报告行业投资评级 - 单边评级为中性，关注中东局势走向；跨期、跨品种、期现、期权无评级 [2] 报告的核心观点 - 8月3日沥青期货主力BU2609合约下午收盘价4102元/吨，较昨日结算价下跌5元/吨；持仓174394手，环比下跌6388手，成交341067手，环比上涨28689手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价东北4506 - 4650元/吨、山东4120 - 4560元/吨、华南4310 - 4680元/吨、华东4500 - 4720元/吨 [1] - 原油地缘溢价回落带动下游能化商品整体下跌，BU表现相对抗跌，主要驱动来自基本面，原油端传导需更多时间 [1] - 昨日山东市场沥青现货价格窄幅上涨，华南及华北市场沥青现货价格下跌，其余地区持稳 [1] - 国内沥青市场处于供需两弱格局，装置开工率从底部回升，供应端增量逐渐释放，终端需求受频繁降雨影响疲软，前期去库趋势暂止 [1] - 8月供需两端均有增量预期，排除地缘与宏观因素，沥青自身估值与基本面驱动暂时偏中性 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表 [3][10][15] 期货价格及成交持仓 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量图表 [3][20][23] 产量 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表 [3][30][32] 消费 - 包含国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、国内沥青消费 - 焦化、国内沥青消费 - 船燃的图表 [3][42][45] 库存 - 有沥青炼厂库存 - 隆众口径、沥青社会库存 - 隆众口径的图表 [3][46]

Snap Inc. | North America Strong 2Q Results, Durability Needed with Specs in Sight SNAP's strong 2Q was propelled by stable North America DAUs and upside on both ad and subscription revenue. In isolation, they continue to lag the digital ad market and we need clarity on durability of growth, particularly given the Specs investment incoming. Remain EW, $7.00 PT. 2Q Beat Driven by Ads/Subscription, Durability of Growth Needed to Re-rate: SNAP delivered faster than expected advertising and subscription revenue ...

Flash | 03 Aug 2026 22:51:29 ET │ 8 pages Australia Economics Strong household spending in Q2 suggests MP isn't that restrictive after all CITI'S TAKE Robust Australian household spending suggests the current monetary policy setting is not as restrictive as the RBA believes. A surprise 0.8% jump in June spending, led by discretionary goods, has pushed yearly growth to a very strong 6.0%. Negative wealth effects from the easing housing market have failed to materialize, with households instead drawing on inc ...

报告行业投资评级 - 焦煤焦炭：估值低位，暂时观望 [7] - 铁矿石：空单持有 [7] - 锰硅硅铁：暂时观望 [8] 报告的核心观点 - 黑色整体向下，双硅承压，反弹持续性受需求走弱和库存高位约束 [2] - 钢材反季节增仓，煤焦下跌后接货价值逐渐显现，不建议追空 [3][5] - 铁矿石破位下跌，下方仍有空间，空单可持有 [6] 各品种总结 期货市场 - 8月3日，远月合约RB2701、HC2701、I2701、J2701、IM2701收盘价分别为3012.00元/吨、3214.00元/吨、692.00元/吨、1800.50元/吨、1329.00元/吨，涨跌值分别为 -29.00元、 -28.00元、 -17.50元、 -36.00元、 -8.50元，涨跌幅分别为 -0.95%、 -0.86%、 -2.47%、 -1.96%、 -0.64% [1] - 近月合约RB2610、HC2610、I2609、IM2609收盘价分别为2976.00元/吨、3197.00元/吨、698.00元/吨、1182.00元/吨，涨跌值分别为 -37.00元、 -33.00元、 -20.50元、 -14.50元，涨跌幅分别为 -1.23%、 -1.02%、 -2.85%、 -1.21% [1] - 8月3日，跨月价差RB2610 - 2701、HC2610 - 2701、I2609 - 2701、IM2609 - 2701分别为 -36.00元/吨、 -17.00元/吨、6.00元/吨、 -147.00元/吨，涨跌值分别为 -8.00元、 -3.00元、 -2.50元、 -13.50元 [1] - 8月3日，主力合约卷螺差、螺矿比、煤焦比、螺纹盘面利润、焦化盘面利润分别为221.00、4.26、1.48、 -109.95元、180.94元，涨跌值分别为5.00、0.07、 -0.01、8.70元、 -15.33元 [1] 现货市场 - 8月3日，上海螺纹、天津螺纹、广州螺纹、唐山普方坯、普氏指数价格分别为3060.00元/吨、3080.00元/吨、3300.00元/吨、2920.00元/吨、93.70，涨跌值分别为 -10.00元、 -20.00元、0.00元、0.00元、 -1.60 [1] - 8月3日，上海热卷、杭州热卷、广州热卷、坯材价差、日照港PB粉价格分别为3230.00元/吨、3260.00元/吨、3220.00元/吨、140.00元/吨、662.00元/吨，涨跌值分别为 -20.00元、 -20.00元、0.00元、 -10.00元、 -17.00元 [1] - 8月3日，青岛港超特粉、混合粉、甘其毛都炼焦精煤、三周港准一级焦（出库）、青岛港PB粉价格分别为540.00元/吨、606.00元/吨、1340.00元/吨、2000.00元/吨、664.00元/吨，涨跌值分别为 -10.00元、 -10.00元、0.00元、0.00元、 -15.00元 [1] - 8月3日，HC主力、RB主力、I主力、J主力、JM主力基差分别为33.00元/吨、84.00元/吨、10.00元/吨、432.54元/吨、188.00元/吨，涨跌值分别为3.00元、18.00元、0.00元、14.00元、 -20.00元 [1] 锰硅硅铁 - 短期基本面持稳，供应端锰硅产量下滑至2025年5月以来低点，硅铁产量和开工持稳，但青海、宁夏硅铁复产弹性压制盘面 [2] - 需求端，周度锰硅和硅铁需求下滑，钢厂利润压缩致部分限产检修，铁水下滑至235.55万吨（ -2.15万吨） [2] - 成本端，锰矿偏弱，锰硅成本支撑不足，硅铁成本相对平稳，宁夏电价上调提供底部支撑 [2] - 库存端，锰硅企业库存大幅累积、硅铁库存高位，累库压力仍在 [2] 焦煤焦炭 - 现货端，本周有提降预期，产地焦煤供应偏紧，价格相对坚挺，港口贸易准一湿熄焦1600（ -20），炼焦煤价格指数1689.8（ +3.3）；蒙煤口岸企业挺价，部分下游按需采购，甘其毛都口岸暂无累库 [5] - 期货端，钢材反季节增仓带动黑色板块走弱，煤焦盘面顶着大基差下跌，终端需求低迷引发负反馈，压制钢厂8月复产计划 [5] - 7月zzj会议对内需定调较高，下半年加快财政发力或发挥托底作用，不建议追空，因焦煤跌至1150 - 1200区间多头接货价值显现，且螺纹钢空头头寸集中、价格处低位，后续空头离场或成交易重点 [5] 铁矿石 - 本周下跌在预期内，前期盘面震荡因市场对政治局会议和美联储议息有预期，不确定性强 [6] - 基本面看，铁矿供给和钢材表需有脉冲式情况，随着铁水下滑，港口库存累库是时间问题，淡季铁元素基本面偏弱 [6] - 目前普氏价格下跌至95美金左右，略低于前期预判的年内均值，对铁矿石价格判断以偏弱为主，空单可持有 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端扰动、锂矿减产、新能源汽车需求旺盛为利多因素；产能扩张压力、库存累积、替代技术发展为利空因素 [12] - 碳酸锂供需偏紧格局持续，成本支撑较强，需关注终端需求兑现 [12] 各章节总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量22841吨，环比降4.30%，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存136450吨，环比降0.61%，三元材料样本企业库存20467吨，环比增2.26% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本144404元/吨，日环比降1.65%，生产亏损；外购锂云母成本128904元/吨，日环比降1.93%，生产盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本34050元/吨，成本低，盈利空间足，排产动力强 [9] - 基本面偏多；08月03日电池级碳酸锂现货价140000元/吨，09合约基差1100元/吨，现货升水期货，中性；库存方面冶炼厂库存14342吨，环比增7.91%，低于历史同期平均水平，下游库存47493吨，环比降6.34%，高于历史同期平均水平，其他库存21752吨，环比降5.06%，低于历史同期平均水平，总体库存83587吨，环比降3.82%，低于历史同期平均水平，偏多；盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净多，多增，偏多 [9] - 供给端预测2026年7月碳酸锂产量115410实物吨，环比增0.08%，进口量24000实物吨，环比降7.19%；需求端预计7月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平；预计碳酸锂2609在134440 - 