文章核心观点 - ONEOK公司有望从基于费用的高收益和位于高产地区的中游资产中受益，且客户基础多元化，但面临管道业务竞争激烈的风险 [1][2] 顺风因素 - 随着产量恢复正常，公司三个业务板块的长期基于费用的承诺将使其受益，2023年超86%的收益基于费用，预计2024年超90%的收入也将如此 [3] - 公司通过无机举措拓展业务，2023年9月收购Magellan Midstream Partners，2024年5月同意以近2.8亿美元从Easton Energy收购NGL管道系统，旨在为墨西哥湾沿岸的资产提供最快管道连接，预计产生成本节约和协同效应 [3][4] - 公司持续投资有机增长项目以扩大现有运营区域，为原油和天然气生产商及终端市场提供广泛服务，2024年第一季度资本支出5.12亿美元，同比增长77.2%，预计2024年资本支出在17.5 - 19.5亿美元之间 [5] 逆风因素 - 天然气和天然气液体管道运营商竞争激烈，新的能源公司成立有限合伙制企业开展管道服务，公司应对竞争挑战的能力取决于服务效率、质量和可靠性 [6] - 部分业务季节性强，收入可能随时间波动 [7] 价格表现 - 过去三个月，公司股价上涨10.4%，高于行业7.7%的涨幅 [8] 其他可考虑股票 - 同一行业的Constellation Energy、Devon Energy和Plains All American Pipeline目前均为Zacks排名2（买入） [10] - Constellation Energy长期（三到五年）盈利增长率为14.6%，2024年每股收益预计同比增长52.7% [11] - Devon Energy长期盈利增长率为7.22%，过去四个季度平均盈利惊喜为3.4% [11] - Plains All American Pipeline 2024年销售额预计同比增长4.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为20.1% [11]