Ac t i o n | Norfolk Southern (NSC.N) NS: 2Q EPS/OR beat with upbeat tone on "coiled spring, ready to uncoil" on macro/volume & pricing tailwinds CITI'S TAKE NSC reported 2Q26 adj. EPS of $3.52, up +7% y-y, above Citi/cons. $3.38/$3.30 ests. Adj. Operating Ratio of 65.5% was ahead of Citi/cons. 66.4%/66.3% ests. and the implied 66.7% from mgmt.'s targeted 200bps q-q improvement in-line with seasonality on fuel/labor productivity mitigating higher inflation/fuel costs. NS now expects adj. OpEx of $8.8- $8.9b ...

23 July 2026 | 3:33PM JST Equity Research Baycurrent (6532.T) Raising GSe/target price; demand for AI, security, and defense consulting outpacing expectations; AI disruption risk limited, acting as a tailwind instead; maintain Buy 6532.T 12m Price Target: ¥8,400 Price: ¥6,220 Upside: 35.0% We update our earnings estimates mainly in light of 1Q2/27 (March-May) results (see our 1Q results report). Reflecting stronger-than-expected consulting demand relating to AI, security, and defense, we raise our FY2/27-FY ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕维持高位震荡，受海外输入性成本增加及天气题材支撑 [5] - 棕榈油在原油及天气题材下偏强运行，但高库存及消费淡季制约反弹空间，短期震荡偏强 [7] 各品种总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][6] - 7月23日，CBOT大豆期货冲高回落，受国际油价高位及美国中西部下周炎热干燥天气预期支撑 [5] - USDA出口销售报告显示，截至7月16日当周，当前市场年度大豆出口净销售5.6万吨，较前四周均值减少70%；下一市场年度净销售153.7万吨，其中对中国净销售100.6万吨，显示远期需求强劲 [5] - 核心逻辑涉及进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 棕榈油短期受国际油价攀升、马棕产量意外下降及印度需求回升预期共同提振，盘面偏强运行 [7] - SPPOMA数据显示7月前20日马棕产量环比下降0.77%，为价格提供底部支撑；ITS和AmSpec出口数据分化，整体出口增幅有限，产地累库压力仍存 [7] - 国内棕榈油商业库存达80.24万吨，同比增加35.68%，供应压力持续；进口利润倒挂限制新增买船，但三季度到港预计增加 [7] - 印尼B50设三个月过渡期，短期驱动不足，但厄尔尼诺预期对远月形成支撑 [7] - 核心逻辑涉及能源属性、厄尔尼诺天气、印尼生柴政策预期、成本支撑、国内到港和库存、替代需求 [6] 豆油（2609） - 短期、中期观点为震荡，日内和参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑涉及能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿 2609 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈低位震荡态势 [2] - 铁矿石供需格局偏弱，需求弱势下行、供应低位回升，基本面持续走弱，矿价承压，但海运费坚挺给予价格支撑，多空博弈下预计矿价延续低位震荡，需关注钢材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明为短期一周以内、中期两周至一月 [2] - 铁矿 2609 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点为低位震荡，核心逻辑是供需格局偏弱，矿价低位震荡 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局偏弱，钢厂生产趋弱致矿石终端消耗下行，淡季钢市矛盾累积使矿石需求延续弱势，拖累矿价 [3] - 国内港口到货和矿商发运大幅回升至年内高位，海外矿石供应恢复明显，内矿生产趋稳，供应压力增加 [3] - 铁矿石需求弱势下行、供应低位回升，基本面持续走弱，矿价承压，但海运费坚挺给予支撑，多空博弈下预计矿价延续低位震荡，关注钢材表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突升级致油价涨至90美元、隔夜美股下跌，昨日科技股走弱、中小盘和高股息走强，市场分化，整体偏空；融资余额26986亿元、增加8亿元，中性；IH2609贴水29.97点、IF2609贴水66.6点、IC2609贴水131.71点、IM2609贴水123.9点，偏空；IH>IF>IC>IM，IH在20日均线上方偏多，IC、IM、IF在20日均线下方偏空；IF主力多减、IC主力多减偏多，IH主力空减偏空；美伊局势带动油价震荡走强，全球科技股弱势调整，小微盘、医药消费、红利和科技板块处于分裂割裂，GJD上周五和周一入场缓解科技板块股抛售冲击，目前指数高波动，短期加仓部分可逢高适当减仓 [2] 根据相关目录分别进行总结 A股市场表现 - 现货市场指数日涨跌幅方面，上证指数涨跌幅0.25%、上证50为 -0.41%、沪深300是0.23%等；申万行业中，农林牧渔（申万）涨跌幅1.04%、基础化工（申万）为2.35%等；300周期等指数中，300非周涨跌幅 -0.19%、低市盈率指数（申万）为0.70%等 [5][6][9] - 主要股指估值方面，如万得全A的2026/7/23前PE为22.3443、日度变化 -0.0754，PE(TTM)为22.2689等；行业指数估值方面，农林牧渔(申万)前PE为38.3800、日度变化0.1200，PE(TTM)为38.5000等 [11] 期指行情回顾 - 各指数合约情况，如上证50的IH2608合约价格2961.00、涨跌幅 -0.09%、成交量10919等，还包含沪深300、中证500、中证1000各合约的相关数据，包括合约价格、涨跌幅、成交量、指数价格等信息，以及价差、升贴水比例、年化升贴水、合约价值、交割日和剩余期限等 [16] 流动性与资金面 - 市场情绪成交活跃度，展示了上证50、沪深300、中证500、创业板换手率（自由流通市值）随时间的变化情况 [33][35][37] - 市场资金面，股市资金流入展示了A股资金净流入和沪深300的情况；沪深股通净流入有相关数据；两融余额展示了其与沪深300的情况；还涉及股票型、混合型、债券型基金新成立规模变化，公募混合型基金仓位，新增开户数与上证指数跟踪等情况；以及国债收益率（含期限利差）、资金成本（SHIBOR隔夜、一周、两周）、市场利率（DR001、DR007）、货币政策工具操作利率、人民币汇率（美元兑人民币汇率）等信息 [40][42][45] 高低频宏观数据 - 涵盖GDP（现价当季值、不变价当季同比）、CPI（非食品、食品当月同比）、社融（社会融资规模存量同比、企业债券同比、政府债券同比）、PMI（制造业）、高炉开工率、开工率（石油沥青装置、汽车轮胎半钢胎、产能>200万吨焦化企业）、重点8城日度二手房成交面积、农产品批发价格200指数、开工率（电炉）、水泥价格指数、中国出口集装箱运价指数综合指数、100大中城市成交土地占地面积和溢价率、30大中城市成交面积商品房7日中心移动平均等数据 [74][75][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美债收益率和美元指数持续走高，全球风险偏好显著降温；国内政策稳增长对A股形成底部支撑；各板块走势分化，需关注相关因素谨慎操作[2] 各目录总结 宏观金融 - 海外美伊地缘冲突升级，航运风险飙升，布伦特原油站上100美元关口，全球输入性通胀预期升温；美国初请失业金数据好于预期，市场年内加息定价上行；美债收益率和美元指数走高，全球风险偏好降温[2] - 国内6月生产回暖、出口高增托底制造业，消费结构性改善、地产投资持续偏弱，通胀与流动性环境平稳；外部美债利率上行、中东地缘冲突扩散、海外科技股回调压制风险情绪；国内政策稳增长、拓宽资金入市渠道、市场流动性充裕支撑A股[2] - 