公 司 研 究 海天味业（603288.SH） 收入稳健成长，盈利持续提升 事件：公司发布 2026 年一季报，报告期内公司实现营收 90.29 亿元，同比 +8.57%；归母净利润 24.44 亿元，同比+10.97%；扣非归母净利润 23.47 亿 元，同比+9.34%。 公 司 财 报 点 评 其他主营业务收入快增，整体延续稳健增长态势。分品类看，26Q1 公 司酱油/蚝油/调味酱/其他主营业务分别实现收入 47.51/14.22/9.23/15.51 亿 元，同比+7.48%/+4.60%/+1.12%/+20.32%。分渠道看，公司线下/线上渠道 分别实现收入 81.48/4.99 亿元，同比+7.72%/+19.62%。分区域看，公司东 部/南部/中部/北部/西部区域分别实现收入 17.48/17.00/19.30/21.44/11.26 亿 元，同比+6.58%/+8.42%/+9.40%/+8.08%/+9.72%，各区域 Q1 分别净增经销 商数量+9/+15/-5/-18/-13 家，Q1 期末经销商共计 6690 家，Q1 净减 12 家。 毛利率持续优化、财务费用增长，盈利能力稳健提升 ...

宏观及策略研究 - 2026年1-3月规模以上工业企业利润同比增长15.5%，较1-2月抬升[4] - 1-3月工业增加值同比增长6.1%，较1-2月回落0.2个百分点，PPI同比增速回升0.6个百分点至-0.6%[4] - 1-3月营收同比增长5.0%，较1-2月回落0.3个百分点，营收利润率为5.11%，同比增长8.7%[4] - 价格端及利润率是1-3月工企利润改善主因，但行业增长面较1-2月收窄，利润正增长行业不足半数[4][5] - 开采专业及辅助性活动、废弃资源综合利用业、计算机通信和其他电子设备制造业、有色金属冶炼和压延加工业利润延续一倍以上增长[5] 基金研究：市场概况 - 上周（4月20日至24日）权益市场主要指数多数上涨，科创50涨幅最大为2.13%[7] - 31个申万一级行业中12个上涨，涨幅前五为煤炭、电子、石油石化、公用事业和食品饮料[7] - 私募基金管理规模再创新高[8] - 上周FOF基金表现亮眼，养老目标FOF平均上涨0.74%，正收益占比100.00%[8] - 上周主动权益基金整体仓位为81.83%，较上期上升4.36个百分点，加仓基础化工、食品饮料和纺织服饰，减仓国防军工、通信和传媒[8] 基金研究：ETF市场 - 上周ETF市场整体资金净流出650.04亿元，股票型ETF净流出742.89亿元[8] - 上周整体ETF市场日均成交额达4,572.45亿元，日均成交量1,615.69亿份，日均换手率8.03%[8] - 资金流向呈现“避险主导”，通信板块、30年和10年期国债及地方债获资金净流入，卫星产业亦获关注[9] - 权益宽基及风格指数遭大幅资金流出，沪深300指数净流出超170亿元，中证小盘500、中证A500、创业板及上证50指数亦显著净流出[9] 基金研究：持仓分析 - 截至2026年一季度末，全市场权益类基金（不含ETF联接和FOF）共7802只，合计规模为85,718.66亿元，较上季度减少8,802.12亿元，被动指数型基金规模减少9,532.14亿元[10] - 2026年第一季度主动权益类基金算数平均仓位和股票市值加权平均仓位分别下降1.67和1.85个百分点，灵活配置型基金下降尤其明显[10] - 一季度主动权益类基金持续低配主板（低配比例-19.47%），超配科创板（7.22%）和创业板（12.28%）[11] - 一季度主动调仓比例增幅前五行业为基础化工、石油石化、医药生物、国防军工和通信，降幅前五为非银金融、银行、有色金属、电子和食品饮料[12] - 宁德时代主动权益类基金持股市值总和1605亿元位列第一，持仓市值前五为宁德时代、中际旭创、新易盛、贵州茅台、紫金矿业[12] - 一季度增持总额靠前个股为亨通光电、思源电气、中天科技、中国石油、药明康德，减持总额靠前为宁德时代、紫金矿业、中国平安、贵州茅台、中际旭创[12] - 