证券研究报告|行业定期报告 银行 行业评级 强于大市（维持评级） 2026年5月31日 一周股债回顾（第四周） 证券分析师： 林虎 执业证书编号：S0210526040004 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 投资要点 华福证券 ➢ 一周利率走势复盘。绝对收益率方面，对于国债，1Y下行1.7bp、3Y下行3.2bp、5Y下行3.9bp、7Y下行5.3bp、10Y下行4.3bp、30Y下行3bp；分位数方面，1Y降 至1.8%、3Y降至1.7%、5Y降至1.4%、7Y降至1.4%、10Y降至8.6%、30Y降至17.7%。绝对收益率方面，对于国开债，1Y下行0.7bp、3Y下行5.3bp、5Y下行 5.6bp、7Y下行5.4bp、10Y下行5.6bp、30Y下行3bp；分位数方面，1Y降至1.1%、3Y降至0.8%、5Y降至3.3%、7Y降至1.7%、10Y降至9.1%、30Y降至18.4%。 曲线形态方面，对于国债，3Y-1Y下行1.4bp，5Y-3Y下行0.7bp，7Y-5Y下行1.5bp，10Y-7Y上行1bp，30Y-10Y上行1.3bp；期限利差分位数方面3Y-1Y降至 25.3%，5 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 金融产品周报 20260531 宽幅震荡，6 月指数模型中性偏乐观 2026 年 05 月 31 日 [Table_Summary] A 股市场行情概述：（2026.5.25-2026.5.29） 市场行情展望：（2026.6.1-2026.6.5） ◼ 观点：宽幅震荡，6 月指数模型中性偏乐观。 基金配置建议： 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《从"惩罚花钱"到"奖励成长"—— A 股如何重估 Capex？》 2026-05-28 《 STAR 核"星"资产——穿越周期 的长期主线》 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] ◼ 权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF 类型分别为：跨境规模指数 ETF（35.13 亿元），风格指数 ETF（23.22 亿元），策略指数 ETF（13.31 亿元），基金规模变化排名后三名的权 益类 ETF 类型分别为：规模指数 ET ...

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：陈乃轩 Z0023138 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标 ...

油料产业周报 基本面及逻辑整理 一、豆油： 供应端： 1.国内大豆压榨量回升，111家样本企业5月22日当周豆油产量达36.09万吨，环比增长8.96% 2.美国豆油产量下降，NOPA数据显示4月份产量为228.08万磅，较3月份减少13.5% 3.全球豆油供应预期增加，USDA预测2026年5月全球产量达7470万吨，较上月预测值增长4.2% 1.进口政策保持稳定，中国从主要供应国进口量维持正常水平 2.生物燃料政策支撑需求，全球豆油消费量保持增长态势 3.贸易政策无重大调整，全球豆油进出口贸易平稳运行 观点: 需求端: 1.中国消费需求稳定，FAS数据显示2025年度豆油消费量预计为2050万吨，与上年持平 2.美国消费增长明显，2025年度消费量预计达1346.3万吨，同比增长10.4% 3.全球消费持续扩张，OECD预测2025年全球植物油消费量将达24010.5万吨 库存端： 1.中国豆油商业库存处于高位，4月末库存量为88.31万吨 2.美国豆油库存压力较大，NOPA数据显示4月末库存达194.7万磅 3.全球库存消费比维持在8.66%，显示供需相对平衡 政策信息： 当前豆油市场呈现供需双增格局， ...

镍不锈钢产业链周报 2026/5/29 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：陈乃轩 Z0023138 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追 ...

. 石油沥青产业周报 2026/05/29 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留 ...

国债衍生品周报 2026/5/29 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

通信 COMPUTEX 或深度催化光通信&液冷散热 ——行业周报 | | | 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12%0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 96% 108% 120% 132% 144% 156% 168% 180% 192% 204% 216% 228% 2025-06 2025-10 2026-02 通信 沪深300 《韬（τ）定律：光、液冷、国产 AI 算力迎"基本面+估值"的戴维斯双 击—行业点评报告》-2026.5.25 《硅光&CPO"四重点四小龙"再迎 利好—行业点评报告》-2026.5.25 《光与液冷齐舞，空天地 AIDC 算力 共振—2026 年度通信行业中期投资策 略》-2026.5.25 蒋颖（分析师） 杨昕东（分析师） 杜致远（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 yangxindong@kysec.cn 证书编号：S0790526030005 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 COMPUTEX 聚焦 Vera Rubin 机架级系 ...

棉花棉纱产业周报 2026/05/29 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和 建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形 下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使 独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追 ...

行 业 及 产 业 房地产 2026 年 05 月 31 日 看好 —— 地产及物管行业周报（2026/5/23-2026/5/29） 相关研究 《核心城市先行，星火亦可燎原——中国 房地产止跌回稳系列报告之一》 2026/05/18 《核心城市引领止跌回稳，龙头房企先行 弹性十足——日美房地产止跌回稳路径复 盘》 2026/03/24 《【申万房地产】房地产 2026 年春季投资 策略：核心城市先行，龙头弹性十足》 2026/03/18 《多利好共振助力复苏，中国香港楼市新 周期起点——中国香港房地产市场专题报 告系列之一》 2026/01/16 《聚合消费最强音，价值重估新篇章—— 商业地产系列报告之二：购物中心价值重 估》 2025/12/05 《房地产行业 2026 年投资策略：潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 本期投 ...