文章核心观点 文章围绕翱捷科技展开，介绍其业务布局、技术实力、市场地位等情况，指出公司在蜂窝物联网、智能手机、智能穿戴等领域具备发展潜力，虽目前因高研发投入亏损，但未来有望随新产品推出和放量实现扭亏为盈 [4][5][18] 公司概况 - 2017年收购Marvell移动通信部门，拥有2G到4G通信技术，后内生研发5G，是全球极少数掌握全制式、多协议无线通信技术的IC设计公司 [3] - 主要业务包括芯片产品、芯片定制服务、IP授权，芯片产品含蜂窝基带芯片和非蜂窝基带芯片 [3] - 前十大股东持股占比56.09%，戴保家为实际控制人，第一大股东为阿里巴巴，2023年10月发布股票激励计划 [14] - 管理层技术及管理经验深厚，创始人戴保家有丰富行业经验，总经理周璇、副总经理赵锡凯等曾在知名企业任职 [15] 财务情况 - 2024年前三季度营收25.4亿，近四年营收CAGR达59.7%，除2022年受影响外其余年份增速较高，下半年营收普遍高于上半年，3Q24营收8.84亿元，环比增长7.2% [17] - 2024年前三季度归母净利润亏损4.12亿元，研发费用较高，未来有望随新产品推出和放量扭亏为盈 [18] - 芯片产品为主要收入来源，2023年占比86.4%，半导体IP授权毛利率达88.9% [19] - 2024年前三季度毛利率与净利率分别为23.46%、 - 16.27%，第三季度经营活动现金流净额达0.28亿元，实现单季度转正 [20] - 2024年前三季度销售、管理、财务费用率分别为0.9%、3.9%、 - 1.0%，研发费用前三季度达9.1亿元，同比增长6.2%，占总营收35.6%，研发人员硕博比例达73.78% [21] 行业趋势 蜂窝物联网 - 2024年全球蜂窝基带市场规模预计超387亿美元，2030年全球蜂窝物联网连接收入将超260亿美元，CAGR接近10% [23][24] - 2G/3G退网转入4G LTE与5G，蜂窝物联网重组速率梯队，4G Cat.1bis有望成最优选择 [30] - 2030年嵌入式AI蜂窝模组占比有望达25%，CAGR达35% [31] 智能手机 - 全球智能手机进入存量发展阶段，换机周期延长，2024年前三季度出货量达9.07亿部，同比增长7.97% [46] - 全球功能机占比趋于稳定，年出货量保持在2亿部以上，2024年前三季度出货量为1.53亿部，占比14.40% [47] - 5G手机占比提升至55.2%，4G手机占比仍有30.1%，单价300美元以下低价位智能手机为出货主力 [48][49] 智能穿戴 - 智能手表出货量持续增长，2024年前三季度出货量为1.12亿部，同比下降3.91%；智能手环出货量2019年后下降，2024年前三季度出货量为0.27亿部，同比增长12.06% [61][62] - AI眼镜市场受关注，三星等厂商布局，2025年有望群雄逐鹿 [64] 公司业务表现 蜂窝物联网业务 - Cat.1bis全球份额第一，ASR1606进入海外市场，2024年Cat.1连接量预计达2亿个，同比增长约33% [37][40] - 4G LTE Cat.4车载前装方案出货量有望突破200万颗，已与多家车企合作，MBB市场国内份额提升，海外获主流运营商认证 [41] - 5G RedCap平台ASR1903进入量产，NR模组搭载ASR1901面世 [44] 智能手机业务 - 智能手机芯片技术储备充分，ASR8601为旗舰四核4G芯片，首秀拉丁美洲Logicmobility L65A，销售规模有望扩大 [54][57][58] - 八核4G主控ASR8661蓄势待发，单核和多核CPU跑分表现良好，看齐同类型竞争对手 [59] 智能穿戴业务 - 360x系列芯片为智能穿戴市场提供完整解决方案，覆盖全分类机型，累积出货超150款终端，终端品牌超50家 [66] - 首款RedCap智能穿戴芯片ASR3901通过中国移动认证，有望受益于智能穿戴迈向5G趋势 [72] 非蜂窝芯片业务 - 无线局域网23 - 30年复合增速将达14%，公司非蜂窝物联网芯片产品布局全面，2024上半年销量同比增长超70% [73][74] - 与乐鑫科技、群登科技产品相比，公司WiFi、LoRa芯片在部分性能指标上表现更优 [75][76]