期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 纯碱早报 走势评级：纯碱——中期震荡 张秀峰—化工研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 纯碱需求乏力，供给主导价格。 风险提示：多头风险，玻璃冷修超预期；空头风险，产能提前出清。 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 4 月 21 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 盘面：纯碱 09 合约上一交易日上涨 0.73%，收于 1247，持仓+18824 手； 前 20 多头持仓+13989 手，空头持仓+1272 手。 供给：纯碱周度产量回升，总量高于去年同期。轻碱周度产量仍高于去年同 期，重碱周度产量与去年同期相持平；轻重产量比自 2024 年 9 月中旬开启 向上趋势。 需求：重碱周度需求维持偏弱运行，浮法玻璃周度产量小幅回升、光伏玻 璃周度产量有所下降，总量小幅增加；轻碱需求碳酸锂维持 71.09%开工率， 一定程度对冲重碱需求的减量，但有所减弱。 库存：纯碱库存高位，小幅累库， ...

t 贵金属期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【201】1292号 2026年4月21日 and 注销信公众号 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 贵金属观点 美伊谈判进程反复可能对价格形成压力为投资者带来回调买入机会，价格阻力则在60日均线附 近，价格呈震荡整理波动率下行的情况下可构建期权的牛市价差组合；白银跟随黄金震荡整理 上方在60日均线附近阻力,回洞支撑位置在75美元附近,可逢高适时卖出虚值看涨期报;铂金 价格在20日均线上方窄幅波动,把金在1500美元上方震荡整理。 数据来源:Wind、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发明"发明"发明"发现"六"的"发的己公开资料"，但广发期货时这些信息的准确性及完整住不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点. 见解及分析方法，并不代表广发期货或其财属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所达品种买卖的出价或商 价，投资者撮比投资，风险自担、本报告曾在发送给广发明始特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期终书面提议。任何人不得对本报告选行 任何形式的发布, ...

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 原油早报 走势评级： 原油——震荡 张秀峰—商品研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 王诗朦—原油研究员 从业资格证号：F03121031 联系电话：0571-28132619 邮箱：wangshimeng@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 停火临界将至，消息博弈主导宽幅震荡 操作建议：观望为主，等待停火到期关键节点明朗化。风险提示：上行风 险：美伊重回交战状态，霍尔木兹全面关闭，地缘溢价快速回归。下行风险： 美伊临时延长停火协议或达成框架性和平条款，霍尔木兹通行量恢复，叠加美 国商业库存持续累库，盘面快速下行修正前期溢价。 请务必阅读正文之后的免责条款 1 [Table_Chart] [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 4 月 21 日 报告内容摘要: [Table_Summary] ...

供给端来看，上周工业硅供应量为7.3万吨，环比有所减少3.94%。 需求端来看，上周工业硅需求为6.7万吨，环比持平.需求持稳.多晶硅库存为 32.1万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为45500 吨，处于低位，有机硅生产利润为1634元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为 65.19%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为3.8万吨，处于高 位，进口亏损为2607元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为378.84元/吨，再生 铝开工率为59.1%，还比减少0.50%,处于高位。 成本端来看,新疆地区样本通氧553生产成本为9769.7元/吨，环比持平。枯水 期成本支撑有所上升。 2、基差: 04月20日，华东不通氧现货价9000元/吨，09合约基差为310元/吨，现货升水 期货。 偏多。 3、库存: 社会库存为55.9万吨，环比减少0.88%,样本企业库存为185700吨，环比减少 0.85%,主要港口库存为13万吨，环比减少0.76%。 偏空。 4、盘面: MA20向上，09合约期价收于MA20上方。 偏多。 5、主力持仓: 主力持仓净空，空增。 偏空。 6、预期: 供给端 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2026年4月21日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。 供给端来看，上周碳酸锂产量为25713吨，环比增长0.33%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为119894吨，环比增加1.01%,上周三元材料样本企业库存为19182 吨，环比增加0.95%。 供给端，2026年3月碳酸锂产量为106620实物吨，预测下月产量为110950实物吨，环比增加4.06%,2026年3月 碳酸锂进口量为29974实物吨，预测下月进口量为29000实物吨，环比减少3.24%。需求端，预计下月需求有所 强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CI ...