资产方面，股指震荡修复、结构性行情延续，谨慎波段做多；国内国债跟随美债收益率承压震荡，观望为主；商品板块分化，黑色区间震荡，观望为主；有色短期高位震荡，谨慎做多；能化因中东局势升级、油价反弹，谨慎做多；贵金属震荡反弹，短期谨慎观望[2] 股指 - 昨日A股结构性分化，周期资源、高股息防御资金抱团，科技成长赛道出逃；上证指数等部分指数小幅上涨，科创50大跌；电网设备等板块领涨，半导体等领跌[3] - 6月基本面生产回暖、出口高增托底制造业，消费改善、地产投资弱，通胀与流动性平稳；外部因素压制风险情绪，国内政策支撑A股[3] - 后续关注美联储官员表态、美伊局势、市场资金流动；指数震荡修复，板块高低切换，周期高股息有防御配置价值，成长赛道等估值消化，整体谨慎做多、控制仓位[3] 贵金属 - 国内盘面夜盘沪金、沪银主力合约下跌，白银跌幅高于黄金，中长期工业需求疲软、美元走强压制逻辑未变[4] - 国际盘面现货黄金、白银收跌；美伊冲突升级、油价走高、通胀预期上升，同时美元指数和美债收益率走强，压制贵金属价格，短期震荡运行[5] - 操作上短期谨慎观望，关注美元指数、美债收益率、美伊局势、美联储官员讲话[5] 黑色金属 钢材 - 周四钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行；处于需求淡季，需求受雨季和工地资金紧张影响，本周五大品种钢材表观消费量环比回落19.6万吨[6] - 供应方面，焦炭现货下调后钢厂亏损幅度收窄，五大品种钢材产量环比回升11万吨；短期市场上有弱需求压制，下有成本和政策预期支撑，预计区间震荡[6] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格小幅反弹；铁水日产量连续两周下降，盈利钢厂占比回落，短期仍有下降空间，但焦炭价格下调后钢厂利润或恢复，后续跌破235万吨概率不高[6] - 供应方面，本周全球铁矿石发运环比回落659.3万吨，到港量环比回升511万吨，按发货量推算未来3 - 4周到港量或回落，港口库存高位；中期矿石供应增加是大趋势，短期价格延续震荡[6] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰走势分化，硅铁价格偏强；硅锰北方、南方市场有价格区间，锰矿现货价格平稳，焦炭现货价格下降，冶金焦有提降预期[7] - 全国187家独立硅锰企业开工率和日均产量下降，南方产区云南活跃度高但成本盈亏边缘，生产节奏不一；主产区硅铁有价格区间，兰炭市场持稳[7] - 临近月底钢招采购结束，中间环节采购意愿减少，期货交割库持仓量增长但对硅铁价格影响小；硅铁、硅锰价格建议区间震荡思路对待[7] 有色新能源 铜 - 周四铜价震荡，隔夜外盘股市下跌，市场对智利风暴炒作降温，智利铜矿影响不大且很快复产[8] - 铜基本面变化不大，市场对铜矿偏紧预期仍存，现货TC维持低位，国内冶炼产量高位，库存去化良好；后期关注美国是否对铜加征关税、巴拿马对科布雷铜矿的决定[9] 铝 - 周四铝价反弹，短期下方有支撑；美伊局势变数对中东铝冶炼厂扰动可忽略，但情绪上有支撑[9] - 市场关注海内外铝产能释放，海外多国电解铝冶炼装置投产、复产，国内近百万吨产能爬坡释放；反弹高度谨慎看待，下半年供给端或发酵，仍有下跌空间[9] 锡 - 供应端，锡矿加工费上调，缅甸佤邦复产，供应边际转松；国内冶炼开工率高位，6月锡锭产量同比增长11.8%；关注缅甸、刚果金、印尼政策扰动[10] - 需求端，传统需求偏弱，AI领域提振需求，半导体销售额同比增速主要由价格上涨贡献，真实出货量增幅20%左右；电子焊料需求淡季，汽车等产销同比走弱，传统终端压制需求[10] - 库存走低，国内锡锭社会库存下降663吨至7320吨，上期所仓单略高于去年同期；半导体股票下跌风险压制锡价，但库存去化好、仓单偏低，短期下方有支撑，维持偏强震荡[10] 多晶硅 - 周四多晶硅主力2609合约下跌0.98%，加权合约持仓减仓；钢联相关报价显示，多晶硅现货及下游因需求低迷和库存压力价格承压，行业负反馈明显[11] - 多晶硅仓单持续增加，套保压力大；现金成本支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权[11] 碳酸锂 - 周四碳酸锂主力2609合约上涨2.55%，加权合约增仓；期现基差为负，月差呈反向市场结构，仓单数量减少[11] - 价格下跌后现货成交好转，但下游刚需采购，缺乏向上驱动；受宏观利空因素影响大，偏弱震荡，等待止跌企稳，或逢低卖出深度虚值看跌期权[11] 工业硅 - 周四工业硅主力2609合约上涨0.67%，加权合约持仓量减仓；华东通氧553报价持平，现货升水，基差偏强[11] - 北方开工低迷，西南丰水期复产但总体开工率低，工业硅贴近成本定价，跟随焦煤呈区间行情；需求疲弱，下游多晶硅和铝合金开工低位，有机硅控产好；预计围绕成本支撑博弈，区间操作[11] 