核 心 观 点 当前产能周期，处在什么位置？ 1998年至今，我国共经历 至少3轮产能周期， 分别是1998年-2008 年、2009年-2015年和2016年至今。国家统计局的工业产能利用率数据时间周期较短，不利于长周期研 究，一般利用5000户工企产能利用率来代替。然而，该指标存在 低频且滞后、样本数少和存在偏差 等弊 端。相比之下， 设备投资增速与固定资产投资增速的差值可以反映企业投资结构的变化趋势， 是更好的 刻画产能周期的指标。该指标与产能利用 率负相关，且领先产能利用率 0-2个月左右 。此外， 营收利润 率与产能利用率具有强同步性 ，也是较好的产能周期刻画指标。 产能利用率持续提升，已经在路上。 首 先，从周期时长看，当前基本已经到达周期尾声。其次， 固定资产投资增速与 设备工器具投资增速的差 已经出现见底回升的势头。最后，从上市公司资本开支增速看，目前已经进入磨底阶段，且当前的增速基 本接近历史低位。 中美产能周期，为何我们领先？ 美国从196 0年至今，至少经历了8轮产能周期。 90年代以来我国的产能 周期经常性领先美国。 2001年后，随着我国加入WTO，中美产能周期走势愈发同步。2008 ...