141040区间震荡 [10] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数合约上涨，如01合约涨1480元，涨幅1.09%；基差多数合约下降，如01合约基差降4480元，降幅66.47%；注册仓单26552手，较前值增1510手，涨幅6.03% [14] - 上游价格方面，锂矿中锂辉石（6%）价格2050美元/吨，较前值降40美元，降幅1.91%，锂云母精矿（2% - 2.5%）价格4015元/吨，较前值降110元，降幅2.67%；多种锂盐及相关材料价格有不同程度变化，如电池级碳酸锂价格140000元/吨，较前值降3000元，降幅2.10% [14] - 正极材料及锂电池价格中，三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等价格多数下降，如三元前驱体253多晶消费型价格96950元/吨，较前值降500元，降幅0.51%；锂离子电池价格多数上涨，如周度523方形50 - 60三元电芯价格0.628元/Wh，较前值涨0.004元，涨幅0.64% [14] 供需数据概览 - 供给侧数据显示，周度开工率71.5%与前值持平；日度锂辉石生产成本144404元/吨，较前值降2429元，降幅1.65%；月度锂辉石加工成本19500元/吨，较前值涨100元，涨幅0.52%等；碳酸锂月度总产量105187吨，较前值降10133吨，降幅8.79%；月度锂精矿进口量555453吨，较前值增5781吨，涨幅1.05%；月度碳酸锂进口量25860.74吨，较前值降11694.60吨，降幅31.14% [16] - 需求端数据显示，磷酸铁月度产量432300吨，较前值增15100吨，涨幅3.62%；磷酸铁锂月度出口7754187千克，较前值增6228815千克，涨幅101.69%；三元前驱体部分型号产量有增减变化；三元材料部分型号产量有增减变化；月度动力电池总装车量76500GWh，较前值增4600GWh，涨幅6.40%；新能源车产量1598000辆，较前值增44000辆，涨幅2.83%；新能源车销量164.3万辆，较前值增14.7万辆，涨幅9.83%；新能源车出口52.3万辆，较前值增6.97万辆，涨幅15.38% [16] 各产品供需平衡表 - 锂矿石：2025 - 2026年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况有变化，如2026年6月需求 -100988LCE，生产30550LCE，进口72271LCE，出口0，平衡1833LCE [25] - 碳酸锂：2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2026年6月需求 -151004实物吨，出口 -261实物吨，进口25861实物吨，产量115320实物吨，平衡 -10084实物吨 [33] - 氢氧化锂：2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2026年6月需求 -31105.1实物吨，出口 -6018实物吨，进口4400实物吨，产量30550实物吨，平衡 -2173.1实物吨 [38] - 三元前驱体：2025 - 2026年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况有变化，如2026年6月出口 -9542实物吨，需求 -87060实物吨，进口415实物吨，产量94010实物吨，平衡 -2177实物吨 [61] 各产品成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿等有成本和利润变化；不同类型黑粉回收生产碳酸锂有成本利润情况；工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂碳化碳酸锂等有利润及相关费用情况 [41][44][47] 库存 - 碳酸锂仓单数量在2023 - 2026年各月有变化；碳酸锂周度库存、月度库存（按来源）在不同时间有不同数值；氢氧化锂月度库存（按来源）在不同时间有不同数值 [49] 需求相关 - 锂电池 - 动力电池：电池价格走势有变化；月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量等在不同时间有不同数值；锂电池出口量在2020 - 2026年各月有变化；电芯成本有变化 [53] - 锂电池 - 储能：锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势等在不同时间有不同数值；314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势有变化 [55] - 三元前驱体：价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等在不同时间有不同数值；2025 - 2026年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况有变化 [58][61] - 三元材料：价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等在不同时间有不同数值 [64][67] - 磷酸铁/磷酸铁锂：价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等在不同时间有不同数值；月度磷酸铁锂供需平衡走势在不同时间有不同数值 [68][71][76] - 新能源车：产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数等在不同时间有不同数值 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周锰硅价格震荡运行 SM2609合约将在5550 - 5700区间震荡运行 [3] 各目录总结 锰硅供应 - 产能方面展示了中国硅锰产能相关情况 [8] - 产量年度数据展示广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国的硅锰年产量 [9][10] - 产量周度、月度及开工率数据展示中国硅锰产量的周度、月度情况和企业开工率 [12][11] - 地区产量数据展示内蒙古、宁夏、贵州月度产量和内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格展示宝钢股份、宝武鄂钢等企业的硅锰采购价格 [17][16] - 日均铁水和盈利数据展示247家钢铁企业的铁水日均产量和盈利率 [19][18] 锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁的出口和进口数量合计 [21][20] 锰硅库存 - 展示63家样本企业的硅锰库存、中国及北方大区、华东地区的硅锰库存平均可用天数 [23][22] 锰硅成本 - 锰矿进口量展示锰矿从加蓬、澳大利亚等地区及贸易方式的进口数量 [26][25] - 锰矿港口库存、可用天数展示中国及钦州港、天津港的锰矿港口库存和中国锰矿库存平均可用天数 [28][27] - 锰矿高品矿港口库存展示澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港、天津港的港口库存 [30][29] - 锰矿天津港锰矿价格展示天津港不同锰矿的汇总价格 [31] - 地区成本展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西等地的硅锰成本 [34][35] 锰硅利润 - 展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西等地的硅锰利润 [36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯做扩PXN，PTA多PTA空PX，MEG1 - 5正套，橡胶、合成橡胶、沥青、LLDPE、PP、烧碱、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯苯短期震荡，LPG关注9月下游备货情况，丙烯区间震荡运行，PVC区间弱势震荡，燃料油、低硫燃料油短期走势不佳但价格仍处高位，集运指数（欧线）关注开舱指引，短纤和瓶片供强需弱估值承压，尿素趋势承压 [2] 各品种核心内容总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯：原油回调利多PXN，PXN前期压缩至低位开始逐步修复，8月上旬内需和外需同步到达，聚酯产业链库存偏低，下方空间有限，建议逢低多，下方7700附近有支撑 [11] - PTA：现实有压力，订单偏淡，终端开机下降，但8月上旬内需和外需同步到达，聚酯产业链库存偏低，下方空间有限，建议逢低多，原油80美金/桶、PX7700、PTA5500附近有支撑 [11] - MEG：近月低库存关注交割风险，进口利润打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，09合约做多性价比下降，9 - 1月差创新高不建议参与，库存降至历史低位，1 - 5正套持有，09合约上多EG空BZ止盈 [12] 橡胶 - 基本面：期货市场价格有波动，成交量和持仓量减少，仓单数量不变，前20名会员净空持仓增加；价差数据基差和月差有变动；现货市场外盘报价部分品种价格下跌，替代品价格不变，青岛市场进口胶行情部分价格有变动 [14] - 行业新闻：泰国胶水和杯胶价格周均价下跌，原料采购价格走弱，泰国降雨增加，市场交投冷清，加工厂采购意愿平平，市场对后市供应增量预期不减；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量增加，中国天然橡胶社会库存下降 [15][17] 合成橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量和成交额有变动；价差数据基差和月差有变动；现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格部分有变动；基本面顺丁开工率不变，理论完全成本不变，利润下降 [19] - 行业新闻：国内顺丁橡胶样本生产企业和社会仓库库存量合值略增长，丁二烯华东港口库存下降，国际原油价格高位震荡，合成橡胶单边价格跟随地缘节奏震荡，基本面中性略偏弱，产业链驱动强度下滑，丁二烯基本面中性，顺丁基本面强势转中性 [20][21] 沥青 - 基本面：期货价格下跌，成交量和持仓量有变动，仓单数量不变，基差和价差有变动；现货市场价格部分有变动，炼厂开工率上升，库存率下降 [23] - 市场资讯：8月份国内沥青炼厂总排产量环比增加，同比下降；国内沥青样本厂库和社会库库存均减少 [34][35] LLDPE、PP - LLDPE：强现实延续，偏强震荡，原料环比回落，油制、PDH利润修复，部分装置检修，线性排产8月小幅收缩，盘面震荡，上周出货尚可，中上游压力不大，工厂买气有限，成交气氛偏弱 [36] - PP：供应中枢趋稳，现货氛围尚可，原料环比回落，油制、PDH利润修复，装置检修重启并行，拉丝排产回落至偏低，上午华东拍卖氛围较好，成交在日均5 - 8成 [36] 烧碱 - 基本面：09合约期货价格、山东最便宜可交割现货50碱价格、山东现货50碱折盘面及基差数据 [38] - 市场状况分析：外贸疲软，期货以50碱仓单定价，接货难度大，交割逻辑压制远月估值；供需方面开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构略偏强，下游氧化铝有刚需扩张，非铝行业采购谨慎；市场趋势性反弹需供应端持续减产，但液氯弹性大，延缓减产发生，产业链利润敏感，低位追空需谨慎 [40] 纸浆 - 基本面：期货市场价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量增加，前20名会员净持仓增加；价差数据基差和月差有变动；现货市场针叶浆、阔叶浆、化机浆、本色浆部分品牌价格有变动 [44] - 行业新闻：纸浆期货市场偏弱运行，现货市场报价下调，交投氛围一般，业者入市意愿偏弱，下游纸厂接货积极性不高，市场供大于求局面未改善，港口库存高位运行，下游处于传统消费淡季，各纸种开工率低位运行；生活用纸市场价格平稳，交投氛围冷清，业者信心不足，终端需求跟进动力有限，多数纸企出货速度减缓，库存压力持续，原料纸浆市场波动，生活用纸成本面支撑弱，短期价格或趋于稳定 [45][46] 甲醇 - 基本面：期货市场价格下跌，成交量、持仓量和成交额有变动，仓单数量不变，基差和月差有变动；现货市场内蒙、陕北价格下跌，山东价格不变 [48] - 现货消息：甲醇现货价格指数下跌，国内各区域现货价格普遍走弱，期货盘面震荡下探后窄幅整理，内地市场装置重启带来增量供给，期货走弱拖累交易心态，贸易商持货意愿偏弱，工厂竞拍多数流拍，下游刚需采购压价商谈，成交价格走低；中国甲醇港口样本库存量大幅增加，江苏、浙江、华南港口累库，福建地区去库；中东地缘反复，国际能源价格高位震荡，甲醇单边价格跟随地缘节奏震荡，基本面弱势，现实中性偏弱、8月有累库预期，9月以后有去库预期，下游投机意愿偏弱，港口基差中性偏弱，MTO对甲醇需求8月仍偏弱，后续港口库存维持累库预期，建议纳入能化板块空配选项 [50][51] 尿素 - 基本面：期货市场价格下跌，成交量和持仓量增加，仓单数量减少，成交额增加，基差和月差有变动；现货市场尿素工厂价部分有变动，贸易商价格部分有变动，供应端开工率和日产量下降 [54] - 行业新闻：中国尿素企业总库存量增加，增幅放缓，下游接货积极性欠佳，出口面发运落地缓慢，生产厂库货源积压；印度发布新一轮尿素进口招标；尿素预计震荡运行，内需偏弱，出口流速增加，后续关注库存及日内成交情况，趋势仍承压，出口方面国际尿素价格转强，出口流速将增加，第二批出口配额已下发，但内需需求曲线下滑，高供应格局下行业累库缩利润，短期关注出口政策扶持力度及日内现货成交情况 [55][56] 苯乙烯 - 基本面：期货价格下跌，基差、非一体化利润、一体化利润有变动，合约间价差有变动，N + 1、N + 2合约价格下跌 [57] - 现货消息：苯乙烯出口成交支撑基本面，短期产业链下游利润持续恢复，市场以地缘矛盾为主，终端需求有分化，部分纯苯下游改善，苯乙烯终端改善不明显，近期出口大幅增加，中东苯乙烯装置停工，岸罐库存有聚合问题，中国出口超预期，下半年格局改善，保持去库格局，8月出口成交超8万吨，看好下半年压缩bzn及苯乙烯利润扩张，时间或提前，石脑油偏强导致bzn难大幅扩张，下半年苯乙烯库存持续去化，强于纯苯 [58] LPG、丙烯 - 基本面：期货市场LPG和丙烯各合约价格、成交量、持仓量有变动；现货市场LPG各地区价格和主力基差有变动，丙烯各地区价格和主力基差有变动；产业链开工PDH开工率上升，烷基化开工率不变 [61] - 市场资讯：9月份CP纸货丙烷价格持平，10月份CP纸货丙烷价格持平；国内有多个PDH装置和液化气工厂装置检修计划 [68][69] PVC - 基本面：09合约期货价格、华东现货价格、基差、9 - 1月差数据 [71] - 现货消息：电石供应预期紧张，价格上调，成本推高预期提振早盘心态，但PVC供需基本面维持弱势，叠加乙烯法短期增产预期，午后盘面转弱，华东地区电石法五型现货库提和乙烯法价格有区间 [71] - 市场状况分析：8月PVC市场面临高库存和需求负反馈压制，美伊冲突对PVC企业产能淘汰影响不大，供应端检修多为季节性，行业开工维持低位，同比低于往年，因地产产业链需求弱势，库存难去库，仓单量维持高位，PVC或在现金流成本线上方震荡磨底，未来核心在于供应，需求偏弱背景下需供应端持续减产，否则产业链利润难扩张 [71][72] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面：期货市场燃料油和低硫燃料油各合约价格、成交量、持仓量有变动，仓单数量不变；现货市场各地区高硫和低硫燃料油价格有变动；价差数据各合约间价差有变动 [74] 集运指数（欧线） - 基本面：各合约收盘价、日涨跌、成交量、持仓量及持仓变动数据，SCFIS和SCFI各航线运价指数、即期运费价格、汇率数据 [77] - 宏观新闻：伊朗与美国在霍尔木兹海峡相关事件及谈判情况，包括无人机拦截、军事顾问表态、外交发言、特朗普言论、美官员表态等 [83] - 