证券研究报告·公司深度研究·军工电子Ⅱ 2026 年 05 月 23 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 泰豪科技（600590） 老牌军工细分赛道企业，AIDC 发电出海构 筑第二增长曲线 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,356 | 4,521 | 6,317 | 7,535 | 8,755 | | 同比（%） | 1.71 | 3.80 | 39.71 | 19.28 | 16.20 | | 归母净利润（百万元） | (991.03) | 60.54 | 356.68 | 528.11 | 605.45 | | 同比（%） | (1,862.01) | 106.11 | 489.19 | 48.06 ...

证券研究报告 机械设备 | 自动化设备 北交所|新股申购 hyzqdatemark 2026 年 05 月 23 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 新睿电子(920211.BJ) ——工业机器人控制系统领域"小巨人"，"驱控一体"产品放量驱动业绩增长 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 发行价格 25.19 元/股，发行市盈率 14.68X，申购日为 2026 年 5 月 25 日。本次公开发行股 份数量 6,400,000 股，发行后总股本为 34,400,000 股，本次公开发行股份数量占发行后总股 本的 18.60%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比 例为 18.6%，老股占可流通股本比例为 0%。本次发行战略配售发行数量为 640,000 股，占本 次发行数量的10.00%。本次发行的网上发行数量为5,760,000 股，占本次发行数量的 90.00%。 有 2 家战略投 ...

李 浩 执业证书编号：S0210524050003 李刘魁 执业证书编号：S0210524050006 请务必阅读报告末页的重要声明 证券研究报告|策略深度报告 产业经济 2026年5月23日 美国AI信贷结构拆解 证券分析师： 2 华福证券 华福证券 华福证券 华福证券 • 美国主动推升AI泡沫本质或是为了回补生产力，系统提高生产效率。 • AI显性债务仅占总债务的40%左右，剩余约60%为隐形债务。 • 美国自上而下推动AI信贷扩张，对内金融监管宽松，对外或依赖地缘冲突维持高油价以维系美元信用。 • 美国银行风险偏好系统性上升，资产结构强贷弱债。 • 间接融资市场量价反映AI资本开支的信贷扩张或处于末端，AI to B应用信贷扩张或可继续推动AI景气。 • AI to B信贷扩张是AI技术的扩张，中短期或可形成应用端收入增长与资本开支闭环，长期可能是生产规模扩张和生产效率上升，推动海 外通缩的形成，也或将是国家ROI系统性下降的过程。 • AI信贷本质是供给扩张，美国在宏观上依旧或需要维持地缘冲突来支持美元信用，扩大总需求。 • 美国信贷的量价和居民部门情况综合反映美国AI资本开支风险暴露。 • AI 演 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 05 月 23 日 蔚蓝锂芯（002245.SZ） Q1 业绩超预期，BBU 业务开启第二增长曲线 中游制造/电力设备及新能源 公司公告：2026 年 Q1 公司实现营收/归母/扣非净利润为 21.5/1.96/1.95 亿元， 同比+24.6%/+38.1%/+32.4%。公司盈利能力超市场预期，主要系下游客户以 行业头部企业为主，在原材料价格上涨背景下，公司价格传导顺畅，带动锂电 业务盈利能力改善。公司未来高盈利订单占比有望持续提升，同时公司在全极 耳 BBU 电芯领域已率先卡位，具备较强先发优势。随着相关产品放量及客户结 构优化，公司 2026 年盈利能力有望进一步提升。基于公司锂电业务盈利修复、 高盈利订单放量及 BBU 电芯业务成长性，我们给予"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：下游需求不达预期、原材料价格波动风险、地缘政治风险。 | 财务数据与估值 | | --- | | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百 ...

证监许可【2011】1288号 报告 利空持续释放 玉米试探支撑效果 猪价低位上移 生猪向上试探压力 结构性供需错配 鸡蛋期货近强远弱 2026年05月23日 本周玉米期货分析逻辑及策略建议 利空持续释放 玉米试探支撑效果 【品种综述】 现货回顾：本周玉米现货稳中偏弱，22日wind数据显示锦州港玉米平舱价2370元/吨，较上周同期跌10元/吨。 期货回顾：本周玉米期货震荡整理，2607合约周跌幅1.02%，收于2331元/吨。 品种观点：麦收腾库以及部分地区新麦已零星上市导致短期供给增加，局部降雨明显，小麦饲用预期增强，继续关注新麦饲用性价比。近月合约前期 空单可考虑适量止盈。26/27新年度合约重点关注种植成本、新作生长情况及天气等相关影响，考虑到种植成本或同比抬升，在进口限制持续的前提下 可关注验证支撑后的阶段低多机会。 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：张晓君 联系方式：0371-65617380 期货从业资格证号：F0242716 期货交易咨询号：Z0011864 【重要资讯】 1、价格方面，22日南北港口价格走弱。中国粮油商务网数据显示锦州港14.5%水二等玉米收购价2325- ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨医疗保健 [Table_Title] 医疗器械 2025&2026Q1 综述：行业持续复苏， 拐点将至 报告要点 [Table_Summary] 2025 年医疗器械板块维持低速增长，其中体外诊断板块受政策影响下滑明显。归母净利润增速 承压表现显著超过收入端，2023-2025 年连续三年下滑，其中 2025 年同比减少 14.38%，主要 是由于降价带来的毛利率和净利率的下降。分板块看，高值耗材和康复设备板块于 2025 年最 早实现利润同比增速回正。2026Q1 医疗器械板块营业收入增速回归正增长，但利润端仍承压， 利润端仅有康复设备和高值耗材增速回正，主要受到降价带来的毛利率和净利率下降以及汇兑 损益的影响，其中体外诊断板块和低值耗材利润增速影响较大。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 彭英骐 徐晓欣 SAC：S0490524030005 SAC：S0490522120001 SFC：BUZ392 [Table_Title 医疗器械 2025&2026Q1 2 ...

