国际油价与国内聚乙烯、聚丙烯、尿素和甲醇价格变化的 联动分析 一、情景定义与核心假设 | 油价情景 | 核心特征 | 核心驱动假设 | | --- | --- | --- | | 60-100 美元/桶 | 中低油价常规波动 | 全球原油供需紧平衡,无极端地缘冲突与供应中断,OPEC+ | | | | 常规减产调控，宏观经济温和运行 | | 100-150 美元/桶 | 高油价极端情景 | 核心产油国供应大幅收缩,地缘冲突升级,霍尔木兹海峡通 | | | | 航风险上升，原油出现实质性供需缺口 | | 150 美元/桶以上 | 超高油价能源危机 | 全球原油供应链系统性断裂,霍尔木兹海峡长期封锁，主要 | | | | 产油国大规模停产，全球能源体系陷入动荡 | 二、国际油价对聚乙烯、聚丙烯、尿素和甲醇的影响路径 | 品种 | 核心原料路线占比 | 进口依存度 | 与原油的核心关联路径 | | --- | --- | --- | --- | | 聚乙烯 | 油制 67%、煤制 | 约 29%，中东货 源占进口总量的 | 原油→石脑油→乙烯→PE | | | 19%、轻烃制 14% | | 直接成本传导+进口到岸 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 04 14 年 月 日 子公司递延所得税拖累业绩，聚焦产品力与数字化升级 事件：公司发布 2025 年年度报告，2025 年公司实现收入 95.56 亿元/同 比-5.61%，归母净利润 4.81 亿元/同比-7.78%，扣非归母净利润 4.53 亿 元/同比-4.91%。2025 年经营活动现金净流量 11.80 亿元/同比-1.2%。公 司拟每 10 股派发现金红利 1.07 元（含税），分红总额 1.46 亿元，分红率 30.3%。 更新盈利预测，维持"买入"评级。我们认为，公司作为西南便利店龙头， 在门店密度和品牌护城河方面具备优势。随着数字化改造对存量店效的持 续提升，公司业绩有望保持平稳增长。预计 2026-2028 年归母净利润分别 为 5.07 亿元、5.33 亿元、5.68 亿元，同比分别增长 5.5%、5.1%、6.5%。 维持"买入"评级。 风险提示：新店培育期拉长的风险；区域竞争加剧；新网银行投资收益的 不确定性。 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | - ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 2026 年 04 月 14 日 联德股份 (605060) ——高端铸件长坡厚雪，下游行业景气度向上（商发&燃机 系列报告之三） 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： | 2026 年 04 月 13 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 58.47 | | 一年内最高/最低（元） | 74.00/16.40 | | 市净率 | 5.7 | | 股息率%（分红/股价） | 0.60 | | 流通 A 股市值（百万元） | 13,971 | | 上证指数/深证成指 | 3,988.56/14,407.86 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.26 | | 资产负债率% | 17.17 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 241/239 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -200% 0% 200% 400% 04-1 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 04 14 年 月 日 安克创新（300866.SZ） 毛利率提升凸显品牌力，智能创新持续高增 事件：1）公司发布 2025 年年报：2025 年实现营业收入 305 亿元/同比 +23.5%，归母净利润 25.45 亿元/同比+20.4%，扣非归母净利润 21.8 亿 元/同比+15.4%；其中 2025Q4 实现营收 95 亿元/同比+14.9%，归母净 利润 6.12 亿元/同比-4.75%，扣非归母净利润 6.97 亿元/同比+19.1%。 2）分红方案：拟 10 派 17 元，末期分红 9.11 亿元，叠加中期分红 3.75 亿元，全年累计分红率达 51%。 分品类：智能创新品类表现亮眼。1）充电储能：收入 154 亿元/同比+22%， 占比 50%。尽管行业竞争激烈导致毛利率微降 0.21 pct，但公司通过 Anker Prime 系列快充及 SOLIX E10 全屋储能系统，牢牢把握住消费级储能的增 量市场。2）智能创新：收入 83 亿元/同比+31%，为增速最快板块。毛利 率提升 2.37 pct。3）智能影音：收入 68 ...

