核心观点 - 人工智能需求推动三大云巨头（亚马逊AWS、谷歌云、微软Azure）在第二季度均实现强劲增长，但微软在财务纪律和估值上脱颖而出，成为当前最明确的投资选择 [2][13][14] 亚马逊（Amazon） - 第二季度总净销售额增长20%至2010亿美元，运营收入（剔除对AI初创公司Anthropic投资的非现金收益）增长44% [5] - AWS云收入同比增长37%至422亿美元，创下18个季度以来最快增速，AI和芯片业务均实现三位数增长，运行率超过250亿美元 [7] - 计划将资本支出增加至2200亿美元，主要用于AI和云基础设施 [7] - 第二季度自由现金流为负76亿美元，主要受高资本支出驱动 [13] 微软（Microsoft） - 2026财年第四季度（截至6月30日）收入同比增长18%至900亿美元，运营收入（剔除与Anthropic和OpenAI持股相关的变动）增长18%至410亿美元 [8] - Azure及其他云服务收入同比增长43%，2026财年Azure收入首次突破1000亿美元 [10] - 预计2027财年第一季度资本支出为500亿美元 [10] - 第二季度自由现金流为正196亿美元，CFO表示预计2027财年仍将保持自由现金流为正 [13] - 估值仅为明年预期收益的21倍，低于Alphabet的25倍和亚马逊的26倍 [13] 谷歌（Alphabet） - 第二季度收入同比增长24%至1200亿美元，运营收入增长30%至410亿美元 [11] - 谷歌云收入飙升82%至250亿美元，受AI基础设施和解决方案需求推动，90%的财富100强公司使用其Gemini Enterprise AI平台 [12] - 将全年资本支出预测上调至2000亿美元（指引中点） [12] - 第二季度自由现金流为负58亿美元，同样受高资本支出驱动 [13]