丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 公司深入推进精益运营管理，以降本增效、流程优化为核心，不断深化运营管理体系建设，持 续推进管理提质增效。在集团化管控方面，坚持放管结合的核心原则，进一步优化管控架构， 明晰权责体系，强化统筹协同与资源整合，推动集团整体运营效率持续提升。在内控管理方面， 不断优化内控与风险防控体系，强化关键环节监督，严守合规经营底线，为企业稳健运行提供 坚实保障。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 王贺嘉 王清 %% %% %% %% research.95579.com [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨七一二（603712.SH） [Table_Title] 需求筑底，持续研发投入保障技术优势 报告要点 1 [Table_scodeMsg2] 七一二（603712.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 需求筑底，持续研发投入保障技术优势 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中国海防（600764.SH） [Table_Title] 水声业务持续放量，价格波动盈利承压 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025A 实现营收 35.36 亿，yoy+11.44%；归母净利润 1.21 亿，yoy-47.12%；扣非归母 净利润 0.71 亿，yoy-36.44%。2026Q1 实现营收 5.32 亿，yoy+4.09%；归母净利润 0.26 亿， yoy-17.3%；扣非归母净利润 0.21 亿，yoy-23.87%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 张晨晨 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524080007 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 中国海防（600764.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 水声业务持续放量，价格波动盈利承压 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年年报 ...

[Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中航重机（600765.SH） [Table_Title] 一季度经营稳健，民用板块带来新增长极 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 26 年一季报，26Q1 实现营收 24.55 亿元，同比增长 6.46%；归母净利润 1.58 亿元， 同比减少 20.14%；扣非归母净利润 1.55 亿元，同比减少 17.46%。 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 杨继虎 SAC：S0490520110004 SAC：S0490525040001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 中航重机（600765.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 一季度经营稳健，民用板块带来新增长极 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 26 年一季报，26Q1 实现营收 24.55 亿元，同比增长 6.46%；归母净利润 1.58 亿元， 同比减少 20.14%；扣非归母净利 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中航沈飞（600760.SH） [Table_Title] 需求阶段性波动，生产经营稳步推进 报告要点 [Table_Summary] 2026 年，公司将巩固提升跨代装备研制技术能力，加快培育新质生产力。公司深化科技创新 机制改革，纵深推进创新主体深度协同、创新资源高效配置、创新成果有效转化；建设一批专 业化实验室集群，构建内外部资源融汇、全链条一体覆盖的综合性创新平台；推进前沿领域关 键技术研究攻关、成果转化，遴选培育产业储备项目，打通孵化路径；推进"百博千硕"强化 工程，提升专业人才储备，激活创新发展动能。 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 王清 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 中航沈飞（600760.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 需求阶段性波动，生产经营稳步推进 [Table_Sum ...

创新医疗器械专题：脑机接口行业专题系列三 中国牵头编制的国际标准正式发布， 脑机行业从实验室走向规模化产业化应用元年 西南证券研究院 2026年5月 首席分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：陈辰 执业证号：S1250524120002 电话：021-68416017 邮箱：chch@swsc.com.cn swsc.com.cn 核心观点 1 从技术更新迭代上看，2026是量产元年，全球脑机接口产业开始从"讲故事"转向"看产出"。这种转变并非单一技术的突破，而是生物材 料学、超大规模集成电路、神经科学解码算法以及国家级产业政策四者高度共振的结果。2025H2–2026Q1 脑机接口行业进入"临床验证→产 业化起步"过渡期，2026年是脑机接口从实验室走向规模化产业化的关键节点。非侵入式与部分半侵入式路径预计率先实现小规模商业化， 侵入式仍处于审批定型与临床安全性验证期，行业整体处于导入期尾端、爆发前夜。 侵入式侧重于通过自动化手术与高通量柔性电极突破信号质量上限：马斯克在2026年1月宣布 Neuralink ...

证券研究报告 | 2026年05月09日 宏观经济周报 就业优先有望再加力 今年一季度中国实际 GDP 同比增长 5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年四 季度的 4.5%明显回升；GDP 平减指数同比回升至-0.1%。量价同步改善，是 我国经济转型提速、逐步走出通缩的重要标志。 四月底政治局会议对一季度经济评价为"起步有力，主要指标好于预期"， 但也指出"困难和挑战仍存，经济持续稳中向好的基础还需巩固"。深层压 力主要来自就业与消费。历史数据显示，失业率每上升 0.1 个百分点，居民 消费倾向约下降 0.8 个百分点。近三年一季度调查失业率均值从 5.23%升至 5.30%，同期消费倾向从 63.2%降至 62.2%，降幅约 1 个百分点。这一负相关 的背后，既有房地产与基建进入存量时代、建筑从业人数持续减少的因素， 也有产业升级、企业出海及 AI 应用对传统岗位形成的挤出效应。 "五一"假期数据进一步印证了居民消费意愿走低：国内出游总花费同比增 长 2.9%，较清明节的 6.6%明显回落，也明显低于去年同期的 8.0%；人均花 费同比下降 0.6%，降幅较清明节扩大，而去年同期为 1.4%。"五一"假期 ...

