通用设备 同惠电子（920509.BJ） 证券研究报告/公司深度报告 2026 年 05 月 28 日 执业证书编号：S0740519050004 Email：fengsheng@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 160.31 | | 流通股本(百万股) | 83.99 | | 市价(元) | 30.11 | | 市值(百万元) | 4,826.80 | | 流通市值(百万元) | 2,528.80 | | 评级： | 增持（首次） | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | | | | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | 营业收入（百万元） 分析师：冯胜 | | | | | 194 | 232 | 274 | 315 | 353 | | 增长率 yoy% | | | | | 15% | 20% | 18% | 15% | 12% | | 归母净利 ...

壁仞科技（06082.HK）深度研究报告 强推（首次） 乘国产替代东风，掌 AI 算力"芯"篇 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 1,035 | 2,590 | 6,886 | 10,625 | | 同比增速(%) | 207.2% | 150.3% | 165.8% | 54.3% | | 归母净利润(百万元) | -16,493 | -1,223 | 1,012 | 2,407 | | 同比增速(%) | -972.3% | 92.6% | 182.7% | 137.9% | | 每股盈利(元) | -6.76 | -0.50 | 0.41 | 0.99 | | 市盈率(倍) | -6 | -92 | 111 | 46 | | 市净率(倍) | -4.1 | -11.2 | -12.4 | -17.0 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 5 月 27 日收盘价 证 券 研 究 ...

房企经营观察月报-2026年4月 北京中指信息技术研究院 中指研究院 电 话：400-630-6618 查看往期全文：https：// www.cih-index.com/ 房企经营观察月报（2026 年 4 月） 房企：TOP100 房企销售总额同比降幅收窄，拿地总额同比降幅收窄 【本月导读】 销售监测：TOP100 房企销售总额同比降幅收窄 2026年1-4月，TOP100房企销售总额为9004.5亿元，同比下降19.6%， 降幅较 1-3 月收窄了 3.8 个百分点，连续两个月缩窄。前段时间， 部分重点城市出台放松限购、购房补贴、提高公积金额度等政策， 二手房市场活跃度明显提升，逐渐传导到新房市场。4 月单月，TOP100 房企销售额同比降幅较 3 月单月缩小 14.5 个百分点。本月监测的品 牌房企销售额去年增长 7.5%，环比下降 4.0%。环比来看，监测的 10 家房企仅有华润置地、招商蛇口、建发房产销售额出现环比增长， 其中招商蛇口环比增幅最大，为 21.1%。 拿地跟踪：TOP100 企业拿地总额同比降幅收窄 2026 年 1-4 月，TOP100 企业拿地总额 1923.1 亿元，同比下降 ...

1. 价格 1.1 行情回顾 由于美国突然的全面关税政策，铜价在2025年4月初出现大跌，而后慢慢修复，于4月下旬开始企稳，在 7.6万-7.9万元每吨之间波动。 沪铜期货主力收盘价 source： 同花顺,南华研究 元/吨 沪铜期货主力收盘价 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴) 元/吨 25/02 25/04 25/06 25/08 25/10 25/12 26/02 26/04 70000 80000 90000 100000 110000 -500 -250 0 250 500 1.2 外盘 由于关税预期的不确定性，LME铜和COMEX铜之间的价差出现非常剧烈的波动。随着时间的推移，投资者对 于铜的关税预期基本稳定在了10%的基础关税叠加小幅的不确定性关税，最高不会超过25%。 当期铜剔除汇率沪伦比比值 source： SMM,南华研究 比值 当期铜剔除汇率沪伦比比值 24/06 24/12 25/06 25/12 7.5 8 8.5 9 LME铜和COMEX铜收盘价对比 source： wind,南华研究,同花顺 美元/吨 期货收盘价：LME铜（3个月）：电子盘 期货收盘价( ...

CIC灼识 全球跨境合规服务 行业白皮书 © 2026 CIC. All rights reserved. This document contains highly confidential information and is solely for the use of our client. No part of it may be circulated, quoted, copied or otherwise reproduced without the written consent of CIC. CIC灼识是一家国际权威的行业研究与咨询公司，其服务包括行业研究、IPO行业咨询、商业尽职调查、 战略咨询、专家网络服务等。其咨询团队长期追踪跨境、消费品、互联网、大数据、高科技、能源电力、 供应链、人工智能、金融服务、医疗、教育、文娱、环境和楼宇科技、化工、物流、工业、制造业、农业 等方面最新的市场趋势，并拥有上述行业最相关且有见地的市场信息。 CIC灼识通过运用各种资源进行一手研究和二手研究。一手研究包括访谈行业专家和业内人士。二手研究 包括分析各种公开发布的数据资源，数据来源包括中华人民共和国国家 ...

SDICSI 2026 年 5 月 28 日 首钢朗泽 (2553.HK) 首钢朗泽 IPO 点评 公司概览 港股CCUS行业第一股。公司2011年成立，控股股东为首钢集团。公司深耕于碳捕 集、利用和封存行业（CCUS），专注于以钢铁厂、铁合金厂生产过程中产生的含 碳工业尾气为原料，通过碳捕集和利用技术生产乙醇及微生物蛋白等低碳产品，并 提供低碳综合性解决方案。公司主要销售收入来自乙醇及微生物蛋白的销售。公司 有4个生产设施，年产能为乙醇21万吨及微生物蛋白2.32万吨。 财务表现：2025年总收入5.22亿元人民币，同比减少7.4%。其中乙醇销售收入为 4.24亿元人民币，同比减少3.7%，占总收入81.3%；微生物蛋白销售收入9240万 元，占总收入17.7%。毛损1.27亿元，同比扩大37%，毛损率24.4%；EBITDA为- 1.55亿，同比扩大，净利润为-3.2亿元。 行业状况及前景 根据招股书引用弗若斯特沙利文的数据，中国CCUS市场快速发展。2021-25年中 国年度新增CCUS项目由16个增加至20个，CAGR为5.7%。预期2030年中国年度 新增CCUS项目达到56个，2025-30年年度 ...

