金工量化周报 RRG ETF 轮动 300"指增"策略 YTD 超额近 12% ETF 策略跟踪（2026.05.22） 核心结论 ETF 配置策略：本周（2026.05.18-2026.05.22，下同），FAA 和 EAA 策略 收益率分别为-0.07%和-0.07%，PAA、VAA 和 DAA 策略收益率分别为 -0.01%、0.00%和 0.02%。本年（2026，下同），FAA 和 EAA 策略 YTD 收 益率分别为 4.26%和 2.09%，PAA、VAA 和 DAA 策略 YTD 收益率分别为 1.18%、-0.35%和 0.76%。 ETF 轮动策略： 情绪指数择时策略：2026.04.10 发出买入信号，持续至 2026.05.22。本周， 策略的收益率为 0.04%，相较基准的超额收益率为 0.01%。本年，策略 YTD 收益率为 6.45%，相较基准的累计超额收益率为 1.39%。 通道突破择时策略：2026.04.10，策略买入创业板 50；04.16，增持沪深 300； 05.06，增持中证 1000；05.21，减持沪深 300。本周，策略的收益率为 0.41%， 相较基准的超额 ...

投顾发展 | 投顾晨报 企稳在望，关注低位低价的周期 AI 制造 朝闻道 20260525 市场策略 企稳在望，健康牛在路上 风格策略 关注低位低价的周期和 AI 制造 ⚫ 风险偏好从中间略往两端扩散，投资机会仍在中盘蓝筹，关注低位低价的周期和 AI 制造。第一，地缘涨价催动周期。近期低风险偏好投资者风险偏好略有下行，周期 仍是受益方向，中期主线在农业、化工、有色、煤炭、电力。第二，AI 制造引领科 技行情。2025 年四季度以来，以电子、通信等为代表的 AI 制造持续跑赢计算机、 传媒等 AI 应用方向。制造下一步重点一方面是新能源（光伏、风电、输变电）、军 工和装备、集中于能源安全、国家安全、社会发展的领域；另一方面是 AI 硬科技 （通信、电子、设备）。 相关 ETF：养殖 ETF(159867/516760/159865/59027)、光伏 ETF(560230/516290/159864)、国防 ETF 鹏华(512670) 江韶军 执业证书编号：S0860525090001 jiangshaojun@orientsec.com.cn 021-63326320 静待降波，逢低关注：朝闻道 20260 ...

投资建议： 行情回顾： 本周（2026.05.18-2026.05.22）农林牧渔（申万）指数收于 2564.74 点(周环比-6.31%)，沪深 300 指数收于 4845.10 点（周环比-0.30%），深证综指收于 2862.78 点（周环比 0.05%），上证综指收于 4112.90 点（周环比-0.54%），科 创板收于 1790.77 点（周环比 5.57%）。 生猪养殖： 目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为 128.79 公斤/头，目前 生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看，出栏均重小幅下降， 行业出栏相对积极。从供给端角度来看，季节性供给量或有所减少，但是总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存。政 策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。短期来看，生猪价格仍有下 降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下 行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后 ...

2026 年 05 月 24 日 电子 格罗方德推出 SCALE 硅光引擎，英伟达 FY27Q1 业绩及 Q2 指引均超预期 格罗方德发布硅光子 CPO 新方案，加速 AI 数据中心 CPO 落地 据集邦咨询 5 月 20 日报道，据格罗方德（GlobalFoundries）官方消 息，公司正式推出面向共封装光学（CPO）的 SCALE™光学模块解决方 案（Silicon photonics Co-packaged Advanced Light Engine，硅 光子共封装先进光引擎方案）。该方案是业界首个支持光学计算互连 多源协议（OCI MSA）的技术平台，性能超越 OCI MSA 针对现代 AI 扩 展架构的光互连规范要求，专为 AI 数据中心高带宽、低功耗互连设 计。SCALE 基于格罗方德成熟的硅光子（SiPh）技术，融合粗波分复 用（CWDM）与密集波分复用（DWDM），单根光纤实现双向传输，原生 支持 8λ/16λ双向 DWDM，相较传统铜互连大幅提升带宽密度与系统 扩展性。方案集成 50Gbps/100Gbps 微环调制器、集成光电二极管等 核心 IP，适配 2.5D/3D 先进封装，加速客户 ...