证券研究报告 | 2026年05月09日 多资产周报 汇率突破 6.8 汇率突破 6.8。2026 年 5 月 7 日，人民币对美元汇率迎来重大突破，离 岸人民币盘中最高触及 6.7974，创下自 2023 年 2 月以来的新高。（1） 本轮升值的核心驱动力之一是美元指数的走弱。随着中东地缘冲突逐步 释放缓和信号，此前支撑美元的强力避险情绪大幅降温，资金开始从美 元资产流出，转向非美货币。同时，美联储货币政策与国内经济周期的 错位，导致美元吸引力进一步回落，为人民币反弹腾挪出了空间。在汇 市表现中，日元和韩元的带头冲锋形成了显著的传染效应。特别是韩股 年内涨幅冠绝全球，吸引了大量国际资本涌入亚洲市场，人民币作为地 区资产的重要锚点，顺势启动升值进程。（2）四月出口数据继续走强， 我国 4 月出口同比增 14.1%，大幅高出彭博调查预期 8.4%和前值 2.5%， 持续为外汇市场提供稳定的净流入。长期积累的高顺差背景下，企业手 中握有大量存量外汇。随着 6.80 关键点位的突破，市场升值预期被激 发，大量出口企业选择在此时点集中结汇，这种行为进一步推高了人民 币汇价，形成了"升值—结汇—再升值"的正反馈循环。（ ...

公用事业行业 行业研究 | 行业周报 AI 与能源双向赋能，算电协同明确战略目 标 公用事业行业周报（2026.05.04-2026.05.07） 核心观点 ⚫ 算电协同重构产业格局，双向赋能破解消纳与用能双重命题。《关于促进人工智能 与能源双向赋能的行动方案》（以下简称《方案》），我们认为这标志着我国首次 将"人工智能+"能源从分散的技术试点提升至国家层面的战略整合，核心价值在于 以"双向赋能"重构算力与电力的战略关系，通过阶梯式目标与物理空间重组，将 人工智能从的能源消耗者转变为绿电消纳的承接者，为当前新能源利用率承压背景 下的产业协同提供了顶层制度设计。 战略路径清晰：阶梯目标牵引算电空间重构。《方案》以 2027 年与 2030 年为节 点，设定了可量化的发展坐标：到 2027 年初步构建安全、绿色、经济的能源保障体 系，提升清洁能源与算力设施的双向互动能力；到 2030 年实现算力设施清洁能源供 给保障能力与能源领域人工智能专用技术研发应用水平双领先。在空间与供能模式 上，首次提出统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划，推动算力中心向蒙西、甘 肃、宁夏等新能源富集地区有序汇集。 双向赋能是核心：同步破 ...

证券研究报告 | 2026年05月09日 今世缘（603369.SH） 优于大市 2025 年释放压力，2026Q1 销售收现好于收入端 2025 年收入下滑 12%，26Q1 降幅环比收窄。2025 年公司实现营业总收入 101.8 亿元/同比-11.8%，归母净利润 26.0 亿元/同比-23.7%，其中 2025Q4 收入 13.0 亿元/同比-18.9%，归母净利润 0.55 亿元/同比-83.2%；2026Q1 收入 43.2 亿元/ 同比-15.2%，归母净利润 13.8 亿元/同比-15.8%，净利率逐步趋稳。结合 2025Q4+2026Q1 看，收入同比-16.2%/净利润同比-26.9%/收入+合同负债环比变 化合计同比-0.5%/销售收现同比-3.1%，预收及现金表现好于收入端。 2025 年淡雅等产品展现韧性，苏中市场表现较好。分产品看，2025 年销售量同 比-11.0%/吨价同比-2.0%；其中特 A+类产品收入 62.3 亿元/同比-16.9%，预计 四开、对开受场景压制下滑幅度超过整体，V 系列下滑幅度更大；特 A 类产品收 入 32.7 亿元/同比-2.3%，其中淡雅高势能放量 ...

股 票 研 究 2025 年业绩稳定增长，积极推动马来西亚基地建设 利安隆(300596) 利安隆 2025 年年报及 2026 年一季度点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘威(分析师) | 0755-82764281 | liuwei7@gtht.com | S0880525040100 | | 张翠翠(分析师) | 021-23185611 | zhangcuicui@gtht.com | S0880525040018 | 股票研究 /[Table_Date] 2026.05.09 基础化工 [Table_Industry] /原材料 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 52.60 | | | | [Table_Market] 交易数据 本报告导读： 2025 年公司营业收入及净利润均实现稳定增长。同时公司实现核心产品双基地战 略，积极推动马来西亚基地建设。 投资要点： | [Table_Finan ...