低频选股因子周报（2026.07.03-2026.07.10） [Table_Authors] 郑雅斌(分析师) 大市值、低估值风格占优，技术因子表现优异 上周，大市值、低估值风格占优，技术因子表现优异。量化股票组合中，红利低波 组合开始修复，周收益率 1.11%。 投资要点： 风险提示：市场环境变动风险，有效因子变动风险。 | | 021-23219395 | | --- | --- | | | zhengyabin@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040105 | | | 罗蕾(分析师) | | | 021-23185653 | [Table_Report] 相关报告 程 金 绝对收益产品及策略周报（260629-260703） 2026.07.10 大额买入与资金流向跟踪（20260629-20260703） 2026.07.07 高频选股因子周报（20260629-20260703） 2026.07.06 Smart beta 组合跟踪周报（2026.06.29- 2026.07.03） 2026.07.06 红利风格择时周报（0629-0703） 2026.07.06 证 券 ...

证券研究报告 | 2026年07月04日 2026年07月06日 2026年07月07日 2026年07月12日 农产品研究跟踪系列报告（212） 优于大市 生猪政策调控稳步推进，看好肉牛与原奶周期共振反转 周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7 月 3 日生 猪价格 10.44 元/kg，环比上涨 11.06%；7kg 仔猪价格约 173.81 元/头，周 环比+17.93%。。 白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7 月 3 日鸡苗价格 2.43 元/羽， 周环比+27.89%；毛鸡价格 6.54 元/公斤，周环比-4.11%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。7 月 1 日浙江快大三黄鸡/ 青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.5/5.2/7.1 元 ， 周 环 比 分 别 +2.3%/-1.9%/+1.4%。 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。7 月 3 日，鸡蛋主产 区价格 4.23 元/斤，周环比+0.95%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。7 月 3 ...

债券研究 /[Table_Date] 2026.07.12 发改委完善申报信息披露，二季度业绩预告陆续发布 [Table_Authors] 汤志宇(分析师) REIT 策略周报 本报告导读： 7 月 7 日，国家发改委"基础设施 REITs 项目信息系统"正式上线运行，将此前分散 在项目端、监管端的申报信息首次系统性对外披露 投资要点： | | | [Table_Report] 相关报告 高平价主动去估值，择券重视债性与优质股性 2026.07.11 保险买入超长债的偏好变化：更多的 50 年和地方 债 2026.07.06 中小银行二永开始密集发行 2026.07.06 TL 进入箱型结构，后续如何博弈 2026.07.06 二永债下半年会净融出吗 2026.07.06 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债 券 研 究 市 场 策 | 1. | REITs | 市场行情总结 3 | | --- | --- | --- | | | 1.1. | 二级行情回顾 3 | | | 1.2. | 一级发行情况 8 | | 2. | 风险提示 | 9 | 市场策略周报 略 周 报 [Table_ ...

宏观周报 2026 年 07 月 12 日 核心结论 一、美元、美债和美股分别在为什么定价？ 美元、美债和美股分别在为什么定价？ 证券研究报告 5 月中下旬以来，10 年期名义美债收益率震荡走弱，核心定价主线由前期的 供给恐慌、通胀高景气，切换为美元主权信用边际修复+中长期通胀预期持 续回落的逻辑。一方面，沃什上台后，强调锚定 2%通胀+抵御政治干预+政 策沟通制度化，另一方面，美国核心 CPI 环比数据降温。相较之下，10 年 期实际美债收益率的抬升，或反映市场对美国中长期经济基本面乐观预期。 从美元指数来看，美元指数中枢的抬升或并非由于流动性收紧导致，更多由 增长和利差驱动。1）2 年期美债收益率作为反映近端政策预期的核心指标， 上行幅度显著大于长端利率，直观体现市场定价"高利率维持更久的紧缩路 径"。另外，日元套息交易规模居高不下，资金持续借低息日元置换美元， 对美元形成正向循环。2）贝森特公开为强势美元站台, 表示美联储降息并不 必然导致美元走弱，降息也可以拥有强势美元。 在美元信用边际企稳、实际利率持续上行的宏观背景下，黄金价格自然受到 较为显著的负面溢出效应，整体呈现承压运行态势。随着货币政策宽松 ...

