文章核心观点 珂玛科技2024年度业绩预告显示全年业绩预计大幅增长，主要受益于陶瓷加热器加速放量、新产品新材料产业化及客户采购需求增长，上调业绩预测并维持“买入”评级 [1][2][5] 全年业绩预计大幅增长，归母净利润显著提升 - 2024年预计营收8.4 - 8.6亿元，同比增长74.83% - 79.00%；归母净利润3.02 - 3.12亿元，同比增长268.92% - 281.14%；扣非归母净利润2.94 - 3.04亿元，同比增长278.43% - 291.30% [2] - 24Q4预计营收2.24 - 2.44亿元，同比增长75.35% - 91.02%，环比增长 - 3.35% - 5.28%；归母净利润0.76 - 0.86亿元，同比增长207.79% - 248.18%，环比减少0.53% - 12.07%；扣非归母净利润0.74 - 0.84亿元，环比增长 - 11.62% - 0.34% [2] 陶瓷加热器加速放量，国产替代推动客户采购需求快速增长 陶瓷加热器加速放量 - 基于技术积累和研发布局，半导体设备核心部件陶瓷加热器实现国产替代，解决“卡脖子”问题 [3] - 2024年为半导体晶圆和设备厂商研发生产销售多款陶瓷加热器产品，部分已量产用于晶圆薄膜沉积流程 [3] 新产品、新材料成功实现产业化 - 加大研发投入，新产品、新材料产业化成果丰硕 [3] - 2024年研发集中于多项“卡脖子”产品，投入新材料体系及新工艺研发，产品覆盖多类化合物，实现全产业链布局 [3] 客户采购需求快速增长 - 全球半导体资本开支回暖和下游需求提升，中国大陆半导体设备关键零部件国产化推进 [4] - 2026年中国泛半导体先进结构陶瓷市场规模将达125亿元，2022 - 2026年CAGR为14% [4] - 下游半导体客户采购需求增长，带动先进陶瓷材料零部件销售收入增长，2024年主要半导体设备厂商产品销售收入大幅增长 [4] 投资建议 - 上调业绩预测，预计2024 - 2026年营收分别为8.48/11.28/14.16亿元，增速分别为76.5%/33.0%/25.6%；归母净利润分别为3.09/4.31/5.61亿元，增速分别为277.1%/39.7%/30.1%；PE分别为83.1/59.5/45.7 [5] - 公司掌握先进陶瓷全工艺流程技术，客户优质，布局高附加值产品，受益于国产化趋势，成长空间广阔，维持“买入”评级 [5] 财务数据 主要财务指标 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|462|480|848|1128|1416| |YoY(%)|34.0|3.9|76.5|33.0|25.6| |归母净利润(百万元)|93|82|309|431|561| |YoY(%)|39.0|-12.2|277.1|39.7|30.1| |毛利率(%)|42.2|39.8|58.8|59.4|60.0| |EPS(摊薄/元)|0.21|0.19|0.71|0.99|1.29| |ROE(%)|14.5|11.1|19.8|21.7|22.0| |P/E(倍)|275.0|313.2|83.1|59.5|45.7| |P/B(倍)|39.8|34.8|16.5|12.9|10.1| |净利率(%)|20.2|17.0|36.4|38.2|39.6| [7] 财务报表预测和估值数据 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据及主要财务比率、估值比率等 [8]