核心观点 - 全球风险偏好因美伊谈判预期升温而快速回暖，推动全球主要股市上涨，资产定价逻辑有望从地缘冲突冲击回归常态 [1][9] - A股市场情绪积极，指数延续强势，本轮反弹以创业板为核心，由高辨识度个股引领，并带动增量资金入市 [2][3] - 债市呈现“半独立”定价状态，超长债供给安排是近期焦点，其具体结构将影响未来久期策略的选择 [4][5][6] - 商品市场风险偏好边际修复，资金从能源板块流向贵金属及工业金属，地缘局势缓和预期是主要驱动因素 [8][9] - 随着地缘冲击最大阶段度过，黄金波动率快速回落，但资金流向显示市场仍存分歧，建议波段操作并等待右侧信号 [10] 市场表现与情绪 - **全球股市普涨**：4月14日，受美伊谈判预期升温影响，全球风险偏好回暖，美股提前定价，亚太市场中、日、韩股市齐涨 [1] - **A股放量上涨**：万得全A上涨1.28%，全天成交额达2.40万亿元，较前一日放量2337亿元 [1] - **港股温和反弹**：恒生指数上涨0.82%，恒生科技指数上涨0.62%，南向资金净流出20.17亿港元 [1] - **日内走势震荡向上**：市场高开后震荡，午后经历调整后显著反弹，呈现“上涨-回落-上涨”的走势 [2][3] - **创业板引领反弹**：创成长指数和创业板指分别上涨2.92%和2.36%，在宽基指数中表现领先，显示市场偏好业绩优良的创新创业企业 [2] 板块与个股动态 - **板块接力上涨**：上午科技板块（光通信、PCB、存储芯片、储能电池）领涨，午后商业航天、地产、大金融及新能源产业链（锂矿、电解液、储能电池）接力，支撑指数走强 [2] - **高辨识度个股成为市场锚点**：宁德时代、中际旭创和新易盛自4月8日反弹以来，每日成交额基本处于全市场前五，这三只个股亦是创业板指权重前三（占比分别为20%、9%和7.5%），其表现对指数和市场情绪有显著影响 [2][3] - **港股互联网与创新药现反弹迹象**：恒生互联网科技业指数上涨0.91%，但仍在2025年4月以来的低位震荡；恒生创新药指数上涨0.14%，在长期均线处获得支撑 [3] 债券市场分析 - **债市“半独立”行情**：尽管股市高开，但债市延续强势，早盘30年国债收益率一度下行超2bp至2.26%，午后随权益市场上涨走出V型反转，全天30年国债收益率仅下行0.1bp至2.28% [4] - **期限利差交易活跃**：7-10年期品种表现相对占优，7年国债收益率下行1.0bp至1.66%，10年国开债收益率下行1.8bp至1.89% [4] - **关注超长债供给计划**：财政部或在4月中旬发布全年国债发行安排，市场关注点在于：1）是否会新增15年期国债；2）30年与50年特别国债发行期数是否明显减少。这将决定30年国债是否仍有超额下行空间 [5][6] - **资金面保持宽松**：尽管央行4月通过买断式回购净回笼4000亿元，但资金利率维持稳定，R001、R007分别持稳于1.30%、1.41%附近，DR001持续运行在1.2%-1.25%之间 [7] 商品市场动态 - **金属板块领涨，能化分化**：贵金属中沪银、沪金分别上涨2.9%和0.4%；工业金属中沪镍、沪锡领涨3.9%和2.5%，沪铜、沪铝上涨2.0%和0.7%。能源板块中原油收涨0.3%，化工品走势分化 [8] - **资金流向切换**：贵金属与有色板块分别大幅流入76亿元和36亿元，沪金、沪银、沪铜为资金流入前三。而石油板块单日净流出14亿元，资金获利了结意愿强烈 [8] - **“反内卷”品种涨幅收敛**：碳酸锂上涨3.1%，多晶硅微涨0.6%，焦煤、焦炭微涨0.2-0.3% [8] - **地缘风险趋于收敛**：美伊有望重启谈判，伊朗考虑暂停在霍尔木兹海峡的活动，冲突降温概率上升，这推动金属价格上涨、原油低开后震荡 [9] 资产配置策略观点 - **风险资产回归常态化定价**：若美伊能在5月上旬前达成协议，地缘冲击或在5月中旬前全面出清，原油定价中枢有望向80-90美元/桶的合理区间回归 [9] - **黄金波动率快速回落**：黄金隐含波动率已从3月26日的45.5快速回落至30附近，正逼近25-30的配置安全区间，但SPDR黄金ETF在4月13日仍录得5.2吨（占比0.5%）的流出 [10] - **操作建议**：对贵金属保持波段操作思维，并密切跟踪黄金波动率的进一步收敛情况和ETF资金流向，以捕捉右侧布局窗口 [10] - **债市策略选择**：若超长债供给减少，30年国债仍具超额下行空间，否则近期抢跑的“老券”可能回吐收益，当前7-10年国开债或是更安全的博弈品种 [5][6]

