我们看好算力资本开支提升下的数据中心电气系统的投资机会。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 国内算力资本开支加码，数据中心电气系统价值量占比较高，各链路环节有望显著受益。 根据Bloomberg一致预期，2024年北美TOP4的云厂商合计资本 开支高达2182亿美元，同增44.2%；2024年中国阿里、腾讯、百度的资本开支合计约131亿美元，同增37.3%。2025年Bloomberg一致预期中国TOP3资本开 支达到158.3亿美元，同增21%。考虑到尚未统计字节等厂商的增量，我们认为实际资本开支要远大于目前的一致预期。我们参考施耐德电气的拆分，电 气系统占数据中心建设成本约为4550%。 中金研究 数据中心的电气系统相对复杂，多种技术路线并行。 10kV20kV左右超高压交流电经过一系列的变化最终转化为0.8V~1V左右的超低压直流电，进而为 GPU供电。这一系列的电能制式变化既需要完善的供电系统也需要多级的备电架构，以低压PDU为界也可以系统划分为强电侧和弱电侧电源。目前国内数 据中心大多采用2N架构，海外数据中心RR架构应用较多。同时数据中心以往多采用UPS，但HVDC和巴拿马也有渗 ...