能源化工 原油 - 胡塞武装袭击沙特油轮，俄罗斯黑海CPC码头遭袭击，数月冲突使全球库存减少，供应紧张风险上升，即期布伦特自5月下旬以来首次突破105美金[13] - 后期美国遏制能源价格飙升压力增加，谨防TACO节奏，油价宽幅震荡，突破后关注深度虚值看跌对冲[13] 沥青 - 油价走强，沥青成本支撑走高上行；地炼采购增量，检修量减少，整体开工小幅增加，炼厂开工恢复后供应有提升预期[13] - 旺季沥青刚性需求提振有限，库存去化，相对油价偏强；短期绝对价跟随原油偏强震荡，关注伊朗局势后续变化[13] PX - 油价走高带动石脑油价格大涨，PX跟随上行；国内PX开工低位，偏紧状态持续，外盘价格上行，PX对石脑油价差走低[14] - 后期市场等待原料上行，短期聚酯板块负反馈好转，产销上行，PX延续强震荡，油价是上游原料价格中枢指引[14] PTA - 油价走强，PX上行，PTA开工被动低位，下游接货先放量后走弱，PTA基差和加工费下行[14] - 下游开工维持在82%，多数下游库存需促销去化，订单脉冲式回升，囤库为情绪性，PTA跟随油价宽幅震荡[14] 乙二醇 - 海峡封锁后乙二醇进口大幅减量预期，煤制装置检修增加，总体供应环比走低，库存低位且去库预期高，主力价格高位震荡，测试突破6月压力位[14] - 短期下游开工有限提升，乙二醇维持去库，偏强状态；9月后煤制检修装置回归和年底新产能投放，01跟随涨幅有限，可关注远月合约空配价值[14] 短纤 - 短纤利润小幅走高，原料成本上行支撑明显；终端开工反弹有限，厂家原料采购意愿回升，短纤等品类产销率良好，库存累积速率减少[15] - 短期跟随PTA等品种反弹，短纤维持偏强格局[15] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收涨；美豆主产区中西部天气炎热，黑海地区摩擦升级，谷物市场短期偏强格局延续[16] - 出口方面，7月16日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增较之前一周和前四周均值减少70%，下一市场年度出口销售净增；尽管中国加大采购，但现行关税是中国扩大美豆进口量的核心阻碍[17] 豆菜粕 - 豆粕短期随美豆价格上涨，连粕M09突破两年高点，但国内供需宽松，高价削弱性价比，饲料替代加速，下游追高谨慎，成交清淡，刚性补库为主[17] - 菜粕供需两端无明显驱动，成本支撑与需求韧性平衡低库存；水产需求释放但下游采购节奏未加快，盘面价格上调成交兴趣减弱，现货拖累风险存在，价格上涨持续性待观察[17] 油脂 - 能源成本攀升提升生物燃料原料需求预期，植物油获提振上涨，但国内库存高企压制涨幅[18] - 国际上，厄尔尼诺现象增强引发对马来西亚棕榈油产量下降担忧，7月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比减少，出口量增加；国内豆油累库，终端消费淡季，缺乏走强动力；菜油受加拿大菜籽产量预期影响，原料端进口成本支撑减弱[18] 生猪 - 本周生猪价格持续偏弱调整，全国外三元生猪出栏均价周跌幅超3%；生猪出栏体重变动小，集团、散户出栏量级增加，月初部分规模猪场压栏增重有限[19] - 市场预计7月底至8月初，二育源和规模场增重猪源释放，市场供应增加，猪价偏弱[19] 玉米 - 全国玉米价格弱势难改，东北产区购销清淡，部分企业下调收购价；华北受库存压力和春玉米上市预期影响，价格窄幅下调，下游随用随采；销区报价局部弱势震荡，成交清淡，饲料企业刚需采购[19] - 预计短期价格稳定或窄幅调整[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周压力减少 下周预计检修减少排产少量增加 需求端当前与历史平均水平接近 成本端总体成本走强 总体库存处于中性位置 PVC2609预计在4565 - 4671区间震荡 [8][9] - 利多因素为电石成本支撑 装置检修增多 出口需求回暖 利空因素为社会库存高位 下游开工不足 新增产能释放 供需宽松格局延续 成本支撑与需求疲弱博弈 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年6月PVC产量180.7546万吨 环比减少3.54% 本周样本企业产能利用率68.09% 环比减少0.010个百分点 电石法企业产量29.7198万吨 环比减少3.02% 乙烯法企业产量11.7239万吨 环比增加4.39% 下周预计检修减少 排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率40.11% 环比增加1.16个百分点 低于历史平均水平 