文章核心观点 - 2024年美国银行股表现强劲，虽面临贷款需求低迷、利差收窄等问题，但行业整体适应能力强，多数银行能在不同利率环境中获利 [1][28] - 展望2025年，监管、利率等因素影响银行股投资，投资者应关注资本充足、盈利稳健的银行，美国银行股股息安全性良好，可纳入多元化投资组合 [6][27][28] 复盘2024：银行股强劲年 - 2024年是银行强劲的一年，虽贷款需求低迷、利差收窄打压市场情绪，但SPDR S&P Bank ETF表现与SPDR S&P 500 ETF相当 [1] - 市场有估值较低股票，但银行股已不属于此范畴，文章聚焦长期投资，研究摩根大通、富国银行等几家银行 [3] 展望2025：银行股在稳健上涨后仍值得持有吗 监管展望 - 特朗普上任后银行或从放松管制中受益，尤其是并购方面，但单个实体不能控制超10%的保险存款总额，较小大型银行并购将更活跃 [6] - 若巴塞尔协议III修订实施，G - SIBS的普通股一级资本比率要求将降低，对区域性银行影响较大，资产低于2500亿美元的银行影响小，新政府可能采取宽松修订或取消 [6] 对未来利率的看法和对银行的影响 - 现任政府或推动美联储降息，但2024年降息后长期利率仍上升，联邦公开市场委员会暗示未来降息幅度减少 [8] - 收益率曲线正常化对银行有利，但较高长期利率抑制经济活动，尤其在房地产行业，还会给银行冲销带来压力 [10] - 2024年第三季度所有商业银行消费贷款冲销率超3%，虽表明消费者财务挑战增大，但结合历史背景无需过度担忧，投资者应关注优质贷款组合银行 [11] - 不能排除经济衰退可能性，但经济衰退其他主要指标矛盾，银行资本稳健、利润高，可保持稳定净息差和产生非利息收入 [13] 盈利能力以及利息和非利息收入余额 - 美国银行业能经受长期盈利下降或利差压缩，2024年第二季度行业综合效率比率为56.4%，多数银行接近或低于行业总量 [14] - 美国合众银行盈利能力较强，但实现中期效率比率目标还需时间，近期运营杠杆率改善，预期积极；特鲁斯银行效率比率朝理想方向发展；富国银行因交叉销售丑闻被敬而远之 [16] - 美国合众银行非利息收入占比表现出色，摩根大通多元化程度更高，特鲁斯银行因出售保险业务非利息收入下降，但增强了资本基础并承诺股票回购 [16][17] 银行核心业务 - 拥有净息差稳定的银行较理想，奥扎克银行运营实力强，其他银行接近国内平均水平，摩根大通过去两年表现强劲 [18] - 摩根大通等大银行能提供较低存款利率，奥扎克银行在存款利率方面处于劣势，五家银行存款成本相近，富国银行近年来存款成本略低 [19] - 五家银行总体借贷成本稳健，但长期利率维持高位会使收益面临压力 [23] 立于大局 - 2021年以来净冲销激增部分是追赶效应，但美国消费者财务压力增大，通胀上升预计情况会恶化，投资者应关注资本充足、盈利稳健的银行 [27] - 银行业适应不同利率环境，资本比率强劲，现任政府对银行业总体有利，银行股息安全性良好，可将美国银行股纳入多元化投资组合 [28]