截至一季度末，中央汇金持有ETF减少6,240.43亿元，其中沪深300ETF持仓减少4,327.53亿元，创业板、科创50及上证180指数获小幅增持，本季度末合计披露持仓约9000亿元[12] 公司研究：拓斯达 - 2025年实现营业收入25.10亿元，同比下降12.59%，归母净利润0.74亿元，同比增长130.12%[14] - 2026年第一季度实现营业收入5.38亿元，同比增长48.53%，归母净利润0.48亿元，同比增长1147.36%[14] - 公司持续“聚焦产品，收缩项目”战略转型，2025年智能能源及环境管理系统业务收入收缩25.55%并基本完成剥离[15] - 2025年工业机器人、注塑装备业务毛利率分别增加1.24和6.98个百分点，整体毛利率为28.25%，同比增加13.66个百分点[15] - 2026年第一季度工业机器人及自动化应用系统业务收入同比增长81.20%，数控机床业务收入同比增长62.54%，注塑装备业务收入同比增长12.22%[15] - 2025年实现海外收入6.60亿元，同比增长9.85%，收入占比升至26.29%，销售网络覆盖超50个国家及地区，服务近一千名海外客户[15] - 公司已于2026年1月16日提交H股上市申请，积极推进“A+H”双平台上市布局[15] 公司研究：中宠股份 - 2025年实现营收52.21亿元，同比增长16.95%，归母净利润3.65亿元，同比下降7.28%[19] - 2026年第一季度实现营收15.33亿元，同比增长39.23%，归母净利润7,310.85万元，同比下降19.80%[19] - 2025年毛利率为29.54%，同比提升1.38个百分点，但销售/管理/财务费用率分别提升2.38/0.80/0.04个百分点，净利率同比下降1.70个百分点[20] - 2026年第一季度毛利率同比下降5.09个百分点，净利率进一步承压[20] - 2025年境内自有品牌业务收入18.73亿元，同比增长32.44%，收入占比同比提升4.20个百分点[20] - 2025年主粮业务收入15.53亿元，同比增长40.39%，收入占比同比提升4.97个百分点，毛利率为34.14%[20] - 2025年直销渠道营收10.81亿元，同比增长65.27%，收入占比提升6.06个百分点[20] - 2025年境外收入33.49亿元，同比增长9.77%，毛利率为24.34%，同比下降0.56个百分点[21] - 2025年OEM业务收入28.75亿元，同比增长9.90%[21] - 公司American Jerky公司2025年实现营收7.66亿元，同比增长25.79%，净利率为7.89%[21] - 2025年墨西哥工厂正式建成，未来美加墨工厂产能爬坡将提升应对关税风险能力[21] 行业研究：轻工制造与纺织服饰 - 近期包装纸行业再迎涨价，玖龙、山鹰、五洲特纸等纸企提价[24] - 上周（4月20日至24日）SW轻工制造指数下跌0.38%，跑输沪深300指数（上涨0.86%）1.24个百分点[24] - 上周SW纺织服饰指数上涨0.16%，跑输沪深300指数0.70个百分点[24] - 部分造纸企业业绩改善：太阳纸业2025年归母净利润同比增长4.82%，其中第四季度同比增长16.89%；博汇纸业2025年第四季度归母净利润同比增长27.68%，2026年第一季度同比增长3.75%；五洲特纸2025年第四季度归母净利润同比增长83.03%，2026年第一季度同比增长53.78%[27] - 家居板块业绩短期承压：欧派家居2025年归母净利润同比下降23.18%；顾家家居同比增长26.37%；索菲亚同比下降34.26%[27] - 2026年1-3月限额以上单位家具类零售额同比增长1.9%，但3月当月同比下降8.7%[27] - 3月地产数据有所改善，叠加地产政策持续优化，有望带动地产链板块估值修复[27] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级[27]

