文章核心观点 - 巴菲特偏好向股东返还资本的公司，伯克希尔哈撒韦投资组合中仅卡夫亨氏股息率超5%，虽投资曾失误但仍有投资价值，适合追求收益的投资者 [1][3][8] 巴菲特与卡夫亨氏投资历程 - 2013年巴菲特的伯克希尔和3G资本收购亨氏，2015年二者将卡夫和亨氏合并为如今的公司 [2] - 2019年巴菲特称投资卡夫亨氏犯错，承认收购时出价过高 [3] 卡夫亨氏现状 - 近五年股价持平，总体下跌约33%，巴菲特的伯克希尔如今持有近27%股份，占其超3000亿美元股票投资组合约3.3% [2][3] - 股息率达5.18%，股息支付率接近142%，但近期季度有高额非核心业务减值损失，调整后收益同比增长约4% [3][4] - 今年前九个月自由现金流超20亿美元，同比增长10%，每季度支付约4.5亿美元股息，自2012年每年派息，2019年曾削减股息且未再提高 [5] - 过去五年偿还大量债务，但仍有194亿美元债务，今年净销售额下降，远期市盈率约10 [7] 投资分析 - 基于自由现金流水平，股息看似可持续，但多年未提高且提升空间不大，收益型投资者可接受5%以上股息等待公司转型 [6] - 公司全面转型需投资者耐心等待，巴菲特的伯克希尔从未出售其股份 [7] - 适合追求收益的投资者，利率下降时股息更具吸引力 [8]