2026年5月27日；共30篇 报告目录： 1. 中国医疗器械出海之路：带量采购风暴后中国医疗器械价格狂降66.1%，出海能否为… 2. Global Semiconductor: AI Power Semiconductor and Transition to 800V Data C… 3. 舒适的衰落：加拿大如何选择稳定而非动态繁荣 4. 房贷与结构化产品交易员：展期风险回报 5. 大中华区半导体：AI封装创新：CoWoS、CPO与WoW 6. 人形机器人：仓库领域实现诱人投资回报率的路径 7. 全球汽车、出行与机器人大会核心要点 8. 2026中国商超烘焙市场洞察白皮书 9. 海上风电设备：用海冲突缓解，海上风电是否景气度依旧？ 10. 2026年京东家电家居新品白皮书 11. 2026年中国便利店发展报告 12. 把握息差拐点下的银行加配机会 13. 2026在中国的美国企业TOP100 14. 中国睡眠监测类设备行业概览：科技赋能，深度洞察睡眠健康 15. 印度氯化钾大合同签订，热法磷酸、PET价差扩大 16. 铟行业专题报告：AI需求爆发，铟资源亟待重估 17. 公用环保行业第3期：甘肃27H1机 ...

证券研究报告——市场日报 三大指数尾盘拉高 华为正式发表"韬（τ）定律" 证券研究报告——市场日报 2026.05.25 （预计发布时间：2026.05.26） 大同证券研究中心 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址: http://www.dtsbc.com.cn 行情回顾 周一（5 月 25 日），三大指数早盘高开， 之后震荡，午后短暂回落，后震荡拉升，尾盘 大幅收红。截至收盘，上证指数（+0.96%）收 涨 4152.57 点，深证成指（+1.66%）收涨 15856.61 点，创业板指（+2.10%）收涨 4021.16 点，两市量能超 3.2 万亿。申万一级行业半数 上涨，电子、通信、煤炭领涨，石油石化、综 合、基础化工领跌。 风险提示 政策落地不及预期引发市场扰动 当日要闻 华为正式发表半导体领域新定律 晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。 2026 国际电路与系统研讨会 25 日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在 题为《半导体 ...

研究所 航运研发报告 航运及碳排放日报 2026 年 5 月 26 日 航运及碳排放日报 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） | | | | 航运及碳排放日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第一部分 | | | 集装箱航运——集运指数（欧线） | | | | | | | | | 银河期货集运指数（欧线）日报 | | | | | | | | | 期货盘面 | | | | | 期货合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量（手） | 增减幅 | 持仓量(手) | 增减幅 | | EC2606 | 2,948.5 | -7.5 | -0.25% | 24,092.0 | 20.28% | 16,627.0 | -11.14% | | EC2607 | 3,204.0 | -38.5 | -1.19% | 8,267.0 | 39.81% | 7,370.0 | 31.56% | | EC2608 | 2,695.0 | -93.5 | -3.35% | 5,647.0 | 43.40% | 5,528.0 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 光学光电子 消费电子业务逆势成长，加码 AR+AI 光学 ——水晶光电一季报点评 投资要点 ❑ 2026 年第一季度，公司实现营业收入 17.20 亿元，同比增长 16.08%，归母净利 润 2.47 亿元，同比增长 11.69%，扣非归母净利润 2.27 亿元，同比增长 9.74%。 水晶光电(002273) 报告日期：2026 年 05 月 26 日 ❑ 消费电子业务逆势稳健增长，奠定全年高质量成长态势 2025 年是公司夯实消费电子业务基本盘的年份：（1）在巩固存量市场的同时， 实现了增量业务的突破，微棱镜模块、安卓涂布滤光片等核心产品凭借技术优势 保持高市占率，北美涂布滤光片实现首次量产，顺利进入份额提升周期，黑膜类 产品研发顺利推进；（2）薄膜面板光学在无人机、智能穿戴、智能家居和运动相 机等非手机领域的规模增长明显；（3）持续打造晶圆级微纳制造和先进封装平 台，深度挖掘微纳光学器件和封装的应用场景。得益于此，在消费电子市场需求 低迷、且汇兑吞噬利润的 2026 年第一季度，该业务仍扮演了"压舱石"角色， 助力公司实现营业收入和利润的正向增长。展望全年，北美大客户新机 ...

宏观策略研发报告 求索系列 专题研究 2026 年 5 月 26 日 方向转变下的政策分野 — 通胀传导与货币政策约束 【内容摘要】 2026 年 5 月份以来，美债收益率突破前高、美股和大宗商品短期见顶、美 元指数触底反弹。市场短期变化的核心因素一方面是市场预期的分化，另一方面 是流动性阶段性出现收紧。 短期美元流动性紧张是多重因素共同作用的结果。伴随美伊冲突久拖不决， 全球通胀上行的趋势不断显性化；沃什主张的"缩表+降息"也是市场有所忌惮， 叠加国债发行和缴税等季节性因素共同造成美债收益率上行和风险资产的冲击。 短期看，上述导致美元流动性紧张的因素均有缓解。特别是美联储明显增加通胀 补偿债券购买规模，但支持美元流动性宽松的支持因素并不稳固，美元流动性大 幅宽松的空间有限。市场有所关注的美国私募信贷赎回和信用债违约问题，短期 并没有非常急迫的风险。中国央行货币政策工具流动性投放净额持续为负值，叠 加《货币政策执行报告》中删除了"降准降息"等因素造成收紧的担忧。但流动 性规模整体处于季节性正常（较为充裕）的水平。市场利率也处于稳定（较为低） 的水平。整体看，国内短期流动性没有出现明显的收紧，但进一步宽松空间非 ...

