【中泰研究丨晨会聚焦】固收吕品：专注锐度与区间控波可以共 存-——转债双周报 证券研究报告/晨会聚焦 2026 年 05 月 26 日 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 欢迎关注中泰研究所订阅号 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收林 莎：从拥挤度失灵说起：如何捕捉科 技的轮动》2026-05-24 2、《【中泰研究丨晨会聚焦】传媒康 雅雯：Token 经济学：AI 时代的新生 产要素与产业重构——2026 AI 应用 系列深度报告（五）》2026-05-21 3、《【中泰研究丨晨会聚焦】金融工 程吴先兴：量化择时周报：格局尚未 改变，等待信号明确》2026-05-21 今日预览 今日重点>> 研究分享>> 晨报内容回顾 【策略】徐驰：6 月大型 IPO 密集落地或如何影响市场？——信用业务 周报 20260525 请务必阅读正文之后的重要声明部分 今日重点 【医药】祝嘉琦：药店板块 26Q1 利润端延续双位数同比增长，关注 Q2 流感基数消除的加速回暖 趋势-——线下药店 2025 年报及一季报总结 2026 年 5 月中旬，医保局约谈部分 ...

传媒/游戏Ⅱ 网易-S（09999.HK） 2026 年 05 月 26 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/5/22 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 181.50 | | 一年最高最低(港元) | 248.00/168.80 | | 总市值(亿港元) | 5,843.51 | | 流通市值(亿港元) | 5,791.01 | | 总股本(亿股) | 32.20 | | 流通港股(亿股) | 31.91 | | 近 3 个月换手率(%) | 11.75 | 股价走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025-05 2025-09 2026-01 网易-S 恒生指数 相关研究报告 《在研产品丰富，看好老游焕新/新游 上线驱动成长—港股公司信息更新报 告》-2026.2.14 《看好游戏出海、新游上线及 AI 赋能 深化驱动成长—港股公司信息更新报 告》-2025.11.24 《Q2 业绩高增，看好新游、音乐及教 育业务持续成长—港股公司信息更新 报告》-2025.8.15 毛利率大幅提升，关注端游革新成效及新游进展 ——港股公司信息更新 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 裕太微(688515) 买入 |上调 个股表现 2025-05 2025-08 2025-10 2025-12 2026-03 2026-05 -8% 8% 24% 40% 56% 72% 88% 104% 120% 136% 152% 裕太微 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 227.37 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）0.80 | / 0.50 | | 总市值/流通市值（亿元）182 | / 113 | | 52 周内最高/最低价 | 238.54 / 86.20 | | 资产负债率(%) | 10.9% | | 第一大股东 | 史清 | 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 技术迭代和研发投入不及预期风险；市场竞争加剧风险；行业周 期性波动风险。 n 盈利预测和财务指标 迈向新一代高速互联 ...

分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 兆易创新(603986) 全芯赋能，智创未来 l 投资要点 存储周期上行，利基型存储均不同程度受益。2025 年公司存 储芯片营收同比增长 26.41%。受行业供给收缩影响，利基型 DRAM、SLC NAND Flash 价格较快上行，NOR Flash 保持稳健增长 且在 2025 年下半年价格温和上行。受益于汽车、工业、存算、消 费电子等领域需求拉动，NOR Flash 全年营收与出货量同步增长； SLC NAND Flash 2025 年上半年表现承压，下半年因海外大厂退 出 2D NAND 导致供给缺口，实现量价齐升、毛利改善。海外大厂逐 步退出利基型 DRAM 赛道，市场供需紧张，该品类自 2025Q2 起量 价齐升、毛利持续修复，DDR4 产品占比提升，新品导入顺利并成 为收入主力。2026Q1 利基型 DRAM 收入环比大增，营收占比升至约 三分之一。公司预计 20 ...

研 究 专 题 定增双周报 2026 年 05 月 26 日 审核节奏加快，参与热度不一 ——定增市场双周报 2026.05.11-2026.05.24 本期投资提示： 相关研究 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com ______________________________________________________________________________________________________________________________________ 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 新 股 发 行 证 券 研 究 报 告 - ⚫ 新增节奏放缓，过会注册加快。上两周（5 月 11 日-5 月 24 日）新增 16 宗定增项目（其中 竞价 13 宗），环比减少 ...

