业周报 | 计算机 执业证书号：S1230523020002 liuwenshu03@stocke.com.cn 分析师：刘静一 执业证书号：S1230523070005 liujingyi@stocke.com.cn 分析师：郑毅 执业证书号：S1230524070002 zhengyi@stocke.com.cn 相关报告 1 《OCS 开启智算网络全光新 时代》 2026.06.12 2 《模型厂商加码具身智能，大 模型上市进程加快》 2026.06.05 3 《AI 基建需求加速外溢》 2026.05.31 http://www.stocke.com.cn 1/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 本周大模型行业重点事件集中在算力、模型与产品路线、商业化三方面：算力 需求依旧旺盛，头部厂商以重资本锁定供给，自研芯片走向部署并寻找新的代 工厂商； ...

产业研究 证 券 研 究 报 告 银行理财子公司精研系列报告一 乘母行之势，筑零售之基 ——招银理财的协同优势与领跑逻辑 母行积淀：零售战略奠定理财业务长期优势 招银理财：从战略承接到行业龙头的能力跃迁 招银理财自 2019 年成立以来，承接母行战略并逐步实现从"规模扩张"向"高 质量发展"的转型。截至 2025 年末，公司以 2.64 万亿元管理规模稳居行业第 一，形成"公募为主、固收为基、多资产拓展"的产品结构。在行业赎回潮冲 击后，公司资金流实现修复并重新转为净流入，体现出零售资金体系的稳定性 与韧性。 在资产与产品端，招银理财主动推进结构优化：在固收基本盘稳固的基础上， 加速混合类产品扩张，并以商品及衍生品工具替代收缩的权益风险暴露，构建 多资产收益来源。 总结对比：核心驱动与行业启示 整体来看，招银理财的领先优势源于"负债端—资产端—产品端"的闭环体系： 负债端依托母行零售客群形成稳定资金来源，资产端通过规模优势获取优质资 产并提升配置效率，产品端则通过多资产策略实现收益结构重构。公司不仅延 续了母行零售战略，更通过市场化运作强化投研能力，推动自身由"渠道驱动" 向"渠道+投研双驱动"转型。 其发展 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.06.13 一般性贷款微降，个人存款持续少增 [Table_Industry] 商业银行 银行角度看社融 202605 [Table_Invest] 评级： 增持 1、社融增速：2026 年 5 月社融增速 7.7%，较上月下降 0.1pc，剔除 政府债券后的社融增速 5.7%，较上月基本持平。 2、社融结构：5 月单月新增社融 2.03 万亿，同比少增 2607 亿，结 构上主要是政府债拖累，信贷投放较 4 月边际有所改善。具体来看： 信贷、存款增长情况： 2）存款： 2026 年 5 月末人民币存款余额达 344 万亿元，其中 5月 新增人民币贷款 17700 亿元，同比少增 4100 亿元。 具体来看： 2026 年 5 月企业存款减少 1700 亿，同比少减 2476亿； 个人存款减少 1100 亿，同比多减 5800 亿；财政存款增加 7100 亿， 同比少增 1700 亿；非银行金融机构存款增加 11400 亿，同比少增 500 亿。财政存款增长较好，个人存款持续少增，关注存款搬家现 象。 [Table_Report] 相关报告 | [姓名table ...

Global BEV sales +8% YoY in May but -3% YTD YoY; China BEV penetration remains at 42% Key takeaways from the May EV sales data: (1) Global BEV sales (China + EU + US) rose 9% MoM to 938k units and are up 8% YoY but YTD remain down 3% vs 2025; global BEV penetration stood at 24% in May (vs 23% in Apr'26). (2) China BEV penetration remained elevated at 42% in May, with BEV sales rising 10% MoM to 637k units and total EV (BEV+PHEV) penetration reaching 63%, the highest since August 2025. (3) US BEV sales rebou ...

模型能力再进阶，强化构建 AI 格局 小米集团-W(1810) 小米集团事件点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 刁云鹏(研究助理) | 021-38674878 | diaoyunpeng@gtht.com | S0880125070016 | 本报告导读： 推理速度再上新台阶，验证高价值量应用场景的变现潜力。开源的 MiMo Code 验证 了小米将 AI 从单点对话工具推向系统级 Agent 执行层的强工程化实力。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万人民币) | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 365,932 | 457,287 | 496,880 | 585,166 | 662,207 | | (+/-) ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 06 13 年 月 日 鼎捷数智（300378.SZ） 企业智能运行空间 EIOSpace 发布，开启人机协同新空间 事件：近期，鼎捷数智正式发布鼎捷雅典娜·企业智能运行空间（EIOSpace）。 EIOSpace 发布，打破 AI 提效的瓶颈。EIOSpace 不是一款普通的管理软件，也 不是一个单一的超级 AI，而是一套面向 AI 时代企业运行的全新基础设施。走进 EIOSpace，企业将迎来三大突破，彻底打破 AI 提效的瓶颈： 轻量落地。零门槛开启人机协同新空间。利用鼎捷雅典娜·企业智能运行空间 （EIOSpace），企业完全可以从生产齐套分析、订单交付分析等高频刚需场景切入， 轻量接入、小步快跑。1）灵活配置，随需应变的门槛：这种底气来自于 EIOSpace 底层的全新架构。它支持企业根据痛点按需选配空间服务，在不替换原有 ERP、 PLM 或 MES 的前提下实现渐进式升级，用极低门槛把 AI 搭档请进工厂。2）界面 至简，能力至强的初体验：对于一线员工来说，这第一步几乎是"零感知"的。前 端是极简安静的"人的决策 舱"，彻底摒弃了繁 ...

The 2026 Deep Tech Report June 2026 The global economy is being reshaped by two powerful forces. First, globalization is giving way to a more fragmented world. Countries are increasingly focused on securing critical technologies, strengthening domestic manufacturing, and building more resilient supply chains. Second, many advanced economies face growing structural challenges: aging populations, labor shortages, rising energy demand, and the mounting effects of climate change that slow growth and strain publ ...

[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 宏观经济 | 定期跟踪报告 | 2026/06/13 Macroeconomic | [Table_Author] 郭磊 | 钟林楠 | | --- | --- | | SAC 执证号： | SAC 执证号： | | S0260516070002 | S0260520110001 | | SFC CE.no: BNY419 | | | 021-38003572 | 010-59136677 | | guolei@gf.com.cn | zhonglinnan@gf.com.cn | 请注意，钟林楠并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 5 月新增社融 2 万亿元，好于 WIND 统计的市场平均预期（1.76 万亿元），同比少增 2607 亿元（3 月和 4 月同比少增均在 5000-6000 亿左右的规 模）；社融存量增速为 7.7%，较上月下降 0.1pct。各分项中，实体贷款与政府债同比少增，未贴现银行承兑汇票与企业债券同比小幅多增。 据央行的初步统计，2026 年前五个月社会融资规模增量累计为 17.48 ...