2026 年 05 月 24 日 非金属建材周观点 2605 24 建筑建材组 分析师：李阳（执业 S1130524120003 ） liyang10＠gjzq.com.cn 分析师：陈伟豪（执业 S1130524120006 ） chenweihao ＠gjzq.com.cn R ubin 架构中 PCB 价值大增 233% ，继续推荐 AI 新材料 【周度复盘】 首先，整体角度，本周 PCB 上下游、锡膏、玻璃基板等细分方向领涨。 第二，复盘本周 AI 上游 PCB 新材料方向，Rubin 价值增厚环节包括（对比 GB300）：PCB（+233%）、MLCC（+182%）、ABF 基板（+82%）等，以及 rubin 预计 Q3 批量出货，整体催化 pcb 上下游，边际增量较大例如国产覆铜板企业及其上游 材料链。我们继续看好 AI 新材料量价机遇，例如 AI 电子布（low-dk 二代布、low-CTE 布、Q 布），AI 铜箔（hvlp 铜 箔、载体铜箔），AI 阻燃剂，AI 硅微粉等。 第三，复盘本周其他新材料方向，①玻璃基板，京东方与康宁签署合作备忘录，双方将围绕玻璃基封装载板、可折叠 玻璃、钙钛矿 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 荣泰健康（603579）2025 年报及 2026 年一季报点评 强推（维持） 26Q1 开门红，新业务加速拓展 目标价：25.30 元 事项： ❖ 公司公布 2025 年和 2026 年一季度业绩。2025 年，公司实现营收/归母净利润 /扣非归母净利润 15.7/1.5/0.6 亿元，同比-1.5%/-21.5%/-60.9%。26Q1，公司实 现 营 收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 归 母 净 利 润 4.4/0.7/0.4 亿元，同比 +12.0%/+58.7%/+11.4%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,573 | 1,764 | 1,980 | 2,217 | | 同比增速(%) | -1.5% | 12.1% | 12.2% | 12.0% | | 归母净利润(百万) | 151 | 196 | 227 | 261 | | 同比增速(%) | -21 ...

期货研究报告：周度报告——股指期货 A 股极致分化存在基本面基础 | [T走ab势le_评Ra级nk：] | | | 股指：上涨 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2026 | 年 | 5 | 月 | 24 | 日 | 近期 A 股行情遭遇热议，市场认为其对于 AI 链的交易过于拥挤， 并形成了对白酒、医药等传统蓝筹资产的资金虹吸，造成行情 越发极致化。但是我们认为，从实体经济演绎的情况看，这种 现象有其深刻的原因，本周国家统计局披露的 4 月份经济数据 显示，在高油价成本以及低迷的内需共同催化下，国内经济仅 高技术行业尚有较高增速，而消费与传统投资等内需指标因多 重因素拖累，增速降至 0%左右。那么定价高度有效的 A 股市场 自然选择流入科技股。值得一提的是，自"924"以来 PE 等估 值指标对于市场的指引大幅减弱，因此在无基本面支撑情况下， 传统蓝筹更难有行情。此外，美伊虽有波折，但双方军事升级 概率较低，对行情有短期波动，但暂无中期约束。我们仍建议 股指投资者以多头思维对待科技板块。 ★风险提示： 经济基本面修复 ...

2026 年 05 月 24 日 美债风险"重估"：未完待续 ——"地缘压力测试"系列之六 宏 观 研 究 "地缘压力测试"系列 （一）美债利率上涨拆解：经济基本面的贡献大于通胀预期，利率上涨的粘性或更强 美债利率曲线整体抬升，曲线中段抬升幅度最大。美伊冲突以来，美债利率曲线前端整体平稳，表 明市场并不认为联储会立刻加息；曲线 2-7 年期的中段上行最明显，表明市场交易的核心是撤回 对未来降息的预期；长端和超长端利率涨幅低于曲线中线，表明市场尚未集中交易财政风险。 地缘冲突以来，美债利率明显抬升，当前市场主要从油价、通胀、货币政策角度分析美债利率。 但拆解利率结构后可以发现，美国经济基本面韧性对利率的贡献更大，且未来或存在新的扰动。 一、热点思考：美债风险"重估"，未完待续 进一步拆分风险中性利率可以发现，美债利率上行并非主要源于通胀，经济基本面的贡献更大。美 伊冲突以来，实际短端利率预期上行 15bp，通胀预期上行 9bp，说明市场虽在交易地缘带来的通 胀，但更重要的是，美国经济韧性的贡献更大，这种现象与 2025 年关税冲击相比差异较大。 （二）当前美债的主要矛盾：债油联动上升、经济韧性与外部风险 原油成 ...

证券分析师 董易 A0230519110003 dongyi@swsresearch.com 金倩婧 A0230513070004 jinqj@swsresearch.com 冯晓宇 A0230521080005 fengxy2@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 董易 A0230519110003 dongyi@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2026 年 05 月 24 日 跨境证券业务合规化再出发 ——非法跨境证券活动整治方案简评 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 大 类 资 产 配 置 相关研究 略 研 究 - ⚫ 5 月 22 日，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实 施方案》，聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本 ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 机器人行业迎密集催化，燃机公司订单高 增，继续关注机器人及燃气发电链公司 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；人形机器人、数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分 竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；液冷相关标的： 英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；燃气发电机相关标的：银轮股 份、潍柴动力、中原内配；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股 份、三花智控、星宇股份、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻 科技、博俊科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 05 月 24 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | | --- ...