证 券 研 究 报 告 【债券深度报告】 高息存款到期：规模测算与机构应对 ——机构行为精讲系列之六 一、高息存款到期现状：全年国股行高息存款到期或在 33 万亿 如何定量观察国股行存款的到期情况？①存款余额及期限分布统计；②根据 "新发生存款-存款到期金额+存款上月余额=存款当月余额"数量关系，反推 新发生存款；③假设新发生存款期限分布；④推算各季度高息存款到期情况。 结果：2026 年国股行高息存款到期或在 33 万亿，全市场到期规模大致在 55 万亿附近。Q1 存款到期规模大致为 10.3 万亿，二至四季度分别为 8.4 万亿、 7.8 万亿、7.3 万亿。根据国股行存款占全市场存款的比重推算（占比 60%）， 2026 年全市场高息存款到期规模或在 55 万亿。 影响：存款重定价或带动银行负债成本下行 10bp，全年综合负债成本或向 1.3%靠拢。2 至 3 年期定期存款挂牌利率较 2022 至 2023 年的均值水平分别 下调 88bp、105bp，上市银行高息存款大概占银行总负债比重的 12%左右，存 款重定价大致带动负债成本下行 10bp。2026 年全年上市银行负债成本或向 1.3%附近靠拢。 ...

分析师：洪洋 执业编号：S1130518100001 2026/5/26 目录 01 私募证券投资募资速度持续增长 03 CTA策略配置重要性较强 04 宏观策略新入局者和量化择时产品创新 02 量化策略超额环境弱化 2 私募证券投资基金快速发展 私募基金2026年半年度策略和私募行业创新 ——量化快速扩规模，宏观产品多策略化 3 数据来源：证券基金业协会，国金证券研究所；数据截至：2026/3 长期来看，私募证券投资基金发展迅速。在2022-2024年相对冷淡的市场环境中，私募证券行业呈现产 品数量上升、规模下降的态势。 2024年，协会发布《私募证券投资基金运作指引》（中基协发〔2024〕5号），系统性地对私募证券基 金的募集、投资和运作管理进行了全链条规范。 在随后的发展中，私募行业出现了产品规模快速上行，产品数量和管理人数量不升反降的情形。行业 进行大规模尾部出清，持续规范化运作。截止2025年3月，共有私募证券投资管理人7454家，产品 81745只，规模74550亿元。 私募证券投资基金行业持续头部化 4 数据来源：证券基金业协会，国金证券研究所；截止日期：2026/4（左图），2024/12（右 ...

证券研究报告 | 2026年05月26日 金融工程日报 沪指探底回升，半导体产业链回调 市场表现：20260526 规模指数中沪深 300 指数表现较好，板块指数中创业 板指表现较好，风格指数中中证 500 价值指数表现较好。有色金属、石油石 化、建材、非银、消费者服务行业表现较好，国防军工、计算机、机械、建 筑、房地产行业表现较差。黄金精选、PTA、稀有金属精选、玻璃纤维、覆 铜板等概念表现较好，光纤、网络切片、光通信、中国广电、光刻机等概念 表现较差。 市场情绪：20260526 收盘时有 67 只股票涨停，有 37 只股票跌停。昨日涨 停股票今日收盘收益为 1.62%，昨日跌停股票今日收盘收益为-4.01%。今日 封板率 66%，较前日下降 6%，连板率 20%，较前日下降 2%。 市场资金流向：截至 20260525 两融余额为 29252 亿元，其中融资余额 29035 亿元，融券余额 217 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.7%，两融 交易占市场成交额比重为 10.9%。 折溢价：20260525 当日 ETF 溢价较多的是信创 ETF 广发，ETF 折价较多 的是创新药 ETF 富国。近半年 ...

证 券 研 究 报 告 公司研究 福斯特（603806）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） PCB 高端化推动公司电子材料业务快速发展 事项： 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报。2025 年公司实现营业收入 154.91 亿 元，同比减少 19.10%，归母净利润 7.70 亿元，同比减少 41.14%；2026 年一 季度公司实现营业收入 33.73 亿元，同比减少 6.95%，归母净利润 3.12 亿元， 同比减少 22.27%，毛利率 13.83%，环比提升 3.3pct。 评论： | | | | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 15,491 | 16,754 | 18,455 | 20,339 | | 同比增速(%) | -19.1% | 8.2% | 10.2% | 10.2% | | 归母净利润(百万) | 770 | 1,415 | 1,756 | 2,261 | | 同比增速(%) | -41.1% | 83.8% | 24.1% | ...

车联网龙头，深度受益国内 eCall 市场爆 [姓名table_Authors] 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师) 021-23183969 yanglin2@gtht.com S0880525040027 杨蒙(分析师) 021-23185700 yangmeng@gtht.com S0880525040072 风险提示。产品研发不及预期；行业竞争加剧；行业需求不及预期。 | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,022 | 948 | 1,353 | 2,019 | 2,842 | | (+/-)% | 25.7% | -7.2% | 42.7% | 49.2% | 40.8% | | 净利润(归母) | 175 | 159 | 230 | 309 | 436 | | (+/-)% | 37.5% | -9.3% | 44.2% | 34.6% | 41.2% | | 每股净收益(元) | 1.68 | 1 ...