期货研究报告|宏观数据 2026-04-14 研究院 宏观组 ◼ 总量：顺差扩张斜率放缓 截止 4 月 14 日，华泰全球出口热力值为+0.99，环比修正后的 2 月数值回升 0.90；进口 热力值为+0.82，环比修正后的 2 月数值回升 0.99，结构上来看已公布 3 月进出口报告 的经济体总体稳定略有回升（表 1 和表 2），同时出口强于进口特征仍存在。2 月开始的 地缘风险短期仍在延续，对于全球贸易流产生的压力并未消除，关注 4月从能源成本上 升到供应实质短缺形成的压力，降低周期较弱状态下宏观政策宽松的可能。 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 3 月顺差健康的回摆，关注水泥出口的上升 ——中国进出口系列九 宏观事件 2026 年 4 月 14 日，海关总署公布数据显示，中国 3 月出口（以美元计价）同比增 2.5%， 前值增 39.6%；进口增 27.8%，前值增 13.8%；贸易顺差 511.3亿美元，前值顺差 909.78 亿美元。 核心观点 基调乐观：我们继续维持年内中美关系 ...

| | | | Million | 国设期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2026年04月14日 | | 棉花, | ★☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★★★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ☆☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | な女女 | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 期价偏弱运行。现货方面,山东地区客商采购积极性较差。国内市场客户仍旧比较少。少量采购发周边市场,主要依靠外贸容 商采购。陕西方面,近期市场销售状况一般,华中、华南等多地出现连续降雨,对需求产生一定影响,大果成交价格偏弱。库 存方面，卓创的数据显示，截至4月9日，全国冷库苹果库存为327.58万吨，同比下降1%。 ...

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1页 / 共 9页 锚定新质生产力 以制度创新打通创新资本通道 专题报告 发布日期：2026 年 4 月 14 日 报告要点： 风险提示：资本市场改革不及预期风险；二级市场波动风险；创业板未 盈利企业业绩波动风险。 分析师：邓淑斌 登记编码：S0730518030001 dengsb@ccnew.cm 分析师：郑婷 登记编码：S0730524110001 zhengting@ccnew.com 相关报告 《开局起步留空间 强化创新重实效—— 2026 年政府工作报告学习体会》2026-3-11 《复盘 2025 经济 前瞻 2026"两会"》 2026-3-3 《科创筑梦 数智引领——2026 年 A 股市场 展望》2025-12-8 联系人：李智 9460 电话： 0371-65585629 邮编： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 创业板市场的发展概况：创业板于 2009 年 10 月 30 日正式开市，定 位于服务创新型中小企业；2014 年确立了聚焦"三创四新"的功能 定位；2020 年 ...

【聚酯】 受韩国企业宣布不可抗力的消息影响，PK价格延续偏强走势,PTA跟涨。二者及下游聚酯负荷均有下调，终端织 造表现依旧编弱，PTA持续累库，产业链呈现原料偏强但终端跟进乏力的局面。整体看，PX和PTA负荷预期同 降,但下游需求弱,对原料有拖累。短期市场依旧受地缘影响,中期关注上下游平衡表现及终端订单的恢复情 况。 | 11/11/2 | >国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年04月14日 | | 丙烯 | | 女女女 聚丙烯 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 塑料 | ☆☆☆ | 纯苯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 苯乙烯 | ななな | PX | ☆☆☆ | | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 短纤 | ななな | 瓶片 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 甲醇 | なな女 | 尿素 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | PVC | なな女 | 烧碱 | ★☆☆ | F03089068 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2026年04月14日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | なな☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热着 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | な女女 | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | 女女女 | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | 女女女 | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡为主，热卷稍强于螺纹。螺纹表需环比趋稳，旺季整体表现欠佳，产量继续回升，库存缓慢下降。热卷需求、产 量均有所回落，库存继续下降，压力仍有待缓解。高炉延续季节性复产态势，铁水产量继续回升，供应压力逐步增大。从下游 行业看，地产小阳春期间修复力度有限，基建、制造业边际改善态势有待观察，内需整体依然 ...

| | | | | 操作评级 | 2026年04月14日 | | --- | --- | --- | | 大豆 | ☆☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆粕 | な女女 | F0285733 Z0011333 | | 豆油 | | 吴小明 首席分析师 | | | ななな | F3078401 Z0015853 | | 標網油 | ななな | 董甜甜 高级分析师 | | 菜粕 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | な☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ななな | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | な☆☆ | | | 鸡蛋 | ★☆★ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 豆—高位震荡，春耕在即,市场预计投入成本上涨，豆价维持偏强的表现,关注种植阶段的实际表现,国内政 策端近期仍然在进行竞价拍卖,增加边际供应。海外大豆市场需要关注美国实际种植阶段的表现,国内进口大 豆近端的供应偏宽松。美伊在上一轮谈判没有达成协议之后仍然在接触，市场的短期担忧情绪有所减弱，原油 价格回 ...