北交所新股申购报告 2026 年 05 月 26 日 彩客科技（920206.BJ）：精细化工中间体隐形冠军,技术+客户壁垒构建公司护城河 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 精细化工中间体供应商，下游涉及高端颜料、食品饮料、高性能材料等领域 彩客科技是一家专门从事精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业，现有 主要产品包括 DMSS、DATA、DMAS、DMS 等，下游应用包括喹吖啶酮类及 DPP 类高性能有机颜料、食品色素柠檬黄、光稳定剂等多种精细化学品的生产， 终端应用覆盖高档涂料及喷墨油墨、汽车面漆、儿童玩具、食品饮料、药品及化 妆品、塑料农膜、合成纤维、胶粘剂等多个领域。其中 DMSS 及 DATA 是合成 高性能杂环类有机颜料喹吖啶酮类颜料的重要中间体；DMAS 为合成食品色素 柠檬黄的重要中间体；DMS 既可用于合成高性能有机颜料，也是光稳定剂生产 所需的重要原材料。公司盈利能力较强，2025 年实现营收 5.07 亿元，归母净利 润 1.46 亿元，毛利率 40.88%，净利率 28.88%。 ...

归母净利同比高增，业绩拐点显现。2025 年公司实现营业收入 14.47 亿元， 同比下降 0.17%；其中油脂产品加工和销售收入 7.43 亿元，同比下降 9.55%， 环保无害化处理收入 3.67 亿元，同比增长 17.37%，供暖业务收入 3.12 亿元， 同比增长 1.78%。油脂收入下降并非需求走弱，而是公司减少低毛利外采油 脂销售、提升自产油脂和高毛利订单占比的结果（2025 年油脂产品加工和销 售毛利率提升至 28.72%，同比提升 8.61 个百分点）。2025 年公司实现归母 净利润 3029.86 万元，同比增长 132.39%，低于我们原有预测，主要系公司 计提各项资产减值准备合计0.58亿元所致。2026Q1公司实现收入4.24亿元， 同比小幅下降 2.39%，主要系减少外采油脂销售所致，但实现归母净利润 4374.18 万元，同比增长 54.74%，单季利润已超过 2025 全年水平。 地缘冲突与国内外补库共振，UCO 价格创 44 个月新高。2025 年四季度 UCO 价格曾明显回落，主要因为部分 SAF/HVO 装置检修、年底买家采购放缓、国 内外需求阶段性走弱。进入 2026 ...

| 集运指数（欧线）期货日报 | | | | | | 2026/5/26 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 环比 | 数据指标 | 最新 | 数据指标 | | 最新 | 环比 | | 2956.000 | EC主力收盘价 | | -1.5↓ EC次主力收盘价 | | 3242.5 | -4.63↓ | | 期货盘面 | EC2606-EC2607价差 | -255.50 | +31.00↑ EC2606-EC2608价差 | | 253.50 | +86.00↑ | | +7.50↑ | EC合约基差 | -1,084.76 | | | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 -2085↓ | | 16627 | | | | | | SCFIS（欧线）（周） | | 1863.74 | 154.31↑ SCFIS（美西线）（周） | | 1,960.27 | 136.73↑ | | 现货价格 | SCFI（综合指数）（周） | 2218.15 | 77.49↑ 集装箱船运力（万标准箱） | | 3,415.02 | 0.07↑ | ...

2026 年 05 月 26 日 彩客科技（920206）：颜料中间体 "小巨人"，抢占聚酰亚胺高端应用 市场 ——北交所新股申购策略报告之一百八十三 证 相关研究 - 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 联系人 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 ⚫ 基本面：颜料中间体"小巨人"。公司现有主要产品包括 DMSS、DATA、DMAS、DMS 等，终端应用覆盖高档涂料及喷墨油墨、汽车面漆、儿童玩具、食品饮料、药品及化妆品、 塑料农膜、合成纤维、胶粘剂等多个领域。产品研发、工艺创新能力强，拓展聚酰亚胺单 体产品。在产品研发方面，公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业。 在工艺创新方面，公司成功自主开发了 DMSS、DMAS 等中间体连续化生产工艺及创新 绿色制备工 ...

资产配置 | 配置跟踪报告 海外流动性担忧缓解，风险资产动能仍在 20260525 多资产配置周报 研究结论 风险提示 1、 极端风险事件，例如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破统计上的历史规 律； 2、 量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 董翱翔 | 执业证书编号：S0860125030016 | | | dongaoxiang@orientsec.com.cn | | 全球风偏波动，国内风险可控：20260518 | 2026-05-21 | | --- | --- | | 多资产配置周报 | | | 主线在风偏，机会在 A 股：资产配置月报 | 2026-05-14 | | 202605 | | | A 股确定 ...