部分下游开工率有增有减 船运费用看涨 国内PVC出口价格占优 当前需求与历史平均水平接近 [8] - 成本端电石法利润为 - 578.1元/吨 亏损环比减少33.00% 乙烯法利润为 - 515.04元/吨 亏损环比增加8.30% 双吨价差为2010.65元/吨 环比持平 均低于历史平均水平 排产或承压 [8] - 基本面、基差、库存均中性 盘面偏多 主力持仓偏空 [8][9] PVC行情概览 - 展示了注册仓单数量、现货基准价、期货收盘价、部分月间价差、基差等昨日行情数据及涨跌情况 [14] - 呈现了周度库存、下游开工率、利润、成本、产量及减损量等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 给出了PVC期货基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [20][23] - 展示了主力合约价差情况 [26] PVC基本面-电石法 - 包含兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量的历史数据 [29] - 呈现陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量等历史数据 [32] - 展示液氯价格、产量 原盐价格、月度产量的历史数据 [34] - 给出32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量等历史数据 [36] - 呈现山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等历史数据 [39] PVC基本面-PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法周度产能利用率 电石法、乙烯法利润的历史数据 [40] - 呈现PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量的历史数据 [42] PVC基本面-需求走势 - 给出PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率等历史数据 [46] - 呈现PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率的历史数据 [48] - 展示糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量的历史数据 [50] - 给出房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积等历史数据 [53] - 呈现社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等历史数据 [55] PVC基本面-库存 - 给出交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的历史数据 [57] PVC基本面-乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量 PVC出口量 乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差的历史数据 [59] - 呈现PVC月度供需走势数据 [60]

Flash | 23 Jul 2026 20:41:13 ET │ 12 pages Rexford Industrial Realty Inc. (REXR.N) REXR Beats and Raises, But the Real Story Is the $2B Disposition Plan CITI'S TAKE REXR's 2Q26 FFO of 63c beat both the Street and Citi by +3c (+5%) with earnings benefitting from +2c of unexpected other income. In addition, REXR raised 2026 FFO guidance by +1c (+0.4%) at the midpoint. The highlight of the release was the increased disposition guidance that now anticipates $1.5-$2B of non-core sales. While these dispositions w ...