证券研究报告 | 2026年04月14日 醋酸行业点评 成本推动叠加出口拉动，醋酸价格快速上行 行业研究·行业快评 基础化工·化学原料 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 杨林 010-88005379 yanglin6@guosen.com.cn 执证编码：S0980520120002 证券分析师： 余双雨 021-60375485 yushuangyu@guosen.com.cn 执证编码：S0980523120001 事项： 事件：2026 年 3 月以来，国内醋酸市场开启上行行情，价格一度创下两年新高。据金联创数据，截至 4 月 13 日，江苏市场醋酸主流价达 4500 元/吨，较 3 月初的 2500 元/吨上涨 80%。本轮醋酸价格强势上涨， 受到中东冲突背景下的供应收缩预期、成本端刚性支撑、需求端稳步回暖、出口利好加持等因素影响。 国信化工观点：1）地缘冲突致醋酸核心原料甲醇价格高涨，行业集中检修供应缩量叠加需求支撑强劲， 醋酸价格快速上行；2）海外天然气或甲醇制醋酸成本大幅攀升，装置降负致醋酸及下游产品供应缺口增 加，国内煤头成本优势显著；3）醋酸行业集中度较高，规划增量落地存不确定性， ...

02 01 01. 统计周期 2025年3月-2026年3月 02. 研究对象 1.抖音活跃主播（1年内发布过10条视频或10场带货直播） 2.动销商品、小店、品牌数据（仅统计有产生销量的视频、 直播数据） 03. 数据来源 基于短视频-直播数据分析平台「飞瓜数据」所追踪到的 营销情报，选取周期内多平台的短视频、直播、电商相关 的营销内容数据等多方面因素搭建模型计算所得。基于隐 私及数据安全的考虑，本报告数据经过脱敏及指数化处理。 研究综述 指标说明 01. 品牌自营定义 特指有蓝V认证的品牌自运营账号 02. 品牌店定义 特指品牌自运营或已授权的抖音小店 03. 账号分类说明（以下达人不包含品牌自营） 头部红人：粉丝量在500万以上的达人 肩部达人：粉丝量在100-500万的达人 腰部达人：粉丝量在10-100万的达人 潜力主播：粉丝量在10万以下的达人 04. 特别说明 基于类目特殊性，为保障算法科学合理，部分类目下品牌 数据仅统计头腰部品牌。 若报告中没有特指，则仅展示抖音渠道的销售数据 02 2026年3月 电商营销复盘 01 3月营销重点活动： 服饰品类领跑大盘， "粉嘟嘟节" 引爆情绪消费 202 ...

收入增速放缓，关注创新管线催化 再鼎医药(9688) 再鼎医药 2025 年业绩快报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 彭娉(分析师) | 021-23185619 | pengping@gtht.com | S0880525040080 | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | 本报告导读： 公司艾加莫德仍在放量初期，KarXT、TIDAK 等新品即将贡献增量，DLL3 ADC 等 创新管线如期推进，关注后续商业化和研发的进展。 投资要点： | 财务摘要(百万美元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 399 | 460 | 513 | 640 | 836 | | (+/-)% | 49.6% | 15.3% | 11.5% | 24.7% | 30.7% | | 毛利润 ...

研究所 农产品研发报告 白糖日报 2026 年 4 月 14 日 白糖日报 第一部分 数据分析 | 白糖数据日报 | | | | | | | | 2026/4/14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 | | SR09 | | 5,287 | -32 | -0.60% | 267,765 | -7880 | 528,003 | 23474 | | SR01 | | 5,416 | -34 | -0.62% | 8,541 | -531 | 46,004 | 2271 | | SR05 | | 5,276 | -21 | -0.40% | 51,519 | -67519 | 131,196 | -22520 | | 现货价格 | | | | | | | | | | 白糖 | | 柳州 | 昆明 | 武汉 | 南宁 | 鲅鱼圈 | 日照 | 西安 | | 今日报价 | | 5365 | 51 ...