2026 年 04 月 28 日 麦加芯彩(603062.SH) 新能源涂料营收同比高增，多点开花具 备长期经营韧性 事件：公司发布 2026 年一季报，2026Q1，实现营收 3.59 亿元， 同比减少 15.41%；实现归母净利润 1007 万元，同比减少 79.92%。 新能源涂料营收同比高增，高基数叠加低景气海洋涂料营收承 压。 2026Q1，公司实现营收 3.59 亿元（yoy-15.41%）,营收减少 6538 万元。1）海洋装备板块，2026Q1 营收 2.14 亿元（yoy-31%），同 比减少 9445 万元，其中，销量 1.57 万吨（yoy-18%），单价 1.37 万元/吨（yoy-15.8%，qoq-2.95%），营收下滑一方面因去年同期 高基数，另一方面 2025 下半年尤其是 Q4 以来，集装箱业务景气 度大幅下滑，集装箱涂料营收下降。2）新能源板块景气度持续， 叠加公司大力开拓海外市场，2026Q1 营收 1.42 亿元（yoy+25%）， 同比增加 2802 万元，其中，销量 4808 吨（yoy+33%），单价 2.96 万元/吨（yoy-6.30%，qoq-0.83%）。 ...

上 市 公 司 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | 市场数据： | 2026 年 04 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 100.52 | | 一年内最高/最低（元） | 115.79/56.70 | | 市净率 | 3.8 | | 股息率%（分红/股价） | 1.67 | | 流通 A 股市值（百万元） | 248,614 | | 上证指数/深证成指 | 4,086.34/14,995.75 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 证 券 研 究 报 告 | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 28.23 | | 资产负债率% | 21.08 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2,984/2,473 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/510 | 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28 01-2 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.04.28 化妆品收入改善，珂谧增长亮眼 福瑞达(600223) ——福瑞达 2026 年一季报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 訾猛(分析师) | 021-38676442 | zimeng@gtht.com | S0880513120002 | | 闫清徽(分析师) | 021-38031651 | yanqinghui@gtht.com | S0880522120004 | | 杨柳(分析师) | 021-38038323 | yangliu3@gtht.com | S0880521120001 | 本报告导读： 颐莲、珂谧品牌拉动化妆品营收双位数增长，费用投入加大及医药板块承压下利润 下降，关注瑷尔博士调整进度及珂谧品牌表现。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

证券研究报告·公司点评报告·能源金属 天齐锂业（002466） 2026 年一季报点评：矿端资源丰富弹性大， Q1 业绩亮眼 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 13,063 | 10,346 | 30,453 | 29,165 | 28,471 | | 同比（%） | (67.75) | (20.80) | 194.33 | (4.23) | (2.38) | | 归母净利润（百万元） | (7,904.58) | 462.63 | 8,390.99 | 9,178.26 | 9,651.15 | | 同比（%） | (208.32) | 105.85 | 1,713.78 | 9.38 | 5.15 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (4.63) | 0.27 | 4.92 | 5.38 | 5.66 | | P/E（现价&最新摊薄） | (15.90) | 271.63 | 14.98 | ...