July 24, 2026 12:47 AM GMT Cuervo | Latin America 2Q26 EBITDA Beat, But No 2H Upside; Stay Guarded AlphaSignals Earnings Reaction Unchanged Modest upside Largely unchanged Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month consensus EPS Source: Company data, Morgan Stanley Research Consolidated EBITDA beat the Street by 5% on better-than- expected top-line & SG&A. That (plus big stock underperformance YTD) may support the name near term, but we still see limited upside to ear ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行了分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，涉及价格波动、供需关系等因素，投资者需综合考虑各因素并结合策略建议谨慎投资[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周四国际金价以伦敦金计价下跌1.95%，收报4049美元/盎司；国内金交所9999前一交易日下跌1.52%，收于895.67元/克；上期所沪金主力合约下跌1.72%，收于899.08元/克[1] - 基本面：特朗普政府推出新关税体系，中美探讨对等降税，众院要求停止对伊军事行动，美伊冲突升级；国内黄金ETF流入2.4吨，COMEX黄金库存-1.9吨，上期所黄金库存不变，SPDR黄金ETF持仓+1.43吨等[1] - 交易策略：黄金、铜、原油价格反弹，美债利率同步走高，建议暂时观望；白银基本面偏弱，建议逢反弹做空[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行[2] - 基本面：油价飙升与AI投资回报质疑冲击市场，美元指数走强，金属承压；铜矿紧张，华东华南平水铜现货有升水，伦敦注销占比61.7% [2] - 交易策略：宏观施压微观支撑，建议观望[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.67%，收于23345元/吨[2] - 基本面：供应上国内电解铝厂高负荷生产，需求上周度铝材开工率小幅下降[2] - 交易策略：预计价格震荡，建议单边观望、做多AL - AD价差[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.70%，收于2702元/吨[2] - 基本面：供应上氧化铝厂运行产能稳定，需求上电解铝厂高负荷生产[3] - 交易策略：广西投产接近尾声，铝土矿成本支撑增强，建议轻仓逢低试多[3] 工业硅 - 市场表现：主力09合约收于8295元/吨，较上个交易日+45元/吨，收盘价比+0.55% [3] - 基本面：供应上周金属硅开炉数量略下调，开炉率31.91%；库存端社会库存去化1.3万吨；需求端整体仍弱[3] - 交易策略：供应回升与弱需求限制上方空间，预计维持8000 - 8800元/吨震荡，关注西北检修情况[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2609收于145000（+1700）元/吨，收盘价涨跌幅+1.2% [3] - 基本面：锂辉石精矿现货报价上涨，碳酸锂周产量下降，7月排产环比微增；需求端7月磷酸铁锂和三元材料排产环比增加；库存去库幅度扩大[3] - 交易策略：预计7 - 8月去库，近端盐厂检修或加剧去库，短期资金面悲观，建议观望[3] 多晶硅 - 市场表现：主力09合约收于33715元/吨，较上个交易日-535元/吨，收盘价比-1.56% [3] - 基本面：供应端周产量增长，行业库存和仓单增加；需求端仍偏弱，7月硅片、电池片、组件排产同比下降[3] - 交易策略：政策预期与弱现实博弈，预计宽幅震荡，关注光伏会议情绪和能耗标准细则影响[3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行[4] - 基本面：油价飙升与AI投资回报质疑冲击市场，美元指数走强，金属承压；锡矿紧张，下游按需采购，国内仓单增加，伦敦减少[4] - 交易策略：宏观微观不共振，建议观望[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2610合约收于3076元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌12元/吨[5] - 基本面：建材表需环比降，产量环比升；钢材供需偏弱，钢厂减产有改善；建材需求同比收缩，板材需求有韧性；钢厂利润萎缩，后续减产或增加；期货贴水低，估值偏高[5] - 交易策略：观望为主，RB10参考区间3030 - 3110 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2609合约收于743.