白酒行业探底，珍酒李渡破局 珍酒李渡(6979) 珍酒李渡（6979.HK）更新报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 訾猛(分析师) | 021-38676442 | zimeng@gtht.com | S0880513120002 | | | | 颜慧菁(分析师) | 021-23183952 | yanhuijing@gtht.com | S0880525040022 | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 7.68 | | 李美仪(分析师) | 021-38038667 | limeiyi@gtht.com | S0880524080002 | | | 本报告导读： 白酒行业动销最差的时刻已过，目前处在磨底阶段。珍酒李渡业绩出清较早，随着 大珍和珍十五的渠道利益共同体逐步落地，有望实现销售企稳回升。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | ...

Temu 美国销售额增速转正，关注跨境电 商全球化进程 海外信息科技 [Table_Industry] [Table_Invest] 评级： 增持 2026 年 4 月电商行业月度跟踪 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 张馨月(研究助理) | 0755-23976161 | Zhangxinyue2@gtht.com | S0880126040019 | 本报告导读： 2026 年 4 月，网上商品零售额增速边际承压；Shein 全球 DAU、MAU 维持高增长 态势；Temu、TikTok 电商美国零售额同比增速改善 投资要点： 报 股票研究 /[Table_Date] 2026.05.23 [Table_Report] 相关报告 海外信息科技《巨头 AI 商业化加速兑现，战略 布局持续深化》2026.05.17 海外信息科技《海外算力硬件巨头业绩强劲， GPU/CPU/光互连 ...

中成股份(000151) 报告日期：2026 年 05 月 22 日 证券研究报告 | 公司深度 | 贸易Ⅱ 老牌海外工程承包企业，收购中技江苏布局储能业务 ——中成股份深度报告 投资要点 公司深耕多年成套设备出口和工程承包业务，该业务板块 2025 年开始营收显著 回升。2025 年公司成套设备出口和工程承包业务实现营业收入 7.82 亿元，同比 增长 33.48%，其中:（1）巴巴多斯苏格兰地区道路修复项目：项目按计划分阶段 开展，部分道路完工交付，在建道路及桥梁工程进展顺利。（2）科特迪瓦旱港建 设项目：项目已全面开工建设，相关工作有序开展。（3）古巴印刷厂技术改造项 目：项目已完工移交，进入质保期。（4）阿塞拜疆日出光伏项目：项目核心设备 采购工作已全面完成，现场土建施工已分区全面展开。公司抓住海外发展机会， 依托自身技术和产品优势，实现该业务的营收毛利双双同比回升。 要点三 环境科技业务和复合材料业务高价值项目仍在有序推进。环境科技：2025 年公 司环境科技业务实现营业收入 2.25 亿元，同比下降 52.53%，主要受上年同期高 基数及本期项目执行节奏等因素影响。当前阿曼危废处置、天津新和成等在 ...

中国牛油果进出口市场动态监测月报 Monthly Report for Avocado Import and Export Market （2026年4月） 云南唯恒基业科技有限公司 YUNNAN WEIHENG JIYE TECHNOLOGY Co., LTD 编 制 说 明 牛油果，为樟科鳄梨属常绿果树，学名鳄梨，又名油梨、樟梨、酪梨、奶油果、幸福果。含有 不饱和脂肪酸，以及丰富的维生素和矿物质，且糖含量低，集粮用、油用、鲜食功能于一体，商业 价值较高，在资源型国家具有带动就业、增加收入和延长产业链等综合功能。 原产于哥伦比亚、厄瓜多尔至墨西哥南部一带，现主要分布在南纬30°至北纬30°的热带、亚 热带地区。受适生环境、投入成本以及消费潜力释放等综合因素影响，我国牛油果产业起步较晚， 商业化种植面积小且大部分产区尚未投产，可持续供给的综合能力和对外出口能力相对较弱，国际 贸易及国内市场供应均以进口为主，进口规模已跃居全球前10位，在国际市场的影响力、重要性和 话语权也在不断提升。 根据中国海关动植物检疫要求和警示信息，目前，获得我国牛油果进口准入资格的国家/地区 包括"秘鲁、智利、墨西哥、肯尼亚、新西兰、 ...