文章核心观点 - 可口可乐公司二季度业绩出色，但近期股价涨幅超过公允价值增长，未来年度总回报潜力低于要求，因此将其股票评级从买入下调至持有 [6][12] 公司经营情况 规模与市场地位 - 2023 年每天销售超 20 亿份产品，是具有强大影响力的消费必需品公司 [6] - 2023 年第三季度数据显示，每 100 个购物篮中有 6 个包含可口可乐非酒精即饮产品 [10] 二季度财务表现 - 净收入同比增长 3.3% 至 124 亿美元，比分析师共识高 6.5 亿美元；有机收入增长 13%，单位箱销量增长 2%；非 GAAP（可比）每股收益同比增长 7.3% 至 0.84 美元，比分析师共识高 0.03 美元；可比运营利润率同比提高 120 个基点至 32.8% [8][9] 未来业绩展望 - 上调 2024 年可比每股收益增长预测中点至 5.5%（5% - 6%）；分析师预计 2025 年可比每股收益增长 6% 至 3.01 美元，2026 年增长 7.3% 至 3.23 美元 [10] 公司优势 品牌与客户基础 - 拥有大量日常或每周客户，品牌忠诚度高，具有显著定价权，能带来稳定可预测的收入和利润 [5] 财务状况 - 净债务杠杆为 1.5 倍 EBITDA，远低于 2 - 2.5 倍的目标范围，拥有 A + 信用评级 [10] 产品创新与适应能力 - 能灵活应对消费者偏好变化，推出新产品和改进现有产品 [6] 股息情况 - 3% 的远期股息收益率略高于消费必需品行业中值，派息率预计在 60% 以上，股息安全，预计未来几年股息年增长率至少为 5% - 6% [13][14] 公司面临的挑战 - 作为全球企业，外币换算对营收造成 6% 的影响；部分瓶装业务的再特许经营在二季度使营收下降 4% [9] - 可能面临经济衰退，影响短期业绩；所处行业竞争激烈且分散，若不适应消费者偏好变化，可能失去市场份额；与美国国税局的税务纠纷若败诉，可能影响资产负债表 [15] 股票估值与评级 - 目前股价为 65 美元，公允价值为 69 美元，有 5% 的折价；若达到增长预期并回归公允价值，到 2026 年可能有 24% 的上涨空间，但未来年度总回报潜力为 9%，低于要求，因此评级从买入下调至持有 [12]