证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 华大智造（688114） 2025 年报 & 2026 年一季报点评：装机量和 市占率稳步提升，利润端大幅减亏 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,013 | 2,780 | 3,106 | 3,476 | 3,875 | | 同比（%） | 3.48 | (7.73) | 11.74 | 11.90 | 11.49 | | 归母净利润（百万元） | (600.83) | (222.14) | (15.90) | 98.53 | 242.45 | | 同比（%） | 1.10 | 63.03 | 92.84 | 719.71 | 146.07 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (1.44) | (0.53) | (0.04) | 0.24 | 0.58 | | P/E（现价&最新摊薄） | (36.59) | (98.96) | (1,382.70) | ...

电力设备/电池 华宝新能（301327.SZ） 2026Q1 营收增速回升，家庭备电+阳台储能新品放 2026 年 04 月 28 日 量，关注全年盈利修复机会 ——公司信息更新报告 | 日期 | 2026/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 61.88 | | 一年最高最低(元) | 82.93/46.98 | | 总市值(亿元) | 107.91 | | 流通市值(亿元) | 107.91 | | 总股本(亿股) | 1.74 | | 流通股本(亿股) | 1.74 | | 近 3 个月换手率(%) | 156.62 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2025-04 2025-08 2025-12 华宝新能 沪深300 相关研究报告 《2025Q3 业绩受关税影响，关注 2026 年产能落地+新品放量后的盈利修复 —公司信息更新报告》-2025.10.29 《发布全新激励计划聚焦营收增长， 关注 2026年移动家储新品放量—公司 信息更新报告》-2025.9.15 《2025Q2 海外各区域营收增速显著 提升，关注后续移动家储产品 ...

公 司 研 究 / 公 司 点 评 非银金融 上 市 公 司 2026 年 04 月 28 日 中国平安 (601318) ——市场波动下业绩韧性较强，OPAT yoy+7.6%超预期 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 04 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 57.63 | | 一年内最高/最低（元） | 74.88/50.55 | | 市净率 | 1.0 | | 股息率%（分红/股价） | 4.46 | | 流通 A 股市值（百万元） | 614,340 | | 上证指数/深证成指 | 4,078.64/14,830.46 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 56.24 | | 资产负债率% | 89.88 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 18,108/10,660 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/7,448 | 一年内股价与大盘对比走势： -20% 0% 20% 40% 04 ...

证券分析师：彭文玉 A0230517080001 朱敏 A0230524050004 任奕璇 A0230525050002 联系人: 朱敏 A0230524050004 2026.04.28 摘要 证 券 研 究 报 告 换租潮起估值洗牌，区位为锚精选为本 ——仓储物流REITs专题 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 受电商需求结构调整及供给释放影响，过去一年仓储物流行业深度调整，市场租金承压。传导至REITs层面，不同 租赁模式压力路径显著分化：市场化租赁型直面市场波动，出租率与租金普遍承压；关联方整租型依托长约锁定， 存续期内现金流高度稳定，但长租约约定的年度租金增长在市场下行期形成估值"陷阱"——存续期租金持续脱锚 上行，到期续租时需一次性回归市场水平，降幅远超市场化租赁型的渐进式调整。嘉实京东仓储REIT重庆、廊坊项 目续租租金分别下调16%、30%，即为"溢价回归"的典型案例。二级表现上，该REIT续租公告前价格下跌约10%， 续租落地后反弹约10%，基本收复跌幅，表明优质资产在换租扰动中的过度回调往往为后续修复提供窗口。26-27 年，多只REITs将迎超20%租约集中 ...

证券研究报告 | 2026年04月28日 医疗行业是穿越周期的刚需赛道 医疗行业正站在估值修复、业绩增长、产业升级三重拐点之上，凭借老龄化 刚性需求、政策友好环境与全球化创新红利，成为穿越周期的优质赛道。当 前板块估值处于历史低位，CXO、创新药、互联网医疗、创新器械四大高景 气细分赛道景气度上行，港股医疗板块有望迎来戴维斯双击。 港股通医疗主题指数（932069.CSI）投资价值分析 创新引领成长，掘金港股医疗黄金赛道 ——永赢中证港股通医疗主题 ETF 投资价值分析 港股通医疗主题指数聚焦港股医疗产业核心赛道，覆盖医疗器械、医疗服务、 生物制药及 CXO 等方向。指数发布于 2022 年 7 月 21 日，截至 2026 年 4 月 24 日，成分股平均市值为 578.84 亿元，整体呈现中盘风格。 CXO 含量居市场前列。指数前十大成分股权重合计 64.89%，其中有五家公 司属于制药与生物科技服务Ⅲ行业，合计权重为 39.88%；指数重仓股同时 覆盖互联网医疗、AI 制药等新兴方向，创新性突出；从指数中证二级行业分 布来看，医药占比为 63.69%，医疗权重为 36.31%；其中，指数在制药与生 物科 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 荣盛石化(002493.SZ) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A 刘红光 uthor 石化行业联席首席分析师 ] 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 联系电话：13261695353 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 ➢ 炼化板块持续修复，2025 年公司经营业绩稳步向好。油价端，2025 年 国际油价在产油国增产、美国对等关税政策导致需求拖累等多因素影响 下震荡下跌。2025 年布伦特平均油价为 68 美元/桶，同比下跌 15%， 成本端压力明显缓解。毛利率方面，2025 年公司炼油产品、化工产品、 PTA、聚酯化纤薄膜板块分别实现毛利率 22.92%、10.95%、-1.40%、 1.10%，分别同比 ...

