上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 证 券 研 究 报 告 评 市场数据： 2026 年 04 月 30 日 收盘价（元） 43.41 一年内最高/最低（元） 56.48/27.50 市净率 2.0 股息率%（分红/股价） 0.85 流通 A 股市值（百万元） 9,968 上证指数/深证成指 4,112.16/15,107.55 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 21.60 | | 资产负债率% | 52.22 | | --- | --- | | 总股本/流通 A 股（百万） | 230/230 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 利安隆 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 李绍程 A0230525070002 ...

研究所： 证券分析师： 李振方 S0350524080003 lizf@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn [Table_Title] 制冷剂景气持续，2026Q1 归母净利润同环比大 幅增长 ——巨化股份（600160）公司动态研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 巨化股份 | 5.7% | -6.9% | 46.1% | | 沪深 300 | 7.0% | 2.1% | 27.5% | | 市场数据 | | | 2026/04/30 | | 当前价格（元） | 36.63 | | --- | --- | | 52 周价格区间（元） | 25.50-43.92 | | 总市值（百万元） | 98,891.70 | | 流通市值（百万元） | 98,891.70 | | 总股本（万股） | 269,974.61 | | 流通股本（万股） | 269,974.61 | | 日均成交额（百 ...

核心观点 - 支付巨头Visa和Mastercard的强劲业绩印证了全球消费支出的韧性，交易量持续扩张，跨境活动与消费升级趋势强化 [2] - 美丽田园医疗健康通过内生增长与成功外延并购实现盈利与客流双增，行业龙头地位进一步巩固 [7][8][9] 行业视点：支付与消费 - Visa 2026财年第二季度净收入按固定汇率计同比增长16%（名义口径+17%至112亿美元），超出市场预期约5个百分点 [2] - Mastercard同期调整后每股收益4.60美元，超出市场一致预期约4.5% [2] - 全球支付交易量持续扩张：Visa全球支付交易量按固定汇率增长约9%，处理交易笔数同比增长9%；Mastercard交易增速亦达7% [2] - 美国市场表现强劲：Visa美国区支付交易量同比增长8%，较上季度加速140个基点，其中信用卡交易量增速达10%，为近三年最快水平 [5] - 跨境交易高景气：Visa跨境交易量按固定汇率增长12%，Mastercard整体跨境增速达13%，其中不含旅行的跨境卡支出同比增长18% [5] - 尽管地缘冲突对4月跨境旅行交易量造成短期逆风，但整体跨境旅行消费仍保持正增长 [5] 公司点评：美丽田园医疗健康 - 2025年公司实现收入30.0亿元，同比增长16.7%；净利润3.4亿元，同比增长34.8% [8] - 2025年毛利率为49.1%，同比提升2.8个百分点；经调整净利润3.8亿元，同比增长41.0%；经调整净利率12.7%，同比提升2.2个百分点 [8] - 公司现金及类现金资产、经营净现金流分别同比增长42%和25% [8] - 2025年美容和保健服务直营门店客流达172.4万人次，同比增长23.2%；直营门店活跃会员数增至14.6万名，同比增长11.8% [8] - 秀可儿医美门店接待客流10.2万人次，同比增长13.1%；活跃会员数攀升至3.6万名，同比增长7.7% [8] - 亚健康医疗直营门店客流量达3.7万人次，同比增长35.7%；活跃会员人数达10,417名，同比增长37.9% [8] - 收购奈瑞儿后整合成效显著：2025年，奈瑞儿单店收入由收购前的575万元提升至810万元，经调整净利率从6.5%大幅提升至10.5% [9] - 2025年10月，公司以12.5亿元收购中国第三大美容服务品牌思妍丽100%股权，该品牌自2026年1月起正式并表 [9] - 思妍丽2024年实现收入8.5亿元，净利润8,100万元 [9] - 报告预计公司2026-2028年收入分别为38.6亿元、42.5亿元、47.8亿元，归母净利润分别为4.3亿元、4.8亿元、5.3亿元 [10] - 报告给予公司2026年12倍PE估值，对应目标价23.5港元，维持“买入”评级 [10]

2025 年业绩高增长，高端化与全球化双轮驱动增长。2025 年公司实现营收 138.00 亿元（+33.98%），归母净利润 18.69 亿元（+48.14%），扣非归 母净利润 17.70 亿元（+75.18%），25Q4 单季营收 49.41 亿元（+47.69%）， 归母净利润 7.49 亿元（+26.81%），扣非归母净利润 7.17 亿元（+31.19%）， 2025 年业绩高增长主要受益于国内医疗设备更新政策推动招投标复苏、 高端产品市场认可度提升及海外业务快速增长等多重因素。2026 年一季 度公司实现营收 29.08 亿元（+17.34%），归母净利润 3.99 亿元（+7.78%）， 扣非归母净利润 3.72 亿元（-1.75%），实现稳健开局。 证券研究报告 | 2026年05月04日 2026年05月03日 2026年05月04日 联影医疗（688271.SH） 优于大市 高端化与全球化战略成果显著，海外收入增速亮眼 毛利率基本稳定，费用率显著优化。2025 年公司毛利率为 47.01%，同比 略有下降。费用端，得益于收入体量跃升释放的规模红利及精益化管理 的全面深化，各项费用率均实现 ...