每日港股評析 港股早晨快訊 2026 年 4 月 28 日星期二 2012-01- 17 市場回顧 美國聯儲局 3 月議息後宣布維持利率不變，符合預期。利率點陣圖顯示， 當局維持 2026 年減息一次、2027 年減息一次的預期不變，反映當局對利 率調整採取審慎立場。聯儲局對今年經濟增長預測上調 0.1 個百分點至 2.4%，失業率預測維持於 4.4%，通脹預測上調 0.3 個百分點至 2.7%，主 要由於中東局勢不確定性仍然較高。目前美國經濟數據較預期強韌，加上 地緣政局動盪，油價續處於高位造成通脹擔憂，預期將限制聯儲局減息的 空間。地緣政治持續動盪，霍爾木茲海峽持續關閉，美伊談判消息料續困 擾市場，短期而言，國際油價料於高位波動。 中港股市短期展望 恒指短期阻力參考 27,000 點：雖然特朗普宣布延長停火期限，但伊朗最 終決定不出席本周在巴基斯坦舉行的與美國會談，中東局勢料續困擾市場 情緒。早前美國宣布總統特朗普將於 5 月中訪華，同時表示國家主席習近 平於年內回訪華盛頓，市場另一焦點將聚焦於中美貿易關係。年初至今， 內地經濟開局良好，決策層傾向持觀望態度，短期內推出刺激政策的可能 性下降。短期而言，地 ...

股指期权日报 | 2026-04-28 股指期权市场概况 期权成交量 2026-04-27，上证50ETF期权成交量为46.61万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为54.48万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为90.19万张；深证100ETF期权成交量为4.62万张； 创业板ETF期权成交量为102.64万张；上证50股指期权成交量为1.96万张； 沪深300股指期权成交量为6.52万张；中证1000期权总成交量为19.66万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.68，环比变动为-0.03；持仓量PCR报0.75，环比变动为-0.03； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.71，环比变动为-0.11；持仓量PCR报0.81，环比变动为-0.01； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.79，环比变动为-0.18；持仓量PCR报1.13，环比变动为+0.04 ； 深证100ETF期权成交额PCR报1.10 ，环比变动为+0.34；持仓量PCR报0.98；环比变动为+0.15； 创业板ETF期权成交额PCR报0.79，环比变动为-0.09 ；持仓量PCR报1.05， ...

| 投资评级： | 买入（维持） | | | | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2026-04-28 |  | 事件描述 | 元利科技（603217） | 收盘价（元） | 30.28 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 32.18/16.42 | | 总股本（百万股） | 208 | | 流通股本（百万股） | 208 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 63 | | 流通市值（亿元） | 63 | 公司价格与沪深 300 走势比较 产业链精耕细作，多项目协同打开成长空间 2025-12-16 主要观点： 事件描述 4 月 24 日公司发布 2025 年报与 2026 年一季报。2025 全年公司实现营 业收入 21.77 亿元，同比减少 1.91%；归属于母公司所有者净利润 1.93 亿元，同比减少 6.76%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净 利润 1.86 亿元，同比减少 6.57%。2026 年一季度公司实现营业收入 5.97 亿元，同比增长 9.58%，环比增长 14.01%；归 ...

证券研究报告 | 2026年04月27日 2026年04月28日 帝奥微（688381.SH） 优于大市 2025 年收入增长 6.8%，短期利润承压 2025 年收入同比增长 6.8%，高研发费用致利润承压。公司 2025 年实现收入 5.62 亿元(YoY +6.80%)，归母净利润-6598 万元(YoY -40.17%)，扣非归母 净利润-1.28 亿元(YoY -36.55%)，毛利率同比下降 0.6pct 至 42.86%，研发 费用同比增长 12.9%至 2.36 亿元，研发费率同比提高 2.3pct 至 42.07%。其 中电源管理产品收入 2.97 亿元，占比 53%，毛利率同比下降 0.02pct 至 37.13%；信号链产品收入 2.65 亿元，占比 47%，毛利率同比下降 1.2pct 至 49.28%。1Q26 实现收入 1.05 亿元(YoY -31.40%，QoQ -0.39%)，归母净利润 -2465 万元，毛利率 39.72%（YoY -7.7pct，QoQ -0.6pct）。 不断丰富产品品类，产品型号 2000 余款。目前公司模拟芯片产品型号达 2000 余款，2025 ...