证券研究报告 华谊集团 (600623 CH) 综合型化工企业景气有望逐步修复 2026 年 4 月 21 日│中国内地 化学制品 华谊集团 4 月 20 日发布 2025 年报：全年实现营业总收入 464 亿元，同比 -6.6%，归母净利润 5.5 亿元，同比-48%，扣非净利润 4.2 亿元，同比-3.7%； 其中 Q4 实现归母净利润 1.6 亿元，同比-57%/环比+272%，扣非净利润 0.59 亿元，同比+181%/环比+251%。公司计划 25 年末分红 2.33 亿元，占 25 年归母净利润 42%。考虑公司拥有大宗化工/精细化工多元化业务优势，国 企改革下价值有望迎来重估，我们维持"增持"评级。 2025 年公司轮胎扩产逐步爬坡，多数化工品盈利处于景气低位 25 年公司甲醇/醋酸及酯销量同比-4.7%至 163 万吨，行业供需错配局面加 剧致均价下行，营收同比-17%至 37.9 亿元，全年板块毛利率为 5.6%。25 年丙烯及下游产品销量同比-1.6%至 178 万吨，行业供需错配致 PDH、丙烯 酸盈利承压，营收同比-10%至 119 亿元，毛利率同比-1.6pct 至 1.3%。25 ...

361 度（1361 HK） | 2026 年 4 月 21 日 香港股市 | 消费 | 体育服饰 361 度（1361 HK） 全渠道发力，线上户外高景气 一季度全渠道流水同比增长稳健 361 度一季度整体销售延续了良好趋势，主品牌线下流水同比增长约 10%，童装线下同比 增长约 10%。一季度农历新年消费假期的拉动，以及年初米兰冬奥会整体运动氛围的渲 染，有利于提振体育服饰消费回暖。截至一季度末超品店数量增加至 142 家，超品店成 为提升销售的主力战线。一季度产品折扣率约 7 折，与去年同期持平；期内库销比维持 在 4.5-5x 区间。在 2025 年一季度线上增速达 35%-40%的高基数下，今年同期线上流水仍 实现同比 14%-16%，超出市场预期。线上渠道为直营，折扣率稳定在 4.0-4.5 折，其中线 上专供品比例约 85%，形成线上线下的差异化竞争。海外布局持续推进，当前有 1,200 多 个销售网点，加上跨境电商销售增速高于去年同期，海外市场将成为另一增长动力。 维持公司 FY26E/27E 收入预测 111.5 亿/124.8 亿元人民币，同比增长 10.6%/11.9%；净利 润 14. ...

| 日期 | 2026/4/21 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 28.10 | | 一年最高最低(元) | 37.73/23.23 | | 总市值(亿元) | 121.59 | | 流通市值(亿元) | 75.31 | | 总股本(亿股) | 4.33 | | 流通股本(亿股) | 2.68 | | 近 3 个月换手率(%) | 85.56 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 2025-04 2025-08 2025-12 2026-04 开立医疗 沪深300 相关研究报告 医药生物/医疗器械 开立医疗（300633.SZ） 业绩边际改善显著，新品放量驱动增长 2026 年 04 月 21 日 投资评级：买入（维持） 《2025H1 业绩承压，看好后续业绩修 复—公司信息更新报告》-2025.8.25 ——公司信息更新报告 | 余汝意（分析师） 陈峻（分析师） 石启正（联系人） | | | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn chenjun1@kysec.cn | shiqizheng@kysec.cn | | 证书编号： ...

北交所信息更新 北 交 所 研 究 广信科技（920037.BJ） 2026 年 04 月 21 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2026/4/20 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 78.47 | | 一年最高最低(元) | 116.66/50.00 | | 总市值(亿元) | 71.77 | | 流通市值(亿元) | 23.20 | | 总股本(亿股) | 0.91 | | 流通股本(亿股) | 0.30 | | 近 3 个月换手率(%) | 271.83 | 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025 年公司营收同比+37.74%，归母净利润同比+70.30% 2025 年公司实现营业收入 7.96 亿元，同比增长 37.74%，实现归母净利润 1.98 亿元，同比增长 70.30%。2025 年公司凭借产品质量优势、技术优势等实现量价 齐升。考虑产能兑现节奏，我们下调 2026-2027 年盈利预测，新增 2028 年预测， 预计 2026-2028 年归母净利润为 2.68/3.33（原 3.26/4.22 ...

北交所信息更新 球冠电缆（920682.BJ） 2026 电网资本开支瞄准特高压主网架等，海底及机器人电缆技术突破 ——北交所信息更新 2026 年 04 月 21 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2026/4/20 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 9.26 | | 一年最高最低(元) | 13.88/8.05 | | 总市值(亿元) | 30.05 | | 流通市值(亿元) | 17.42 | | 总股本(亿股) | 3.24 | | 流通股本(亿股) | 1.88 | | 近 3 个月换手率(%) | 164.35 | 北交所研究团队 2025 实现总营收 38.12 亿元+6.35%，维持"增持"评级 球冠电缆公布 2025 年报，全年实现总营业收入 38.12 亿元，同比增长 6.35%；实 现归母净利润 0.97 亿元，同比减少 27.31%。考虑到行业整体竞争加剧，原材料 价格波动，我们下调 2026-2027、新增 2028 盈利预测，预计 2026-2028 年球冠电 缆实现归母净利润 1.02/1.23/1.43 亿元（原值 2026-2027 年 1.70 ...