2026 年 05 月 18 日 可转债周报 固定收益组 分析师：尹睿哲（执业 S1130525030009） yinruizhe＠gjzq.com.cn 分析师：李玲（执业 S1130525030012） liling3＠gjzq.com.cn "两存"相关转债有哪些？ 核心观点 "两存"相关标的有哪些？周末长鑫科技更新 IPO 申报稿，公告提出指引预计 2026 年上半年归母净利润 500-570 亿 元，带动国内存储及其上游产业链的关注度大幅增加。当前转债存续的半导体上游标的总共 15 只，其中以材料和设 备类标的为主、大多标的半导体业务的下游客户都有两存公司，建议重点关注：1）华医转债——积极拓展电子洁净 室第二曲线，长存子公司宏茂微电子目前已经为公司客户，此外公司处于武汉、地理优势明显，转债今年 11/19 之前 不赎回；2）微导转债——半导体设备订单进入爆发期，公司 ALD/CVD 设备已广泛应用于国产存储芯片产线，半导体 新增订单中超过 80%来自于存储芯片 NAND 与 DRAM 头部客户，转债今年 9/12 之前不赎回；3）珂玛转债——致力于陶 瓷材料零部件国产化，公司 2025 年前三季度 ...

2026 年 05 月 18 日 天通苑最大 Mall，DT51 开业在即 ——中信建投首农食品集团 REIT 首发价值深度分析 相关研究 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 研究支持 陈榕杰 A0230125080001 chenrj@swsresearch.com 联系人 陈榕杰 A0230125080001 chenrj@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 ______________________________________________________________________________________________________________________________________ ⚫ 申购策略观点：首农食品 REIT 底层资产为龙德广场，位于北京市人口密度排名第 5 的天通苑街 道，项目体量超 2 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 《核心城市引领止跌回稳，龙头房企先行 弹性十足——日美房地产止跌回稳路径复 盘》 2026/03/24 《【申万房地产】房地产 2026 年春季投资 策略：核心城市先行，龙头弹性十足》 2026/03/18 估》 2025/12/05 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 风险提示：销售和融资资金趋紧，收储和城改推进不及预期。 核心城市先行，星火亦可燎原 看好 —— 中国房地产止跌回稳系列报告之一 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 度 证 券 研 究 报 告 房地产 2026 年 05 月 18 日 相关研究 ⚫ 二手房量价：今年在无宏观政策下显著改善。2021 年以 ...

[Table_Title] 特朗普中期选举胜算有多大？ ——海外利率与大类资产配置周报 报告要点 [Table_Summary] 美国中期选举是总统任期中期举行的全国性国会改选，其核心在于重新决定参众两院控制权， 并通过调整立法权格局对总统施政形成制衡。由于众议院掌握财政与税收法案发起权，参议院 主导关键人事任命与条约批准，中期选举结果将直接影响未来财政、货币、关税及监管等核心 政策方向。当前选举进程已进入党内初选阶段，特朗普支持率持续走弱，通胀、经济与外交等 核心议题净支持率同步回落。当前参众两院席位预测格局整体呈现分化特征，众议院明显倾向 民主党，而参议院则偏向共和党。 丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马骏 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 特朗普中期选举胜算有多大？ 2] ——海外利率与大类资产配置周报 [Table_Summary2] 美国中期选举胜算有多大？ ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨龙佰集团（002601.SZ） [Table_Title] 国内钛白粉磨底运行，出海有望获得新机 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年报，全年实现收入 259.9 亿元（同比-5.6%），实现归属净利润 12.4 亿元（同 比-42.6%），实现归属扣非净利润 11.7 亿元（同比-44.2%）。2026Q1 单季度实现收入 71.6 亿 元（同比+1.4%，环比+9.5%），实现归属净利润 1.9 亿元（同比-72.7%，环比由亏转盈），实 现归属扣非净利润 1.8 亿元（同比-73.3%，环比由亏转盈）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 王明 SAC：S0490516100002 SAC：S0490521030001 SFC：BUT911 SFC：BVA881 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 2、新项目进度低于预期。 1 [Table_scodeMsg2] 龙佰集团（002601.SZ） cjzqdt11111 [Table_ ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨川恒股份（002895.SZ） [Table_Title] 广西鹏越经营向好，关注磷酸出口机遇 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2026 年一季报，单季度实现收入 18.2 亿元（同比+22.1%，环比-27.7%），实现归属 净利润 1.9 亿元（同比-6.6%，环比-36.2%），实现归属扣非净利润 1.9 亿元（同比-1.6%，环 比-37.9%）。 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 川恒股份（002895.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 广西鹏越经营向好，关注磷酸出口机遇 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2026 年一季报，单季度实现收入 18.2 亿元（同比+22.1%，环比-27.7%），实现归属 净利润 1.9 亿元（同比-6.6%，环比-36.2%），实现归属扣非净利润 1.9 亿元（同比-1.6%，环 比-37.9%）。 马太 王明 SAC：S04 ...