[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略 | 定期报告 | 2026/07/12 不以物喜，不以己悲 如何看待科技股调整？ [Table_Summary] 如何看待近期成长股的调整？过去三个月，A 股的电子、通信指数，美股的费城半导体指数，都走 出了 23 年 AI 产业以来最强势的三根月度连阳。虽然短期的产业高频数据无虞，但随着外围市场波 动、产业层面的争议变多、各类资金博弈，近期出现回撤，这种调整也属于正常现象。 假设产业进步的车轮仍在向前，科技投资要忍受多少时间空间的调整？中美案例显示，若并非产业 趋势终结，在牛市进程中、因各种因素带来的调整，基本上在 20 交易日左右、下跌幅度在 20%左 右。从经验来看，本轮 A 股科技板块的调整空间已经比较充分，调整时间较历史情形还略有不足。 中期维度来看， AI 投资跟随产业进展（模型升级更新、硬件迭代、Tokens 爆发、财报指引）实现 "进二退一"的上涨形态，应该是一种更为健康、更为长远的走势。这一点与 15 年创业板"杠杆 牛"、90 年代后期的科网泡沫，还是有着显著的不同——15 年靠杠杆资金快速入市带来了"一次性 冲击 ...

行 业 研 究 行 基础化工 行业周报：欧盟对华 PCR 轮胎反倾销最终裁决 发布，我国对氦气实施临时禁止出口管理 投资要点： 本周板块行情：本周，上证综合指数下跌 1.17%，创业板指数下跌 4.41%， 沪深 300 下跌 1.27%，中信基础化工指数下跌 8.98%，申万化工指数下跌 8.22%。 业 定 期 报 告 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为有 机硅(8.34%)、轮胎(0.28%)、涂料油墨颜料(-2.47%)、食品及饲料添加剂(-2.69%)、 合成树脂(-3.15%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为膜材料(-11.83%)、磷 肥及磷化工(-11.35%)、钾肥(-11.03%)、其他化学制品Ⅲ(-10.41%)、橡胶助剂 (-10.18%)。 本周行业主要动态： 欧盟对华 PCR 轮胎反倾销最终裁决发布。2026 年 7 月 7 日，欧盟公布 了对华乘用车及轻卡轮胎反倾销的最终裁决。欧盟依据"从低征税规则"： 韩泰，适用 4.3%的损害幅度税率；山东永盛，适用 45.3%；其他合作企业， 适用 24.4%；反倾销税措施从 7 月 8 日（即公告之日第 2 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 2026年5月我国家用电器整体出口金额同比增长9.4%，较4月（+7.2%）持续改善，行业整体呈现回暖态势，验证了海外需求弱复苏+低基数效应下的出口修复逻辑[1] - 分品类看，热泵、吸尘器领跑，冰箱、洗衣机、电视增长稳健，空调仍处调整期，厨房小家电整体仍处于弱复苏阶段[1][2][3] 分品类出口表现总结 - **热泵**：2026年5月出口金额同比+54.89%，增速在所有品类中保持领先，高景气持续[2] - 分区域看，非洲市场增速亮眼（+81.1%），欧洲市场（+40.7%）、北美市场（+64.2%）延续高增[2] - **吸尘器**：2026年5月出口金额同比+51.9%，延续了2026年1-3月（+54.4%）、4月（+57.2%）的高增态势[2] - **空调**：2026年5月出口金额同比-7.3%，降幅较4月（-1.3%）扩大[2] - 分区域看，北美（+49.4%）、大洋洲（+52.1%）表现较好[2] - **冰箱**：2026年5月出口金额同比+23.1%，增长提速[2] - 分区域看，拉丁美洲（+37.1%）、北美（+62.6%）市场增速大幅回升[2] - **洗衣机**：2026年5月出口金额同比+13.4%，增速较2026年4月接近[2] - 其中北美（+87.2%）、欧洲（+38.8%）市场表现较好[2] - **电视机**：2026年5月出口金额同比+6.8%，增速较2026年4月（+16.8%）有所放缓[3] - 其中北美（+98.6%）、欧洲（+42.8%）市场增速回升，黑电行业底部修复趋势显现[3] - **厨房小家电**：食品研磨/榨汁机（-4.9%）、电咖啡机/茶壶（+11.3%）、电热烤面包器（+1.2%）、电炉/电锅（+16.0%）等品类增速分化[3] - 整体仍处于弱复苏阶段，其中电热烤面包器增速转正[3] 重点标的财务预测 - **美的集团 (000333.SZ)**：投资评级为“买入”[6] - 预测每股收益（EPS）2026年为6.12元，2027年为6.58元，2028年为7.00元[6] - 预测市盈率（PE）2026年为12.91倍，2027年为12.01倍，2028年为11.28倍[6] - **海尔智家 (600690.SH)**：投资评级为“买入”[6] - 预测每股收益（EPS）2026年为2.22元，2027年为2.44元，2028年为2.67元[6] - 预测市盈率（PE）2026年为9.17倍，2027年为8.34倍，2028年为7.62倍[6] - **海信家电 (000921.SZ)**：投资评级为“增持”[6] - 预测每股收益（EPS）2026年为2.61元，2027年为2.87元，2028年为3.14元[6] - 预测市盈率（PE）2026年为9.50倍，2027年为8.63倍，2028年为7.89倍[6]

