CITI'S TAKE Vi e w p o i n t | 08 Jul 2026 09:55:44 ET │ 11 pages US Building Products—Card Insights Card Spending Remains Elevated Into 2H +1-212-816-4693 anthony.pettinari@citi.com Bryan Burgmeier bryan.burgmeier@citi.com Landry Moore landry.moore@citi.com See Appendix A-1 for Analyst Certification, Important Disclosures and Research Analyst Affiliations. US Building Products—Card Insights 08 July 2026 Citi Research Y/Y Spending growth remains solid — In the 4 weeks ended 7/4/26, total housing- related sp ...

行业投资评级 - 看好（维持）[5] 核心观点 - 2026年上半年非银金融业绩预计延续向好趋势，其中保险利润同比改善，券商业绩弹性更为突出[1] - 预计寿险新业务价值（NBV）维持稳健增长，证券行业净利润同比增长约51%[1] - 中报业绩向好趋势明确，或成为估值纠偏的首要催化，中长期看，居民财富再配置、资本市场改革深化、金融强国建设将支撑非银板块战略配置价值[8] - 板块选择上，维持券商>寿险[8] 保险行业业绩前瞻 - **寿险**：预计A股主要上市险企的NBV平均增速维持在两位数水平，但在去年同期高基数下增速或有所回落[2] - 核心驱动：新单期缴增长是主要的量端支撑，银保渠道贡献度预计进一步提升；渠道质效持续改善；产品结构转型继续推进，向分红险等浮动收益型产品倾斜[2] - 随着上市险企加大银保渠道拓展和浮动收益型产品投放，公司间的增速差异较2025年上半年会有所收敛[2] - **财险**：预计整体综合成本率（COR）同比改善趋势延续[2] - 原因：2026年1-5月自然灾害造成的直接经济损失合计253.09亿元，同比+13.09%，影响相对可控；非车险“报行合一”推进利于降低渠道费用、优化业务质量；新能源车赔付有望边际改善[2] - **投资端**： - 固收端：长端利率窄幅波动，新配置固收资产票息收益下行，预计险企净投资收益率小幅下行[3] - 权益端：险资权益配置比例上升，叠加2026年上半年权益市场表现明显优于去年同期（沪深300、上证指数分别上涨7.55%、3.16%，而2025年上半年分别上涨0.03%、2.76%），权益投资将成为投资收益增长主要来源，推动总投资收益率上升及整体净利润修复[3] 证券行业业绩前瞻 - **总体预测**：预计2026年上半年证券行业净利润同比+50.95%，营业收入同比+45.19%[7] - **经纪业务**：预计收入同比+74.85%[4] - 市场交投显著活跃，2026年上半年沪深两市日均股基成交额3.24万亿元，同比+101.0%；其中第二季度日均成交额3.35万亿元，同比+125.45%、环比+7.31%[4] - 偏股基金发行同步回暖，2026年上半年新成立偏股基金份额4923亿份，同比+88.33%[4] - **投行业务**：预计净收入同比-7.15%[4] - IPO回暖，上半年共募集资金705.74亿元，同比+88.93%[4] - 再融资募资规模下降，上半年共募集资金3850.30亿元，同比-46.93%[4] - 债券承销规模保持稳健增长，上半年券商共承销债券8.57万亿元，同比+14.45%[4] - **资管业务**：预计收入同比+22.12%[5] - 券商资管规模延续修复，集合资管和主动管理产品或成主要增量来源，预计整体管理费率小幅上行[5] - 公募基金规模达37.55万亿元，较年初-0.33%、同比+9.17%，预计综合管理费率延续下行[5] - **信用业务**：市场交投活跃和风险偏好改善带动需求抬升，截至2026年上半年末，两融余额达3.02万亿元，较年初+18.88%、同比+63.22%[5] - **自营业务**：预计收入同比+45.00%[7] - 权益市场表现（上证指数+3.16%、沪深300指数+7.55%）显著优于2025年同期，对整体自营投资收益率形成主要支撑[7] 投资建议 - **证券板块**：推荐广发证券，建议关注国泰海通[8] - **寿险板块**：推荐中国平安、中国太保[8] - **红利策略**：建议关注中国财险、远东宏信、江苏金租[8]

