我国香水行业起步晚，市场教育由国际巨头主导，西方香水文化快速渗透，推动中国香水市场发 展。 ①我国香水行业增速领先，渗透率提升空间大： 根据F&S（转引自颖通集团招股书，下同），中 国香水市场规模从2 0 1 8年的1 5 0亿元增至2 0 2 3年的2 6 0亿元，期间CAGR达11 . 6%，预计2 0 2 3 - 2 0 2 8E CAGR为1 4%；同期中国市场占全球市场份额从1 . 9%增至3 . 2%，预计2 0 2 8E达到5 . 2%。 2 0 2 3年中国人均香水消费仅为1 6元，仅相当于日本、韩国、美国和英国的3 4%、9 . 4%、3 . 7%和 3 . 9%。 ②线上渠道推动行业高增，成为消费者了解、购买香水的重要途经： 中国香水市场线上渠道规模 从2 0 1 8年的2 1亿元增至2 0 2 3年的6 3亿元，CAGR达2 5%；F&S预计2 0 2 8E达到1 7 2亿元。中国香 水线上市场份额快速扩大，2 0 2 3年为2 8%，预计2 0 2 8E达3 9%。线上渠道有效弥补线下门店覆盖 不足，进一步渗透低线城市消费者，吸引年轻消费者。 ③情绪消费带动"嗅觉经济"蓬勃发展，香水品 ...