行情分析：昨日集运指数（欧线）偏强震荡，主力2610合约收涨增仓，次主力2608合约收涨减仓，宣涨情绪传导至期货盘面，08合约贴水修复带动远月合约跟涨；基本面来看，前期对8月下旬货量走弱预判兑现，需求未超预期改善，本轮推涨为供给侧阶段性收缩驱动的脉冲行情，台风天气造成港口拥堵和跳港，叠加缺柜问题，有效运力供给收紧，部分船公司借机宣涨，后续核心变量是台风“白海豚”登陆路径及对运力供给的边际影响，船东装载情况分化，关注开舱指引 [85] - 观点：2608合约关注week34报价和船期延误程度，预计最终交割结算价在2750 - 3100点，关注轻仓参与做多交割机会；2609/2610合约地缘风险溢价构成边际扰动，基本面下行趋势明确，高空胜率相对占优，关注08合约贴水修复行情，今年下跌行情或不流畅 [86] 短纤、瓶片 - 基本面：短纤各合约价格、持仓量、成交量、产销率及价差数据，瓶片各合约价格、持仓量、成交量及价差数据 [88] - 现货消息：短纤现货工厂部分报价上涨后维稳，期货偏弱震荡，期现商、贸易商价格优惠商谈，下游按需采购，成交一般，直纺涤短工厂销售疲软，平均产销47%；瓶片内盘上游聚酯原料期货大跌后跌幅收窄，工厂报价多稳，局部涨跌互现，市场交投气氛偏淡，8 - 9月订单成交有区间，外盘工厂出口报价多稳，局部小幅下调，华东主流瓶片工厂商谈有区间 [89] 纯苯 - 基本面：期货各合约价格下跌，合约间价差有变动，纸货价格下跌，山东纯苯价格、山东纯苯与加氢苯及华东纯苯价格差有变动，苯乙烯和纯苯华东港口库存有变动 [92] - 市场动态：周末海峡局势缓和，地炼成交不畅，价格走软，今日原油、盘面均弱，山东低开出货，均为底价成交 [93] - 库存情况：截至8月3日，江苏纯苯港口样本商业库存总量累库，较去年同期去库，7月27日 - 8月3日到货约3万吨，提货约2.7万吨，部分库区库存有变动 [92]

行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏空 [11] 核心观点 - 宏观氛围偏弱以及轮胎需求处于淡季使近期天然橡胶期货价格走弱，基本面泰国产区原料价格同比高位、国内现货基差偏强，现货端供应压力未体现，国内青岛港口库存环比去化，因内外价格倒挂，输入性供应压力有限，供需偏弱但原料价格和去库格局支撑胶价 [11] - 顺丁橡胶生产利润中偏高水平促使上游开工积极性增强，塔里木新投产能产量增加将逐步体现，整体开工率同比高位，供应充裕，下游轮胎需求淡季，工厂订单一般，供需偏弱，但上游丁二烯价格波动有不确定性，需关注美伊冲突动态 [11] 市场要闻与数据 期货 - 昨日收盘RU主力合约16295元/吨，较前一日变动-80元/吨；NR主力合约14095元/吨，变动-65元/吨；BR主力合约12570元/吨，变动-25元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格16600元/吨，较前一日变动-100元/吨；青岛保税区泰混16220元/吨，变动-60元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2145美元/吨，变动-15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2080美元/吨，变动-20美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，变动-200元/吨；浙江传化BR9000市场价12800元/吨，变动+0元/吨 [1] 市场资讯 全球天胶产消情况 - ANRPC预测2026年6月全球天胶产量降3.7%至120.7万吨，较上月增19%，消费量增3.3%至130万吨，较上月微降0.5%；上半年累计产量降2.3%至606.9万吨，累计消费量降1.3%至751.3万吨 [2] - 2026年全球天胶产量同比增2.3%至1531万吨，其中泰国增1.4%、印尼降0.8%等；消费量同比增0.7%至1541.1万吨，其中中国增1.2%、印度增0.2%等 [2] 中国天胶进口情况 - 2026年6月中国天然橡胶进口量48.32万吨，环比增14.28%，同比增4.27%；1-6月累计进口数量313.11万吨，累计同比增0.17% [2] 欧盟反倾销裁定 - 2026年7月7日欧盟公布针对原产于中国的乘用车及轻卡轮胎反倾销终裁结果，7月8日起实施，韩泰税率4.3%、其他合作企业24.4%、未应诉企业45.3% [3] 中国橡胶轮胎外胎产量 - 2026年6月中国橡胶轮胎外胎产量10624.8万条，同比增2.8%；1-6月产量较上年同期增2%至6.07362亿条 [3] 中国重卡市场销量 - 2026年6月我国重卡市场批发销量预计11.5万辆，环比微增5%，同比上涨18%；1-6月国内重卡累计销量预计突破66万辆，同比增长22% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026-08-03，RU基差305元/吨（-20），RU主力与混合胶价差75元/吨（-20），NR基差469.00元/吨（-36.00）；全乳胶16600元/吨（-100），混合胶16220元/吨（-60），3L现货17600元/吨（-100）；STR20报价2145美元/吨（-15） [4] - 全乳胶与3L价差-900元/吨（-100）；混合胶与丁苯价差3120元/吨（+140） [5] 原料 - 泰国烟片85.66泰铢/公斤（-0.53），泰国胶水75.