波动抬升交投景气，盈利弹性加速兑现 [Table_Industry] 期货 期货行业 2025 年报及 2026 一季报综述 | | | | | | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | --- | --- | --- | --- | | 肖尧(分析师) | 021-23185695 | xiaoyao3@gtht.com | S0880525040115 | 本报告导读： 高波动市场环境推动期货成交额、客户权益与上市期货公司盈利弹性同步释放，2026 年行业仍有望维持较高景气。我们认为本轮行情不只是经纪业务修复，更体现为资 管、保证金综合收益、风险管理及境外业务的多元共振，优先关注瑞达期货、南华 期货。 投资要点： 风险提示：市场波动风险、政策监管风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 业 跟 证 券 研 究 报 告 行 股票研究 /[Table_Date] 2026.05.06 [Table_Report] 相关报告 期货《波动抬升交投景气，行业盈利弹性打开》 股 票 研 究 踪 报 告 2026.03.09 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 巨星科技(002444) | | | 上次评级 买入 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com 王锐 机械行业首席分析师 执业编号：S1500523080006 邮 箱：wangrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 巨星科技：产品结构优化，增长提速可期 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 06 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2025 年报&2026 一季报。25 全年实现收入 146.66 亿元 （同比-0.9%），归母净利润 25.10 亿元（同比+9.0%），扣非归母净利润 23.26 亿元（同比+0.9%）；25Q4 实现收入 35.10 亿元（同比-5.4%） ...

证券研究报告 | 2026年05月06日 西麦食品（002956.SZ） 优于大市 2026Q1 收入增速环比提升，盈利能力持续强化 西麦食品公布 2026Q1 业绩：2026Q1 营业总收入 8.2 亿元，同比+25.6%；归 母净利润 1.0 亿元，同比+85.9%；扣非归母净利润 1.0 亿元，同比+82.3%。 2026Q1 收入增速环比提升。分品类看，三大系列产品收入均有双位数增长， 反映所处的燕麦食品、大健康食品细分赛道仍具高景气度，其中复合燕麦片、 纯燕麦片系列收入增速较 2025 年提升，主因药食同源粉类产品、有机燕麦 片等新品销售表现良好并贡献增量。分渠道看，线下渠道加速成长，主要系 公司与量贩零食渠道、以山姆为代表的高端会员店渠道加深合作，新品导入 后销售表现较高，线上渠道在加强费用管控后依然保持较高的收入增速。 风险提示：宏观经济增长受到外部环境的负面影响；公司新品推广速度不及 预期；行业竞争加剧；原料、辅料成本大幅上涨；食品安全风险。 | 盈利预测和财务指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- ...

随着霍尔木兹海峡通航能力持续瘫痪和库存逐渐消耗，原油的价格冲击正在演变为供应链冲击。日本、韩国等对外部 能源依赖度比较高的部分商品生产已经开始明显回落。考虑到中国库存水平目前较为健康，能化商品出口维持高涨高 位、煤化工正在替代油化工等因素，4 月能化商品开工率的回落主要是因为成本冲击而非供应中断。但往后看，如果 库存继续加速去化、上游产能持续下行，部分中下游行业或开始面临供应链压力。后续需要跟踪主要商品库存和煤化 工开工率等数据的变化。 风险提示 能化商品价格的变化对产业链的影响或在某个时间点如库存消耗殆尽等节点大幅强化。 地缘政治冲突对经济和全球贸易的影响偏向于主观判断，关注后续地缘政治冲突的变化和对经济的超预期影响。 价格的变化正在对中下游行业的产出形成压制，关注后续中下游供应端的稳定性。 敬请参阅最后一页特别声明 1 | 从价格冲击到供给冲击 | 3 | | --- | --- | | 风险提示 | 11 | | 图表 | 1： | | 霍尔木兹海峡商业货船通过数量 | 3 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 图表 | 2： | 3 月 | OPEC+原油产量相比于 ...

2026 年 5 月 6 日 公司研究 主业盈利能力改善明显，博锐品牌增长稳健 ——飞科电器（603868.SH）2025 年报点评 要点 事件：公司发布 2025 年年报，2025 全年公司实现营业收入 39 亿元，同比-7%； 实现归母净利润 5 亿元，同比+12%；扣非归母净利润 5 亿元，同比+26%；经 营性现金流量净额 9 亿元，同比+195%。 点评： 营收有所收缩，高毛利直销占比稳定：分渠道看，2025 年公司直销模式收入 20 亿元（占比 52%），同比下滑 8%；直销毛利率 68%，同比+3.8pct。经销模式 收入 19 亿元（占比 48%），同比下滑 6%；经销毛利率 45%，同比+0.8pct。 分地区看，2025 年公司国内销售收入 38 亿元，同比-7%；国外销售收入 214 万元，同比-53%。分产品看，个人护理用品是核心业务，2025 全年收入 37 亿 元，同比-6%；生活电器产品收入 4516 万元，同比-26%。分品牌看，博锐品牌 2025 年销售额占比 23%，同比提升 1.5pct。 扣非归母净利润增长明显，主业盈利能力大幅改善：2025 年公司扣非归母净利 润同比 ...