证券研究报告 | 2026年04月28日 新和成（002001.SZ） 优于大市 蛋氨酸维生素大幅涨价，一季度业绩环比增长 26.79% 一季度营收及归母净利润均实现环比增长。2026 年第一季度，新和成实现营 业收入 62.95 亿元，同比增长 15.72%，环比增长 12.22%，归母净利润为 18.27 亿元，同比小幅下降 2.80%，环比增长 26.59%；销售毛利率为 42.88%，同比 下降 3.82 pcts，环比提升 0.80 pcts；销售净利率为 29.16%，同比下降 5.54 pcts，环比提升 3.35 pcts。考虑 1、2 月份公司主营产品维生素 E、蛋氨酸 市场价格同比去年下跌，3 月份蛋氨酸价格同比去年上涨，公司部分产品销 量增加，进而实现营收同环比增长，归母净利润同比小幅下降但环比增长， 保持了稳健的经营水平。 蛋氨酸、维生素 E 价格上涨，营养品盈利将大幅增长。目前公司蛋氨酸产能 达 55 万吨/年（权益产能 46 万吨/年），产能规模跃居全球第三，美伊战争 于 2026 年 2 月 28 日正式爆发，导致蛋氨酸原材料成本抬升，同时部分海外 产能阶段性停产产生供需缺口，3 ...

%% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司深度丨美丽田园医疗健康（02373.HK） [Table_Title] 美丽田园：美业领航，双驱致远 %% %% 报告要点 [Table_Summary] 公司作为稀缺的一站式美业服务龙头，以独特双美+双保健模式下的"强业务协同性"，以及高 效数智化 AI 系统赋能下的"强模式可复制性"，实现了全国超 700 家门店覆盖，内生及外延增 长兼备。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 26 %% %% %% %% research.95579.com 2 李锦 罗祎 曾维朵 [Table_scodeMsg2] 美丽田园医疗健康（02373.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] 美丽田园：美业领航，双驱致远 [Table_Summary2] 美丽田园：一站式美与健康服务龙头，内生+外延增长兼备 公司为一站式美业服务龙头，三大业务 ...

汽车零部件 精密制造技术赋能切入 AIDC 液冷，打造第二增长曲线 ——兴瑞科技 2025 年报&2026 一季报点评 兴瑞科技（002937.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2026 年 04 月 28 日 | 评级： | 买入（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | | 2027E | 2028E | | 分析师：何俊艺 | | 营业收入（百万元） | 1,902 | 1,760 | | 2,020 | 2,424 | 2,914 | | | | 增长率 yoy% | -5% | | -7% | 15% | 20% | 20% | | 执业证书编号：S0740523020004 | | 归母净利润（百万元） | 229 | | 145 | 188 | 230 | 291 | | Email：hejy02@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | -14% | -37% | | 30% | 22 ...

证券研究报告 | 2026年04月28日 摩托车及全地形车业务促进收入提升，利润增速放缓受关税影响。2025 年 营收 197.5 亿元，同比增长 31.3%，归母净利润 16.8 亿元，同比增长 13.8%；2026Q1 营收 53.6 亿元，同比增长 26.1%，环比增长 10.5%，归 母净利润 4.2 亿元，同比增长 1.8%，环比增长 62.6%，利润端一季度受 汇兑波动、高关税压力等影响，压力之下利润端仍实现小幅提升。 2026Q1 利润率同比下滑受关税、汇兑等影响，环比明显改善。2025 年公司 毛利率 26.9%，同比-3.1pct，净利率 8.8%，同比-1.2pct；2026Q1 毛利 率 28.7%，同比-1.0pct，环比+3.9pct，净利率 8.0%，同比-2.0pct， 环比+2.8pct，2025Q1 受关税、汇兑等影响小，高基数导致 2026Q1 利润 率同比下降，利润率环比改善受全地形车新品放量等带动。2026Q1 销售 /管理/研发/财务费用率分别为 5.5%/4.5%/5.6%/1.6%，销售/管理/研发 / 财 务 费 用 率 同 比 分 别 为 +0.2/-0.3/ ...