核心逻辑转变 - 全球战略矿产定价逻辑正从传统的成本加成与供需平衡，转向由战略稀缺性溢价、地缘博弈溢价与国防储备溢价共同驱动的新范式[1] - 矿产的战略地位已从工业原料升级为技术主权与供应链主权的物理载体，其定义随产业革命迁移，当前核心包括锂、钴、稀土、镓、锗等[2] 供给端结构性约束 - 全球矿业资本开支连续回落，2025年全球非燃料矿产勘查投入为124亿美元，其中绿地勘探投入仅25.7亿美元，占比21%为纪录低位[46] - 采矿项目从发现到投产平均需15.5年，叠加ESG约束与资源民族主义，未来5-10年新增产能释放极为有限[4][47] - 资源国政策收紧供给：刚果（金）对钴实施出口配额，2026-2027年上限为9.66万吨；印尼计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨下调至2.6-2.7亿吨，降幅近三分之一[30] 需求端双重引擎驱动 - 能源转型驱动长期需求：国际能源署预测，到2040年，锂、钴、镍、铜、稀土需求将分别达到当前的8.7倍、2.2倍、2.1倍、1.5倍和1.9倍[4] - AI算力成为铜需求新变量：预计2028年数据中心铜消费量将达130万吨，年均增长高达40%[5][50] 战略重要性提升 - 供应链安全重构：主要经济体通过立法（如欧盟《关键原材料法案》、美国《通胀削减法案》）主动缩短供应链半径，追求韧性优先[3][27] - 国防需求提供安全溢价：稀土、钨、锑等金属因“少量、高值、不可替代”特征，直接关联核心军工装备，地缘不稳定推高国防补库需求[3][38] 投资价值与标的 - 投资逻辑基于长期结构性供需失衡与资产属性重构，估值体系从周期品转向按安全溢价定价的安全资产[45][53] - 投资应聚焦拥有稀缺矿权、中游精炼优势或一体化布局的公司，并可通过国内外相关ETF进行配置[6]

证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 从价格的角度来看，1-4 月 PPI 累计同比增速录得+0.2%，主要系原油、金属等原 材料价格同比去年维持较高位置，考虑目前美伊局势仍存不确定性，PPI 存在继续 上行可能。 营收利润率录得近四年同期数据新高。2026 年 1-4 月份，营业收入利润率为 5.43%， 比上年提升 0.56 个 pct。值得注意的是，1-4 月营业成本率为 84.94%较上年回落 0.60 个 pct。 ❑ 新质生产力成为工业企业高质量发展的主要动力 电子行业贡献率约 43.8%，利润率继续改善 ——2026 年 1-4 月工业企业利润和库存数据解读 核心观点 2026 年 1-4 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 24358 亿元，同比+18.2%，系 2018 年以来工企盈利读数最大值（剔除 2021 年），营业收入利润率为 5.43%，同比提 高 0.60 个百分点，营收利润率达 2023 年以来同期最高水平。主要系：1）全球 AI 科 技革命背景下推动我国电子行业需求量价齐升显著支撑企业利润增长；2）"十五五" 时期开局之年新能源、人工智能、新一代信息技术等新兴产业快 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.05.28 优质气田量可期，降本价升利高增 首华燃气(300483) | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 吴杰(分析师) | 021-23183818 | wujie3@gtht.com | S0880525040109 | | 胡鸿程(分析师) | 021-23185962 | huhongcheng@gtht.com | S0880525070011 | 本报告导读： 公司聚焦非常规天然气，依托石楼西优质气田，产气量稳步增长，新增气井成本低 单方成本有望逐渐下降，且公司有望受益于天然气价格上涨，业绩增长可期。 投资要点： | 风险提示。补贴政策变化、气价波动风险、勘探开发不及预期。 | | --- | | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,546 | 2,815 ...

证券研究报告 通用能源 (GEV US) AI 算力时代的电力心脏 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | 投资评级(首评): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 5 月 | 26 日│美国 | 电源设备 | 目标价(美元): | 1,174.00 | 首次覆盖通用能源 GE Vernova，给予"增持"评级，目标价 1174 美元， 对应 2028 年 26.42x EV/EBITDA。公司作为全球能源装备龙头，燃气轮机、 高压电网设备和陆上风电三大赛道领先。美国 AI 算力需求高增叠加全球电 气化需求提升，看好公司凭借稀缺产能与技术壁垒，卡位燃机+电网高压设 备环节，且公司近几个季度持续上调营收与利润指引，验证量价齐升逻辑。 AI 算力点燃气电需求黄金十年，公司作为燃机龙头量价齐升 数据中心对供电及时性和稳定性诉求下，气电凭借成本、效率与建设周期优 势已成为最优解；叠加欧洲、中东、亚洲加速煤油转气进程，全球燃机需求 进入共振上行周期。2025 年全球燃机订单规模跃升至 100GW（同比+75%）， 其中美国以+159%增速领跑，非 ...