| 月建议超配小盘和价值风格，中长期继 5 | | --- | | 续看好小盘、成长风格 | ——风格轮动策略月报第 12 期 本报告导读： 本报告对大小盘轮动月度策略、价值成长轮动月度策略以及风格因子表现进行跟踪。 根据量化模型信号，5月建议超配小盘风格，价值风格。中长期观点，未来一年继续 看好小盘风格、成长风格。 投资要点： | [Table_Authors] | 郑雅斌(分析师) | | --- | --- | | | 021-23219395 | | | zhengyabin@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040105 | | | 张雪杰(分析师) | | | 0755-23976751 | | | zhangxuejie@gtht.com | | 登记编号 | S0880522040001 | | | 朱惠东(分析师) | | | 0755-23976176 | | | zhuhuidong@gtht.com | | 登记编号 | S0880525070025 | [Table_Report] 相关报告 中证 1000 领涨，国内资产 BL 策略 1 本年涨幅 2.05% ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 26年05月04日 | | --- | 2026 年 05 月 04 日 新化股份 (603867) ——业绩符合预期，主业经营稳健，新兴产业顺利推进 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 34.28 | | 一年内最高/最低（元） | 39.60/23.40 | | 市净率 | 2.4 | | 股息率%（分红/股价） | 1.31 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,394 | | 上证指数/深证成指 | 4,112.16/15,107.55 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 14.43 | | 资产负债率% | 25.36 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 217/216 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 相关研究 证券分析师 李绍程 A02305 ...

交银国际研究 公司更新 | 新能源 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2026 年 5 月 4 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人民币 | | 108.20 | 人民币 | 117.00↑ | +8.1% | | | 固德威 (688390 CH) | | | | | | | 户储需求爆发推动业绩大增，考核目标彰显高成长信心；上调至买入 财务数据一览 | 年结12月31日 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收入 (百万人民币) | 6,738 | 8,889 | 11,627 | 13,259 | 14,505 | | 同比增长 (%) | -8.4 | 31.9 | 30.8 | 14.0 | 9.4 | | 净利润 (百万人民币) | (62) | 135 | 758 | 1,017 | 1,208 | | 每股盈利 (人民币) | (0.25) | 0.56 | 3.12 | 4.18 | 4.9 ...

美好医疗（301363.SZ） 优于大市 基石业务稳步恢复，新业务多点开花 多元化布局成效初显，深度卡位脑机接口新赛道。公司"夯实基石，多元 突破"战略成效显著，2025 年，公司传统基石业务呼吸管理与监护、五 官及神经类受外部环境影响收入分别下滑 9.68%和 11.60%。但新业务多 点开花，其他医疗器械类收入同比增长 75.42%，尤其血糖管理赛道实现 数倍增长；家用及消费电子类收入同比增长 40.47%，有效对冲了传统业 务的压力。公司前瞻布局脑机接口领域，依托在人工植入耳蜗领域近十 五年的技术积累，已与头部客户达成深度合作，成为侵入式脑机接口工 艺制造领域的标杆企业。 投资建议：考虑公司传统业务受到扰动，下调 2026、2027 年盈利预测， 并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年营收 20.0/24.0/28.0 亿元 （原 2026、2027 为 21.1/26.2 亿元），同比增速 23%/20%/17%，归母净 利润 4.0/4.7/5.6 亿元（原 2026、2027 为 4.5/5.8 亿元），同比增速 42%/18%/18%，当前股价对应 PE=38/32/27x， ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.05.04 持续看好创新药械及产业链投资机会 [Table_Industry] 医药 ——国泰海通医药 2026 年 5 月月报 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | 周航(分析师) | 021-23185606 | zhouhang@gtht.com | S0880525040077 | | 张子彤(研究助理) | 021-23183273 | zhangzitong@gtht.com | S0880125042250 | 本报告导读： 持续推荐创新药械及产业链。 投资要点： | | | [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 医药《医药行业 2026Q1 公募基金持仓分析》 2026.05.03 医药《月度创新药前沿跟踪 2026 年 4 月》 2026.04.20 医药《大药诞生之自免系列一 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 市场数据： 2026 年 04 月 30 日 收盘价（元） 54.05 一年内最高/最低（元） 71.58/27.68 市净率 3.6 股息率%（分红/股价） - 流通 A 股市值（百万元） 43,878 上证指数/深证成指 4,112.16/15,107.55 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 15.04 | | 资产负债率% | 32.53 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 924/812 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 150% 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 亚钾国际 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 李绍程 A0230525070002 lisc@swsresearch.com 宋 ...