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比降，同比降；铁矿港存环比升，同比增；铁矿供需恶化；焦化厂提涨有阻力，部分钢厂提降；钢厂利润萎缩，后续减产或增加；供应符合季节性，炉料钢厂库存低，港口库存同比增，结构矛盾缓解；远期贴水结构但贴水同比偏低，估值偏高[5] - 交易策略：单边尝试做空铁矿09合约，尝试9/1反套，I09参考区间720 - 760 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2609合约收于1286/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨7.5元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比降，同比降；焦化厂提涨有阻力，部分钢厂提降；钢厂利润萎缩，后续减产或增加；供应口岸通关高位，各环节库存分化，总体库存中性；期货远期升水结构维持，估值偏高[5] - 交易策略：观望为主，JM09参考区间1250 - 1310 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆延续上涨[6] - 基本面：全球旧作和新作宽松，美豆供需双增，年度持平预期[6] - 交易策略：短期美豆偏强，关注美豆产量和出口兑现度；国内跟随国际成本端，关注产区产量预期和到货节奏[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，现货价格延续跌势[6] - 基本面：饲用小麦性价比高，替代品供应充足，玉米轮出增加，下游亏损，需求下滑，现货预计季节性回落[7] - 交易策略：替代压力增加，期价预计震荡偏弱[7] 白糖 - 市场表现：郑糖主力合约收5169元/吨，日涨跌幅0.00%；ICE原糖主力合约收14.75美分/磅，日跌幅0.87% [7] - 基本面：国际上机构对全球糖市供需预期有分歧，巴西阶段性供应收缩，印度不新增出口；国内25/26榨季糖产量预计770万吨，进入纯销售期，26/27榨季甘蔗种植面积增加，进口窗口打开[7] - 交易策略：观望为主[7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价和CBOT谷物大豆期价上涨[7] - 基本面：国际上原油期价震荡偏强，美棉出口销售有变化，印度降雨低于均值；国内郑棉期价震荡偏强，储备棉销售成交率100% [7] - 交易策略：择机逢低买入做多，CF2609价格区间参考15800 - 16300元/吨[7] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕上涨[7] - 基本面：供应处于季节性增产周期，需求ITS预估7月1 - 20日马来出口环比+4%，库存环比增[7] - 交易策略：短期受原油带动，阶段供需弱现实强预期，关注产区产量和生柴政策兑现度[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格略涨[7] - 基本面：高温使产蛋率下降，蛋价上涨后贸易端拿货积极性减弱，低库存和旺季预期有支撑；新开产蛋鸡增加，老鸡淘汰积极性略增，后期供应将增加[7] - 交易策略：供需双弱，期货价格预计震荡运行[8] 生猪 - 市场表现：生猪期货偏弱运行，现货价格延续跌势[8] - 基本面：大猪偏少，标肥价差大，养殖端压栏增重，天热生长慢，供给释放放缓；天气热需求弱，二育降温后中旬供应增加，需求端承接不足，现货弱势回调，关注月底企业缩量动作[8] - 交易策略：供需双弱，期价震荡运行[8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅上涨，华北低价现货报价8230元/吨，09合约基差盘面加230，基差小幅走弱，市场成交一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口打开边缘，出口窗口关闭[9] - 