2026 年 07 月 08 日 2026 上半年科技主题基金回顾：解 析基金公司差异化发展路线 ——科技主题基金竞争格局简评 相关研究 证券分析师 奚佳诚 A0230523070004 xijc@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 联系人 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 究 股 票 基 金 - ⚫ 2026 年上半年 A 股呈现显著的科技板块优势行情：科技指数持续领涨，其余板块或横 盘震荡、或先扬后抑，未形成显著上行趋势，其中消费、金融地产、医药等板块走势相对 偏弱。上半年科技板块涨幅高达 54.14%，其余各板块中涨幅最高的为先进制造板块，仅 涨 5.19%，其余板块平均跌 10.75%。 ⚫ 细分行业上来看，2026 年上半年科技板块内部表现也有明显分化：例如电子行业下的消 费电子 26 年上半年涨幅较小，相较于涨幅最高的电子化学品和元件表现有非常显著的差 异。科技下属主题上来看，诸如光模块（CPO）、半导体设备、存储芯片、MLC ...

July 8, 2026 01:37 PM GMT Kirin Holdings (2503) | Japan Investor Day Key Takeaways Key Takeaways We view the stock price implication as neutral. Broad targets were maintained, but the strategy discussion provided greater insight into each health science business and how the company intends to achieve those targets. Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+ | M Downloaded by zouguanzhong@cramc.hk | Not for redistribution without written consent of Morgan Stanley | | | | --- | --- | --- | --- | | | | Update | ...

Citi Research US CMBS July 8, 2026 CMBX Monthly June 2026 Jeffrey Berenbaum AC jeffrey.s.berenbaum@citi.com +1-212-816-8399 Aditi Memani aditi.memani@citi.com +1-212-723-9356 Not for Distribution to Retail Investors -This document is prepared for institutional investors only. It is not intended for retail investors and should not be passed on to any such persons. See Appendix A-1 for Analyst Certification, Important Disclosures and Research Analyst Affiliations Not for distribution to Retail Investors CMBX ...

经济前景 - 预计捷克共和国的GDP增长率将在2026年达到3.5%[1] - 以色列的失业率预计将保持在4.2%左右[1] - 巴西的通货膨胀率预计将在2026年降至5.0%[1] - 预计捷克共和国的外资流入将增长约10%[1] - 以色列的科技行业预计将继续推动经济增长，贡献约8%的GDP[1] - 巴西的农业出口预计将增长15%，推动经济复苏[1] 投资建议 - 报告强调了全球经济不确定性对这些国家的潜在影响[1] - 报告建议投资者关注这些国家的市场机会[1] - 强调了政策稳定性对吸引外资的重要性[1]

July 8, 2026 01:07 PM GMT Greater China Technology Hardware | Asia Pacific M Update GB200 and GB300 NVL72 Racks in June 2026 We provide monthly/quarterly rack shipment forecasts for ODMs. Within the major Server ODMs, our order of preference is Wistron > Hon Hai > Quanta, based on upside to PT. Key Takeaways We continue to forecast 70-80K racks in CY26: This year should remain a strong one for downstream rack assembly. We expect over 100% y/y growth in rack shipments, vs. ~29k last year. Quanta (2382.TW, OW ...

North America Equity Research 08 July 2026 J P M O R G A N Chase Spending Data Updated Through June 30, 2026 We are updating our Chase Spending data through June 30. Data are provided on a lagged basis and presented in a rolling seven-day format. Beginning with our May 26, 2026 publication, we are sourcing our Chase Spending data from JPMC Index File 2.0, an updated and enhanced dataset that replaces the prior Index File 1.0. The new dataset is built using more granular transaction-level details, enabling u ...

业绩总结 - BOE科技发布2026年第二季度净利润指导为人民币33-38亿元，同比增长108%[1] - 调整后净利润指导为人民币16-19亿元，同比增长22%[1] - BOE表示，约有18亿元的非经常性利润，主要来自于交易金融资产公允价值变动的收益[1] 用户数据 - 2026年上半年OLED出货量超过8000万台，第一季度出货量为4000万台[1] - 预计2026年第三季度OLED出货量可能为4000万台[1] - BOE的液晶显示器（LCD）工厂利用率为82%，较第一季度的83%略有下降[1] - 预计2026年第三季度LCD利用率将降至80%[1] 市场展望 - BOE的目标股价为人民币8.7元，预计股价上涨14%[2] - 市值为人民币2804.05亿元，约合414.23亿美元[2] - 预计股息收益率为0.9%，总回报率预计为14.9%[2] 风险因素 - 主要风险包括面板价格恢复速度、面板需求强度及玻璃基板应用的加速或减缓[9]

Asia Pacific Equity Research 08 July 2026 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. J&T Express - H Overweight 2Q26 update: Macro volatility no barrier to scale, quality, and accelerating global growth J&T's 2Q26 operational update held today (8 July) ...