基础化工 超配（维持） 基础化工行业双周报（2026/4/20-2026/5/5） 阿联酋正式退出欧佩克 2026 年 5 月 6 日 分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号： S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： suzhibin@dgzq.com.cn 行业指数走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： 研 究 证 券 研 究 报 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 行 业 周 报 行 业 告 ◼ 行情回顾：截至4月30日，近两周申万基础化工指数上涨2.4%，跑赢沪深 300指数0.7个百分点，在31个申万行业中排第8名；年初至今，申万基础 化工指数上涨14.1%，跑赢沪深300指数10.3个百分点，在31个申万行业 中排第8名。 ◼ 分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块涨多跌少，其中5个子 板块上涨，化学原料板块上涨4.8%、化学纤维板块上涨4.0%、农化制品 板块上涨3.4%、化学制品板块上涨1.5%、塑料板块上涨1.3%；2个子板 ...

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 5012 期 2026 年 5 月 6 日 星期三 研究观点 【公司研究】 时代电气（3898，买入）：收入费用确认节奏影响季度业绩，关注机车、维保、特高压 招投标新变化 苹果公司（AAPL,买入）: 约翰・特努斯将接任 CEO，利润率受益于收入结构超预期 Robinhood Markets（HOOD，持有）：BTC 突破$80K 打开估值修复空间，等待 26q2 月 度数据验证 中国海外发展（688，买入）：高能级土储强化安全边际，销售修复与低成本融资支撑 长期优势 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 【宏观经济评论】 第一上海——港股高息股投资组合报告 评级变化 | 公司 | 代码 | 评级 | 目标价(港元） | | | | 2026年EPS(港元) | | | 2027年EPS(港元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新 旧 | 新 旧 | | 变动 | 新 | ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 思看科技（688583）2025 年报及 2026 年一季报点评 强推（维持） 加大研发投入和销售网络建设，与拓竹达成 战略合作 事项： ❖ 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报。公司 2025 年实现收入 3.71 亿元，同比 +11.65%；实现归母净利润 0.96 亿元，同比-20.44%；公司 2026 年 Q1 实现收 入 0.87 亿元，同比+0.15%；实现归母净利润 0.07 亿元，同比-73.02%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 371 | 600 | 826 | 1,083 | | 同比增速(%) | 11.6% | 61.6% | 37.6% | 31.1% | | 归母净利润(百万) | 96 | 152 | 215 | 287 | | 同比增速(%) | -20.4% | 58.2% | 41.7% | 33.4% | | 每股盈利(元) ...

证券研究报告 | 公司点评 | 休闲食品 西麦食品(002956) 报告日期：2026 年 05 月 06 日 26Q1 利润超预期，成长逻辑清晰 ——西麦食品 2025 年年报及 2026 年一季报业绩点评报告 投资要点 3）净利率：2025 年实现 7.71%（同比+0.69pct），26Q1 实现 12.4%（同比 +4.1pct)，盈利能力持续提升。 ❑ 我们认为，西麦食品作为我们持续推荐的零食标的，身处大健康高景气度赛 道，当前正处于品类扩张和渠道红利期，我们预期 26 年传统主业维持高增长并 享受成本下行红利，中期大健康产品作为第二增长曲线潜力较大，成长路径清 晰。 ❑ 维持"买入"评级 预计公司 26-28 年实现收入分别为 27/32/38 亿元，同比增长分别为 21%/19%/19%；预计实现归母净利润分别为 2.7、3.3、4.0 亿元，同比分别 56%/24%/19%。预计 26-28 年 EPS 分别为 1.2/1.49/1.78 元，对应 PE 分别为 27/22/18 倍。 ❑ 风险提示：原材料价格波动、渠道拓展不及预期、新品拓展不及预期等。 财务摘要 | 收盘价 | ￥32.72 ...

电子 2026 年 05 月 06 日 福晶科技 (002222) ——AI 光学晶体应用加速，晶体+光学+器件一站式协同 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 04 月 30 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | 86.82 | | 一年内最高/最低（元） | 100.60/31.45 | | | 市净率 | | 22.3 | | 股息率%（分红/股价） | | 0.23 | | 流通 A 股市值（百万元） | | 40,645 | | 上证指数/深证成指 | 4,112.16/15,107.55 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | | 基础数据: | 2026 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.89 | | 资产负债率% | 26.66 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 470/468 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 150% 200% 04-30 05-3 ...