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶65.50泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水-杯胶9.50泰铢/公斤（+0.00） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为63.80%（-1.62%），半钢胎开工率为63.98%（+1.21%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为653976吨（-14142），青岛港天然橡胶库存为1190600吨（-6214），RU期货库存为148310吨（-990），NR期货库存为16934吨（-1309） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026-08-03，BR基差130元/吨（+25），丁二烯中石化出厂价10000元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（-200），浙江传化BR9000报价12800元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶12300元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-3180元/吨（+11） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为73.64%（+0.43%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为6140吨（-1110），顺丁橡胶企业库存为24050吨（-300 ） [10]

报告行业投资评级 - 镍——谨慎持多 [1] 报告的核心观点 - 未得消息证实，但市场或有下注，谨慎持有多单 [1] - 下游不锈钢和三元电池产销有较强韧性，预计对镍元素形成持续偏强消耗，当前计算极限现金成本约为 125400 元/吨，成本支撑较强，可留少量多单或做多看涨期权 [1][3] 宏观&行业消息 - 2026 年 8 月第一期印尼镍 HMA 涨至 16646 美元/吨，较 7 月第二期上涨 112.33 美元（+0.68%）；钴价基本持平；锰价为 3.63 美元/干吨，褐铁矿/赤铁矿/磁铁矿铁矿石价格 1.44 美元/干吨，铬矿石价格 6.37 美元/干吨，钛精矿价格 9.09 美元/干吨 [1] 盘面情况 - 夜盘沪镍主力合约收于 132100 元/吨，涨幅 1.13%，成交量 10.96 万手，持仓量减少 3569 手至 15.10 万手，技术面柱体日间下跌后夜盘反包，暂时偏强 [1] 供应情况 - 菲律宾离港量快速增长，中国到港量快速上升后加速回落，同比明显减少，7 月进口总量可能接近去年同期，进口矿端含镍总量或下降 [2] - 印尼境内中间品产量减少影响中国进口量，湿法中间品环比明显下降且同比减量，火法高冰镍进口量同比增量极高但环比大幅减量，近三个月高冰镍和 MHP 进口量均下降，预计 8 月环比减量持续 [2] - 部分镍铁转产高冰镍，压缩镍铁可供出口量级，使镍铁短缺，影响不锈钢原料供应 [2] 需求情况 - 下游三元电池终端需求有较强韧性，三元前驱体耗镍量和三原料材料产量同比增长，与年初悲观预期不符 [3] - 300 系不锈钢产量同、环比增长，原材料受限下现实端产量延续扩大，利润维持高位，终端需求坚挺 [3] - 预计 7 月后库存季节性去化，需求延续强势，供应端或因印尼镍铁减产受限，不锈钢已传减产消息，后续可能延续库存去化 [3] 库存与结构情况 - LME 库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持 Contango 结构 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”[1] 报告核心观点 - 动力煤市场核心矛盾从“高温预期”转向“现实去库验证”，短期将维持区间震荡[43] - 炼焦煤市场逻辑从“供给极度紧缺”向“供需双修复”切换，山西复产验收提速与下游焦企低位补库成为新驱动[43] - 建议投资者重点关注两条主线：配置长协占比高、业绩稳定性强的动力煤龙头，以及关注焦煤板块中具备产能核增潜力或复产弹性的标的[43] 市场表现 - 权益市场显著分化，煤炭跑赢指数，煤炭周收涨3.27%，报3148.07点[5] - 上证指数周收涨1.33%，报3814.2点，沪深300周收涨2.65%，报4649.19点[5] - 申万一级行业中，传媒（+12.81%）、社会服务（+9.69%）、商贸零售（+8.53%）位居涨幅前三[5] - 通信（-10.39%）、电子（-8.77%）、机械设备（-0.80%）跌幅居前[5] - 29家煤炭上市公司普遍上涨，涨幅最大的三家公司分别为：大有能源（11.46%）、中煤能源（9.01%）、冀中能源（6.9%）[5] 动力煤分析 - 动力煤价格整体维持高位僵持，产地分化、港口持稳、国际煤价微调[11] - 陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报740元/吨，周环比上涨100元/吨[11][13] - 山西大同动力煤（Q5500）坑口价报726元/吨，周环比持平[11][13] - 内蒙古东胜动力煤（Q4200）坑口价报652元/吨，周环比持平[11][13] - 秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报825元/吨，周环比持平[11][13] - 纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价报94.05美元/吨，周环比下跌1美元/吨[11] - 