以海外银保为鉴，观我国寿险发展新格局 [Table_Industry] 保险 行业深度报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 唐关勇(分析师) | 021-38031032 | tangguanyong@gtht.com | S0880526030006 | | 李嘉木(分析师) | 021-38038619 | lijiamu@gtht.com | S0880524030003 | 本报告导读： 以海外为鉴，我国银保渠道有望成为居民存款迁移的核心载体，而头部险企有望发 挥综合优势转型银保合作模式，推动行业格局优化，进而驱动负债端高质量增长。 投资要点： 业 深 度 研 究 [Table_Report] 相关报告 保险《资负联动是经营关键，保险加服务成重 点》2026.04.01 保险《26 年 1-2 月保费稳健，险企业绩持续向好 带动保险估值修复》2026.03.31 保险《25 ...

投顾发展 | 投顾晨报 风偏修复迎反弹，行稳致远筑慢牛 朝闻道 20260415 市场策略 风偏修复迎反弹，行稳致远筑慢牛 风格策略 优质资产在中盘蓝筹，周期往制造过渡中 ⚫ 地缘冲突长期影响强化能源自主重要性，中盘蓝筹风格不仅不会削弱，反而将从单 纯的周期涨价逻辑，向更广义的"安全"与"自主"方向扩散。当前周期板块随着 市场预期逐渐充分，上行空间已收敛，农业、稀有金属等细分领域仍存投资机会。 下阶段积极关注制造板块的投资机会。在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中 国具备全球竞争优势的光伏等新能源行业有望成为制造板块的核心主线，同时关注 机械、军工等中国制造的优势领域。 相关 ETF：畜牧养殖 ETF(516760/159865/159867/159172)、稀土 ETF(159713/159715/)、国防军工类 ETF(512670/512660)、光伏 ETF(516880/516290)、工程机械 ETF(159542/516250) 行业策略 房地产：周期底部临近，关注三条主线 报告发布日期 2026 年 04 月 15 日 江韶军 执业证书编号：S0860525090001 jiangshaoj ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨软件与服务 [Table_Title] 2026 年第 15 周计算机行业周报： 中国银联发布 APOP，关注金融 IT 投资机遇 报告要点 [Table_Summary] 上周计算机板块大幅反弹，整体大幅上涨 6.25%，在长江一级行业中排名第 6 位，两市成交额 占比为 6.11%，金融 IT 活跃。上周智谱推出 GLM-5V-Turbo；太空算力专业委员会揭牌成立。 近日，中国银联在上海正式发布《智能体支付开放协议框架》（Agentic Payment Open Protocol， 简称 APOP 框架），并成功实现 5 笔生产系统验证交易，建议关注金融 IT 相关投资机遇，重点 关注：1）支付结算系统方案供应商；2）跨境支付方案供应商；3）具备智能体支付场景的方案 供应商；4）支付终端供应商。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjz ...

基金经理研究系列：华商基金伍文友，立足景气发现价值，行业比较个股精选 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 2026-04-14 金融工程专题报告 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 证券分析师：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190525080001 报告摘要 ◼ 从业经历 伍文友先生，经济学硕士，具有超 15 年证券从业经历，投研经验丰富。历任中国人 寿资管助理研究员、建信基金行业研究员、融通基金基金经理。2021 年 8 月加入华商 基金管理有限公司，2021 年 11 月 10 日起至今担任华商主题精选混合基金经理，管 理规模 2.81 亿元。 ◼ 投资框架和投资理念 伍文友秉持"与产业趋势长期同行"的投资理念，深刻践行"立足景气发现价值，行 业比较个股精选"的十六个字的核心投研框架。他摒弃简单的股票博弈思维，主张站 在经济转型升级、科技强国战略以及统筹发展与安全的宏观大背景下进行前瞻布局。 ◼ 在管产品业绩表现 2025 ...

乙二醇港口库存延续去化，关注高位区间机会 一、日度市场总结 乙二醇期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：乙二醇主力期货价格从4612元/吨升至4635元/吨，涨幅 0.5%，显示价格小幅上行；华东现货价格持平于4985元/吨。基差（现货减 期货）从373元/吨收窄至350元/吨，表明现货溢价减弱。利润端，乙烯制 各工艺利润普遍改善，如SD氧化法利润从-2738元/吨升至-2465元/吨；煤 制利润从923元/吨降至825元/吨，天然气制利润从1500元/吨降至1400元/ 吨，油田伴生气制利润从900元/吨降至800元/吨，反映原材料成本压力分 化。 持仓与成交 ：主力合约成交量从879530手大幅下降至656851手，降幅 25.32%；持仓量从245629手减少至233190手，降幅5.06%，显示市场交易活 跃度降低，投资者观望情绪增强。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：乙二醇总体开工率稳定在62.49%，油制开工率持稳于57.08%，煤 制开工率维持在67.06%，均无变化。乙烯制利润改善可能支撑油制生产稳 定性，但煤制利润下滑或对煤基产能构成潜在压力。 需求端 ：下游聚酯工厂负荷稳定于89.4 ...