文章核心观点 文章围绕特朗普新政展开，阐述三个初步感受及对五大政策的再思考，分析政策逻辑与前景，指出关税大概率落地，能源政策有阻碍，减税不紧急，移民政策求平衡，行政机构改革面临困难 [2][3] 三个初感受 宏大的政治愿景 - 特朗普就职演讲描绘铸造美国黄金时代的愿景，但政策措施低于市场预期，未涉及经济领域减税、关税和社会领域医保、堕胎等关键话题 [2][11] 快速的民意回应 - 上任首日特朗普签署26个行政命令，是过去十个美国总统中百日新政首日签署最多行政命令的总统，其第一任期首日仅签署1个行政命令 [2][13] 政策的轻缓有别 - 上任首日出台的政策未全面开花，聚焦美国国内移民、能源、政府改革和去DEI等问题，行政命令中涉及但就职演讲未提的有退出巴黎气候协定、退出WTO等，无关税新政命令 [15] 五个再思考 关税：避不开的坎 - 上任首日至今特朗普未加征关税，但谈及相关话题，包括可能对加拿大、墨西哥加征关税，扭转对欧盟贸易逆差，以及对华贸易问题等 [19] - 未立刻加征关税的原因：关税是武器，边谈边打博利益；对通胀问题谨慎；总统对关税自主权大，可在国内政策不顺时转移矛盾 [21][22] - 特朗普2.0时期关税政策目的转变，可能为增加财政收入、推动企业回流和抑制中国竞争优势，大概率会落地，TikTok事件或预示美国吸引外资模式转变 [4][23][24] 能源：优先级为何这么高？ - 特朗普重视能源政策的因素：经济上抑制通胀、削减企业成本；民意上改善消费者高物价体感；政治上回应传统能源基本盘 [5][25] - 中期实现“增产300万桶/日”目标存在阻碍，一是油气行业倾向分红，二是页岩油成本压力大 [5][25] 减税：非常重要，但并不紧急 - 减税对延续美国私人部门基本面重要，若不延续2017年税改，居民部门将受负面影响，若延长并进一步减税，将改善居民现金流量表 [7][26] - 特朗普未多谈减税政策，因2017年税改年底到期，时间迫切性不高，且大概率可通过国会走预算和解程序 [7][26] 移民：推得快，但不一定做得多 - 移民政策出台快，但特朗普可能不会做得太多，就职演说提及“犯罪的外国人”，边境沙皇行动与“犯罪群体”吻合 [8][27] - 特朗普2.0时期移民政策若实现收紧流量、优化存量目标算成功，可平衡民意和经济影响 [8][27] 行政机构改革：是DOGE还是“doge”？ - 美国历届政府有行政机构改革尝试，近四十年仅克林顿时期取得显著成效 [9][28] - 特朗普2.0时代裁撤联邦机构面临阻碍，包括AI或IT难短期提高效率、联邦政府非整体臃肿、裁撤需国会同意且共和党优势小 [9][28][29] - 政府效率部更好的实现路径是破除法规阻碍为企业减负，改革DEI计划减少效率拖累 [9][29]