内销线下渠道主动收缩、线上运营持续优化，欧美市场表现相对 稳健。分区域看，FY26 中国/北美/欧洲及其他海外营业收入分别 同比-6.8%/+2.6%/+2.5%至 92.49/45.35/15.06 亿港元。国内业务 受消费情绪偏弱及门店零售复苏节奏不一拖累，海外市场则依托 全球化产能布局有效分散贸易环境波动风险，整体表现稳健。分渠 道看，FY26公司线下/线上分别同比-16.2%/+13.0%至56.98/24.77 亿港元，线上业绩亮眼主要系产品结构优化调整、流量推广以及平 台运营加强。按品类来看，FY26 公司沙发/床垫分别同比-9.2%/- 8.7% 至 59.76/21.99 亿港元；按门店来看，线下门店收入减少主 因需求相对疲软和门店结构调整，截至 2026 年 3 月 31 日，公司 门店数 6357 家，相较于 2025 年 3 月 31 日，净减少 1010 家。 盈利能力承压，利润修复静待花开。公司 FY26 毛利率/净利率分 别同比-1.1/-1.2 至 39.4%/11.0%。费用率方面，费用率方面，FY26 销售&管理费用率同比+2.6%至 25.2%，主要系主要系电商平台推广 投 ...

报告副标题 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 杨蒙(分析师) | 021-23185700 | yangmeng@gtht.com | S0880525040072 | 本报告导读： 公司是国内 DCS 龙头，发力工业 AI 业务前景广阔，自身具备极强的数据壁垒，AI 业务高增长。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 9,139 | 8,073 | 9,245 | 10,520 | 11,705 | | (+/-)% | 6.0% | -11.7% | 14.5% | 13.8% | 11.3% | | 净利润(归母) | 1,117 | 441 | 704 | 867 | 1 ...

2026 年 05 月 18 日 硫酸、国际石脑油等涨幅居前，建议关注进口替 代、纯内需、高股息等方向 告 推荐(维持) 投资要点 分析师：卢昊 S1050526020001 luhao@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 基础化工(申万) | 0.7 | 0.9 | 42.2 | | 沪深 300 | 2.8 | 4.3 | 25.0 | 市场表现 -10 0 10 20 30 40 50 60 (%) 基础化工 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：硫磺、国 内柴油等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2026-05-12 2、《基础化工行业周报：液氯、硫 磺等涨幅居前，建议关注进口替 代、纯内需、高股息等方向》2026- 04-20 3、《基础化工行业周报：硫酸、丁 基橡胶等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2026-04-15 ▌ 硫磺、国 ...

2026 年 05 月 18 日 铜材铝材开工率略有回升，价格存支撑 推荐(维持) 投资要点 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 有色金属(申万) -4.7 -5.3 92.3 沪深 300 2.8 4.3 25.0 市场表现 -50 0 50 100 150 (%) 有色金属 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《有色金属行业周报：碳酸锂库 存回落，价格持续上行》2026-05- 12 从 CME Fedwatch 工具来看，2026 年美联储将不降息，2027 年 1 月将开启第一次加息。 总结而言，美联储降息周期或接近尾声，但是近期中国央行再 度大幅购买黄金，对金价形成了支撑，预计金价高位震荡为 主。 ▌铜、铝：短期铜铝需求略有回升，预计价格震荡为 主 国内宏观：中国 4 月 CPI 同比 1.2%，前值 1%。中国 4 月 PPI 同 比 2.8%，前值 0.5%。 2、《有色金属行业周报：地缘冲突 加剧铝供应扰动，铝价或持续上 行》2026-03-09 3、《有色金属行业周报：临近春节 假期 ...