基本面：供给端三季度前新装置投产少，短期开工率环比回升，进口量预计仍少；需求端农地膜需求淡季尾声，需求环比回升，其他需求持稳[9] - 交易策略：短期产业链库存去库，基差走弱，供需双增，美伊局势恶化，震荡偏强；中期三季度供需弱平衡，四季度新装置投产，供需压力加大，逢高做空远月，关注美伊局势和通航情况[9] PVC - 市场表现：v09收4618，涨0.7% [9] - 基本面：油价上涨，PVC跟涨乏力；供应端小幅度减产，整体开工率68%；6月产量环比和同比下降；房地产6月新开工和销售同比增速-25%；社会库存高位，各工艺路线亏损[9] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望[9] PTA - 市场表现：PX中国CFR价格1105美元/吨，PTA华东现货价格6035元/吨，现货基差170元/吨[9] - 基本面：PX国产供应维持低位，海外部分装置重启，进口供应仍处低位，调油需求方面价差有特点；PTA供应维持低位，装置重启意愿强；聚酯工厂负荷小幅回升，需求维持低位，综合库存环比下降，下游加弹织机负荷提升，原料及成品库存低[9] - 交易策略：PX装置检修落地，PTA短期开工提升有限，单边关注原油企稳后做多机会，套利关注正套及多TA空原油机会[9] 玻璃 - 市场表现：fg09收900，跌0.9% [10] - 基本面：玻璃库存高位，供应端收缩，价格小幅回落；全国日融量同比增速-8%，广东玉峰玻璃产能二线冷修；下游深加工企业订单清淡，6月房地产新开工面积同比增速-25%；玻璃生产亏损加剧[10] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望[10] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅上涨，华东现货价格9100元/吨，09合约基差盘面加500，基差小幅走弱，市场成交一般，海外美金报价稳中小涨，进口窗口打开边缘，出口窗口关闭[10] - 基本面：供给端三季度前新装置投产少，国内开工率环比回升，出口量下滑；需求端下游开工环比持稳，需求偏弱[10] - 交易策略：短期产业链库存去化，库存偏低，基差走弱，供需环比走弱，美伊局势恶化，盘面震荡偏强；中长期三季度供需弱平衡，四季度新增装置投产，供需压力加大，逢高做空远月，关注地缘政治等情况[10] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4946元/吨，现货基差159元/吨[10] - 基本面：供应端国产供应下降，海外进口供应短期难以恢复；库存方面华东港口部分库存去库至43万吨附近；聚酯工厂负荷小幅回升，需求维持低位，综合库存环比下降，下游加弹织机负荷提升，原料及成品库存低[10] - 交易策略：国产供应下降，进口恢复不及预期，近端维持去库格局，关注港口库存水平，09逢高止盈，01建议局势缓解后右侧交易[10] 原油 - 市场表现：昨日油价大涨，因胡塞武装袭击沙特油轮，沙特原油出口面临下降风险，美伊冲突有升级风险，市场恐慌情绪加剧，风险溢价抬升[10] - 基本面：乐观情景下，下半年全球油品需求预计环比增长380万桶/天；供应端海湾国家生产和出口不确定，若海峡8月初复航，8月末可复产到战前7成水平，阿联酋最快Q3释放闲置产能75万桶/天，俄罗斯出口量回落，美国下半年环比或增产40万桶/天，巴西和加拿大下半年或环比共增30万桶/天[10] - 交易策略：Q3可能有供需缺口，若海峡不能如期恢复，缺口扩大，适合逢低买入[10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅上涨，华东现货市场报价9100元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口和出口窗口关闭[11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，纯苯七月供需偏紧，八月环比走弱，苯乙烯七月供需平衡；需求端下游企业成品库存和开工率环比小幅回升[11] - 交易策略：短期纯苯供需格局偏紧，美伊局势恶化，震荡偏强；苯乙烯库存正常，基差偏弱，供需平衡，加工费偏弱，预计跟随成本（原油）波动，关注地炼检修及通航情况[11] 纯碱 - 市场表现：sa09收1007，涨0.3% [11] - 基本面：纯碱库存高位，开工逐步恢复，开工率81%，连云港碱业恢复；上游订单待发天数10天；下游需求较弱，光伏玻璃和浮法玻璃日融量有变化，碳酸锂厂采购旺盛，出口较好[11] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议逢高空配[11]