期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货动力煤早报（2025 年 12 月 30 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：12 月，国内动力煤价格持续走弱，跌幅超出预期，截至 12 月 25 日，秦皇岛港 5500K 动力煤 平仓价 682 元/吨，周环比下跌 37 元，跌破 700 元/吨后继续走弱。煤炭市场的颓势主要是受需求超预期 疲弱拖累。整体来看，供稳需弱格局下，产业链煤炭库存维持高位，动力煤价格弱势运行，后续企稳预计 需等待沿海城市用煤需求改善，以及终端补库需求释放。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价 ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货橡胶早报-2025-12-30 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 偏弱运行 | 利多因素消化，沪胶震荡偏弱 | | 合成胶 | 2602 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 偏弱运行 | 利多因素消化，合成胶震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 沪胶（RU） 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 核心逻辑：随着国内云南和海南天胶产区步入停割季，国产全乳胶供应压力显著下降，同时胶 ...

2025 第（238）期 发布日期：2025-12-30 中原期货研究咨询部 晨会纪要 | 中原期货研究咨询部 | 0371-58620081 | | --- | --- | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 0371-58620083 公司官方微信 1 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/12/30 | 2025/12/29 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,108.50 | 1,088.00 | 20.50 | 1.884 | | | 焦炭 | 1,714.00 | 1,680.50 | 33.50 | 1.993 | | | 天然橡胶 | 15,600.00 | 15,665.00 | -65.0 | -0.415 | | | 20号胶 | 12,615.00 | 12,665.00 | -50.0 | -0.395 | | | 塑料 | 6,451.00 | 6,453.00 | -2.0 | -0.031 ...

负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 晨报 煤焦 煤焦：钢厂第 4 轮调降焦价 盘面弱势震荡 投资咨询业务资格： 从基本面来看，上周煤矿存在年底减量动作，焦企开始适量补库，但 市场整体成交依旧乏力，矿端库存继续累积。上周炼焦煤矿原煤产量环比 回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨。进口端，上周甘其毛都日均通关量 19.44 万吨，环比 前一周下降 1.26 万吨，同比增加 13.78 万吨，后半周通关量下滑明显， 当前口岸监管区库存处于偏高平。根据中蒙两国双边协定，12 月 29 日蒙 古民族解放和独立日三大口岸闭关一天，12 月 30 日恢复通关；1 月 1 日 元旦三大口岸闭关一天，1 月 2 日恢复通关。需求暂稳，钢厂高炉日均铁 水产量止降，为 226.58 万吨，环比微增 0.03 万吨，同比下降 1.29 万吨， 预计短期维持该水平。 成 材：武秋婷 原材料：程 鹏 观点：近期市场情绪稍有回暖，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍 偏弱势，缺少对价格反弹的支撑，元旦节前 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货铁矿石早报（2025 年 12 月 30 日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 高位震荡 | 利多因素未退，矿价高位运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局持续走弱，港存高位攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗低位运行，而钢厂盈利 状况改善也有限，弱势格局未变，继续承压矿价，相对利好的是节前补库预期。与此同时，国内港口 到货小幅回落，而矿商发运则是再创年内单周新高，年末海外矿石供应积极，内矿供应虽季节性走弱， 整体矿石供应维 ...

| 20019556 | | --- | | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 12月29日 | 12月26日 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2601 | 760.5 | 766.0 | -5.5 | -0.72% | | | 原木2603 | 776.0 | 776.5 | -0.5 | -0.06% | | | 原木2605 | 785.0 | 787.0 | -2.0 | -0.25% | | | 01-03价差 | -15.5 | -10.5 | -5.0 | | | | 01-05价差 | -24.5 | -21.0 | -3.5 | | | | 03合约基差 | -36.0 | -36.5 | 0.5 | | | | 01合约基差 | -20.5 | -26.0 | 5.5 | | | | 日照港3.9A小辐射松 | 680.0 | 680.0 | 0 | 0.00% | | | 日照港3.9A中辐射松 | 740 | 740 | 0 | 0.00% | | | 日照港3.9A大辐射松 | ...

期货研究报告 宝城期货股指期货早报（2025 年 12 月 30 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2603 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 震荡偏强 | 政策利好预期与资金净流入趋势 不变 | 备注： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：昨日各股指震荡下跌。股市全市场成交额 21577 亿元，较上日缩量 234 亿元。随着股指 接近前期高点位置，股指继续上行面临技术面阻力，股指冲 ...

证券研究报告·金融工程报告 2025 年 12 月 30 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 态 2025.12.29 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.12.26 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.12.25 其次是沪深 300（22.8%）和中证 1000（22.05%）。各宽基指数当前换手率分别为 中证 2000（4.03），中证 1000（2.66），创业板指（2.52），中证全指（1.78），中 证 500（1.78），沪深 300（0.61）和上证 50（0.26）。 ◆日收益率分布：创业板指的峰度负偏离最大，中证 1000 的峰度负偏离最小。创 业板指的负偏态最大，中证 1000 的负偏态最小。 ◆风险溢价：2025 年 12 月 29 日, 中证 2000（44.84%）和中证 1000（41.27%）风险 溢价近 5 年分位值较高，中证 500（33.17%）和创业板指（33.17%）较低。 ◆PE-TTM：中证 500（97.6%）和中证全指（96.03%）分位值较高，而上证 50（84.79%） 和创业板指（59.17%）分位值较低。 ◆股债性价比： ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 期货研究报告 宝城期货国债期货早报（2025 年 12 月 30 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2603 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 震荡整理 | 短期降息概率较低，中长期宽松 预期仍存 | 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日国债期货均震荡下跌，其中 30 年期国债期货的跌幅较大。随着上周国债期货的震荡 反弹，国债到期收益率走低，体现出一定的央行降息预期，但是央 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 30 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 | 观望 | 流动性恢复利好金价，节前多头 了结意愿较强 | | | | | | 偏强 | | | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 观望 | 流动性恢复叠加产业强预期推升 铜价，节前多头了结意愿较强 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：强势 ...