国泰溫曲让 证券研究报告 海外水泥研究汇报 华新建材投资机会梳理 2026/ 07 / 11/ 姓名：鲍雁辛（分析师） 邮箱: baoyanxin@gtht.com - 电话:0755-23976830 登记编号： S0880513070005 姓名: 申浩 (分析师) 邮箱:shenhao2@gtht.com 电话:021-23185636 登记编号: S0880525040041- 1、2025年10月17日报告《水泥出海国别研究之坦桑尼亚》 2、 2025年10月26日报告《水泥出海国别研究之南非》 3、 2025年11月12日报告《水泥出海国别研究之赞比亚、马拉维》 4、2025年11月13日报告《水泥出海国别研究之津巴布韦》 5、2025年11月22日报告《水泥出海国别研究之埃塞俄比亚》 6、2025年11月22日报告《水泥出海国别研究之莫桑比克》 7、2025年12月02日报告《水泥出海国别研究之刚果（金）》 8、2026年1月21日报告《水泥出海国别研究之乌干达》 9、2026年4月20日报告《水泥出海国别研究之尼日利亚》 10、2026年6月16日报告《水泥出海国别研究之巴西》 11、华新建材 ...

上 市 公 司 国防军工 2026 年 07 月 12 日 中船防务 (00317) —— 26Q2 业绩符合预期，高价单交付助力业绩释放 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 07 月 10 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 13.14 | | 恒生中国企业指数 | 8039.19 | | 52 周最高/最低（港币） | 18.10/11.54 | | H 股市值（亿港币） | 185.73 | | 流通 H 股（百万股） | 592.07 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8675 | 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 投资要点： 一年内股价与基准指数对比走势： -14% 6% 26% 46% HSCEI 中船防务 资料来源：Bloomberg 相关研究 - 证券分析师 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 联系人 财务数据及盈利预测 | 百万元 | 2024A ...

Neetu Jhamb - Specialist Sales - US Special Situations AC (1-212) 272-5971 neetu.jhamb@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC North America Specialist Sales J P M O R G A N 10 July 2026 JPM | US Special Situations Daily: July 10, 2026 Neetu Jhamb (212) 622 5042 Special Sits Today News & Press JP Morgan Research • Transports 2Q26 Preview: Cautious on NT Road Ahead, But Not Yet At Peak (-JBHT/CSX/NSC, +LTLs) Plus FDX J P M O R G A N Firepower for Buybacks - Brian Ossenbeck - Link See important points from Sl ...