文 ｜ 韦昕澄 崔嵘 李翀 贾天楚 美国2 0 2 4年1 2月CPI报告"外热内温"，总体CPI同比如期受能源价格推动而反弹，核心CPI同比则 是过去半年来首次回落，服务通胀未因强劲的就业状况而反弹。本份CPI报告尚不足以改变1月暂 停降息的共识预期，但可缓解市场在特朗普就职前对美国通胀粘性的忧虑。我们认为潜在的渐进式 加征关税方案难以消除美国商品通胀隐忧，在特朗普具体政策计划陆续揭晓前，短端美债相对于长 端美债可能更具配置性价比。 3）核心商品价格环比涨幅由前值0 . 3%缩窄至0 . 1%，其中新车和二手车价格季调后环比分别涨 0 . 5%和1 . 2%、都较前值回落，服装价格环比涨幅缩窄至0 . 1%，医疗保健商品价格环比零增长， 家居陈设、休闲商品、教育与通讯商品等价格则分别环比下降0 . 2%、0 . 5%和0 . 9%。这表明目前 美国多数消费品可能尚未因特朗普潜在的加征关税计划而提前涨价。 ▍ 事项： 4）住宅项（s h e lt e r）环比增速持平于温和的0 . 3%，对核心CPI环比的贡献由前值1 5 . 4 b p s进一步 缩窄至11 . 8 b p s，同比增速则降至2 0 2 2 ...