北港日均动力煤库存量2854.22万吨，周环比下降161.33万吨[18] - 北港日均调入量184.3万吨，周环比上涨17.99万吨[18] - 北港日均调出量200.82万吨，周环比上涨24.69万吨[18] - 广州港港口日均动力煤库存量340.96万吨，周环比上涨0.4万吨[18] - 电厂日耗煤228万吨，较上周环比上涨8万吨[19] - 库存煤可用天数16.7天，较上周环比下降0.5天[20] - 日均动力煤库存量3766万吨，较上周环比上涨4万吨[20] - 供给端：主产区安监延续叠加月末检修，产地供应阶段性偏紧[10] - 需求端：电厂日耗周环比增加，但台风及南方降雨抑制华南负荷，旺季需求释放不连续[10] - 库存端：北方港口库存由累积转向去化，但绝对库存仍处高位[10] - 事件方面：山西发布限制超产的十七条征求意见稿，安监常态化下供给硬约束仍是煤价核心支撑[12] - 展望后市：随着8月煤矿复产进度验证、高温持续性检验及港口去库加速，动力煤价格有望在高位僵持后向上突破或延续盘整[12] 炼焦煤分析 - 炼焦煤价格整体保持平稳，优质主焦煤种价格支撑偏强[27] - 山西古交2号焦煤坑口含税价报1650元/吨，周环比持平[27][30] - 贵州六盘水主焦煤车板价报1850元/吨，周环比持平[27][30] - 安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报1990元/吨，周环比持平[27][30] - 河北唐山焦精煤车板价报1755元/吨，周环比下降48元/吨[27][30] - 京唐港山西产主焦煤库提价报2090元/吨，周环比持平[27] - 澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）报237美元/吨，周环比下降5.5美元/吨[27] - 上游六大港口日均炼焦煤库存量380.1万吨，周环比上涨32.54万吨[33] - 下游230家独立焦企炼焦煤库存765.55万吨，周环比下降7.82万吨[33] - 247家钢厂炼焦煤库存755.25万吨，周环比下降20.29万吨[33] - 钢厂盈利率33.79%，周环比下降0.86%[33] - 247家钢厂高炉开工率81.83%，周环比下降0.24%[33] - 247家钢厂日均铁水产量235.5万吨，周环比下降2.13万吨[33] - 供给端：山西主产区安监高压延续，但复产验收进度明显加快[26] - 需求端：焦化厂开工率维持高位，部分焦企开启低位补库[26] - 事件方面：山西省“一矿一策”复产验收进度超预期，供给端硬约束边际缓和[28] - 展望后市：随着复产验收加速落地、焦企补库需求释放及进口煤补充增加，炼焦煤价格有望在高位震荡后迎来新一轮上涨窗口[29] 海运情况 - 船舶数105艘，周环比增加5艘[37] - 秦皇岛-广州(5-6万DWT)运价55.60元/吨，周环比下降5.35元/吨[37] - 秦皇岛-上海(4-5万DWT)运价45.00元/吨，周环比下降3.60元/吨[37] - 秦皇岛-南京(2-3万DWT)运价48.65元/吨，周环比下降3.40元/吨[37] - 秦皇岛-宁波(1.5-2万DWT)运价54.50元/吨，周环比下降2.40元/吨[37] - 秦皇岛-张家港(2-3万DWT)运价44.55元/吨，周环比下降3.55元/吨[37] - 秦皇岛-上海(2-3万DWT)运价42.95元/吨，周环比下降6.55元/吨[37] 行业资讯 - 7月中旬全国煤炭价格涨跌互现，无烟煤价格反弹上涨，动力煤延续跌势但跌幅收窄，焦煤价格小幅回调[38] - 上半年陕西省煤炭产量达40145.6万吨，同比增长3.4%，占全国煤炭产量的16.98%[38] - 6月山西原煤产量减少31.5%，1-6月累计产量61673.3万吨，同比减少5.5%[38] - 6月福建省煤炭市场价格平均为1367.52元/吨，环比上涨2.9%[38] - 国家能源局表示今年迎峰度夏电力供应总体有保障[38] - 贵州出台矿业权招标出让管理新规[38] - 晋能控股集团召开安委会（扩大）会议[39] - 神东煤炭集团召开2026年年中工作会[39] - 新疆能源集团开启“疆煤入皖”战略合作[39] 公司公告 - 昊华能源董事长提议2026年半年度利润分配，合计金额不低于合并报表归母净利润的20%[40] - 新集能源2025年年度现金分红以总股本2,590,541,800股为基数，每股派发现金红利0.12元（含税），合计派发现金红利310,865,016元[40] - 美锦能源与多方共同签署协议设立股权投资基金，认缴出资5,000万元，已实缴4,500万元[40] - 永泰能源2026年第二季度发生4笔担保额度调剂，未突破股东大会批准的2026年度216亿元担保总额上限[40] - 平煤股份2026年上半年商品煤产量达1,312万吨，同比增长3.82%，销量达1,334万吨，同比增长16.62%，商品煤销售收入为1,088,596万元，同比增长25.58%[42] 投资建议 - 动力煤方面，短期将维持区间震荡，建议配置长协占比高、业绩稳定性强的动力煤龙头[43] - 炼焦煤方面，关注具备产能核增潜力或复产弹性的标的，博弈供给修复带来的量增逻辑[43] - 可持续关注现金流充裕、高分红率的煤炭企业，把握安监溢价与低库存弹性的双重驱动[43]